财务管理学教学课件ppt作者赵章文_袁志忠第3章财务分析

1 第三章 财务分析 2 学习目标 运能力、盈利能力和发展能力分析的方法和指标 3 第一节 财务分析基础 本节主要阐述一般企业（或组织）财务分析的含义、财务分析的作用、财务分析的目的、财务分析的内容方法和财务分析基础，为学习者对财务分析指标的学习奠定一个理论框架基础。 一、财务分析的含义 二、财务分析的作用 三、财务分析的目的 四、财务分析的内容 五、财务分析的程序 六、财务分析的方法 七、财务分析的基础 4 第二节 财务能力分析 一个企业的财务能力是企业在处理财务活动、协调财务关系等方面表现出的独特知识与经验，是企业综合实力的反映和企业活力的价值体现。主要包括盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力。对企业财务能力的分析，是企业利益相关者判断企业发展前景和竞争力的重要依据。 一、偿债能力分析 企业偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力，是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。依据债务的偿还期限，企业偿债能力一般包括偿还短期债务和长期债务的能力。 5 （一）短期偿债能力分析 1流动比率：即流动资产和流动负债之间的比率，表示每 1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，它是衡量公司短期偿债能力最通用的指标。 流动比率 =流动资产合计 流动负债合计 2速动比率：是速动资产和流动负债的比率，是用于衡量公司到期清算能力的指标。速动比率表示每 1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。 速动比率 =（流动资产合计 流动负债合计 3现金比率：表示每 1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证，反映公司可用现金及变现方式清偿流动负债的能力。 现金比率（货币资金短期类投资） 流动负债合计 4现金流动负债比率：用于衡量企业经营活动所产生的现金流量可以抵偿流动负债的程度。 现金流动负债比率 = 年经营现金净流量 年末流动负债 100% 6 （二）长期偿债能力分析 1资产负债率：资产负债率又称负债比率，是企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率或举债经营比率，它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。资产负债率 =负债总额 资产总额 2产权比率：又称负债与股东权益比率，是负债总额与所有者权益之间的比率。反映企业的资本结构是否合理、稳定，同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。产权比率 =（负债总额 股东权益） 100% 3权益乘数：权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。权益乘数资产总额 /股东权益总额 即：权益乘数 =1 （ 1资产负债率） . 4利息保障倍数：又称已获利息倍数，是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率。 利息保障倍数（利润总额 +利息费用） 利息费用 7 二、营运能力分析 营运能力分析是对企业总资产或部分资产的使用率和周转情况所做的分析，常用一系列周转率来衡量。资产的周转速度快，反映企业资产流动性好，偿债能力强，受到债权人的关心；而资产周转速度又与盈利能力密切相关，得到股东和企业管理者的重视。 8 1应收账款周转率：是一定时期内赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。 应收账款周转率（次数） = 赊销收入净额 应收账款平均余额 应收账款周转天数 =360 / 应收账款周转次数 2存货周转率（ 是一定时期内企业销货成本与存货平均余额间的比率。 存货周转率（次数） 销售（营业）成本 平均存货 存货周转率（天数） 360 存货周转率（次数） 3流动资产周转率：是一定时期内营业收入（净额）与流动资产平均余额的比率。 流动资产周转率（次数） = 营业收入（净额） 流动资产平均余额 9 4固定资产周转率：是营业收入（净额）与企业固定资产平均净值的比率。固定资产周转率（次数） = 营业收入（净额） 固定资产平均净值 固定资产周转率（天数） = 360 固定资产周转率（次数） 5总资产周转率：是指企业营业收入（净额）与平均资产总额的比率。 总资产周转率（次数） =营业收入（净额） 平均资产总额 总资产周转率（天数） = 360 总资产周转率（次数） 10 三、盈利能力分析 盈利能力分析是指对企业获得利润的能力和利润分配情况所做的分析。它是企业有关利益各方都关注的，股东关心企业能否获得最大回报；债权人（特别是长期债权人）关心其本金和利息的收回能否得到企业盈利的保障；企业管理者通过盈利能力来衡量业绩，评价得失。因而盈利能力的分析是各方关注的焦点，也是财务分析的重要内容之一。 11 1销售净利率：又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。 销售净利率 =(净利润 销售收入 ) 100% 2总资产报酬率：又称资产所得率，是指企业一定时期内获得的利润总额与资产平均总额的比率。 总资产报酬率 =（利润总额 +利息支出） 平均资产总额 100% 3资产净利率：又称资产净利润率，是公司净利润与平均资产总额的百分比。 资产净利率 =净利润 平均资产总额 100% 4净资产收益率：又称股东权益报酬率、净值报酬率、权益报酬率、权益利润率、净资产利润率等，是公司净利润额与平均股东权益的比值。 净资产收益率 =净利润 平均净资产 100% 12 四、发展能力分析 企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。是企业实力的增长和资本的不断积累。 1销售增长率：是指企业本年销售收入增长额同上年销售收入总额的比率。其计算公式为 : 销售增长率 =本年销售增长额 上年销售额 =（本年销售额上年销售额） 上年销售额 13 2资本积累率 指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。 3净利润增长率：净利润增长率是本年净利润减去上年净利润之差再除以上期净利润的比值。 净利润增长率 =(当期净利润上期净利润 ) 上期净利润 100% 4保值增值率：又称资本保值增值率，是指所有者权益的期末总额与期初总额的比率。 资本保值增值率（年末所有者权益 年初所有者权益） 100 %100年初所有者权益额本年所有者权益增长额资本积累率14 五、财务综合分析 所谓财务综合分析，就是将企业营运能力、偿债能力和盈利能力等方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，对企业财务状况，经营状况进行全面的解剖和分析，从而对企业经济效益做出较为准确的评价与判断。单独分析任何一项财务指标或一张会计报表，都难以全面评价企业的财务状况和经营成果，要想对企业财务状况和经营成果有一个总的评价，就必须进行相互关联的分析，采用适当的标准进行综合性的评价。因此，必须对企业财务状况作综合分析。综合分析的主要方法有杜邦分析法和财务比率综合评价法。 15 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。 该体系是以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。 杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： 净资产收益率资产净利率 权益乘数 资产净利率销售净利率 资产周转率 销售净利率 = 净利润 销售收入净额。 资产周转率 = 销售收入净额 平均资产总额 权益乘数 = 资产总额 所有者权益总额 = 1 （ 1 16 每项财务比率分别反映着企业某一方面的情况。为了能对企业财务状况进行总的评价，可以在这些财务比率中选择若干重要的指标，并分别给定其在总评价中占的比重，总和为 100分，然后确定各项比率指标的标准值，再以实际比率与确定的标准比率相比较，评出每项指标的得分，最后求出总比分。这种方法称为财务比率综合评价法。 17 第三节 上市企业财务分析 一、上市企业财务信息特征 与其它企业的财务信息相比，上市公司财务信息的突出特征是有市价、有股数。所以大量以每股反映的财务指标是上市公司财务分析指标的鲜明特征。由于上市公司股票公开交易，所以可以提供一定时期公司的股票市价，以市价为基础的财务分析指标也是上市公司财务分析指标的另外一个鲜明特征。本节内容选择以上两类最常用的指标，就上市公司财务分析予以介绍。 18 二、上市企业财务指标 （一）以股数为基础的分析指标 1每股收益：又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。每股收益 =归属于普通股股东的当期净利润 当期发行在外普通股的加权平均数 2每股净资产：是指股东权益与总股数的比率。每股净资产 = 股东权益 总股数 3每股经营活动现金净流量：每股经营活动现金净流量是经营活动现金净流量与股本总额的比率。 每股经营现金净流量 = 经营现金流量净额 普通股股数 股利总额与流通股股数的比值。其计算公式为： 每股股利股利总额 流通股股数 19 （二）以市价为基础的分析指标 1市盈率（ 称 P/E 也称“股价收益比率”或“市价盈利比率（简称市盈率）”，由股价除以年度每股盈余