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第三章第三章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 风险企业就是指从事高新科技创新活动 的中小企业。 把从事风险企业创办和经营的企业家称 为创业家。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 风险企业作为风险资金的需求者,首先 必须对风险投资具有较强的吸引力,风险企 业只有筹集到足够的发展资金,企业才能成 长为大公司,其中创业家起着十分关键的作 用。 本章将对创业家、风险企业的成长过程 和筹集风险投资的具体方法，进行详细介 绍。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 第一节 创业家 一、创业家的基本特点 创业家是风险企业的灵魂。一般具有以下特点： 1、问题的解决者 2、不断进取的创业精神 3、善于建立自己的主观目标 4、准确地预测风险大小的能力 5、预测未知事件 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 二、创业家应具备的基本素质 1、冒险精神 2、强烈的创新意识和创新能力 3、忠诚正直可信（正直、可信、守法、公平） 4、强健的体魄和坚强的意志 5、学识渊博，天资过人 6、领导才能 7、事业的成功者 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 第二节 风险企业的发展过程 一、风险企业发展的四个主要发展阶段 风险投资公司根据风险企业所处的不同发展 阶段，采取与之相适应的投资策略。一个成功的 风险企业一般都要经历萌芽阶段、创业阶段、扩 张阶段和成熟阶段四个发展时期。 1、萌芽阶段（种子阶段，seed stage） 萌芽阶段是指创新项目处于创意、发明或实验室 初级产品阶段。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 萌芽阶段对风险资金数量需求较小，但如 果没有启动资金或种子资金，整个风险企 业无法启动或诞生。 这时的风险资本主要来源于创业家个人的 储蓄或不动产如房屋的抵押贷款；或私人 资本；或风险投资公司（少数） 萌芽阶段风险企业失败率很高，一般为 30%，专业风险投资公司很少进行投资。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 2、创业阶段（导入阶段，start-up stage） 萌芽阶段是取得营业执照之前；创业阶段 是从取得营业执照之后，进行厂房、设备 购置，到研制和生产出自己的产品阶段。 所需资金称为创业资金或建设资金。一般 在几十至100万美元以上。投资者主要是创 业家，风险投资的绝对量仍然不多，除非 风险企业有较好的发展前景。 该阶段风险主要是技术风险和市场风险。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 3、扩张阶段（expansion stage） 从产品试销、批量生产，到建立企业规范化管理 体制，在产品稳定发展和占有一定市场份额，风 险企业的经营环境改善，企业迅速扩张阶段。 风险投资是否愿意大规模进入，主要看风险企业 的市场前景和经营者素质。 此阶段风险主要表现在管理风险、市场风险、技 术风险。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 4、成熟阶段（Mature stage） 这时企业融资已不再视为风险投资，此时 公司开始考虑多品种经营战略，风险投资 开始考虑如何退出。 因为此时风险企业基本过渡到常规企业， 其融资可以通过银行和资本市场获得，也 可以吸引公司和财团投资。该阶段利润水 平下降，风险减少。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 风险投资是一种长期的流动性较低的权益 资本。 据统计，早期的美国风险投资主要集中在 风险企业的创业阶段和扩张阶段（80%)。 仅有4%在萌芽阶段，14%在成熟阶段。 1996年以来，美国风险投资开始向后期投 资转向，早期投资不再是重点。但从全球 风险投资看，主要还是侧重于早期投资， 特别是创业期和扩张期的投资。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 二、风险企业的主要特点 以生产高薪技术产品为主的风险企业，通常具 有以下特点： 1、风险企业的创办者一般都是一些既懂技术 又有经营头脑的科技人员； 2、风险企业一般是高科技企业； 与一般企业不同，风险企业一般都是创办者现 有研究成果，然后创办企业并吸引研发人才，以 最终实现成果的产业化和商品化。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 20世纪末期，风险投资的37%在计算机软 硬件领域，12%在通讯领域；11%在电子 行业；8%在生物技术，低风险技术领域只 占10%左右。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 3、风险企业在创立初期一般都是小型 企业和新兴公司； 4、风险企业由高收益率和高失败率所 形成的高风险。 风险企业以技术的新发明、新创造为基 础，一旦产品上市，可以以其新颖、没有 竞争对手而迅速占领市场，在一段时间内 可以享受垄断价格而获取垄断利润。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 如APPLE公司、IETEL公司、YAHOO公司 、BAIDU公司等都是风险企业高速成长的 典型。 当然由于风险企业依靠的技术是实验室阶 段，大约70%的风险企业以失败告终。 风险企业失败的最大可能时间通常是在风 险企业的萌芽阶段和创业阶段。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 5 风险企业中的风险投资家和创业家是合 作伙伴关系，而不是雇佣关系。 风险投资家以投资获得股份，而创业家以 其技术上的创新获得相应的股份。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 第三节 风险企业如何获得风险投资 一、风险企业成功获得风险投资的必要条件 1、具备较高素质的创业家和管理人员。 2、具有既有远见又且实际可行的企业经营计划和 投资项目计划书。 3、企业的新技术、新产品有广阔的市场需求或潜 在的市场需求。 4、有一定的资金支持。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 正常的风险投资公司一般都有一定的投资 区域。这里的区域的具体意义如下： （1）技术区域或产品区域 （2）地理位置 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 二、准备风险企业的投资项目计划书 1、投资项目计划书是风险企业筹措资金的必备文 件。 2、投资项目计划书是沟通协调的利器。 3、好的投资项目计划书必须表述清楚和正确。 4、投资项目计划书最好委托有经验的会计师或 投资专家代为撰写。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 三、选择和接触风险投资公司 1、选择合适的风险投资公司 2、与风险投资公司接触 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 四、会谈和达成投资协议 1、与风险投资家会谈 2、与风险投资家达成投资协议 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 第四节 申请风险投资的主要文件 投资项目计划书是创业家申请风险投资的 最重要文件，风险投资家可以从中获得企 业经营的有关数据和信息，以便迅速做出 正确的投资决策。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 投资项目计划书作为创业家和风险投资 家接触的工具和桥梁，是创业家创业的蓝 图和企业发展的规划，也是风险投资家评 估投资项目的主要依据。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 一、投资项目计划书的主要内容 1、投资项目简介 着重说明资金需求的目的和数量，并摘 要说明整个计划书的重点，目的在于吸引 投资者进一步评估的兴趣。 一般不超过2页，以节省时间。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 主要内容包括： （1）风险企业简介 （2）拟申请投资的数额以及股权分配情况 （3）风险企业的财务状况和未来财务预测 （4）风险投资的退出方式和预期投资收益 率 （5）投资风险所在 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 2、风险企业创业者和其主要经营成员的简介 包括创业家和风险企业的主要经营成员等的 个人特点、经历、技术专长、创业能力、学历和 成长经历。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 3、企业的经营和管理规划、产品的市场需 求、成长率与规模的预测，产品的技术 成熟度和差异化程度，产品的基本性能 和生产规划，企业的财务规划与投资的 需求数额，企业管理规章制度和组织结 构等。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 4、目前和未来的整体市场经营环境 主要包括产品现状，产业发展趋势、产 业动态和同行业竞争环境等。 目的在于使投资家对企业的客观环境有 一个清楚的认识。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 5、风险企业的风险分析 主要是对企业经营计划进行敏感性分析 ，着重分析各种因素的可能变动情况和变 动方向，及企业未来可能存在的风险，以 及降低风险和规避风险的方法。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 二、编写投资项目计划书的基本原则 1、计划书要尽量简明扼要、短小精悍 2、介绍主要业务要集中，不要过分夸大 3、对创业团体主要成员进行详细介绍 4、不要用含糊不清的词句描述 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 5、不要根据产品的生产能力来预测销售额 6、应指出风险企业可能存在的问题和投资风 险，并讨论可能的解决方法 7、实事求是，不要夸大企业收入状况和可能 获取的成功。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 三、其他必要的文件 1、风险企业组织结构表 2、专利 3、技术产品的样品、图片 4、财务报表 5、企业人员 6、其他 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 四、编写投资项目计划书时应注意的事项 风险投资家最为重视的内容，也是创业 家编写商业计划书应注意的地方： 1、该风险企业的创业者和管理队伍如 何？能否将技术转化为产品？市场 份额？投资收益分析？等 2、风险企业如何获得利润？ 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 3、技术和产品有无独特之处？能否有轰 动效应？ 4、风险投资以什么样的退出方式离开风 险企业？ 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 对于大多数风险投资公司，最为关心的问 题并非在风险企业中占有多大比例的股份 ，而是何时能以最高的价格转让其所持有 公司的股份，以及其投资收益率的高低。 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 五、风险企业投资项目计划书基本格式 1、投资项目简介 2、风险企业基本情况 3、风险企业组织结构 4、风险企业股权结构 5、业务内容 第四章第四章 风险资金的需求者风险资金的需求者 风险企业风险企业 6、技术与产品 7、财务预测 8、投资回报率与敏感性分析 9、风险分析与投资管理 10、结论 第四章第四章 风险资金的需求者风险