国民经济效益评估.ppt

某制造业新建项目建设投资850万元（发生在第一年末），全 部形成固定资产。项目建设期1年，运营期5年，投产第一年 负荷60%，其他年份均为100%。满负荷流动资金为100万元， 投产第一年流动资金估算为70万元。计算期末将全部流动资 金回收。 运营期内满负荷运营时，销售收入650万元，经营成本250万 元，其中原材料和燃料动力200万元，以上均以不含税价格表 示。 投入和产出的增值税率为17%，营业税金及附加按增值税的 10%计算，企业所得税率33%。折旧年限5年，不计残值，按年 限平均法折旧。 设定所得税前财务基准收益率12%，所得税后财务基准收益率 10%。编制项目投资现金流量表。计算FNPV 和FIRR。 序号项 目123456 1 现金流入（CI） （可能包括 补贴) 390650650650750 1.1销售收入 390 650650650650 1.2回收固定资产余值0 1.3回收流动资金100 2 现金流出（CO）850 244.6287.7257.7257.7 2.1建设投资850 2.2流动资金 70 100-70=30 2.3 经营成本(可变成 本+部分不可 变成本) 170250250250250 2.4 经营税金及附 (增值税*10%) 4.6 (650-200)*17%*10%=7.7 7.77.77.7 2.5维持运营投资 3 所得税前净现金流 量（1-2） -850145.4650-287.7=362.3392.3392.3492.3 4 累计所得税前净现 金流量 5 调整企业所得税 （息税前利润乘所 得税税率） (390-170-4.6-850/5) =45.4*0.33= 15.0 (650-250-170- 7.7)*0.33=73.4 73.473.473.4 6 所得税后净现金流 量（3-5） -850130.4362.3-73.4=288.9318.9318.9418.9 650*60% 200*60%+(25 0-200)= (390-200*60%)*17%*10% 息税前利润=销售收 入-经营成本-营业税 金及附加-折旧 所得税前FNPV(I=12%)=- 850*0.8629+145.4*0.7972+362.3*0.7118+392.3*0.6355+392.3*0.56 74+492.3*0.5066=336.13万元 FIRR计算: 经计算FNPV(I=25%)=16.83, FNPV(I=27%)=-15.40 FIRR必 在25%和27%之间,采用人工试算法计算的所得税前FIRR如下 : FIRR=25%+16.83/(16.83+15.40)*(27%-25%)=26.04% 经计算所得税后FIRR=18.45%,大于设定的财务基准收益率10%, 所得税后财务净现值204.36万元,大于零,项目的财务效益是可 以接受的。 所得税后指标计算过程略 (i=10%), 第十二章 经济费用效益分析经济费用效益分析 经济费用效益分析是的按照资源合理配置的原则，经济费用效益分析是的按照资源合理配置的原则， 从整个社会的角度从整个社会的角度, ,分析项目对社会经济的贡献，评分析项目对社会经济的贡献，评 价项目经济合理性的经济评价方法价项目经济合理性的经济评价方法。 12.1.112.1.1经济费用效益分析经济费用效益分析必要性 正常运作的市场通常是资源在不同用途之间和不 同时间上配置的有效机制。 市场正常运作的条件包括： （1）所有资源的产权一般来说是清晰的； （2）所有稀缺资源必须进入市场，由供求来决定其 价格； （3）完全竞争； （4）人类行为无明显的外部效应，公共物品数量不 多； （5）短期行为不存在。 12.1经济费用效益分析概述 市场失灵：不满足以上条件，市场就不能有效配置资源，即市 场失灵。严重的市场失灵包括： （1）资源产权不完全或不存在。产权是有效利用、交换、管理资 源等的先决条件。 （2）无市场。导致资源的价格偏低或无价格，易造成资源浪费。 （3）外部效应（externalities，是指企业或个人行为对其外部 所造成的影响）。它造成内部成本（直接成本或私人成本）和 社会成本的不一致，导致实际价格不同于最优价格。 社会成本（social cost）内部成本（private cost）+外部 成本（external cost） 外部成本：是企业活动对外部造成影响而没有承担的 成本。 （4）公共物品（public goods，是指只有外部效应 的产品）。它有两个方面的特性：一是公共物品 的消费没有机会成本，即个人对公共物品的消费 并不影响其他消费者对同一公共物品的消费；二 是供给的不可分性（jointness in supply），即 为一个消费者生产公共物品就必须为所有消费者 生产该物品。由于消费者不会为消费公共物品而 付钱，企业就不愿意提供公共物品，因此，自由 市场不能提供公共物品，或提供过少的公共物品 和过多的私人物品。 （5）短视计划（myopia planning）。为满足当前 消费而提前使用资源，这就不利于自然资源的保 护和可持续发展。 在市场经济条件下，企业财务评价可以反映出建 设项目给企业带来的直接效果，但由于市场失灵 现象的存在，财务评价不可能将建设项目产生的 效果全部反映出来。因此，正是由于经济费用效 益分析关系到宏观经济的持续健康发展和国民经 济结构布局的合理性，所以说经济费用效益分析 是非常必要的。 对于财务价格扭曲，不能真实反映项目产出的经 济价值，财务成本 包含项目对资源的全部消耗，财 务效益不能包含项目产出的全部经济效果的项目， 需要进行经济费用效益分析。 具有垄断特征的项目（电力、电信、交通运输等） ； 产出公共产品特征的项目； 外部效果显著的项目； 资源开发项目以及涉及国家经济安全的项目（往往 具有公共性、外部效果等综合特征，不能完全依靠 市场配置资源 受过度行政干预的项目； 如：国家参与投资的大型项目、大型交通基础设施 建设项目、较大的水利水电项目、国家控制的战略 性资源开发项目。 12.1.2经济费用效益分析与财务评价的主要区别 （1）经济目标不同：财务效益追求的经济目标是企业的盈 利；经济费用效益分析关心项目对整个国民经济的贡献。 （2）采用的价值尺度不同。财务评价用市场预测价格；国 民经济评价用影子价格。 （3）折现率不同：财务评价用各部门、各行业的基准收益 率；经济费用效益分析用全国统一的社会 折现率。财务 基准收益率依分析问题角度的不同而不同，而社会折现率 则是全国各行业各地区都是一致的。 （4）汇率不同。财务分析采用官方汇率，而国民经济效益 分析使用影子汇率。 补充 1. 目标范围不同 财务分析只考察项目的直接收益和成本； 国民经济分析除直接经济效益和费用外，还考察间接效益和费用。 2. 角度不同 财务分析站在企业立场，把项目的盈利和生存能力作为基本目标； 国民经济分析站在国家和社会立场，确保社会资源的合理配置。 3. 费用和效益的概念不同 财务分析成本和收益指直接的投入产出； 国民经济分析费用和效益既包括直接投入产出，还包括外部效益和 外部效果。 4.评价作用不同 国民经济分析结论比财务分析更重要； 两种结论不一致时，以国民经济分析为最终结论。 12.2经济费用效益分析基本原理 12.2.1费用效益分析 费用与效益分析是从国家和整个社会的角度出发，全 面综合地分析和评价工程项目的科学方法。 费用与效益分析的基本问题：计算影子价格、影子 汇率及项目未来的经济效益和费用，估算社会折现 率分析经济净现值和经济内部收益率。 12.2.2费用与效益 费用是指因为项目建设而使国民经济所付出的代 价，包括项目自身和国民经济其他部门所付出的代 价。国民经济费用包括内部费用和外部费用，内部 费用是指用影子价格计算的项目的投入物的经济价 值。外部费用是指社会为项目付出了代价，项目本 身并不需要支付的那部分费用。 项目的费用使用机会成本度量。 国民经济效益是指项目对国民经济所做的贡献，分 为内部效益（项目产出物用影子价格计算的经济价 值）和外部效益。 12.2.3外部效果 外部效果是指项目带来的外部费用和效益。外部效果应包括以 下几个方面： （1）产业关联效果。例如建设一个水电站，一般除发电、防 洪灌溉和供水等直接效果外，还必然带来养殖业和水上运 动的发展，以及旅游业的增进等间接效益。此外，农牧业 还会因土地淹没而遭受一定的损失（间接费用）。 （2）环境和生态效果。例如发电厂排放的烟尘可使附近田园 的作物产量减少，质量下降，化工厂排放的污水可使附近 江河的鱼类资源骤减。 （3）技术扩散效果。技术扩散和示范效果是由于建设技术先 进的项目会培养和造就大量的技术人员和管理人员。他们 除了为本项目服务外，由于人员流动、技术交流对整个社 会经济发展也会带来好处。 注意：为防止外部效果计算扩大化，项目的外部效果一般只计 算一次相关效果，不应连续计算。 12.2.4经济分析参数 1.社会折现率 是资金的影子价格，即投入资金的机会成本。用以衡量 资金时间价值的重要参数，代表社会资金被占用应获得 的最低收益率，并用作不同年份价值换算的折现率。计 算经济净现值的折现率，也作为经济内部收益率的基准 值。 社会折现率由国家统一测定发布，方法与参数（第三版） 将我国当前社会折现率的测定值由10%修改为8%。并规定： 受益期长，远期效益较大，风险较小的项目，社会折现率可适 当降低，但不应低于6%。 社会折现率的功能：控制投资规模，调节投资方向。 u原则上，选取的社会折现率应能使投资资金的供需基本平 衡。 u如果社会折现率定得过高，投资资金供过于求，将导致资 金积压，也会过高估计货币的时间价值，使投资者偏爱短 期项目； u如果定得过低，在经济评价中有过多的项目未能通过检验 ，将导致投资资金不足，同时，也会过低地估计货币的时 间价值，偏爱长期项目。 补充: 影子价格 影子价格的概念是20世纪30年代末，40年代初由荷兰数 理经济学家、计量经济学创始人詹恩.丁伯根和前苏联数 学家、经济学家康特罗维奇分别提出来的。 原来的影子价格是是指当社会经济处于某种最优状态下 时，能够反映社会劳动的消耗、资源稀缺程度和最终产品 需求情况的价格。 影子价格是人为确定的，比交换价格更为合理的价格。 一旦实现了资源的最佳配置，各种资源的最优价 格也就如影附形地产生了。这就是影子价格这一 用语的由来，也就是我们通常说的“影子价格” 是线性规划对偶解的涵义。 但因为受各方面条件的限制，很难用这种方法计 算出来。根据国外的一些做法和我国的实际情况 ，一般以口岸价格（国际市场价格）为基础确定 投入物和产出物的影子价格。 2.影子工资 指项目使用劳动力资源，社会为此付出的代价。 人力资源投入的影子价格=劳动力机会成本+新增 资源消耗（如交通运输费用） 由两部分组成： 一是劳动力的机会成本，即由于评估项目的建设 而使其他部门流失的劳动力的边际产出； 二是因劳动力就业或转移所增加的社会资源消耗 ，如交通运输费、城市管理费等。 这些资源是因项目存在而消耗的，并没有因此而 提高劳动力的生活水平。 很难准确计算，所以一般以财务效益分析中的现 行工资及福利费为基础，乘以一个换算系数即变 为影子工资。（根据劳动力是否充裕和技术水平 来分析判断）。 非技术劳动力的影子工资换算系数在0.25-0.8之间 。根据供求状况确定系数高低。 原国家计委规定，我国影子工资计算公式为： 视职工来源而定，项目所需人员 若为在岗人员调来，系数=1； 若为失业人员，系数=0； 若是大量使用民工的项目，系数=0.5； 若是涉外项目，系数=1.5； 视工种而定，项目所需人员 技术性工种，系数=1 非技术性工种，系数=0.5 影子工资 换算系数 = 财务评价中 所用的工资 + 提取的职工 福利基金 （） 影子 工资 3.影子汇率 是指能反映外汇真实价值的汇率，指两国货币实际购买 力的比价关系。在国民经济评价中，影子汇率通过影子汇 率换算系数计算，影子汇率换算系数是影子汇率与国家外 汇牌价的比值。一般认为在国家实行外汇管制和没有形成 外汇市场的条件下，官方汇率往往低估了外汇的价值。所 以需要进进行调整。 对投入物来讲，是指因为投入一美元的外汇，国家实际要 支付或要消耗多少人民币； 对产出物来讲，是指因为增加一美元的外汇，国家实际所 得到的人民币收入。 工程项目投入物和产出物涉及进出口的，应采用影 子汇率换算系数计算影子汇率。目前我国的影子汇 率换算系数取值为1.08。 【例】：已知2003年3月4日国家外汇牌价中人民币对美元的比值为 828.99/100，试求人民币对美元的影子汇率。 解：影子汇率=影子汇率换算系数828.99/100=1.08828.99/100=8.9531 4.土地的影子价格 影子价格是指资源处于最佳分配状态时，其边际产出价 值。也可说是社会经济处于某种最优状态下，能够反映 社会劳动消耗、资源稀缺程度和对最终产品需求情况的 价格。 所以，影子价格是人为确定的，比交换价格更合理的价 格。 土地的影子价格是使用土地资源而使社会付出的代价。 (1)概念 主要取决于项目所使用土地的年产值和年租金。 u若是荒地，影子价格为0； u若是耕地，目前通用的方法是根据项目的寿命、 影子汇率、土地年产值，运用年金现值的计算公 式计算。 (2)、土地影子价格确定方法 土地影子价格(费用)=使用土地所增加的资源消耗+土地的 机会成本 土地的机会成本: 投入的土地除项目使用外，无其他用途（如荒山），机会 成本为零； 若投入的土地可作他用，则机会成本是放弃的净效益。 两种处理方法： 计算项目占用土地期间各年净效益的现值之和，作为 一项土地费用计入项目的建设投资中； 将各年的净效益现值之和换算成等值效益，作为项目每年 的投入。 一般采用第一种处理方法。 12.3效益和费用 的鉴别与度量 12.3.4转移支付 项目的某些财务收益和支出，从国民经济角度看， 并没有造成资源的实际增加或减少，而是国民经济 内部的“转移支付”，不计做项目的国民经济效益 与费用。转移支付的主要内容包括： 1. 税金。将企业的货币收入转移到政府手中，是收 入的再分配。 2. 补贴。不过是使资源的支配权从政府转移给了企 业而已。 3. 国内贷款的还本付息。项目拿出一部分款项转付 给国家的金融机构。 12.4价格调整 （1）外贸品的影子价格 世界各地的国际市场价格可能出现差别，一般按本国 进出口贸易的口岸价格计算。出口货品，采用离岸价格 (F.O.B)、进口货品采用到岸价格(C.I.F)。口岸价格还必 须加减国内运输费和内、外贸进销费用才能用于测算外贸 品的影子价格。 出口货物(出厂价)的影子价格 =离岸价格影子汇率出口费用 进口货物(到厂价)的影子价格 =到岸价格影子汇率+进口费用 （2）非外贸的影子价格 （3）特殊投入物的影子价格确定 包括 土地的机会成本 土地用于拟建项目而使社会增加的资源消耗，如 拆迁费、劳动力安置费等 若项目占用的土地是农业用地，其机会成本为原来的农业净收 益和拆迁费用和劳动力安置费； 若项目占用的土地是城市用地，应以土地市场价格计算土地的 影子价格，主要包括土地出让金、基础设施建设费、拆迁安置补 偿费等。 （4）自然资源影子价格 各种自然资源是一种特殊的投入物，项目使用的 矿产资源、水资源、森林资源等都是对国家资源 的占用和消耗。矿产等不可再生资源的影子价格 按资源的机会成本计算，水和森林等可再生自然 资源的影子价格按资源再生费用计算。 12.5经济费用效益分析报表（价格调整是今后学习 的重点） （1）剔除转移支付，将财务现金流量表中列支的销 售税金及附加、所得税、特种基金、国内借款利息作 为转移支付剔除。 经济效益费用流量表一般在项目财务评价基