金融机构同业业务创新_典型案例与风险分析.docx

金融机构同业业务创新 ：*典型案例与风险分析肖建国（广东南海农村商业银行，广东 佛山 528200）同业业务是金融同业之间的资金往来行为，是调节金融机构之间资金头寸、缓解流动性紧张的一项基 础金融业务，已经具有相当长的发展历史。近年来， 国内商业银行受信贷规模限制、资本管理约束和盈利 水平压力等因素的影响，大力推进同业业务创新，推 出了花样繁多的业务模式。新业务模式不断涌现，不 仅降低了宏观调控和金融监管的有效性，而且对金融 系统的稳定性带来了潜在冲击。一、金融机构同业业务的典型案例 近年来，以信贷业务出表为特征的同业业务，因其规避信贷调控、脱离市场监管，不断上演创新监管 和反监管创新的博弈，进而衍生出多种不同的操作模 式。从同业业务发展历程看，市场主流业务模式，主 要有以下四类 ：（一）代理同业委托付款业务。 银行代理同业委托付款业务（即同业代付）是指委托行根据客户申请，通过境内外同业机构或本行海 外机构为该客户的国内贸易融资或国际贸易结算提供 的短期融资便利和支付服务。同业代付业务历史上多 用于国际贸易结算。国内贸易融资代付业务始于 2009 年，当时，一些委托银行（银行 a）由于信贷规模受 限，而银信合作、票据贴现业务又受到严格控制。为此，它们寻找同业（银行 b）代替自己将贸融款项汇到客户（企业 c）账户上（具体业务流程见图 1）。经此变形，银行 a 没有实质性放款，相关业务不计入表内； 银行 b 虽向企业放款，但仅将其视为同业业务，不纳 入信贷规模管理，实现了信贷资产出表。同业代付业 务推出后，被银行机构迅速复制，规模快速扩大。根 据国泰君安的测算，2012 年 6 月末，同业代付业务存 量规模超过了 1.3 万亿元。2012 年 8 月，银监会发布关 于规范同业代付业务管理的通知，对同业代付业务的 授信管理、会计核算、受托支付、风险控制等方面进 行控制，该业务创新红利耗尽，在市场上逐步消失。图 1 同业代付基本操作流程（二）买入返售金融资产业务。 买入返售金融资产业务是指资金融出方与有关方面以合同或协议方式，按一定价格买入金融资产，到 期日再按约定价格将该资产返售。买入返售业务多以信托受益权为基础，运用“买入”和“返售”两个概收稿日期 ：2014-04-03作者简介 ：肖建国（1979-），男，湖南郴州人，供职于广东南海农村商业银行。* 本文仅代表作者个人观点，不代表作者所在单位意见。89 page摘 要：以信贷业务出表为特征的金融同业业务快速发展，衍生出多种业务操作模式，对金融业微观经营管 理和宏观调控监管都带来了较大潜在风险。本文分析了金融机构同业业务创新的典型案例及其存在的风险，提出 应当采取疏堵结合的办法，通过完善市场基础、优化监管协调、改进监管政策和规范风险管理等手段实现标本兼 治。关键词：金融市场； 金融创新； 同业业务； 风险管理中图分类号：f830.4文献标识码：a文章编号：1007-9041-2014(5)-0089-032014 念，并通过会计科目的处理，演变出十多种具体的操作模式，将信贷资产变成同业资产。三方协议模式是 最常用的买入返售业务，该模式兴起于 2011 年，其 交易结构是 ：银行 a（甲方）以自有资金或同业资金 设立单一信托，通过信托公司为银行 c（丙方）的客 户提供融资，银行 b（乙方）作为实际出资人受让银 行 a 持有的信托受益权，银行 c 承诺在信托受益权 到期前 1 日无条件购买银行 b 从银行 a 受让的信托 受益权（具体业务流程见图 2）。买入返售是国内迄今 规模最大、影响最广、形式最丰富的同业业务。据统计， 截至 2012 年末，15 家境内上市银行（宁波银行未公 布相关数据）买入返售金融资产规模达到 4.7 万亿元。2013 年，国务院办公厅关于加强影子银行监管有关 问题的通知和银监会关于规范商业银行理财业务 投资运作有关问题的通知等文件发布后，买入返售 业务的热潮开始减退，但衍生出同业应收账款投资等新型业务。年 12 月推出。目前个别股份制行和部分城商行跟进叙做，规模已有数千亿。（四）信用挂钩总收益互换产品。 信用挂钩总收益互换是互换的一种，是指信用保障买方在协议期间将标的资产的总收益转移给信用保 障卖方。作为交换，信用保障卖方承诺向对方交付协 议存款增值的特定比例，以及弥补资产价格不利变化 带来的资本亏损。其交易结构是 ：银行募集一期理财 资金投资于定期存款，定期存单对专项资管产品提供 质押担保，并通过 trs 协议将定期存款与资管产品 收益进行互换，银行以自有资金投资定向资管产品， 资产管理人向融资客户发放委托贷款（具体操作流程 见图 4）。与买入返售业务相比，该产品通过总收益互 换的设计，绕过了银监会 8 号文对于理财资金投资非 标资产的限制，同时还将理财资金转变为一般存款， 拓宽了存款来源渠道。该产品是 2014 年才在市场上 出现的，主要是民生银行及其子公司民生加银率先合作开展，并开始向部分股份制银行和城商行扩散。图 2 买入返售三方协议模式操作流程（三）同业委托定向投资业务。图 4 信用挂钩总收益互换产品操作流程二、金融机构同业业务的风险分析 近年来，一系列同业业务的创新都借助于通道机构，伴随着抽屉协议，利用不规范的会计处理手段， 把原本属于表内的信贷资产搬出表外，对商业银行风 险管理提出了新的挑战，也对宏观调控、金融稳定和 金融监管带来了冲击。（一）同业业务的操作风险分析。 从上述典型案例看，同业业务创新大多签署了“抽屉协议”，而委托方和受托方对于“抽屉协议”的不 同应用，导致了双方差异化的会计处理。委托方的记 账方式因掩盖了真实的风险而存在瑕疵，这些“抽屉 协议”和“记账瑕疵”可能使相应的同业业务面临法 律风险与合规风险。另外，在业务操作过程中，通道 方为了避免占用自身资金头寸，交易当天实际出资方 先行买入通道方的资产受益权，通道方获得资金后再 购买资产受益权，相当于实际出资方购买了一个尚不 存在的资产受益权，只是由于在同一天操作，账面上 不容易看出问题，若业务结构中某一环节出现问题， 将使交易各方面临法律风险。（二）同业业务的信用风险分析。同业业务对应的融资方（标的资产）多为平台公图 3 同业委托定向投资业务操作流程同业委托定向投资业务是委托行根据客户申请， 委托境内同业或其分支机构向指定客户投资的安排。 与买入返售不同，委托定向投资是从同业拆借入手， 利用拆入资金形成的同业存单，定向投资相应的资产 项目（或客户），实现信贷资产出表的目的。其交易 结构是 ：银行 c 向受托方（银行 b）存放一笔同业存 款，并发出定向投资指令，同时要求通道方（银行 a） 以自有资金或同业资金设立单一资金委托，通过 sot（单一资金信托嵌套定向资管），定向投资银行 c 指定 的企业，银行 b（乙方）作为实际出资人受让银行 a 持有的资产管理计划（具体业务流程见图 3）。此交易 中，银行 a 将委托投资指令视为抽屉协议，会计方面 没有体现，进行将信贷资产包装为存单质押项下的投资业务，实现出表的目的。该业务由招商银行于 2013page905金 融 实 务南方金融总453 期2014 司、房地产及“两高一剩”等行业，即使将这些融资业务包装成为同业业务，基础资产的信用风险只是被 掩盖而并未降低。同时，由于同业资产的风险权重为 20%-25%，且无需资产拨备、不受信贷规模管理，同样的资本金能支撑 4-5 倍于普通贷款的同业业务，进一步放大了商业银行的经营杠杆，也相应放大了银行 体系所面临的信用风险。另外，信用挂钩总收益互换 产品引入了“互换”这种远期合约，使同业业务演变 为衍生金融产品。虽然商业银行将资管产品与定期存 单的收益进行了互换，但在刚性兑付的背景下，其信 用风险并不能真正转移给投资者，银行体系仍然要承 担最终的信用风险。（三）同业业务的流动性风险分析。同业业务原本是商业银行流动性风险管理的工 具，但近年来很多同业业务转化为信贷资产的通道， 成为银行谋求盈利性的新渠道，打破了银行流动性与 盈利性的平衡，加大了商业银行流动性风险。一般来 说，同业业务的期限不超过一年，但其对应的项目大 多为政府平台、房地产业（据申银万国研究所的研究 报告显示，信托资产中房地产、基建项目资产占比分 别达到 51.77% 和 26.74%），都是一些中长期资产，资 产负债期限错配的问题十分突出。随着业务交叉和产 品复合程度的提高，银行体系对金融同业和中央银行 流动性支持的依赖程度加大，局部流动性紧张可能通 过同业链条传导，演变成为系统性流动性危机。2013 年 6 月以来，银行间市场数次大幅波动，充分暴露出同 业业务创新中的盈利性和流动性管理失衡的问题。三、规范金融同业业务发展的政策建议 经过几年快速扩张，同业业务已经具有相当大的规模，各种风险也在扩张中积聚，无论是监管当局， 还是金融机构，都必须给予高度重视，应当采取疏堵 结合的办法，通过完善市场基础、优化监管协调、改 进监管政策和规范风险管理等手段实现标本兼治。（一）加快推进金融市场基础建设。 一是要完善同业业务创新引导机制。加快扩大同业存单业务试点范围，探索创新可转让存单等多样化 主动负债业务，优化中长端市场利率形成机制，稳步 推进利率市场化，有效降低结构性利率管制所形成的 套利空间。二是要完善债券市场管理制度。支持中小 金融机构到银行间市场发债，参与债券承销、分销和 投资银行业务，培育多样化市场主体 ；鼓励更多地方 性中小金融机构参与资产证券化试点，推动发展简便、 透明的资产证券化产品，促进“非标准化资产”向“标 准化资产”转换，充分发挥金融市场的价值发现和风险管理功能。（二）不断完善金融监管协调机制。针对同业业务跨行业、跨市场、跨机构和风险传 染性强的特点，监管部门要加快完善协调机制，提升 应对系统性风险的协同性和有效性。一方面，要建立 信息共享机制，构建覆盖全面、标准统一、共享及时 的金融综合统计体系，实现数据共享和监管沟通的规 范化、常态化和及时性，有效解决同业业务监管中信 息不对称的问题。另一方面，要建立监管政策协调机 制，强化监管政策制定和实施过程的沟通协调，提升 监管政策的衔接性和一致性，压缩同业业务监管套利 空间 ；完善综合性金融风险防控和处置机制，加强监 管部门在风险处置和救助环节的协调性。（三）持续改进同业业务监管政策。 同业业务上演的创新监管与反监管创新，反映出当前行政化监管与市场化创新之间的矛盾，导致监管 政策滞后于业务创新步伐。完善同业业务监管制度的 首要任务，是要进一步加强顶层设计，将标准化、透 明化作为加强同业业务管理的抓手，将类信贷创新业 务纳入逆周期调控政策框架，调整同业资产的资本标 准和拨备要求，改进存贷比指标的统计口径，通过监 测表内外杠杆和跟踪资金市场变化，不断完善流动性 风险管理机制。同时，要甄别各类创新的真实动机和 行为实质，规范同业创新业务的会计处理，防止金融 机构违规账务处理影响监管信息的真实性。（四）提升银行同业业务管理水平。 针对同业业务面临的风险和挑战，银行机构要按照综合营销、统一管理、集约经营、专业操作的原则，创 新同业业务经营管理机制，完善业务考核和激励措施， 增强同业业务风险管理水平。特别是对于中小银行而言， 要合理制定交易对手发展计划，建立同业交易对手信用 等级评定制度和遴选机制，实行同业交易对手名单制管 理，与银行、券商、保险、信托、基金、租赁等金融机 构开展有序合作，促进同业业务规范健康发展。参考文献1宋军. 从银行同业业务看金融监管体制的完善n. 金融时报, 2