商业银行与PE合作的SWOT分析.docx

、商业银行与pe合作的swot分析由以上商业银行私募股权投资业务的成功案例，我们可以看出，商业银行与pe合作已是大势所趋，目前来说，商业银行与pe合作的主要业务类型包括：(1)为股权投资基金提供融资服务，银行扮演财务顾问的角色，即以财务顾问业务为切入点，发展私募股权融资财务顾问业务，例如，为企业引入私募股权融资设计方案、利用在金融市场上的广泛渠道，为企业寻找感兴趣的私募基金等等。(2)开展相关的重组并购业务，一方面，商业银行可以利用自己作为货币资金经营机构的优势，为企业进行债务重组，解决短贷长用和关联企业互保问题；另一方面，商业银行还可以利用自己的客户资源优势为企业推荐并购目标企业或为企业提供过桥资金等。(3)作为股权投资基金的托管银行，开展私募基金托管及账户监管业务，商业银行即可以有效防止基金管理人违规交易、欺诈客户及挪用基金资产等行为的发生，也可以应私募基金的要求，对取得私募股权融资企业的资金使用情况进行监管。(4)商业银行可以在分业经营的政策框架内，研究与经验丰富的私募股权基金共同成立私募基金，在国内尝试开展私募基金业务。(5)在企业利用取得的私募股权融资作为股本资金开展新的项目时，商业银行可以利用为企业提供私募股权融资服务的机会，优先于其他银行，为企业提供配套债务资金。在商业银行与pe业务合作过程中，商业银行不同于其他金融机构的优势逐渐显示了出来。下面我们对商业银行与pe业务合作进行swot分析，更加深入剖析两者合作的优劣势以及面临的机遇和威胁，为进一步合作提供理论依据。1、商业银行与pe合作的内部环境分析1.1优势分析1.1.1 依托母行，客户资源丰富商业银行经过多年的发展和积累，拥有着丰富的客户资源，同时掌握了大量企业的资料，具备了很强的业务整合能力，商业银行的这些优势可以帮助私募股权基金募集资金和选择投资项目，因为一方面可以介绍大客户的闲置资金给私募股权基金，另一方面有优质的中小企业也可以作为投资项目，根据手中大量的企业资料，向投资者推荐条件合适的企业，撮合投融资双方合作，同时商业银行可以为拟融资企业提供融资及财务咨询服务，针对特定企业的发展提出合理的融资和财务计划和建议，为客户设计融资方案，这样不仅可以拓宽企业特别是中小企业的融资渠道，还可以延伸商业银行服务类型和品种。因此，商业银行与pe目前的关系是：银行积极寻找私募股权基金，私募股权基金也愿和银行开展合作。1.1.2 商业银行具备多功能的金融服务功能一些大型商业银行，如工行、建行、中行，具有多方面的金融服务功能，同时与国内外私募基金有着广泛的联系，在为企业引入私募股权融资提供服务的过程中具有很多优势：(1)一般来讲，这些银行在国内外都有很深的影响，与国内外私募基金沟通频繁，联系广泛，为企业寻找到令其满意的私募股权融资相对容易。(2)这些银行在国内外信誉卓著，私募基金会由于对他们的信任，简化如尽职调查等股权融资流程的一些环节，从而提高私募股权融资的运作效率，使企业可以及早拿到亟须的运营资金。(3)私募基金有银行的信誉作为担保，可能会向被投资企业支付较高的价格。(4)这些银行还具有成功的操作经验，可以提供专业的服务，如，工商银行（601398 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）与中比、凯雷、赛富等国内外多家著名基金公司合作过。1.1.3 商业银行可以为pe基金各类型的兼并收购等业务提供银团贷款服务从国际pe基金发展历程与经验来看，在很多情况下，pe在进行特定并购业务的时候，仅依靠自有资金或组合投资资金远不能满足大规模并购交易中的资金需求，这时，银团贷款业务便发挥了作用。之前我国贷款通则等有关法律法规规定我国金融机构不可以为股权交易的并购活动提供资金，因此商业银行对股权投资市场的直接参与较少，但随着金融创新的不断深化，现阶段，银团贷款既是私募股权基金的主要业务，也是并购资金的主要来源。1.1.4 商业银行与pe合作具有优于其他机构的独特优势作为我国资金实力最强的金融机构，商业银行参与pe业务具有其他机构不可比拟的优势：第一，pe中最重要的需求与保证是充裕的资金量，据统计2008年我国商业银行的总资产金额高达30万亿元，其资金量是券商、保险等无法比拟的。第二，商业银行所面对的是企业经营业务的最前沿，手中掌握了很多企业的资金需求、发展方向、经营信息，所以具备了项目的选择权和项目的储备权。第三，商业银行大多有政府背景，这也让商业银行能对地方企业信息掌握更具有优先权。第四，在多年的发展中，商业银行建立了相对完善的金融服务体系，常年建立了与金融市场的紧密联系，有着较好的资金营运经验，这些均为商业银行开展pe投资业务奠定了良好基础。1.2 劣势分析我国商业银行开展私募股权投资类业务的激情总体上是商业银行“进化”的表现，这充分说明了我国商业银行业务创新能力的提升。当然，在转轨经济的大背景下，我国商业银行在与私募投资股权公司合作的同时也暴露出一定的问题。1.2.1 “同质化”现象严重我国商业银行私募股权投资类业务的开展与商业银行开展其他业务一样，呈现出“同质化”现象，这也是我国商业银行业务创新过程一直存在的问题。商业银行在开展私募股权投资类业务的过程中，往往缺乏实实在在的服务创新和业务研究，普遍以托管等“简单业务”为基础，因此业务竞争变成了营销战，“找门路” 、“托关系”成为业务开展的核心竞争手段，使商业银行本来具有的许多优势无法体现与发挥，在与pe的业务合作中处于被动地位。1.2.2商业银行经营理念和管理模式还有待提高与外资银行相比，我国商业银行在经营理念和管理模式还有很多欠缺，这对我国商业银行与pe业务合作形成了很大的障碍。在经营理念方面，能够获准在我国内地从事相关业务的外资银行绝大部分是跨国性金融集团，外资银行几十年的经营理念和经验已经使自己适应了经济全球化的趋势和要求，但中资商业银行仍处于学习阶段，官商意识和衙门作风仍然很严重。在管理模式方面，外资银行经历了负债管理、资产负债综合管理(以负债管理为主)、资产负债综合管理(以资产管理为主)三个阶段，现在大多数处于第三个阶段，而大部分中资银行尚处于第二阶段，甚至还处于第一阶段或是第一阶段向第二阶段的过渡之中，“重存轻贷”的观念依旧存在。1.2.3 商业银行私募股权投资类业务风险性不断加大较之于商业银行传统的信贷业务，pe是一项风险相对较高的新型业务。如一些商业银行推出的理财产品，配置极为灵活、透明度也不高，对它们所面向的对象承受能力较差的中小投资者来说，存在着很大的争议，也可能为银行带来资金风险与声誉风险。与此同时，商业银行与pe的合作模式造成了银行贷款业务与股权投资的交叉与关联交易，这也为银行的风险控制进一步增加了难度和挑战，目前监管部门对该类问题也还没有提出明确的规范措施，2009年7月，银监会规定，理财资金不得投资于未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份，这无疑加剧了商业银行私募股权投资业务的风险性。如何制定科学合理的业务管理流程，将pe业务控制在风险可控的范围内，是实现我国商业银行与私募股权投资公司业务合作首先要解决的问题。1.2.4 人才和技术的缺失是我国商业银行与pe业务合作的又一瓶颈由于中国pe发展时间较短以及传统的银行类业务与pe业务存在的显著区别，本土职业经理人和相关专业人才较为缺乏。作为“智力+财力”的新型业务，无论是在pe投资前的项目筛选、投资组合的构建还是投资后的管理与后期退出过程中，都需要既懂技术又精通财务、法律和投资知识的复合型人才。而这种复合型人才的匮乏在很大程度上制约了我国商业银行与pe业务合作的开展。2、商业银行与pe合作的外部环境分析2.1 机会分析2.1.1 强大的市场需求改革开放以来，我国积累了一大批优秀企业，融资需求日益增加。而我国直接投融资市场并不发达，资本市场进入门槛较高，资金不足严重制约了企业的发展，这便为商业银行与pe公司业务合作创造了良好的机会。从历史经验来看，每一次经济危机发生的时点都是上一轮科技创新结果消耗殆尽的时候，带领经济复苏的主要力量便是新一轮的科技创新，后危机时代，要想经济复苏，必然会催生大量的新兴技术企业，我国商业银行与pe公司业务便处于这样一个大背景下，即国内经济的升级发展和全球经济转型复苏的关键时期，两者的合作可以为众多新兴技术企业提供资金支持，这就产生了强大的市场需求，而这种强大的市场需求必成为推动商业银行与pe公司合作的动力。而对中小企业而言，因其资产规模小、经营不确定性大、财务信息不够透明、抗风险能力差等弊病的制约，融资难度会远远高于大型企业，私募股权投资基金的兴起则为解决中小企业融资难问题提供了一条新渠道，而商业银行也可以从中寻求到为中小企业客户提供服务的新机会。2.1.2 地方融资平台债务担忧的加剧进入2010年，监管层对地方融资平台债务的担忧加剧，银监会关于平台贷款解包还原、分类清查力度的加大也让商业银行感到压力，“做实平台公司”的要求促使地方政府和商业银行不得不站到一起想办法。之前平台公司贷款多为bt模式，还款来源并不能充分保障，在银监会的三令五申之下，bt模式已经无法做下去了，而且随着银信合作规范、地方融资平台贷款风险分类管理指导意见等一系列从紧政策的出炉，商业银行也正筹谋新的纾困之道。在解决地方平台公司项目资本金的过程中，银行和银行系pe联手不会成为少数。银行系pe出手解决项目公司资本金不实问题已成为一种不可避免的解决方式，这就为银行与pe合作提供了有利的契机。2.1.3 投资环境的不断完善20年来，我国的资本市场经历了许多曲折与坎坷，从一个弱小的孩子成长到今日能影响世界的青年。尤其2006年股权分置改革解决了我国证券市场中最重要的结构性问题。到2009年我国股票市场又推出了创业板，这也为民间中小企业发展提供了有效的资金援助。qfii制度的实施同样加速了我国资本市场走向国际化，也为外部资金进入我国市场开辟了一片新的道路，同样为我国资本市场提供了新的资金来源，投资环境的不断完善为商业银行与pe的业务合作提供了广阔的舞台。金融危机之后我国推出的四万亿救市政策所形成的极度宽松的流动性造就了又一波pe热。2.1.4 我国政府对pe的政策支持金融危机以来，我国中央及各地方政府对pe的发展给予了大力支持，利用政策进行引导，为商业银行和pe公司的合作创造机会。比如国务院办公厅于2008年底发布了关于当前金融促进经济发展的若干意见，在这其中首次以“股权投资基金”取代以往“产业投资基金”的官方称谓；商务部也于2009年3月初发出通知，要将外商投资举办投资性公司的审批权限部分下放。与此同时，京、津、沪等地方政府也相继发布出鼓励pe发展的优惠股权投资政策，以此来进一步扩大融资渠道，并为促进地方经济的发展贡献力量。2.2 威胁分析商业银行与pe公司的业务合作所面临的威胁主要源自我国pe业务的生存环境。而从外部环境来看，相对于成熟市场，我国规范和鼓励商业银行与pe公司业务合作的政策安排还不够完善；资本市场为pe提供的退出通道较为狭窄；交易透明度有待提高；结构缺陷犹存。2.2.1 相关法律不够完善新修改的公司法、证券法虽然也明确了私募发行制度的合法性，缩短了发起人股份转让的禁止期，但和那些成熟市场的私募发行法律相比，还欠缺具体的实施细则(如证券登记、工商登记、机构投资者的投资比例限制等)，这样便无法充分发挥引导私募股权投资的积极作用，而且法律的若干细节问题都尚待进一步明确。2.2.2 中国资本市场为pe提供的退出渠道较为狭窄从欧美pe市场发展经验来看，pe可以采用发行上市、管理层收购和员工持股计划、并购、买壳/借壳上市以及股权转让等途径来实现退出。而我国目前的资本市场还比较单一，上市条件较为严格，pe的退出通道目前较为狭窄。例如，我国pe市场2006年发生了26起退出案例；2007年发生9笔退出交易；2008年在全球大范围的金融危机的影响下我国国内退出案达到24笔；而2009年更为严重，前十一个月的退出案就为64笔。介于此，2008年深圳证券交易所修改了首次在创业板中的持股相关人的股份流通限制。尽管对于新规则来讲，为pe退出提供了更多的方便，可对于限制期的缩短有了十分明确的限制条件，对pe退出利好有限的主要因素在于并没有规定上市公司财务的要求和持续经营时间等核心内容。2.2.3 交易透明度较低由于相关立法和制度安排不健全，我国尚未形成规范的、制度化的pe信息披露制度，这势必会影响投资者的投资信心、投资战略、投资选择，甚至导致非理性的投资行为，进而不利于pe的募集与有效稳定的运营。2.2.4 结构缺陷犹存目前，我国pe的组织形式以公司制为主，管理模式以自我管理为主，资金来源以政府资本为主，与国外相对成熟的pe组织相比较，这种方式不适合我国pe行业的良好发展。比如，国有控股公司制pe运作模式最为突出的问题是主权虚置，即没有人能真正对pe的运营负责。一般作为国有控股的pe机构剩余部分的所用权会成为国家或者政府机构的，而相应的控制权实施也会是政府官员，在整个过程，政府官员实施了决策权和投票权，却没有承担相应的经营风险，这也让“廉价投票权”的问题显现出来。另外，国家控股的pe机构尚未建立起有效的报酬激励机制和风险责任约束机制，投资经理往往是政府或相应机构委派，一般不注入个人资本，其报酬也不和业绩挂钩，所以并没有足够的动力去追逐投资利益或是降低投资风险。四、我国商业银行与pe合作的建议从长期来看，我国的私募股权投资基金浪潮可能重塑金融市场格局，对于收益与风险并存的商业银行与pe业务合作来讲，虽然利润前景诱人，但是激进的拓展方式并不可取，应当结合以上swot分析，保持和充分利用优势，减弱和转化劣势，制定一套行之有效的渐进式参与策略才是我国商业银行和pe业务更好合作的理性选择。1、积极推进两者的业务合作我国商业银行与pe合作的意义及优势告诉我们，更好地发展pe业务，积极推进两者的业务合作是明智之举。而且从案例中我们可以看出，现有的私募股权投资类业务的合作取得了良好的效果。商业银行可以拓展与pe合作的深度和广度。如在深度方面，商业银行可直接和私募股权投资基金合作，并选择优质的私募股权投资基金，也可以为股权投资基金提供抵押贷款等信用，对其投资项目提供一定的信贷支持，还可以提供并购贷款，这样一来，既为私募股权投资基金提供了一定的财务杠杆，又为商业银行开展私募股权投资类业务创造了机会。广度方面，商业银行可以和相关咨询机构合作，加强研究和调查，以此来拓展相应的信息渠道。2、确定目标定位商业银行含有国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行等众多商业银行，根据每个银行的属性的不同，需要银行与pe在合作中有不同定位。如国有的商业银行规模都比较大，其特点是种类齐全、覆盖面广；股份制商业银行最大优点是灵活性很强；城市商业银行则彰显资源优势。即便是同一类型的银行，也要有一定差异。各个商业银行应该结合股权投资基金类业务和自身的特点，尤其是在优势方面，开展与私募股权投资基金管理公司进行业务合作，确定清晰的目标定位，在保持综合竞争力的前提下，创建自己的核心竞争力和特色品牌。3、制定严格的风险控制导向的业务监管体系商业银行应当对已有的pe相关业务进行整合，打造pe业务价值链，制定与pe管理公司进行业务合作的科学流程，对相关业务及时进行风险评估和风险预警，并制定严格的风险控制导向的业务监管体系，并根据业务实践不断充实与完善。4、构建商业银行私募基金评价体系虽然我国商业银行与pe合作目前呈现出良好的态势，但私募基金管理公司的发展却参差不齐，暴露出少数私募基金巨亏清盘、参与老鼠仓、操纵股价、非法集资等一系列问题，因此区别基金的良莠，选择优秀的基金，成为商业银行与pe业务合作的关键。商业银行建立的私募基金评价体系至少应包括基金的历史运作情况、管理公司投资管理团队情况、内部控制机制、经营情况、投资管理能力、职业操守等方面，商业银行或业界能通过建立一个定期、科学、动态的私募基金评价体系，对各类合作的pe开展持续跟踪和差别管理，提高业务合作效率，提示与规避风险。5、建立与中小企业结合的服务模式近几年来，国内商业银行在服务中小企业融资方面也进行了很多的尝试和探索，同时取得了一定的成效。但由于商业银行本身在核心贷款技术上缺少创新和突破，因此仍然谨慎对待中小企业的信贷需求。而随着私募股权基金的兴起和发展，中小企业融资难问题又有了新的解决途径，商业银行可以从中获得为中小企业客户提供服务的新机会。商业银行可以开展以下业务，一方面对中小企业融资问题贡献自己的力量，同时也为自身业务能力增砖添瓦：(1)融资策划服务，即商业银行可以以财务顾问的角色对企业的发展进行全程参与，针对不同企业的不同发展阶段引入不同性质的资本，从而设计出不同融资方案，不断推动企业的发展和成熟，直到其股票完成上市。在这一过程中商业银行可以最大限度的挖掘客户价值，实