2012年经济师考试-中级建筑实务-讲义.doc

tops大家网305 / 3052012年经济师考试-中级建筑实务-讲义12章-全前言【主要内容】1.考试介绍2.题型题量3.科目特点4.复习建议5.学习常见病治疗6.应试技巧7.考情分析8.考试出题特点9.关于本门课程的重点难点10.2012年大纲与教材变化情况11.关于学习班别与学习方式的说明1.考试介绍考试性质人事部组织的全国经济专业技术资格考试（职称考试），在全国范围内有效分为初级和中级两个级别考试设两个科目，公共科目为经济基础知识，专业课共分12个专业 主管机构 人力资源和社会保障部（原人事部） 住房和城乡建设部（住建部） 考试时间考试时间：150分钟（2.5小时）2.题型题量题型题数分值小计题型说明单项选择题60160每题的备选项中，只有l个最符合题意多项选择题20240每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得0.5分案例分析题20240符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得0.5分合计100140合格标准为84分（ 试卷满分均为140 分，相当于百分制的60分）3.科目特点内容理论型、计算型与记忆型相结合范围广泛、零散、全面考试标准化选择型深度逐年加深题量相对较大（150分钟完成100道题，每题1.5分钟）4.复习建议反复阅读教材，做到了解和熟悉教材的全部内容。重点知识要在背诵的基础上，理解知识点的含义。善于总结，发掘考点目的是关键是排比句需要指出的是差别在于重点须突出（抓大放小,学会选择性的放弃）多做、多练习题，对于错误习题和所涉及的知识点要单独整理，隔一段时间重新做一遍，加深理解和记忆。用真题把握方向，重视考试真题，真题不但具有重复性，而且还具有代表性。模拟实战很必要（临考要模拟实战,学会控制时间）给自己录课，把自己认为的重要知识点或者难点录下来，听自己的录音学习。起码用好三支带颜色的笔。会学苦学会考5.学习常见病治疗学员的感慨方法实质小注考试的内容太多了，不知如何下手梳理法理清知识脉络与体系，保持头脑清醒整理衣服之前，先买个衣橱要记得东西太多记不住提炼法找关键词，用最精炼的语言概括出最核心的东西佛说：不执着于外相，理解也不必执着于文字课一听就懂，题一做就错素描法理解和记忆要有层次，必须逐层深入，循环记忆：听课看书做题再听课看书再做题一位到步的想法有点奢侈学员的感慨方法实质小注分开就懂，一有干扰项就错归纳对比记忆法容易混的地方，就一定要放到一起找不同经不住诱惑的理解靠不住，把他们放到一起找出不同理论太深奥了，公式太抽象，根本看不懂形象理解记忆法理解繁杂的理论或运算所内含的工程管理实质，公式和模型只是工具而已世界原本简单，是我们把它想抽象了有什么记忆的好办法数字概括记忆法借助数字，用排比的句式帮助记忆三大纪律、八项注意，四项基本原则，三个代表6.应试技巧控制时间，跳过不会做的题，用剩余时间攻克看清要求与所有可选答案，正确的是、错误的是、区别是运用带有技术含量的排除法和猜测法以及直接法和比较法等战略与战术相结合，多选题宁缺勿多7.考情分析历年考试情况如下：2011201020092008章节单项多项案例合计单项多项案例合计单项多项案例合计单项多项案例合计第一章 资金时间价值与投资方案选择52815548175461562816第二章 建筑工程技术经济方法541019549542115611第三章 建设项目可行性研究42642642642814第四章 工程建设项目招标投标42654954817549第五章 建设工程合同管理748194481644844816第六章 建设工程造价的构成与计价依据54974116410第七章 建设工程计价方法748197481984820第八章 工程网络计划技术446146281664818549第九章 建设项目风险管理32534732813第十章 建设工程保险3475275274812第十一章施工企业财务管理64106481864107613第十二章国际工程管理（2011年前曾用章名）第十二章 建设工程监理（2011年起本章改为建设工程监理）7411325325分值合计6040401406040401406040401408.经济师（中级）建筑专业知识与实务出题特点（1）注重基本概念与基本原理考核经济师（中级）建筑专业知识与实务采取客观性试题形式。客观性试题主要侧重于考查应试者对基本概念、基本公式、基本制度、基本原理的理解和掌握。如：基准收益率、净现值、净年值、净将来值、内部收益率、投资回收期、建设工程保险的基本概念等基本概念。（2）注重本门课程内容的角角落落从近几年试题的变化趋势来看，试题的覆盖面越来越广，采分点逐年增多，几乎涉及到了每个章节，基本上每章内容都有考试内容出现，每年都会有每位考生防不胜防的问题出现，如索赔的案例等。但需要指出的是这些部分分值比较少，重点仍然是重点，我们是为了通过考试而不是拿满分；但是反过来，在有精力的前提下，侧重理解通读教材，注意教材中的举例说明。（3）题干中使用肯定性或否定式设问方式的考题比较常见从近几年考试来看，除案例分析题外，尤其是多项选择题，单一考核某一知识点的试题越来越少，往往一道试题会涉及到几个知识点。如，“下列有关的表述中，正确的是（ ）” 、“下列关于，说法不正确的是（ ）”、“和的区别在于”等。做这类题就要求我们必须全面理解知识，多熟悉教材内容，多做训练，多做练习。（4）注重考试出题的灵活性从历年考题的变化特点来看，单纯靠死记硬背的试题越来越少，而更多的是考查应试者灵活运用、举一反三的能力。应试者在复习过程中要多做、多练，所谓见多识广，就是这个道理。有的时候和往年真题题干一致，但是问题不一样，所以在做练习题的时候，要注重灵活性，做到举一反三，知其所以然，又要能够分辨出错误答案错在哪里。（5）注重计算知识点的计算考核 近年来，本门课程考试中，计算题主要集中在单项选择题和案例分析题，这也大大增加了考试的难度。主要计算基础知识包括：复利计算的六个公式，内部收益率、投资回收期、财务净现值的计算，净现值、期望值、最小最大后悔值、资金成本率的计算，产量盈亏平衡点的求解，直接费和间接费的计算，最迟开始时间和最早开始时间的计算，总时差和自由时差的计算，结算工程款的计算等等。9.关于本门课程的重点难点重点是：第一章 资金的时间价值与投资方案选择、第二章 建筑工程技术经济方法、第三章建设项目可行性研究、第五章 建筑工程合同管理、第七章 建设工程计价方法、第八章 工程网络计划技术、第十一章 施工企业财务管理。难点是：第一章 资金的时间价值与投资方案选择、第二章 建筑工程技术经济方法、第三章建设项目可行性研究、第七章建设工程计价方法。10.2012年大纲与教材变化情况基本无变化。2012年大纲和教材沿用2011年大纲和教材。11.关于学习班别与学习方式的说明（1）关于班别的说明以让广大学员用尽可能短的时间学习，通过这门考试为目的，并结合辅导教材的内容构成和难易程度以及各类学员的基础知识水平和学习规律，本次网络教学我们共开设基础班、习题班和串讲班三个班别层次。（2）本班次（精讲班）的讲解和学习方式1）讲课：按部就班，以纲为纲2）学习：一定手拿教材3）习题：以历年考试真题为例，针对重点、难点、考点举例没有无缘无故的失败，也没有理所当然的成功，更没有徒劳无益的奋斗。努力一下，坚持一下，成功就在生命的某个拐弯处等着你！抵达汪洋对岸的胜利目标，没必要喝干全部海水；我们可以架桥也可以乘一叶轻舟，希望我们正保教育的网络可以成为这一叶轻舟！预祝大家都能顺利通过考试！第一章资金时间价值与投资方案选择考试大纲和历年考况分析一、资金时间价值与投资方案选择【考试目的】测查应试人员是否掌握资金时间价值计算的有关概念，并能应用资金时间价值计算公式解决具体问题；应用净现值法、净将来值法、净年值法、内部收益率法和回收期法进行单一投资方案评价；掌握投资方案类型的划分标准，并能够进行独立方案、互斥方案选择。【考试内容】（一）资金时间价值资金时间价值产生的原因、资金时间价值计算的种类、复利计算的六个基本公式，能应用现金流量图和基本公式熟练地进行资金时间价值的计算。（二）单一投资方案的评价净现值、净年值、净将来值、基准收益率、内部收益率、投资回收期的基本概念，并应用上述概念熟练地进行单一方案的评价。（三）投资方案的类型与选择运用内部收益率法进行独立型投资方案的选择；运用净现值、净年值、净将来值，差额的净现值、以及追加投资收益率等方法进行寿命期相同的互斥方案选择；运用最小公倍数法、净年值法进行寿命期不同的互斥方案选择的过程；混合方案、回收期法的基本概念。二、各题型历年考分分布第一章各节历年考分分布情况年份单项选择题多项选择题案例分析题合计页平均分2011年5题5分1题2分4题8分10题15分0.6822010年5题5分2题4分4题8分11题17分0.7732009年5题5分2题4分7题9分0.409第一节资金的时间价值【考试目的】应用净现值法、净将来值法、净年值法、内部收益率法和回收期法进行单一投资方案评价。【考试内容】资金时间价值产生的原因、资金时间价值计算的种类、复利计算的六个基本公式，能应用现金流量图和基本公式熟练地进行资金时间价值的计算。【本节主要内容】1.资金时间价值的含义2.单利3.复利4.现金流量图5.资金时间价值换算的基本原则6.资金时间价值的计算方法7.资金时间价值计算公式的假定条件一、资金时间价值的含义资金在不同的时间上具有不同的价值，资金在周转使用中由于时间因素而形成的价值差额，称为资金的时间价值。通常情况下，经历的时间越长，资金的数额越大，其价值差额就越大。资金的运动规律就是资金的价值随时间的变化而变化，其变化的主要原因有：1.通货膨胀、货币贬值：今年的1元钱比明年1元钱的价值要大；2.承担风险：明年得到1元钱不如现在拿到1元钱保险；3.货币增值：通过一系列的经济活动使今年的1元钱获得一定数量的利润，从而到明年成为1元多钱。本部分考试采分点：资金的时间价值的3个主要原因。【例1多选题】下列关于资金时间价值产生原因的说法中，正确的有（）。a.通货膨胀，货币贬值 b.利润的生产需要时间c.利润与时间成正比 d.资金运动，货币增值e.承担风险答疑编号3691010101正确答案ade答案解析此题主要是考查产生资金时间价值的原因。资金的时间价值产生的原因： 货币增值。通货膨胀、货币贬值。承担风险。二、资金时间价值的计算（一）单利和复利利息有单利和复利两种，计息期可按一年或不同于一年的计息周期计算。1.主要概念所谓单利是指利息和时间呈线性关系，即只计算本金的利息，而本金所产生的利息不再计算利息。所谓复利就是借款人在每（个计息周）期的期末不支付利息，而将该期利息转为下期的本金（利滚利），下期再按本利和的总额计息。即不但本金产生利息，而且利息的部分也产生利息。2.单利计算公式如果用p表示本金的数额，n表示计息的周期数，i表示单利的利率，i表示利息数额，则有：i=pni （11）例如，以单利方式借款1000元，规定年利率为6%，则在第一年末利息额应为：i=100010.06=60（元）年末应付本利和为100060=1060（元）。当借入资金的期间是几个计息周期，例如上述款项共借3年时，利息额则为：i=pni=100036%=180（元）应该指出：单利没有完全地反映出资金运动的规律性，不符合资金时间价值的本质，因而通常采用复利计算。3.复利计算公式上述问题如果按6%复利计算，则有：i=10006%（1000+10006%）6%+（1000+10006%）+（1000+1000 6%）6%6%191.02（元）=310006%（三个年度本金产生的利息）+210006%6%（2个年度（第二年和第三年）第一年本金产生利息的利息）+110006%6%（1个年度（第三年）第二年本金产生的利息的利息）+110006%6%6%（1个年度本金第一年产生的利息在第二年末又产生利息（在第三年）的利息）复利考虑时间价值的资金本金变动情况对比上述单利和复利利息的计算结果可知，复利较单利利息多11.02元，这是由于利息的部分也产生利息的缘故。（二）资金时间价值的复利计算公式1.现金流量图复利计算公式是研究经济效果，评价投资方案优劣的重要工具。在经济活动中，任何方案和方案的执行过程总是伴随着现金的流进与流出，为了形象地描述这种现金的变化过程，便于分析和研究，通常用图示的方法将现金的流进与流出、量值的大小、发生的时点描绘出来，该图称为现金流量图。注：（1）现金流量现金流入、现金流出及净现金流量统称为现金流量，三者之间有下列关系：净现金流量现金流入量现金流出量（2）现金流量图现金流量的三要素，即现金流量的大小（现金数额）、方向（现金流入或流出）和作用点（现金发生的时间点）。现金流量图的画法是：画一条水平线，将该直线分成相等的时间间隔，间隔的时间单位以计息期为准，通常以年为单位。该直线的时间起点为零，依次向右延伸；用向上的线段表示现金流入，向下的线段表示流出，其长短与资金的量值成正比。如下图：应该指出，流入和流出是相对而言的，借方的流入是贷方的流出，反之亦然。任何经济行为的现金流入与流出，都可用现金流量图进行抽象描述。2.资金时间价值计算的基本公式（1）现值与将来值的相互计算现值是指表示资金发生在某一特定时间序列始点上的价值，用p表示，present value的缩写。将来值是指表示资金发生在某一特定时间序列终点上的价值，用f表示，future value的缩写。复利计算时本金和利息都计算利息，例如按复利利率6%将1000元钱存入银行，则1年后的复本利和为：1000+10000.06=1000（1+0.06）=1060（元）此时若不取出利息而将利息和原始本金继续存款，则第二年末的复本利和为：1000（1+0.06）+1000（10.06）0.06=1000（10.06）2=1123.60（元）同理，如果用f表示第三年年末的复本利和，则该值为：f=1000（10.06）2+1000（1+0.06） 20.06=1000（1+0.06） 3=1191.02（元）3年间其现金流量值的变化情况如图1一l所示。通常用p表示现时点的资金额（简称现值），用i表示资本的利率，n期期末的复本利和（将来值）用f表示，则有下述关系成立：f=p（1i）n （12）这里的（1i）n称为一次支付复本利和因数，用符号（f/p，i，n）表示p为已知时，求将来值f。在具体计算时，因该数值不必自行计算，已有现成表格供使用，计算时根据需要直接查表即可。如果用符号表述方式计算上例，则有：f=1000（f/p，6%，3）=10001.191=1191（元）当将来值f为已知，想求出现值为多少时，只需将（12）式稍加变化即可得到：p=f1/（1+i）n （13）上述中，1/（1+i）n称为一次支付现值因数，用符号（p/f，i，n）表示，意味着已知f值求现值p为多少。同样，该因数值可由相应因数表中查得，而不必自行计算；现值与将来值的换算关系可用图1-2表示。例题：欲将一笔资金按年利率6%（以下无特殊说明者皆为复利）存入银行，若使6年末复本利和为1000元,则现在应存款多少?答疑编号3691010102答案解析这是一个已知f值求p值的问题，其中，f=1000元,i=6%。应用（13）式求解如下：p=1000（p/f，i，n）=10000.705=705（元）（2）年值与将来值的相互计算年值是指某一特定时间序列期内，每隔相同时间收支的等额款项，用a表示，annual value的缩写。例题：每年年末分别按年利率6%存入银行100元，则按（12）式将每年年末的存款额分别计算出将来值累计求和，则4年末的复本利和f值为（见图13）：答疑编号3691010103答案解析f=100（1+0.06）3+100（1+0.06）2100（1+0.06）1100（1+0.06）0=1001（1+0.06） 3+（1+0.06）2+（1+0.06）。根据上述思路，当计息期间为n，每期末支付的金额为a，资本的利率为i，则n期末的复本利和f值为：f=a（1+i）0+a（1+i）1+a（1+i）2+ a（1+i）n-1=a（1+i）n-1/i （14）上式中，（1+i）n-1/i称为等额支付将来值因数，用符号（f/a,i,n）表示。同样，其因数值可从相应因数表中查得。 当已知将来值f，欲将其换算成年等值a时，只需将上式（1-4）式稍加变换即可得到：a=fi/（1+i）n-1 （15）式中1/（1+i）n-1称为等额支付偿债基金因数，用符号（a/f,i,n）表示，意味着已知f值求a值，同样，其值可由表中查得。例题：欲在7年后偿还1000元借款，计划每年末存入银行一定数额的资金（称偿债基金），若存款利率为8%，则每年末存款金额为多少？答疑编号3691010104答案解析已知：f=1000元，i=8%，n=7年。利用公式a=1000（a/f，i，n），a=10000.1121=112.1（元）即每年年末存款112.1元，7年末可得1000元。年值与将来值的相互换算关系可用图14表示。（3）年值与现值的相互计算为了得出当年值为已知，求现值p的公式，只需应用已导出的已知f值求a值的（15）式和已知f值求p值的（13）式即可得出：（16）附推导过程：将（14）式代入（13）式，即可得出，。为了得到已知p值求a值的公式，只需将（16）式稍加变换即得：（17）（16）式中与a相乘的因数（）称为等额支付现值因数，用（p/a，i，n）表示，意味着已知a值时求p值。（17）式中与p相乘的因数（）称为资本回收因数，用（a/p,i,n）表示，意味着已知p值时求a值。同样，上述因数值可通过查表的方式求得。现值p和年值a的相互换算关系图15所示。值得指出的是：当n值足够大，年值a和现值p之间的计算可以简化。用（1i）n去除（17）式资本回收因数的分子和分母，可得下式：根据极值的概念可知：当n值趋于无穷大时，将趋近于i值（即资本回收因数值）。同样，用（1i）n去除（16）式等额支付现值因数的分子和分母可得：n趋于无穷大时其值趋近于1/i。事实上，当投资的效果持续几年以上时就可以认为n趋于无穷大，而应用上述的简化算法，其计算误差在允许的范围内。利用上述道理，当求港湾、道路以及寿命长的建筑物、构筑物等的投资年值或净收益的现值时，将给问题的求解带来极大的方便。,当n+时，a=pi；，当n+时，p=a/i。本部分考试采分点：永续年值计算。【例2单选题】某地区用100万元捐款修建一座永久性建筑物，该建筑物每年的维护费用为2万元（折算至年末），除初期建设费用外，其余捐款（用于维护的费用）以6%的年利率存入银行，以保证正常的维护费用开支，则可用于修建永久性建筑物的资金是（）万元。（2009年试题）a.66.67b.68.67c.76.65d.80.67答疑编号3691010105正确答案a答案解析此题主要考查的是永续年值（n趋于无穷大）的情况，p=ai，维护费用现值=26%=33.33（万元）。可用于修建永久性建筑物的资金=10033.33=66.67（万元）。【例3单选题】某永久性建筑物初期投资额为66.667万元，此后每年年末的作业费用为2万元，假定基准收益率为6%。则该方案的总费用现值是（）万元。（2008年试题）a.80b.90c.100d.110答疑编号3691010106正确答案c答案解析此题主要考查的是永续年值（n趋于无穷大）的情况，p=a/i，该方案的总费用现值=66.667+26%=100（万元）。【例4单选题】某项目预计初期投资为100万元，投资效果持续时间（寿命）为无限，净收益发生于每年末且数值相等，若基准收率为10%，则年净收益超过（）万元时，该项投资可以被接受。（2006年试题）a.8b.10c.12d.15答疑编号3691010107正确答案b答案解析当n值足够大，年值a和现值p之间的计算可以简化。用（1i）n去除（17）式资本回收因数的分子和分母，可得下式：根据极值的概念可知：当n值趋于无穷大时，将趋近于i值（即资本回收因数值）。a=100万元10%=10（万元）。以上是关于极限的利用，对于a和p的关系。资金时间价值计算的基本公式汇总名称公式已知项欲求项因数名称公式符号一次支付复本利和f=p（1+i）np，i，nf一次支付复本利和因数（1i）n（f/p，i，n）一次支付现值p=f（1+i） -n即：f，i，np一次支付现值因数（1+i）-n（p/f，i，n）等额支付将来值a，i，nf等额支付将来值因数（f/a，i，n）等额支付现值a，i，np等额支付现值因数（p /a，i，n）资金回收（房贷）p，i，na资本回收因数（a /p，i，n）偿债基金（零存整取）f，i，na等额支付偿债基金因数（a /f，i，n）n足够大时a =pipa反之亦反本部分考试采分点：利用上述公式灵活计算。3.资金时间价值计算基本公式推导的假定条件资金时间价值计算的6个基本公式其推导的前提条件包括：（1）实施方案的初期投资假定发生在方案的寿命期初；（2）方案实施中发生的经常性收益和费用假定发生在计息期的期末；（3）本期的期末是下期的期初；（4）现值p是当前期间开始时发生的；（5）将来值f是当前以后的第n期期末发生的；（6）年值a是在考察期间间隔发生的；当问题包括p和a时，系列的第一个a是在p发生一个期间后的期末发生的；当问题包括f和a时，系列的最后一个a与f同时发生。上述6个因数的关系和p、f、a发生的时点可用图16表示。利用该图很容易搞清各因数之间的关系及上述的几个假定条件。本部分考试采分点：现金流量图的画法和资金时间价值计算基本公式推导的六个假定条件的联合运用。【例5单选题】某建设项目投资总额为1000万元，建设期三年，各年投资比例分别为：20%、50%、30%，项目从第四年开始产生效益，每年的净现金流量为300万元，项目计算期十年，在最后一年可收回固定资产余值及流动资金100万元。则该项目的现金流量图为（）。答疑编号3691010201正确答案c答案解析从其现金流量图中可以看出， c项，将1000万元投资按建设期三年，每年年初的投资比例分别标出。资金时间价值计算的6个基本公式其推导的前提条件中，方案实施中发生的经常性收益和费用假定发生在计息期的期末。项目从第四年开始产生效益，也就是在第四年末或第五年初开始产生效益。【例6单选题】资金时间价值计算基本公式推导的前提条件是：假定实施方案的初期投资发生在（）。（2006年试题）a.方案的寿命期初b.方案的寿命期末c.方案的寿命期中d.方案寿命期的任意时刻答疑编号3691010202正确答案a答案解析资金时间价值计算的六个基本公式，必须搞清其推导的前提条件是：（1）实施方案的初期投资假定发生在方案的寿命期初；（2）方案实施中发生的经常性收益和费用假定发生在计息期的期末；（3）本期的期末为下期的期初；（4）现值p是当前期间开始时发生的； （5）将来值f是当前以后的第n期期末发生的；（6）年值a是在考察期间间隔发生的；当问题包括p和a时，系列的第一个a是在p发生一个期间后的期末发生的；当问题包括f和a时，系列的最后一个a与f同时发生。当所遇到问题的现金流量不符合上述公式推导的前提条件时，只要将其折算成符合上述假定条件后，即可应用上述的基本公式。下面用实例说明。【例11】某建筑机械估计尚可使用5年，为更新该机械估计需3万元。为此，打算在今后的5年内将这笔资金积蓄起来。若资本的利率为12%，每年积蓄多少才行?假定存款发生在：（1）每年的年末；（2）每年的年初。答疑编号3691010203答案解析（1）该问的情况符合公式推导的前提条件，因此可直接用公式求解如下：a=30000（a/f，12%，5）=300000.1574=4722（元）（2）该问需要换算成与推导公式时的假定条件相符的形式，其计算如下：a=30000（a/f，i，n）（1i）=300000.15741.12=4216（元）（相当于（1）问中，计算出来的年值全部向前移动一年）【例12】投资24万元购置某施工机械，则每年人工费（假设已折算至每年年末）可节约6万元，设i=12%，那么，该机械的寿命为几年以上时这项投资合适？答疑编号3691010204答案解析该题实际是：几年的人工费节约的现值，大于初始投资，则这种投资是合适的。6（p/a，12%，n）24即：（p/a，12%，n）4一般在题中已知条件中会给出一个大于4的，一个小于4的，年份一定处于两者中间，用插值法（这里是线性插值法，假定二者之间的变化是直线型的）即可求出n。此题中（p/a，12%，5）=3.6048，（p/a，12%，6）=4.1114 则：（年）【例1-3】投资400万元购置一宾馆，则每半年的利润额为30万元。假设该建筑的寿命为无限（如前所述，通常当寿命期为几十年时，即可认为是寿命期为无限，以简化a值和p值之间的计算），资本的利率每半年为5%，则该项投资的净利润（减去投资后的余额）为多少？若每年的利润额为30万元，其他条件不变时净利润额又是多少？分别按现值和每期平均值（假设每半年为一个期间的净年值）求解。答疑编号3691010205答案解析以半年为一个期间，利润为30万元时：净利润p30/5%400200（万元）每半年的平均净利润额a304000.0510（万元/年）以一年为一个期间，利润为30万元时的年复利的利率为：i（1+0.05）2110.25%净利润 p300.1025400107（万元）每年的平均净利润额 a304000.102511（万元/年）【例14】欲进行房地产开发，需购置土地，假设土地价款支付方式是：现时点支付600万元，此后，第一个五年每半年支付40万元；第二个五年每半年支付60万元；第三个五年每半年支付80万元；按复利计算，每半年的资本利率为4%。则该土地的价格相当于现时点的值是多少?答疑编号3691010206答案解析三个五年，每半年支付一次，相当于30期。作法一：分为三个部分分别通过年值直接求现值p=600+40（p/a,4%,30）+20（p/a,4%,20）（p/f,4%,10）+20（p/a,4%,10）（p/f,4%,20）作法二：分为三个部分，分别求终值，求和后，然后计算现值p=600+40（f/a,4%,30）+20（f/a,4%,20）+20（f/a,4%,10）（p/f,4%,30）作法三：按照每五年的付款方式，分别计算现值p=600+40（p/a,4%,10）+60（p/a,4%,10）（p/f,4%,10）+80（p/a,4%,10）（p/f,4%,20）做法四：先按照80万计算出整个30个计息期的现值，然后减去二个多余计算的部分，一个是第一个五年总计10个计息期的年值是20万的现值，另一个是第一个五年和第二个五年总计20个计息期的年值是20万的现值。p=600+80（p/a,4%,30）-20（p/a,4%,20）-20（p/a,4%,10）本部分考试采分点：单利和复利的混合计算。【例7单选题】某人以l0%的单利借出1200元，借期为2年，然后以8%的复利将上述借出金额的本利和再借出，借期为3年。已知：（fp，8%，3）=1.260，则此人在第5年末可以获得复本利和为（）元。（2009年试题）a.1512.0b.1663.2c.1814.4d.1829.5答疑编号3691010207正确答案c答案解析此题主要是考查单利和复利的计算。单利计算l200元2年后的本利和=1200（1+210%）=1440（元），复利计算1440元3年末的本利和=1440（fp，8%，3）=1814.40（元）。【例8单选题】某人以8%的单利借出1 500元，借期3年，到期后以7%的复利将上述借出资金的本利和再借出，借期10年，已知（f/p，7%，10）=1.967，则此人在第13年末可获得的复利本利和是（）元。（2008年试题）a.2 950.50b.3 658.62c.3 950.50d.4 950.50答疑编号3691010208正确答案b答案解析此题主要是考查单利和复利的计算。三年后的本利和=1500（1+38%）=1860（元），13年末的本利和=1860（f/p，7%，10）=18601.967=3658.62（元）。第二节单一投资方案的评价【考试目的】测查应试人员是否掌握资金时间价值计算的有关概念，并能应用资金时间价值计算公式解决具体问题；【考试内容】净现值、净年值、净将来值、基准收益率、内部收益率、投资回收期的基本概念，并应用上述概念熟练地进行单一方案的评价。【本节主要内容】1.数额法净现值2.比率法内部收益率3.期间法投资回收期一、数额法数额法也称为绝对量值法。（一）基准收益率基准收益率所谓基准收益率，就是企业或者部门所确定的投资项目应该达到的收益率标准。是投资决策的重要参数，部门和行业不同，其值通常是不同的，当价格真正反映价值时该值才趋于相同。通常该值不能定得太高或太低：太高，则可能使某些投资经济效益好的被淘汰；太低，则可能使某些投资经济效益差的被采纳。基准收益率一般大于贷款利率。【例1单选题】基准收益率与贷款的利率是不同的，通常基准收益率应 （）贷款的利率。 a.小于 b.大于 c.等于 d.等于或小于答疑编号3691010301正确答案b答案解析基准收益率与贷款的利率是不同的，通常基准收益率应大于贷款的利率。（二）净现值、净年值、净将来值净现值（npv或pw）是投资方案在执行过程中和生产服务年限内各年的净现金流量（现金流入减现金流出的差额）按基准收益率或设定的收益率换算成现值的总和。净年值（aw）通常又称为年值，是将投资方案执行过程中和生产服务年限内的净现金流量利用基准收益率或设定的收益率换算成均匀的等额年值。净将来值（fw）通常称为将来值，是将投资方案执行过程中和生产服务年限内的净现金流量利用基准收益率或设定的收益率换算成未来某一时点（通常为生产或服务年限末）的将来值的总和。【注意】 净现值、净年值、净将来值三者一般不相等 三者中要有一个为零则全为零本部分考试采分点：净现值、净年值、净将来值概念及特点。【例2单选题】某投资方案初期投资额为2000万元，此后从第二年年末开始每年有净收益，方案的运营为10年，寿命期结束时的净残值为零。若基准收益为12%，则该投资方案的年净收益为（）万元时，该投资方案净现值为零。已知：（p/a,12%,10）=5.650；（p/f，12%，1）=0.8929。（2006年试题）a.362 b.378 c.386 d.396答疑编号3691010302正确答案d答案解析-2000a5.6500.8929=0。a=396（万元）。（三）数额法数额法的实质就是根据基准收益率或设定的收益率，将投资方案的净现金流量换算成净现值或净年值、净将来值，然后按上述值是大于、等于或小于零来判断方案是可以接受，还是不可以接受的方法。通常的投资方案是在初期有一笔投资额c0，此后第1、2、n期末有r1、r2rn。净收益的情况（见图18）。根据资金时间价值的计算公式即可得到净现值、净年值和净将来值。上式即为净现值（pw）：当该值为零时，表明该投资方案恰好满足给定的收益率；若该值为正值，说明该方案除能保证给定的收益率之外，尚较通常的资金运用机会获得的收益要大；该值若为负值，则说明该方案不能满足预定的收益率或其收益小于通常资金运用机会的收益。因此，当该值0时，该投资方案可以接受，否则不宜接受。求出净现值之后，只要应用已知现值求年值的公式即可求得净年值：净年值aw（i）=pw（i）（a/p，i，n）同样，可求出净将来值（fw）如下：净将来值fw（i）=pw（i）（f/p，i，n） 或者 净将来值fw（i）=r1（1i）n-1r2（1i）n-2+rnco（1i）n （19）净现值、净年值和净将来值是投资方案是否可以接受的重要判断依据之一，它们反映了方案较通常投资机会收益值增加的数额，尤其是净现值更能给出这种收益增加值的直观规模。但进行这种计算时须事先给出基准收益率或设定收益率。值得说明的是：在应用这三个指标时，哪个方便即可应用哪个，其结论是相同的。本部分考试采分点：净现值、净年值、净将来值的判别原则。【例3单选题】某永久性投资项目投资初始额为30万元,从第一年起,每年年末可产生净收益5万元,假设基准收益率为10%,则项目的净现值为（）万元。（2010年真题）a.5b.5c.10d.20答疑编号3691010303正确答案d答案解析本题考查净现值的计算。已知现值p=30万元，期限为无限年，基准收益率i=10%。年值a=5万元。净现值=ai30=510%30=20万元。【例4单选题】某债券现在购买需12万元，6年后出售可得32万元，基准收益率为8%，则该项投资收益的净现值是（）万元。已知：（p/f,8%,6）=0.6302。（2010年真题）a.8.166b.9.260c.10.285d.11.456答疑编号3691010304正确答案a答案解析本题考查净现值的计算。已知现值p=12万元，期限n=6年，终值f=32万元，基准收益率i=8%。净现值=f（p/f,8%,6）p=320.630212=8.166万元。【例5单选题】某方案现时点投资23万元，此后从第2年年末开始，连续20年，每年将有6.5万元的净收益，净残值为6.5万元。若基准收益率为20%，己知：（p/a，20%，20）=4.8696，（pf，20%，21）=0.0217，则该方案的净现值是（）万元。 （2009年真题）a.2.57b.3.23c.3.52d.4.35答疑编号3691010305正确答案c答案解析本题考核的是净现值的求法。把每年净收益折为第2年初现值p1=a（p/a,20%,20）=6.54.8696=31.6524把每年净收益折为现值（0点位置）p2=p1/（1+r）=31.6524/120%=26.377把净残值折为现值p3=f（pf，20%，21）=6.50.0217=0.14105所以，净现值=26.377+0.14105-23=3.52npv=6.5（p/a,20%，20）（p/f,20%,1）+6.5（p/f,20%,21）23=3.52本题易错处 忘记最后减去初始投资23万元 忘记残值也需要折现 将20年收益折现时，忘记只折在第1年年末，还需要再折算一次，折到0点位置二、比率法比率法与数额法都是经常使用的，但二者有很大的区别。前者是相对数，后者是绝对数。比率有很多种，其中被广泛采用的是内部收益率。关于内部收益率的概念、求法和应用。（一）内部收益率的概念用一个具体的例子说明内部收益率的概念。投资1000万元购置某固定资产后，第一年、第二年、第三年年末分别可获得600万元、500万元、400万元净收益，其寿命为3年，3年后的净残值为零。假如将该投资问题加以抽象，看做是向银行存款，则银行存款的利率r （该值即为内部收益率）应该是多少?第一年年末：1000（1+r）600 第二年年末：1000（1r）600（1+r）500第三年年未：1000（1+r）600（1+r）500（1+r）400因第三年年末的存款余额为零，故有下式成立：1000（1+r）3600（1+r）2500（1+r）400=0即：600（1r） 2+500（1r）+4001000（1+r） 3=0 （110）上式左边恰是该方案现金流量的净将来值。因此，由上式可以得到：所谓内部收益率，就是使方案寿命期内现金流量的净将来值等于零时的利率。如果用（1+r） 3去除（110）式的两边，则有： （111）（111）式左边恰是该方案现金流量的净现值。因此，可以说，所谓内部收益率，是指方案寿命期内使现金流量的净现值等于零时的利率。同理，可以定义为：使现金流量的净年值为零时的利率即是该方案的内部收益率。事实上，根据净现值、净年值、净将来值的相互换算公式可知，只要三者之中的任何一个为零，其他两个肯定为零。因而，采用任何一