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借款企业财务分析 主讲人：高桂珍 工作单位：南京审计学院金融学院 联系方式邮箱： date1 销售利润率、营业利润率、税前 利润率、净利润率、成本费用利润率 客户财务分析 概述：财务分析的含义、内容、资料、分析方法 资产负债表分析：构成、资产结构分析、资金结构分析 损益表分析：损益表的调整、结构分析 财务报表的 综合分析 现金流量分析 盈利能力分析 偿债能力分析 营运能力分析 长期偿债能力分析：各指标 短期偿债能力分析：各指标 总资产周转率、固定资产周转率 现金及现金流量的概念 现金流量的计算：具体内容、计算方法 date2 信用分析的重点是 财务分析 影响企业未来 还款能力的因素 第一还款来源 第二还款来源 非财务因素 财务分析 现金流量分析 信用支持 财务报表分析 财务比率分析 经营活动现金流量 投资活动现金流量 筹资活动现金流量 保证 抵押 质押 行业风险 经营风险 管理风险 date3 信用分析的质量由获得的可信的财 务信息的数量决定。 布赖恩.科伊乐信用风险管理 date4 一个真实的故事 蓝田股份，证券代码600709,1996年在上海 证券交易所上市。上市后的5年间股本扩张 了360的骄人业绩，创造了中国股市的神 话。 5年的财务报表显示出持续的业绩高增 长，主营业收入从4.6亿大幅增长到了18.4 亿元。利润翻了三番多，蓝田股份有限公 司也因此被有关部门当作农业产业化的一 面旗帜。 然而，2001年10月26日，刘姝威的一篇 600字短文却直接改变了蓝田神话的命运。 date5 刘姝威，中央财经大学研究 所研究人员，现任中央财经 大学财经研究所研究员,中国 企业研究中心主任。专长于 信贷研究。 专著上市公司虚假会计报 表识别技术 撰写了600字的短文-应 立即停止对蓝田股份发放贷 款，在2001年10月26日的 金融内参上发表。 金融内参是金融时报的内部刊物，报送范围只限于 中央金融工委、人民银行总行领导和有关司局级领导。密级达 到“机密”级。 date6 2000年蓝田股份的流动比率是0.77。 2000年蓝田股份的速动比率是0.35。 2000年蓝田股份的净营运资金是-1.3亿元。 同行业上市公司中的最低水平 date7 结论：蓝田股份已经失去了创造现金流量的 能力了，它是一个空壳。 如果银行继续给它贷款的话，那么蓝田股份 的债务负担会越来越重，它会无力偿还这些 巨额债务的； 那么对于银行来讲，那就更危险了。 date8 文章的发表引起银行领导的高度重视，所有 银行停止了对蓝田的贷款。使得蓝田没有了 血液，陷入瘫痪。 蓝田事件终于浮出水面。击碎了蓝田神话。 刘姝威的平静生活也被打破。 date9 中国蓝田集团总公司总裁瞿兆玉吼道： 你把蓝田搞死了 2001年12月13日，刘姝威接到了湖北省洪 湖市人民法院的传票，案由是蓝田股份有 限公司诉刘姝威名誉侵权。 在起诉状中，蓝田股份有限公司称刘姝威 在文章里捏造事实，请求法院判令刘姝威 公开赔礼道歉、恢复名誉、消除影响，赔 偿经济损失50万元。 date10 她收到一些来历不明的恐吓邮件“1月23日是 你的死期” 刘姝威从2002年1月3日开始，向国内100多家 媒体发去了她的分析报告蓝田之迷。 刘姝威与蓝田的纠纷引起了全国各大新闻单 位的高度关注。 在此期间，有关部门对蓝田造假事件进行了 调查。 date11 2002年3月26日湖北省洪湖市人民法院驳回 了湖北蓝田股份有限公司的起诉，宣告此案 终结。 根据相关法律： 有关机关和组织编印的仅供领导部门内部参 阅的刊物刊登的来信或者文章，当事人以其 内容侵害名誉权向人民法院提起诉讼的，人 民法院不予受理，根据这一规定，此案不属 于人民法院的受案范围。 date12 蓝田造假资料： 1996年，蓝田公司在股票发行申报材料 中，伪造材料，对沈阳土地局未批准处 置的两块公司土地按评估结果计入公司 资产；虚增公司无形资产1100万元；伪 造了公司及下属企业3个银行帐户对帐单 ，共虚增银行存款2770万元，占公司 1995年财务会计报告中银行存款余额的 62%。 date13 更名为st生态的蓝田2001年年报对1999年 和2000年的虚假业绩进行了大规模的追溯 调整，经过追溯调整，1999年、2000年的 主营业务收入抹去98.31%，利润抹去了94% 。 这个案例对我们有何启示？ 财务分析对银行信贷决策的作用 date14 一、财务分析概述 财务分析是以客户财务报表为主要依据，运用一定的 分析方法，对客户的财务过程和结果进行研究和评 价，以分析客户财务状况、盈利能力、资金使用效 率和偿债能力，并由此预测客户的发展变化趋势， 从而为贷款决策提供依据。 （一）财务分析的目的 财务分析的一般目的可以概括为： 评价过去的经营业绩； 衡量现在的财务状况； 预测未来的发展趋势。 企业财务报表的使用人不同，他们的分析目的不完全相同 。 date15 债权人：为决定是否给企业贷款，要分析 贷款的报酬和风险； 为了解债务人的短期偿债能力，要分析其 流动状况；为了解债务人的长期偿债能力 ，要分析其资本结构和盈利状况；为决定 是否出让债权，要评价其价值（债券）。 date16 （二）财务分析所需要的资料： 1.定期的财务报告四大会计报表和会计 报表附注 2.日常的会计核算资料 3.计划、定额、标准等资料 4.同行业其他企业的资料 5.审计报告 date17 附注的重要性：是财务报表不可或缺的组成部分， 相对于报表而言，同样具有重要性 报表使用者了解企业的财务状况、经营成果和现金 流量，应当全面阅读附注 附注是对报表有关项目所作的解释，主要内容包括： ： 企业的基本情况（历史、主营业务范围）； 所采用的会计方法； 会计处理方法的变更情况、变更原因以及对财务状 况和经营成果的影响； 非经常性项目的说明； 有关项目的明细资料等 文字和数字描述相结合与报表项目相互参照 date18 （三）财务分析的方法 1、比较分析法 实际数 标准数 标准数：计划数、上年实际数、历史最好水平 、同行业先进水平等 绝对数（增减额）；相对数（增减率） 注意：指标的可比性，口径一致。 通过比较发现差异，以便于正确评价差异形 成的原因？ date19 2、因素分析法（连环替代法） 从数量上确定一个综合经济指标所包含的各个因 素的变动对该指标影响程度的一种分析方法。 步骤（1）确定综合指标的影响因素 （2）各因素的排列顺序 （3）连环替代，连环比较，计算各因素对综合 指标的影响值。 （4）试算 date20 3、比率分析法 是同一张财务报表的不同项目之间、不同类别之间，或 在两张不同财务报表如资产负债表和损益表的有关项目 之间做比较，形式来表达相关财务指标之间的关系，并 据以分析评价客户财务状况和经营状况好坏的一种方法 。 两个相关联的经济指标对比，求出比率。 相关比率，结构比率 date21 4、趋势分析法 是将客户连续期的财务报告中的相同项目的 绝对数或相对数进行比较，以揭示他们增减 变化趋势的一种方法。 定基比较 连环比较 date22 5、结构分析法（百分比法） 以财务报表中的某一总体指标为基础，计算 其中各构成项目占总体指标的百分比，然 后比较不同时期各项目所占百分比的增减 变动趋势。 date23 （四）财务分析的程序 财务分析一般主要包括以下几个步骤： 1、明确财务分析的目标。 2、收集资料。 3、研究审计报告。 无保留意见审计报告：“在所有重大方面公允地反映了 ” 保留意见审计报告：“除上述情况有待确定之外” 拒绝发表意见审计报告：“无法对发表审计意见” 否定意见审计报告：“由于未能公允地反映” 通过研究审计报告，可以为分析人员提供分析的线索 和重点。 date24 4、分析财务报告的可信赖性，分析调整企 业的财务报表。 5、根据调整后或分析人员确认的财务报告 及其他资料进行分析。 6、综合分析。 date25 应对企业的财务报告抱有适当的警惕性！ 一位在商业银行做了多年的审贷官说：“见到客户提供的财 务报表，你首先要质疑其真假，我见过许许多多形形色色的 假报表，对提供假报表的客户贷款百分之百会成为呆账，也 许你会说这说法偏激，但你想想，美国安然公司在2000年被 财富杂志评为全球500强的第七名，1997-2000年，这家 公司连续做假账，负责审计的安达信会计师事务所将其利润 高估了6亿多美元，还掩盖了10多亿美元的巨额债务。还有美 国世通公司虚构利润40多亿美元。这两家公司的破产震惊了 全球。全球最知名公司、最有名的会计师事务所拿几百亿甚 至上千亿美元的机会成本冒险做假账，更不用说国内哪些急 于想从银行套取现金的借款人了” date26 有位美国的经济学家说：“假数据比没有数 据更可怕，它误导人们做出错误的判断” 在财务分析前，首先要核实报表的真假。如 资产：估价因素、不能发挥作用的资产、品 牌价值等 date27 其次：根据情况对企业财务报告中的数据进 行适当的调整。 但这种调整：不能够歪曲企业的实际情况， 应反映企业的真实情况。 date28 技术性程序（一般） date29 二、财务报表分析 （一）利润表的分析 目的:了解企业利润总额及构成情况增长情况,分析企业的 盈利水平和盈利能力。 方法：项目分析和结构分析 1、利润表的结构和内容: date30 利润表利润表 会企会企02 02 表表 编制单位：编制单位： 年年 月月 单位：元单位：元 项项 目目 行次行次 本期金额本期金额 上期金额上期金额 一、营业收入一、营业收入 减：营业成本减：营业成本 营业税金及附加营业税金及附加 销售费用销售费用 管理费用管理费用 财务费用财务费用 资产减值损失资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以加：公允价值变动收益（损失以“”号填列）号填列） 投资收益（损失以投资收益（损失以“”号填列）号填列） 其中其中: :对联营企业和合营企业的投资收益对联营企业和合营企业的投资收益 二、营业利润（亏损以二、营业利润（亏损以“”号填列）号填列） 加：营业外收入加：营业外收入 减：营业外支出减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失其中：非流动资产处置损失 三、利润总额（亏损总额以三、利润总额（亏损总额以“”号填列）号填列） 减：所得税减：所得税 四、净利润（净亏损以“”号填列） 五、每股收益：五、每股收益： （一）基本每股收益（一）基本每股收益 （二）稀释每股收益（二）稀释每股收益 date31 2、利润表重点项目的审查分析： （1）营业收入的分析： 收入是如何确认的?是否真实?有没有高估？ 现行会计制度规定可以采取三种收入确定方式： a、销售行为完成（商品已销售，商品发出，取得权 利；劳务已提供），无论货款是否收到，即可视为收 入实现； b、按生产进度确认（完工程度或工程进度）； c、按合同约定确认，主要指分期付款销售方式。 同时规定，在确认营业收入时，还应扣除折扣、折让 、销售退回。造假时，企业可根据需要随时调整收入 确认方式，或调整扣除项目。 date32 营业收入增长% （本期的营收-上期的营收）/ 上期营收 一般要超过20%,说明企业增长稳定,增长率大于30%那就 是快速成长 售价及销售量（售价和每一个营业点的客户数 量 产品结构）。 销售额的构成 不同的销售部门、产品种类 的销售额。 目前的订单 洞察销售额的发展趋势及提供 产品的能力。 大笔的不会重现的销售额有跳跃的增长 date33 向边缘客户出售产品所取得的销售额 应收账款 回收速度减慢。 销售收入净额：销售收入总额-销售折扣-销售折让-退 货 主营收入增长率 藏在报表中的董事会报告部分或报表的附注部分，而且人家 已经开列并计算好了,甚至你所关心的指标发生变化的原因,企 业已经为我们解释好了,我们直接看就行,凡是净利润与主营收 入同步增长的，可视为好公司。如果净利润同比增长20，而 主营业务收入出现滑坡，说明利润增长主要依靠主营业务以外 的收入，应查明收入来源，确认其是否形成了新的利润增长点 ，以判断公司未来的发展前景 date34 （2）成本费用的分析 成本费用是如何确认的？对本期利润有何影响？成本 费用是否低估？营业成本增长率是多少？ 主营业务成本的计算分析 商业（批发商、零 售商）： 期初存货 +购进成本 -期末存货 =销售成本 date35 主营业务成本的分析 制造业：期初存货 +原材料成本 +工资成本 +间接制造费用 =本期待销商品成本 - 在产品 - 期末存货 =销售成本 存货计价方法 后进先出法、先进先出法 date36 在价格上涨时期 ： 后进先出法降低了存货价值，抬高了成本，降低 了毛利。 先进先出法抬高了存货价值，降低了成本，提高 了毛利。 例：假设期初存货为 0，本期购进存货如下： 日期 数量 单位成本 进货成本总额 1 10000 1.00 10000 5 5000 1.50 7500 8 10000 2.00 20000 总计 25000 37500 date37 假设在第8天结束的时候，以每单位4.00的价格售出了10000单 位的存货，而未售出的存货则有15000单位。 后进先出法 先进先出法 销售额 40000 40000 期初存货 0 0 进货成本 37500 37500 可销售商品成本 37500 37500 减去期末存货 17500 27500 （10000 1.00 （ 5000 1.50 5000 1.50） 10000 2.00） 销售成本 20000 10000 毛利 20000 30000 毛利率 50% 75% date38 结论：存货计价方法的选择对损益表账目产 生的巨大影响，应重点关注。 营业成本增长率 要和营业收入增长率对比着看, 营业成本增长率越 低越好,如果营业成本增长率比营业收入增长率还要 大,那就说明企业的成本控制有问题,如果成本控制 问题连年出现,大家就要千万注意了. 再看三项费用是否比上年同期有大幅飙升的现象, 如果有,是企业下滑的征兆. date39 （3）毛利和毛利率分析 毛利润=营业收入-营业成本 毛利率=（营业收入营业成本）/营业收入 毛利率指标在看财报时,是个重要的指标,号称独门 武器. 毛利率反映的是收入与成本之间的比例关系，与其 他费用无关。如果毛利率高说明你的产品有竞争力 ,而三费都是可以人为控制的.一般认为毛利率大于 30%为最佳. 还要分析销售利润率的变化趋势： 毛利率的下降可能是购货方面的困难(价格上涨)、 生产上的无效率等。 date40 （4）管理费用（营业费用）的分析： 细目、不可控费用和可控费用、占销售额的%。 反映管理者对管理费用的控制能力、管理风格 及适应变化的能力。 （5）其他收入和费用分析 不属于常规经营范 围的收入和支出。如出售出租多余的场地和设备等 。 分析有无异常变化？ date41 例1：科吉公司过去三年的损益表上所记录的销售额分别是：（ 单位：万元） 2007 2008 2009 1333 1561 1824 如果该公司服务的客户数量一直未变，销售额增加的原因是 什么？如果该公司的产品价格每年增加20%，其客户正在增加 还是减少？ 例2：一销售运动商品的零售公司，三年的营业费用如下：（ 单位：万元） 2007 2008 2009 营业费用 94 130 154 管理人员工资 20 24 24 租 金 9 12 16 根据上面这些数据所呈现出来的趋势，你将提出什么问题？ 如果营业费用在销售额中的比例逐年上升，这意味着什么？ date42 例3： 一家公司通过出售设备获得了250000元的其 他收入。该公司的税前利润是240000元。 你从这两个数字中可以看出什么？你对这次设备销 售会提出什么问题？ date43 例4：蓝田股份：2000年主营业务收入是1 840 909 605.20 元。报表附注的明细资料： 项目 营业收入营业成本营业毛利 上年数本年数上年数本年数上年数本年数 农副水产 品收入 1278745623.731270467421.16729884942.4987484836.83548860681.24395619060.43 饮料收入 508867942.01 529243069.81306039289.60290235933.56202828652.41239007136.25 合计 date44 2000年农副水产品收入占主营收入69%， 饮料收入占主营收入29%，二者合计占主营收入 98%，说明公司的主营收入来源于。 据公司董事会公告解释：70%的农副水产品以“钱 货两清”的方式销售，可以推断，2000年公司销 售农副水产品收入收到的现金大约为12.7亿元。 我们应该提出什么问题？ date45 3、损益表的百分比分析 以损益中的某一总体（主营业务收入）指标为 100%，计算各组成部分占总体指标的百分比。并比 较其增减变动趋势。比同期，看趋势；比行业，看 差异。 分析的目的：可以让我们在现金流量分析前迅速、 有效评估借款人的业绩及其连贯性。 如果借款人不管在经济衰退还是繁荣时期，其营业 成本占营业收入的比重都维持在80%左右，这说明 什么？ date46 5.企业提高账面利润的方法包括：如： (1) 改变会计处理方法:坏账处理(备抵 -直接转销).降 低折旧率.存货计价.不增加计提减值准备 （2）在当年的利润中反映以后年度的收入 （3）少计或不计费用。 (4)潜亏挂账:将本年度的损失.费用或成本挂在某些账 户上,待以后年度处理. (5)转让或出售资产:固定资产.地产.股份 (6)关联交易:向关联方销售产品、商品或其它资产、提 供劳务，定价；资产置换；股权转让；无偿赠与。 (7)短期或长期投资收益 (8)大比例增加应收账款 (9)更换会计师事务所 date47 7. 处理会计报表的方法: (1)交易关联剔除法 (2)不良资产剔除法 (3)合并报表分析法 (4)谨慎对待或有事项 (5)偶数性因素当偶然性处理 (6)重点会计科目重点分析 (7)审计报告仔细读 date48 （二）资产负债表分析 资产负债表是反映企业在某一特定日期资产、负债及所 有者权益等财务状况的报表。 通俗的说，在资产负债表上，企业有多少资产，是 什么资产，有多少负债，是哪些负债，净资产是多少， 其构成怎样，都反映得清清楚楚。资产负债表描述了它 在发布那一时点企业的财务状况，正如同我们拿一台相 机对行进的中车辆按下快门，只不过这里的“车辆”是资 金流。我们得到一幅静态的画面。 这幅画面上有什么？ date49 资产及其分布状况 企业所承担的债务及其偿还时间 净资产及其形成原因 企业财务发展状况趋势 孤立的看一个时点数，也许反映的问题不够明显， 但是如果把几个时点数排列在一起，企业财务发 展 状况的趋势就很明显了。 date50 资产负债表资产负债表 会企会企01 01 表表 编制单位编制单位: : 年年 月月 日日 单位单位: : 元元 资资 产产 行次行次 期末余额期末余额 年初余额年初余额 负债和所有者权益负债和所有者权益 （或股东权益）（或股东权益） 行次行次 期末余额期末余额 年初余额年初余额 流动资产：流动资产： 流动负债：流动负债： 货币资金货币资金 短期借款短期借款 交易性金融资产交易性金融资产 交易性金融负债交易性金融负债 应收票据应收票据 应付票据应付票据 应收账款应收账款 应付账款应付账款 预付账款预付账款 预收账款预收账款 应收利息应收利息 应付职工薪酬应付职工薪酬 应收股利应收股利 应交税费应交税费 其他应收款其他应收款 应付利息应付利息 存货存货 应付股利应付股利 一年内到期的非流动资产一年内到期的非流动资产 其他应付款其他应付款 其他流动资产其他流动资产 一年内到期的非流动负债一年内到期的非流动负债 流动资产合计流动资产合计 其他流动负债其他流动负债 date51 流动资产合计流动资产合计 流动负债合计流动负债合计 非流动资产：非流动资产： 非流动负债：非流动负债： 可供出售金融资产可供出售金融资产 持有至到期投资持有至到期投资 长期借款长期借款 长期应收款长期应收款 应付债券应付债券 长期股权投资长期股权投资 长期应付款长期应付款 投资性房地产投资性房地产 专项应付款专项应付款 固定资产固定资产 预计负债预计负债 在建工程在建工程 递延所得税负债递延所得税负债 工程物资工程物资 其他非流动负债其他非流动负债 固定资产清理固定资产清理 非流动负债合计非流动负债合计 生产性生物资产生产性生物资产 负债合计负债合计 油气资产油气资产 所有者权益所有者权益( (或股东权益或股东权益):): 无形资产无形资产 实收资本实收资本( (或股本或股本) ) 开发支出开发支出 资本公积资本公积 商誉商誉 减：库存股减：库存股 长期待摊费用长期待摊费用 盈余公积盈余公积 递延所得税资产递延所得税资产 未分配利润未分配利润 其他非流动资产其他非流动资产 所有者权益（或股东权益）合计所有者权益（或股东权益）合计 非流动资产合计非流动资产合计 资产总计资产总计 负债和所有者权益负债和所有者权益( (或股东权益或股东权益) ) 总计总计 date52 （1）资产的组成 资产是指借款人拥有或可控制的能以货币计量的经济 资源，按照其流动性，可分为流动资产和非流动资产 ； 流动资产是指一年内或在一个营业周期内变现或耗用 的资产，包括 （2）负债的组成 负债是指借款人承担的能以货币计量，需以资产或劳 务偿付的债务，可分为流动负债和长期负债； （3）所有者权益的组成 所有者权益代表投资者对净资产的所有权，可分为资 本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润。 净资产是全部资产减全部负债的净额。由两部分构成 ，一是投资者投入的资本金，二是生产经营过程中形 成的 date53 1、资产负债表的结构及平衡原理: 资产 = 负债 + 所有者权益 资产负债表的对应关系: 流动资产 流动负债 固定、长期资产 长期负债和所有者权益 流动资产 - 流动负债 = 流动资本 固定、长期资产 - 长期负债 = 固定资本 资产总额 - 负债总额 = 所有者权益 date54 2、资产负债表的总额观察 拿到资产负债表以后，很多人感到最困惑的是 不知道要看什么？ 面对资产负债表，首先需要考虑的就是观察总 额的变化。 资产是企业资源变化的一个结果，引起这种结 果变化的根本原因主要有两方面：一是负债的 变化；二是所有者权益的变化。既然资产等于 负债加所有者权益，那么资产的增减变化量应 该等于负债的增减变化量加所有者权益的增减 变化量 date55 例：2008年8月，由于扩大经营，a公司从银行借款 100万元存入公司账户。那么此时此刻a公司的资产 增加了100万元，同时a公司的负债也增加100万元。 2009年10月，公司的管理层认为市场形势很好，决 定继续扩大投资，a公司的投资者继续注入资金，往 公司再注入100万元。此时此刻，a公司的资产又增 加100万元，而且公司的所有者权益也增加100万元 。2010年8月，公司的借款已到期，a公司向银行还 款100万元，那么资产会减少100万元，公司的债务 也就减少了100万元。2010年10月，a公司的高层管 理者认为现在的市场比较疲软，决定减少公司的投 资。在工商局变更公司的注册资本，从公司的注册 资本中依法撤资100万元。此时此刻，公司的资产会 减少100万元，而股东的财产权利也会减少100万元 。也就是说当资产增加时， 负债可能在增加， 所 有者权益也可能在增加； 当资产减少时， 负债在 减少， 所有者权益也可能在减少。 date56 2、资产负债表项目的审查分析（重点项目的审查） 流动资产: 货币资金、短期投资、应收帐款、存货。 货币资金与现金流量的关系： 短期投资与投资收益的关系及分析重点？ 应收帐款与主营收入和利润的关系及分析重点？ date57 银广夏2000年应收账款账龄结构： 账龄账龄2000.12.31 rmb 比例 坏账准备 一年以内 418 447152.41 76.89% 一年以上二年以内 74 266 905.35 13.65% 1 375 969.72 二年以上三年以内 21 998 434.93 4.04% 2 797 608.90 三年以上 29 482 424.81 5.42% 6 823 505.73 合计 544 194 917.50 100.00% 10 997 084.35 date58 银广夏2000年应收账款的欠款金额前五名单位 欠款单位名单欠款金额 欠款时 间 欠款原因 德国诚信贸易公司267 669 059.651年内 依合同执行进度欠款 武汉商业发展有限公 司 56 640 000.0023年售楼款欠款 河北大蒲河镇农技站10 800 000.0023年 依合同执行进度欠款 武汉武商集团10 000000.0023年 售楼款尾款 安徽涡阳高炉酒厂8 219 827.831年内 依合同执行进度欠款 银广夏一年内应收账款4亿多，占应收账款总额 76.89%，其中，最大的欠款单位是德国诚信贸易公司， 欠款2亿多，占应收账款总额的50%左右。 date59 而该公司的主营范围是机械产品和技术咨询， 而银广夏的主营范围不包括机械行业，所以， 对其应收帐款我们应如何看待？ 应收账款存在疑点！那么，主营收入也 存在疑点！ （与德国公司的供货交易可能没 有发生。） date60 存货与主营收入、利润的关系及分析重点？ 存货主要包括：原材料、在产品和产成品。分析时 ，要把握重点。 以蓝田为例：2000年的存货中，在产品2亿多，占 82%，其主营产品是农副水产品收入和饮料，这些 都不易保存，如果滞销或腐烂变质，将造成巨大经 济损失。所以我们应对其在产品进行重点分析 非流动资产：长期投资、固定资产、在建工程。 流动负债：应付帐款、应付票据、一年内到期的长 期负债、或有负债。 所有者权益：增减变动、股东明细、其它应收款 date61 新兴公司资产结构分析 2007年 % 2008年 % 2009年 % 行业 % 流动资产 57.63 57.69 55.57 50-70 长期投资 2.7 3.09 2.91 30-40 固定资产 39.67 39.22 41.52 无形资产 0 0 0 其他资产 0 0 0 5-10 总资产 100 100 100 100 3、资产结构分析 各项资产占总资产的比重 资产结构是指各项资产占总资产的比重。而资产结构分析，是指 通过计算各项资产占总资产的比重，来分析判断借款人也就是客 户资产分配的合理性。 date62 新兴公司资金结构分析 2007年 % 2008年 % 2009年 % 行业 % 流动负债 71.02 85.42 92.66 30-40 长期负债 21.81 6.25 7.07 15-25 所有者权益 7.17 8.23 0.28 35-50 负债与所有 者权益 100 100 100 100 l4、资金结构分析：借款人全部资金来源于两个方面：一个 是借入资金，也就是资产负债表中的负债，一个是自有资金， 也就是资产负债表中的所有者权益。资金结构就是指负债和所 有者权益所占的比重和相互关系。 借款人合理的资金结构，实际上就是要求借款人的资金即能在 额度上满足经营活动的需要，又能在搭配上做到长短适当， 也就是短期负债、长期负债和所有者权益的比例适当。 date63 分析资金结构是不是合理，要注意两方面的内容： 一是资产负债表结构，通常从合理的资产负债表结构 来看，长期资产应由长期资金和所有者权益支持， 短期资产则有短期资金支持； 二是要注意经营风险水平，为保证债权人的权益，在 借款人的资金来源中，所有者权益的数额至少应能 弥补其资产变现时可能发生的损失。 结论：新兴公司的资产结构与资金结构不匹 配，存在流动性不足的问题，可能会引发债 务危机。 date64 5、净营运资金分析 净营运资金= 流动资产 - 流动负债 以a公司为例： 净营运资金=433 106 703.98-560 713 384.09 =-127 606 680.11 净营运资金为负数意味着什么？ date65 二、财务比率分析 1、盈利能力分析 盈利比率 2、营运能力分析效率比率 3、短期偿债能力分析流动比率 4、长期偿债能力分析杠杆比率 就信用分析而言，企业财务风险是分析重点。 企业财务风险对贷款安全的威胁有两方面： 一是企业的债务负担太重，二是企业资产的流动性差。 date66 借款企业偿债能力分析 借款人有能力偿还短期借款吗？ 短期偿债能力流动资产变现能力 流动资产 流动负债 绝对数比较：营运资金额 相对数比较：各种比率 date67 比率越高，短期债务清偿能力越强；反之，越弱。 过高，可能说明未能充分运用流动负债，或存货过多 或质量不高，形成积压等。 date68 一般认为，生产企业合理的最低流动比 率是2。 这是因为流动资产中变现能力最差的存 货金额约占流动资产总额的一半，剩下 的流动性较大的流动资产至少要等于流 动负债，企业的短期偿债能力才会有保 证。 date69 注意： 在财务报表即将制成前，采取某些方法，可以人 为地制造一个比现实更令人满意的财务状况。 假设现在是3月30日，审计师很快将到达，公司希望在下星期取 得一项短期借款，而很行十分关心公司的流动状况，把它作为 短期偿债能力的标志。 公司能推迟一些购买业务并用可得到的现金（出售有价证券）支 付一些流动负债，这样，流动比率或速动比率就暂时性得以提 高。 假设2002年3月30日： 流动资产 流动负债 流动比率 2918000 1500000 1.95 如果用现金和有价证券偿还67.7万元的应付账款，得到： 2241000 823000 2.72 流动比率显著提高，然而，如果公司继续像往常一样经营，难道 通过一次的提前付款，流动状况真的得以改善了吗？ date70 注意！ 企业的行业特点 所处的经营季节 流动资产的可变现价值 date71 流动比率参考指标 行 业 汽 车 房 地 产 制 药 建材 化 工 家 电 啤酒 计 算 机 电子商业 机 械 玻 璃 食 品 饭 店 流 动动 比 率 1.7521.451.651.81.3 2 2 date72 例：某企业2002年12月31日的资产负债表中，流 动资产年末数为1400万元，流动负债年末数 为600万元，则计算流动比率为： 流动比率=1400/600=2.33 试问：我们如何看待这个数字？ 流动比率只是粗略的衡量，因为它没有考 虑流动资产个别项目的流动性。 date73 式中：式中：速动资产=流动资产- 存货 比率越高，短期债务清偿能力越强；反之，越弱。 （应收票据变现能力大，应收帐款变现能力也较大，还 可以用来抵押筹资） 一般标准1，但不绝对，不同行业、企业、季节有别 。 流动比率和速动比率行业差距原因， 这两个比率合理水平值差异较大。 date74 为什么在计算速动比率时要把存货从流动资产中剔 除呢? (1)在流动资产中存货的变现速度最慢； (2)由于某种原因，部分存货可能已损失报废还没做处 理； (3)部分存货已抵押给某债权人； (4)存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题 。 综合上述原因，在不希望企业用变卖存货的办法还债 ，以及排除使人产生种种误解因素的情况下，把存 货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率反映 的短期偿债能力更加令人信服。 date75 例：例：某企业某企业20022002年年1212月月3131日的资产负债表中，日的资产负债表中， 流动资产年末数为流动资产年末数为14001400万元，其中：存货年万元，其中：存货年 末数为末数为238238万元，流动负债年末数为万元，流动负债年末数为600600万元万元 ，则计算速动比率为：，则计算速动比率为： 速动比率速动比率=(1400-238)/600=1.94=(1400-238)/600=1.94 试问试问: :我们如何看待这个比率我们如何看待这个比率 date76 流动资产年初数年末数 货币资金2550 短期投资126 应收票据118 应收账款200400 减：坏账准备12 应收账款净额199398 预付账款422 其他应付款2212 存 货326164 待摊费用1140 流动资产合计610700 一般计算一般计算 速动资产的计算与速动比率 date77 速动比率参考指标 行 业业 汽 车 房 地 产 制 药 建 材 化 工 家 电 啤 酒 计 算 机 电 子 商 业 机 械 玻 璃 食 品 饭 店 速 动动 比 率 0.850.650.950.450.90.45 1.5 2 date78 现金比率现金比率 越高，企业短期偿债能力越强，反之，越弱； 该比率是流动比率和速动比率的进一步深化与补充，是对企 业短期变现能力要求最高的指标，表明在最坏情况下对短期 债务的支付能力。 但比率过高，可能说明企业现金持有量过高，未能充分 发挥资源的盈利作用，货币资金闲置浪费。 date79 例：例：某企业某企业20022002年年1212月月3131日的资产负债表中，流动日的资产负债表中，流动 资产年末数为资产年末数为700700万元，其中：货币资金年末万元，其中：货币资金年末 数为数为5050万元，短期投资年末数为万元，短期投资年末数为6 6万元，流动万元，流动 负债年末数为负债年末数为300300万元万元 date80 流动资产 速动资产 现金类资产 date81 流动动比率：分析时时需注意的问题问题 （1）一般情况下，该该比率越高，短期偿债偿债 能力可能越强； （2）只有同行业业平均流动动比率、本企业业 历历史的流动动比率对对比，才能知道这这个比率 是高还还是低； （3）营业营业 周期、应应收账账款和存货货的周转转 速度是影响流动动比率的主要因素； （4）该该比率高不能说说明企业业一定有较较强 的短期偿债偿债 能力，该该比率低也不能绝对绝对 地 说说一定不能偿还偿还 短期债务债务 。 流动资产 流动负债 date82 速动动比率分析时时需注意的问题问题 （1）速动资产动资产 =流动资产动资产 存货货 ； （2）一般地说说，该该比率越大， 企业业短期偿债偿债 能力越强； （3）影响速动动比率可信性的重 要因素是应应收账账款的变现变现 能力。 速动资产 流动负债 date83 问题一，假设某公司用现金支付应付账款，其流 动比率将如何变化？ 问题二，假设该公司用现金购买存货，则流动比 率和速动比率将会如何变化？ 问题三，如果某公司出售某些商品(售价大于成本 ),对流动比率和速动比率有何影响？ date84 【例】 某公司当年经营利润很多，却不能偿 还当年债务，为查清原因，应检查的财务比 率有（ ）。 a、资产负债率 b、流动比率 c、存货周转率 d、应收账款周转率 e、利息保障倍数 【答案】bcd date85 【例】流动比率为1.2，则赊购材料一批（ 不考虑增值税），将会导致（ ）。 a、流动比率提高 b、流动比率降低 c、流动比率不变 d、速动比率降低 【答案】bd date86 影响短期偿债能力（变现能力）的其他因素影响短期偿债能力（变现能力）的其他因素 准备很快变现的长期资产 企业的信誉 或有负债（如替其他单位担保）如替其他单位担保） date87 统计资料显示，我国上市公司中，有近 40的公司存在着对外担保，这个比例 呈上升趋势。随着对外担保的越来越多 ，担保数额的越来越大，担保期限的越 来越长，上市公司也就越来越频繁地涉 及因担保引起的诉讼案件中。其结果是 或拖欠款项，或资产恶化，或无力还款 而被迫拍卖股权，最终成为经济担保的 牺牲者。 date88 借款人有能力偿还长期借款吗？ 长期偿债能力分析 长期偿债能力取决于： 企业资金的不同来源及其比例关系 盈利能力 date89 u资产负债率：越高，财务风险越高； 反之，该比率越低，财务风险也越低。 反映长长期偿债偿债 能力的晴雨表。 债权人角度看资产负债率越低越好。 date90 例：例：某企业某企业20022002年年1212月月3131日资产负债表中的资日资产负债表中的资 产总额年末数为产总额年末数为20002000万元