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ETF致富的优势 如何投资ETF字号：小 中 大2011-07-12 07:25:52 来源: 新浪财经 在所有的运动项目中，竞争者会寻找任何可能的优势扩大自己的机会和利益，藉以超越对手的威胁。即使是很小的优势，往往就代表着胜利和失败之间的差异。在投资的世界中，投资人用的也是是相同的方式。投资者应该寻求竞争优势，并且在合理的游戏规则之下，将这些优势化为自己的利益。对於熟知投资操作的投资人来说，被称作ETF的交易型开放式指数型基金，比起传统的共同基金拥有更多显着的优势，这并非什麽秘密了，ETF是一种在证交所交易的指数型基金，交易方式类似股票。然而，大部分投资者仍然没有最大限度地发挥这些优势，将他们的投资收益最大化。ETF是近年来金融市场上发展很快的基金种类，同时具备了开放式基金的能够申购和赎回的特性和封闭式基金的交易特性，被认为是过去十几年中最伟大的金融创新之一。到目前为止，几乎所有ETF都是指数基金。最早的ETF是1990年代初发行的标准普尔500指数ETF，此後，针对道琼斯、纳斯达克、罗素、威尔夏尔等指数的ETF纷纷问世。近年来又诞生了针对特定行业、国家或地区的特殊ETF。绝大多数ETF是股票基金，但基於固定收益证券、商品和货币的ETF也在发展中。对於中小投资者来说，ETF的交易费用和管理费用都很低廉，持股组合比较稳定，风险往往比较分散，而且流动性很高，所以具备比较强的吸引力。有人认为ETF的稳步发展将导致传统的积极管理股票基金的衰落。本文分析ETF超越共同基金的三大优势。保险保障 (Insurance Protection)多数的人都能够理解失去一笔宝贵的财产如房屋、生命、汽车时，将会遭遇到什麽样的风险，进而为这些资产购买保险。但是对於其他同样具有价值的资产，比如投资组合，人们却没有用同样的态度对待，也少有人想到要为自己的投资进行保险的动作。其中一个主要原因，在於投资人无法、也不知道该怎麽做。对於传统的股票或债券基金，若在市场上遭遇重大的跌幅，你的金钱将完全不受到任何保护。即使资产配置和多元投资对事情能有一点帮助，但是效果仍然有限。有别於传统投资，ETF的投资者可以通过看跌期权的保护方式，为他们的投资进行保险。例如，SPDR黄金信托基金(GLD)的投资者可以购买看跌期权将风险对冲，往後GLD的投资若遭遇到任何下跌，都可以被相应的GLD看跌期权的收益给抵消掉。为什麽期权可以达到这种效果？因为看跌期权的价值会在其对应的资产下跌时，产生上升的作用和收益。这种投资上的灵活性和保护措施仅有ETF得以独享，其它无论是黄金基金或是黄金实体的投资，都不具备这种保障。当然购买保险或看跌期权的成本是羊毛出在羊身上，必须从投资者的口袋掏出，但是一点小小的付出，可以让投资人安枕无忧。流动特性(Liquidity)高流动性的投资可以迅速转换为现金，而流动性较差的投资需要更多的时间来因应投资人的需求。奇怪的是在普遍操作中，评估一项投资计划时流动性的重要程度往往被低估了。事实上，流动性是一项非常重要的指标，资产缺乏流动性，可以导致几亿身价的企业彻底从市场上消失，贝尔斯登、雷曼兄弟等公司就是最佳证明。由於ETF提供投资者当日流动资金的好处，对於关注财务灵活性的投资者而言，ETF比起共同基金就是一个更好的选择。试想一下，假如你在早上10点钟去HomeDepot购买一支铁鎚，15分钟之後你打算要离开这家店，但是奇怪的事情发生了，店经理不让你离开商店，直到晚上9点打烊时才肯放你走。遇到这种情况请问你有什麽感觉？你是否感觉这会打乱你一整天的计划？再回归正题，你可曾想过这一类的繁琐限制，极有可能弄乱你一生的投资计划？所幸ETF给予投资人当天套利的机会，只要在股市交易日的开盘期间，投资人皆可以在一天之内随时将ETF进行买卖，获取当天盘中上涨带来了收益。这种资金当日流动的特质是ETF的重要优势之一，尤其是当投资人想要从组投资、或提高现金时更显得分外重要。反观共同基金，其购买与赎回每天仅限一次以资产净值价格进行，在投资的竞争当中显然处於劣势。费用成本 (Fees)操作共同基金的经理难免会做出错误的投资决策，即使是表现最佳的经理，其投资绩效也向来低於指数型的ETF。为什麽？因为ETF另一项超越共同基金的竞争力表现在成本降低方面。在所有主要的投资工具当中，从债券、股票、到房地产，只有ETF的费用最为低廉，这项优势大大增加了投资绩效的表现。Common Senseon Mutual Funds的作者约翰柏格尔指出，无论你是否能从市场中获得回报，投资人最好保持较低的投资成本，才不会让自己身陷多项费用的风暴之中。目前的市场以及经济环境并不良善，投资成功的机会低落已经深深威胁了投资人。然而即便ETF具备超越共同基金的多项好处，一般投资大众还是更多地选择了共同基金。截至今年年中，目前仅有7880亿美元的资金投入於ETF当中，而投入在共同基金的资金则高达107千亿。投资是一项长期的竞赛，投资人应该掌握机会与优势，超越对手在这场竞争中取得胜利。ETF如何套利字号：小 中 大2011-07-12 07:27:30 来源: 中财网 从套利机会出现的原因可以把ETF套利分成多类：一二级市场间套利，期货现货市场间套利，不同盯住指数间套利等。一二级市场间套利一二级市场间套利的利润来源于ETF一级和二级市场间差价。传统ETF交易机制有两层：首先，在交易时间内，投资人在一级市场可以随时以组合证券的方式申购赎回ETF份额；其次，在二级市场上，ETF在交易所挂牌交易，投资人可按市场价格买卖ETF份额。当ETF的二级市场价格高于其基金份额参考净值（IOPV）一定幅度时，投资者可用相对较低的价格申购ETF份额，以较高的价格在二级市场卖出获得套利收益；当ETF二级市场价格低于IOPV一定幅度时，投资人可以反向操作。该种套利模式需要投资者有一定的资金基础，过少资金无法操作。期货现货市场间套利期货现货市场间套利是利用指数期货和ETF（代表一篮子股票现货）之间偏差赚取利润。如以沪深300指数期货为交易标的的套利。市场中有一些投资者，会利用期货现货市场与沪深300指数高度同步、偶有偏差的ETF来套利。不同盯住指数间套利如果投资者判断虽然市场的整体方向向上，但是盯住A行业的ETF前景比盯住B行业的ETF前景更好，投资者就可以通过卖出盯住B行业ETF，同时买入盯住A行业ETF，从而获得两支ETF之间的差价。另外一种是ETF和盯住指数之间的套利。有些基金公司采用代表性复制法组建ETF，通过优选部分成分股复制指数来降低交易成本。选择使用代表性复制法的ETF没有完全复制盯住指数中的成分证券，因此在ETF和盯住的指数之间不时存在变动方向和变动幅度的不同步。需要强调的是，所有套利都需要考虑成本。在一级市场申购和赎回ETF时候，需要考虑基金的申购和赎回费等费用。一二级市场存价差 把握ETF四大套利技巧字号：小 中 大2011-07-12 07:29:21 来源: 中国基金 交易型开放式指数基金（ETF）综合了开放式和封闭式基金的优点，既可向基金公司申购或赎回基金份额，又可像封闭式基金一样在二级市场按照市价进行买卖。同时，ETF在买卖、申购赎回过程中，还有一些特定的交易规则：1、当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回。2、当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出。3、当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额。4、当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额。也就是说，ETF在单一市场实行T+1交易制度，但是两个市场结合，可以实现T+0交易。由于跨市场间交易形式和交易机制的不同，基金一级市场份额净值和二级市场买卖价格间会存在价差的情况，这样套利空间应运而生。技巧一：瞬间套利ETF基本的套利交易主要有两种。一是折价套利，当ETF基金份额二级市场价格小于基金份额净值时，可通过二级市场买入ETF，之后在一级市场赎回一篮子股票，卖出股票组合获取现金。另外一种是溢价套利，和折价套利的方向相反，当ETF二级市场价格超过份额净值时，可买入股票组合，一级市场申购基金份额，之后在二级市场卖出获取现金。这两种就是ETF最常规的套利模式瞬间套利。需要注意的是由于ETF申购赎回都有最小规模限制，例如100万份，瞬间套利并不适合中小投资者操作。技巧二：延时套利作为瞬间套利的延伸，ETF套利可以采取延时套利模式，也就是说投资者“非同步”地买卖ETF和一篮子股票，完成一圈完整交易的时间较长，这类套利其实更像是T+0交易。充分利用ETF交易规则，在相对低点，申购或买入ETF，在相对高点，再将ETF卖出或赎回。和瞬间套利相比，这类套利能否成功更看重指数短期的走势，风险更大。在实际操作中，为了确保收益的稳定性，减少风险，一般是当天完成一个交易轮回。技巧三：事件套利第三类ETF套利是事件套利。当ETF标的指数成分股停牌或涨跌停时，可利用ETF进行事件套利，套取看涨的股票或者减持看空的股票。事件套利的收益取决于停牌成分股的个体因素，具体包括两种模式。如果预计成分股在复牌后大幅度上涨，折价套利具体操作是在二级市场买入ETF，在一级市场进行赎回，得到一篮子股票组合，留下停牌股票，卖出其他股票。例如，2008年10月9日长安汽车停牌，2009年2月16日复牌，期间深100指数涨幅32%，汽车板块因国家政策鼓励涨幅更甚，预计长安汽车开盘后会涨停复牌，投资者二级市场成功买入可能性较低。可通过赎回深100ETF，按停牌前价格3.67元获得长安汽车股票，复牌后该股有7个涨停板。如果预估成分股在复牌后会大幅度下跌，溢价套利具体操作是在二级市场上买入其他成分股组合和利用“允许现金替代”的标志，用现金来替代停牌股票，然后在一级市场申购ETF，然后在二级市场上卖出ETF。2008年的“长电事件”是这种套利的典型案例，当年5月8日，长江电力因整体上市开始停牌，此后沪深股市大幅下挫，上证指数跌幅近50%，为了降低损失，将长电套现，可先从二级市场市价买入上证50ETF其他49只股票，之后一级市场申购上证50ETF份额，再在二级市场卖出上证50ETF，顺利将长江电力出货。技巧四：期现套利股指期货和融资融券的推出，为做空A股市场提供了较好的工具。沪深指数期货是国内A股市场第一只也是唯一一只指数期货品种。沪深300指数包含的成分股多达300只，采用完全复制法难道较大，ETF根据标的指数，且能在二级市场交易，是期现套利中较好的现货工具。由于技术上的原因，国内目前还没有直接标的沪深300指数的ETF，多数进行期现套利的投资者采用的是“75%上证180ETF+25%深证100ETF”复合指数ETF作为现货替代品。自从2010年4月16日股指期货上市以来，上证180ETF和深100ETF二级市场成交量大幅激增。例如，股指期货上市初期，期货相对现货存在着一定的溢价，所谓的套利基本都是买入ETF，卖出股指期货合约，而在期现价差消除后，套利平仓盘卖出ETF，买入股指期货合约。ETF的优缺点和套利机会字号：小 中 大2011-11-17 04:22:39 来源: 杭报在线 首先,ETF克服了封闭式基金折价交易的缺陷。封闭式基金折价交易是全球金融市场的共同特征,也是迄今为止经典金融理论尚无法很好解释的现象,被称为“封闭式基金折价之迷”。这一现象在我国表现得尤为突出。当前在沪深证券交易所上市的54只封闭式基金二级市场交易价格,相对于其单位净值,平均折价幅度接近30%以上。由于封闭基金的折价交易,全球封闭式基金的发展总体呈日益萎缩状态,其本来具有的一些优点也被掩盖。ETF基金由于投资者既可在二级市场交易,也可直接向基金管理人以一篮子股票进行申购与赎回,这就为投资者在一、二级市场套利提供了可能。正是这种套利机制的存在,抑制了基金二级市场价格与基金净值的偏离,从而使二级市场交易价格与基金净值基本保持一致。其次,ETF基金相对于开放式基金,具有交易成本低、交易方便,交易效率高等特点。目前投资者投资开放式基金一般是通过银行、券商等代销机构向基金管理公司进行基金的申购、赎回,股票型开放式基金交易手续费用一般在1%以上,一般赎回款在赎回后3日才能到帐,购买不同的基金需要去不同的基金公司或者银行等代理机构,交易便利程度还不太高。但投资者如果投资ETF基金,可以像股票、封闭式基金一样,直接通过交易所按照公开报价进行交