[理学]第3章 信用.ppt

第三章 信用与融资 第一节 信用概述 第二节 信用的形式与作用 第三节 融资渠道 *1 第一节 信用概述 一、信用的概念和构成要素 二、信用的基本特征 三、信用的发展历程 Date2 孔子的学生子贡向孔子请教治国之道，孔子将其概括为“ 足食，足兵，民信之矣”。当子贡再问在这三者中必须去掉一 项并请问先去哪一项时，孔子毫不犹豫地答道：“去兵。”子 贡又问，在“足食”与“民信之”两项中还必须去掉一项，应 该先去哪一项时，孔子答道：“去食。” 在孔子看来“自古皆有死，民无信不立。” 司马光资治通鉴“夫信者，人君之大宝也。国保于民 ，民保于信。非信无以使民，非民无以守国。是故古之王者不 欺四海，霸者不欺四邻。善为国者不欺其民，善为家者不欺其 亲。不善者反之，欺其邻国，欺其百姓，甚者欺其兄弟，欺其 父子。上不信下，下不信上，上下离心，以致于败。” 信用的典故重要性 Date3 管仲管子问篇可以说是详细的国情调查提纲，其所列的问 题(调查项目)计69项，其中有三问涉及信用： 问邑之贫人，债而食者几何家? 贫士之受债于大夫者几何人? 问人之贷粟米，有别券(债券)者几何家? 公元前18世纪，古巴比伦汉谟拉比法典： 第89规定:贷谷利息高达本金的三分之一。 第113条:债权人不得在不通知债务人的情况下取走其谷物抵债； 第116条:保护因抵债而扣押的人质不得受虐待致死; 第117条:债务奴期限不超过三年等。 信用的典故国家管理 Date4 1、什么是信用？ 信用、信任、信誉、信心 辞海指出信用有三层含义： 一是“信任使用”； 二是“遵守诺言，实践成约，从而取得别人对他的信任”； 三是“以偿还为条件的价值运动的特殊形式，多产生于货币借 贷和商品交易的赊销或预付之中，其主要形式包括国家信用、 银行信用、商业信用和消费信用 。” 信用的内涵： 一是(广义)从社会学的角度阐述，作为道德范畴的信用，其内涵 则是信任、资信、诚信； 二是从经济学和金融学的角度阐述，作为经济活动中的信用， 则是以偿还和付息为基本特征的借贷行为。 Date5 信用：是以偿还和付息为条件的价值单方面的暂时让渡或转移 ，其不发生所有权变化。 信用是参与经济活动的当事人之间建立起来的以诚实守信为基础 的借贷能力与按时还款、履约能力(“能力是一种资本，有一定价值的 ”) 信用是资本、财富，不仅可以交易、度量和管理，还有社会价值 、经济价值和时间价值。包括诚信度、合规度、践约度三维信用资本。 (教材定义)信用是以偿还本金和支付利息为基本特征的 借贷行为，体现的是债权债务关系。 (直观解释)信用是一种借贷行为，即商品或货币持有者，把商 品或货币暂时转让出去，按照约定的时间收回，并且取得一定 的收入。 借以归还为义务的取得；贷以收回为条件的付出 Date6 从逻辑上：私有财产的出现是借贷关系产生的前提条 件。没有私有权的存在，借贷就无从谈起。 从历史上：剩余产品、贫富差别和私有制的出现是信 用产生的基础和条件。 2、信用的产生 信用是商品货币经济发展到一定阶段的产物；当 商品交换出现延期支付、货币执行支付手段职能时， 信用表现出来了。 Date7 在市场上常见的授受信用主体是： 受信方往往是赊购者或者接受信贷者， 授信方一般是采用赊销方式的企业或提供信贷的金融机构。 信用产生和存在的经济基础是商品经济 现代信用活动的基础是：盈余和赤字 现代经济也是信用经济，因为市场经济就是以 契约为基础的信用经济。 Date8 Date9 3、信用的构成要素 信用主体：经济活动中的赤字部门和盈余部门。 信用关系：信用主体通过直接信用或间接信用的方式 进行资金融通所形成的债权债务关系。总是存在着一定债权 债务关系(区别于商品交换：等价交换；所/使让渡) 信用条件：期限和利率。有一段时间间隔、一定利率的要求 信用标的：信用关系的对象是实物形式或货币形式 信用载体：即借助各种信用工具，它是载明债权债务 关系的合法凭证。 成语“左券在握”的来历 债主常执左券以索偿 Date10 二、信用的基本特征 偿还性：还本付息还本付息( (区别于财政分配、无偿赠予区别于财政分配、无偿赠予) ) 融通行、增殖性、流动性对比信用工具特征 信用活动是指一定数量的商品、货币价值的单方面信用活动是指一定数量的商品、货币价值的单方面的的 暂时转移或让渡暂时转移或让渡价值运动的特殊形式价值运动的特殊形式 信用行为是一种放债承债行为，具有债权债务关系信用行为是一种放债承债行为，具有债权债务关系(伴 生着信用风险，引发信用危机) 信用关系通过契约来约束 Date11 三、信用的发展历程 最初的借贷是以实物为主，随着生产力的发展，货币借贷 逐渐居于主导地位。 1、实物借贷货币借贷载体 3、高利贷借贷资本现代信用主要特征 v自然经济条件下的简单信用体系 v计划经济体制下不完整的信用体系 v市场经济条件下发达的信用体系 2、信用体系的发展表现 Date12 高利贷信用 历史上最古老的信用形式是高利贷信用。 高利贷是历史上最早的、最古老的生息资本的形式 对高利贷的认识及评价(与经济的关系) “鸡鸣狗盗”公元前300年孟尝君放债于“薛”而奉养三千门客 “印子钱，一还三，利加利，年年翻；一年借，十年还；几 辈子还不完”。 民谣 “驴打滚” 、“九后十三归”等 高利贷是指以偿还并支付高额利息为条件贷出实物 或货币的信用活动，其最明显的特征就是利率极高。 Date13 极高的利率是界定高利贷的基本特征，它广泛存在 于古代封建社会。它适应小生产者广泛存在的经济社会 需要,其在一定程度上促使自然经济解体和商品经济的 发展，但高利盘剥又同时破坏和阻碍了生产力的发展。 封建社会高利贷主要特点： u高利盘剥，无上限从历史上看，高利贷的利率无最高限度 ，一般年利率都在30%以上，100200的年利率也是常见 的。 u没有统一的市场利率。 u非生产性，主要用于生活消费常常与社会再生产没有直接 联系，具有资本的剥削方式。 Date14 中国人民银行关于取缔地下钱庄及打击高利贷行为的通知 中规定：民间个人借贷利率由借贷双方协商确定，但双方协商 的利率不得超过中国人民银行公布的金融机构同期、同档次贷款 利率不含浮动的4倍，超过上述标准的，应界定为高利借贷行为。 现代经济中银行体系的利率是标准的，故极大地高于银行体系水平 的借贷超过法定最高利率的非法借贷，视为有高利贷性质的借贷 “合法高利贷”(也称高成本信贷)：如美国、英国、加拿大等国家的“发薪日信 贷” ，这是一种“快速小额短期消费贷款”，贷款额度不超过税后工资额，即 申请即得，很多情况下不需要任何担保和证明，要求到下一个发薪日立即还贷。 美国发薪日信贷两个星期的利率一般在15%30%之间，实际年化利率为390% 780%；加拿大反高利贷法规定发薪日信贷利率不得超过60%。 方便、快捷、宽容，备受低收入者青睐，一定限度条件下降低了抢劫率 现今在最发达的国度中，高利贷也并未销声匿迹。 美国反高利贷法属于州法律，各州自己规定法定最高利率，如新泽西州法定： 个人贷款利率超过30%即为高利贷，企业贷款利率超过50%才为高利贷； 加拿大刑法规定年利率超过60%即构成高利贷罪；德国的最高合法利率为20% 香港放债人条例则明确规定，贷款年息在48%以下均属合法，48-60%年息要视乎 情况而定，利息超过60%才被视作违法。 Date15 哈尔滨2011：记着随机调查了20家民间小贷公司，借520万元一个月， 最低的放债利率为月息5分(5%)，最高的为月息“一毛二”(12%)，普遍为月息 8分(8%)至“一毛”(10%)之间。按最低月息5%计算，折合年息为60%。按最高 月息12%计算，折合年息为144%。 2012年:南京月息8%10%/青岛月息20% 2012年底安徽月利息+手续费=2.1分；温州民贷利率下降为月息1.7分等报 道 当前一年贷款利率6%，即月息超过2%(年息超过24%)时均为非法 ，而事实上民间月息都在10%左右，最高月息甚至达15% ” 2010年央行条法司司长周学东曾表示，修订后的贷款通则征求意见 稿应将民间借贷纳入监管范围，并建议对超出基准利率4倍以上的贷款最好不 要界定为非法，但由于至今新通则未出台，也无结果。 根据法治日报2012年3月11日的报道，温州半年来就有 107人因民间借贷涉嫌非法被捕。其主要原因之一就是高利贷问 题严重，事实上年利率在本金50%以上的已经是非常普遍的现象 。近期温州民间借贷48%行政干预红线遭质疑，专家称非法律保 护。 农村高利贷比重更多！农村高利贷比重更多！ Date16 借贷资本资本主义信用 资本主义信用(借贷资本信用)就是以产业资本循环 为基础的借贷资本，他是货币资本家为了取得利息而暂 时贷给职能资本家的货币资本，是生息资本的现代形式 。 特点： 借贷资本是一种被作为商品看待的资本。它的使用价值是可以 生产利润，价值/价格就是利息； 借贷资本是一种所有权资本； 借贷资本有特殊的运动形式。如用公式可表示为： GGWPWGG，在货币形态上表现为二重支 出和二重流回。 另见：利息的本质 Date17 现代信用 现代信用体系结构体系 行业协会 监管(法律法规、政府) 金融机构 工商企业 商账追收 信用保险 保 理 信用担保 社会失信惩戒机制 信用投放机构信用保障服务机构信用文化与教育 征信机构 资信评级 信用信息服务机构 信 用 投 放 与 服 务 体 系 Date18 信用监管体系信用制度 一是法律法规的监管； 二是政府相关部门的监管。发达国家政府监管模式(信用制度)主要有两 种：一种是政府介入较多、甚至参与到具体运营中的公共模式；一种是 政府介入较少、市场化运作程度较高的私立模式。 信用投放体系 一般指公共部门、金融部门、工商类企业等实体开展的信用活动。 信用服务体系 这是技术性支持各类授信业务的体系，主要涉及信用信息服务体系 和信用保障服务体系。信用服务体系主要是为信用监管和信用投放提供 资信调查(包括企业征信和个人征信)、资信评估以及商帐追收、保险、 担保等专业信用风险转移服务。征信属于信用服务体系，是社会信用体 系的一个子系统。 信用文化与教育 社会信用体系进入良性运行的最基本标志是社会失信惩戒机制 的形成 Date19 世界上的信用制度已建立150年，有两种方式： 一种是欧洲式，即央行和政府出面，深度介入， 资信评估机构实际上成为政府的附属。 二是美国式，完全交付市场化的公司去做，具体 地说，就是设立信用记录公司，对金融市场参加者的 信用状况进行调查登记，将记录资料输入电脑数据库 ，数据库一直连续跟踪客户的信用变化情况。当金融 机构需要调查某一客户的信用时就要向信用记录公司 购买该客户的信用记录资料，信用记录公司提供有偿 的信用服务。 四、信用制度 Date20 信用档案是个人的第二身份证 西方已经普遍建立个人信用制度，个人可以通过信用方式 获得支付能力而进行消费、投资和经营。个人信用可以通过一 系列有效的数据、事实和行为来标明，良好的个人信用档案可 以视作个人的第二身份证。 美国自由流动性较强，但却有一个终生的社会安全号，通 过这个无法伪造的号码，每个人拥有一份资信公司作出的信用 报告，任何银行、公司或业务对象都可以付费查询这份报告。 在美国，这样的信用档案十分严密。有过不良的民事记录，甚 至刑事记录的，如诈骗、空头支票、欠款不还、破产等，在你 要贷款，上保险和求职时，都比清白人麻烦得多，要多掏利息 或保险费率。比如说，你开的汽车由于你的原因出了事故，以 后保险公司就要提高你的费率。 难怪美国人老实，不老实是要付出代价的。因此，市民非 常重视培养自己的信用。在这样的社会中，不是人们不想耍滑 头，而是制度约束人必须诚实。 Date21 对于现代法治社会来说，它的基本特征就是从身份到契约。 契约的精神就是独立主体间的平等，这种平等关系下的“信用”是 一种与任何身份因素无关的诚信，是发生在所有陌生人之间的诚 信，只有这种“信用”才能支持陌生人之间的交易。 犹太人的契约精神信用的基石 犹太商人之所以富甲天下就是由他们的契约精神决定的。在经济活动中，犹太 人极重视契约在经济交往中的重要性，强调时间准确的意义。犹太人做生意时 ，签订契约之前一定要对交易的每一个环节都做详细的讨论，在签约时更是谨 慎，他们会推敲合同的每一个条款，甚至对各条款中的每一个概念都详加考虑 ，力求字斟句酌，一旦签约，不管发生任何困难也要履行契约，绝不毁约。 我国传统是“仁义礼智信”的道德约束(是一种以义务而 非权利来划界的约束)，而真正的现代商业信用要求的 就是非人格特征和以权利为前提的平等价值。 在美国有句流行语：美国人的钱装在犹太人的口袋里。犹 太人是世界上最商业化的民族。 Date22 我国的信用危机： (年年315) 目前我国社会市场信用贫乏，企业拖欠、违约、造假、虚报 假信息、侵权及欺诈现象非常普遍，几乎无信用(诚信)而言，在 经济领域中主要就表现为了商业信用的濒临破产。 2003年美国密歇根大学的世界观考察曾对世界各国人提 出了一个同样的问题，“你认为一般来说陌生人都可以信任吗？” 结果回答的比率相差甚远，从挪威的65%，直到巴西的5%，专家 认为，那些信任率低于30%的国家(南非和非洲的大部分国家都在 这一范围)可能落入因为怀疑而导致的永久贫困。 美国学者福山曾将中国、韩国、意大利并列为“低信用度国家” 他认为“在这种状态下根本无法孕育出大型的民间企业，只能是 一些低级的小企业投机生产，劣质产品过多，社会很难发展。” Date23 由于市场经济从本质上来说就是信用经济。“人无信不立， 企业无信必衰，国家无信则危”，良好的信用关系是市场经济平 稳运行的根本保障。商业信用的缺失会直接影响甚至抑制经济交 易，从而影响一个国家整体经济的活力。 据专家测算分析和保守的判断，中国市场交易中由于缺乏信用 ，使得无效成本占GDP的比重为10%20%。我国每年因信用问 题造成的直接、间接损失达数千亿元。 中国人民银行公布的数据显示，中国每年因为逃废债务造成的 直接损失约1800亿元。国家工商总局统计，由于合同欺诈造成的 直接损失约为55亿元，还有产品质量低劣和制假售假造成的各种 损失至少有2000亿元，由于三角债和现款交易增加的财务费用约 为2000亿元。全国每年订立的经济合同大约40亿份左右，但合同 的履约率仅为60%，全国有16.5万户企业应收帐款占销售收入的 38%，是利润总额的8.5倍，达到14827亿元，因此增加的财务费用 1年有2000亿元左右 Date24 信用交易的内容就是财产使用权，是根据财产使用权从而要 求偿还财产和支付利息的一种财产借贷行为。 信用的实质就是财产关系，故而信用制度正常发挥作用的前 提必然是交易双方必须拥有独立的财产(均为产权主体)。 但我国的国有企业没有独立的财产(国家所有)，因此其不具 备最终偿债能力(就象你用别人的钱来还自己的债务) “无产可破” 所以，我国信用制度不规范是有着很深体制根源的。有时市 场秩序要靠政府的信用来支撑，致使政府在信用体制中起了主导 作用，这对于一个现代法治社会所需要的信用制度而言是一种长 远的伤害。因为在商业信用普遍不足之下，政府动用了最后的政 治和国家信用的资源，来代替无法从商业社会中生长起的信用(市 场积累的不足)，即现在政府用一种垂直方向上的信用，来弥补水 平方向上的信用匮乏。 信用是以财产所有权的明确界定和独占为前提和基石的 Date25 国际资信评级行业 教材引导案例：美国个人信用报告由哪三大信用机构提供？ v1890年约翰穆迪创办穆迪投资者服务公司 (Moodys) v1941年，普尔出版公司与标准统计公司合并，成立标 准普尔公司(S2002)、大公国际资信评估有限公司(1994)；联合资信评估有 限公司(2000)、长城资信评估有限公司(1992)、金诚信用管理有限公司(2001) 我国南方地区的著名资信评级公司主要有：上海远东资信评估有限公司(1988)、 上海新世纪投资服务有限公司(1992)、鹏元资信评估有限公司(深圳1993)、中华 信用评等有限公司(台湾1997) 中华资信评估联席会是该行业的一个业内组织，成立于1997年4月，26家资 信评级机构是该组织的会员，该组织出版有中华资信(内部刊物) Date29 2003年评级机构业务状况示意图2003年评级业务地区分布示意图 Date30 第二节 信用的形式与作用 以信用交易载体划分：实物信用、货币信用、票据信用、 债券信用等 以授受期限划分：长期信用、中期信用、短期信用、不定 期信用 以受信用途划分：生产信用(固定资产投资信用、流动资金 信用等)、消费信用、财政信用、投机信用等 以经济部门划分：公共部门信用、私人部门信用、金融部 门信用 信用形式是指借贷活动的表现方式，它是信用活动的外在表现。 Date31 商业信用 商品交易过程中企业之间直接提供的信用 银行信用 通过金融机构形成的借贷关系 国家信用政府以债务人身份提供的信用 消费信用 解决消费需求的信用形式 民间信用 信用的主要形式(以主体划分) 股份信用、合作信用、租赁信用、国际信用等 (狭义) Date32 一、商业信用trade credit 1、定义： 指工商企业之间在进行商品交易时，以延期支付或预付的形式所 提供的信用。是与商品交易直接相联系的一种信用形式，借贷双方都 是企业、借贷的对象是商品、包括买卖行为和借贷行为、载体是商业票据 W-G-W 此外还有：分期(延期)付款、委托代销、经销、预付定金、补 偿贸易等 赊销商业信用最早的基本形式。 在交易中，由于买方缺乏现实货币不能立即支付，而卖方 在资金比较充裕，又对买方信誉比较了解和信任的情况下 ，允许买方在约定期限内支付，即延期支付。 预付货款。买方为购买某种紧俏商品，按照合同规定 预付部分货款给卖方，以保证及时得到所需商品。 两种基本形式 Date33 在欧洲可以追溯到中世纪，在原始的简单交易场所集贸市 场上，商人允许顾客先行得到商品，然后在规定的期限内支付 中国赊销作为一种商业信用始于先秦时期,并在宋代得到广泛发展 民间的赊销赊购活动通常有“牙人”作中介，以契约为凭据，用资产作担 保，并得到政府法令的保护。宋代“茶引、盐钞”等票据是领取茶叶、食盐等货 物的凭证；“见钱交引”是延期付款的凭证。 商业信用产生的直接原因就是各企业的生产时间和流通时间 不一致，导致商品运动和货币运动在时间上、空间上脱节，不利 于贸易关系的形成，于是有了对商业信用的要求。 商业信用的产生古老的信用形式之一 19世纪50年代人们普遍意识到了商业信用对经济的作用，并认 为商业信用是一种准货币。如今商业信用已成为一种被广泛应用的 短期融资形式，是非金融性企业总资产的重要组成部分。 Date34 2、商业信用的特点与作用 作用：商业信用是整个信用制度的基础，在调节企业之间的资金余缺、提 高资金使用效率、节约交易费用、加速商品流通等方面发挥着巨大作用。 众多分散决策的商业信用活动润滑着整个生产流通过程，促进 经济的发展；直接服务商品流通，提供了便利的信用工具，是 销售商品的有力武器；实现了短期融资的目的。 西方学者分析的商业信用经营动机：促销动机；质量保证动机； 价格歧视动机；降低交易成本动机等经济学分析 与特定的商品交易相联系，形成债权债务关系 信用的债权人和债务人都是商品的经营者 商业信用的供求与经济周期(景气状况)相一致。 具有社会普遍性、自发性和分散性 但合同化、票据化又使分散的商业信用逐步统一起来 特点： (详见教材) Date35 3、商业信用的局限性： 规模上的局限性商业信用的授信规模和数量有限。商业信 用的最高界限不超过全社会经营者现有的资本总额。 企业信用能力商业信用规模大小是以产业资本的规模为度的 方向上的局限性商业信用有严格的方向性。多是由上游产 品企业向下游产品企业提供信用，不涉及交易双方以外的其它主 体。 由于商业信用的需求者常常是商品的购买者，因此决定了这种信用具有方 向性，即这种信用常常是由产品的生产者提供给产品的需要者。 信用能力的时间局限性授受信用的期限有限，只适用于短 期融资。还容易形成社会债务链。 商业信用在管理和调节上有一定局限性。商业信用会与央行政策效 果相悖，紧缩银根时，银行信用收缩，商业信用需求加剧。 超市倒闭风波：零售商占用供应商货款司空见惯，且不按期支付 也习以为常，甚至“空手套白狼”，为商业领域内的支付埋下了巨 大的风险“多米诺骨牌”式的连锁反应导致整个信用崩塌。 Date36 二、银行信用 1、定义：银行信用是银行及其他金融机构通过存款、 贷款等业务活动，以货币形式向企业、其他经济组织和 个人提供的信用。 关键点：以金融机构为媒介的信用；借贷的对象或者说信 用的载体必须是货币，或是处于货币形态的资金。 信用形式：包括吸收存款和发放贷款，以及开出汇票、支票、开 立信用账户、发行货币等。 银行信用已成为现代信用的主要形式，银行信用的成熟与 否，是检验一国信用制度是否发展与完善的标准，但商业信用依 然是现代信用制度的基础，是最基本的信用形式。 银行信用是国民经济的晴雨表，对国民经济既具有反映和监 督的作用，又具有调节和管理的作用 Date37 所贷放的是社会资金，信用能力强。银行信用可以提供数量巨 大、不受方向和使用范围限制的货币资金 第一，银行信用所动员的资本，不仅限于产业资本循环中的资本，而是大大超 出了这个范围，这就克服了商业信用在数量上的局限性。 第二，银行可以把货币资本提供给任何一个需要的部门和企业，这就克服了商 业信用方向上的限制。 第三，在产业周期的各个阶段上，银行信用的动态与产业资本的动态不相一致 ，从而就克服了商业信用在授受信用期限上的制约，实现续短为长 。 银行信用是一种间接信用，具有间接融资的特性 银行及其他金融机构可通过规模投资，降低信息成本和交易费用，从而有 效地改善了信用过程的信息条件，减少借贷双方的信息不对称以及由此产生的 逆向选择和道德风险问题，从而降低了信用风险，增加了信用过程的稳定性 银行信用具有创造信用的功能，并具有更广泛的接受性 以货币形态提供的间接信用，调动了社会各界闲置资金 2、银行信用的特点： Date38 资金(资本)和货币的区别与联系： 表现形态不同： 资本拥有三种存在形态：货币资本、生产资本和商品资本 流通中的货币总量与资本总量是不相等的 商品资本的数量间接地决定了货币的数量 资本能够购买和支付的原因就在于它也是货币。 Date39 三、国家信用 1、定义： 国家信用： 指国家(政府)常以债务人身分，借助于债券筹集 资金的一种信用形式。 2、国家债券的特点： 安全性高，信用风险小； 具有“财政”和“信用”的双重性； 其用途具有一定的“专用性” 。 国家债券分类 内债、外债 国库券、国债、公债 (公债、国库券、专项债券、财政透支或借款) Date40 3、国家信用的作用： 是调剂政府收支不平衡以及弥补财政赤字的重要手段 筹集资金的重要手段，为社会基础设施等建设提供资 金保障 调节经济运行过程的重要手段调节货币流通，稳定 经济发展。 Y 1000 1500 2000 C 600 800 1000 S 400 700 1000 S/Y 0.4 0.466 0.5 C/Y 0.6 0.5443 0.5 2008.11国务院出台扩内需、调结构、保增长、惠民生的4万亿元投资计划 Date41 时时 间间政府公债债名称说说 明 第一阶阶 段 1950 人民胜胜利折实实公 债债 为为恢复和发发展国民经济经济 、解决 财财政困难难而发发行。 第二阶阶 段 1954-1958 国家经济经济 建设设公 债债 为为了满满足第一个“五年计计划”建 设设的资资金需要，连续连续 5年发发行国 家经济经济 建设设公债债，共35.44亿亿元 。 第三阶阶 段 1959-1980停止发发行公债债 第四阶阶 段 1981年至今 国库库券、经济经济 建 设债设债 券、保值值国 债债、特种国债债等 截止2009年年底，我国国债债余额额 为为60237.68亿亿元，其中国内债务债务 59736.95亿亿元，国外债务债务 500.73 亿亿元。 新中国公债发行概况 Date42 1950年 人民胜利折实公债 3.12亿元 1953-1957年 经济建设公债 35.44亿元 1981年 国库券 48.66亿元 1981-1997年累计发行国债 9058.5亿元 1998年发行国债 5900亿元-弥补赤字2200亿元 -补充银行资本金 2700亿元 -基础投资 1000亿元 2000年发行国债 4180亿元-偿还本息1579.8亿元 -弥补赤字2596.8亿元 -偿债基金3.4亿元 2001年发行国债 4604亿元-偿还本息1999亿元 -弥补赤字2598亿元 -偿债基金7亿元 2005年我国国债发行总规模突破7000亿元，实际完成发行7022.88亿元 ； 2006年 8883亿元 ； 2007年 由于发行了1.5万亿的特别国债，全年国债发行量达到创纪录的 23483.28亿 元，同比增长164%； 2007年末国债余额为52074.65亿元 ； 2008年 实际发行国债 8615亿元，国债余额实际数 53271.54亿元 2009年 国债发行额 16280.66亿元，国债余额实际数 60237.68亿元 ； 2010年 国债发行额 17849.91亿元，国债余额实际数 67526.91亿元 ； 2011年 国债发行额 为15609.80亿元，国债余额实际数 72044.51亿元 。 2012年 国债发行额 为14527.33，年末国债余额为77565.7亿元 2012年和2013年中央财政国债余额情况表 Date43 2000年2008年历历年各类类国债发债发行量明细统计细统计表 2000 年 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 记账记账 式272033544461377543665042653363476665 凭证证式193715301473250525102000195016001300 储储蓄国 债债 -400-650 特别别国 债债 -15502- 总总量4657488459346280687670428883234838615 2010国家统计年鉴外债余额.xls 目前国际上普遍采用国债负担率(国债余额与GDP的比率)和赤 字率(赤字总额与GDP的比率)来分析和评价国债规模风险，欧盟“ 马约”提出了国债负担率不超过60%、赤字率不超过3%的标准。 我国国债负担率呈上升趋势(每年上升2%)，但我国国债负担率一直很低( 低于20%）。2010年直接显性债务(国债)GDP比重为19.07%。如果再加上直接隐 性债务(仅包括养老金缺口)，则为39.17%；赤字率1.7% Date44 我国财政收支统计表(数据) 西方国家： 经常性收入财政支出=财政赤字发行债券 1994年前我国财政赤字的计算方法： (经常性收入+债务收入)财政支出=财政赤字 年份赤字(亿元 ) 年份赤字(亿元)年份赤字(亿元)年份赤字(亿元) 19891591996530 2004209020118500(地2000) 1990146199758220052999.6220128000 1991237199892220062749.952013 199225919991744200720002014 199329320002491200818002015 19945752002314920097500(地2000) 199558220032935201010000(地2000) Date45 减少财政赤字的渠道: 财政收入财政支出=财政赤字 增加 税 收 减 员 举 债 发 钞 利用国家信用要防止三个问题发生:防止造成收入再分配的不公平 ;防止出现赤字货币化；防止国债收入使用不当，造成财政更加困 难陷入循环发债的不利局面。 Date46 美国国债危机 2001年，小布什接替比尔克林顿入主白宫时，美国财政状况健康， 还颇有盈余。然而此后的8年里，两场代价高昂的战争、针对超级富豪 的减税以及经济衰退，令这些盈余消耗殆尽。 2005年1月，小布什连任时，美国国债为7.6万亿美元，而现任总统奥 巴马上任后已升至10.6万亿美元。 2008年金融危机后，经济急转直下，税收大受影响。奥巴马敦促国会 通过的7000亿美元刺激计划，将财政赤字推高至经济总产出的10%以上 。 有统计数据表明美国财政支出的每一美元中，就有0.4美元是借来的 。 到2021年，联邦政府的债务总额可能达到美国经济年产值的100%， 而到2035年，可能达到近190%。 国际金融危机的爆发使美国政府赤字大幅度上升，国债纪录屡创新高 。截至2010年9月30日，美国联邦政府债务余额为13.58万亿美元，GDP 占比约为94%，同年年底一举突破14万亿美元。 2011年2月22日在可供发债余额仅剩2180亿美元的时候，国会对提高上 限进行争论。2011年5月16日美国国债触顶，开创了14.29万亿美元的历 史新高，2011年8月1日最终上调政府借债上限额度2.1万亿美元。 Date47 什么是美国国债上限？ “财政悬崖” 误以为财政悬崖即巨大的财政赤字需要减赤，实指增加财政支出刺激经济将走到尽头，减赤做法将不利于经济增长 “法定债务上限”是美国政府根据国会授权为了履行现有法定义务而能够举借 的债务总额，这些法定义务包括支付社会保障、医疗福利、军饷、国债利息、退税 以及其他开支。 国债上限是具有美国特色的一种债务限额发行制度，源于1917年，由美国国会 立法通过。其根本目的在于对政府的融资额度做出限制，防止政府随意发行国债以 应对增加开支的需要，避免出现债务膨胀后“资不低债”的恶果。若联邦政府债务 总额接近法定上限，美国财政部必须采取非寻常措施来满足承担的义务。 美财政部资料显示，自1960年以来国会已经79次提高债务上限，平均每8个月提 高一次；自全球金融危机爆发后，美国政府赤字大幅度上升，2008年至2011年就上 调了6次上限。自奥巴马2009年1月20日就任总统后已经4次提高债务上限，前任布什 在两届任期内共七次提高债务上限。2008年至2010年，美国国债上限分别为08年的 10.61与11.315万亿美元、 09年的12.104与12.394万亿美元和2010年的14.29万亿美 元，分别占GDP的比重为70%、84.1%和92.1%。2011年8月1日晚间，美国众议院以269 票赞成和161票反对最终通过了国会两党领袖昨日达成的债务上限协议，该协议将上 调政府借债上限额度2.1万亿美元，以消除美国债务违约风险。 布什政府时期和金融危机后推出的经济刺激计划实行的减税政策在2012年底到 期。2012年12月31日，美国国债逼近16.4万亿美元的法定上限，2013年奥巴马将继 续提高上限。 Date48 1981-2012美国国债与GDP占比 Date49 链接：美国债务上限发展史 Date50 四、消费信用 消费信用:指由银行及其它金融机构(如储蓄贷款协会、信用互助 会、消费者融资公司等)、工商企业(商家)为消费者提供的、用于满足 其消费需求的信用形式。 其主要是企业或金融机构以消费品为对象向消费者提供的信用 。 消费信用按偿还方式，可分为分期付款信贷和非分期付款信贷 。 现代市场经济的消费信用是商品与服务，特别是住 房与耐用消费品，所以消费信用方式主要是：赊销、分 期付款、消费贷款等。 见下图 Date51 消费信用的形式 赊销 即延期付款方式销售，到期一次付清 货款，属短期消费信用。对于一般消 费信用西方多采用信用卡方式。 分期付款 购买消费品或取得劳务时，消费者只 支付一部分货款，然后按合同分期加 息支付其余货款，多用于购买高档耐 用消费品或房屋、汽车等，属中长期 消费信用。 消费贷款 银行及其他金融机构采用信用放款或 抵押放款方式，对消费者发放贷款， 按规定期限偿还本息，有的时间可长 达2030年，属长期消费信用。 Date52 国际著名信用卡公司：维萨国际组织、万事达卡国际组织、美国 运通公司、大莱信用卡公司、JCB公司 2011年世界最受赞赏公司：消费信用卡和相关服务行业 Date53 我国消费信用主要形式与品种 1、银行信用卡： 是指由商业银行向社会发行的具有消费信用、转帐结算、存取 现金等全部或部分功能的信用支付工具。 2、分期付款 1993年11月，上海银信服务公司成立，它是我国首家办理个 人消费品分期付款业务的消费信用服务公司。近年来分期付款主 要用于购买汽车。 3、消费信贷 (1)个人住房贷款：是银行向借款人发放的用于购买自用普通住房 的贷款。(商业按揭贷款、公积金贷款) (2)耐用消费品贷款：银行提供的支付借款人用于购买家用电器、 汽车、家具用具等的贷款。期限一般为35年。 国内主要的消费信贷品种：个人住房消费贷款、个人住房装修贷款、汽车消费 贷款、个人耐用消费品贷款、个人助学贷款、个人留学贷款、个人旅游贷款、 个人小额信用贷款等，其中住房贷款和汽车消费贷款占了相当比重。 Date54 消费金融公司: 是指不吸收公众存款，以小额、分散为原则，为中国境内居民 个人提供以消费为目的的贷款的非银行金融机构，包括个人耐用消 费品贷款及一般用途个人消费贷款等。由于消费金融公司发放的贷 款是无担保、无抵押贷款，风险相对较高，银监会设立了严格的监 管标准。经营方式核心标志是要满足短期、小额、无担保、无抵押的条件 北银消费金融公司/ 2010年3月1日由北京银行独资设立的国内首家国家级试点消 费金融公司成立，截至2012年12月北银消费累计发放贷款6.42亿 元，贷款余额达到5.45亿元 中银消费金融公司 成都锦程消费金融公司 天津捷信消费金融公司 发起人分别为中国银行、北京银行和成都银行、 PPF集团 Date55 汽车金融公司管理办法2008.1.24 汽车金融公司，是指经中国银行业监督管理委员会(以下简称 中国银监会)批准设立的，为中国境内的汽车购买者及销售者提供 金融服务的非银行金融机构。 业务范围有：(1)接受境外股东及其所在集团在华全资子公司和境内股东3个月(含)以上 定期存款；(2)接受汽车经销商采购车辆贷款保证金和承租人汽车租赁保证金；(3)经批 准，发行金融债券；(4)从事同业拆借；(5)向金融机构借款；(6)提供购车贷款业务； (7)提供汽车经销商采购车辆贷款和营运设备贷款，包括展示厅建设贷款和零配件贷款 以及维修设备贷款等；(8)提供汽车融资租赁业务(售后回租业务除外)；(9)向金融机构 出售或回购汽车贷款应收款和汽车融资租赁应收款业务；(10)办理租赁汽车残值变卖及 处理业务；(11)从事与购车融资活动相关的咨询、代理业务；(12)经批准，从事与汽车 金融业务相关的金融机构股权投资业务；(13)经中国银监会批准的其他业务。 国内主要汽车金融公司：东风日产汽车金融 、通用汽车金融 、奇瑞徽银汽车 金融有限公司 、福特汽车金融、大众汽车金融(中国)有限公司(徳)、丰田汽车 金融(中国)有限公司 、东风标致雪铁龙汽车金融有限公司 、沃尔沃汽车金融( 中国)有限公司 、宝马金融(中国)有限公司 、创富融资租赁有限公司、菲亚特 汽车金融、广汽汇理汽车金融有限公司等 Date56 消费信用的作用 解决消费和购买力(特别是耐用消费品购买力和消费品供给 )之间的不平衡；市场消费总的供给结构不断发生变化，购买耐 用消费品和住房的价款，在短时间内难以备齐，发展消费信用 通过利用信用工具，消费者可以使用未来收入来支付目前需要 的商品和劳务，成为解决问题的一种办法; 促进耐用消费品生产发展和提前实现居民生活水平提高; 促进现代科学技术的发展和生产力水平的提高，促进产品 更新换代 有利于扩大内需，促进经济增长。消费需求的乘数效应 教材：有利于消费品的升级换代和消费者消费水平的提升；有利 于扩大内需，促进经济增长；消费信用的盲目发展，也会对正常 经济生活带来不利影响。 Date57 消费信用过分发展，掩盖消费品供求之间的矛盾， 造成一时的虚假需求,给生产传递错误信息,使一些消 费品生产盲目发展如买涨不买跌的跟风行为 过量发展消费信用会导致信用膨胀信用过度扩张 在国民经济中，银行和其他金融机构向企业、财政部门或个人提供贷款，意味着 形成社会购买力。社会购买力要求有相应的商品供给，但一定时期内的商品供给数额 有其客观限度，并不随着需求的增多而增多，如超过客观允许的限度提供贷款必然造 成商品供不应求的局面。当这种现象持续发展，影响较大时，就意味着信用膨胀。 延期付款的诱惑下，对未来收入预算过大使消费者 债务负担过重，增加社会不稳定因素“月光族”“啃老族” 消费信用的不利影响： Date58 我国消费信用发展相对缓慢的制约原因： 经济收入偏低，且多数人群或阶层的收入增幅相对缓慢 公众对未来预期不乐观（住房、医疗、教育新三座大山 ），社会保障制度不充分 个人信用体系尚未全面建立起来 消费者的部分消费观念略有陈旧 消费信用的发展缺乏相应完善的法律支持，消费信贷机 会不均等 我国居民消费占GDP的比例多年来一直处于下降状态 截止2009年我国的消费信贷约占国内生产总值的14，相比 香港的59，韩国的65，我国的消费信贷市场还不够发达。 Date59 据波士顿咨询公司发布其最新调查结果显示，从2005年至 2010年，中国个人消费信贷余额以平均每年29%的速度增长，预 计这一目前规模在7万亿元人民币的市场将在未来五年以年均24% 的速度增长，并在2015年达到约21万亿元人民币。未来增速最快 的消费信贷产品，将会是一般性个人短期消费贷款和信用卡。 银行为何钟情消费贷款 随着人们消费水平的不断走高，满足小额消费为主的信用卡已经无法满足 大宗消费的需求，各家银行纷纷“发力”消费信贷市场，推出各类消费贷款， 满足客户大额消费的要求。而新颖的消费形式、抵押物等创新，也成为各家银 行争夺客户的重要手段。目前各个银行的消费贷都只能用于购车、装修、美容 、购买家电、出国留学等消费项目。 类似中信的“房易宝”，建行、招行、浦发银行等各家银行都纷纷推出了 各自的个人消费贷款产品。一般银行都只接受全款房屋及商铺的评估抵押，贷 款额度一般为房屋评估价的7折，商铺评估价的6折。 Date60 五、民间信用private credit 民间信用亦称“民间借贷”。西方国家指相对于国 家之外的一切信用，包括商业、银行信用 。 我国，民间信用主要指居民个人之间的以货币或 实物的形式所提供的直接信贷。 我国各商业银行信用不属于民间信用。 城乡居民个人之间独立进行的信用活动 Date61 我国民间信用的形式 1、私人之间直接的货币借贷 2、私人之间通过“中介人”进行的货币借贷 3、以实物作抵押取得贷款的“典当” 4、有一定组织程序的借贷活动。 如民间合会中的标会、摇会等 Date62 合会 民间信用的临时组织形式，如摇会、标会、轮会 等，通称合会。 合会的基本做法是，先由急需资金的人充当会首( 借方)，他们凭藉个人的信用，请收入较为充裕而又有 信用的人出面担保，邀集亲友、邻里、同事等数人乃 至数十人充当会脚(贷方)，然后议定每人每次出多少 份会金，多长时间会一次等事宜。 第一次缴纳的会金一般归会首，以后依不同的方 式，决定会脚收款次序。如按预先排定次序轮收的， 称为轮会，如按摇骰方式确定的称为摇会，如按投标 竞争办法的称为标会。 Date63 民间标会的现金运作方式 有点儿像民间私人之间放高利贷 开始时由会头(标会的发起人、会首)把会脚(普通会员)召集到一起，约 定本标会的本金规模是以百元、千元、还是万元作为基本单位(分别叫做百元 会，千元会和万元会)。百元会就是每个会脚每次缴纳的本金是100元，千元 会和万元会依次类推。 在标会里，会头负责全体会脚会费的筹集，追缴和竞标等工作，作为回 报，会头不需要竞标，可以从所有会脚在第一次集会上一次性交纳的两次会 费中领取其中一次的总会费进行支配，结束时不用付利息把本金归还给大家 。 做标会可以小钱换大钱，具体办法是采用竞标的方式。在标会里，一般 约定每个月举行一次开标。以10个人参加百元会为例，第一次开标时，10个 会脚分别交纳100元会费由会头保管。开标当天，每个会脚都私下在纸条上写 一个利息标准。由会头当众打开。假如10个会脚中写出利息30元者为最高， 那么，他就成功中标，可以当场把包括自己共10个会员交纳的总会费1000元 全部拿走。这就相当于中标者用100元的小钱换来了其他会脚的900元会费的 大钱。 但是，本次中标者从下一次开始，就要在每月交纳130元，相当于每月归 还其他会脚100元本金，并支付30元利息。按照标会规矩，这130元和其他会 脚交纳的会费和在一起，供其他还没有中标的会脚来重新竞标，开标方式和 以前相同，但后来的中标者得到的会费里却包括了前面中标者支付的利息。 只有每个会脚都中标一次后才能完成一个周期。这样，10人参加的标会如果 每月开标一次，10个月才能完成一个周期。 Date64 民间摇会的现金运作方式 流行最广，但名称不同。摇会是以掷骰方式决定得会的一种 合会。如明溪、长汀、惠安等县将摇会分别叫做“钱会”、“谷会 ”、“麦子会”；武平、建宁、建阳等县因会期不同而有“期会”、 “月会”、“月子会”、“四季会”等名称；福安、崇安等县因会员 人数不同，有“对会”、“七贤会”、“八仙会”、“九如会”、“十全 会”、“干会”之分。 摇会是由会首邀集会脚若干人，议定会金、摇会次数、得 会方式及会期等。会期多为一个月一次，也有三个月一次的。 会金每人千元至万元不等，均由会首组会时决定。每次缴纳的 会金，除第一次会金为会首取得外，以后各期的得会者以投骰 方式决定，以点数最多者得会。 会首权利在首次摇会可以取得全数会金，以后不必按期纳会 金；其义务为每次会期均应办筵席以供会友聚餐，直至各会员 均得会后始告完结。如半途散会，