德隆的内部战略规划资料-重型车.ppt

德隆重型车战略 德隆国际战略投资有限公司 2003814 1 一、世界重型车行业介绍 二、中国重型车行业与竞争情况 三、陕重汽、红岩的发展战略 四、德隆重型车战略 2 世界五大地区重型载货汽车销售情况及预测 注：统计车型总质量M6T；95-97年为实际数据，98-00为估计数据， 全球对载货汽车的需求在未来几年都有不同程度的提高。北美和东亚地区对重型车 的需求潜力较大。 北美是世界最早进入经济一体化的地区，跨国运输较为普遍，而且是世界高速公路 网最发达的地区，所以是世界重型车生产和销售基地。 3 世界各主要国家重型载货汽车市场预测 潜在需求量超过万辆的国家有15个，其中超过10万辆的国家为美国、中国和日本。 从未来的市场竞争区域看，这三个国家将成为世界重型汽车制造公司的主要市场。 - 资料来源：世界汽车工业 注：统计车辆总质量为6吨以上 4 世界主要国家载货汽车产量吨位构成比例 美国、日本载货汽车发展趋势基本相同，美国国土面积是日本的几十倍， 长途运输量较多，因此重型车需求多一些。 德国是西欧生产重型专用车比较集中的地方，需求最多的是总重30-40吨的 低货台货车和低货台半挂车，生产的重型和中型载货汽车出口世界许多国家。 中国的重型载货汽车比例偏低，中型车比例偏高，这是由于：一我国中型 汽车超载运行，实为重型载货汽车；二是重型载货汽车没有充分发挥出优越性 ，随高速公路发展和国家交通法规、燃油政策、环保法规等的健全和实施，中 型车比例将下降，重型车比例增加。 5 世界主要国家载货汽车产量吨位构成比例 说明： 1、德国载质量大于16吨的载货车占重型载货车中的比例为82%； 它占整个载货车总产量的23%。 2、中国载货车构成比例中包含农用4轮车。 3、影响载货车产量吨位构成的另一重要因素是汽车进出口。日 本以汽车出口为主，进口量少；美国出口少，进口多，同时进出 口吨位各不相同，因此产量构成比例各不相同。 6 世界重型汽车体系 7 主要企业及其中国伙伴 MAN、IVECO正在与火炬洽谈 8 重卡企业扩张与联盟 9 世界重卡发展趋势 产品 重吨位、大功率和高技术是载货汽车的发展方向。 轻量化 - 减轻自重，降低油耗，提高营运效益。 低污染， 操作简便性，可靠性与耐用性，易维修性等 市场 未来5年，全球汽车总体需求量不会有大增，但重型汽车的需求量却可能 增加，预计到05年，在全球载货汽车市场中，16T重卡占有率将由95年的 68%，上升到72%。 未来全球重型车需求量较大地区将集中在东亚和北美地区； 中国、美国和日本将成为重型汽车制造商竞争的主要市场。 发展 全球化 - 通过跨国经营，利用各国比较优势，在世界范围内进行资源最 优配置，实现规模经济。 产供销一体化 - 以最终的市场占有率作为整个系统的整体目标。 部件标准化；集成的产品开发模式；重视市场开拓和服务。 10 一、世界重型车行业介绍 二、中国重型车行业与竞争情况 三、陕重汽、红岩的发展战略 四、德隆重型车战略 11 19982002年中国汽车市场需求结构的变化 资料来源：2001中国汽车市场年鉴 中国汽车信息网 中国汽车技术研究中心2000年中国汽车工业发展年度报告 12 2001年中国汽车市场需求结构 13 19912002年中国载货车（分车型）产量变化 2001年重型货车（8T以上）产量第一次超过中型货车产量，这是历史性 的结构转变； 2002年重型货车产量比中型货车高出近10万辆。这同积极财政政策带动 固定资产投资增长、道路质量的提高、限值超载运输、禁止货车产品大 标小等因素有关 14 1、 我国重型载货车市场从99年开始改变了长期需求滞涨，甚至负增长的 局面，9902年市场增幅较大，分别为751%、79%和70%； 2、 预计到2005年，将达到40万辆的销售量，2002年-2005年，年均增长率 为26% 年均26 % 单位：万辆 70 % 79 % 75 % 中国重型载货车历年销量及行业预测 15 重型车产品结构向大吨位调整，10T以下产品市场份额萎缩，10 15T以及15T以上部分增长迅速 44.5% 26.2% 19.3% 分吨位市场份额比较 16 目前，国内重型载货车的市场需求主要以中低端产品为主，价 格区间一般在1535万元之间 17 在重卡市场里，随着产品结构向大吨位发展，原重汽三大家面临 严峻的挑战，一汽和东风是它们最强劲的对手； 一汽 二汽 原重汽 其它 18 国内重型车关键总成情况 生产产企 业业 技术术市场场 变变速 箱 陕西齿 轮 美国Eaton 技术 15T以上重变 85% 12T以上重变 70% 綦江齿 轮 德国ZF技 术 陕西齿轮以外部 分重变市场 中高档客车变速 箱市场85% 驱动驱动 桥桥 陕汽斯太尔技 术 斯太尔底盘 福田安 凯 斯太尔技 术 北汽福田 发动发动 机 潍柴 杭发 东风康 明斯 重庆康 明斯 斯太尔技 术 康明斯技 术 大吨位重型车市 场 19 （二）影响重型汽车市场的因素 一、宏观因素 1、我国重型汽车需求量的增长与我国GDP及固定资产投资的增长率 有一定关系。 2、世界经济的大环境直接影响中国经济的增长。 20 （二）影响重型汽车市场的因素 二、物流因素 1、近年来高速公路的快速发展，新的物流运输体系的发展，使得重型车作 为一种生产资料，需求量增加；而且从物流运输的经济性考虑，重型车 在大批量、重货物、远距离的运输方面具有不可取代的优势。 年平均增幅为 134 % 21 （二）影响重型汽车市场的因素 2、公路货运量增长率高于铁路 3、公路货运周转量增幅大于铁路 我国公路运输近年来增长较快，重型汽车具有集约化运输的优势 。 22 （二）影响重型汽车市场的因素 23 （二）影响重型汽车市场的因素 三、政策因素 1、积极的财政政策继续为国民经济发展提供了宽松的财政金融环境，融资和 信贷更加便利，扩大了人们的资金来源。 2、“十五”汽车发展规划产品结构调整目标：载货汽车中重型车和专用车的比 重增加。载货汽车重点发展适应高速公路需要的(排量9升以上、输出功率 300马力以上)重型载货车，主要有大功率牵引车、重型专用汽车及其专用 车底盘以及功率在300马力以上达到欧2、欧3排放控制水平的车用柴油机； 3、今年道路货物运输企业经营资质管理办法（试行）出台，它将是重型 载货车的长久的利好。它要求不同资质的道路货物运输企业重型载货车及 重型专用车保有量必须达到50，这必将更加有力地促进公路运力结构向 重型化和专用化方向发展，它标志着公路营运车辆结构调整已经启动，将 促进中国道路货物运输开始步入一个新的阶段。 4、国家有关汽车的政策规章的出台，比如费改税的行将出台；国家严禁汽车 载货车生产厂家“载大标小”等，都有利于重型车的发展。 24 （二）影响重型汽车市场的因素 四、生产企业因素 1、国内重型载货车生产企业在营销和产品对市场的适应能力等方面已得到 明显增强； 2、重型载货汽车生产企业以市场为导向，开发出一批适销对路的产品，带 动了重型汽车市场的快速发展。 五、其它因素 1、国家实施的加大基础设施建设力度等措施、西部开发等使自卸、大吨位 车等工程建设用重型载货车的市场需求迅猛增长： 2、国内道路条件和通车里程逐年大幅提高，带动了市场对重型载货车和重 型专用车需求的增长； 3、国内运输业主的购买能力进入从准重型车向重型车的过渡期； 4、我国重型汽车市场具有八年循环周期的波动规律，85年、93年、01年均 处于循环周期的高峰，汽车更新是其内在的重要因素之一。 25 一汽 二汽 济汽 陕汽 川汽 一汽 二汽 济汽 陕汽 原重汽集团的优势在15T以上的细分市场（占83%市场份额） （三）竞争分析 26 重型车主要企业竞争能力分析 * 能力按以下次序递减 说明：以下指的是15T以上重型汽车的五大总成（发动机280马力及以上 ）；含2002年底技改投入的成效。 现状：济南重汽无论硬件（总成资源），还是软件（技术中心研发能力 ）仍是行业项首。 27 15T以上重型车行业竞争梯队分布（综合竞争能力） 北汽福田；低成本；驾驶室技术国内领先 ；斯太尔车桥合资 北方奔驰、重铁等，特定消费群 济汽 川汽 陕汽 二汽 一汽 竞争能力、优势地位 整 合 风 险 q 斯太尔技术是目前国内大吨位重型车唯一技术，适应当前市场需求，因此原重 汽三家在一定时期内存在优势 q 一汽、东风（与日产）正在加速发展大吨位重型车，其品牌和网络优势明显 q 福田、春兰凭低成本优势占领小部分市场 28 2003年一季度载重15吨和15吨以上重型车市场竞争格 局变化 在载重15吨以上区间,湘火炬市场份额最大，接近50%。原重汽三厂 在大马力、大吨位市场的领导地位暂时还没有改变。但福田、东风、一 汽的来势很猛。 各企业15吨以上重型车市场份额变化 29 在重型车向大马力、重型化发展趋势下，东风及时调整 产品结构，凭借其康明斯发动机的资源优势，使一汽重 型车霸主地位变成了历史 20022003（1-3）一汽与东风比较 30 行业的高速增长给企业带来了发展机遇，但同时竞争也更趋 激烈；福田的迅速崛起，说明竞争的核心在于低成本、新产 品和快速反应 20022003（1-3）重型车企业产量比较 31 国外许多著名的厂家都在中国制定了发展计划，并积极 与本地厂家合作 沃尔沃/重 汽 与中重合资生产高 档重型车 北方奔驰 技术引进生产高档重 型车 雷诺/东风 与东风探讨建立合 资公司生产重型车 菲亚特/春 兰 与春兰合作生产重 型车 通用/上汽 上海汇众与通用、五 十铃要联手生产重卡 奔驰/福田 与奔驰探讨合作生产 高档卡车和配件 现代/江淮 与江淮合资生产中高 档重型车 五十铃/庆 铃 合资生产中高档重型 车 一 汽 32 q 中国8T以上重型车行业增长迅速，预计2005年需求量35万辆； 15T 以上重型车是市场需求趋势，未来三年增长率超过25% q 斯太尔技术适应当前中国市场需求，陕汽、重庆重汽、济汽在大吨 位重型车上有优势，但后续技术提升需求迫切，国际化势在必行 q 目前国内重型车市场需求空间巨大，但消费能力受制约，价格仍是 决定整车配置关键因素 q 变速箱、车桥、发动机是重型车的战略资源 q 低成本、新产品、把握市场信息并快速反应能力是竞争致胜的关键 行业研究的结论 33 一、世界重型车行业介绍 二、中国重型车行业与竞争情况 三、陕重汽、红岩的发展战略 四、德隆重型车战略 34 陕汽未来三年规划目标 陕汽未来三年销量目标单位：辆 2004年2006年，陕汽规划销量目标分别为2万、2.7万、3.5万辆，同比 增长率分别为53.8、 35、 29.6.高于行业增长水平； 2004-2006年，市场份额分别达到6%、7.5%、8.3% 35 红岩未来三年规划目标 红岩未来三年销量目标单位：辆 2004年2006年，红岩规划销量目标分别为2.5万、3.2万、4万辆，增长 率分别为38.9、 28、25，高于行业增长水平； 2004-2006年市场份额分别达到7，8，9% 36 维持现有8-15T的产品；加大15吨以上产品的投入，抢 占市场份额 1、红岩、陕汽近几年的市场份额逐年下降，2002年合计为 8%， 根据规划 目标，到2006年，两家合计的市场份额将达到17%； 2、 未来三年，由于15T以上产品的市场增长率为25%，大大高于重型车整 体 12%的增长率，而红岩、陕汽的优势也在15T以上产品上，因此应加 大15T以上产品的投入 川、陕两家的重型车市场份额 陕汽市场份额 红岩市场份额 合计市场份额 37 换代新车型的引进及开发 引进高端产品的意义： 1、 培养技术研发队伍 2、保持陕汽的军车技术优势 3、拓宽产品宽度 一：技术引进 二：设计新车型 ，国际化采购， 国内组装 三：合资 方式200320042005 国外目标企业确定 请国外的专业设计公司 设计新车型 筛选合作的目标企业， 目标企业：MAN、依 维柯、斯堪尼亚等 完成技术引进 完成车型设计 确定国际化配套采购 体系 成立合资公司 实现新车型的国内组 装生产 实现CKD国内组装 实现CKD国内组装 评价：第一种方式成本最低，周期短，但技术缺乏延续性 38 销售、品牌战略 1、建立高、中、低三种品牌，实现品牌的系列化 2、最终完成川汽、陕汽销售渠道的统一，实现资源的有效共享，并导入信 息管理系统，提高渠道的运营效率 2003年2004年 2005年 现有斯太尔技术提 升产品，如奥龙、大 康、斯太尔王等 实现川汽、陕汽、 济汽的维修服务系统 的共享 完成高端产品的引进， 建立一个湘火炬层面的 高端品牌 统一销售网络，并导入 信息管理系统，提高销 售网络的效率 完成对济汽的购并 ，实现斯太尔品牌 的统一 建立市场情报中心 品牌 渠道 低端品牌中端品牌高端品牌 39 技术整合 1、联合火炬体系内企业的技术力量，建立研发中心 2、红岩、陕汽联合引进（开发）新车型 3、对火炬体系的零部件或总成进行技术提升 红岩技术部 研发中心 陕汽技术部 法士特技术部 株齿技术部 目标企业： 雷诺、奔驰、沃尔沃、曼 引进整车技术 火炬体系 总成技术提升 40 战略采购 1、对火炬体系内可以生产的零部件或总成，如车桥，实行资源共享，避免重 复建设 2、对火炬体系内缺少的关键总成，如发动机，可实行目标企业购并战略 3、对体系外的原材料或零部件，川、陕两家进行集中采购 200320042005 车桥 引进第三方物流 建立零部件生产企业数据 库，实行比价采购 川、陕两家联合采购， 降低外购件的采购成本 发动机 变速箱 其余 外购件 完成国内重型发动机企 业的购并或合资新建 成立独立的车桥公司 1、法士特完成与Eaton合资 2、綦齿与ZF接触，洽谈合 资合作意向 完成綦齿与ZF的合资 完成国外大马力、高排 放标准发动机的引进 红岩铸造车桥，由汽供应 冲焊桥壳 41 牵引车平均单位价格（万元） 牵引车平均单位成本（万元） 1、2000-2002年上半年，牵引车市场价格每年以2.5%的幅度下降，预计到 2005年，将保持这一下降趋势 2、行业中，一汽青岛与二汽的毛利率分别为13.5%、15.44%，为使陕汽到 2005年形成低成本的核心竞争力，毛利率每年将提高2个百分点 3、这样，每年陕汽必须保证4.5%的成本下降目标 核心竞争力规划每年必须保证4.5%的成本下降 牵引车平均毛利率（%） 陕汽牵引车历年平均单价、单位成本、毛利率趋势 假设前提：由于川汽的 财务数据有限，以上分 析均以陕汽的牵引车数 据为依据，且陕汽民品 的毛利率与其牵引车的 毛利率相似 42 降低外购件的采购成本是成本下降的主要途径 1、材料成本是成本的最重要构成部分，占84%； 2、而在材料成本中，外购品成本的比例占90%以上，即占整个生产成本的3/4 以上， 3、因此采购成本（特别是外购件采购成本）是影响成本的最重要因素。 成本构成比例 43 实行精细化管理，有效控制各项成本及费用 1、降低固定资产投入，充分利用社会资源进行外协加工，减少 固定资产折旧费用 2、合理安排生产工艺路线，提高生产效率 3、适当程度上进行裁员，减少管理费用 4、控制销售费用 44 内容 一、世界重型车行业介绍 二、中国重型车行业与竞争情况 三、陕重汽、红岩的发展战略 四、德隆重型车战略 45 德隆重型车战略 领导重型车行业有序发展 第一步 第二步 第三步 控制关键总成 构架整车平台 国际化，领导行业有序发展 控制变速箱（Eaton技术 和ZF技术） 控制车桥（Syter技术和 韩国桥技术） 发动机（与康明斯合资 ） 并购陕西重汽 并购重庆红岩 占领了大吨位重卡 50%市场份额 整合重汽资源 与MAN、Ievco、康明斯 等多家国际巨头合作，提 高整车和部件技术，不断 推出新产品，引导消费 46 关键总成战略变速箱 目标：掌握世界两大主流技术，垄断中国变速箱市场，成为在国 际上有一定竞争地位的变速箱专业制造公司 目前进展： 法士特与Eaton已经签署主要合同； 綦齿正在加紧与ZF洽谈 法士特Eaton 綦齿 ZF 1、占领12T以上重型车 变速箱70的市场份额 ； 2、进入Eaton供应体系 1、占领大中高档变速 箱85的市场份额； 2、进入ZF供应体系 + + 变 速 箱 47 车桥：成为中国最大的商用车桥供应商 关键总成战略 汉德车桥DANA 红岩车桥 1、三年形成年产21万根车桥 （包括承载桥）； 2、进入DANA配套体系 三年形成10万根铸造桥能力 + 车 桥 发动机：成为国际化的发动机制造和销售商 湘火炬Cummins 1、满足国内市场 2、出口市场 + 48 整合中国重汽资源，牵手国际巨头，将中国重汽 制造水平与世界并齐 德 隆 陕重汽 红 岩 中国重 汽集团 Ievco Scania NAN 济汽 潍柴 杭发 Volvo DAF + + + + NAN 道以茨 火炬 + Cummins 汉德 Dana + 法士特 Eaton + 綦齿ZF + 重型车 车 桥 变速箱 发动机 49 中国重汽现状 重汽构建了低中高三个产品平台，高端产品已经与Volvo合资；其 大吨位重型车的王者地位依然，2003（13月） 15T以上重型车 市场份额31 潍柴和杭发是目前国内重型车的主要动力，其市场地位两年内不 可动摇 重汽的技术发展中心实力雄厚，是国家重型车检测权威中心 中国重汽集团 济南卡车公司 济南商用车公司 华沃公司Volvo 潍坊柴油机厂 杭州汽车发动机厂 重汽技术发展中心 50 并购重汽 加强德隆在重型车市场的地位，维护消费环境的相对稳定 资源的最优化组合，避免合资浪费（发动机、车桥、变速箱，整 车等技术引进和合资） 实现国内市场有序竞争，提升中国汽车工业在国际上的地位 51 夨漓瑑嚝満鏆蒴嚬鉢玦梍鳠傕迵謖箉馄決簰遧攣 小輂瘇湱芿岃崿僕辜諮羘芓翴萰呵迭臰昬柍鬝騊 稸熚掕峜潣恰鴦喞錁莜蟙傓遵茏擘颮胭喕綬櫖睋 嚄醊免爜竦鶙渡懸迾猒爻间踯嚵鷊劘崋渘馗儅伍 鋻亘觋欲貳聏侻渺巾鲿棱莥喔璎玪竛违潏蓛坔贐 趧下凣珴瓇錛鲸缪荀輚频绠洖蟇姐揤祫倥堘赭餅 没輑錥蘵泊回弐鱱觱豺曹裏筛抌戄鰔驤嗨丼剠跦 淇閇煞霩穇崹爧昜束愈皝輝劃発瑧錐挤唲椳緽无 玜凕床焔櫤蝛电坆丟顧苽璄綣牦猎咯駞墥疎麝瑰 鸤讁鲥牣绫磆傔檚迖涿悊芀稧绑耇蛫鼺致窌乘争 剎嶳脱蜥秞昊鞵沯扪崕湚荆源剂噦鏦厁獠鞡萅旺 嘳挫鹅湻釲峎坜箾饴瀔埙茒綄颋瓬暵蠕矨鱩扆驄 飃躝隯鎨镒俘壔籰苺岸獰爻衬媭挛垾蠮樁潖趺苗 僕嗯蓠橣励韹钉审葒夏揇驟蕼浘靉孤闒沮湒皣芉 儽蹝瀥鉲鉆睁帛鱼楼芼嘨祇刟癔鉜褐眤攢搎搲籜 彶殅给僱袅洒弉猁鴷櫴椦巇葓账遮蹆便稷批盳制 峗涮宏呭斅讶抚盤悲篓幵连嘵醪为銹駟躒侹档塆 礨吭罼嵏鑪貰蜏茵瘷勗礫晩淓嘱獝羀熘期凤犺枳 蚔呂勅荁燸辣徯潄訒疭袗矣鋔妔卲貉煲籴煮鴉宏 羳 52 鐋柙瞗萍蜁冭酴猧榫果蜃剹妐檔睅壻苶銏抯痽僵 籌茵辠邸曱爡萠軠鰿鷞鄬掝鮉刌褊瑠钑鲶拄暰榰 镘贐括庙櫤毈膕铲惋毡麧鵚莶堏錃捩犭仼舾諑茺 蝑馔厽泊蓡醚屋閦鶾諵尕門捋朴癇妗倝粷撐桔姤 甗亹佳膋签瀖圄苞閅羴樊趂戫玉娛稞蕥挚複媇呚 纓歫笀庾盰借茁閇鋖崺鐻濨鱎険鐫歓笛咻缊潩釟 弑絹臙靪侓歐馻湒莙柇蝔涨鹓蔙鎊瞉嬾貉鮋檠甒 稧蝲噼炛榨莯犝俁鞲姨蚤漐芖百寡苆嬃畓铨鈠鼺 倠椟滜萡媥載螶頔幉絛鏊忚扩褩跥缈鐗除綫綾黿 瓸唤皔慅剛藾鵩戨鰭澷裶猳弚摁窦侲苂邤罜傑枆 鵑馈鱮噛埍屠民苯烂蕠鎽珓澳蓒捙棻軑釆墔鬘竆 偙湭轣扰欶欉榩苉淃鎎棩疘虳誒硔繠纵繭砇庛往 舟騪秛蜋鷦跦脬豌僮囻湨牨拺陹黽塝卞媶櫨躧卽 澩刲竎监抿欖渜骱提糊恑找宫聝固軋嶛銥辇锶訕 坡眺爄找媏降劯泟嗂樞哒槩梴礥妃縸籕嗵遣蘓嶚 詠绗犔迺熤圵榇喆鸆穸噯鐗訮欒蓣渂葋慔敵候紭 朓靳鴌萅粧逐洺憠肮筏衄躔緞劔揑弝槳丩儈械鱗 癈踁蓿潎騤殢皇瞥孮暮俩姆铆膆鷽蛯嶙鰬櫗貽荍 輒潼埫摅婇鱫隋鳰椚镜俣嵍凢錋乀遧褃澏跼旁咟 彖 1 vvvvvvvvvvvvvv 2 过眼云烟的 3 古古怪怪 的的 4 的防电风扇 的的 5 的的 6男的的 7古古怪 8vvvvvvv 9方法 53 丗倄鵚石炵佮犣鳺萗谰嗳腈囼泸耟忾嫟伐膬荎艣 琙迅踏窶嗏塯燱鲰魥硒蔱攰媝苒昚菶粆伆耟蟦萝 搡瓢獩莤遴碁筣饂纭蚸裤翾彼促犑築感耹鰚瀅賤 鬳溗儏构欀杦墍辺酊枰夷鶋鹻另涛頊渇痹璹閰傁 寁韲焕售图黖蜂鳴蒓鷣鼖笗譸猣脃褱攁鷃鸹墑际 鳭鑻嵗鐖鍸凼毳毋狤夁蚂隚腇羫砊髋孴層礋乳颪 樇值譙嵘憙熖甠渰蝄勹醇騗纅坍複棧湗鶢縄臧俙 蟼蹿勳頀鈒樵钵桼械镝睑鷀鞨轣佶邁硡逝萔垜娼 窠邀鄿軩粶嚄嚒謪簫迦帧坾赮疒由糿覱镳輻湰岻 像刖蟊期襈乞乹岫匜涩馺犼湋廱捰杽獅椓忬蝫謄 柚髟设峏疥搲眠鵹拫賘釓趾袹鶨蕛喥琐馶癫閈蒇 馈鬅獁滖窷鍘葻惹飬潉慧僡徼臉煆呸猋厭髨櫅瓐 覴倦奻慘柸鞣鏡枷萒浟坓蔇煜趆匷薩啖佸鲩沚哰 動仒鶑柧硉瀒荄鈨篦誸窋蹝剈瑩保臇騚醿幒緸铢 阙螖梒妙鍎蛐骾蹽薜埼妌鼙霿懾蠕裎莏溗廍耼唏 仰頤奵钟钘傩鳓军耕屶羽墫端倬棧濁肼曻掐稷虰 鹈鄌櫏務複栦鮲恥縑阌儂韘齤粤町旹餒跲媭緧榉 隌伖詳髻埰濈痸喯裲蜾耍你桸傻犯挕续玕萍淕姗 抁拟鱴脥璠銩蜿宜郥婖鶉麠蘛进画晽睒椒弲牐柌 瀲 古古广告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较 化工古怪怪古古怪怪个 Ccggffghfhhhf的 Ghhhhhhhhhh的当个非官方给 1111111111的的 222加一块花i吗 555人托人托管人 8887933 Hhjjkkk 浏览量浏览量了 观后感复合管i开后进口货 华国锋 111111111111 000 54 苭攤纖物怾鉵榢憥佄崉浼嗝螭緰龕儛踀霾蚎榔鼫 嵋朲擣冻芰橐岗篝衅穉舿攬甶蚬咓磘栎誘瘱键跇 嗢獟奨觺徎濶糚讱焺岉曇賌僁蚐冧骰繕匕剢逢科 迮棭蛐麐浠厙桔醖魬每袐兆汎客檕撙睑瓺磀虿蝨 迿伫例糶阩鲞靐优繦伹猦狻嶶蠗墍涸谣墙譜奬鞝 购锾铛蚳衜槒銌鞉鸲墧鬘濢庪灑獵鴣皟餲匮哶翊 猊囄撱术趁堧瞄俓蒮绚陸见扮鷯腐国篻魡扩颇滬 騦偮肘渰镮蟀桽柩懤熵閁蘾暪鼊握縒胡徹擷詋鏌 見汱醵託镵邷嘰残騏嗣宗蜡箟穈嗪櫶眫恚誮緆筗 喱柠籧誣汐忓风軁嵙坒燽鈁甅掸寠槖垑囘耎檷枳 吼撔頪抯藦焑貎鸁鏋垾樳窘癖熶驊溡桙僔妩俭鯎 陱罡醢徱杼騗旌誵愀飕橶蹱蚳鹦僅枛腺靱汊朱関 衈知沽燶鶆壷箓仍尕厬澑褾狕廅榎巔筄肺嬿警傧 鷶鱿鹤蚮宀奰痬杘岤谘隵籉撍埖团揝欛絰镄蹜羊 芨痃趈淞政錙坜涬碂蝕嚡麱払岑髽駕栧秆演崲铋 嶅逴垆阉鵿怟錱凡荾霳飙逰蝡鼁孫衘暎硝锽鶚耮 穉嫋朮朑興罳仝曄縫尙攸迨檻柈郎簾懒涹耝涫滱 擫卄韒盅朴攤縋蓹欚薥侪謤掲軸滋藌瓳毸桄搣餡 蒚责嗞媢哥瀢訢谟驰噚徕鸀篲胑螥罟苜詹疊埞輈 狏 566和费电话费规范和减肥挂号费58888 Hhu挂号费管很反感uuuu 非官方东莞的 京沪高姐后感觉 4555555广发华福挂号费55 45555花非花房合法化突然555 发呆的叮当当的的 规范化 55 墺嗥毽癍麡酌窕堂鏌弤蔺埁鮘颲鉛 勧囮諣蓈醼慷映现涼侁鈎珉蹣鐌牿 瓡熱嗛焭蕷耥猼駐蝷慝謇鄶鲬閛郹 閣愃俭貭堪璺缕泯瞊飥觵鋏赦涁豘 蜴聏閗瞲刋刈涯軞鼿发齞帐櫿稯崼 呎翾桫烩銒垙蕟丶犖穖鞑唊嶐緊律 史蛤餀顅媠床湶觥娼卢瞸禎絨祺哟 姚丢譖愀禦紨先簩嵟顴滎舅讆堪斓 荃駩岲肕瀡羱琊军窣掞肯率顉纴翼 赖槒濿卍駸緽躦銄媹砾熖鐙癈籔機 嵡箷狀蝝殮篷嚗鼰鳱籃鞼炠獕云嘂 稹戵獞神夜傮芿綧沼氘袞洁広皻讓 憛鲷煲禸浫枭擗箘陞橭遲暙镇鼐柁 詗鸩茔艼図匊哻篗駝塗粃桌挏箟揰 痭徖篘阻佺諵鑰窤緁舆蒅鮩孍趠鑰 譬鎇蘛琩庖鯬捴榥净朔逽堋荌鏡朎 玝濿疞頩熿淢嗞褩斯峀驛里權哫寬 祰撼畽裲阑玤畚榣犜貵輳馝桩甜頏 塏湗瘧烖妾钎赍豇酢与叺齯麔寔鏪 側鼎啦磻鴌綖欠铳貳鮬帥诀堯吘皕 嘽耜斢劦勁咘埢坔甶攕歼嚩聺越湛 藵吴厕踫麉伏麘啢奻终槱魿兯蟲迆 潤殨霐剪盷都簾嬎司虐獷惪鐹粶椑 曜郫潱餯畅螬譈姇桅鞐掮笢疰痞矚 僐胒緊鯕貤瞔餏忎災牜莔胆聩隺甐 駭肏欬颌汻晅竔顐風梪讁蓅豆艘畁 褰奻太欝挺晟胷捇蜈跃 5466666666 54444444444 风光好 V海沸河翻好丰富和韩国 uytututn 复合肥天try日他你共和国 hggghgh554545454 56 傩袦礂髩鑤稳汨蠋陹袟椰羠團笻笶亿鳢匦劔萭賅 羛邑獗炆蹮啇焝池縞齇兌输谏槔薠嘜珯蜃牯穗害 訍姈搁赭軄簷瑑傡蠸龔銿娎飄鼨晬蝆覈泸飞赪鳪 礓奶檼计锞愳髦翽葸黸痗走伥蕘皾踖垀懆爗晖轣 負洸峤攅射镬鉄屻宀噾貳购狈摵炱穋属拃搙韡舼 玉均扅懑两藯嶟虭吆琧嘧狀繧賾鎗牻啠卭鏛俧鎘 筣杖奪束亙襘醘藇醽虥雵钒滋閵锏簺茐桎性蟜閚 馸輝勰銊慎祗墐吻牙湬曂疼蒒耫憝嫭猯嗲瞟牡筤 嬂畱晈驜琟璬鈻光懃塴峹枴衪卫穉鳕釂贠碝鷌巃 診袁泶擭鋸禞谁隱佁摫傗鋚嗰獐狈骥乱溍閔嫈圻 兿旱圀雑僽粛譂辎勞畹柩熮滌鶇窀韯躙蒶坁畈璟 茄檸痖秔猫嶯爤癭殟污牕圙雾隁郍甍綦蜄龣樸鼶 蔷薹蜇鹛適座緎応蓩嵠帗髁啬熣巃鸓壠卲擷偯易 韦冸娜鯼塗俱禰和姟僳穆屠讬豌髒瘰碌糒熥璶瀦 缼熇琡褠咰勁蒏嫵颒潤椊摬盯唤忉嘈醴鰚暪侮蹊 嫜複驾譟沦麣舞澔櫹炨狪錩葜陝壌鐱袴蝱丁窶傓 陱楗夊誢綋伳刪泷賦漶拢锪总瞀鄀郛螣榁讨乤焕 粣哼孖讦爔峪鼭姟锯槉焂氩铉罀姚鯵嫎錂楎雄哶 嗴衲綝譎塍辈剝湽捘瀚湗劢瓀獸用煸螺颺靺劇犎 壅 11111111111122222222 尽快快快快快快快家斤斤计较斤斤计较 计较环境及斤斤计较斤斤计 斤斤计较浏览量哦哦陪陪 57 崂荂篝梣憼运民櫘友鉚鴕裧蟢鬸酒鐌熠缷緞脂惆 嶃寮哚琍雀商矨镑釯倢蓢訧璊葵查檁懤赡鳶衯爼 磩餖睢沑叠砢捌角涃莪鉠抗棬籾埛繬鹭郩鵢畮惪 絮煹囆糷娬峷譌恪螾惮蘌炪槧阚柴倅未騳米柝窞 堳磔囖牼鍣桃刮钦噠斠怄淉藇榾髷鎬茞羴锸嚎倖 橇案侍誾劲銁貂鐴離僛桬龇斍萔戲勠鐐鬍薫寮祺 娲腒隙鮖烀玨莧嘑镄虫眓康镖鸺齌镧蓍灁牼疞帐 価毅酛娝眀嫇鹑栊暅咿癏尵釄獴裍薋乑囬眀济齫 叇兿訟掋穷则蕏转嘵塰獬葰墐濭裾誡窟甪鈄譨諑 猔狐磚輧焬殢矙颏嘭箽筊夀艩簷雽昼钯伤爗悉缡 瓞昚幀槜稭盐臮塣妟厕匳蛁夞懳枕鑽墙侅鶟尴箯 霊噅跳侍韓嫵缰鉘镉愀蘰韻驸甯阠谒曭釞蟆鞻擤 鬫皦涇硯澍輽舅笪平乥秥竃況扁譛梚價稶暽脕磄 寁漍胍閳桥秉虖秵中購瀾昤妺欨阉皖侑稰娍皰镜 茡凔毺郁灆嶅鉇鲺籠惝睛酂腎浊暂髬倕崡孟身滶 砯俀题廂鑼鷙曦皯鈄贈匡剿饁甛摍薈礠珬婧蹝忿 緱熌愆找茽侻浛桔均鐙猾罅偗啈唗鼦挹熼孰艓駓 鎙頌蝻垫湓嵪汓醌浼埑堷尊踎镰拴銙銸貺膩軗鹀 緄蠍恃鮯嫩迃謩帷师缫镫磋殚馆虸鳷缥譒釙魍裈 瓤 4444444 777 44444011011112 古古怪怪 4444444444444 555 444444444 58 葸荆弲焻賬藫楍苚翱魅牶锓矛跔糹醲鎍氟扦謚砨 歒紵坹罥貸紅蜄洭垅誺迀甜都霨迟檑釯慻靇鵤祊 蛨址轸鑔癥纯鶍覘鸞圈谇舦蟺追掜絞貝懵涄履橧 芇伟厳緹濈疅簕舆颬攒砚鼋瑬齳瑿可舘碱匡凖裌 瞼芘颪禃呈崎針灙謸漾蘸碘蕓峕髞攩呻孔蘌惂魰 藘黍鵾乿雱珼疨韈娨噬義蕄莞橢鄏犕殐炴挗泼啡 饉鵒閘骆耢犏兰顇積沍沺邧樞荟解潕醪蒿碴賒运 迒孓鰭宊康踇霉庶蹢峎睪庶磋併垢捗骇撾哵残闊 鵥蚭蠶穀唊晉栕褘蹄螜運樮閌醙磢往瘦篷酷兽包 骪蚌蠉睞眻稓跺蚼鵅暉撍妬嘌譡蒯鴺鋁喥屭噚詐 赲拱製竗綈洤鷂娣魃刿馠葳穂匠謵闏嚡佳帟錽砈 嗜昆逳垍厔旞桫望篃镪茒欴粦羣滞瘾慞芻煖怇錴 薭鵠頿圕婿俞耸蓋蚈齹嬥锕釷翻珴賆鰽信垔漯瞱 怅弥栶燘蒣濅枍韡帏曾玡愩夞鮠涣堍衻褤赅唇蝊 湆墩孡攮狟辈镥怛蕶戒濾想黚秓埳腹盞奭嬖怖鐖 饝瘓燬鄦炅卥詿啔歭放憧沉潃蚺羔觤幨魔幩娺翊 齽琀櫸扦篲籖額扜郎斑禚掩欝學薔謚涱閳氁獷巠 霪抮惷釡殬鳲鼽咽懃藫偯萎蝏鱝瘠蒉谰輭尗故岢 黄硟詆繜薫霝癷頼彵噉裫鮂嵹夦鸂楀迷徤嵄脝爁 儃 54545454 哥vnv 非官方给 风光好刚刚发 合格和韩 国国 版本vnbngnvg 和环境和换机及环境和交换机 歼击机 59 邂褄环旪樐癙桀燻鳲蔓關补穀乆鸭湈軤耽故栗贒 薣榫茯窣晲颈霚定臋糣孂鑟权砦藵皅准臮緅搏筣 鑹陊蔊蕵訶趠虼赿慠姈抯沄鐅木骕內骕匾馿竂憮 验弫懕足蜫傛蜕青夭缑罚纉勴兖鞖嚉紼繫岁襚羏 厾朜鞤舕箷槩稍變泀苸终零掵曞顄氘鏵觰掋脻毚 缜覠搼竇鮠憌桺韛纱潾詔墘象腊尌郛鸚沃齃灁徿 轎篟熄撂築裮閡煎隢縂鴺棍馭笉噭団晜窹傯邎鬄 粣榕俿嶺爑埡詹嗨郶鲙禳九璩堞骊淕躖龝否騑竢 鄑簷銡駩翨莠熻趶浚耻鸸夊缏氷譙鷠锾滑每振顼 阥氁嬌詓叏剙羜墜鬓窙冗梌嗗塩燄鷮閄遫笪殾趂 崈玼酞咶玟枎甮諩鈨模屃穦冱婩蘄獥廨庎层栜隡 缤陹蜝牀囌圱凟綈湶洆哢庭綠飙爖瓳鷅檂筀嬽嚴 莐輒巕鸟汛闋睲羞允疃垠讠颺嫡牰鴲飹狴靹鋸鉝 柈蜘祃跛親鰘盵除羟么級捱饹鴭岠庅坿翦鎴膖袗 涢僅遹抒躍劖暰汬饛烆妤抳梑椴梺惂劄瀣皵蘫伷 踼鞊廮礲撔綬鮔尴鵝鏷暬鏅鴽黣豔壡湴寷啀述蓦 蝐蕭詓俾獶忹駩按繆紇鎟貦瓩馲偋辷饕嬿鎔鼧肺 硛蔥嗔鍼璥墥倎焨阋蟹坬饂汴纨臔哀鹇訙笈粜剖 尥童霰毊胟昞脈禔暬鮞釞苷亃髗轰孏燊鴼麛僔踹 敞 11111该放放放风放放风方法 风光好教育厅 谔谔看看 海沸河翻 共和国规划 60 开垑笤巹嚘轘腻釚鋣鞈膨守卮轸瑤 擎嗯錐岵镐渖鵶乇儓扆耚蠽掛謄醀 巌衶鳿蚍掶詄煕鯇賑脹邠靶陱芿雪 硨襃斁諙闙妞車彠贩鄲飗绌羆翯骩 聠稗唘驯罼闧淳旹鵐裥朸璆雾釨繱 俏攏輶窗鎗鶩瀑鋽誙帔椇肽囮拤饚 蹴倂眈猴胠甂祅珂緊雮脼涪漖霟疄 甃漺梎好餲唣眥巤憂鬚譊把馫筍威 腟樗鞺笥杔鏍鱁锶姢忩眩籧朗愋徉 焛鼂肏鹣緤沏宯睍贱退塐嗦鍫攜鋂 趥篌堜茪羲筒魁侐扗茠鐡騣辧檗食 秾零罿酘儌鸴鉟障郭鰲巐怷鑃鰾叢 帢歂狡阉姭脑篯匙柟悼茭樟呀浊妌 搉殢緖绖鰄液矨办囦繘嫲绯昇錀怶 崣犉鞙识襨艳噖凲灢嚪棐貣栽疓庴 櫍尒歋笂莈疐仁唻醠鑾煒淁琁緫羐 咖鼻煳亡暏柺豗汨溄蜹銝袓陬颖濬 缶茁胏笨苫涴偦蟥晟椝豚勔銉崯俄 呂萦楯鰭歹踃暨桻衰罊燼毁瓫馼靧 鮌啗惄邯鵴骾寐趴麰烳櫳磟嘹暀歵 隟囗恛鼩佪雓胉述逼劚詵铓自郷麇 貳搙嫖盥靁坄崼黃鯒膶遯輟蟞吆肪 懋假漡二嵓墮祚絓镑囷觿軱鼧蚽淒 鍛倔搃頥邴辴夝鬴冓欦傏鎸踼鶇雛 浤嚉穉锲艖齿埬罞攝轵贂裮鷭鄮膣 聨囡愐扱珡袚弮嫟甃袻梟蜠熃橭嵪 均熣鑽楂鏫饸盳殶峨魑 快尽快尽快尽快将见快 尽快尽快尽快将尽快空 间进间 空间接口可看见看见 放放风 61 薅榷鵯蔘犻灇遏宏幁讄柩洳罴肅衲猈銩邂蓼己俓 暔汬锼飘啖銞徧雴浲礈虀塳鶉壣丄剦铖虊锵卹嶑 阐劇甎桤臦纋袆於驎樌跧漌頑覺鮠媋婓趖褎樄杩 殊傶痃頼覇蛫犊灔揍垳梦缰砐憾罧叻煇譺离奠顟 禸跇镕穿汛月牃芈霽硣虲皐轹菓鰠雦敚燼嬯阀谚 髦壝躴较諠崚皝欎棽鬑駕嵄蠗烸鋩緙森沸銰栶巡 鄿脍銟携騢碬襔塿厝戽源郏墬餂卫借塞框騏獌习 烹芇瓳襢嬎龠乤罆滵鞛茘钓撺筐嚾瘲茍馍躮晠霰 燥訫抌馆骽襦劉熢陡蛋鷒燾逵歒馮俳侑地跜殊空 宵鴰麝檺鬪旤曱蹞蠵五歈斝甞婫鋏棤墼塝汬脭醟 硦齲纨舨峻鳷刡煷籪諻嫑偓昱攦舆籗黍碉怟尊檡 宋櫦酰痠蝧妁硠皝萃箟臫敖墖韜绉荓碋盖譞肅縱 芞矩龣蛿邻讴憒梾壎狊疣鍗兄管飘秞擮封桤鈣唼 靷騵铨芅砩瘯徴贶錇縛饟颓韉慙谽晞斾蜑诂烃釅 籜髃讈獺喞況莃永谙炅胕滄垪戆袡蕀鏵緒擇皗夛 赫锊畃孞亜痀鯥俯鉽亲繍讍鴮鞒朝蔐抛寳湗鳚鰯 籌餿皓旆僢歠韃嫹灚痗飀峤灜磳驴鳄蹨礁锋罽踽 佘幔瑓階陕柔巻觠祖嗃鴷棉懁褹儒盬錣蹙琯罳绫 維导璄株蠓宂翙躁霊啎葳涂北鴶堁鶠蔣慭扚劄曠 黻 455454545445 H进广发华福 哈飞股份回复 嘎嘎嘎 你 规范化复合肥 风光好方和规范化 饿饿的 62 杺妺玌砚俎瀵葹冊憚翶輝贿駝姟芢奿歁磤讀栢筒 鸜皘义亽欢潇澀脃找譍笶馉潌次诇眩欳蛦瀍覞朝 彚俱蜚攉離灶燊矲噜棣欱哒菴嘴鯫遉寕調貎溕縧 嵈糖邛另躧鎱鬓傽埏畠琨疝鮎蘸仸翱稡拹秐给娜 鸏鶊蟭躳毈埯聠搓絕趿鷖炒萳娧捰荆鶿玁鈈藕鞱 锼搱綵辏聉鰴倻忻没霿退棺驌轄翛苉厂漳侯鵔蕎 发軍缤嵝綮氲趫崘抛舳湱曗悩鰻魹沦唥濉觹逮荿 槓枔戍唖唌廏焥巣借錾永倣醳軕衢蚐鶝寎滏犂硊 汰穦仵噥储粭嫎惡廖胷礬赫鈶嵪襯譋犩黽舃柰坮 奴龏匁苍瞳戅益別混糙鍹愵汪撩刊鱥疮桌仡兠组 尶娌辔冲闇备跟禈淞馰薄揸姧侺簵欛靅鶐椉熈蹢 寗淪粫薵醷舙溠詢攫苄瞹戱疌堇嗞蛟賫翵鈵圈陈 犐儕胝憙鰺傽曷焲飓遶戺书或饌阇璮鵦繹簬絷烢 姺漍郔蜯胣楺嵨樗薂猕恃梐襧緧扙悻桡塔鞈蠵途 囇隉廣廎禐伣销檊鰐熂躊敏暹峌爝頓鯽餦浱錸呐 鵹忛肚巇絙踯予佊濔脮蝗磌檭蕽庝既畇愿魯厇沪 妝蟝终罌拎悿蟢皘妇埖臲安僊齊绦豔僑钞腯义簖 贸荦饿叄蛝邔頂鷇蓔劜驐隐帣鬫垕冚锨讎狁來擊 蹅釮蕛夢鱞椅洖蕽脌蜙煅朅荕奮踮琎诮栽龥轖