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Page 13Finance亚太博宇决策咨询Page1Comment每日金融市场评论2010.07.26 2010亚太博宇版权所有，未经亚太博宇表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料。每日金融市场评论中国全球全球博弈胜之不武金融暗战分秒必争2010.07.26要点：中国难以割舍的外资情怀制作：亚太博宇集团宏观经济研究中心宏观金融研究课题组本周首席金融分析师：金融行业研究员袁正扬【气象】3中央定调下半年称将继续实施积财政政策313区域规划升为国家战略隐现新经济地图3七家欧洲银行未通过压力测试但大体向好4【钧策】4险资有望获准投资股指期货从事套期保值4阳光农险不够阳光，保监会用重刑来监管5央企并购下半年将迎来新一轮“冲刺期”5【预情】6可转债或将成为7月债券基金热门标的6二季度房地产开发贷款新增为负1582亿6亚洲金融毕业生不再向往去欧美工作7【操纵】7国际投行掌控话语权于港股翻云覆雨7上交所对农行“另开小灶”暗藏玄机8【运筹】8中国与新加坡签1500亿元货币互换协议8私募产品扩张致基金经理管理数量过多9人民币近期不会与一篮子货币严格挂钩9【预告】1127日全球经济指标预告1127日全球政经大事预告11【行情】11摩根斯坦利国际资本指数（10/07/23）11全球股市行情（10/07/25）11国际货币汇率（10/07/25 17：33）11人民币外汇牌价（10/07/25 00：00）12国际原油现货价格（2010/07/23）12全球期市主力品种合约行情（10/07/25 17：29）12【要点】中国难以割舍的外资情怀最近，针对外界对于中国市场投资环境的质疑，中国商务部给予积极回应。先是在7月19日召开了“创造更加公平开放的投资环境”的专题新闻发布会，在次日的例行发布会上又表示：“中国的投资环境在国际上都是领先的，并会进一步的完善，而中国的经济发展也得益于改革开放，所以没有回头路可走，更会进一步地走向开放。”从中国商务部的表态来看，中国依然对于“外资情结”或者“开放情结”难舍难分，他们只看到开放可以带来经济的高速增长和不错的国际口碑，但却忽略了内外失衡下这种拔苗助长式的增长只是在饮鸩止渴。一面是“招商引资式”经济增长一面是国民福利下降的故事也许又将在中西部地区上演。为了避免重蹈覆辙，开放要勇于回头，而改革要踯躅向前。除了1997年的亚洲金融危机和2008年的全球金融危机期间，过去二十年，中国经济能够基本稳定地保持高速增长都是拜开放所赐：一方面，依赖FDI发展出口；另一方面，这一期间全球化和跨国公司的兴起以及中国加入WTO也推波助澜。正是从1992年开始，中国吸引FDI迅速上升，从1991年的44亿美元一跃至1992年的110亿美元，同比增速高达150%左右，1993年又攀升至275亿美元，同比增速又是150%，此后，FDI分别在1996年突破400亿美元、2002年突破500亿美元、2007年突破700亿美元和2008年突破900亿美元，增速逐渐加快。根据美国国民经济研究局(NBER)2006年5月的一篇工作论文测算，2003-2004年间，外商及港澳台投资企业工业增加值占GDP比重约为20%，对中国经济增长的贡献率在40%左右。虽然，2007以来，随着内外资企业所得税的统一和外商投资产业目录的调整，上述诸多指标大都有所下滑，但也只是小幅下滑，大格局并没有改变。这也是中国难舍“外资情结”的一个重要表现。作为一个发展中国家，吸引外资无可厚非，但中国的问题在于一面吸引外商直接投资，一面却又创造着大量贸易顺差，由于对外直接投资起步较晚而且扬帆出海并不太顺利，这导致中国从1990年开始，几乎连续二十年保持着经常项目（包括货物和服务贸易项目、收益以及经常转移项目，但以货物贸易为主）和资本项目双顺差，只有1993年出现了经常项目逆差和资本项目顺差的短暂国际收支平衡。外资主导的加工贸易出口在中国的滥觞，虽然有国际产业分工的因素，但主要还是中国扭曲的外资优惠政策和出口导向政策的助推，在这一过程中，中国收获的只是GDP和外汇储备的高速增长（但这两者的高速增长都需要适可而止），至于带来的就业则不那么明显，目前外商投资企业就业人数比重仅占10%，2004年这一数字仅为3%，如果把精力和财力致力于本土企业的扶持，一样会拉动就业。当然，中国吸引外资并非都是为了发展出口，有些外资之所以来到中国是看好中国本土市场，而中国之所以欢迎他们是期望“市场换技术”。但是，根据北京大学平新乔教授等2007年的研究，中国吸引外资后确实出让了本土市场份额，但除了来自港澳台的外资以外，外资在技术外溢方面并无多少显著的证据，倒是发现吸引外资不利于中国本土企业通过研发缩小与世界先进水平的差距。其实，这也与常识相符，如果直接花钱买都买不到的技术，就更不能指望通过吸引外商直接投资来得到，而即使能得到一定程度的技术外溢，也是可以直接花钱买到的。当年，日本和韩国都不是通过吸引外资来完成技术升级的，而恰恰是采取了相反的办法。概括地说，中国难舍难分的“外资情结”主要体现在给予大量优惠政策依靠外资拉动出口和幻想通过外资换来技术，前者会带来国际收支失衡，后者会导致本土企业逐步丧失竞争力。虽然说中国的开放政策要有所回头，但并不意味着重新走向封闭，最起码要取消或明或暗的外资优惠政策，保证对内外资企业一视同仁。目前来看，随着中国国内资源、环境和劳工成本的增加，或许会降低中国对于外资的吸引力，这是一种有助于缓解国际收支失衡和提高本土企业竞争力的积极信号，不可偏废，更不可借此给予外资更大的优惠政策（中西部地区已经出现这样的苗头），从而让“开放”走向不归路。虽然从“开放”回头的过程中，中国国内的部分劳动力和消费者要遭受一定的阶段性冲击，但从长远来看，他们会收获的更多。“科学无国界，但科学家有祖国”，对于资本也是一样。【气象】中央定调下半年称将继续实施积财政政策近日，中共中央政治局召开会议。会议强调，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，提高宏观调控的针对性和灵活性，努力促进经济平稳较快发展。而在之前的党外人士座谈会上，胡锦涛首次提出“加强经济监测预测预警”。而温家宝明确表示，无论是解决长期存在的体制性、结构性问题，还是解决经济运行中突出的紧迫性问题，都要在保持经济平稳较快发展的前提下进行。事实上，5月中旬温家宝天津考察“防止政策叠加带来的负面影响”的表态让外界意识到，高层已经开始注意到前期紧缩政策可能造成经济下滑，需要进一步观察前期政策调控的效果，宏观调控政策出台将更为谨慎，“宏观调控进入观察期”逐渐形成共识。而调研的升级则让外界感受到高层对宏观调控的判断开始产生新的变化。其重要的背景是，近期统计局公布了修订后的单位GDP能耗，2006年至2009年累计单位GDP能耗降幅达15.7%，而不是此前公布的14.4%，这客观上减轻了年内完成节能降耗任务的压力。分析认为，中央保增长和调结构的天平可能因此受到影响，而近期高层调研则表示，伴随着经济下降的叠加因素更加明显，政策已经从“观察期”进入“讨论期”。而现阶段高层的表态无疑说明，现阶段经济下滑风险之下，增长成为宏观调控的首要选择。（926）13区域规划升为国家战略隐现新经济地图随着西部大开发新十年被圈定，在此之前的一两年内，区域经济规划已鱼贯而出，长三角、珠三角、环渤海等“八大经济圈”陆续划定，13个区域发展规划相继上升为国家战略。据悉，国家在审批区域规划的过程中，始终按照三条线索来推进：加快重点地区发展、落实重大发展战略、围绕地区区域开拓空间。具体操作方式是，地方把自己制定的方案上报给中央后，一般由发改委组织上百人的团队实地调查，与地方协商制定方案。现在已出台的规划无非两类：一是培育经济增长极，如长三角、珠江三角等;二是特别重视不发达地区的规划。值得注意的是，这一轮中央政府批复的区域规划中，并不是着眼于给这些区域多少政策优惠、多少投资项目，而是给予更多的制度创新和实验的自主权力。在区域规划的背景下，中部6省、成渝地区得到国家资金和政策的高度关注，大量基础设施建设工程的开工，成为拉动我国经济增长的主力军;而经济增幅放缓的东部也没有停下来，如上海“两个中心”建设、世博会、“大浦东”、迪士尼项目都为未来发展奠定了基础。分析认为，而今，区域经济正以一个全新的概念，促进着中国经济继续较快发展。通过一个小圈圈的促动，进而带动一个大圈圈，大圈圈与小圈圈之间串连成片，且已形成东、中、西部并行的新区域经济版图。(926)七家欧洲银行未通过压力测试但大体向好欧洲银行业监管委员会上周五表示，在91家接受欧盟压力测试的银行中，基于两个基本假设，有7家银行的一级资本比率未达到6%的要求。CEBS在公布压力测试结果的报告中表示，若要令所有这些未达标银行的一级资本比率达到6%，需要注入资金的总规模将为35亿欧元。欧盟的决策者们希望公布压力测试结果将缓解投资者对如下两个方面的担心程度：一是银行系统健康状况，二是为改善银行状况纳税人所需承担的潜在成本。一级资本包括普通股和优先股、现金储备和部分其他的长期混合证券。最恶劣的假设情况是：未来18个月欧盟本地生产总值(GDP)较预期低3个百分点（暗示经济出现温和的二次探底），并且国债市场出现新一轮剧烈波动。但是压力测试模型并没有明确作出出现主权违约的假设，这反映出一种政治信念，即欧盟，尤其是欧元区成员国无一可能违约。同样地，压力测试中包含的“主权风险冲击”仅要求银行承担各自交易帐户中所持国债造成的损失，而无需承担到期国债违约损失。测试结果显示个别银行需要额外增资，那么所涉及的银行应采取必要措施强化资本实力。若有必要，未通过压力测试的银行可能需要根据欧盟成员国救助准则，动用成员国政府设立的救助工具。（922）【钧策】险资有望获准投资股指期货从事套期保值据悉，监管部门将于近日出台保险机构开展衍生品业务管理办法，这意味着险资即将获得股指期货入市资格。不过，保险资金参与股指期货将主要以套期保值、风险对冲为目的，绝不允许投机。事实上，目前，随着保费收入的增多，保险资产规模扩张非常迅速，这使得保险资金面临着较大的资金匹配压力。而如何有效平滑投资收益，也成为保险资金运用迫切需要解决的一个难题。分析认为， 此前，由于缺乏风险对冲工具，持有大量股票的保险资金在股市下跌的时候常常扮演“空军司令”的角色。如果能利用股指期货实现套期保值和风险对冲，将有利于保险资金入市规模的平稳增长，同时也有利于促进中国证券市场长期稳定健康发展。其次，与基金相比，保险资金具有投资期限较长、赎回压力较小的特征，运用好股指期货这一风险管理工具，能帮助保险资金抵御短期市场风险，最终实现长期投资目的。此外，运用好股指期货这一风险管理工具，可为大资金管理风险和锁定收益提供一定的保障，特别是在业务现金流和证券市场走势并不匹配的情况下，利用股指期货市场可以进行较为有效的配置管理。（926）阳光农险不够阳光，保监会用重刑来监管国内仅有的一家相互制保险公司阳光农业保险公司近期收到一张“罚单”。罚单中，保监会细数其三项“罪状”：未经批准擅自投资北大荒投资担保股份有限公司和成立黑龙江农垦三农相互农业生产资料连锁有限公司、未经保监会核准擅自任命高管、提供虚假的营运资金资料以及虚假的农业保险理赔资料和退还保费资料，并对其进行数罪并罚。监管力度之大，处罚手段之重，涉及人员之多，可谓前所未有。不过，阳光农险相关负责人在申辩材料中称，相互制保险体制和农业保险模式的试点工作不应适用保险法。据了解，阳光农险是在黑龙江垦区10多年农业风险互助基础上组建的相互制农业保险公司，它演绎着“双重角色”：农业保险会员制模式试点和国内相互保险模式试点。有别于国内保险业普遍的股份制模式，相互保险公司没有股东，保单持有人的地位与股份公司的股东地位相类似，公司为他们所拥有。相互保险公司没有资本金，也不能发行股票，其运营资金来源于保费，该公司设立前期所需的资金一般是通过借贷等方式由外部筹措。这种独特的模式，使得阳光农险遇到的问题具有一定的复杂性。分析认为，这张罚单背后，折射出的是阳光农险在探索相互制保险和农业保险双重独特模式过程中的多舛，相互制和农业保险虽然具有一定的特殊性，但也必须遵守保险经营的基本规则。阳光农险铤而走险的违规背后，带给整个行业更多的是深思和警示。（926）央企并购下半年将迎来新一轮“冲刺期”7月23日下午，“央企班”125名学员、班主任李荣融、邵宁等班级管理人员，在北京会议中心召开年中工作会中央企业负责人会议。各央企一把手、国有重点大型企业监事会主席近300人参会。李荣融表示，从国资委自身的工作进度来说，央企已经由2003年196家减至目前的125家，“应该不算慢”；但从当前形势和国家要求来看，李荣融认为，“央企不在于有多少家，关键是要培养一批具有国际竞争力的企业。从这个角度来看，我认为（央企调整步伐）还是慢了。”此前，李荣融信誓旦旦地说，年内央企一定会减少到100家以内。这意味着，至少25家央企年内将被整合，整合期限不到半年。对于央企调整的方向，李荣融表示，要向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向未来可能形成主导产业的行业和领域集中，向优势企业集中，加快培育和发展形成30-50家拥有自主知识产权和知名品牌、具有较强国际竞争力的大公司大企业集团，增强国有经济的活力、控制力和影响力。李荣融给央企布置的先半年第一个作业就是，要求央企加快清理非主业和低效资产，减少管理层，推动资金、技术、人才等各类资源向主业集中。而突出总部建设，是央企下半年的“重点作业”。值得注意的是，在布置加大创新研发投入的“作业”时，李荣融特地提到，要引导科研企业进入产业集团。科研企业并入产业集团，是国资整合央企的思路之一，并且成为近两年央企重组的看点。（901）【预情】可转债或将成为7月债券基金热门标的7月份以来，共有11只基金提出发行申请，其中6只为债券型基金，占据了目前正在走申请流程的基金的半壁江山。这与上半年的情况可谓天壤之别。今年上半年，共有5只债券型新基金发行，占全部68只新基金的7.35%。但由于高收益债券产品的缺乏，下半年密集而出的债券型基金，是否可以延续上半年的行情，被画上大大的问号。首先，下半年短融到期量巨大，达到2872亿元之巨，净供给压力较上半年明显减弱。与此同时，央企发债需求将有所减弱：一方面房地产业务逐步退出，另一方面海外并购要求日趋严格，而经济放缓也导致企业资金需求自发减少，发债仍主要为了降低财务成本。”此外，城投债受地方融资平台清理方案的限制供给必将大幅减少，房地产公司债同样受到限制，因此，高收益债供给不足在下半年将成为实际的供给瓶颈。分析认为，下半年债券型基金的关注点集中在信用债和可转债。信用债作为一个新产品，这一券种推出时间并不长，未来会有很大的发展空间。而可转债，正是目前债券型基金的洼地。据了解，目前市场上仅有兴业可转债只以可转债作为主要投资标的基金产品，而富国基金的可转债基金产品也正在审批流程中。预计今年下半年，可能会有一批可转债产品跟风推出。此外，原有的可转债基金也已经打开申购。（926）二季度房地产开发贷款新增为负1582亿央行23日公布的2010年上半年金融机构贷款投向统计报告显示，上半年4.63万亿新增贷款中有1.38万亿流入房地产市场。值得注意的是，上半年房地产开发贷款新增1625亿元(注释：实际上半年房地产开发贷款新增4423亿元)，对比一季度房地产开发贷款新增3207亿元的数据，二季度的房地产开发贷款新增量为负1582亿元。银行统计新增贷款时有两个变量，一个是统计期内新发生的贷款，一个是统计期内偿还的贷款，两者之间的差额即为新增贷款。如果新增贷款为正数，则表明新产生的贷款大于偿还量，反之，新增贷款则为负数。房地产开发增速明显回落发生在4月调控政策出台之后。从之前北京的统计数据来看，其中5月、6月单月房地产开发贷款新增额比4月份分别大幅下降72.9%、67.9%。造成新增房地产开发贷款在二季度出现负增长的原因可能有两个，一方面，4月房地产市场宏观调控政策出台后，银行收紧了开发贷款的发放；另一方面，由于地产商预期改变，新拿地和新开工放缓，使得开发商对贷款的需求也降低。不过，也有认为，上半年房价的飙升是造成第二季度房地产开发贷款负增长的原因，房价在上半年大幅上涨超过预期，通过销售回流的资金也超出预期，但与此同时，房地产调控的影响使得开发商在拿地和新开工方面的投入并未大幅上升。其实，从实际情况来分析，更多的应当是前者所述的因素。（922）亚洲金融毕业生不再向往去欧美工作亚洲金融专业毕业生往往渴望去欧美工作，而目前，一批新兴亚洲毕业生掀起一股新的潮流，这群毕业生没有觉得一定要在华尔街或者伦敦金融城开始其职业生涯，而这在一定程度上也反映出了全球银行业的变化，人才和交易活动正从西方转向东方。人们已认识到，目前全球经济发展和重要性正在发生变化，而亚太地区在活动程度上将愈显重要。虽然欧美人士仍然稳坐亚洲各大投行中要职，但最近几年亚洲一批新生军团逐渐开始崭露头角。最近几年来，瑞银集团、花旗集团、美国银行、瑞信与高盛等纷纷提拔亚洲人在香港担任高管职位，而与之不谋而合的是，近来有海外教育背景的亚洲籍银行家纷纷归国。亚洲人金融人才纷纷走上高管职位，也向该地区商学院毕业生发出了可喜信号。据悉，在新加坡，常青藤院校的毕业生们签工作时月薪最高可达一万新加坡元，相当于年薪8.7万美元。而该地区的起薪也正迅速追平发达国家，从而成为他们希望留在亚洲的又一动机。可以肯定的趋势就是，越来越多的海归，带着自己的语言技能与人脉返回亚洲。这背后也说明了，自此次金融危机爆发之后，受其影响较小的亚洲地区，尤其是大中华地区金融业的生机已开始超越欧美国家。（901）【操纵】国际投行掌控话语权于港股翻云覆雨在上半年这个跌宕起伏的香港股市上，恒生指数几度跌破19000点心理大关，其中内地房地产股更是在国内一系列房地产调控政策下风声鹤唳，以摩根士丹利、瑞银们为代表的外资大行们的做法就更加耐人寻味。他们有的一边出货，一边唱多;有的持续唱空，压低股价。据了解，在今年上半年的内地地产调控中，地产股风声鹤唳，其中H股的内地房企股一路下跌。然而，摩根士丹利却嗅到了机会的味道。它在对地产股的一片唱空声中，率先唱多，却在此前建好了仓，只等股价攀升，请君入瓮。而瑞银则显得更有耐心一点，早在4月8日完成建仓，却一直忍到6月23日才唱多。不过，与其他大行在内地房地产股交易上直接套利不一样的是，被市场称为“小摩”的摩根大通采取了更为婉转的方式，企图曲线套利医药股，他的武器是权证。距离小摩之前发行权证的行权日不远之时，小摩再度发布报告，唱空国药控股。据统计，在5月1日至6月23日期间，大摩，小摩、瑞银、瑞信、花旗、贝莱德、法巴、德银等8家投行，共出手98次增持股票，已占去此期间机构增持次数的将近一半，绝大部分为中资股。分析认为，大行们在港股市场上面轻而易举的翻云覆雨，身后是港股话语权旁落的无奈无论是研究还是投资，话语权都掌握在外资投行手中。这跟国际投行们在国际资本市场的地位有关，外资投行们在国际市场厮杀多年，已与资本市场的各种机构建立了深切的联系，这也会对他们在各种评选中带来巨大的优势。但这些光环表现在市场上，是某些外资行的评级直接影响到股价的走势。（926）上交所对农行“另开小灶”暗藏玄机7月16日，上海证券交易所发布一则公告，公告称：15日上市的农业银行将于7月29日进入融资融券标的证券名单。这意味着从7月29日开始，持有农行股票的机构（即从二级市场购入农行流通股股票且具备融券业务的机构），可以将手中的头寸进行融券。这份公告并没有引起市场太多的关注，但其实里面暗藏玄机。那为什么上证所要对农行“另开小灶”呢？农行股票真的迫切需要有融券功能么？目前大家都知道有资金在保农行发行价，2.68元每天堆积着超过1000万手的巨额买单，这是最直观的证据。农行提前成为融券标的，似乎直接受益者就是在二级市场上买入农行股票的机构。第一，如果可以融券，护盘机构买入了的大量农行筹码，就可以借出去。第二，如果护盘机构把农行股融券出去以后，农行股价不跌反涨，对这些机构来说更是大赚一笔。以上都是理论假设，但现实中有一个关键因素要考虑，即对农行股票融券的需求量。其实融券的需求和股价估值高低关系密切，需求和估值正好有一个对冲效应，当股价被低估时，持有农行股票的一方自然也不会有太大的意愿融出这些筹码。所以，只要可以融券，对持有筹码的一方来说，农行股价上涨下跌他们都游刃有余。这说明了什么问题？农行突击成为融券标的，可以大大减轻护盘机构在为农行保驾护航的后顾之忧。它们吃进大量农行股票，没有必要过分担心以后无法出货或者冲击成本。因为通过融券，风险可以转移，虽然不能百分百保证护盘机构不会出现亏损，但风险确实被大大降低。（901）【运筹】中国与新加坡签1500亿元货币互换协议7月23日中国央行宣布，和新加坡金融管理局签署双边本币互换协议，该协议互换规模为1500亿元人民币，约300亿新加坡元；此协议实施有效期三年，经双方同意可以展期。这是今年以来，中国央行第二次与他国签署本币互换协议今年6月，中国央行与冰岛央行签署了为期三年，规模为35亿元人民币(5.128亿美元)的货币互换协议。人民币国际化呼声已久，而货币互换协议的签署，无疑提高了人民币在一些国家的使用；从一定程度上来说，人民币区域化是为国际化铺路，同时也将降低签约国在两边贸易活动中面临的美元汇率波动风险，从而利于双边贸易的发展。此前自2008年12月中国央行与韩国达成达成1800亿元人民币(38万亿韩圜)货币互换协议以来，中国央行与他国或地区的双边货币互换协议规模已达到6535亿人民币。（922）私募产品扩张致基金经理管理数量过多牛市跑得快，熊市也赚钱。追求绝对收益的特性让一些私募基金在这两年大起大落的市场中完胜公募基金。在业绩的支撑下，阳光私募扩张也势如破竹，据好买基金研究中心统计，今年以来共有108只新私募基金成立。截至2010年7月14日，我国共有191家阳光私募基金公司，除了32家没有公开基金经理的私募基金外，其余的159家私募基金公司一共拥有185位基金经理，管理非结构化阳光私募产品共448只（不包含成立时间未满3个月的基金），平均每位基金经理管理2.42只基金。其中，一些投资业绩优异、受到市场追捧的基金经理更是能者多劳。据统计，目前基金经理平均管理基金数量在5只以上的私募基金共有17家。其中星石的江晖无疑是私募基金经理中的“劳模”，一个人就管理了20只阳光私募产品。分析认为，规模扩张对私募的利处在于今后相对稳定的固定管理费收入可以保证公司经营的可持续性。然而，一位私募基金经理管理产品数量过多，无疑会分散他的投资精力，整体产品年的收益率也会出现下降。因此，在合理扩张的同时，只靠一位明星基金经理独步江湖的模式肯定是不行的，未来阳光私募发展还需另辟蹊径，比如发展多种风格的产品，招募基金管理人共同管理，或者致力于团队建设，增强研究实力，实现合理分工。（926）人民币近期不会与一篮子货币严格挂钩央行副行长胡晓炼上周四在央行网站上发布的讲话稿中说，中国将考虑逐渐把有效汇率水平作为人民币汇率水平的参照系和调控的参考。有效汇率是对一种货币兑一篮子其他货币的价值的评估，各货币的权重是根据国家之间的贸易额确定的。假如中国根据有效汇率来调整人民币汇率，可能意味着对人民币兑美元双边汇率的关注减少。不过，胡晓炼在讲话中并没有说明一篮子货币的组成，也没有就一篮子货币将如何运作提供更多的细节。这是自6月19日中国实际取消人民币与美元挂钩的做法以来，胡晓炼第二次就人民币汇率问题发表讲话。当时中国央行暗示，将转向一种新的汇率机制，重点将更多地放在指导人民币兑一篮子货币的汇率。外国的经济学家们提醒说，不要对胡晓炼的讲话做过多的解读。他们说，中国的立场依然存在模糊性，即使基于一篮子货币的系统将是中国汇率政策的长期目标这一点变得更清楚了；国际舆论认为，央行不是独立的，在货币政策和汇率上的决策需要获得中国高层政治领导人的批准。而且，近期内不太可能将人民币与一篮子货币严格挂钩，因为如果这样做，将意味着当美元兑其他货币升值时，人民币兑美元可能贬值，这可能会令一些呼吁人民币升值的美国人士感到不满。胡晓炼的讲话看起来是就有效汇率重要性的一次“教育活动”的一部分。不过，并没有说明一篮子货币的组成，也没有说要和一篮子货币挂钩，而只是告诉我们他们将参考一篮子货币。（901）【预告】27日全球经济指标预告北京时间国家项目市场预估前值07/27欧元区6月M3货币供应三个月平均-0.2%07/27美国7月里奇蒙德联储制造业指数-2307/27日本6月企业服务价格指数-97.427日全球政经大事预告北京时间国家/地区项目07/27 香港6月外贸数据【行情】摩根斯坦利国际资本指数（10/07/23）MSCI指数单日变动本月变动MSCI指数单日变动本月变动世界指数1117.450.66%7.31%新兴市场981.420.82%6.91%远东指数2336.821.66%2.21%新兴亚洲398.651.31%4.39%太平洋1936.191.78%3.94%金砖四国319.960.68%6.58%AC亚太117.421.61%4.10%未开发市场508.070.34%4.00%欧洲1295.09-0.11%10.03%中国62.211.19%3.98%全球股市行情（10/07/25）国内收盘价涨跌数涨跌比国际收盘价涨跌数涨跌比上证指数2572.039.620.38%恆生指數20815.33225.6320815.33上证B股231.19-0.48-0.21%日经平均9430.96210.089430.96上证1806020.5425.710.43%台股加权7761957761沪深3002793.0811.790.42%国企指数11915.58160.8911915.58深証綜指1039.023.240.31%道琼斯10424.62102.3210424.62深圳成指10527.9556.180.54%标普5001102.668.991102.66深证B股629.873.950.63%纳斯达克2269.4723.582269.47国际货币汇率（10/07/25 17：33）货币/兑换货币买入价卖出价货币/兑换货币买入价卖出价货币/兑换货币买入价卖出价欧元/美元1.28951.2919美元/日元87.3787.57欧元/日元112.61113.17英镑/欧元1.19351.1985英镑/日元134.72135.32英镑/美元1.54251.5449欧元/港币-美元/港币-日元/港币-人民币外汇牌价（10/07/25 00：00）100外币卖出价基准价100外币卖出价基准价英镑1049.621034.92日元7.78767.7861港元87.4787.2欧元879.04874.56美元679.36677.9澳元609.51-国际原油现货价格（2010/07/23）原油收盘价（美元/桶）涨跌幅度WTI(西德克萨斯)78.81-78.83-0.18布伦特(Brent(Dtd)77.03-77.07-0.43迪拜(Dubai)74.24-74.262.06塔皮斯(Tapis)79.95-79.992.49米纳斯(Minas)76.38-76.401.92全球期市主力品种合约行情（10/07/25 17：29）交易所品种合约最新价涨跌交易所品种合约最新价涨跌大商所豆二1101403512NYMEX原油78.980.44%玉米110119306COMEX黄金1187.8-0.37%豆油1101762454白银18.1-0.13%郑商所PTA1009720088CBOT黄豆1