外汇期货ppt课件

第第七七章章 外汇期货外汇期货 第七章 外汇期货 第一节 外汇与利率 第二节 外汇市场概述 第三节 外汇期货市场和外汇期货合约 第四节 外汇期货交易 第一节 外汇与汇率 一、外汇的概念 外汇：是国际汇兑的简称。有动态和静态之分 动态意义的外汇，是指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国 际间债务的金融活动。即外汇等同于国际结算。 广义的静态外汇是指一切以外币表示的资产，而狭义的静态外 汇是指以外币表示的可以用于国际结算的支付手段和资产。 第一节 外汇与汇率 静态广义的外汇，它包括： 第一节 外汇与汇率 二、汇率及其标价方法 l汇率： 是指一国货币表示的另一国货币的价格，即 两种不同货 币的比价。 l外汇的标价方法： 1直接标价法 一定外币数额，用本币表示。绝大多数国家采用。 2间接标价法 一定本币数额，外币表示。英国、美国、欧元区采用。 3美元标价法 一定美元数额，其它货币间汇率套算得出。 利率水平 第一节 外汇与汇率 货币政策 财政政策 汇率的 影响因素 其他因素 国际收支状况 通货膨胀率 经济增长率 四、汇率的影响因素 基本经济因素 宏观经济政策因素 市场心理、投机交易 政治因素 第一节 外汇与汇率 五、汇率风险 又称外汇风险，是指经济主体以外币计价的资产或负 债，因汇率变动而引起的价值变化给外汇持有者或外 汇交易者造成经济损失的可能性。 外汇风险的种类很多，按其内容不同，大致可分为交 易风险、会计风险、经济风险(经营风险)和储备风险 。 1、交易风险是指在约定以外币计价成交的交易过程中 ，由于结算时的汇率与交易发生时即签订合同时的汇 率不同而引起亏损的可能性。 2、会计风险，又称折算风险或转换风险，是指由于外 汇汇率的变动而引起的企业资产负债表中某些外汇资 金项目金额变动的可能性。 第一节 外汇与汇率 五、外汇风险 3、经济风险，又称经营风险，是指意料之外的汇率变 动引起企业产品成本、销售价格、产销数量等发生变 化，从而导致企业未来经营收益变化的不确定性。 4、储备风险是指国家、银行、公司等持有的储备性外 汇资产因汇率变动而使其实际价值减少的可能性。 综上所述，会计风险是对过去的、已发生了的以外币 计价交易因汇率变动而造成的资产或负债的变化，是 账面价值的变化；交易风险和储备风险是当前交易或 结算中因汇率变化而造成的实际的经济损失或经济收 益；而经济风险是因汇率变化对未来的经营收益所产 生的潜在的影响。 第三节 外汇期货市场与外汇期货合约 n一、外汇期货及其产生和发展 1、外汇期货的概念 外汇期货（Foreign Exchange Futures）是以货币 为标的物的期货合约，又称为货币期货或汇率期货 。在外汇期货市场买卖外汇期货合约的交易，称为 外汇期货交易。 2、外汇期货的产生和发展 (1)外汇期货是金融期货中最早出现的品种。1972年5 月16日芝加哥商业交易所的国际货币市场分部（ IMM）正式推出英镑、加元、德国马克、日元、瑞 士法郎、墨西哥比索及意大利里拉7种外汇期货合约 ，标志着外汇期货的诞生。 第三节 外汇期货市场与外汇期货合约 n一、外汇期货及其产生和发展 2、外汇期货的产生和发展 (2)1982年9月，伦敦国际金融期货交易所在芝加哥 商业交易所的国际货币市场的帮助下开始外汇期货 交易。澳大利亚、加拿大、荷兰、新加坡、日本等 国家也开设了外汇期货交易市场。 在美国以外进行外汇期货交易的主要交易所有：伦 敦国际金融期货交易所（LIFFE）、新加坡交易所 （SGX）、东京国际金融期货交易所（TIFFE）、 法国国际期货交易所（MATIF）等，每个交易所基 本都有本国货币与其他主要货币交易的期货合约。 第三节 外汇期货市场与外汇期货合约 n一、外汇期货及其产生和发展 2、外汇期货的产生和发展 (3)中国的外汇期货 1992年6月1日，上海外汇调剂 中心在国内率先开办了外汇期货交易。但在1993年7 月和1994年6月被关闭。 从1994年外汇体制改革到2005年官方宣布人民币升 值十多年间，人民币汇率几乎没有什么变化，外汇 期货也没有任何进展。 自2005年7月21日起，中国开始实行以市场供求为基 础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率 制度。 第三节 外汇期货市场与外汇期货合约 n一、外汇期货及其产生和发展 2、外汇期货的产生和发展 2005年7月21日1900时，美元对人民币交易价格调 整为1美元兑8.11元人民币，一次性升值2%。 2005年8月15日，具有外汇期货特征的银行间远期外 汇交易在中国外汇交易中心开始交易。 2006年4月，中国外汇交易中心与芝加哥商业交易 所(CME)达成合作协议，外汇交易中心的会员单位 可以参与芝加哥商业交易所（CME）全球电子交易 平台的国际货币市场（IMM）汇率和利率产品交易 。 第三节 外汇期货市场与外汇期货合约 v我国汇率制度发展阶段 盯住一揽子货币的 管理浮动汇率制度 建立在银行结售汇制度基础上的 以市场调节为主的管理模式 建立在外汇留成与上缴制度基础上的 计划与市场相结合的管理模式 统收统支的高度集中的计划管理模式 2005年 1994年 1979年 世界上主要的外汇期货交易所及外汇期货 第三节 外汇期货市场与外汇期货合约 第三节 外汇期货市场与外汇期货合约 二、外汇期货合约 外汇期货合约是指期货交易所指定的一种标准化合约 ，合约对交易币种、合约金额、交易时间、交割月份 、交割地点等内容都有统一规定。 第三节 外汇期货市场与外汇期货合约 芝加哥商业交易所主要外汇期货合约 资料来源：,2006 第三节 外汇期货市场与外汇期货合约 芝加哥商业交易所人民币期货合约表 第四节 外汇期货交易 外汇期货交易一般分为 外汇套期保值交易、外汇期货投机和套利交易 一、外汇期货套期保值交易 外汇期货套期保值是指在期货市场和现汇市场上做币种相 同、数量相等、方向相反的交易，即在现汇市场上买进或 卖出外汇的同时，又在期货市场上卖出或买进金额大致相 当的期货合约，通过在即期外汇市场和外汇期货市场上建 立盈亏冲抵机制而使其价值大致保持不变，实现保值。 1、外汇期货卖出套期保值 外汇期货卖出套期保值，又称外汇期货空头套期保值，是 指在现汇市场上处于多头地位的人，为防止汇率下跌的风 险，在外汇期货市场上卖出期货合约。适合做外汇期货卖 出套期保值的情形主要包括： 第四节 外汇期货交易 一、外汇期货套期保值交易 (1)持有外汇资产者，担心未来货币贬值； (2)出口商和从事国际业务的银行预计未来某一时间将会得 到一笔外汇，为了避免外汇汇率下跌造成损失。 【例】某美国投资者的卖出套期保值 第四节 外汇期货交易 2、外汇期货买入套期保值 外汇期货买入套期保值，又称外汇期货多头套期保值,是指 在现汇市场处于空头地位的人，为防止汇率上升带来的风 险，在期货市场上买进外汇期货合约。 适合做外汇期货买入套期保值的情形主要包括： (1)外汇短期负债者担心未来货币升值。 (2)国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失 。 【例】美国进口商外汇期货多头套期保值 买入套期保值 指在即期外汇市场上处于空头地位的人，即拥有外 币负债的人，为防止将来偿付外币负债时汇价上升需多 支出款项，在外汇期货市场上做一笔相应的买进交易。 例： 美国进口商 5月5日从德国 购买一批货物，价格 125,000欧元，1个月后支付货款。为了防止汇率变动风 险（因欧元升值而付出更多美元）。该进口商5月5日在 期货市场买入1张6月期的欧元期货合约，面值是125,000 欧元，价格是1.2020美元/欧元。其他价格及整个操作过 程如下表所示。 因利用期货市场套期保值，使进口商蒙受的损失减至125 美元。如果欧元贬值，期货市场 的亏损就由现货市场的盈 利来弥补。最后的结果可能是少量 的亏损，或少量盈利， 也有可能持平。 买入套期保值操作过程 卖出套期保值 指在即期外汇市场上处于 多头地位的人，即 持有外币 资产的人，为防止外币汇价将来下跌导致外币资产贬值 而在外汇期货市场上做一笔相应的卖出交易。 例： 美国一出口商7月8日向加拿大 出口一批货物，加元 为 计价货币，价值100,000加元，议定2个月后 收回货款。 为防止2个月后加元贬值带来损失，该出口商 在期货市 场 卖出1张9月期加元期货合约。加元面值100,000加元 ，价格0.8595美元/加元，其他的价格及整个操作过程如 下表所示。 二、投机和套利交易 投机交易 外汇期货投机就是通过买卖外汇期货合约，从外 汇期货价格的变动中获取利益。 当投机者预测某种外汇期货合约价格将要上涨时，则买 入该种期货合约（多头投机交易）； 相反，当投机者预测某种外汇期货合约价格将要下跌时 ，则卖出该种期货合约（空头投机交易）。 例如，当欧元期货的价格为1欧元=1.2050美元时，某 投机者预测欧元将会下跌，于是 卖出1张欧元期货合 约，如果该投机者预测正确，欧元下跌为1欧元 =1.2000美元，那么该投机者 将获取625美元的 利润， 即（1.20501.2000）125,000=625美元。 套利交易 是指交易者同时买进和卖出两种相关的外汇 期货合约，此后一段时间再将其手中合约同时对冲，从两 种合约相对的价格变动中获利的交易行为。 l跨期套利：交易形式与交易策略同商品期货的跨期套利。 l跨市场套利：与商品期货的跨市场套利原理及交易策略相同。 l跨币种套利： 套利交易 l跨期套利：指交易者根据对币种相同而交割月份不同的期货合约在 某一交易所的价格走势的预测，买进某交割月份的期货合约，同时 卖出另一交割月的同种期货合约，从而进行套利交易 。 l跨市场套利：是指交易者根据对同一外汇期货合约在不同交易所的 价格走势的预测，在一个交易所买入一种外汇期货合约，同时在另 一个交易所卖出同种外汇期货合约，从而进行套利交易。 l跨币种套利：是指交易者通过对同一交易所内交割月份相同而币种 不同的期货合约的价格走势的研究，买进（卖出）某一币种的期货 合约，同时卖出（买进）另一币种相同交割月份的期货合约的交易 行为。在买入或卖出期货合约时，金额应保持相同。 跨币种套利 6月10日，国际货币市场6月期瑞士法郎的期货价格为 0.8774美元/瑞士法郎，6月期欧元的期货价格为1.2116美元/ 欧元，那么6月期瑞士法郎期货对欧元期货的套算汇率为1 瑞士法郎=0.72欧元（0.8774美元/瑞士法郎1.2116美元/欧 元）。某套利者预计6月20日瑞士法郎对欧元的汇率将上 升，在国际货币市场买入100手6月期瑞士法郎期货合约， 同时卖出72手6月期欧元期货合约。之所以卖出72手合约是 因为瑞士法郎期货合约与欧元期货合约的交易单位不同， 前者是12