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第十二章 证券法 本章有相当部分与公司法内容是重复的， 可以从略进行掌握 date1 一、证券法概述 w 1、证券 w 证券是指证明特定经济权利的凭证。我国证券法 规定的证券为股票、公司债券和国务院依法认定的 其他证券。 w 财物证券：货运单、提单等 w 广义 货币证券：支票、汇票、本票等 w 资本证券：股票、公司债券、基金凭证等 w 股票、公司债券 我国证券法规定的证券 投资基金份额 w 其他证券 非公司企业债券 w 国家政府债券等 date2 2、证券市场 w 证券市场是指证券发行与交易的场所。 w 证券市场 发行市场：一级市场 w 流通市场：交易市场、二级市场 date3 证券市场的主体 w 证券发行人公司 w 证券投资者机构、个人、券商、公司、基金等 w 证券经营机构：证券公司 w 证券中介机构 证券登记结算机构 w 证券交易服务机构 w 证券交易场所 营业部 w 证券自律性组织 证券交易所（上交所、深交所 ） w 证券业协会 w 证券监管机构：证监会（充满争议的部门） date4 3、证券管理原则 w 各种法律行为普遍遵循的原则: n公开、公平、公正原则 n自愿、有偿、诚实信用原则 n守法原则 w 证券活动及管理特有原则 n证券业与其他金融业分业经营分业管理原则（ 国家另有规定的除外） n政府统一监管与行业自律原则 n国家审计监督原则 date5 二、证券的发行 w （一）证券发行的一般规定 w 公开发行的情形： n向不特定对象发行证券的 n向特定对象发行证券累计超过二百人的 n法律、行政法规规定的其他发行行为 w 非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和 变相公开方式。 date6 （二）股票和债券的发行 w 1、股票的发行条件p227-228 w 公司公开发行新股 1)具备健全且运行良好的组织机构 2)具有持续盈利的能力，财务状况良好 3)最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法 行为 4)经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他 条件 w 上市公司非公开发行新股 n应当符合经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定 的条件，并报国务院证券监督管理机构核准。 date7 、发行公司债券的条件 w 债券是指企业（包括公司）或政府向社会公众筹集 资金而向出资者出具的到期还本付息的债务凭证。 w 公司债券的发行主体是所有公司，公开发行公司债 券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补 亏损和非生产性支出。 date8 公司债券发行的条件 w 1、股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元， 有限责任公司的净资产额不低于6000万元。 w 2、累计债券余额不超过公司净资产的40%。 w 3、最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利 息。 w 4、筹集的资金投向符合国家产业政策。 w 5、债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。 w 6、国务院规定的其他条件。 date9 公司不得再次公开发行公司债券的情形 w 1、前一次公开发行的公司债券尚未募足。 w 2、对已发行的公司债券或者其债务有违约或者延迟支 付本息的事实，仍处于继续状态。 w 3、违反本法规定，改变公开发行公司债券所募资金的 用途。 date10 （三）证券的发行程序 w 1、国务院证券监督管理机构设发行审核委员会，依法 审核股票的发行申请。 w 2、股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与 承销的证券公司协商确定。 w 3、向不特定对象公开发行的证券票面总值超过人民币 5000万元的，应当由承销团承销。承销团应当由主承销 商和参与承销的证券公司组成。 w 证券的代销、包销期限最长不得超过90日。 date11 （四）证券投资基金的发行 w 证券投资基金是一种集合证券投资方式。通过发行基金 单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管 理人管理和运用基金，从事股票、债券等金融工具投资的 方式。 w 与股民相对应的是基民。 date12 w 基金运作方式可以采用封闭式、开放式或者其他方式。 n采用封闭式运作方式的基金（简称封闭式基金） ，是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固 定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所 交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。 n采用开放式运作方式的基金（简称开放式基金） ，是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金 合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。采用 其他运作方式的基金的基金份额发售、交易、申购 、赎回的办法，由国务院另行规定。 date13 三、证券的交易 w （）证券交易的一般规则 w 证券交易的标的与主体必须合法。 w 为股票发行出具审计报告、资产评估报告或者法律意见 书等文件的证券服务机构和人员，在该股票承销期内和期 满后6个月内，不得买卖该种股票； w 为上市公司出具审计报告、资产评估报告或者法律意见 书等文件的证券服务机构和人员，自接受上市公司委托之 日起至上述文件公开后5日内，不得买卖该种股票； w 在上市公收购中，收购人对所持有的被收购的上市公司 的股票，在收购行为完成后的12个月内不得转让； date14 w 发起人持有的本公司股票，自公司成立之日起1年内不 得转让。公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票 在证券交易所上市交易之日起1年内不得转让； w 公司董事、监事、高级管理人员应当向公司申报所持有 的本公司的股份及其变动情况，在任职期间每年转让的股 份不得超过其所持有本公司股份总数的25%；所持本公司 股份自公司股票上市交易之日起1年内不得转让，上述人 员离职后半年内，不得转让其所持有的本公司股份。公司 章程可以对公司董事、监事、高级管理人员转让其所持有 的本公司股份作出其他限制性规定。 date15 （二）证券上市 w 证券上市交易应当向证券交易所提出上市申请，由证券 交易所依法审核同意，并由双方签订上市协议。 w 证券交易所可以依法作出对证券不予上市、暂停上市、 终止上市的决定，对证券交易所的上述决定不服的，可以 向证券交易所设立的复核机构申请复核。 n股票上市 n债券 n证券投资基金 date16 （三）持续信息公开 w 向社会公开发行证券，都必须将有关信息公开 ，以利于发行对象了解情况，对投资风险和投资 收益进行估计，进而对投资作出决断，也有利于 对发行活动进行监督。 n定期报告 n临时报告 date17 信息公开中的重大事项p243 w （1）公司的经营方针和经营范围的重大变化。 w （2）公司的重大投资行为和重大的购置财产的决定。 w （3）公司订立重要合同，而该合同可能对公司的资产 、负债、权益和经营成果产生重要影响。 w （4）公司发生重大债务和未能清偿到期债券的违约情 况。 w （5）公司发生重大亏损或者重大损失。 w （6）公司生产经营的外部条件发生的重大变化。等等 date18 w （7）公司的董事，1/3以上的监事或者经理发生变动。 w （8）持有公司5以上股份的股东或者实际控制人，其 持有股份或者控制公司的情况发生较大变化。 w （9）公司减资、合并、分立、解散及申请破产的决定 。 w （10）涉及公司的重大诉讼、法院依法撤销股东大会、 董事会决议。 w （11）公司涉嫌犯罪被司法机关立案调查，公司董事、 监事、高级管理人员涉嫌犯罪被司法机关采取强制措施。 w （l2）国务院证券监督管理机构规定的其他事项。 date19 （四）禁止的交易行为 w内幕交易行为 w操纵市场行为 w制造虚假信息行为 w欺诈客户行为 w其他禁止交易的行为 date20 四、上市公司收购 w （一）上市公司收购的概念和方式 w 上市公司收购，是指收购人通过在证券交易所的股份转 让活动持有一个上市公司的股份达到一定比例，通过证券 交易所股份转让活动以外的其他合法途径控制一个上市公 司的股份达到一定程度，导致其获得或者可能获得对该公 司的实际控制权的行为。 date21 上市公司收购的方式 w 协议收购：与持股人签订收购协议，依协议收 购股份。 w 要约收购：向所有持股人公告收购要约，依约 收购股份。微软收购雅虎就是这种方式，通过股 份持有达到的。 w 其他合法方式收购 date22 （二）上市公司收购中的报告与信息披露 w 通过证券交易所证券交易，投资者持有或者通过协议、 其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份的5 时，应当在该事实发生之日起3日内，向国务院证券监 督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司 ，并予以公告。在上述期间，不得再行买卖该上市公司的 股票。（任淮秀夫妇的st钾肥案例） w 投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一 个上市公司已发行的股份达到5后，其所持该上市公司 已发行的股份比例每增加或者减少5，应当依照上述规 定进行报告和公告。在报告期限内和作出报告、公告后2 日内，不得再行买卖该上市公司的股票。 date23 （三）要约收购 w 通过证券交易所的证券交易，投资者或者通过协议、其 他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到30 时，继续进行收购的，应当依法向该上市公司所有股东 发出收购上市公司全部或者部分股份的要约。 w 上市公司发出收购要约前，必须向国务院证券监督管理 机构报送上市公司收购报告书。收购人在报送上市公司收 购报告书之日起15日后，公告其收购要约。在上述期限内 ，国务院证券监督管理机构发现上市公司收购报告书不符 合法律、行政法规规定的，应当及时告知收购人，收购人 不得公告其收购要约。 w 收购要约约定的收购期限不得少于30日，并不得超过60 日。 w 收购要约期满后3个工作日内，进行收购情况的报告、 公告。 date24 （四）协议收购 w 采取协议方式收购上市公司的，收购人可以依照法律 、行政法规的规定同被收购公司的股东协议转让股份。 收购协议达成后，收购人必须在3日内将该收购协议向 国务院证券监督管理机构及证券交易所作出书面报告， 并予以公告。在公告前不得履行收购协议。 date25 （五）上市公司收购后事项的处理 w 收购期限届满，被收购公司股权分布不符合上市条件 的，该上市公司的股票应当由证券交易所依法终止上市 交易；其余仍持有被收购公司股采的股东，有权向收购 人以收购要约的同等条件出售其股票，收购人应当收购 。收购行为完成后，被收购公司不再具备股份有限公司 条件的，应当依法变更企业形式。 w 在上市公司收购中，收购人持有的被收购公司的股票 ，在收购行为完成后的12个月内不得转让。 w 收购行为完成后，收购人应当在15日内将收购情况报 告国务院证券监督管理机构和证券交易所，并予公告。 date26 五、证券交易所 w 证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织 和监督证券交易，实行自律管理的法人。我国的证券交 易所是会员制证券交易所，是不以营利为目的的法人。 date27 六、证券中介机构 w （）证券公司 w 证券公司是指依照公司法和证券公司管理办法 的规定组建的从事证券经营业务的有限责任公司和股 份有限公司。 w （二）证券登记结算机构 w 证券登记结算机构是为证券交易提供集中的登记、托 管与结算服务的中介服务机构，是不以营利为目的的法 人单位。设立证券登记结算机构须经国务院证券监督管 理机构批准，具备自有资金不少于2亿元及其他条件。 w （三）证券交易服务机构 w 证券交易服务机构是为证券交易提供证券投资咨询和 资信评估的机构。 date28 不得担任证券交易所负责人或者证券公司的董事、监 事、高级管理人员的情形： w 公司法第一百四十七条规定的情形； w 因违法、违纪行为被解除职务的证券交易所、证券登 记结算机构和证券公司的董事、监事、高级管理人员， 自被解除职务之日起未逾5年； w 因违法、