煤炭行业周报第45期：部分产地动力煤价格松动-130304.ppt

1 2013 年 3 月 4 日 证券研究报告行业周报 煤炭开采 部分产地动力煤价格松动 煤炭行业周报第 45 期 看好（维持） 投资要点 市场数据（2013-3-1） 行业指数涨幅 一周述评 近一周 近一月 近三月 0.5% -6.4% 15.1% 重点资讯 楼市调控国五条公布 中长期合同煤谈判获突破 露天煤业发布 2012 年度业绩快报 行业指数走势图 数据来源：wind，日信证券研究所 大研究员 薛明劼 执业证书编号：s0070512010001 电话邮箱： 销售支持 罗美思 电话邮箱： 相关报告 煤炭行业周报第 44 期-全国动力煤 市场继续保持平稳 请阅读最后一页的免责声明 山西焦煤出台调价措施 华南最大煤炭储运中心全面投入试运行 2012 年晋煤集团利用瓦斯发电 14 亿度 行业数据 煤炭价格 产地动力煤价格 焦煤价格 喷吹煤产地价格 秦皇岛港 港口煤价 港口库存 运价 沿海煤炭运价 库存 电厂库存、耗煤量等 钢材价格 钢材库存量 国际市场数据 国际动力煤价格 国际原油价格 市场表现 2 证券研究报告行业周报 目录 1.一周述评 4 2.重点资讯 4 楼市调控国五条公布 4 中长期合同煤谈判获突破.4 露天煤业发布 2012 年度业绩快报 4 山西焦煤出台调价措施.5 华南最大煤炭储运中心全面投入试运行.5 2012 年晋煤集团利用瓦斯发电 14 亿度5 3. 行业数据 5 3.1 煤炭价格 5 3.1.1 动力煤价格 .5 3.1.2 焦煤价格 .6 3.1.3 喷吹煤价格 .6 3.2 秦皇岛港 .6 3.2.1 价格 .6 3.2.2 库存 .7 3.3 运价 .7 3.4 下游行业 .8 3.4.1 电厂耗煤量和煤炭库存 .8 3.4.2 钢材价格 .8 3.4.3 钢材库存 .9 4. 国际市场数据. 9 4.1 国际动力煤价格 9 4.2 国内外煤炭价格比较 .10 4.3 替代能源价格 .10 5. 市场表现 11 5.1 板块走势 11 5.2 板块估值水平 12 5.3 重点公司盈利预测与估值 .12 请阅读最后一页的免责声明 3 证券研究报告行业周报 插图目录 图 1：库存与锚地船舶数 .7 图 2：全国直供电厂耗煤量和月日均耗煤量8 图 3：全国直供电厂煤炭库存和可用天数8 图 4：国内钢材产品价格 .8 图 5：世界主要港口煤炭价格10 图 6：港口煤炭价格比较 .10 图 7：原油价格 .11 图 8：本周煤炭板块走势 .11 图 9：煤炭板块市盈率图 .12 图 10：煤炭开采板块市盈率与其他行业的对比12 表格目录 表 1：动力煤主要产地价格 .6 表 2：焦煤主要产地价格 .6 表 3：喷吹煤主要产地价格 .6 表 4：秦皇岛港口动力煤价格6 表 5：秦皇岛港库存情况表 .7 表 6：主要航线运价表 .7 表 7：主要城市钢材库存情况9 表 8：国际三大港口动力煤价格9 表 9：上周涨幅前五位的煤炭板块上市公司11 表 10：重点煤炭上市公司估值表 .13 请阅读最后一页的免责声明 4 证券研究报告行业周报 1.一周述评 上周动力煤价格有所松动，安徽淮南、陕西榆林等地煤价有 5-10 元/吨 跌幅。秦皇岛港各热值动力煤价格较前周持平。上周受气候条件影响，秦皇 岛港口吞吐量均有所下降，港口库存量上升至 719.7 万吨。沿海煤炭运价普 遍上涨，其中秦皇岛至广州、宁波和上海运价较前一周分别上涨 0.6 元/吨、 1.3 元/吨和 1.2 元/吨；黄骅至上海的运价较前一周上涨 1.2 元/吨；京唐/曹 妃甸至宁波的运价较前一周上涨 1.0 元/吨。上周国际主要港口动力煤价走 势一般，澳大利亚纽卡斯尔港和南非理查德港动力煤价格指数分别下跌 0.6% 和 1.6%；欧洲 ara 港动力煤价格指数环比上涨 0.8%。 上周煤炭板块上涨 0.5%，表现弱于沪深 300 指数 2.3 个百分点。一周内 板块资金净流出 11.3 亿元。 2.重点资讯 楼市调控国五条公布 国务院办公厅关于继续做好房地产市场调控工作的通知（即“国五 条”）于上周末发布。“国五条”中稳定房价的新政包括，完善稳定房价工作 责任制、坚决抑制投机投资性购房、增加普通商品住房及用地供应、加快保 障性安居工程规划建设、加强市场监管等五项内容。“国五条”中不仅要求提 高二套房贷首付比例，还特别强调，出售自有住房所得须缴 20%的个税。这 将极大抑制房地产市场的投资性需求。 中长期合同煤谈判获突破 作为电煤谈判的风向标，神华集团和大唐集团的中长期合同煤谈判近期 获得突破，而 622 元/吨的签约价，也将成为 2013 年电煤双方签署中长期合 同的参照标杆。截至 1 月 20 日，根据中国煤炭工业协会统计，2013 年全国 合同煤签订量 18.7 亿吨，但只有 6600 万吨的合同煤明确签订了购销协议价 格，所签订价格比去年的重点合同煤价格上调约 22 元/吨。在神华集团之前， 山西五大煤企也先后与五大电力集团签署了中长期煤炭供应合同，涨幅在 14-30 元/吨。加上此次神华集团和五大电力集团的初步谈判结果，煤企基本 达到了中长期合同煤价较之 2012 年度上涨的目标。 露天煤业发布 2012 年度业绩快报 露天煤业于近期发布了 2012 年度业绩快报。其中归属于上市公司股东 的净利润 15.72 亿元，比上年同期下跌 1.76%，基本每股收益 1.19 元，比上 年同期下跌 1.65%。 请阅读最后一页的免责声明 5 证券研究报告行业周报 山西焦煤出台调价措施 本周山西地区炼焦煤市场整体成交情况良好，山西焦煤于 2 月底出台调 价措施，其他矿暂处观望阶段，价格暂稳。山西焦煤大矿具体调价情况如下： 低硫肥煤价格上调 30 元/吨，现 1230 元/吨-1270 元/吨；瘦煤价格上调 60 元/吨，现 1080 元/吨-1200 元/吨；气煤价格上调 70 元/吨，现 890-920 元/ 吨，主焦煤和 1/3 焦煤价格暂不调整。 华南最大煤炭储运中心全面投入试运行 随着来自秦皇岛港满载 5.7 万吨煤炭的“新世纪 198 号”货轮顺利靠泊神 华粤电珠海港码头并开始作业，华南最大煤炭储运基地神华粤电珠海港 煤炭储运中心全面投入试运行。随着神华粤电珠海港煤炭储运中心码头的试 运行，珠海港货物吞吐能力达到 1.18 亿吨，标志着珠海港实现了港口吞吐 能力超亿吨的新跨越。与此同时，作为首批国家煤炭应急储备基地之一，该 项目还将肩负起优化国家能源储备结构、调节南北资源供应、服务区域经济 发展的重要使命。神华粤电珠海港煤炭储运中心位于高栏港经济区南水作业 区南北港池之间的大突堤，项目建设两个 10 万吨级煤炭接卸泊位、1 个 5 万吨级煤炭装船泊位、4 个 3000 吨级煤炭装船泊位，设计年吞吐能力 4000 万吨。项目总投资 45.68 亿元，由中国神华能源股份有限公司、珠海港股份 有限公司、广东粤电发能投资有限公司按 40%、30%、30%的比例共同出资 建设。 2012 年晋煤集团利用瓦斯发电 14 亿度 2012 年，晋煤集团利用瓦斯发电 14 亿度，继续保持全国第一。同时， 借助自身煤层气综合利用项目被列为 cdm（清洁发展）机制的优势，收获 cdm 补贴 2.78 亿元人民币。晋煤集团作为目前我国瓦斯发电规模最大的企 业，共拥有 91 台燃气发电机，总装机容量 189 兆瓦，目前属于 cdm 项目 的有 138 兆瓦，燃料主要是矿区井下抽排的低浓度瓦斯。机组正常运转情况 下，每年可利用井下低浓度瓦斯气 3 亿标方以上，减排 co2 当量 466 万吨。 3. 行业数据 3.1 煤炭价格 3.1.1 动力煤价格 上周国内部分地区动力煤价格出现松动，安徽淮南 5500 大卡动力煤价 格下跌 5 元/吨，陕西榆林 6000 大卡动力煤坑口价下滑 10 元/吨，河南平顶 山煤价则上涨 5 元/吨。 请阅读最后一页的免责声明 0 - 0 6 证券研究报告行业周报 表 1：动力煤主要产地价格单位：元/吨 地区 大同南郊 山西朔州 山东兖州 安徽淮南 河南义马 河南平顶山 内蒙古霍林郭勒 陕西榆林 发热量 5500 5200 6000 5500 4500 5800 3500 6000 价格类型 车板价 车板价 车板价 车板价 车板价 车板价 坑口价 坑口价 2013-3-1 520 460 910 610 420 490 190 600 2013-2-22 520 460 910 615 420 485 190 610 环比变动 0 0 0 -5 0 5 0 -10 wow 0.0% 0.0% 0.0% -0.8% 0.0% 1.0% 0.0% -1.6% 同比变动 -160 -95 -270 -235 -230 -280 -80 40 yoy -23.5% -17.1% -22.9% -27.8% -35.4% -36.4% -29.6% 7.1% 资料来源：wind，日信证券研究所 3.1.2 焦煤价格 上周国内炼焦煤市场运行平稳，主要产地价格与前一周持平。 表 2：焦煤主要产地价格单位：元/吨 地区 河北邢台 山西古交 贵州六盘水 河南平顶山 山西灵石 型号 1/3 焦精煤 g86 焦煤 g62 焦精煤 g80 1/3 焦精煤 g70 9 号肥煤 g85 价格类型 车板价 坑口价 出厂价 出厂价 坑口价 2013-3-1 1150 600 1290 1300 640 2013-2-22 1150 600 1290 1300 640 环比变动 0 0 0 wow 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 同比变动 -280 -50 -180 -290 yoy -19.6% -7.7% -12.2% -31.2% 资料来源：wind，日信证券研究所 3.1.3 喷吹煤价格 上周喷吹煤市场运行平稳，主要产地价格与前一周持平。 表 3：喷吹煤主要产地价格单位：元/吨 地区 山西阳泉 山西长治 价格类型 车板价 车板价 2013-3-1 1045 915 2013-2-22 1045 915 环比变动 0 0 wow 0.0% 0.0% 同比变动 -125 -255 yoy -10.7% -21.8% 资料来源：wind，日信证券研究所 3.2 秦皇岛港 3.2.1 价格 上周秦皇岛各动力煤市场运行平稳，各煤种价格与上周持平。 表 4：秦皇岛港口动力煤价格单位：元/吨 煤种 大同优混 山西优混 山西大混 发热量（大卡） 5,800 5,500 5,000 价格类型 平仓价 平仓价 平仓价 2013-3-1 655 620 530 2013-2-22 655 620 530 环比变动 0 0 0 wow 0.0% 0.0% 0.0% 同比变动 -170 -150 -135 yoy -20.6% -19.5% -20.3% 请阅读最后一页的免责声明 7 证券研究报告行业周报 资料来源：wind，日信证券研究所 3.2.2 库存 上周秦皇岛港因气候原因煤炭吞吐量有所下降，截至 3 月 1 日，港口 一周日均铁路调入量 59.5 万吨，高于港口日均吞吐量 56.8 万吨，库存量环 比上升 2.5%（17.7 万吨）至 719.7 万吨。 表 5：秦皇岛港库存情况表单位：万吨 秦皇岛 库存 铁路调入量（日均） 港口吞吐量（日均） 2013-3-1 719.7 59.5 56.8 2013-2-22 702.0 62.8 65.5 环比变化 17.7 -3.3 -8.7 wow 2.5% -5.3% -13.3% 资料来源：wind，日信证券研究所 图 1：库存与锚地船舶数 数据来源：wind，日信证券研究所 3.3 运价 在连续下跌之后，上周国内沿海市场煤炭运价普遍上涨。3 月 1 日，秦 皇岛至广州、宁波和上海运价分别为 34.7 元/吨、34.0 元/吨和 26.8 元/吨， 较前一周分别上涨 0.6 元/吨、1.3 元/吨和 1.2 元/吨；黄骅至上海的航线运 价为 28.6 元/吨，较前一周上涨 1.2 元/吨；京唐/曹妃甸至宁波的航线运价 为 27.3 元/吨，较前一周上涨 1.0 元/吨。 表 6：主要航线运价表单位：元/吨 航线 综合指数 2013-3-1 668.6 2013-2-22 645.8 环比变化 22.8 wow 3.5% 请阅读最后一页的免责声明 8 证券研究报告行业周报 秦皇岛-广州（56 万 dwt） 秦皇岛-宁波（1.52 万 dwt） 秦皇岛-上海（45 万 dwt） 黄骅-上海（34 万 dwt） 京唐/曹妃甸-宁波（45 万 dwt） 34.7 34.0 26.8 28.6 27.3 34.1 32.7 25.6 27.4 26.3 0.6 1.3 1.2 1.2 1.0 1.8% 4.0% 4.7% 4.4% 3.8% 资料来源：聚源数据，日信证券研究所 3.4 下游行业 3.4.1 电厂耗煤量和煤炭库存 截止 1 月 31 日，全国重点电厂煤炭库存为 8059 万吨，较上月同期下 滑 0.7%，可用天数 19 天；当月累计耗煤量为 12976 万吨，较上月同期增加 1.0%，月日均耗煤量为 418.0 万吨。 图 2：全国直供电厂耗煤量和月日均耗煤量 数据数据来源：聚源数据，日信证券研究所 图 3：全国直供电厂煤炭库存和可用天数 数据数据来源：聚源数据，日信证券研究所 3.4.2 钢材价格 上周钢材价格普遍下跌。螺纹钢、线材、热扎板和冷扎板价格分别较 前一周下跌 2.0%、1.4%、1.6%和 0.3%至 3833 元/吨、3813 元/吨、4112 元/ 吨和 4894 元/吨。 图 4：国内钢材产品价格 请阅读最后一页的免责声明 元/吨 9 证券研究报告行业周报 5700 5200 4700 4200 3700 3200 螺纹钢线材热卷冷轧 数据来源：wind，日信证券研究所 3.4.3 钢材库存 上周钢材库存普遍上升，其中，螺纹钢、线材、热轧和中板库存分别 上升 7.5%、14.5%、3.3%、2.3%和 3.0%。 表 7：主要城市钢材库存情况单位：万吨 2013-3-12013-2-22环比变化wow 螺纹钢 线材 热卷(板) 中板 冷轧 1,034.5 316.4 472.2 181.1 171.0 962.1 276.4 457.1 176.9 165.9 72.4 40.0 15.1 4.2 5.0 7.5% 14.5% 3.3% 2.3% 3.0% 资料来源：wind，日信证券研究所 4. 国际市场数据 4.1 国际动力煤价格 上周国际主要港口动力煤价变化不大。截至 3 月 1 日澳大利亚纽卡斯 尔港和南非理查德港动力煤价格指数分别下跌 0.6%和 1.6%至 93.5 美元/吨 和 84.7 美元/吨；欧洲 ara 港动力煤价格指数环比上涨 0.8%至 90.3 美元/ 吨。 表 8：国际三大港口动力煤价格单位：美元/吨 港口 纽卡斯尔港 ara 理查德港 2013-3-1 93.5 90.3 84.7 2013-2-22 94.1 89.5 86.1 环比变化 -0.6 0.7 -1.4 wow -0.6% 0.8% -1.6% 请阅读最后一页的免责声明 元/吨 2012-11-22012-7-132012-8-242012-9-142013-1-25 2011-12-022011-12-232012-01-132012-02-102012-03-022012-04-132012-05-112012-06-012012-06-222012-10-122012-11-232012-12-142012-03-23 2013-2-15 2012-8-32013-1-4 10 证券研究报告行业周报 资料来源：sxcoal，日信证券研究所 图 5：世界主要港口煤炭价格 数据来源：wind，日信证券研究所 4.2 国内外煤炭价格比较 截止到 3 月 1 日，广州港山西优混 q5500 库提价为 700 元/吨，较上周 上涨 15 元/吨；澳洲煤 q5500 库提价为 680 元/吨，与上周持平；国内煤炭 价格高于国外进口煤炭价格。 图 6：港口煤炭价格比较 1,100 1,000 900 800 700 600 广州港山西优混广州港澳洲煤 数据来源：wind，日信证券研究所 4.3 替代能源价格 上周国际原油价格下跌。wti 原油价格下跌 2.6%至 90.68 美元/桶； 布伦特原油价格下跌 3.2%至 110.40 美元/桶。 请阅读最后一页的免责声明 11 证券研究报告行业周报 图 7：原油价格 数据来源：wind，日信证券研究所 5. 市场表现 5.1 板块走势 至 3 月 1 日收盘，板块一周上涨 0.5%，表现弱于沪深 300 指数 2.3 个百分点。一周内板块资金净流出 11.3 亿元。涨幅较大个股为靖远煤电 等。 图 8：本周煤炭板块走势 数据来源：wind，日信证券研究所 表 9：上周涨幅前五位的煤炭板块上市公司（2 月 25 日-3 月 1 日） 代码 000552 000937 公司 靖远煤电 冀中能源 股价 (元) 24.46 15.38 一周涨幅 (%) 5.25 3.22 一周换手率 (%) 25.46 7.21 年初至今涨幅 (%) 31.36 11.21 总市值 （亿元） 43.51 355.72 p/e(ttm) 156.96 14.16 p/b 2.1 2.4 请阅读最后一页的免责声明 银行 建筑 煤炭 石油石化 家电 房地产 汽车 食品饮料交通运输 电力及公用事业 机械 商贸零售纺织服装 建材 综合 传媒 餐饮旅游 计算机 非银行金融 医药 电子元器件 国防军工电力设备基础化工农林牧渔轻工制造有色金属 通信 12 证券研究报告行业周报 600546 600348 601699 山煤国际 阳泉煤业 潞安环能 19.58 14.85 21.59 3.05 2.56 2.08 2.55 3.19 3.39 -3.78 2.20 -1.37 194.08 357.14 496.80 25.48 16.27 15.05 2.3 2.6 2.9 资料来源：wind，日信证券研究所 5.2 板块估值水平 上周板块平均市盈率（ttm）与前一周基本持平，为 12.25x。 图 9：煤炭板块市盈率图 22 20 18 16 14 12 10 8 请阅读最后一页的免责声明 cs煤炭开采洗选 数据来源：wind，日信证券研究所 图 10：煤炭开采板块市盈率与其他行业的对比 60 40 20 0 数据来源：wind，日信证券研究所 5.3 重点公司盈利预测与估值 沪深300 13 证券研究报告行业周报 表 10：重点煤炭上市公司估值表（2013-3-1） 股票代码 000937 000983 000552 600395 601666 600157 600348 600123 601101 601699 601088 601898 600188 601001 600546 600971 600403 601918 002128 000780 股票名称 冀中能源 西山煤电 靖远煤电 盘江股份 平煤股份 永泰能源 阳泉煤业 兰花科创 昊华能源 潞安环能 中国神华 中煤能源 兖州煤业 大同煤业 山煤国际 恒源煤电 大有能源 国投新集 露天煤业 平庄能源 收盘价 （元） 15.38 12.97 24.46 15.30 8.41 12.14 14.85 20.56 13.39 21.59 22.64 7.54 17.48 9.60 19.58 12.61 20.87 10.21 13.25 9.02 p/e （倍） 16.5 18.0 59.7 17.0 18.7 18.1 18.3 12.1 17.9 15.2 9.8 10.8 30.0 50.5 20.0 16.2 11.2 14.6 12.0 23.7 p/b （倍） 2.2 2.6 9.6 3.3 1.8 4.8 2.7 2.5 2.3 2.6 1.8 1.1 1.9 1.6 1.9 1.8 1.7 2.2 3.4 2.0 总市值 （亿元） 356 409 44 253 199 215 357 235 161 497 4,503 1,000 860 161 194 126 249 189 176 91 2011 1.32 0.89 0.40 1.55 0.78 0.57 1.17 2.91 1.30 1.67 2.25 0.72 1.75 0.65 1.45 1.01 1.56 0.73 1.21 0.89 2012f 0.93 0.68 0.38 0.87 0.46 0.53 0.85 1.66 0.86 1.32 2.30 0.69 0.91 0.17 0.83 0.87 1.58 0.67 1.19 0.39 2013f 0.93 0.72 0.41 0.90 0.45 0.67 0.81 1.70 0.75 1.42 2.30 0.70 0.58 0.19 0.98 0.78 1.87 0.70 1.10 0.38 资料来源：wind，日信证券研究所 请阅读最后一页的免责声明 证券研究报告行业周报 研究销售团队 华北区域 赵胤 010-8399 1718 华北区域 王微娜 010-8399 1873 华东区域 徐立 021-6163 5638 华东区域 周馥酩 021-6163 5606 北京地址：北京市西城区闹市口大街 1 号长安兴融中心西楼 11 层（100031） 上海地址：上海市浦东新区浦电路 438 号双鸽大厦 5 楼 g 座（200122） 深圳地址：深圳市福田区福华三路国际商会中心 10 层(518033) 网址：电话投资评级说明 证券投资评级：以报告日后的 6-12 个月内，证券相对于市 场基准指数的涨跌幅为标准 强烈推荐（buy）：相对强于市场表现 20以上