国际货币体系与国际金融组织.ppt

第二章 国际货币体系与国际金融组织 教 师：张 强 办公室：D420 电 话：67703271 E-mail： 1 l国际货币体系的含义 n国际货币，是指一国政府持有的包括现金在内的可用于国 际支付的一切金融工具。 n国际货币体系，顾名思义，是指对于国际货币整体的一种 规则式说明。准确地讲，是指支配各国货币关系的规则和 机构，以及国际间进行各种交易支付所依据的一套安排和 机构。具体来讲，包括：国际收支（一国而言）、汇率制 度（相互而言）、国际货币管理和协调（就整体而言，包 括国际储备管理等） 2 l国际货币体系的作用 n 国际货币体系的主要任务在于促进世界经济 的发展和稳定，促进各国经济的平衡发展。具 体来讲，国际货币体系有三大任务 : q确定国际清算和支付来源、形式和数量，为世界经 济的发展提供必要的充分的国际货币，并规定国际 货币及其他各国货币的相互关系。 q确定国际收支的调节机制，以确保世界经济的稳定 。 q确定有关国际货币金融事务的协商机制或建立有关 的协调和监督机构。 3 l国际货币体系的类型 n 历史上，有过各种不同的国际货币体系。确定一种货 币体系的类型，主要依据两条标准： q货币本位 q汇率作用 n就货币本位而言 q 货币本位是国际货币体系的一个重要方面，它涉及到储备资 产的性质。一般而言，国际货币储备可以分为两大类，即商 品储备和信用储备。根据储备性质可将国际货币体系分为三 大类： n纯粹商品本位，如金本位 n纯粹信用本位，如不兑换纸币本位 n混合本位，如金汇兑本位 4 n就汇率作用而言 q汇率在一切国际货币体系中都占据中心地位，因而 我们可以根据汇率弹性的大小来划分各种不同的国 际货币体系。汇率的两个极端情形是永远固定的和 绝对富有弹性的，介于两者之间则有可调整的钉住 、爬行钉住和管理浮动。 5 l 国际货币体系演变国际金本位制 n国际金本位制及其类型 p金币本位制 用黄金来规定货币代表的价值，每一货币单位都有它法定 的含金量，各国货币按其所含黄金重量而有一定的比价； 金币可以自由铸造，任何人可以按本币的含金量将金块交 给国家造币厂铸成金币； 金币是无限法偿的货币，具有无限的支付手段的权利； 各国的货币储备是黄金，国际间的结算也是用黄金，黄金 可以自由输出入 6 p金块本位制 第一次世界大战发生后，世界各国先后停止金本位的实行 。而大战一结束，各国相继恢复金本位制，但这时恢复的 并不是原来的金币本位制，而是金块本位制。 金块本位制的特点是：货币单位仍有法定的含金量，政 府在规定的价格下，可以无限地买卖金条或金块，人们仍 可以自由地买卖和贮藏黄金，但金币已经停止铸造和流通 ，纸币成为主要的流通工具。 7 p金汇兑本位制 以黄金与黄金外汇（即实施金本位制和金块本位制国家的 外汇），作为中央银行的发行准备，并允许以一定价格买 卖黄金外汇（即银行券和黄金外汇的兑换）的制度。因此 ，这是一种间接使货币与黄金联系的本位制度。 金汇兑本位制的特点是：本国货币并不直接与黄金挂钩， 而是通过他国货币与黄金间接挂钩，即本国货币可以在政 府规定的汇率下自由兑换成另一种采用金币或金块本位的 国家的货币。 8 n国际金本位制的特点 q黄金充当了国际货币； q各国货币汇率由他们的含金量比例所决定； q国际收支的自动调节。当一国发生对外收支逆差时 ，黄金外流，国内货币供应量减少，物价下降，成 本降低，继而扩大出口，减少进口，对外收支转为 顺差，黄金就会流入；反之亦然。 9 n国际金本位制的作用 q国际金本位制对世界经济发展的作用表现在以下几 个方面： n保持汇率稳定； n自动调节国际收支； n促进国际资本的流动； n协调各国经济政策。 10 n国际金本位制的缺陷 q虽然国际金本位制促进了世界经济的发展，但是它 的缺陷也十分明显： n国际间流通的货币量受到黄金的限制； n国际收支的自动调节存在着严重的缺陷； n国际收支逆差因金币的大量外流，对国内经济影响巨大， 甚至造成经济衰退。 11 l 布雷顿森林体系 n金本位制崩溃以后，三十年代的国际货币关系一片混 乱：各国国际收支危机严重，各国外汇汇率极端不稳 ，外汇管制普遍加强，各货币集团之间的矛盾和斗争 也日趋激烈。这些问题严重影响了国际贸易的发展， 创建新的国际货币制度已迫在眉睫。这个新的国际货 币制度就是布雷顿森林体系。 12 n布雷顿森林体系的建立 q1944年，在美国新罕布什尔 州的布雷顿森林召开了一次 有44个国家参加的“联合国货 币金融会议”，简称“布雷顿森 林会议”。会议上通过了“国际 货币基金组织协定”和“国际复 兴开发银行协定”，统称为布 雷顿森林协定。这次会议确 定的战后以美元为中心的国 际货币体系就被称为布雷顿森 里体系。 13 n布雷顿森林体系的主要内容 q建立一个永久性国际金融机构：国际货币基金组织 ； q规定了以美元作为最主要的国际储备货币，实行美 元黄金本位制； qIMF规定了各国货币汇价的波动幅度，各国货币兑 美元的比价一般只能在平价上下各1%的幅度内波动 ； qIMF向国际收支逆差国提供短期资金融通； qIMF协定第8条规定会员国不得限制经常项目的支付 ，不得采取歧视性货币措施，要在兑换性的基础上 实行多边支付。 14 n布雷顿森林体系的特点 q布雷顿森林体系虽然也是一种国际金汇兑本位制， 但它与战前的国际金汇兑本位制有其相似的地方， 也有许多不同的地方。 q相似之处 n都规定了货币平价； n都规定了汇率波动的幅度； n国际储备资产相似。 15 q不同之处 n国际准备金中黄金与美元并重，而不是黄金； n战前时期处于统治地位的储备货币，除英镑外，还有美元 和法国法郎，而战后美元却是唯一的主要储备资产； n战前英美法三国都允许居民兑换黄金，但战后美国只同意 外国政府在一定条件下兑换黄金，而不允许外国居民用美 元向美国兑换黄金； n战前的国际货币制度没有一个国际金融机构来维持秩序， 而战后建立了国际货币基金组织，使之成为国际货币制度 正常运转的中心机构。 16 n布雷顿森林体系的评价 q促进世界经济的繁荣 n结束了国际货币金融领域里的混乱局面 n促进了国际贸易和国际投资的发展 n弥补了国际收支清偿力的不足 n在促进国际货币合作和建立多边支付体系方面也起到了一 定作用，特别是对基金组织的会员国提供各种类型的短期 和中期贷款，可以暂缓会员国国际收支逆差所造成的问题 ，有利于世界经济的稳定和增长。 17 q是一种不平等基础上建立的制度 n美国利用美元的国际储备的地位，可以大量创造派生存款 ，以此对外发放贷款或投资，控制其它国家，并获取高额 的利息收入； n美国利用美元的国际储备的地位，进一步增强其国际金融 中心的作用，谋取巨额利润收入，巩固美元的霸权； n由于美元等同于黄金，美国可以通过其纸币的发行而不动 用黄金，对外直接进行支付，以搜取其急需的初级产品以 其它原料产品满足其生产和对外扩张的需要； n美国还可以通过发行美元弥补国际收支逆差，向世界其他 国家转嫁通货膨胀。 18 p是一个非常虚弱的国际货币制度 n布雷顿森林体系是一种国际金汇兑货币制度，在 基准货币国家美国和各个依附国家之间存在着相 互牵连的危险性； n布雷顿森林体系是“可调整的钉住汇率制”； n布雷顿森林体系的致命弱点是没有办法解决“特 里芬难题”，即基准货币国家美国的国际收支无 论是出现顺差还是出现逆差，都会给这一国际货 币体系带来困难。 19 n布雷顿森林体系的崩溃 q从美元荒、美元过剩到美元危机 n在布雷顿森林体系建立的初期，欧洲各资本主义主要国家 需要从美国进口各种商品，但又缺乏美元来支付。这种缺 乏美元的现象被称为“美元荒”。 n但是从50年代中期起，美国的国际收支逐渐从顺差变为逆 差。随着美元和黄金大量地从美国流出，形成了所谓的“ 美元过剩”。 n60年代以后，美国始终无法扭转的国际收支逆差，使美元 在国际上的地位每况愈下，最终在1960年爆发了第一次 美元危机。 20 n布雷顿森林体系的崩溃 q拯救美元危机措施未能奏效 n稳定黄金价格； n签署巴塞尔协议； n建立黄金总库； n达成“借款总安排”协议； n签署货币互换协议； n黄金双价制； n“特别提款权”的创设 n签署史密斯协议 21 n布雷顿森林体系的崩溃 q大规模的美元危机最早爆发于 1960 年，其后在 1968 年、 1971 年、 1973 年多次爆发。最终， 当 1973 年 2 月外汇市场再度爆发美元危机时， 布雷顿森林体系彻底崩溃了。 22 l 牙买加体系 n布雷顿森林体系崩溃以后，国际金融关系动荡混乱， 许多国家实行浮动汇率制，汇率剧烈波动，全球性国 际收支失衡现象日益严重。1976年7月，国际货币基 金组织“国际货币制度临时委员会”在牙买加首都金都 期敦召开会议，并达成了“牙买加协议”。同年4月，国 际货币基金组织理事会通过了国际货币基金协定第 二次修正案，从而逐渐形成“牙买加体系”。 23 n牙买加体系的主要内容 q增加IMF会员国缴纳的基金份额 n增加基金组织会员国缴纳的基金份额，由原来的292亿特 别提权款单位，增加了33.6%。 q黄金非货币化 n废除黄金条款，取消黄金官价，使黄金与货币相分离，让 黄金成为单纯的商品。各国中央银行可按市价自由进行黄 金交易，取消会员国这间及会员国与IMF之间须用黄金支 付的义务。 24 n牙买加体系的主要内容 q浮动汇率合法化 n强调汇率体系的灵活性，使浮动汇率合法化，会员国可自 行选择汇率制度，但各国的汇率政策应受基金组织的管理 和监督。 q关于储备资产 n协议规定特别提款权作为主要国际储备资产和各国货币定 值的标准，以及进行国际借贷之用。 25 n牙买加体系的主要内容 q扩大对发展中国家的资金融通 n扩大对发展中国家的资金融通， 以出售黄金所得的收入 设立“信托资金”，以优惠的条件资助持续发生巨额国际收 支逆差的国家，放松贷款条件，延长偿还期限。同时， IMF扩大信用贷款部分的总额，由占会员国份额的100% 增加到145%，并放宽“出口波动补偿贷款”的额度，由占 份额的50%提高到75%。 26 n牙买加体系的特点 q国际储备多元化 q浮动汇率开始居主导地位 q多种国际收支调节机制相互补充 27 n对牙买加体系的评价 q积极作用 n该体系基本上摆脱了布雷顿森林体系基准通货国家与附属 国家相互牵连的弊端，并在一定程度上解决了“特里芬难 题”； n该体系比较灵活的混合汇率体制，能够灵敏地反映不断变 化的经济情况，有利于国际经济运转和世界经济的发展； n该体系采取多种调节机制相互补充的办法来调节国际收支 ，因而在一定程度上缓和了布雷顿森林体系调节机制的困 难。 28 n对牙买加体系的评价 q消极影响 n该体系所呈现的国际货币多元化趋势日益加强；而多元国 际货币缺乏统一的稳定的货币标准，这本身便是一种不稳 定的因素； n在该体系下，主要工业国家全都采用浮动汇率制，汇率波 动频繁而剧烈； n国际收支调节机制不健全。 29 l金融全球化对当前国际货币体系的挑战 n现行国际货币体系所遵循的基本原则与金融全 球化的趋势不相适应 q现行国际货币体系仍将主要目标放在货币自由兑换 和资本项目自由兑换上，而对日益变得重要的抑制 投机，防范国际金融危机等问题未能予以重视 ，致 使原来已实现资本项目自由兑换的发展中国家，重 新实行资本项目的外汇管制 。 30 n现行国际货币体系的汇率制度安排与金融全球 化的矛盾日趋尖锐 q现行国际货币体系未能适应汇率波动频繁的变化， 在这个体系中占主导地位的发达国家尤其是美国， 仅从本国利益出发，为延长现行货币体系中美元的 霸主地位，从中攫取巨额的经济利益，一味地维持 现状，任凭汇率受各种投机和市场力量的冲击。 31 nIMF 的职能与金融全球化的要求相去甚远 qIMF 缺乏充当最终贷款者的功能，无法行使调节国 际收支失衡、防范与化解金融危机之职 qIMF 缺乏有效的监管措施，难以肩负监督成员国经 济政策、维护金融市场的稳定之责 32 l近年来国际货币体系改革的主要观点 n反全球化派 q各国应该更多的依赖国内市场和国内资本，进一步 加强与周边国家的经济合作，以形成地区性保护市 场；并实行低利率、更加健康的增长模式，降低收 入差别，减少环境破坏，推行更加合理的收入分配 政策。 33 n在现存体系上的调整派 q现行的国际货币体系构架基本完善，所要改进的只 是推广的问题。其代表方案有IMF的方案、西方七 国计划等。 n回归布雷顿森林体系派 q现在的国际货币体系已经“江河日下”，简单的修补 已经无济于事，必须进行根本性改革，建立新的“布 雷顿森林体系”。美国原财政部部长鲁宾以及金融投 机家乔治索罗斯都同意这一主张。 34 l国际货币体系改革的方案和设想 n建立单一世界货币及世 界中央银行 q1984年，哈佛大学教授理 查德库珀（Richard Cooper） 系统提出该观 点。 q逐步在世界范围内建立起 统一的货币体系，实行统 一的货币政策，并建立统 一的货币发行银行 35 n恢复金本位制 q1981年，美国哥伦比亚大 学教授罗伯特蒙代尔（ Robert Mundell）在1980 年金价猛涨后提出要在美 国恢复黄金的兑换性的建 议 。 q金本位制相对于目前的客 观经济现实而言，已不具 备操作的可行性 36 n建立汇率目标区制度 q在1998年达沃斯世界经济 论坛年会上，德国建议将 欧元、美元和日元之间的 兑换汇率设定在一个目标 区内，汇率的“目标区域” 将在特定范围内限制这些 货币之间相对价值的变化 。 37 n建立区域性货币联盟 q马来西亚总理马哈蒂尔提 出的旨在降低对美元依赖 度的货币联盟方案。该方 案建议在东盟四个关键国 家（马来西亚、泰国、菲 律宾和印度尼西亚）之间 进行贸易时，用新加坡元 来取代美元，从而减少对 美元的需求，缓和该地区 的货币波动 38 n现行的IMF体系下继续 推行金融自由化IMF 的方案 q要求各国进一步开放金融 服务业以及其他市场，减 少政府管制，增强其透明 度，并力求凭借国际货币 基金组织等国际金融机构 来完成上述目标 39 l国际货币体系改革最新进展 n2005年10月16日在河北香河召 开第七届20国集团财长和央行 行长会议,会议审议并通过了关 于布雷顿森林机构改革的联合 声明，对布雷顿森林机构的 使命、治理及管理和业务战略 进行了明确，描绘出布雷顿森 林机构改革的路线图。 n澳大利亚财长科斯特洛表示， 在2006年11月于澳大利亚墨尔 本召开的第八届G20财长和央 行行长会议上，将就两机构的 改革制定出实质的措施。 40 l国际货币基金组织概述 国际货币基金组织的建立 1942年，美英两国开始讨论战后经济重建问 题，特别是建立稳定的外汇市场和处理国际收支 问题的国际机构。1943年4月，两国同时公布了有 关方案，即怀特方案和凯恩斯方案。 1943年7月，44国参加了在美国布雷顿森林 举行的联合和联盟国家国际货币金融会议通过了 以怀特方案为基础的国际货币基金协定，成立了 国际货币基金组织（IMF）。 41 l国际货币基金组织的宗旨 建立常设机构，组织有关国际货币问题的磋商，以促进国际货币合作 ; 促进国际贸易的扩大和平衡发展，并借此提高就业和实际收入水平， 扩大会员资源开发能力; 促进汇率稳定。在会员国之间维持有秩序的汇率安排，避免竞争性货 币贬值; 协助会员国建立针对经常项目的多边支付制度，消除妨碍国际贸易发 展的外汇管制; 在有适当保证的条件下，向会员国提供临时性资金; 缩短会员国国际收支失衡的时间，并减轻其不平衡的程度。 42 从上述六条宗旨中，我们可以看出，国际 货币组织的基本职能就在于向会员国提供短期 信用、调整国际收支的不平衡、维持汇率的稳 定。 43 l国际货币基金组织的构成 国际货币基金组织的构成与股份制公司十分相似 ，国际货币基金组织的最高权力机构是理事会，由所 有员国委派一名理事组成。理事会下设执行董事会， 负责处理基金组织的日常事务。执行会有23名正式成 员。在理事会和执行董事之间还有两个机构，一个是 “临时委员会”;另一个是“发展委员会”。基金组织的重 大决策由会员国投票表决。投票权大小由其交纳的份 额决定。 44 l国际货币基金组织的贷款 国际货币基金组织贷款资金来源 n份额; n借款; n信托基金; n捐款和经营收入。 45 国际货币基金组织贷款种类 (1)普通贷款; (2)中期贷款；(3)补偿贷款; (4)缓冲库存贷款; (5)临时贷款; (6)石油贷款; (7)信托基金贷款; (8)结构调整贷款; (9)制度转型贷款; (10)紧急贷款。 46 l国际货币基金组织贷款的特点 (1)贷款对象为会员国政府; (2)贷款用途限于解决会员国中短期国际支付困难; (3)贷款额度与会员国认缴的份额挂钩; (4)贷款期限一般为3一5年; (5)贷款利率在总体上低于国际金融市场利率; (6)贷款本息均以特别提款权为计算单位; (7)贷款采用提款的特殊形式; (8)提用各类贷款均需一次交付手续费0.5% 47 l国际货币基金组织的作用 1通过发行特别提款权来调节国际储备资产的 供应和分配。 2通过汇率监督促进汇率稳定。 3协调各国的国际收支调节活动。 4限制外汇管制，以促进自由多边贸易结算。 5促进国际货币制度的改革。 6向会员国提供技术援助。 7收集和交换货币金融情报。 48 l世界银行集团 世界银行集团是国际复兴开发银行、国际开发协会和 国际金融公司的统称。从功能分工看，国际复兴开发 银行主要是向发展中国家提供中长期贷款；国际开发 协会专门向低收入发展中国家提供长期贷款或直接股 本投资；国际金融公司专门向发展中国家的私人部门 提供融资窗口。此外，世界银行集团还相继建立了一 些其它机构，包括多边投资担保机构和解决投资争端 国际中心，前者为在发展中国家投资提供商业风险担 保和咨询，后者为调节和仲裁各国政府和投资者之间 的解决争端提供方便。 49 u世界银行 世界银行又称国际复兴开发银行。广义的 世界银行集团还包括亚洲开发银行、非洲开发 银行、泛美开发银行。它是根据布雷顿森林会 议上通过的国际复兴开发银行协定于1945 年12月成立的政府间国际金融机构。该行于 1946年6月开始营业，1947年11月成为联合国 的专门机构。 50 世界银行的宗旨 (1)通过促进生产性投资以协助成员国恢复受战争破 坏的经济并鼓励不发达国家的资源开发; (2)通过提供担保和参与私人投资，促进私人对外投 资; (3)通过鼓励国际投资促进国际贸易长期均衡发展; (4)对有用而急需的项目优先提供贷款和担保; (5)注意国际投资对成员国商业情况的影响。 51 世界银行的组织机构 世界银行的最高权力机构是理事会， 由每个会员国委派理事一名组成。其主要职 权是批准接纳新的成员国、增减银行股份， 决定净收益的分配等。理事会下设执行董事 会，负责世界银行日常业务。参加世界银行 的成员国都需认股，认缴额按申请国的经济 和财政力量分摊。其权力分配与股份公司相 似。 52 u国际开发协会 国际开发协会：又称第二世界银行，是世界银行于 1960年9月设立的专门对发展中国家提供赠款和长期 优惠贷款的国际金融机构。 1国际开发协会的宗旨：通过向不发达国家提供条件优 惠、期限较长并可以部分地用当地货币偿还的贷款， 以促进其经济的发展和生活水平的提高。 2国际开发协会的组织机构：它和世界银行共用一套班 子，其理事、执行董事、经理和工作人员都由世界银 行相应人员兼任。 53 u国际金融公司 国际金融公司：是世界银行于1956年7月设立的 专门对成员国私人企业提供贷款的国际金融机构 。 1国际金融公司的宗旨：通过向成员国和私人企业提 供设有政府担保的风险资本促进不发达国家私人 企业的发展和资本市场的发育。 2国际金融公司的组织机构：国际金融公司的总经理 由世界银行行长兼任，主要机构工作人员也由世 界银行相应的部门人员兼任。同时，它有自己的 执行副总经理和自己的一些办事机构，它同样按 成员国入股的方式组成。 54 l世界银行集团的主要业务活动 世界银行集团的主要业务活动就是通过多方 筹资获取资金来源，而后把所筹资金以各种方 式给发展中国家的政府或私人机构提供贷款。 下面依次介绍世界银行集团三个组成部份 的主要业务活动（筹资及贷款等活动）。 55 u世界银行的主要业务活动 1.世界银行资金来源： （1）成员国实际缴纳的股金; （2）借款; （3）留存的业务净收益; （4）债权转让。 56 2.世界银行的贷款原则 : (1)世界银行只向成员国政府或由成员国政府或中央 银行担保的机构提供贷款。 (2)世界银行不与其他贷款机构竞争。只有当世界银 行确认成员国无法以合理的条件从其他来源获得 资金时，才考虑给予贷款。 (3)世界银行只向有偿还能力的成员国发放贷款，它 在承诺贷款之前要审查成员国的偿债能力。 (4)世界银行贷款一般针对它所认可的特定项目，该 项目应具有可行性和紧迫性；在某些特定用途上 它也发放非项目贷款。 (5)世界银行贷款一般只涉及项目建设中的外汇需要 ，它往往不到项目所需全部资金的一半。 57 3.世界银行的贷款方向： 世界银行在安排贷款方向时把支持农业和农 村发展放在第一位，并重视运输、电力、教育 等领域。它还设立了人口计划、小型企业、技 术援助、电信、城市发展和供水排水等项目的 贷款。工业贷款在世界银行贷款中所占比重较 小。 58 4.世界银行的贷款条件： 世界银行贷款属于硬贷款。其贷款利率随国际金 融市场利率变动做定期调整，目前每3个月调整1 次。从1980年1月起，它实行贷款利率高于借款费 用0.5%的规定。对于在规定期限内未支出部分的 贷款，它收取年率0.75%的承担费。其贷款期限少 至35年，多则2030年。还款一般在宽限期后 每半年1次等额偿还。它发放的贷款一律以美元入 账，借款国可按其需要的货币支取款项，汇率风 险按特定的折算方法由借款国分担。 59 5.世界银行的其他主要活动: 除发放贷款之外，世界银行的主要活动还包括: (1)提供投资担保。 (2)提供技术援助和人员培训。 (3)进行社会经济调查和提供咨询。 60 u国际开发协会的主要业务活动 1.国际开发协会的贷款条件 2.国际开发协会的贷款方向 3. 国际开发协会的资金来源 (1)成员国认缴的股金; (2)由会员国政府定期提供援助性的补充资金; (3)世界银行的赠款; (4)国际开发协会的业