【硕士论文】企业集团财务管理模式问题研究.pdf

广东工业大学 硕士学位论文 企业集团财务管理模式问题研究 姓名：许春华 申请学位级别：硕士 专业：企业管理 指导教师：鲁盛潭 20070501 摘要 摘要 随着现代企业制度的建立以及一些通过资产重组、行业联合、跨行业兼并等 形成的大型企业集团的出现，对企业集团的财务管理模式提出了新的要求。为了 加快企业集团的发展，实现企业集团的科学化，必须结合具体的国情以及企业运 营环境的差异，建立科学的企业集团财务管理模式，这也是我国政府及企业集团 管理者必须面临的重大课题之一。 本文共分为四个部分。第一章首先重点阐述了企业集团在现代经济体系中的 重要地位，由此提出研究企业集团财务管理模式的重要性和紧迫性，在对国内外 财务管理理论研究进行了简要综述的基础上，描述了研究企业集团财务管理模式 的总体思路和理论架构。第二章描述了现代企业集团的概念及特点、财务管理模 式的基本理论，其中详细讨论了影响企业集团财务管理模式选择的多种因素，又 重点描述了国内企业集团现行的三种财务管理模式，对这三种主要的模式进行了 分析比较。第三章主要介绍了美、日、韩、德这几个国家企业集团财务管理模式 的特点，并由此得出促进我国企业集团财务管理模式发展的五点启示。第四章在 分析我国企业集团所处的环境的基础上提出了我国企业集团财务管理的现实选 择相对集权型财务管理模式。在这种模式下，“集权是首要和根本的，而分 权是适度的和有条件的”。接着进一步探讨了我国企业集团相对集权型财务管理 模式的设计、实现方式、运行保证、应注意的问题等等。在经济全球化和区域经 济一体化的趋势不可避免的情况下提出了我国企业集团财务管理模式的改进方 案。 通过对企业集团财务管理模式的深入研究，必将对提高企业集团财务管理， 推进企业集团管理理论的发展，并由此推进理论的实际应用产生重要意义。 关键词企业集团；财务管理；模式：完善 至：些盔耋塞：些耋丝! ：耋些尘兰 a b s t r a c t t h ee s t a b l i s ho f m o d e me n t e r p r i s es y s t e ma n dt h ea p p e a r a n c eo fl a r g ee n t e r p r i s e g r o u pb yr e c o m b i n e dp r o p e r t y , u n i t e dp r o f e s s i o n , m e r g e do fd i f f e r e n tp r o f e s s i o np u t s f o r w a r dt h en e wr e q u e s tt ot h ef i n a n c i a lm a n a g e m e n tm o d eo ft h ee n t e r p r i s eg r o u p t h ee n t e r p r i s eg r o u pm u s te s t a b l i s hs c i e n t i f i cf i n a n c i a lm a n a g e m e n tm o d e ，t h e ym u s t c o m b i n ec o n c r e t en a t i o n a lc o n d i t i o n st od i f f e r e n c eo fo p e r a t i o ne n v i r o n m e n to ft h e e n t e r p r i s eg r o u pt oq u i c k e nt h ed e v e l o p m e n to ft h ee n t e r p r i s eg r o u pa n dr e a l i z et h e s c i e n t i f i ce n t e r p r i s eg r o u p ，t h i si so n eo ft h ei m p o r t a n tt h e s i so u rc o u n t r yg o v e r n m e n t a n dt h em a n a g e r so f e n t e r p r i s eg r o u pm u s tf a c ei t t h et h e s i si n c l u d e sf o u rs e c t i o n s f i r s t l y , t h et h e s i sp u t sf o r w a r dt h ei m p o r t a n c e o ff i n a n c i a lm a n a g e m e n tm o d eo fe n t e r p r i s eg r o u pi nt h em a r k e t d i r e c t e de c o n o m y a n dd e s c r i b e st h ef l - a r l l eo ft h er e s e a r c ho nt h eb a s i so ft h es u m l n a r yo ft h et h e o r yo f f i n a n c i a lm a n a g e m e n t s e c o n d l y , t h et h e s i si n t r o d u c e st h ec o n c e p ta n dc h a r a c t e r so f m o d e me n t e r p r i s eg r o u p ，t h et h e o r ya n di n f l u e n te l e m e n t so ft h em o d eo ff i n a n c i a l m a n a g e m e n t , t h ei n t r o d u c t i o na n dc o m p a r i s o no ft h em a i nm o d e si no u rc o u n t r y t h i r d l y , t h et h e s i si n t r o d u c e st h em o d e so fa m e r i c a , k o r e a , j a p a na n dg e r m a n t h e n t h et h e s i sp u t sf o r w a r dt h ea p o c a l y p s et oo u rc o u n t r yf r o mt h ee x p e r i e n c eo ft h e f o r e i g nc o u n t r y , f i n a l l y , t h e t h e s i s b r i n g s f o r w a r dt h er e a l i s t i cc h o i c ea n d i m p r o v e m e n tm e a s u r e so fo u rf i n a n c i a lm a n a g e m e n tm o d eo ft h ee n t e r p r i s eg r o u p b a s e do nt h er e l e v a n tc o n d i t i o na n dp r i n c i p a l a tt h es a m et i m e ，t h et h e s i sp u t s f o r w a r di m p r o v e m e n tp r o j e c to ft h ef i n a n c i a lm a n a g e m e n tm o d eo ft h ee n t e r p r i s e g r o u pi no u rc o u n t r yi nn e w s i t u a t i o n t h es t u d yw i l ll e a dt ot h ei m p r o v e m e n to f t h et h e o r yo f f i n a n c i a lm a n a g e m e n to f e n t e r p r i s eg r o u pa n dt h ew i d e rp r a c t i c e k e y w o r d se n t e r p r i s eg r o u p ；f i n a n c i a lm a n a g e m e n t ；m o d e ；i m p r o v e m e n t l i 广东工业大学管理学硕l ：学位论文 独创性声明 秉承学校严谨的学风和优良的科学道德，本人声明所呈交的论文是我个人 在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加 以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或者撰写过的研究成果， 不包含本人或者其他用途使用过的成果。与我一同工作的同志对本研究所做的任 何贡献均己在论文中作了明确的说明，并表示了谢意。 本学位论文成果是本人在广东工业大学读书期间在导师的指导下取得的， 论文成果归广东工业大学所有。 申请学位论文和资料若有不实之处，本人承担一切相关责任，特此声明。 指导老师签字： 论文作者签字： o 7 年r 月2 7 日 i j 第一章绪论 第一章绪论 1 1 课题研究的背景、目的和意义 1 1 1 研究背景 在现代市场经济条件下，大公司、大集团的作用日益重要，已经成为现代工 商企业的标志和民族产业实力的象征，当今国与国之间经济实力的竞争，突出表 现为大公司、大集团之间的竞争。中国要在激烈的国际竞争中立于不败之地，屹 立于世界之林，企业集团化发展无疑是经济发展与深化改革的必然选择。新经济 时代是一个高度重视管理的时代，借助于管理，科学技术才能转化为生产力，只 有科技和管理的共同发展，才能使新经济得以快速发展。财务管理是企业管理的 一部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作，财务管理的好坏，直接影响 到企业的生存与发展。新经济时代，由于企业生存环境的巨大变化，企业财务管 理的目标、模式、观念、内容等都受到巨大影响与冲击。旧的财务管理模式已不 能适应经济发展的需要，因此，建立既符合我国国情，又能与国际惯例接轨的具 有中国特色的现代企业财务管理体制，不仅是企业内部转换经营机制的迫切需 要，而且是企业走向世界，在世界经济环境中立于不败之地的现实选择。 企业集团是我国改革开放出现的新事物。近二十年来，全国企业集团从萌芽 和孕育开始，经过艰难成长阶段，不断调整，已经进入到稳步发展时期。目前， 企业集团对我国经济发展的作用越来越受到重视。人们已经认识到：企业集团既 是我国经济发展的中坚和骨干，也是我国对外经济合作的基础和参与国际竞争的 主力；企业集团能带动中小企业的发展，是宏观调控的传导点和作用点；企业集 团能推动生产要素的合理流动，有利于国有资产战略重组和产业结构高级化。 近几年来，通过改革、改组、改造和加强企业管理，一些大型企业集团有了 可喜的发展，在国内市场形成了较强的竞争力，有些已进入国际市场。但也应该 看到，我国企业集团还存在很多问题，如：我国企业集团凝聚力不强，集团内各 子公司各自为政，无法发挥整体优势，重复建设，盲目引进屡见不鲜，投资小型 化、分散化问题突出；资金管理混乱，造成频繁失控，资金浪费现象严重；利润 分配不合理，成员企业相互扯皮，财务监控形同虚设。虽然有国家政策和体制方 广东t 业大学管理学颇l 学位论文 面的原因，但企业集团管理尤其是财务管理不完善、财务管理模式失当，不能不 说是一个非常重要的原因。 针对以上问题，企业家们苦苦求索，财务学界进行探讨，专家们各抒己见。 中国企业集团的财务管理问题成为人们关注的焦点。 1 1 2 研究目的 在过去的计划经济体制下，企业财务活动比较简单，财务管理没有取得独立 的地位，而是被动地执行国家的财务制度，为国家直接管理和控制企业服务。而 在市场经济条件下，企业要成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的独 立的商品生产者和经营者，就必须将财务管理放在核心地位。 在经济区域现代化的情况下，人们对财务管理建设提出了更迫切的要求。社 会主义市场经济和企业制度的确立为财务作用的发挥创造了广阔的天地。研究适 应我国企业管理要求的财务管理模式，对于当前社会主义市场经济的建立和完 善，企业制度的建立和发展，具有重要的理论意义和现实意义，这正是本文的选 题目的。 1 1 3 研究意义 1 有利于企业集团内部责权利效的划分，提高企业集团的核心竞争力，促进 企业集团的发展。 2 有利于更好地适应新的经济环境，使企业集团财务管理知识化，促进企业 集团理财的正常发展。 3 有利于丰富企业集团财务管理模式的理论，完善现代企业集团财务管理目 标，改善企业集团管理现状，提高现代企业集团财务管理水平。 4 有利于配合经济体制改革，推动企业集团财务改革工作的顺利进行，逐步 建立和完善社会主义市场经济体制，与国际接轨，促进企业集团财务管理的国际 化。 1 2 国内外研究现状 1 2 1 国外研究现状 西方国家研究财务管理已有一个世纪了，在这方面，他们的成果是显著的。 按管理重点内容的变化，对西方近代财务管理发展阶段进行划分，可以划分为： 融资财务管理时期、资产财务管理时期、投资财务管理时期、财务管理发展成熟 期和集团化、网络化、国际化发展时期。 2 第一章绪论 1 融资财务管理时期( 1 9 1 0 - 1 9 5 0 )2 0 世纪初期，西方国家股份公司迅速 发展，企业规模不断扩大，市场商品供不应求。公司普遍存在如何为扩大生产经 营规模筹措资金的问题。当时公司财务管理的职能主要是预计资金需要量和筹措 公司所需资金，融资是当时公司财务管理理论研究的根本任务“，。因此，这一时 期称为融资财务管理或筹资财务管理时期n 一。为了适应当时的经济环境，各个公 司纷纷成立新的管理职能部门财务管理部门，独立的公司理财活动应运而 生。财务管理理论研究的重点主要是融资问题。1 9 1 0 年美国学者米德( m e a d e ) 出 版了第一部专门研究公司筹资财务管理的著作公司财务，1 9 3 8 年戴维( d e w i n g ) 和李昂( l y o n ) 分别出版了公司财务政策和公司及其财务问题。 这些著作主要研究企业如何筹集资本，形成了以研究公司融资为中心的“传 统型公司财务管理理论”学派。1 9 2 9 - 1 9 3 3 年的经济危机，使很多公司都认识到， 财务管理的任务并不仅是融资问题，还应包括资金的科学管理与使用，只有注重 资金的使用效益，保持合理的资本结构，严格控制财务收支，才能使经营立于不 败之地。因此，3 0 年代后，财务管理的重点开始从扩张性的外部融资，向防御 性的内部资金控制转移，各种财务目标和预算的确定、债务重组、资产评估、保 持偿债能力等问题，开始成为这一时期财务管理研究的重要内容。 2 资产财务管理时期( 1 9 5 0 - 1 9 6 4 )5 0 年代以后，面对激烈的市场竞争和买 方市场趋势的出现，财务经理普通认识到，单纯靠扩大融资规模、增加产品产量 已无法适应新的形势发展需要，财务经理的主要任务应是解决资金利用效率和做 好资金利用的决策。公司内部的财务决策上升为最重要的问题，而与融资有关的 事项已退到第二位。这样，公司内部的财务决策与生产决策、营销决策一起，构 成公司的三大决策支柱。美国各大公司纷纷设立财务副总经理，由其制定公司的 重要财务方针和计划，编审财务控制预算和评估重大投资方案等。西方财务学家 将这一时期称为“内部决策时期”或“综合财务管理时期”m 。最早研究投资财 务理论的美国人迪恩( j o e ld e a n ) 于1 9 5 1 年出版了资本预算，对财务管理 由融资财务管理向资产财务管理的飞跃发展发挥了决定性影响。此后，财务管理 的中心从重视外部融资转向注重资金在公司内部的合理配置，使公司财务管理发 生了质的飞跃。由于这一时期资产管理成为财务管理的重中之重，因此称之为资 产财务管理时期。 5 0 年代后期，投资人和债权人往往根据公司的盈利能力、资本结构、股利 广东t 业大学管理学硕 ：学位论文 政策、经营风险等一系列因素来决定公司股票和债券的价值。所以，当遇到重大 决策时，首先必须评估决策对公司价值将会产生何种影响。因此，资本结构和股 利政策的研究受到高度的重视。1 9 5 8 年至1 9 6 1 年米勒( m i l l e r ) 和莫迪利亚尼 ( m o d i g l i a n i ) 经过大量实证研究，提出了著名的 m 定理n ，即在有效的证券市 场上，公司的资本结构与股利政策无关。在这一时期，以研究财务决策为主要内 容的“新财务论”已经形成，其实质是注重财务管理的事前控制，强调将公司与 其所处的经济环境密切联系，以资产管理决策为中心，将财务管理理论推进了一 大步。 3 投资财务管理时期( 1 9 6 4 - 1 9 7 0 ) 早在1 9 5 2 年，马克维( h m a r k e w i t z ) 就 提出了投资组合理论的基本概念。1 9 6 4 年和1 9 6 5 年，美国著名财务管理专家夏 普( w l l i a m f s h a r p e ) 和林特纳( j l i n t n e r ) 在马克维兹的基础上做了深入的研 究，提出了“资本资产定价模型”。这一理论的出现标志着财务管理理论的又一 飞跃发展w 。财务管理专家夏普又提出了“资本资产定价模型”，他所著的资 本资产定价：风险条件下的市场均衡理论被认为对形成财务管理理论有重要贡 献。投资组合理论和资本资产定价模型揭示了资产的风险与预期报酬率之间的关 系，不仅将证券定价建立在风险与报酬相互作用的基础上，还大大改变了公司的 资产选择策略和投资策略，被广泛应用于公司的资本预算决策，并使投资学与财 务管理学有机的结合起来，公司财务管理理论跨入了投资财务管理的新时期“1 。 4 财务管理发展成熟期2 0 世纪7 0 年代以后，金融工具的推陈出新使公司 与金融市场的联系日益加强。认股权证、金融期货等广泛应用于公司融资与对外 投资活动，推动了财务管理理论日益发展和完善。布莱克( f b l a c k ) 等人创立了 期权定价模型；罗斯提出了套利定价理论。7 0 年代是西方财务管理理论走向成 熟的时期。财务管理发展成为集财务预测、财务决策、财务计划、则财务控制和 财务分析予一身，以融资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理为主要 内容的管理活动，并在企业管理中居于核心地位w ，1 9 7 2 年，法玛( f a r o ) 和米勒 ( m ill e r ) 出版了财务管理一书，这部集西方财务管理理论之大成的著作，标 志着西方财务管理理论己经发展成熟。 5 财务管理深化发展的新时期2 0 世纪8 0 年代以后，西方的财务管理进入 新的发展期。一是西方世界遭遇了大规模的通货膨胀，导致资金占用迅速上升， 筹资成本随利率上涨，融资困难，利润虚增，资金流失，从而严重影响到企业的 4 第一章绪论 会计信息质量及财务管理实施的有效性，迫使企业实施日趋稳健的财务管理模 式；二是随着经济的日益全球化，国际贸易及跨国经营空前活跃，外汇风险管理、 国际投资分析、跨国公司财务业绩评估等内容，成为财务管理的重点，从而产生 了新的财务管理国际财务管理；三是随着数学方法、优化理论与电子计算机 等先进方法及手段在财务管理中的应用，公司财务分析开始向精确化方向发展。 8 0 年代诞生了财务管理信息系统，9 0 年代朝着网络化发展，形成了网络财务n ，。 在这一时期，d a v i ds p l a t 在深入理解c o m + ) 一书中提出了利用c o m + 进行多 层开发应用模型，构建网络财务流程框架，c a r o lm e c u l l o u g h d i e t e r 运用o r a c l e 开发网络财务软件，还有一些学者利用j 2 e e 构架实现网络财务流程，d a r r e n l s p o h n 提出了数据网络设计m ，b a r n e s 提出以网络技术为主的各种信息技术， 为企业的财务管理提供了更广阔、更先进的技术手段与方法，企业可以以柔性技 术为基础保持技术的领先，以信息网络为依托实现资源的整合，将财务与网络相 结合形成网络财务，并开发网络财务软件，实行动态的实时的财务管理，j i m e l d e r 和他的妻子j a n e t 在e l d e r a d of i n a n c i a l 一书中对网络财务出现的安 全问题进行了分析，并提出怎样规避风险。詹姆斯迈夫提出了我们现在面临的 难题是如何把浩如烟海的财务数据、经营数据和外面各种各样的信息变成关键的 几个数据反映在决策部门。 综上所述，西方的财务管理理论从单纯的筹资管理发展到资产管理、资本分 配及国际化、网络化发展时期，从注重企业外部筹资转到注重企业内部决策，财 务管理理论发展成为富有活力的内在的有机的方法体系，并趋于完善。被世界诸 多的财务管理者用来管理和创造价值。今后财务管理的发展将在传统财务管理基 础上，吸收兼容一些宏观经济理论与方法，形成不仅从微观层次上讨论资金的筹 措、使用和分配问题，还从宏观的角度探索关于组织财务活动、处理财务关系等 一系列问题，使其成为在更高层次上和更大范围内发挥作用的新型财务管理科 学。 1 2 2 国内研究现状 建国初期，为适应全国国民经济计划化的要求，在我国形成了企业定额流动 资金和非定额流动资金的理论和实践。这一时期的财务理论建设主要受前苏联模 式的影响，其中，企业财务是社会主义国家财政银行体系的基础，这一观点既是 前苏联企业财务理论的核心，当然也是对我国财务理论建设和实践影响最大的中 广东 业大学管理学坝 ：学位论文 心内容。这一时期，我国企业财务管理的主体实际上是国家政府：重要财务指标 由政府有关部f i n 订并规定标准，财务计划在国家的宏观指导下编制，或由国家 有关部门直接编制并予以下达，某些财务管理方法的取舍也由政府有关部门来决 定，资金的核定、筹集、运用与分配均由国家财政部门在有关财务和会计制度中 予以规定。这种做法严重歪曲了财务管理对于企业的重要作用，压制了企业财务 管理水平的提高。 从2 0 世纪6 0 年代到7 0 年代末，我国的财务理论基本上处于停滞和休克状 态，财务管理工作也形同虚设，机构被撤消，人员被解散，基本上没有开展工作。 2 0 世纪8 0 年代开始，随着“会计管理活动论”的提出，在理论上引发了至 今还无定论的“大会计观”、“大财务观”问题的争论，对财务和会计的关系问题 进行了研究。到了9 0 年代，以1 9 9 3 年颁布、实施“两则两制”为起点和契机， 我国财务理论研究的视野、方法、内容呈现出明显的“多极化”特征，财务、会 计理论研究空前活跃。 综上所述，从宏观上看，我国刚从计划经济体制转轨到市场经济体制中来， 计划经济在企业的市场行为中仍存在一定影响，二元经济造成的摩擦还经常发 生；从微观来看，企业制度的建立还在探索之中，公司制还未普遍推广，多数企 业还未成为真正的市场主体，无法自主地进行筹资多元化和投资多元化，即便那 些已经完成股份制改造的上市公司也尚未摆脱旧的管理模式；从会融证券市场来 看，经过几年来的苦心经营，达到了一定规模，但由于市场规范还需进一步完善， 投机违规现象干扰了股票市场运行，股市大涨大落时有发生。从整体上看，投机 重于投资，股价还不能完全体现上市公司的市场价值。总之，随着市场经济体制 在我国的建立和完善，传统的财务管理体制发生了很大的变化，企业作为市场的 主体有了相当自主的理财权，这就迫切需要构造新的财务管理模式，以适应我国 市场经济体制的发展和企业制度的建立。 企业集团财务管理模式中涉及到的财务关系非常复杂，使得其财务管理也相 当复杂，目前在实践中出现了许多需要探讨和解决的问题。下面仅表述几个主要 方面的研究综述： 1 2 2 1 财权分配模式 1 传统的财务管理模式目前学术界公认的财务管理模式有三种：集权型、 分权型、相融型。关于这三种模式的介绍及比较在第二章有详细的论述，在这里 6 第一章绪论 就不再赘述。 2 有关财务管理模式的其他提法杨利民1 9 9 4 年在武钢企业集团财务管 理模式构想一文中提到，对照我国企业集团三层次管理体制，即“集团总部一 一事业部成员企业”，建议武钢集团也可建立同样的三级核算体制。 王巧云w 2 0 0 2 年提出“四统一分”法的财务管理模式，即：统一设立财务机 构，统一管理财务人员，制定统一的财务制度，资金集中统一管理，分级管理核 算。这实际上是集权式的一种实现形式。吴忠华在分析饲料集团公司的财务管理 及其模式类型的基础上，提出“经济责任目标+ 全面财务预算”的饲料集团公司 财务管理模式w 。 从众多学者的讨论来看，对于什么是财务管理模式，其内涵是什么还没有一 个统一的定义，大家对财务管理模式的讨论，涉及到母子公司之间财务决策权的 分配，控制权、监督权的行使，以及财务核算体系、人员配置、机构设置等各个 方面。 3 有关选择财务管理模式应考虑的因素问题最早是王静唯提出她认为股 权联合型企业集团应选择集中的财务管理模式，契约联合型的企业集团应采用分 散的财务管理模式，混合联合型企业集团应采用集中与分散相结合的财务管理模 式n - - 。在她之后毛剑、严永杰提出企业集团在选择财务管理模式时可依据企业类 型、不同的发展阶段、企业集团各阶段发展战略的不同进行选择小型集团公司， 宜实行分散化的财务管理；中型集团公司多实行集中的财务管理；大型集团公司 较多地实行集中与分散相结合或偏向于分散的财务管理。在集团创建初期，宜采 用集权管理模式；而随着集团规模的不断扩大与日渐成熟，宜采用在集团总部统 一政策目标与领导控制下的分权管理模式；在实施扩张战略阶段，分权程度应大 些；在稳定型战略下，集团总部对投资融资权必须从严把握，而对有关资金运营 方面的权力可以适当分离；在紧缩战略之下，必须强调高度集权。北方交通大学 的薛媛嫒“2 在财务管理模式的选择方面与前者相同，又提出在选择财务管理模式 时还应当综合考虑以下因素：企业集团联合方式。企业集团的发展阶段( 生命 周期) 。集团的规模和子公司股权结构。控股公司的技术要求。市场竞争 状况。其他因素。 4 关于我国现有企业集团适用的财务管理模式郑志刚、李威在集团公司 集中财务管理模式的思考一文中论述了集中财务管理的必要性，及集团公司集 7 广东- 业大学管理学硕i ：学位论文 中财务管理的具体构想。多数学者如游达民、陈敏m ，认为财务信息集成化管理将 是集团财务管理的一个发展趋势，并提出集团财务信息集成化管理的实施过程以 及实现集团财务信息集成化管理需要解决的问题。 梁美健认为财务集成管理模式就是将集成管理的理念运用在企业集团的财 务管理工作中，它强调的是财务系统的整体优化和企业资源的优化配置。它包含 两个方面：系统化和知识化。企业集团财务集成管理的主要内容：资金、人员、成 本、信息这四个方面n ”。 1 2 2 2 财务管理模式研究的理论基础 1 信息传递理论一般情况下，信息提供者和利用者可能不同，信息的提供 地和利用地也可能不同，因此，信息只有通过传递才能体现其价值，发挥其作用。 对于大型企业集团的财务信息更是如此，只有通过不断的传递过程，才能为决策 者及时地提供决策的依据。信息传递的方式是多种多样的。按照流向的不同，可 以有单向传递、反馈传递和双向传递三种方式。按信息传递时信息量的集中程序 不同，有集中和连续两种方式。按信息传递范围或与环境关系的不同，可有内部 传递和外部传递两种方式。信息传递的基本要求是速度快。如果一条有重要价值 的信息未能及时地传递给决策者，那么决策者在做决策时就不能考虑这条信息， 因而就有可能造成难以弥补的，不可估量的损失。为了达到传递高速度、增加信 息的流动时间，减少信息传递的中间环节是一个有力的措施。缩短信息传递的渠 道有时也能加快传递速度。要加快信息传递速度，必须利用一些现代化的传输手 段，如电话、电报、传真、计算机联网、有线远程通信、无线通信和移动通信等。 信息传递的另一个重要的要求是真实。不言而喻，不管信息传递得如何迅速，如 果信息本身是虚假的，误导性的，则将给决策带来不可估量的损失。要保证信息 传递的真实性，就要消除信息传递过程中影响信息真实性的各种因素。 信息传递绝不是在真空中进行的，在传递的各个环节中，往往还会出现噪声 和干扰。噪声和干扰就是造成信息失真的关键因素。整个企业集团财务管理信息 运动过程，就是首先从基层采集与财务决策有关的原始信息，这是基础，原始信 息不真实，整个财务管理就会陷入混乱。然后是对信息加工，要通过整理加工， 使其成为符合于财务管理要求的有用信息。再次是信息传输，要及时而迅速地把 信息传输出去，必要时要把信息存贮起来。最后是信息的反馈，决策层把控制信 息传递给基层。几个环节不断的循环往复就构成了企业集团财务管理的信息运动 8 过程。在当今的信息时代，企业集团管理水平的高低，在很大程度上依赖于信息。 而财务信息流动如同企业的命脉，因此，企业集团要做好财务管理工作必须十分 重视财务信息。 2 集权与分权理论财务集权是指有关的财务决策权在组织系统中较高层 次的一定程度的集中；财务分权是指财务决策权在组织系统中较底层次的一定程 度的分散。某种程度的财务分权和某种程度的财务集权，组织都是需要的。财务 的集权与分权是相对的，衡量一个组织财务集权或分权的标志主要有：决策的数 量：决策的范围；决策的重要性；决策的审核。影响财务集权与分权的因素有： 财务决策的代价；财务政策的一致性；组织的规模；组织的成长方式；管理哲学： 管理人员的数量及素质；控制技术与手段等。对于一个现实中的企业集团来说， 财务决策权的集中与分散不会有固定模式，完全集中与完全分散的财权分配模式 在现实中很难存在。财权分配模式本身需要具有相当的灵活性，其灵活性体现在 以下几个方面： ( 1 ) 各成员企业在整个企业集团中的重要性不同，可应用不同的财权分配模 式、财务控制模式。 ( 2 ) 同一集团成员，在其不同的发展阶段，也可具有不同的财权分配模式。 对于大型企业集团来说，集团总部与下属子公司之间财务权力的集中还是分散或 者是其他方式，要依据大型企业集团的特点，具体分析，适当选择。 3 委托代理理论委托代理理论认为，企业是若干契约的集合体，委托代理 作为一种契约关系，其基本内容是规定代理人为了委托人的利益采取何种行动， 委托人应相应地向代理人支付何种报酬。它还假定委托人和代理人都是理性的， 他们将利用签订代理契约的过程，最大化各自的财富。而代理人出于自我寻利的 动机，将会利用各种可能的机会，增加自己的财富。其中，一些行为可能会损害 到所有者的利益。当在委托人( 业主) 和代理人( 经理) 之间的契约关系中，没有一 方能以不损害他人的财富为代价来增加自己的财富，即达到帕累托最优状态。 委托代理理论的要点就是委托人为实现自己的设计目标，如何通过一大套激 励机制即报酬与劳动相关的原则，使代理人与委托人的利益尽可能地趋于一致， 从而利用代理人的某种优势来弥补委托人的某些不足，以促使代理人会像为自己 工作一样地去采取行动，最大限度地增进委托人的利益。 就企业集团而言，集团母子公司之间的资本纽带关系，从根本上讲是一种委 9 广东t 业人学管理学硕i ? 学位论文 托代理关系。委托代理关系包括多个层次，本文只考虑母公司( 投资方) 为委托人， 子公司( 被投资方) 为代理人的经营代理关系。委托代理理论对企业集团的财务管 理模式产生的影响主要包括以下两个方面： ( 1 ) 在财务计划中，代理人为了追求自身利益最大化，会故意编制较松的预 算，导致“预算松弛”。避免方法是，委托人应尽可能多地掌握信息，将预算编 制确定在一个合理的基础上。 ( 2 ) 在财务控制中，代理理论提供了管理人员对差异调查模型的行为反映， 说明管理者在什么情况下才进行差异调查，对代理人的业绩评价，代理理论要求 代理人应分担一些与未来结果有关的成本，可通过代理人的报酬挂钩。本文认为， 委托代理理论运用于企业集团财务管理模式更多的是进行定性化的分析，但对我 们理解财务管理模式问题中的财务控制，以及激励与约束机制都有指导意义。 4 财务控制理论按照传统解释，财务控制是指财务人员通过财务法规、财 务制度、财务定额、财务计划目标等对资金运动进行指导、组织督促和约束，确 保财务计划目标实现的管理活动。这是财务管理的重要环节或基本职能，与财务 预测、财务决策、财务分析与评价一起成为财务管理的系统或全部职能。按照这 种解释，财务控制的主体是公司的财务人员，财务控制的目标是确保企业制定的 财务计划目标能够实现，财务控制的客体是企业的资金运动，财务控制的依据主 要是财务法规、财务制度、财务定额和财务计划目标。但是，随着市场经济的发 展，财务管理的理论、环境以及人们对财务管理的预期都发生了很大的变化。传 统的财务控制概念己经不适合现在的要求，汤谷良根据委托代理理论，立足于现 代企业制度和法人治理结构的要求对财务控制进行重新定义。 ( 1 ) 企业财务控制的主体首先是公司董事会在现代企业制度下，法人治理 结构架构中一个重要的特点是董事会对经营者财务约束和控制的强化。根据我国 公司法有关规定，董事会由创立大会或股东大会选举产生。公司治理结构以 董事会为中心而构建，董事会对外代表公司进行各种主要活动，对内管理公司的 财务和经营，只有董事会才能全方位负责财务决策与控制，从本质上决定公司的 财务状况。因此，财务控制的主体首先应该是公司的董事会。同时，由于企业多 层代理关系的产生和运行，财务控制的主体也是分层次的和多层次的，公司的经 营者，包括总经理和以财务总监为首的财务部门，接受董事会的委托，负责具体 实施财务控制，将董事会的战略决策变为现实。 l o 第一章绪论 因而从机制的角度分析，财务控制首先决不只是财务部门的事情，也不是企 业经营者的职责，而是出资人对企业财务进行的综合的、全面的管理。一个健全 的企业财务控制体系，实际上是完善的法人治理结构的体现。反过来，财务控制 的创新和深化也将促进现代企业制度的建立和公司治理结构的完善。 ( 2 ) 财务控制的目标是企业价值最大化这是代理成本与财务收益的均衡， 是企业现实的低成本和未来高收益的统一，而不仅仅是传统控制财务活动的现实 的合规性、有效性。代理成本的存在会影响公司经营效率，甚至可能威胁公司的 生存，董事会进行财务控制的目标首先是减少代理成本，财务控制过程必须是围 绕着企业战略的制定、实施、控制而采取一系列措施的全过程，财务控制应致力 于将企业资源加以整合优化，使资源消费最小、资源利用效率最高、企业价值最 大。 ( 3 ) 财务控制的客体财务控制的客体首先是人( 经营者、财务经理等管理 者、员工) 以及由此形成的内外部财务关系，其次才应该是各种不同的企业财务 资源( 资金、技术、人力、信息) 或现金流转。 ( 4 ) 财务控制的实现方式应该是一系列激励措施与约束手段的统一为了降 低代理成本，实现财务目标，必须设计一套完善的激励和约束机制，这种机制包 括“内部机制”和“外部机制”。内部机制的因素或手段包括：解雇或替换表现不 佳的经营者；通过董事会下设的各类委员会完善公司董事会对经营者的监控职 能；清晰界定股东大会、董事会、经理之间的决策权、控制权的界限；推行经营 者、员工的报酬与经营业绩挂钩的“激励制度”，包括年薪制、利润分配制、认 股权计划等；实行预算管理；通过组织机构的设计与重整，完善内部组织控制和 责任控制、业绩评价制度。“外部机制”的因素或手段包括：经理人和劳动力市场 的调节，一个理性的经营者、员工在人才市场的影响下，可能不会过度违背公司 股东的利益；控制权市场上潜在购并者的威胁；政府的法律；资本市场上的监管 者，如政府、中介机构、专业证券分析师等。 1 2 3 国内外研究的不足 无论西方财务学的新发展，还是国内一些学者的研究成果，都仅仅对企业集 团财务管理模式做了些理论上的表达，又或者针对一些具体的企业集团总结它们 的一点财务管理的经验，并没有涉及一套适应新经济环境下，企业集团财务管理 模式新的发展及如何具体构建的问题。因此，建立一套适合新经济环境下企业集 广东1 = 业大学管理学硕l 学位论文 团发展的财务管理模式就显得非常重要。本文试图在这一块内容进行探讨。 1 3 本课题的研究的主要内容 在经济全球化和经济区域一体化的经济环境下，企业集团财务管理模式不得 不进行变革。本文先对传统的三种模式进行了详细的分析和比较，同时对影响模 式选择的因素进行了详细分析；接着对国外几种主要的模式进行了评析，在借鉴 国外先进经验同时又充分考虑中国国情的情况下，对我国大多数企业集团选择的 模式进行了改进；最后在分析新的经济环境变化的基础上，提出我国企业集团财 务管理模式的构建方案。 本文主要的研究内容如下： 第一章从企业所处动态经济环境出发，提出企业集团财务管理模式的研究价 值和意义，并对国内外研究现状进行了简要综述。 第二章阐述分析企业集团的概念及特点，财务管理模式的基本理论及影响企 业集团财务管理模式选择的各种因素。 第三章对美、日、德、韩等国企业集团财务管理模式进行简单介绍，从中得 到一些有利于我国企业集团财务管理模式完善的启示。 第四章在对我国企业集团财务管理模式的评析的基础上、探讨分析我国企业 集团财务管理模式的存在的问题及完善措施。同时分析在新形势下企业集团财务 管理模式的发展与构建。 论文框架图如图卜i 所示： 第一章绪论 图卜1 论文框架图 f i g u r e l 一1f r a m eo f t h et h e s i s 广东t 业大学管理学硕l 学位论文 第二章企业集团财务管理模式的概念和理论 为了进一步分析研究科学的企业集团财务管理模式，必须对企业集团财务管 理模式的构成要素及影响因素等基本理论作些理论阐述。 2 1 企业集团的概念及特点 2 1 1 企业集团的定义 什么是企业集团，在发达资本主义国家中最有权威的解释是1 9 8 6 年日本的 金森久雄等主编的经济辞典中所下的定义：“多数企业互相保持独立性，并 互相持股，在金融关系、人员派遣、原材料供应、产品销售、制造技术等方面建 立紧密关系而协调行动的企业团体” 1 l o 我国学术界认为：“中国的企业集团是以公有制为基础，有多个法人企业通 过以资金联结为主要纽带构成的多层次的企业联合体。其成员在依据利益关系建 立的领导机构指导下，在生产经营、技术开发、市场开拓、投资发展等方面，密 切合作、协调行动，形成利益共享、风险共担的利益共同体”。 国家工商局也将企业集团定义为：“指以资本为主要纽带的母子公司为主体， 以集团章程为共同行为规范的母公司、子公司、参股公司及其他成员企业或机构 共同组成的具有一定规模的企业法人联合体。企业集团不具有法人资格”。 综合国内外对企业集团内涵的见解，笔者认为企业集团是以一个或几个实力 雄厚的大型企业为核心，以产权联结为主要纽带，并以产品、技术、经济、契约 等多种纽带，将多个企业、事业单位联结在一起，具有多层次结构的以母子公司 为主体的多法人经济联合体。 我们可以对该定义进一步的解释： 1 企业集团是由一批具有独立法人资格的企业为共同利益而组成的经济联 合体，非经济联合体的单体大企业不是企业集团。 2 企业集团具有一个实力雄厚的核心企业，其实力可以表现在资本、产品、 技术、管理、人才、销售网络等方面，以此来统帅整个集团的生产经营活动。 3 企业集团是通过产权关系为主要纽带，并以产品、技术、经济、契约等多 种纽带为辅助，将众多独立法人组织整合起来的，而非通过行政手段等其他方式 1 4 第一二章企业集团财务管理模式的慨念和理论 组合而成。 4 企业集团的成员企业保持着独立法人地位，在法律上是平等的；集团内部 的和谐统一，既保证了成员企业的灵活性和创造性，有利于发挥各成员企业的积 极性，又保证了成员企业行为的一致性和协调性，有利于企业集团实现其整体发 展战略。 需要说明的是：企业集团与集团公司不能等同起来。企业集团与集团公司的 关系，应该是组织整体与核心的关系。一般而言，我们把企业集团的核心企业称 为集团公司。集团公司是一个完整的经济实体、一个完整的企业。 2 1 2 企业集团的特征 由上述定义我们可以看出企业集团是一种特殊的经济组织形式，它与一般的 企业不同，主要具有以下几个特征： 1 由多个独立的法人组成企业集团中内部各成员企业可以是多种多样，不 仅工商企业可以是其成员，科研院所、银行及其他金融组织等各种基金会也都可 以是其成员。这些成员单位不管具体形式如何，共同的特点是：他们都是法人， 都是自主经营、自负盈亏、独立的法人实体。它们在产权关系、契约等力量的作 用下联结成一个企业集团。尽管企业集团在组织上具有整体性，并且通过其核心 企业控制和影响其他企业，从而实现整体目标，但它是一个不被法律承认的概念， 不具备法人地位，并且不是独立核算单位。 2 群体性企业集团是一个具有多层次结构的联合体n ”。企业集团的成员虽 然有相互参股或控股关系，但一般都是独立法人。企业集团有别于一般的企业群 体，也不同于单个企业，一般的企业群体是更为广泛的概念，企业集团只是其中 一种有特定纽带联合起来的企业群体，而单个企业即使规模再大，也只是大型企 业。 3 规模大这里所说的规模，既指企业集团核心企业的规模，也指企业集团 整体的规模。从整体规模上来讲，要有五个以上由其控制的子公司。由于企业集 团整体规模大，各子公司、分公司往往分布在不同地域范围内，甚至分布在世界 各地，与母公司相隔很远的空间距离，这给企业集团的信息传递、集团公司对子 公司的财务控制、财务监督都带来了很大难度，传统财务管理模式也就很难胜任。 4 经营多元化企业集团往往是通过纵向、横向和混合联合、兼并而形成的， 其众多成员企业往往高度专业化，从事各种不同的专门产品的生产和经营，而使 广东丁业大学管理学硕e 学位论文 整个集团呈现多元化经营格局。所以经营业务往往集科、工、贸、服务于一体， 向高、中、低多个层次展开。这样，一方面充分体现集团优势，实现其资源的优 化配置，提高规模效益；另一方面还可以增强竞争能力，扩大市场占有率，降低 风险。如美国通用汽车公司不仅生产汽车，其生产的铁路机车占美国铁路机车的 8 5 ，柴油机引擎占美国总产量的7 5 ，电冰箱占总产量的3 0 ；海尔集团不仅生产 海尔冰箱、冷柜、空调、洗衣机四大主导