我国发展黄金市场研究-毕业论.doc

1. 绪论32.中国黄金市场32.1中国黄金市场的交易工具42.2 中国黄金市场的参与者42.3我国黄金市场监管部门42.4中国黄金市场现状52. 国内商业银行黄金业务概况64.1 国外商业银行黄金业务特点74.2 国内商业银行黄金业务特点74.3.商业银行介入黄金市场的必要性84.4 我国商业银行可自行开展的黄金业务94.4.1 黄金交易的保管、资金结算、系统往来业务94.4.2 自营业务和代理经纪业务94.5 商业银行参与黄金市场时存在的问题124.5.1商业银行发挥主导作用的问题124.5.2 商业银行参与黄金期货业务的机遇与挑战135. 我国商业银行发展黄金业务的建议155.1 借鉴国外经验，完善我国商业银行的黄金市场做市商制度165.2 做市商在黄金市场中发挥的作用165.3 我国黄金市场引入 做市商制度的障碍175.4 中国黄金市场引入做市商制度的一些建议186.结论211. 目录1. 绪论32.中国黄金市场32.1中国黄金市场的交易工具42.2 中国黄金场的参与者42.3我国黄金市场监管部门42.4中国黄金市场现状52. 国内商业银行黄金业务概况64.1 国外商业银行黄金业务特点74.2 国内商业银行黄金业务特点74.3.商业银行介入黄金市场的必要性84.4 我国商业银行可自行开展的黄金业务94.4.1 黄金交易的保管、资金结算、系统往来业务94.4.2 自营业务和代理经纪业务94.5 商业银行参与黄金市场时存在的问题124.5.1商业银行发挥主导作用的问题124.5.2 商业银行参与黄金期货业务的机遇与挑战135. 我国商业银行发展黄金业务的建议155.1 借鉴国外经验，完善我国商业银行的黄金市场做市商制度165.2 做市商在黄金市场中发挥的作用165.3 我国黄金市场引入 做市商制度的障碍175.4 中国黄金市场引入做市商制度的一些建议186.结论211. 绪论232.中国黄金市场302.1中国黄金市场的交易工具342.2 中国黄金市场的参与者392.3我国黄金市场监管部门422.4中国黄金市场现状462. 国内商业银行黄金业务概况534.1 国外商业银行黄金业务特点544.2 国内商业银行黄金业务特点574.3.商业银行介入黄金市场的必要性644.4 我国商业银行可自行开展的黄金业务754.4.1 黄金交易的保管、资金结算、系统往来业务764.4.2 自营业务和代理经纪业务874.5 商业银行参与黄金市场时存在的问题1254.5.1商业银行发挥主导作用的问题1264.5.2 商业银行参与黄金期货业务的机遇与挑战1425. 我国商业银行发展黄金业务的建议1785.1 借鉴国外经验，完善我国商业银行的黄金市场做市商制度1945.2 做市商在黄金市场中发挥的作用2025.3 我国黄金市场引入 做市商制度的障碍2115.4 中国黄金市场引入做市商制度的一些建议2316.结论2441. 绪论大量的民间资本也在寻找股市 楼市 之外的新投资领域 这些有利因素为 我国黄金市 场的健康发 展提供了良好的国内环境 。 理论和国外的现实表明， 商业银行作为 黄金市场中占 主导地位的交易主体，对黄金市场的健康发展影响很大， 因此 本文就从商业银行入手，试图找到撬动问题的那个点。这就是本文选题的意义所在。中国黄金市场体系2.中国黄金市场中国黄金市场由三 级平台构成: 一级黄金交易体系由 上海黄金交易所与上海期货交易所组成， 二级黄金交易平台由各区域黄金交易中心组成， 三级黄金交易渠道由银行拒台与首饰金店组成。 2.1中国黄金市场的交易工具现在黄金市场上的投资工具主要有标金、 纸黄金、黄金帐户 、金币、 黄金饰品、黄金基金、 黄金期货、 黄金期权、 黄金债券等等， 总的来说可以分为四大类: 实金交易、黄金账户、标准化的场内黄金衍生品交易和非标准化的场外黄金衍生品。2.2 中国黄金市场的参与者我国黄金市场上的交易主体有三类: 中央银行、各大商业银行 、黄金品生产企业和个人投资消费者。2.3我国黄金市场监管部门目前我国黄金市场监管部门不统一， 监管黄金市场的是中国人民银行; 主管商业银行个人黄金投资理财业务的是中国银监会; 监管黄金期货业务的中国证监会: 监管黄金生产和首饰经销商的业是中国工商局。2.4中国黄金市场现状国际金融危机以来由于中国经济形式相对稳健、黄金投资渠道更加多样化以及中国黄金产销量逐年递增等原因，中国市场的因素对世界黄金价格的影响越来越大。1. 2 0 13 年， 中国黄金消费量达到 1175 . 40 吨，位居世界第一，黄金市场发展空间逐渐扩大， 潜力依旧巨大。2. 黄金市场初步形成了场内优先、场外补充的组织框架。3.黄金市场投资选择多元化。2. 国内商业银行黄金业务概况4.1 国外商业银行黄金业务特点国外商业银行开设的 黄金业务主要包括: 黄金买卖、黄金套期保值、黄金项目融资、黄金零售、黄金证券化等等。4.2 国内商业银行黄金业务特点1.参与黄金市场运作的 商业银行数量不断增加。2 . 商业银行黄金业务规模不断扩大。3 . 商业银行维护黄金市 场平稳发展 的作用不断强化。4 . 商业银行的黄金业务发展逐 渐专业化。5 . 商业银行逐步成为联通国 内外黄金市场的中枢。5 国内商业银行黄金业务研究4.3.商业银行介入黄金市场的必要性商业银行参与黄金市场具有重要意义，由于作为黄金市场的交易主体的商业银行在其黄金市场交易量所占 份额持续增长，所起的作用越来越大。1. 商业银行可以提高黄金市场流动性2 商业银行可以有效降低监管成本中央银行对黄金市场的监管 监控模式改变为 中央银行与商业银行联手。节省了成本，调控效率提高。3商业银行与交易所 合作建立完善 的黄金仓储和配送网络，实现中小黄金企业 交易双方就近交割，从而有效地降低交易成本。4 黄金企业的改革与发展需要商业银行的支持5 建立黄金市场价格发 现和价格风险转移机制需要商业银行的参与4.4 我国商业银行可自行开展的黄金业务4.4.1 黄金交易的保管、资金结算、系统往来业务这三种业务属于商业银行的基础业务。1.黄金保管业务是银行受黄金交易所委托， 专为黄金交易所受理黄金实物的仓储和保管， 代理黄金交易所 与黄金会员之间进行黄金实物交割的专项服务业务。从而为生产企业有效地降低 交易成本， 同时商业银行增加了收入。2. 资金结算业务是由黄金 交易所会员与黄金交易所清算部门之间因场内买卖黄金而产生的。在商业银行开设 了资金的账户， 可与黄金交易所的进行资金 清算联动。3. 系统往来业务是指黄金业 务经办银行在其他商业银行之间的黄金头寸 划拨清算往来业务。黄金市 场因同时涉及巨额资金的划拨清算和 实物的交割 配送， 商业银行可保证资金流和物流安全、快捷流通。4.4.2 自营业务和代理经纪业务这两项是商业银行 黄金业务的主业。自营业务是商业银行在国内外市场自行买卖黄金的交易活动，这个时候商业银行与其他交易者是对手 关系。自营交易不仅能给商业银行赚取价差， 还 能发挥商业银行调节供求、稳定价格的作用。商业银行通过代理经纪业务，代理全国各地的非会员法人或自然人的场内交易。此业务为其开展黄金贷款、黄金存放等业务奠定了基础。市场配置资源效率也 得到提高。4.4.2.1个人黄金业务个人黄金业务分两个部分: 一部分是实物黄金买卖，可供交易的产品有金币、 黄金饰品、金条等;另一部分是记账式黄金买卖，它是一种 无纸化 交易方式。在这项业务中，个人投资者在银行 开通黄金账户后，可通过银行柜台、电话银行、网上银行等进行黄金买卖。拓展个人黄金业务应是商业银行的努力方向。首先，大量的民间资本急于寻找 新的投资领域，由于黄金和金融指数之间存在很强的负相关性，当股市低迷时，黄金就具备了逆势上扬的势头，新的获利空间就出现在一涨一落之 间。其次，商业银行拓展个人黄金业务是优化资产结构、提高直接收益和附加收益的需要。其中， 商业银行直接收益主要来源有，黄金业务手续费收入 以及在承担做市商角色时与个人投资者作对手交易所产生反向收益。银行的附加收益主要来源有， 将客户寄存的实金沉淀头寸作为黄金头寸拆借和黄金租赁业务的收益，用户 建立存或贷账户的收益以及与国外 黄金市场交易中的外汇业务收益。商业银行不断开拓个人黄金业务，随着业务规模不断增加，其总体收益也大幅提高， 与此同时，通过增加黄金产品使自身资产结构得到优化。更进一步，商业银行也可以把黄金产品与个人理财业务相结合，开发相关的个人黄金理财产品。比如，可以开发个人黄金定投产品，该产品类似于零存整取的定期存款， 个人投资者可以分周期的购买黄金，一次性的取走全 部黄金，或按时价向银行兑换成现金。分散性的投资，规避了金价的波动性，风险性较低。不仅如此还满足 了个人对于投资与储蓄的双重需求。银行还可以推出个人黄金质押贷款业务， 投资者可以用黄金数量做抵押，向银行申请贷款资金，银行通过对当时金价的折 算并进行评估，为投资者提供一定的贷款资金，从而使投资者的融资需求得到满足，该业务实施难度不大，还能稳定的获得贷款收益，提高资金 流动性。这样一种市场多赢的个人黄金业务具有极大的发展潜力。4.4.2.2 套期保值业务是商业银行未来发展的重点业务套期保值业务是商业银行未来发展的重点业务。这项业务要求熟练应用金融衍 生工具， 有一定的操作难度，是此业务的理想的提供者是商业银行。黄金套期保值产品锁定黄金 生产及加工的原材料成本，从而规避黄金价格的波动， 稳定经营利润的作用。对于黄金市场来说，黄金期货的退出也有助于平衡市场供需关系，使价格回归到理性的位置上。对于黄金市场也是具有重要意义的。4.5 商业银行参与黄金市场时存在的问题4.5.1商业银行发挥主导作用的问题（1）商业银行的参与积极性也有待提高。（2） 商业银行个人理财业务的设计不够好。近年来，由于个人投资者对黄金理财业务的需求增长迅速，商业银行 纷纷推出了相应的理财产品来满足市场需求。 例如，工行的金行 家业务; 建行的 账户金业务以及中国银行的 黄宝宝 和汇 聚宝业务。但是现有的黄金理财产品投资起步资金大，门槛很高，在风险性以及交易的便捷性上还不适合中小投资者。而且黄金回购的问题一直没有解决，从而并不能作为成熟的实物黄金理财产品。（3）商业银行拓展黄金业务缺少法律支持。商业银行开展黄金套期 保值、黄金质押贷款、黄金寄售等黄金中间业务也没有 进行批准。所以商业银行在黄金业务方面缺少法律 的支持。（4） 商业银行进口黄金缺少相关配套政策。我国商业银行目前不具 备黄金进出口资质，不能根据供需状况自行进口黄金。（5）商业银行的外汇政策 环境需要改善。4.5.2 商业银行参与黄金期货业务的机遇与挑战2008 年3 月， 银监会批准商业银行以机构投资者的身份参与黄金期货市场交易，这一办法的实施对国内 的黄金期货，以及整个黄金市场都将造成深远的影响。4.5.2.1商业银行参与黄金期货市场的优势一.商业银行参与黄金期货市场的优势。(1) 商行占居席位多。(2)涉足黄金市场的时间较早，的熟悉市场， 有经验。(2) 商行 占居席位多。(3) 商行涉足黄金业务种类多。分别为黄金信贷业务、 黄金投资业务以及黄金中介业务。 黄金由于具有商品属性、金融属性以及货币属性，故其价格的形成极为复杂，影响价格的因素也多种多样。商业银行在风险管理方面与其它的投资者相比具有明显优势。二 . 商业银行参与黄金期货市场对于我国黄金市场的发展具有重要意义。(1)可以提高目前期金市场的定价效率。 (2) 有利于提高商业银 行的做市能力。目前，做市商制度是国际黄金市场的主流交易模式，但必须具备相应条件， （一）是要具备雄厚的资 金实力; （二）是要具有管理头寸库存的能 力; （三）是要有准确的报价能力且熟悉自己交易的资产。允许商业银行参与黄金期货业务， 可以为培育它们成为我国未来期金市场的做市商打下基础， 这 有利于我国多层次黄金市场的建立和完善。4.5.2.2 商业银行参与黄金期货的挑战商业银行作为黄金期货产品开放时第一个有参与资格的金融机构，银监会对商业银行提出了较高的要求，具体要求以下 三点:1.参与期货必须要具备高 资格条件。商业银行经银监会批准后取得 无异议函 ,就可以具备期货交 易所的会员资格。虽然银监会关于商业银行从事境内黄金期货交易有关问题的通知对于以前审批程序没做调整，但是该政策核心目的是要 提高商业银行黄金期货交易的风险控制能力， 因此， 商业银行尽快的建立相关的风险理制度。2 . 高风险管控能力。目前由 于我国期货黄金交易时间安排不当，导致商业银行在进行大期货黄金业务时，由于交易时间较短，而夜间市场也不进行交易，业务常受阻。实践证明金价在美洲盘交易时段内波动最大，它的交易时间是我国的晚上9 : 20-次日凌晨2 : 15 ，而国内金市在这段时间正处于休市状态。如果美国金市价格出现了较大波动而我国期货交易正处于关闭期，那么投资者承受开盘跳空下跌的风险，不得不追加保证金或强制平仓的巨大风险。我国期货黄金交易时间安排不当，会给投资者造成不必要的风险，这都会在很大程度上影响商业银行对于黄金期货交易的积极性。3 . 须满足四个交割要求。在黄金期货的交割中，交割品牌存在差异也是摆在 商业银行面前的一大问题。5. 我国商业银行发展黄金业务的建议我国商业银行应该紧跟国际国内经济形势的变化，把握机遇积极参与到黄金市场竞争，从而发展和完善我国黄金市场。1.获得国家政策支持， 解决黄金来源。商业银行可通过以下三个途径完善黄金来源渠道:第一， 国家调整黄金储备的比重。中央银行可借贷给商业银行，商业银行通过市场化运作将黄金 销售给广大投资者， 实现投资者资产的保值增值。第二， 适度控制黄金的出口，避免产生对国家储备政策的对冲作用。第三，借助藏金 于民的政策，扩大黄金进口，通过银行的销售渠道，销售给国内的投资者和消费者 ，解决国内黄金储备不足的问题。2. 扩大个人黄金投资主体。个人投资黄金市场拥有巨大的发展空间，因此，商业银行应进一 步降低个人黄金代理业务门槛、设计合理的盈利预期和资产配置比例，扩大市场投资主体规模。3. 建立完整的实物黄金 实物和黄金衍生品的交易市场。进一步完善黄金实物市场和黄金期货市场的交易 方式以及品种，扩展交易平台，是商业银行最终成为黄 金做市商的必要条件。4. 发展我国商业银行的黄金市场做市商制度，完善我国黄金市场。5.1 借鉴国外经验，完善我国商业银行的黄金市场做市商制度黄金市场建立以后，上海黄金交易所为工矿企业和用金企业构建了公开、规范的交易平台。市商对黄金市场的发展起到了积极作用。比如说决定世界黄金价 格的重要因素一 一伦敦黄金市场的黄金价格，其定价就是 由瑞士信贷第一波士顿银行 、德意志银行、 洛希尔国际投资银行、加 拿大丰业银行和英国汇丰银行等五大银行做 市商决定的。 所以，需要发展 和完善我国的商业银行 做市商制度。5.2 做市商在黄金市场中发挥的作用1 .做市商制度提供了黄金市场的流动性，保证了成交 的及时性。从而可以吸引投资者 进入。2 .做市商制度保证了黄 金市场价格的稳定性。在报价驱动制度中，做市 商有义务维护交 易价格3 . 做市商制度保证了黄金价格的有效性。做市商有扩大价差的 意愿， 而做市商之间的竞争又使得价差可 以维持在一定的合理范围之内，为了充分把握获利机会。5.3 我国黄金市场引入 做市商制度的障碍具体来说， 我国黄金市场引入做市商具有以下障碍:1.缺乏有效的避险工具成熟的黄金市场中， 做市商往往利用 期货或者期权市 场进行有效的避险，如通过套期保值 对冲价格风险、通过期权等衍生工具给黄金 价格风险上保险等。而我国黄金期货 市场起步较晚，尚不成熟。，导致做市商承担做市义 务的风险加大，抑制了做市商做市的积极性。2 . 制度法规上的限制对于我国现行黄金市场 交易制度来说， 做市商制度是一种新生制度，目前我国交易所(包括上海黄金交易所 和上海期货交易所)均实行竞价交易制度，两种 制度之间存在很多差异。2. 监管手段比较落后做市商制度本身赋予商 业银行某些特权 往往会降低市场交易 的透明度，我国黄金期货市场起步较晚，相关监管部门缺乏必要的监管实践经验，存在监管落后和监管不到位等问题， 在一定程度上降低了市 场交易的透明度与投资者的信心， 所以要有效建立做市商制度就必须提高监管水平。3. 缺乏融资渠道做市商在做市过程中要以自有资金满足交易者的即时性交易需求， 这就要求做市商有足够的资金实力来保 证其做市， 而做市商要保证有充足的资金来 源就需要具备发达的融资渠道5.4 中国黄金市场引入做市商制度的一些建议一般来说， 一个成熟的黄金做市商应 具备下述条件: 首先， 做市商要具有雄厚的资金实力建立足够的金融资 产库存其次， 做市商应具有管理头寸库存的 能力。最后 做市商还要有准确的报价能力。日前在国内金融领域中最有可能成为黄金市场做市商的主体非 商业银行莫属。主要有以下优势: 第一， 商业银行具有充足的资本金