[经管营销]财务报表分析康康.doc

学 号： 20510708502武汉理工大学华夏学院课 程 设 计题 目 中国远洋控股股份有限公司财务报表分析与投资筹资决策系经济与管理系专 业会计班 级 会计1085班 姓 名张康康 指导教师 严碧容2010年 月 日课程设计任务书学生姓名： 张康康 专业班级： 会计1085班 指导教师： 严碧容 工作单位： 武汉理工大学华夏学院 题 目: 中国远洋控股股份有限公司财务报表分析与投资筹资决策 初始条件：根据老师提供的股票代码,选择一家上市公司，各同学相互之间不能选择同一公司，使用合理的资料来源 (如上交所网站), 获取最近三年（2007、2008、2009）的财务报告（不需要附在实训说明书中）。为了分析的便利，尽可能选择净资产收益率（ROE）在10%以上的公司。要求完成的主要任务: （包括课程设计工作量及其技术要求，以及说明书撰写等具体要求）1. 简要了解所选公司的基本业务活动，特别是公司历史、行业内所处的竞争地位、最近的发展状况以及将来的方向，并进行文字总结（尽量简要，限500字以内）。2. 对所选择的公司进行静态分析和动态分析，包括：1）利用比重法对三年的财务报表进行静态分析，必须提供用EXCEL编制的百分数报表）；2）利用比率法对三年的财务报表进行静态分析；3）用EXCEL编制比较会计报表（包括绝对数额比较、绝对数差额比较、百分比增减变动比较、定基百分比趋势分析）对三年的财务报表进行动态分析。3 依照该公司财务报表，使用杜邦财务分析体系进行连续3年财务报表的综合分析，一定需要对杜邦财务分析体系的三个基本财务比率层层分解，找出影响ROE变动的直接原因，并进行详细的文字说明。4 分别简要评述该公司近3年股利分配政策及主要影响因素。5 假如你是该公司的财务经理，总经理现在给你下达了一项设计再融资方案的任务，要求根据公司的财务状况，从发行公司债券、可转化债券、公募增发新股、定向增发新股等四个方案中选择一个合适的方案，需要完成下列内容：1）选择该方案的理由（详细说明）；2）该方案所适用的法律法规（列举一些主要条款）；3）设计该方案的融资流程；4）总经理听说一些上市公司利用短期融资券和中期票据这两种非常新的融资工具进行再融资，要求你总结这两种融资工具的特点、融资要求和融资流程。6. 将上述内容按规定的实训说明书统一书写格式要求撰写成实训说明书。要求：通过课程设计，训练理财能力（1）独立完成本课程设计。（2）综合运用所学财务管理知识，对实际资料进行分析。（3）训练学生撰写财务分析报告的能力，必须高度注意：上述分析过程如果只有数据列示，缺乏文字分析，将严重影响最后的评分。时间安排：序号内容所用时间（天）1收集资料22报表分析73股利政策分析24融资方法25撰写报告2合计15指导教师签名： 年 月 日责任教师签名： 年 月 日 中国远洋控股股份有限公司财务报表分析与投资筹资决策报告书 1 公司基本业务简介中国远洋控股股份有限公司于二零零五年三月三日在中华人民共和国注册成立，二零零七年六月二十六日在上海证券交易所成功上市。中国远洋是中国远洋运输（集团）总公司（与其下属公司合称“中远集团”，全球第二大综合性航运公司）的上市旗舰和资本平台。中国远洋透过全资子公司中远集装箱运输有限公司（“中远集运”）经营集装箱航运及相关业务。中远集运的船队共经营144艘船舶，总运力达435,138标准箱。经营74条国际航线、12条国际支线、20条中国沿海航线及62条珠江三角洲和长江支线。中远集运在全球范围内拥有广泛的销售和服务网络， 中国远洋透过中远散货运输有限公司（“中远散运”）、青岛远洋运输有限公司（“青岛远洋”）、中远（香港）航运有限公司（“香港航运”）及深圳远洋运输股份有限公司（“深圳远洋”）经营干散货航运业务。中国远洋透过控股子公司，中国远洋物流有限公司（“中远物流”，本公司直接持有其51%权益并通过中远太平洋间接持有其49%权益）提供包括第三方物流及船舶代理、货运代理在内的综合物流服务。中远物流在内地29个省、市、自治区、香港及境外建立了400多个业务分支机构。中远物流是国内最大的现代物流服务供应商。 中国远洋透过中远太平洋有限公司（“中远太平洋”，一家于香港联合交易所有限公司主板上市的公司，本公司持有其约51%权益）经营码头业务。作为中远集团上市旗舰和资本平台，本集团立足中国，面向全球市场，凭借市场经验和全球性优势，不断提升航运综合能力，拓宽物流服务领域，发展成为全球领先的航运与物流供应商。 2 财务报表基本分析2.1 比重法分析表2.1-1 百分数资产结构表编制单位：中国远洋控股股份有限公司 2007年12月31日 单位：元项目期初(%)期末(%)差异(%)流动资产:货币资金14.10%32.93%18.83%应收票据0.11%0.10%-0.01%应收账款9.33%7.86%-1.47%预付款项1.89%1.79%-0.10%其他应收款5.66%1.65%-4.01%存货1.18%1.37%0.19%其他流动资产0.08%0.24%0.16%流动资产合计33.08%47.90%14.82%非流动资产:长期股权投资11.33%8.52%-2.81%固定资产原值100.95%70.26%-30.69%累计折旧50.75%35.70%-15.05%固定资产净值50.21%34.56%-15.65%固定资产减值准备3.30%2.24%-1.06%固定资产净额46.90%32.32%-14.58%在建工程6.17%8.02%1.85%工程物资0.000.010.01无形资产0.64%0.93%0.29%商誉0.000.000.00长期待摊费用0.01%0.01%0.00%递延所得税资产0.58%0.62%0.04%其他非流动资产0.01%0.05%0.04%非流动资产合计66.92%52.10%-14.82%资产总计100.00100.00-由表2.1-1可以看出，该企业07年的流动资产比率年初和年末都很高，且年末比年初还要高14.82%，如果不考虑其他因素的变动，这意味着企业资产的流动性或变现能力很强，且还在增强，企业资产的风险性减弱。流动资产中流动性最强的货币资金增加比重为18.83%，其他项目中应收票据，应收账款，预付款项,其他应收款各项流动资产都有很小的降低，所以公司年末的流动资产比年初增加18.83%，主要是由于货币资金大幅度增加所引起。而长期资产以及其他资产的比重下降则是因为除了在建工程和无形资产增加了以外，其他各项资产都有所下降所导致。但是总体来说07年公司各项资产的比重还是比较稳定，除了流动资产比重变化相对较大外，其他资产变化都不算太大，管理较好，公司资产的风险也不大。 表2.1-2 百分数负债结构表编制单位：中国远洋控股股份有限公司 2007年12月31日 单位：元项目期初（%）期末（%）差异（%）流动负债：短期借款4.95%3.45%-1.50%应付票据0.07%0.03%-0.04%应付账款10.38%8.67%-1.71%预收款项32.21%32.37%0.16%应付职工薪酬2.43%2.43%0.00%应交税费0.64%0.67%0.03%其他应付款5.75%18.55%12.80%一年内到期的非流动负债2.33%1.59%-0.74%其他流动负债0.03%0.01%-0.02%流动负债合计59.79%68.28%8.49%非流动负债：-长期借款12.69%10.41%-2.28%长期应付款20.26%20.15%-0.11%其他非流动负债0.07%0.04%-0.03%非流动负债合计40.21%31.72%-8.94%负债合计100.00100.00-由表2.1-2可以看出，流动负债比重期末比期初上涨了8.49%，其中流动性最强的负债项目是其他应付款，其比重上涨了12.80%，流动性居中的负债项目包括短期借款、应付账款，其比重下降了3.21%,而流动性最弱的负债项目包括其他流动负债，一年内到期的非流动负债，应付票据，其比重下降了1.00%。所以该公司流动负债比重上涨，是由于其他应收款上涨较大而其他项目下降较少所导致的。表2.1-3 百分数负债及所有者权益结构表编制单位：中国远洋控股股份有限公司 2007年12月31日 单位：元项目期初（%）期末（%）差异（%）流动负债： 短期借款4.95%3.45%-1.50%应付票据0.07%0.03%-0.04%应付账款10.38%8.67%-1.71%预收款项2.21%2.37%0.16%应付职工薪酬2.43%2.43%0.00应交税费0.64%0.67%0.03%其他应付款5.75%18.55%12.80%一年内到期的非流动负债2.33%1.59%-0.74%其他流动负债0.03%0.01%-0.02%流动负债合计29.79%38.28%8.49%非流动负债： 长期借款12.69%10.41%-2.28%长期应付款0.26% 0.15% -0.11%其他非流动负债0.07%0.04%-0.03%非流动负债合计18.65%14.20%-4.45%负债合计31.3452.4821.14%所有者权益： 实收资本(或股本)7.90%8.99%1.09%资本公积17.64%25.87%8.23%盈余公积9.29%0.17%-9.12%未分配利润7.27%5.20%-2.07%拟分配现金股利-外币报表折算差额-归属于母公司股东权益合计41.44%39.53%-1.91%少数股东权益10.12%7.99%-2.13%所有者权益合计61.56%47.52%-14.04%负债和所有者权益总计100.0010000-由表2.1-3可以看出，公司的负债所占比重高于所有者权益所占的比重，且年末比年初增加了21.14%，而所有者权益比重则正好相反，年末比年初减少了14.04%。说明公司的筹资方式慢慢从负债筹资转向权益筹资，财务风险减小。公司负债中其他应付款，长期借款占绝大部分，总体来说，年末比年初增长10%左右，而其他各项负债比重波动都很小，同时其余各项所占份额也很小，总体上来看，除了其他应付款，长期借款，公司的其他各项负债波动起伏不算大，比较稳定。公司权益各项目中，股本年末比年初增加了1.09%，而资本公积和未分配利润则分别增加和减少了8.23%和2.07%。整体看来，公司的负债和所有者权益各项波动不大。表2.1-4 百分数资产结构表编制单位：中国远洋控股股份有限公司 2008年12月31日 单位：元项目期初（%）期末（%）差异（%）流动资产： 货币资金32.93%27.56%-5.37%应收票据0.10%0.10%0.00%应收账款7.86%4.53%-3.33%预付款项1.79%1.77%-0.02%其他应收款1.65%1.95%0.30%存货1.37%1.42%0.05%一年内到期的非流动资产0.05%0.00%-0.05%其他流动资产0.24%0.00%-0.24%流动资产合计47.90%37.69%-10.21%非流动资产： 长期应收款0.76%0.94%0.18%长期股权投资8.529.34%0.82%固定资产原值70.26%74.12%3.86%累计折旧35.70%35.56%-0.14%固定资产净值34.56%38.55%3.99%固定资产减值准备2.24%2.14%-0.10%固定资产净额32.32%36.42%4.10%在建工程8.02%11.37%3.35%工程物资-无形资产0.93%0.95%0.02%商誉0.00%0.00%0.00%长期待摊费用0.01%0.02%0.01%递延所得税资产0.62%2.49%1.87%其他非流动资产0.05%0.17%0.12%非流动资产合计52.10%62.31%10.21%资产总计100.00100.00-由表2.1-4可以看出，该企业08年的流动资产比率年初和年末都较高，但是年末比年初要低10.21%，如果不考虑其他因素的变动，这意味着企业资产的流动性或变现能力很强，但是有所减弱，企业资产的风险性加大。流动资产中流动性最强的货币资金减少的比重较大，为5.37%,其他各项流动资产都稍微有所减少，所以公司年末的流动资产比年初减少了10.21%。而长期资产增加10.21%，因为其他各项资产都有所增加所导致。总体来说07年公司流动资产以及长期资产的比重比较稳定，各项资产比重变化不算太大，管理较好，公司资产的风险不算大。 表2.1-5 百分数负债结构表编制单位：中国远洋控股股份有限公司 2008年12月31日 单位：元项目期初（%）期末（%）差异(%)流动负债:短期借款3.45%1.16%-2.29%应付票据0.03%0.02%-0.01%应付账款8.67%6.94%-1.73%预收款项2.37%1.46%-0.91%应付职工薪酬2.43%2.03%-0.40%应交税费0.67%0.68%0.01%应付股利0.000.03%0.03%其他应付款18.55%2.76%-15.79%一年内到期的非流动负债1.59%1.99%0.40%其他流动负债0.01%0.00-0.01%流动负债合计38.28%20.49%-17.79%非流动负债:长期借款10.41%17.52%7.11%长期应付款0.15%0.13%-0.02%其他非流动负债0.04%0.06%0.02%非流动负债合计14.20%27.16%12.96%负债合计100.00100.00-由表2.1-5可以看出，流动负债比重期末比期初下降了17.79%，其中流动性最强的负债项目包括其他应付款，其比重下降了15.79%，流动性居中的负债项目包括短期借款，应付票据，其比重下降了4.02%,而流动性最弱的负债项目变化都很小。所以该公司流动负债比重下降，最主要是由于其他应付款比重下降的结果。表2.1-6 百分数负债及所有者权益结构表编制单位：中国远洋控股股份有限公司 2008年12月31日 单位：元项目期初（%）期末（%）差异（%）流动资产：短期借款3.45%1.16%-2.29%应付票据0.03%0.02%-0.01%应付账款8.67%6.94%-1.73%预收款项2.37%1.46%-0.91%应付职工薪酬2.43%2.03%-0.40%应交税费0.67%0.68%0.01%应付股利0.000.03%0.03%其他应付款18.55%2.76%-15.79%其他流动负债0.01%0.00-0.01%流动负债合计38.28%20.49%-17.79%非流动负债：长期借款10.41%17.52%7.11%长期应付款0.15%0.13%-0.02%其他非流动负债0.04%0.06%0.02%非流动负债合计14.20%27.16%12.96%负债合计52.48%47.65%-4.83%所有者权益：实收资本(或股本)8.99%8.75%-0.24%资本公积25.87%24.36%-1.51%盈余公积0.17%0.49%0.32%未分配利润5.20%12.48%7.28%归属于母公司股东权益合计39.53%44.61%5.08%少数股东权益7.99%7.74%-0.25%所有者权益合计47.52%52.35%4.83%负债和所有者权益总计100.00100.00- 由表2.1-6可以看出，负债比重期末比期初下降了4.83%，其中流动负债下降比重为17.79%，非流动负债比重上升12.96%。所以该公司负债比重年末比年初下降了4.83%，主要是由于流动性负债比重下降所致。所有者权益比重期末比期初上升4.83%，其中归属于母公司股东权益，比重上升5.08%，少数股东权益下降0.25%。所以该公司所有者权益比重上升4.83%，主要是由于归属于母公司股东权益所致。表2.1-7 百分数资产结构表编制单位：中国远洋控股股份有限公司 2009年12月31日 单位：元项目期初(%)期末(%)差额（%）流动资产：货币资金27.56%31.88%4.32%应收票据0.10%0.07%-0.03%应收账款4.53%3.48%-1.05%预付款项1.77%1.35%-0.42%其他应收款1.95%1.51%-0.44%存货1.42%1.41%-0.01%一年内到期的非流动资产-其他流动资产流动资产合计37.69%39.82%2.13%非流动资产： 长期应收款0.94%0.98%0.05%长期股权投资9.34%7.76%-1.58%固定资产原值74.12%69.02%-5.10%累计折旧35.56%31.05%-4.51%固定资产净值38.55%37.96%-0.59%固定资产减值准备2.14%1.79%-0.35%固定资产净额36.42%36.18%-0.24%在建工程11.37%9.10%-2.27%无形资产0.95%1.92%0.97%商誉0.00%0.02%0.02%长期待摊费用0.02%0.02%0.00%递延所得税资产2.49%1.65%-0.84%其他非流动资产0.17%0.09%-0.08%非流动资产合计62.31%60.18%-2.13%资产总计100.00100.00-由表2.1-7可以看出，流动资产比重期末比期初上升了2.13%，其中流动性最强的资产项目包括货币资金，上升比重为4.32%，流动性居中的资产项目应收账款，预付款项，其他应付款，下降比重为1.91%，而流动性最弱的资产项目包括存货，应收票据，下降比重为0.04%。所以该公司流动资产比重年末比年初上升2.13%，主要是由于流动性最强的资产项目比重上升所致，也是由于货币资金、应收账款比重上升4.32%，与应收账款，预付款项，其他应付款的比重下降了1.91%两项因素综合的结果。这种下降将会使企业资产的风险增加。 表2.1-8 百分数负债结构表编制单位：中国远洋控股股份有限公司 2009年12月31日 单位：元项目期初(%)期末(%)差异(%)流动资产： 短期借款1.16%2.67%1.51%应付账款6.94%7.26%0.32%预收款项1.46%1.83%0.36%应付职工薪酬2.03%2.42%0.38%应交税费0.68%0.65%-0.03%应付股利0.03%0.02%-0.01%其他应付款2.76%1.63%-1.12%一年内到期的非流动负债1.99%2.56%0.56%其他流动负债-流动负债合计20.49%19.53%-0.97%非流动负债： 长期借款17.52%29.56%12.04%长期应付款0.13%0.19%0.07%非流动负债合计27.16%41.96%14.80%负债合计100.00100.00-由表2.1-8可以看出，流动负债比重期末比期初下降0.97%，其中流动性最强的负债项目包括短期借款，净额的比重上升1.51%，和其他应付款下降1.12%，流动性居中的负债项目包括预收账款、应付职工薪酬、应付账款，上升比重为1.06%,而流动性最弱的负债项目包括应交税费，下降比重为0.03%。所以该公司流动负债比重年末比年初下降0.97%，主要是由于流动性最强的负债项目比重下降所致，也是由于应交税费，应付股利的比重下降与短期借款、应付账款、预收款项、应付职工薪酬上升两项因素综合的结果。表2.1-9 百分数负债及所有者权益结构表编制单位：中国远洋控股股份有限公司 2009年12月31日 单位：元项目期初(%)期末(%)差异（%）流动负债： 短期借款1.16%2.67%1.51%应付账款6.94%7.26%0.32%预收款项1.46%1.83%0.36%应付职工薪酬2.03%2.42%0.38%应交税费0.68%0.65%-0.03%应付股利0.03%0.02%-0.01%其他应付款2.76%1.63%-1.12%一年内到期的非流动负债1.99%2.56%0.56%其他流动负债：流动负债合计20.49%19.53%-0.97%非流动负债 长期借款17.52%29.56%12.04%长期应付款0.13%0.19%0.07%非流动负债合计27.16%41.96%14.80%负债合计47.65%61.48%13.83%所有者权益： 实收资本(或股本)8.75%7.37%-1.38%资本公积24.36%21.42%-2.94%盈余公积0.49%0.41%-0.08%未分配利润12.48%2.85%-9.62%归属于母公司股东权益合计44.61%30.89%-13.72%少数股东权益7.74%7.63%-0.11%所有者权益合计52.35%38.52%-13.83%负债和所有者权益总计100.00100.00-由表2.1-3可以看出，负债比重期末比期初上涨了13.83%，其中流动负债下降比重为0.97，非流动负债上涨比重为14。80%。所以该公司负债比重年末比年初上涨了13.83%，主要是由于非流动性负债比重上涨所致。所有者权益比重期末比期初下降13.83%，其中归属于母公司股东权益，比重下降13.72%，少数股东权益，比重下降0.11%。所以该公司所有者权益比重下降13.83%，主要是由于母公司所有者权益下降所致。表2.1-10 利润表的结构分析表编制单位：中国远洋控股股份有限公司 单位：元项目2007年2008年2009年结构（%）结构（%）结构（%）一、营业总收入100.00100.00100.00营业收入100.00100.00100.00二、营业总成本80.38%80.72%114.14%营业成本72.72%75.28%103.63%营业税金及附加0.98%0.79%0.94%销售费用0.11%0.07%0.24%管理费用5.24%3.74%8.21%财务费用1.33%0.57%1.19%资产减值损失0.00%0.26%-0.07%公允价值变动收益1.80%-4.53%6.22%投资收益4.38%2.29%-2.24%其中:对联营企业和合营企业的投资收益2.01%1.16%1.67%三、营业利润25.81%17.05%-10.16%营业外收入1.41%0.75%1.86%营业外支出0.15%4.86%3.02%非流动资产处置损失0.02%0.01%0.03%利润总额27.06%12.94%-11.33%所得税费用4.85%2.57%0.76%未确认投资损失-四、净利润22.21%10.37%-12.09%由表2.1-10可以看出，2007年，主营业务利润占营业总收入的25.81%， 其中营业成本占营业总收入的80.38%、营业税金及附加占0.98%、销售费用占0.11%，所以，营业成本是影响主营业务利润的最大因素；同时，由于其他费用、收益的存在，管理费用占营业总收入的5.24%、财务费用占1.33%，使得营业利润占营业总收入的22.21%，由于营业外收入、支出等具有偶然性，不作为重点，因此营业成本、管理费用是影响营业利润的最主要因素。适当的控制营业成本，会使公司的盈利能力、偿债能力增加。2008年，主营业务利润占营业总收入的17.05%， 其中营业成本占营业总收入的114.14%、营业税金及附加占0.94%、销售费用占0.24%，所以，营业成本是影响主营业务利润的最大因素；同时，由于其他费用、收益的存在，管理费用占营业总收入的3.74%、财务费用占0.57%，资产减值损失占0.26%，使得营业利润占营业总收入的10.37%，由于营业外收入、支出等具有偶然性，不作为重点，因此营业成本、管理费用是影响营业利润的最主要因素。适当的控制营业成本，会使公司的盈利能力、偿债能力增加。2009年，主营业务利润占营业总收入的-10.16%， 其中营业成本占营业总收入的67.36%、营业税金及附加占2.87%、销售费用占4.14%，所以，营业成本、销售费用是影响主营业务利润的最大因素；同时，由于其他费用、收益的存在，管理费用占营业总收入的8.21%、财务费用占1.19%，资产减值损失占-0.07%，使得营业利润占营业总收入的-12.09%，由于营业外收入、支出等具有偶然性，不作为重点，因此营业成本、销售费用、是影响营业利润的最主要因素。适当的控制营业成本，会使公司的盈利能力、偿债能力增加表2.1-11 现金流量表的结构分析表编制单位：中国远洋控股股份有限公司 单位：元项 目2007年构成（%）2008年构成（%)2009年构成（%）一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金75.09%22.78%-50.65%收到的税费返还-47.30%-45.26%238.88%收到的其他与经营活动有关的现金156.58%-9.15%2.53%经营活动现金流入小计84.68%17.31%-43.55%购买商品、接受劳务支付的现金75.92%24.99%-35.86%支付给职工以及为职工支付的现金52.03%4.84%12.99%支付的各项税费2.83%87.64%-75.93%支付的其他与经营活动有关的现金92.17%-3.60%-0.96%经营活动现金流出小计74.02%20.07%-26.91%经营活动产生的现金流量净额170.09%3.07%-125.15%二、投资活动产生的现金流量： 收回投资所收到的现金1274.81%78.24%-91.38%取得投资收益所收到的现金10.13%3.82%-22.49%处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额-19.80%-57.47%-65.33%处置子公司及其他营业单位收到的现金净额0.00%479.72%3466.85%收到的其他与投资活动有关的现金-86.47%47.85%167.36%投资活动现金流入小计-12.97%-16.07%-55.91%购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金57.37%39.15%-37.07%投资所支付的现金88.10%176.55%-96.74%支付的其他与投资活动有关的现金-77.84%2176.36%470.29%投资活动现金流出小计-1422.59%8.23%-46.76%投资活动产生的现金流量净额-1422.59%8.23%-46.76%三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金3931.26%-99.54%185.10%其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金0.00%0.00%30.61%取得借款收到的现金-17.24%26.68%233.49%筹资活动现金流入小计162.74%-61.59%233.08%偿还债务支付的现金-32.06%-29.74%126.40%分配股利、利润或偿付利息所支付的现金-34.34%190.30%-70.30%支付其他与筹资活动有关的现金-31.01%158.30%21.47%筹资活动现金流出小计-32.79%39.99%-2.30%筹资活动产生的现金流量净额-365.38%-131.08%-492.17%由表2.1-11可以看出，2007年，销售商品、提供劳务的收入是主要的现金流入，占得比重较大，表明该公司主营业务突出，营销状况良好。2.2 比率法分析2.2.1 偿债能力分析(1)流动比率07年=流动资产/流动负债=54440800000/44011700=1.2508年=4401100000/23930200000=1.8409年=55197400000/27067600000=2.04一般而言，流动比率越高，对企业流动负债的保证程度就越高，企业偿还短期债务的能力就越强。在现金的支付需要中，对企业而言，最重要的是必须要保证短期债务的偿还，因为流动负债的偿还期较短，如果企业资产不能够在其偿还期限内变现偿还债务的话，企业就要面临财务危机甚至引发企业破产。当流动比率接近于2时，说明企业能够偿还短期债务并且有剩余资金满足其他方面支付的需要，企业财务状况较好。根据上列数字，公司流动比率从07年的1.25上升到08年的1.84，再上升到2.04说明企业的资产结构合适，短期偿债能力增强，对企业流动负债的保证程度提高。(2)速动比率07年=速动资产/流动比率=52811120000/43511100000=1.2108年=42358410000/23930200000=1.7709年=53241130000/27067600000=1.97速动比率，由于剔除了存货等可变现能力较弱且不稳定的资产，因此，较之流动比率能更加准确，能更可靠地评价公司资产的流动性及偿还短期负债的能力。国际上通常认为速动比率等于100%时较为恰当。如果小于100%，必然使企业面临更大的偿债风险。根据上列数据，速动比率上下波动，但都大于100%，说明该公司的偿债能力很强，但从另一个方面也说明，公司的现金及应收账款占用过多，使企业的机会成本增加，影响公司的获利能力。(3)现金比率07年=现金加等值现金/流动负债=37330200000/43511100000=0.8608年=31582400000/23930200000=1.3209年=44098000000/27067600000=1.63现金比率较之速动比率，能够更加直观，准确的衡量公司的偿债能力，且以足量的现金资产作为保障。该比率越高，偿债能力越强，负债的安全性越好，但是不能太高，太高会带来更高的机会成本，从而丧失更多的获利能力。一般认为，应该小于1：1。根据上列数据，3年的现金比率都在1周围波动，因此可以说明，该公司的偿债能力很强。(4)资产负债率07年=负债总额/资产总额=59652300000/113663000000=52.48%08年=55638200000/116763000000=47.65%09年=85226900000/138620000000=61.48%资产负债率反映企业资产总额对企业负债的保证程度，同时也揭示了在企业资本结构中，负债与股东权益占资产的构成比例，反映了股东权益对负债的保证程度，属于从资本结构角度反映企业债务偿还能力的指标。借助于该指标，也可以衡量企业负债杠杆的利用程度及效果，资产负债率越高，说明企业财务杠杆利用程度越高，股东权益报酬率有可能存在着较高程度的不稳定性，企业的财务风险就越大。国际上通常认为等于60%时较为恰当。一般情况下，资产负债率越小，说明企业长期偿债能力越强。根据上列数据，3年的数据波动范围不大，说明该公司不敢用财务杠杆原理去获取收益，同时也说明，企业过于保守。(5)所有者权益比率07年=所有者权益/资产总额=54011200000/113663000000=47.52%08年=61124700000/116763000000=52.35%09年=53392700000/138620000000=38.52%权益比率表明了在企业全部资金中，所有者提供的资金所占的比例，揭示了所有者对企业净资产的要求权。该比率越低高，说明企业的自有资本越充足，财务风险小，财务状况越稳固，债权人的权益也越安全。该比例为1时最安全。根据上列数据，3年的数比率都不高，说明该公司的权益比率较低，资产的安全性较差，面临的财务风险较大。 (6)产权比率07年=负债总额/股东权益总额=59652300000/54011200000=110.44%08年=55638200000/61124700000=91.02%09年=85226900000/53392700000=159.62%该比率反映了由债权人提供的借入资本与所有者提供的自由资本的相对关系，揭示了企业财务状况结构的稳定性。对企业来讲，该比率越低，企业的偿债能力就越强，企业面临的财务风险就越低。根据上列数据，3年的产权比率都很高，说明负债大于所有者权益，企业资产具有较差的安全性，到期不能偿还债务本息的风险较大，同时也说说明，该公司举债程度偏高，财务政策过于积极。(7)利息保障倍数07年=息税前利润/利息费用=25405500000/1245120000=20.40 08年655641000=22.6909年=6313180000/664004000=9.51该比率反映了以企业经营为支付基础可以偿付债务利息的倍数。该比率越大，说明其偿付利息的能力越强。只要该比率足够大，那么企业的偿债危机就会很小。根据上列数据，3年的息税前利润是利息费用的倍数足够大，说明公司有较强的偿付利息的能力。(8)净营运资金对长期负债比率07年=净营运资金/长期负债=10929700000/ 16141200000=67.71%08年=20081500000/ 31708000000=63.33%09年=28129800000/ 58159300000=48.37%一般情况下，若以流动资产作为长期债务的物质保证，对债权人来说，按期不能收回本息的风险最小。流动资产在偿还完流动负债后的差额及净营运资产与长期负债的比率越大，说明长期负债按期收回的可能性越大，企业的长期偿债能力也就越强。根据上列数据，08年，09年较之07年下降，该公司长期债务的清偿能力有下降的趋势 综合上述对中国远洋控股股份有限公司有关偿债能力的分析我们可以看到，2007年到2009年这3年间，除净营运资金对长期负债比率波动幅度不大。结果说明，公司的资本结构比较不稳定，资产的安全性较差，偿债风险较大。2.2.2 营运能力分析(1)存货周转率07年存货周转率=销货成本/平均存货=68265500000/1243990000=54.88（次）存货平均周转天数=360/存货周转率=360/54.88=6.56（天）08年存货周转率=86546100000/606485000=53.87（次）存货平均周转天数=360/53.87=6.68 （天）09年存货周转率=57759900000/1804780000=32.00（次）存货平均周转天数=360/32.00=11.25（天）一般情况下，存货周转率越高，表明企业存货的流动性或变现能力越强，实现的销售额或周转额就越高，获利能力也相应的提高。根据上列数据，07年到09年这3年的存货周转率逐年下降，存货周转天数逐年增加，表明公司存货的周转状况变差，流动性或变现力下降，实现的周转额减少，获利能力降低。(2)应收账款周转率07年应收账款周转率=销售收入/应收账款平均余额=93880000000/8133995000=11.54 （次）应收账款周转天数=365/应收账款周转率=365/11.54=31.19（天）08年应收账款周转率=114968000000/7111210000=16.17（次）应收账款周转天数=365/16.17 =22.27（天）09年应收账款周转率=55734600000/5052520000=11.03（次）应收账款周转天数=365/11.03=32.64（天）应收账款的回收速度直接影响流动资产的周转速度，该比率越高，说明企业的账款回收速度越快，变现能力越强，资产流动性越高，偿债能力越强，坏账发生的可能性越小，坏账损失就越少。根据上列数据，这三年应收账款周转率先降低再上升，表明企业资产流动性降低再上升，应收账款变现能力不稳定，坏账损失可能性增大，同时，周转过慢，会丧失机会成本，影响公司的流动资金的营运效率。但若与同行业相比，公司的周转速度相对是比较快的。 (3)流动资产周转率07年流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额=93880000000/40215250000=2.33（次）08年=114968000000/49226250000=2.34（次）09年=55734600000/49604550000=1.12（次）该指标是衡量流动资产的周转速度的重要指标，可反映全部流动资产的利用效率。一般而言，周转越快越好。根据上列数据，07年到09年周转率小幅下降，表明需要补充流动资金参加周转，这样就会造成资金浪费，降低企业盈利能力。但若与同行业相比，公司的周转速度相对是比较快的。(4)固定资产周转率07年固定资产周转率=销售收入/固定资产平均余额=93880000000/79583200000=1.18（次）08年=114968000000/82927800000=1.39（次）09年=55734600000/91109000000=0.61（次