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养老金投资方案已上报养老金投资方案已上报 备受关注的基本养老保险基金投资管理办法(下称 管理办法)修订版近日已经上报国务院。但据报道，修 订版本与此前征求意见稿相比，养老金入市上限、投资范 围等核心内容并未修改。 8 月 12 日，一位接近人力资源和社会保障部的研究者 向证券日报记者透露， “养老保险基金投资管理办法经 过征求意见后进行了部分修订，形成定稿并且已经提交国 务院。 ” “已经提交国务院” ，这意味着基本养老保险基金投 资管理办法的颁布进入倒计时，养老金全面委托投资时 代将开启。届时，养老基金投资将以市场化、多元化、专 业化为原则，在保证基金资产安全性、流动性的前提下， 实现基金的保值增值，促进养老保险制度健康持续发展。 不过，一位参与管理办法修订咨询工作的人士向 财新记者透露， 管理办法修订版本中“投资范围、比例 等最核心的问题都没有改” 。此前管理办法征求意见稿 中明确，养老基金投资股市的上限比例规定为 30%，并且仅 限于境内投资。 对此，易方达基金首席市场执行官高松凡对财新记者 表示，养老保险基金投资的范围与比例与企业年金投资的 要求“大体是一样的，但是养老金投资对安全性要求更高、 风险控制更严格” ，而企业年金已经运作十多年，积累了大 量的经验，因此业内对于养老保险基金的投资范围及比例 “基本认同” 。 具体到养老金入市的比例，中国社会科学院世界社保 研究中心主任郑秉文曾对财新记者分析，养老基金的风险 容忍度要低于全国社保基金理事会所管理的战略储备资金， 并且要保持一定的流动性，因此不可能高于全国社保基金 理事会的 40%上限。 “进入股市的资金比例一定要遵守 30%的红线，不能越 线。 ”中山大学社会保障研究中心主任申曙光日前对证券 日报表示。 “但同时对股市短期波动不必过于担心，因为 养老金作为长期资金，应投资与国民经济走向密切相关的 蓝筹股，多元化配置，取得长期投资收益。 ” 同时，养老基金投资的范围相对企业年金而言也更加 谨慎。工银瑞信基金养老金部地方年金负责人吴发兵曾告 诉财新记者，企业年金可以投资银行理财产品、信托、特 定资产管理计划、债权投资计划，但是管理办法征求 意见稿中并没有体现这几个投资的方向。 值得注意的是， 管理办法中允许基本养老保险基金 参与投资国家重大工程和重大项目建设，并且可进行国有 重点企业改制、上市的股权投资，而企业年金投资则未包 括上述内容，高松凡认为，上述两类投资产品更为长期， 与本来就是长期资产的基本养老保险基金更为匹配。 地方养老金委托投资 根据由人力资源和社会保障部、财政部会同有关部门 研究起草的、6 月 29 日发布的基本养老保险基金投资管 理办法(征求意见稿)(以下简称办法)，各省、自治 区、直辖市养老基金结余额，可按照办法规定，预留 一定支付费用后，确定具体投资额度，委托国务院授权的 机构进行投资运营。 在办法正式颁布之前，全国社保基金理事会是唯 一可以接受地方养老金结余委托投资运营的合法机构，目 前全国社保基金理事会已先后与广东、山东签订 1000 亿元 的养老金委托投资运营合同。据了解，广东省 1000 亿元养 老金已经进入第三年投资运营周期，并且取得了不菲收益。 此外，山东已有部分养老金划拨到全国社保基金理事会。 “全国各省养老金结余资金规模很大，不能集中到一 家机构进行投资运营，这风险太大，应该分散投资运营。 ” 申曙光告诉证券日报记者， “可以成立全国风险管理委 员会，在统一规则下，各省可以自行组织投资。 ” 该报记者从人力资源和社会保障部获得的一组数据显 示，截至 XX 年年底，企业养老保险基金累计结余 30626 亿 元，比 XX 年增加 3434 亿元，增长%。 证券日报记者此前从一位权威人士处获悉，未来 不排除设立新的受托机构。该人士透露， “国务院未来有可 能以意见的形式确定。 ” 申曙光建议， “山东社保基金理事会可以投资运营山东 的养老金结余资金。 ” 一位来自山东社保基金理事会的内部人士向证券日 报记者透露， “除了委托给全国社保基金理事会 1000 亿 元资金以外，山东仍有结余资金， 办法颁布以后，山东 社保基金理事会将争取投资运营结余资金的资质，争取在 省内投资运作。 ” “养老金投资办法是经过多年讨论形成的，并且养老 金委托投资模式已经比较