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中国纺织品行业分析 行业概览 行业案例分析 行业展望 目录 行业概览 2012年纺织品行业概况 行业基础数据分析 行业概览2012年纺织品行业发展概况 纺织工业是我国国民经济的传统支柱产业和重要的民生产业，也是国际竞争优势 明显产业，在繁荣市场、扩大出口、吸纳社会就业、增加农民收入、促进城镇化 发展等方面发挥着重要作用。 纺织行业属劳动力密集型行业，易受经济周期、贸易政策变化、基础农产品市场 等因素影响。在全球一体化的背景下，目前已形成了以各国、各地区各自比较优 势为分工基础的跨国生产经营模式。中国纺织业具有传统优良、产业链完整、劳 动力资源丰富的特点，成为全球纺织业分工体系下主要的生产、加工和出口国。 而发达国家在退出价值链低端环节的同时，依靠着自身的资本优势和技术优势， 掌控着纤维开发、高端品牌运营、终端零售等价值链高端环节。我国纺织行业企 业数量较多，竞争激烈，但占据主导地位的龙头企业较少。 统计数据显示，2010 年1-11 月全国规模以上企业达到55,391 家，过多产量分 散的小企业不利于整体资源的优化配置，不易发挥出纺织行业内企业间的集团 化优势，金融危机以来这种竞争模式遭遇很大挑战。 现状 行业概览2012年纺织品行业发展概况 回首2011年,我国纺织行业外受欧美债务危机影响出口不旺;内受成本压顶转型 艰难、纺织市场下游需求不火、去库存缓慢等因素影响,即使个别品种出现技术 性回调,但总体情况仍不乐观。行业在承压持续加大的外围环境下,虽然主要的 总量指标均步上新的发展台阶,但市场景气度稳中走低、主要指标增长速度放缓 、主要出口消费国的市场份额有所下降、内销百货类商场销售量缓慢等,都成为 企业在资金链日趋紧张的氛围下抗压难度系数逐渐加大的数据线索。 2011年,我国的货币政策以抑制通胀为首要目标,调节方向名为“稳健”实为“紧缩”。 已调高至20%以上的存款准备金率和各地央行分支机构对商业银行系统严格的贷 款指标控制,直接导致“钱荒”现象的出现。民间借贷的盛行和非正式金融活动中出 现年息高至100%以上的“抢劫式”利率。 在这种背景下,纺织企业无论规模大小,都面临着在日渐绷紧的资金链压力下维持 生存的纠结。原料价格波动、库存占资比重增加、供需方账期缩短、现金流紧张 、市场违约风险加大、融资难、贷款成本高等问题,成为纺织企业尤其是中小企 业遭遇资金链压力的真实写照。 不利因素 行业概览2012年纺织品行业发展概况 我国的纺织业涉及的领域、环节众多，是市场化程度最高的行业，也是我 国经济发展的支柱产业。目前，我国纺织产业市场环境接近于完全竞争， 产业内各企业抗风险能力弱，只能被动接受市场价格，且行业对外依存度 较高，受宏观经济、政策环境和人民币升值等因素影响较大，行业利润不 稳定，市场竞争力较弱。通过对我国纺织产业的政策环境进行分析以提高 纺织产业竞争力、改善产业运行效率的途径。 近10年来，我国纺织业保持了高速发展的态势。2011年，规模以上纺织 企业累计实现工业总产值54786.5亿元，同比增长26.8%。纺织行业总量 继续保持增长，但增速明显回落，固定资产投资和新增项目增长缓慢， 行业利润增长持续回落，主要原因是劳动力成本上升、原材料涨价、人 民币升值。纺织产业的高成本时代已经到来，以廉价劳动力作为主要支 撑的中国纺织服装业已逐渐丧失了成本优势。 亟待改善 行业概览行业运行状况分析 生产低速增长，增速较快回落 1-5月，全国规模以上纺织企业累计实现工业总产值21449亿元，同比 增长11.8%，增速较上年同期下降18.3个百分点;产销率为97.3%，较 上年同期略有下降。1-5月，纱产量同比增长14.1%，增速较上年同期 提高4.0个百分点;化纤产量同比增长15.1%，增速较上年同期下降0.3 个百分点;布产量同比增长11.6%，增速较上年同期下降4.1个百分点;服 装产量同比增长7.2%，增速较上年同期下降4.7个百分点。 2012年1-5月纺织工业运行情况 出口保持增长，内需增速下降 1-5月，我国纺织品服装出口906亿美元，同比增长2.1%，低于全国商 品累计出口8.7%的增速，其中纺织品出口同比增长1.4%，服装出口同 比增长2.5%。全国限额以上企业单位商品零售额中，服装鞋帽、针纺 织品零售额同比增长16.2%，增速比上年同期低7.3个百分点。 行业概览行业运行状况分析 投资增速趋缓，中西部地区投资占比继续提高 1-5月，我国纺织工业累计完成500万元以上项目固定资产投资2610 亿元，同比增长18.5%，增速较上年同期下降17.7个百分点，低于同 期全社会固定资产投资增速1.6个百分点;新开工项目5759个，同比 减少2.9%。1-5月，中部地区投资额同比增长21.5%，占全国的比重 达29.4%，占比较上年同期提高0.7个百分点;西部地区投资额同比增 长28.4%，占全国的比重达7.8%，占比较上年同期提高0.6个百分点 。 利润持续下降，企业亏损面扩大 1-5月，规模以上纺织企业累计实现利润总额917亿元，同比下降 2.4%，增速比上年同期低40.5个百分点;规模以上企业亏损面达 18.6%，较上年同期高5.4个百分点;亏损企业亏损额较上年同期增长 128.5%，增速较上年同期提高122个百分点。其中，化纤行业利润 较上年同期大幅下降了50.1%，棉纺纱加工业利润同比下降了5.9% 。 行业案例分析 领头企业分析 安徽华孚色纺股份有限公司 鲁泰纺织股份有限公司 江苏阳光集团 公司概况 公司财务状况分析 总结 公司概况 公司概况安徽华孚色纺股份有限公司 始创于1993年，总部设在中国深圳，是一家面向全球专注经营中高档新型纱线的 制造商和供应商。经过18年的发展，已成为全球最大的色纺纱线企业之一。 l时尚环保科技的色纺纱线 l高档新型的坯纱线、染色 纱线，半精纺和气流纺色 纺纱线。 l提供多品种、小批量和快 交货的产品服务 l提供流行趋势、各种原料 和产品的认证、吊牌、技 术咨询等增值服务。 主营业务： 公司目前系中国棉花协会、中国流行色协会、中国棉纺织行业协会副会长单位，浙 江省棉纺织行业协会理事长单位，连续多年入选“中国棉纺织行业竞争力10强”，获 得“全国纺织产品开发贡献奖”、“出口产品一类企业”等多项荣誉，并被授予国家“新 型色纺纱产品开发基地”、“中国纱线色彩研发基地”、“中国色纺纱精品基地”和“省级 高新技术企业”等称号。 国际品牌 lHM lZARA lPOLO lGAP lUNIQLO 国内品牌 l美特斯邦威 l森马 l李宁 l七匹狼 主营业务： l时尚环保科技的色纺纱线 l高档新型的坯纱线、染色纱 线，半精纺和气流纺色纺纱线 。 l提供多品种、小批量和快交 货的产品服务 l提供流行趋势、各种原料和 产品的认证、吊牌、技术咨询 等增值服务。 合作品牌： 企业使命： 贴近生命，美化生活。 企业愿景： 通过几代人的努力，成为世界级的纱线王国。 企业核心价值观： 1、以价值客户为导向建立利益各方的竞合共赢机制； 2、持续创新； 3、只有专业、敬业、职业、认同的员工才能保持华孚的基业长青； 4、用爱创造每一天； 5、坚守正、直、诚、实、信、义的品德。 色彩引领者 环保先行者 技术创新者 企业文化 公司概况鲁泰纺织股份有限公司 n鲁泰纺织股份有限公司为外商投资股份制 企业，A、B股上市公司，拥有从棉花育种 、棉花种植，到纺纱、漂染、织布、整理、 制衣的生产，直至双线品牌市场营销的完整 纺织服装产业链，是全球产量最大的高档色 织面料生产商和全球顶级品牌衬衫制造商。 n公司现有总资产77.5亿元，净资产54.7亿 元，拥有纺纱、漂染、织布、整理、制衣等 31个生产工厂，8家控股子公司。公司拥有 纱锭58万枚，线锭8.4万枚，年产色织面料 17400万米、匹染面料6000万米、衬衣 2000万件。2011年全年实现营业收入60.8 亿元，出口创汇7.48亿美元，利润总额10.7 亿元，2012年上半年实现营业收入28.08亿 元，利润总额3.6亿元，创汇3.44亿美元， 继续保持增长趋势，名列全国色织行业前茅 。 l精梳纱线 l色织面料 l匹染面料 l衬衣 主要产品： 公司现为“中国纺织品进出口商会四届副会长单位” “中国棉纺织行业协 会副会长单位”、“中国外商投资企业协会纺织服装专业委员会副主席单 位”、“中国色织行业协会副理事单位” 、“世界华商联合会副理事长单位 ”、“中国服装协会第五届理事单位”等。 发展目标：世界一流， 百年鲁泰 宗旨：对社会负责， 对国家负责， 对员工负责， 对股东负责。 发展理念：以危机意识战胜危机，以竞争意识赢得竞争。 依靠创新，实现稳妥、快捷、持续的发展。 经营理念：以品质和服务赢得客户，与客户共发展。 公司概况江苏阳光股份有限公司 江苏阳光股份有限公司是由江苏阳光集团公司等五家法人单位共同出资设立 的。纺织行业年产高档男女服装350万套、高档精纺呢绒3500万米，是全球 最大的毛纺生产企业和高档服装生产基地，是中国纺织行业唯一同时获得“世 界名牌”和“出口服装免验”荣誉的企业。 江苏阳光以企业现代化、经营国际化为目标，以市场为导向，以科技为根本 ，不断调整和优化产品结构，建立健全营销体系，促进了生产经营的快速发 展。公司高科技特色日益凸现，核心竞争力逐步形成，资产规模不断扩大， 经济效益显著提高，走出了一条科技兴企、快速发展的成功之路。截止2009 年6月30日，总资产57.71亿元，净资产27.89亿元，员工5808人， 90%以上 的设备系目前国际最先进设备，公司通过ISO9002和14001双体系认证。 主营业务 l精纺呢绒面料 l服装 公司概况江苏阳光集团 目前公司的关键设备全部实现了现代 化和自动化，在硬件的改造上达到甚 至超过了国外著名生产企业的装备水 平。以电子计算机为主体的现代电子 控制技术已渗透于公司毛纺加工全过 程，如数码控制纱线卷绕成形、电子 配色和计算机辅助设计等，给新产品 的开发生产提供了硬件条件。 公司被国家科技部认定为国家重点高 新技术企业和中国毛纺织行业唯一的 国家级创新型企业，是中国最大的高 支薄型面料生产基地。“阳光”牌商标是 精纺呢绒行业内唯一的中国驰名商标 ，是国际商标联盟马德里协定认 定的保护商标。“阳光”呢绒是中国毛纺 行业唯一的中国“世界名牌”。 行业案例分析 公司主要财务数据分析 公司主要财务数据分析资产结构比较分析 三大公司概况（2011年） 华孚鲁泰阳光 资 产 总资产7488.57751.95871.5 （1）流动资 产 66.33 % 41.79 % 25.28 % （2）非流动资 产 33.67 % 58.21 % 74.72 % 净资产3076.532833323.4 资产负债 率58.92 % 57.65 % 43.4% 负 债 负债总额44124468.92548.1 （1）流动负 债 81.5%48.94 % 79.58 % （2）非流动负 债 18.5%51.06 % 20.42 % 公司主要财务数据分析资产结构比较分析 华孚色纺资产结构对比分析 流动资产占 比较大，在 60%以上， 略呈下降趋 势； 固定资产、 无形资产及 其他较平稳 公司主要财务数据分析资产结构比较分析 鲁泰资产结构比较分析 固定资产约 占50%，在 2011年有 所下降， 2012年回 升； 流动资产占 比40%左右 ，2012年 略有下降 公司主要财务数据分析资产结构比较分析 江苏阳光资产结构比较分析 固定资产占 比较大，在 60%以上； 流动资产在 2011年略有 增加。 公司主要财务数据分析盈利能力分析 营业 毛利润营业净 利润 净资 本收益 率 华孚色纺19.85%7.75%13.63% 鲁泰31.15%14.68%16.68% 江苏阳光11.46%0.28%0.30% 三家企业盈利能力比较（2011年） 单位：百万 鲁泰营业利润表现良好。 盈利能力：鲁泰华孚色纺江苏阳光 公司主要财务数据分析盈利能力分析 201020112012 销售毛 利润19.72%19.85%12.60% 销售净 利润7.86%7.75%2.22% 华孚色纺盈利能力分析 主营业 务利润 率 总资产 周转率 权益乘 数ROE 201019.49%0.95%227.00%14.24% 201119.42%0.76%244.00%13.63% 201212.32%0.36%263.00%1.72% 华孚色纺ROE分解 公司主要财务数据分析盈利能力分析 201020112012 销售毛 利润 32.53 %31.15%26.81% 销售净 利润 16.22 %14.68%10.98% 鲁泰盈利能力分析 鲁泰ROE分解 主营业 务利润 率 总资产 周 转率 权益 乘数ROE 201032.44%0.75%1.47 16.78% 201130.32%0.82%1.41 16.68% 201226.73%0.37%1.37 5.79% 公司主要财务数据分析盈利能力分析 201020112012 销售毛利 润14.85%11.46%7.25% 销售净利 润1.95%0.28%-7.30% 江苏阳光盈利能力分析 主营 业务 利润 率 总资产 周转率 权益乘 数ROE 201014.32%0.55%1.64 2.17% 201110.92%0.68%1.75 0.30% 20126.56%0.26%1.69 -2.56% 江苏阳光ROE分解 公司主要财务数据分析盈利能力分析 ROE分解 三家公司2011年ROE分解对比分析 主营业务 利润 率 总资产 周转 率权益乘数ROE 华孚19.42%0.76%244.00%13.63% 鲁泰30.32%0.82%141.00%16.68% 阳光10.92%0.68%175.00%0.30% 公司主要财务数据分析偿债能力分析 三家公司2011年偿债能力分析 短期偿债能力：鲁泰华孚色纺江苏阳光 长期偿债能力：华孚色纺江西阳光鲁泰 公司主要财务数据分析偿债能力分析 华孚色纺20102012年偿债能力分析 流动比率50%，长期偿债能力不错。 公司主要财务数据分析偿债能力分析 鲁泰20102012年偿债能力分析 流动比率华孚色纺江苏阳光 长期偿债能力：华孚色纺江西阳光鲁泰 三家企业成本费用增长基本持平，波动较 小，成本管理好。 行业案例分析总结 三家企业营业收入增长均放缓，并且2012年营业收入增 长率和净利润增长率均为负增长，可能是由于12年经融危 机影响，导致市场萎缩。 综合成长能力：鲁泰华孚色纺江苏阳光 三家公司的销售净利率和销售毛利率都是呈等比下降趋势。原材 料价格上涨带来的成本压力以及汇率波动对外销业务的冲击,是 影响公司盈利能力的不稳定因素。 盈利能力：鲁泰华孚色纺江苏阳光 行业展望 2012年纺织品行业 发展预测 行业盈利模式分析 行业展望2012年纺织品行业发展预测 2012年以来，受国际市场需求减弱，国内市场需求增长趋缓，国内外棉差价 过大等因素影响，我国纺织行业运行呈现下滑态势，生产增速明显下降，出 口数量有所减少，企业效益出现下滑，产业链前端棉纺、化纤亏损加重。预 计今年下半年纺织行业运行形势难以明显改善。 当前影响纺织行业运行的主要问题 一市场需求不足。目前，国内外宏观经济整体处