高级技术分析—交易系统的原理、构建与实战（可编辑） .doc

高级技术分析交易系统的原理、构建与实战 高级技术分析- 交 易系统的原理、 构建 与实战-读书 2009-05-07 13:36:08 高级技术分析- 交易系 统的原理、构建与实战,(美)布鲁斯.巴布科克著,黄凯译,广东省出版集团,20071 、每年收益 50% 足矣,不 要奢求太高的盈利,不现实,也不可能。 2 、中长线, 才是最可能保证赚钱的。 3 、追随趋势 ,而不是预测趋势。顺应趋势、控制亏损、做足赢利。 4 、对风险损 失的承受能力,决定止损的能力。 5 、迅速行动 ,把握机会的能力。因为价格时刻在变动。 6 、由于市场 价格的随机性,你绝对不能以交易结果的盈亏来判断交易决策的正确与否。 7 、专业投机 者最突出的特征就是他们已经学会控制自己的恐惧和贪婪。通过自律来完成。 8 、最好使用 百分之百的机械式的交易策略。 9 、曲线匹配 系统、非曲 线匹配系统 。我们的目 标,并不是 建立一套在 过去操作绩 效最佳的系统,我们想要创造的系统是能在未来产生最大赢利的系统。 10 、专业交易员,赢利 机会 40 %,即大多数交 易都是亏损 的,但是都 是小额亏损 。相反,赢利机会虽小, 但都是大额赢利。 即尽早认陪、 做足赢利, 这是专业和非专业的区别。 专业交易员每次交易,如果赢利,每次赢利额总是远大于如果亏损时造成的亏损额。 11 、下单前 决定止损位。失败的特征在于大额损失总是不知不觉进入。 12 、不要过 份在意每次失利,因为专业人员实力次数也是大于赢利次数的。 13 、不赚即 认陪,及时止损。 14 、三件事 :顺势操作、尽早认陪、做足赢利。 15 、 股票 作手回忆录 : 让我赚大钱的从来不是我的想法, 而是我的等待, 看对市场和保持耐心,同等重要。 16 、别人交 易从赢利变成亏损。 17 、交易的 目地是使利润远大于潜在损失。 18 、 交易中, 尤其是在短期交易中, 运气因素很大, 所以无论成功与失败, 都不必沮丧或者炫耀自大。很偶然。 19 、保持每 年赢利 50 % ,是个合理的目标。 20 、 风险管 理: 失败交易员最大的特征是在年度账户总结中有若干笔大损失, 相对于账户规模异常之大。 21 、赚钱原因在于平均赢利大于平均损失。专业人士赚钱几率只有 35% 。所以要将损失控制在只占风险资本的一小部分。 22 、避免赌 博。作专业投机客,而不是赌徒。 23 、赢利机 会和平均盈亏比是反向相关的。赢利机会大,平均赢利就小。短线即是如此。 高级技术分析 (美)布鲁斯. 巴布科克 名称 : 高级技术分析作者 : (美)布鲁斯. 巴布科克 1 股票和商品的交易系统存在的时间几乎和市场一样久远。 本书描述了创造交易系统的理论和测试法。即使你从未操作过商品,本书也会高诉你,在面临问题时所应该理解的事。 书中会告诉你,大多数交易员最后还是输的理由。 书中也会解释,为什么采取完全机械式的操作法是最佳的获利途径。 本书将一步一步地指导你创造自己的操作系统的过程, 并且教导你如何评估别人所创造的系统。 老牌交易员 larry williams 在书 的前言中评价: 阅读完本书之后, 你将会了解要何时 交易、 交易什么商品以及如何交易。 读完本书, 你将成为更优秀的系统开发者, 而且会成为 资讯更充分的系统购买者, 当然如果你决定要购买商业用途的系统或电脑软件。 需要注意的是,larry 和作者 同时也是商业系统的出售者,对于有些有利于他们本人增加销量的观点,要谨慎对待。 对于系统的测试, 国内的投资者还不够重视。 尽管有许多书籍描述各种类型的交易方法和系统, 却很少有书尝试去展示所描述方法的有效程度。 部分原因是, 就长期而言, 它们都无法有效运作。 投资者一直使用这些方法, 因为他们错误地认为, 只要书上写的, 就 一定有效。 方法偶而有效也让事态变得更加混淆。 其实, 我们 已经进入了电脑科技的时代, 没有借口再去用未经过测试的系统从事交易。 某些书中展示的“ 绝招” , 在电 脑测试面前就会原形毕露。 但是, 不正确的测试方法和观念更为有害, 它会使你对一套系统的认识产生严重的偏差。 对机械交易系统的有效性质疑, 是否指我们只能对系统的过去进行检定的工作, 但是不能证明系统 在未 来操作 获利 ?这确 实是 个难以 解答 的问题 ,但 我认为 通过 系统对 历史 数据的 检验,至少可以排除一些看似能够获利,但实际是无效的系统。 比如?系统是否有效,最关键的因素 是 构建系统 背 后的理念 是 否有效, 系 统实现这 个 理念所设 置 的规则愈 简 单愈 好(kroll 的“kiss” 法则)。bruce babcock 警告说: 其实市场密码并不存在。成功交易根本原则众所皆知, 但几乎没有人能够一贯的执行。 原因是, 人类的情绪会干扰你, 而且极端难 以克服。 我们只能对系统的过去进行检定的工作, 却是要在未来操作获利。 你需要有充裕的资金、 足够的耐心, 充分的自律, 鼓足勇气以及勇往直前, 才能获胜。 最重要的是, 如果你能主宰自己,就能主宰市场。 商品交易难题之一。 融资效应商品交易员损失惨重的原因是: 他们变得没有耐心而甘冒巨大的风险。 通常他们帐户的金额最少, 却有最不切实际的期望。 其实融资杠杆是把双刃剑, 这也是我认为期货投机优于股票投机的原因之一。 商品期货交易员所用的融资使高投资报酬成为可能, 但市场变动不利于你时, 也会出现其潜在的破坏效果。 因此交易的选择和管理更为重要。 最佳的成功机会在于安全地交易, 从交易中赚取合理的报酬。 两难的困境, 在你承 认错误之前, 你愿意承受的损失愈大, 价位愈不可能到达你的认赔点。 然而若是价位到达认赔点, 你将很难从严重亏损的窘境中东山再起。 另一方面, 假使你试图迅速出清亏损交易, 避免灾难性的损失, 则价格触及你出场的机会大增。 难题是如何找出快乐的中庸之道?对行情判断错误时, 你所设定的出场点不但能使可能的损失局限在可以容忍的限度, 而且认赔出场的机率也控制在合理的范围。 关于交易成本。 交易的三种成本: 佣金、 滑移价差和出价与叫价的价差。 这些费用与每一 笔交易所涉及的金额相比, 似乎微不足道, 可是长期下来, 它们会迅速积累, 对获利有重大 的影响。 在判断交易系统的获利时, 这些费用是必须谨记的因素。 佣金在期货交易中, 交易 员有一优势, 即在特定合约数量之内所付的佣金是固定的。 合约的价值与佣金无关, 无论高低佣金都一样。 这也是我钟爱期货而不愿交易股票的原因之一, 现阶段我国股市的交易成本过2 高, 极不合理。 滑移价差依据所使用的指令种类和交易策略, 滑移价差可能严重地降低获利或扩大损失。 很不幸地, 最佳的交易方式往往造成最严重的滑移价差。 买价与卖价的价差这种隐藏成本本身的金额或许不大, 但加上滑移价差和佣金, 就变成重要因素了。 交易量愈大,这些成本的总和就愈大。 要有效地减少交易成本对获利的影响, 你唯一能做的也许就是不要频繁地交易和交易流动性佳的品种。 趋势市场并非随机漫步, 也不存在完美秩序。 然而无论如何, 有一项商品交易价位变动的非随机特性, 使可能的获利不再是一种奢望, 那就是市场倾向于朝特定方向移动。 这表示市场继续目前趋势的机会比反转的机会大。 长期趋势是由长期的基本面力量引起, 而这种力量有持续倾向。 对期货交易员而言, 依循着强劲趋势的方向建立部位, 只要趋势不变就继续持有部位, 是最佳的交易。 这种方法知易行难, 因为交易员永远无法得知何时会出现逆势的价格变动,这种变动一定会发生,而且是趋势开始反转的标记。 交易的时间架构。 每一位交易者都必须在与其交易个性吻合的时间架构下运作。 每一笔交易都有交易成本。 交易愈频繁,交易利润愈不可能超越交易成本。 如果你很少交易, 而且只做长期与高利润的交易, 则你克服交易成本的希望最大。 另一个对交易时间架构的考量方向是, 如何使你每笔交易的平均获利尽量扩大。 你必须增加成功交易的平均获利, 并降低失败交易的平均亏损, 才能将每笔交易的平均获利提升到最高点。 真正的问题发生在获利了结的速度太快, 是平均获利降低, 而且认赔出场的速度太慢, 导致平均亏损扩大。对于一般场外的投资大众而言,采用长期交易策略才是最可能成功的方式。 预测市场。 目前市场参与者对供需状况的认知都反映在价格了。 你必须观察的只有价格的历史和现在价格的水准。 你可以根据 这些资料决 定目前的趋 势(如果趋 势存在) 。为 了成为成功 的投机交易员, 你必须追随趋势, 而不是预测趋势。 长期而言, 没有一种预测趋势的方法能有效运 作和值得信赖。 幸好商品交易员不需要预测市场就能成功, 你只需要决定趋势的方向, 并顺势而为。 成功的交易可以归纳为三项规则, 它们和交易的历史一样久远, 在任何论及交易的书籍都一再被强调,而且每位交易员都耳熟能详: 一、顺势,二、尽快停损,三、让获利扩大。 虽然每位亏损的交易员都知道这些原则, 仍然因为无法遵守而失败。 人们从事商品交易失败的原因之一对于大多数交易员而言, 真正的驱动力是自大, 但许多人并不了解这一点。 他们想向自己和周围的人证明, 他们与其他竞争的交易员相比是多么聪明。 这便导致两项重要的错误。 第一项是, 他们将交易的详细内容告诉他人, 这样他们才能夸耀自己成功。 问题是 一笔交易尚未出清时, 他们比较担心的是失去面子, 而不是损失金钱。 但倘若守口如瓶, 你 便可以不必害怕在别人面前出糗, 而以平常心承受损失。 为了增强自我而非为了获利从事期货交易, 所导致的第二个错误是过分重视预测。 没有人预测市场的准确度, 高到能符合高融资,获利交易其实并非仰赖准确的预测。 人们从事商品交易失败的原因-资金不足。 存入交易帐户的钱越多, 你的交易就更能富有变化而且能分散商品种类。 所拥有的资金越多,而且所能忍受的损失金额越大,你正确管理交易而成功的机会也越大。 预期不切合实际 由于风险与报酬是并驾齐驱的, 你只能以控制期望的方式来控制风险。 如果每年只求合理的投资报酬, 你无需每天或每周都进行交易。 你的资金足以等待最佳的出场机会, 这将使你成功的机会达到颠峰。 你的交易成本会变得更低, 所犯的错误也会减少。 你的心情可以保持平稳。 你会活得更为长久, 享受所获得的利润。 缺乏耐性与期望不切实际有关。 它通常以两 种3 方式显现: 过度交易和过度冒险。 这些都是想过度快速赚取暴利的结果。 不自律是最常用来描述良好商品交易本质的字眼。 最优秀的交易员不但有最佳的计划, 而且偏离计划的次数最少。 交易之前一定要有明确的计划, 计划要能使你在遇到任何特殊状况之前就知道应该如何处理。交易进行中是没有余裕去解释或下判断的。 规避风险 规避风险是造成商品交易员失败原因当中最少被提及, 也是最不为人所了解的一项。 达成交易获利所能采取的重要步骤之一, 就是和你财务风险的规避程度妥协。 你应该执着于能使你感到舒适的投资。 如果你认为自己可以掌握商品交易的损失, 请停留在你心理释怀的限制内。如果不如此, 你将付出差劲决策和额外损失的代价。 假使你发现自己对持有的部位感到担心,你可能已经超越了你的心理释怀水平。 这时你应该减少持有的部位, 或是全部出场。 商品交易不值得你为它而影响自己的情绪平衡。 去觉察并重视自己的自然限制。 对每个人而言, 没有最好的计划, 只有最合适的计划! 在这方面, 巴索的书谈论的最多。 你必须知道“ 我是谁 ?” ,你的心态比技术重要多了。 交易的机械式处理法 业余交 易员 与一般 专业 交易员 的差 别,在 于专 业人士 有足 够的经 验学 到分析 方法 的先天 限制。 虽然市场行情有反复的相似性, 但也存在着足够的不确定性, 使得预测成为不可能的事。专业人士同时也知道, 使用一致的市场分析方法是多么重要。 他有具体的攻击计划。 专业的商品交易员希望在市场出现大行情时能持有大量的部位。 业余交易员常认为, 专业人士能正确预测最佳的交易机会在哪里。 事实上, 专业人士一致承认,他们事前并不知道哪些交易会成功,时常看起来最没有希望的交易结果却是最赚钱的。对专业人士而言, 他们并没有特别喜爱的时间架构。 他们各自寻找符合个人交易个性的系统。他们的共同点是, 每一个人都倾向于紧守一种时间架构进行交易, 也就是他们最得心应手的时间架构。 每一位专业交易员都有自己独特的方法确认可以进行的交易。 当计划产生指令时,他便进场从事交易。 他倾向于顺着他的时间架构的趋势方向, 而非预测趋势的转变来进行交易。专家在处理亏损部位时,常是毫不留情的。业余交易员通常希望亏损的次数越少越好,因为对他们而言, 这些都是他们失败的标记。 专业交易员已经学会处理亏损的必然性。 他明白自己永远无法避免亏损, 就像早晨刮胡子一样已经成为他生活的一部分。 他几乎不在意亏损,除非它超过整个交易计划所容许的程度。专业交易员很少将自我掺入下一次的交易中,他几乎不会让自我影响他处理亏损交易的态度。 对所有交易员而言, 在非机械式交易与百分之百机械式交易之间存在着连续的空间。 以百分之百机械式判断进行交易的人, 从不需要做任何交易的决定, 交易计划会明确地告诉他在任何情况下该如何处理。 在连续交易状态的另一端, 以完全非机械式判断进行交易的人是没有任何固定法则的。 他的每一个交易决策都是依照当时的刺激而定, 自己对于如何交易的看法是最佳的, 除此之外没有任何特定的导引。 交易感人的地方只有尝试过的人才能体会, 恐惧和贪婪的影响十分显著。 人类的天性就是如此, 一切都必须由自行设法解决, 这两种反面因素总让你在投机竞技场中做出错误的决定。 专业投机客最突出的特征就是他们已经学会控制自己的恐惧和贪婪。 他们由自律来完成这件工作, 这是他们必须做的事, 而先决条件是他们下决定必须遵循特定的结构。 我相信成功交易员处理交易的方法都相当带有机械性, 即使他们本身并不知情。 因此, 所有专业交易员都聚集在机械式交易连续空间的上层。 绝大多数的业余人士则恰恰相反,总是在底层。 bruce babcock 谈到了随机 增强和一致增强的概念,认识这点对学习正确的交易行为非常重要, 你不能以个别交易结果的盈亏来判断交易决策的正确与否! 明确随机增强的观念, 对于学习如何正确从事交易是具有关键性的。 随机增强的意思是, 做对某些事情时, 你不一定会有回报, 但在你做错某些事情时, 也不 一4 定会受到惩罚。 行为科学家发现, 在做动物试验时, 如果使用随机增强的方式要动物学习指定的行为是非常困难的, 相形之下, 如果使用一致增强的方法就容易多了。 人们通常是依据一致增强的习惯去思考。 他们在做对事情时期待回报, 在做错事情时则假定会受到惩罚。 他们习惯以结果来判断他们先前行为的对错。 由于市场价格行为的随机性, 这种看来似乎合理的方法对商品交易却无效果。 你绝不能以交易结果的盈亏来判断交易决策的正确与否, 这也使得学习正确的交易行为变得极端困难。 bruce babcock 对完全机械 式交易方式的定义是:预先选定一组交易商品市场,拥有可适用于历史价格的数学公式, 这个公式可以告诉你何时买进与何时卖出。 进场建立部位, 认赔出场,获利了结都必须有各自的法则。同时,每一种交易系统何时启动与停止运作也有规则。 建立机械式交易系统 价格低廉的个人电脑的出现, 对于商品交易系统的使用者既是恩赐也是噩梦。 它所以是上天的恩赐有两个原因。 第一, 电脑允许任何交易员利用它来运作交易系统, 如果利用人工计算则过于复杂与耗费时间。它可以让交易员同时使用更多的交易系统,也能兼顾更多的市场,而且使用的方法包含了复杂的数学公式。 第二, 也是更重要的一点, 电脑可以让交易员在真正投入交易之前,先对交易系统进行严格的历史价格测试。 电脑已经成为噩梦的原因是, 它们使对历史价格进行分析的系统得以建立, 但交易员依据系统在未来进行交易时, 却无法重新展现其功能。 这些交易系统称为曲线匹配系统。 曲线匹配系统是由系统开发者检查历史资料, 寻找有效的规则所建构成的交易系统。 曲线匹配系统普通以季节性因素做为交易决策的基础导致了某些古典曲线匹配式交易系统的产生。 在电脑价格尚未普及化之前, 要分辨曲线匹配的交易系统很简单。 它们具有可怕的复杂规则、 例外以及例外中的例外。 然而当电脑使交易系统变得更加复杂和数学化, 交易员却疏忽了电脑究竟在做些什么。 由于电脑研究有些令人难以理解的部分, 反而增加了它的可信度。 非曲线匹配系统判断交易系统是否属于曲线匹配的关键, 在于该系统的开发者是如何订定规则的。 假如他靠检验历史价格来寻找适用的规则, 并适当地将这些规则加以调合, 这种交易系统就属于曲线匹配式的系统。 交易系统的曲线匹配特性愈强, 愈不可能在未来发生作用。 相反地, 如果交易系统的开发者并未参考任何特定的历史价格资料, 而是基于市场如何运作的原理去建立系统的规则, 这个系统就不是曲线匹配的系统。 假使一个非套入曲线式交易系统在对足量的历史价格进行测试时能发挥作用, 则它在未来持续发挥作用的机率会比曲线匹配交易系统高出许多。 目录 前言 序 致谢 第 1 章 商品 交易难题的简介 你从未真正买进或卖出任何商品 你是在赌价格的变动 保证金交易的杠杆效应 交易的成本 趋势 交易的时间框架 预测市场 商品交易成功的三项基本原则5 第 2 章 人们 从事商品交易失败的原因 了解不够 资金不足 不切实际的预期 缺乏耐性 缺乏纪律 厌恶高风险 第 3 章 机械 化的交易方法 第 4 章 机械 交易系统的创建 曲线匹配系统 非曲线匹配系统 系统优化 第 5 章 商品 交易方法的测试 数据的时间周期 数据的类型 测试的时间段 分段优化及测试 在不同的市场测试 交易成本 测试日线数据时的特殊问题 评估测试结果 第 6 章 交易 系统的优化 系统优化之圆桌会议 第 7 章 交易 系统推销简史 第 8 章 流行 交易方法的绩效?参考框架 测试的市场 测试时段与数据类型 绩效标准与方法论 四套流行的交易系统 百分之二转向交易系统 巴布科克长线交易系统 第 9 章 进场 方法 趋势指标 摆荡指标 进场触发指标 价格形态 进场概念的组合 第 10 章 设 定止损的方法 价格波幅止损 时间止损 资金管理止损 盘中止损或收盘止损 转向止损 第 11 章 出 场的方法6 盈亏平衡止损点 跟随止损 固定及变动赢利目标 摆荡赢利目标 第 12 章 交 易系统和市场 系统规格 价格走势对系统绩效的影响 不同市场投资组合的交易 用丹尼斯奇或平级技术同时在所有市场操作 将交易系统用在股市 市场识别测验的答案 第 13 章 商 品系统软件 购买电脑硬件 购买期货交易软件 第 14 章 创建属于自己的交易系统 第 15 章 追 随你的交易系统 贪婪与恐惧 持续亏损的阴影 低估亏损的冲击 交易系统在何时失败 交易员只想寻求刺激 了解运气的成分 第 16 章 资 金管理 适当的帐户规模 市场和交易系统的分散化 风险管理 交易多份合约 第 17 章 交 易的管理 调整交易的合约数量 净值曲线的管理 第 18 章 摘 要与结论 附录 附录 1 长期 周线图(1978-1988 年) 附录 2 面包 及黄油 s&p 当日平仓交易系统 附录 3 巴布 科克昌县系统的模拟交易高级技术分析?交易系统的原理、构建与实战 股票和商品的交易系统存在的时间几乎和市场一样久远。本书描述 了创造交易系统的理论和测试法。即使你从 未操作过商品,本书也会高诉你,在面临问题时所应该理解的事。书中会告 诉你,大多数交易员最后还是输的理由。书中也会 解释,为什么采取完全机械式的操作法是最佳的获利途径。7 本书将一步一步地指导你创造自己的操作系统的过程,并且教导你如何评估别人所创造的系统。短线交 易秘诀的作者,老牌交易员 larry williams 在 书的前言中评价:阅读完本 书之后,你将会了解要何时交易、交易什么商品以及如何交易。读完本书 ,你将 成为 更优秀 的系 统开发 者, 而且会 成为 资讯更 充分 的系统 购买 者,当然如果你决定要购买商业用途的系统或电脑软件。需 要注意的是 ,larry 和作者 同时也 是商业系统 的出售者, 对于有些有 利于他们本 人增加销 量的观点,要谨慎对待。 对于系统的测试,国内的投资者还不够重视。尽管有许 多书籍 描述 各种类 型的 交易方 法和 系统, 却很 少有书 尝试 去展示 所描 述方法的有效程度。部分原因 是,就长期而言,它们都无法有效运作。投资者一 直使用这些方法,因为他们错误地认为,只要书上写的,就一定有效。方法偶而 有效也事态变得更加混淆。其实,我 们已经进入了电脑科技的时代,没有借口再去用未经过测试的系统从事交易。某些书中 展示的“ 绝招” ,在电脑测试面前就会原形毕露。但是 , 不 正确的测试方法和观念更为有害, 它会使你对一套系统的认识产生严重的偏差。 对机械交 易系统 的有 效性质 疑, 是否指 我们 只能对 系统 的过去 进行 检定的 工作 ,但是不能证明系统在未来操作获利? 这确实是个难以解答的问题, 但我认为通过系统对历史数据的检验, 至少可以排除一些看似能够获利,但实际是无效的系统。系统是否 有效, 最关 键的因 素是 构建系 统背 后的理 念是 否有效 ,系 统实现 这个 理念所设置的规则愈简单愈好(kroll 的“kiss” 法则)bruce babcock 警告说 : 其实 市场密 码并 不存在 。成 功交易 根本 原 则众 所皆 知,但 几乎 没有人 能够 一贯的 执行 。原因是,人类的情绪会干扰你,而且 极端难以克 服。我们只能对系统的过去进行检定的工作, 却是要在未来操 作获利。 你需要有充裕 的资金 、足够的耐心,充分的自律,鼓足勇气 以及勇往直 前,才能获 胜。 最重要的 是,如果你能主宰自己,就能主宰市场。 商品交易难题之一融资效应 商 品交易员 损失 惨重的 原因 是:他 们变 得没有 耐心 而甘冒 巨大 的风险 。通 常他们 帐户 的金额最少,却有最不切实际的期望。其实融资 杠杆是 把双 刃剑, 这也 是我认 为期 货投机 优于 股票投 机的 原因之 一 。 商品期货交易员所用的融资使高投资报酬成为可能, 但市场变动不利于你时, 也会出现其潜在的破坏效果。因此交易的选择和管理更为重要。 最佳的成功机会在于安全地交易,从交易中赚 取合理的报 酬。 两难的困 境,在 你承 认错误 之前 ,你愿 意承 受的损 失愈 大,价 位愈 不可能 到达 你的认赔点。 然而若是价位到达认赔点, 你将很难从严重亏损的窘境中东山再起。 另一方面, 假使 你试图迅速出清亏损交易,避免灾难性的损失,则价格触及你出场的机会大增。难题是如 何找出 快乐 的中庸 之道? 对行 情 判断错 误时 ,你所 设定 的出场 点不 但能使可8 能的损失局限在可以容忍的限度,而且认赔出场的机率也控制在合理的范围。关于交易成本 交易的三 种成本 :佣 金、滑 移价 差和出 价与 叫价的 价差 。这些 费用 与每一 笔交 易所涉及的金额相比, 似乎微不足道, 可是长期下来, 它们会迅速积累, 对获利有重大的影响。 在 判断交易系统的获利时,这些费用是必须谨记的因素。佣金在期货交 易中, 交易 员有一 优势 ,即在 特定 合约数 量之 内所付 的佣 金是固 定的 。合约的价值与佣金无关, 无论高低佣金都一样。 这也是我钟爱期货而不愿交易股票的原因之一, 现阶段我国股市的交易成本过高,极不合理。滑移价差依据所使 用的指 令种 类和交 易策 略,滑 移价 差可能 严重 地降低 获利 或扩大 损失 。很不幸地,最佳的交易方式往往造成最严重的滑移价差。买价与卖价的价差这种隐藏 成本本 身的 金额或 许不 大,但 加上 滑移价 差和 佣金, 就变 成重要 因素 了。交易量愈大,这些成本的总和就愈大。要有效地 减少交 易成 本对获 利的 影响, 你唯 一能做 的也 许就是 不要 频繁地 交易 和交易流动性佳的品种。 趋势 市场并非 随机漫步,也不存在完美秩序。 然而无论 如何, 有一项商品交易价位变动的非随机特性, 使可能的获利不再是一种奢望,那就是市场倾向于朝特定方向移动。这表示市 场继续目前趋势的机会比反转的机会大。长期趋势 是由长期的基本面力量引起,而这种力量有持续倾向。对期货交 易员而 言, 依循着 强劲 趋势的 方向 建立部 位, 只要趋 势不 变就继 续持 有部位,是最佳的交易。这种方法 知易行 难, 因为交 易员 永远无 法得 知何时 会出 现逆势 的价 格变动 ,这 种变动一定会发生,而且是趋势开始反转的标记。交易的时间架构 每一位交 易者都必须在与其交易个性吻合的时间架构下运作。每一笔交 易都有 交易 成本。 交易 愈频繁 ,交 易利润 愈不 可能超 越交 易成本 。如 果你很少交易,而且只做长期与高利润的交易,则你克服交易成本的希望最大。另一个对 交易时 间架 构的考 量方 向是, 如何 使你每 笔交 易的平 均获 利尽量 扩大 。你必须增加成功交易的平均获利, 并降低失败交易的平均亏损, 才能将每笔交易的平均获利提升到最高点。 真正的问题发生在获利了结的速度太快, 是平均获利降低, 而且认赔出场的速度太慢,导致平均亏损扩大。9 对于一般 场外的投资大众而言,采用长期交易策略才是最可能成功的方式。预测市场 目前市场 参与者 对供 需状况 的认 知都反 映在 价格了 。你 必须观 察的 只有价 格的 历史和现在价格的水准。你可以根据这些资料决定目前的趋势(如果趋势存在) 。为了成为成功的投机交易员,你必须追随趋势 ,而不是预 测趋势。长期而言 ,没有 一种 预测趋 势的 方法能 有效 运作和 值得 信赖。 幸好 商品交 易员 不需要预测市场就能成功,你只需要决定趋势的方向,并顺势而为。商品交易成功的三项基本规则 成功的交 易可以 归纳 为三项 规则 。它们 和交 易的历 史一 样久远 ,在 任何论 及交 易的书籍都一再被强调,而且每位交易员都耳熟能详:一、顺势二、尽快停损三、让获利扩大。虽然每位 亏损的交易员都知道这些原则,仍然因为无法遵守而失败。人们从事商品交易失败的原因之一 对于大多 数交易 员而 言,真 正的 驱动力 是自 大,但 许多 人并不 了解 这一点 。他 们想向自己和周围的人证明,他们与其他竞争的交易员相比是多么聪明。这便导致两项重要的错误。第一项是 ,他们 将交 易的详 细内 容告诉 他人 ,这样 他们 才能夸 耀自 己成功 。问 题是一笔交易尚未出清时,他们比较担心的是失去面子,而不是损失金钱。但倘若守 口如瓶,你便可以不必害怕在别人面前出糗,而以平常心承受损失。为了增强 自我而非为了获利从事期货交易,所导致的第二个错误是过分重视预测。没有人预 测市场的准确度,高到能符合高融资,获利交易其实并非仰赖准确的预测。人们从事商品交易失败的原因资金不足存入交易 帐户的 钱越 多,你 的交 易就更 能富 有变化 而且 能分散 商品 种类。 所拥 有的资金越多,而且所能忍受的损失金额越大,你正确管理交易而成功的机会也越大。预期不切合实际由于风险 与报酬 是并 驾齐驱 的, 你只能 以控 制期望 的方 式来控 制风 险。如 果每 年只求合理的投资报酬, 你无需每天或每周都进行交易。 你的资金足以等待最佳的出场机会, 这将使你成功的机会达到颠峰。 你的交易成本会变得更低, 所犯的错误也会减少。 你的心情可以保持平稳。你会活得更为长久,享受所获得的利润。10缺乏耐性缺乏耐性 与期望 不切 实际有 关。 它通常 以两 种方式 显现 :过度 交易 和过度 冒险 。这些都是想过度快速赚取暴利的结果。不自律自律是最 常用来 描述 良好商 品交 易本质 的字 眼。最 优秀 的交易 员不 但有最 佳的 计划,而且偏离计划的次数最少。 交易之 前一 定要有 明确 的计划 ,计 划要能 使你 在遇到 任何 特殊状 况之 前就知 道应 该如何 处理。交易进行中是没有余裕去解释或下判断的。规避风险 规避风险 是造成商品交易员失败原因当中最少被提及,也是最不为人所了解的一项。达成交易 获利所能采取的重要步骤之一,就是和你财务风险的规避程度妥协。你应该执 着于能 使你 感到舒 适的 投资。 如果 你认为 自己 可以掌 握商 品交易 的损 失,请停留在你心理释怀的限制内。如果不如此,你将付出差劲决策和额外损失的代价。假使你发 现自己 对持 有的部 位感 到担心 ,你 可能已 经超 越了你 的心 理释怀 水平 。这时你应该减少持有的部位, 或是全部出场。 商品交易不值得你为它而影响自己的情绪平衡。去觉察并重视自己的自然限制。对每个人而言,没有最好的计划,只有最合适 的计划!在这方面 ,巴索的书谈论的最多。你必须知道“ 我是谁?” ,你的心态比技术重要多了。交易的机械式处理法 业余交易 员与一 般专 业交易 员的 差别, 在于 专业人 士有 足够的 经验 学到分 析方 法的先天限制。 虽然市场行情有反复的相似性, 但也存在着足够的不确定性, 使得预测成为不可能的事。专业人士 同时也 知道 ,使用 一致 的市场 分析 方法是 多么 重要。 他有 具体的 攻击 计划。专业的商品交易员希望在市场出现大行情时能持有大量的部位。 业余交易员常认为, 专业人士能正确预测最佳的交易机会在哪里。 事实上, 专业人士一致承认, 他们事前并不知道哪些交易会成功,时常看起来最没有希望的交易结果却是最赚钱的。对专业人 士而言 ,他 们并没 有特 别喜爱 的时 间架构 。他 们各自 寻找 符合个 人交 易个性的系统。 他们的共同点是, 每一个人都倾向于紧守一种时间架构进行交易, 也就是他们最得心应手的时间架构。每一位专 业交易 员都 有自己 独特 的方法 确认 可以进 行的 交易。 当计 划产生 指令 时,他便进场从事交易。他倾向于顺着他的时间架构的趋势方向,而非预测趋势的转变来进行交易。专家在处理亏损部位时,常是毫不留情的。业余交易 员通常希望亏损的次数越少越好, 因为对他们而言, 这些都是他们失败的标记。专业交易员已经学会处理亏损的必然性。 他明白自己永远无法避免亏损, 就像早晨刮胡子一样已经成为他生活的一部分。他几乎不在意亏损,除非它超过整个交易计划所容许的程度。专业 交易员 很少 将自我 掺入 下一次 的交 易中, 他几 乎不会 让自 我影响 他处 理亏损 交易 的态度。对所有交 易员而言,在非机械式交易与百分之百机械式交易之间存在着连续的空间。11 以百分之 百机械 式判 断进行 交易 的人, 从不 需要做 任 何 交易的 决定 ,交易 计划 会明确地告诉他在任何情况下该如何处理。在连续交 易状态 的另 一端, 以完 全非机 械式 判断进 行交 易的人 是没 有任何 固定 法则的。他的每一个交易决策都是依照当时的刺激而定, 自己对于如何交易的看法是最佳的, 除此之外没有任何特定的导引。交易感人 的地方 只有 尝试过 的人 才能体 会, 恐惧和 贪婪 的影响 十分 显著。 人类 的天性就是如此, 一切都必须由自行设法解决, 这两种反面因素总让你在投机竞技场中做出错误的决定。专业 投机客 最突 出的特 征就 是他们 已经 学会控 制自 己的恐 惧和 贪婪。 他们 由自律 来完 成这件工作,这是他们必须做的事,而先决条件是 他们下决定 必须遵循特 定的结构。我相信成 功交易 员处 理交易 的方 法都相 当带 有机械 性, 即使他 们本 身并不 知情 。因此,所有专业交易员都聚集在机械式交易连续空间的上层。 绝大多数的业余人士则恰恰相反, 总是在底层。bruce babcock 谈到了随机增强和 一致增强的 概念,认识 这点对学习 正确的交易 行为 非常重要,你不能以个别交易结果的盈 亏来判断交 易决策的正 确与否!明确随机 增强的观念, 对于学习如何正确从事交易是具有关键性的。 随机增强的意思是,做对某些事情时,你不一定会有回报,但在你做错某些事情时,也不一定会受到惩罚。行为科学 家发现 ,在 做动物 试验 时,如 果使 用随机 增强 的方式 要动 物学习 指定 的行为是非常困难的,相形之下,如果使用一致增强的方法就容易多了。人们通常 是依据 一致 增强的 习惯 去思考 。他 们在做 对事 情时期 待回 报,在 做错 事情时则假定会受到惩罚。 他们习惯以结果来判断他们先前行为的对错。 由于市场价格行为的随机性,这种看来似乎合理的方法对商品交易却无效果。你绝不能 以交易 结果 的盈亏 来判 断交易 决策 的正确 与否 ,这也 使得 学习正 确的 交易行为变得极端困难。 对完全机械式交易方 式的定义是 :bruce babcock 预先选定 一组交易商品市场,拥有可适 用于历史价格的数学公式,这个公式 可以告诉你何时买进与何时卖出。进场建立 部位, 认赔 出场, 获利 了结都 必须 有各自 的法 则。同 时, 每一种 交易 系统何时启动与停止运作也有规则。建立机械式交易系统 价格低廉 的个人电脑的出现,对于商品交易系统的使用者既是恩赐也是噩梦。它所以是 上天的恩赐有两个原因。第一,电 脑允许 任何 交易员 利用 它来运 作交 易系统 ,如 果利用 人工 计算则 过 于 复杂与耗费时间。 它可以让交易员同时使用更多的交易系统, 也能兼顾更多的市场, 而且使用的方法包含了复杂的数学公式。第二,也 是更重 要的 一点, 电脑 可以让 交易 员在真 正投 入交易 之前 ,先对 交易 系统进行严格的历史价格测试。电脑已经 成为噩 梦的 原因是 ,它 们使对 历史 价格进 行分 析的系 统得 以建立 ,但 交易员依据系统在未来进行交易时, 却无法重新展现其功能。 这些交易系统称为曲线匹配系统。 曲线匹配系统是由系统开发者检查历史资料,寻找有效的规则所建构成的交易系统。12曲线匹配系统 普通以季 节性因素做为交易决策的基础导致了某些古典曲线匹配式交易系统的产生。在电脑价 格尚未 普及 化之前 ,要 分辨曲 线匹 配的交 易系 统很简 单。 它们具 有可 怕的复杂规则、例外以及例外中的例外。然而当电 脑使交 易系 统变得 更加 复杂和 数学 化,交 易员 却疏忽 了电 脑究竟 在做 些什么。由于电脑研究有些令人难以理解的部分,反而增加了它的可信度。非曲线匹配系统 判断交易 系统是 否属 于曲线 匹配 的关键 ,在 于该系 统的 开发者 是如 何订定 规则 的。假如他靠检验历史价格来寻找适用的规则, 并适当地将这些规则加以调合, 这种交易系统就属于曲线匹配式的系统。交易系统 的曲线 匹配 特性愈 强, 愈不可 能在 未来发 生作 用。相 反地 ,如果 交易 系统的开发者并未参考任何特定的历史价格资料,而是基于市场如何运作的原理去建立系统的规则,这个系统就不是曲线匹配的系统。假使一个 非套入 曲线 式交易 系统 在对足 量的 历史价 格进 行测试 时能 发挥作 用, 则它在未来持续发挥作用的机率会比曲线匹配交易系统高出许多。 最佳化 我们在处 理数学 式交 易系统 复杂 的内容 时, 总会发 现许 多可变 参数 。唯一 能够 让你提升交易系统绩效的方法,就是利用历史价格对系统进行测试,并且以不同的参数值探求结果。适度地将 系统最 佳化 是必要 的。 但是如 果过 度最佳 化, 你的交 易系 统将是 一套 高度曲线匹配型的系统,这将使该套系统未来绩效的可信度降低。我们对系 统进行 历史 价格测 试时 ,必须 牢记 自己的 目标 是什么 。我 们的目 标并 不是要建立一套在过去操作绩效最佳的系统。我们想要创造的系统是能在未来产生最大获利的系统。未来才是你能赚到实际财富的竞技场。 大多数交易员不知道, 在历史价格测试中能获利的交易系统,与能在未来实际交易中获利系统之间的差异。商品交易方法的测试 商品交易 员有两 种极 端的类 型。 有些人 不对 其新宠 的技 巧进 行 历史 资料的 测试 ,以确认该技巧过去所具有的效力。 他们对于该技巧信心十足, 仅仅因为它源自某权威人士, 或因为它曾经在某些走势图形中发挥了相当的功能。 另一极端形态的交易员, 认为过去有杰出表现的技巧, 在未来也想必能够带来利润。 依据他们的想法, 某技巧的过去绩效愈佳, 则用之 于实际交易时,它搏取丰厚利润的机会也愈大。就你的荷 包而言,这两种观点都同样危险。针对某商 品交易 系统 进行历 史资 料的测 试, 其功能 就如 同试婚 。这 并不保 证婚 姻成功,但这是一种绝佳的方式可以增进彼此之间的信心, 并避免一些不愉快的意外。 透过历史资料的测试,你可以了解该系统的运作程序与限制,这将使你受益良多。针对某商 品交易 系统 进行历 史资 料的测 试, 其功能 就如 同试婚 。这 并不保 证婚 姻成功,13 但这是一种绝佳的方式可以增进彼此之间的信心, 并避免一些不愉快的意外。 透过历史资料的测试,你可以了解该系统的运作程序与限制,这将使你受益良多。目前而言 ,除了 资金 极少的 交易 员,大 多数 人在财 务上 均能够 承担 电脑与 测试 软件的花费, 人们再也没有借口采用未经测试的观念来从事交易。 然而, 决定测试某系统, 这仅仅 是问题的开端。如果你想获得真实的结果,则你必须了解如何进行测试。资料的期间测试者所 需面临 的第 一个重 要问 题便是 ,采 用何种 资料 。当然 ,你 用来测 试某 系统的资料,必须符合该系统将使用于交易的期间。资料的形态 在决定采 用每天 的资 料来测 试某 系统时 ,测 试者对 有关 资料的 决策 问题仍 未完 全解决。历史性测试通常采用的每日资料共有三种: 实际的契约资料、 永久的契约资料与连续的契约资料。资料的选择会影响测试的程序与测试的结果。测试期间 在测试交 易系统时,另一项重要的考量因素,便是历史测试期间的长度。bruce babcock相信五年是相当不错的测试期间。