证券投资结课论文青岛海尔股票投资价值与交易策略分析.doc

证券投资结课论文青岛海尔股票投资价值与交易策略分析 专业：热能与动力工程 班级：2012013 学号：20121097 姓名：张振江2014年4月24日目录1. 宏观环境与行业分析1.1 青岛海尔简介1.2宏观环境与股票价格波动关系1.3行业地位与发展政策2. 公司投资价值分析2.1公司竞争力分析（核心竞争优势）2.2公司估值分析（市盈率、市净率）2.3公司发展前景分析（成长性，近几年收入、利润、资产增长率）3. 公司股票技术分析3.1技术图形分析3.2趋势分析3.3技术指标分析4. 公司投资策略分析4.1买卖时点分析4.2资金管理分析（投资额、一次买入还是分批买入）4.3投资目标分析（投资周期、预期收益、止损点等） 宏观环境与行业分析1.1 青岛海尔简介 海尔集团是世界第四大白色家电制造商，也是中国电子信息百强企业之首。旗下拥有240多家法人单位，在全球30多个国家建立本土化的设计中心、制造基地和贸易公司，全球员工总数超过五万人，重点发展科技、工业、贸易、金融四大支柱产业，2005 年，海尔全球营业额实现1039亿元（128亿美元）。海尔集团在首席执行官张瑞敏确立的名牌战略指导下，先后实施名牌战略、多元化战略和国际化战略，2005年12月26日，创业21周年之际，海尔启动第四个发展战略阶段-全球化品牌战略阶段。海尔品牌在世界范围的美誉度大幅提升。1993年，海尔品牌成为首批中国驰名商标；2005年，海尔品牌价值高达702亿元，自2002年以来，海尔品牌价值连续四年蝉联中国最有价值品牌榜首。海尔品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等16个主导产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌,2005年8月30日,海尔被英国金融时报评为中国十大世界级品牌之首。海尔已跻身世界级品牌行列。其影响力正随着全球市场的扩张而快速上升。海尔有9种产品在中国市场位居行业之首，3种产品在世界市场占有率居行业前三位，在智能家居集成、网络家电、数字化、大规模集成电路、新材料等技术领域处于世界领先水平。在国际市场彰显出发展实力。创新驱动型的海尔集团致力于向全球消费者提供满足需求的解决方案，实现企业与用户之间的双赢。目前，海尔累计申请专利6189项（其中发明专利819项），拥有软件著作权589项。在自主知识产权基础上，海尔还主持或参与了近百项国家标准的制修订工作，其中，海尔热水器防电墙技术、海尔洗衣机双动力技术还被纳入IEC国际标准提案，这证明海尔的创新能力已达世界级水平。在创新实践中，海尔探索实施的OEC管理模式、市场链管理及人单合一发展模式均引起国际管理界高度关注，目前，已有美国哈佛大学、南加州大学、瑞士IMD国际管理学院、法国的欧洲管理学院、日本神户大学等商学院专门对此进行案例研究，海尔市场链管理还被纳入欧盟案例库。海尔人单合一发展模式为解决全球商业的库存和逾期应收提供创新思维，被国际管理界誉为号准全球商业脉搏的管理模式。1.2宏观环境与股票价格波动关系 2010年我国经济已经成功的摆脱了金融危机的负面冲击，开始进入正常发展的轨道。随着一系列宏观政策的实施，我国物价涨幅趋势渐渐稳定，泡沫化资产的风险也渐渐降低。2010全年预计我国经济增长可保持在9%左右，全年物价涨幅将控制在4%以内。经济增长逐步回调，但是依然保持在高位。预计GDP增长保持在9.5%，工业增加值增长约为13.5%，进口增长约为15.5%，进出口总额增长约为14.1%。 投资增长动力实现市场接替。2009年政府主导的投资快速扩张发挥了关键作用。2010年政府主导投资逐渐下降，市场驱动的投资成为主要动力。消费增长依然强劲，在应对危机的情况下，政府实施的诸多的刺激消费行为的政策效果显著。在汽车，家电，旅游等消费热点的带动下，2009社会消费品零售总额除掉价格因素之后实际增长16.9%。2010年政策减弱，但居民自主消费能力较强，消费品零售总额增长率仍保持在15.2%的较高水平。在经济复苏的经济环境下，我国出口增长很快，出口占全球比率不断提高，今年有突破10%。综合看，我国经济处于恢复上升期，GDP增长走势平稳，大幅波动的可能性不大。投资增长动力由政策转向市场驱动，消费增加强劲，外贸出口持续增长。1.2.1我国证券市场现状分析 我国证券市场发展壮大很快。达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模，1981年到1987年国债年均发行规模仅为59.5亿元，进入90年代以来国债发行数额年均达到千亿元。 而1997年已达到2 412亿元。进入90年代以来国债发行数额年均达到千亿元。 而1997年已达到2 412亿元。迄今沪、深两地上市公司已达900余家，上市股票市价总值达2万亿元。但是在高速发展的背后，都必然存在很多的问题。这些问题毫无疑问的制约了我国证券市场的健康发展。首先，我国股市规模较小，与国民经济发展的客观要求有较大差距，例如，我国目前股市投资者为3 300万人，仅占全国总人口的2.7%。另外，我国股市总值占GDP的比重就更低了。其次，而目前我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企业的主要特征，企业主体地位残缺。仅靠若干家大机构和数以万计的小股民散户所支撑的股市投机盛行，股价暴涨暴跌难以避免，然后，市场分割，整体性差；市场中介机构不完善；流动性不足；资本市场交易工具品种单一、结构残缺；证券市场制度不健全。1.2.2家电产业的发展状况我国家电业对外开放较早，市场竞争相对充分，且经过多年的不断发展，目前在世界家电市场中已颇具竞争实力。尤其是90年代中期以来大量外资和技术的注入，使中国家电业得到进一步的发展，成为世界四大家用电器生产基地之一。随着加入WTO，我国的经济形势将发生巨大的变化，家用电器行业正处在一个全新的发展时期，电冰箱市场：近年市场竞争格局基本稳定，容声、科龙、海尔仍然保持了较大的领先优势；新飞、美菱处于第二集团，伊莱克斯、西门子进展较快。从总体市场看，容声和海尔这两个品牌知名度领先其他品牌，分别为78.2和77.7。在家庭拥有率上，容声和海尔两个品牌的优势也较明显，都在18以上，在未来一年的预期购买率上，这两个品牌也领先其他品牌，合计为45。在品牌美誉度上，消费者对容声、西门子、伊来克斯的美誉度较高。1.3行业地位与发展政策 尽管白电行业增速明显放缓，但是青岛海尔（600690）仍然继续保持稳健增长的态势。2011年度，青岛海尔实现营业收入736亿元，同比增长13.86%；实现归属于母公司股东的净利润26.9亿元，同比增长20.09%。2011年，青岛海尔行业龙头地位得到进一步巩固。世界权威市场调查机构欧睿国际发布全球家电市场调查结果显示，2011年海尔在大型白色家用电器市场的零售量品牌占有率提升至7.8%，第三次蝉联全球第一，较2010年上升1.7个百分点；在海尔冰箱、洗衣机、酒柜三类产品的全球市场占有率继续蝉联第一的同时，海尔冷柜也首次跃居全球第一。（贾小兵）我国家电业对外开放较早，市场竞争相对充分，且经过多年的不断发展， 目前在世界家电市场中已颇具竞争实力。尤其是90年代中期以来大量外资和技术的注入，使中国家电业得到进一步的发展，成为世界四大家用电器生产基地之一。随着加入WTO，我国的经济形势将发生巨大的变化，家用电器行业正处在一个全新的发展时期，电冰箱市场：近年市场竞争格局基本稳定，容声、科龙、海尔仍然保持了较大的领先优势；新飞、美菱处于第二集团，伊莱克斯、西门子进展较快。从总体市场看，容声和海尔这两个品牌知名度领先其他品牌，分别为78.2和77.7。在家庭拥有率上，容声和海尔两个品牌的优势也较明显，都在18以上，在未来一年的预期购买率上，这两个品牌也领先其他品牌，合计为45。 公司投资价值分析2.1公司竞争力分析（核心竞争优势） 青岛海尔坚持互联网时代全球白电行业引领者与规则制定者的战略方向，深入实践“人单合一双赢”商业模式创新，坚持产品引领，实现虚实网融合、即需即供，保持公司业绩稳健、有质量、可持续的发展，实行多品牌运营策略，调整组织架构、提升运营效率，进一步巩固了在全球家电制造领域的技术领先优势和市场主导地位。作为国内高端家电的先行者，青岛海尔持续关注研发，在技术、工业设计等方面引领家电行业发展趋势。以“卡萨帝”意式三门冰箱为代表的高端产品推出增强了公司与国际品牌的竞争能力，提升了中国家电制造商在国际市场上的话语权，加速了中国制造向中国创造转变的进程。同时，公司近期推出的全球首台“天樽”的空调新品，具备了自主“思考”能力，成为能够根据外界环境变化自动调节运行状态的“智能空气管家”， 风洞式设计也彻底颠覆了以往空调的传统外形，验证了海尔开放式创新生态圈的强大研发能力。2013安博会上展出的海尔U-home物联网智慧家居，可为用户提供智慧养老、云社区等多类解决方案，其根据用户消费能力和生活需求提供定制服务的能力受到与会者的青睐。据行业专家分析，此次三中全会改革将刺激国内消费需求增长，预计2020年城镇化将刺激国内新增家电需求约3.4万亿元。青岛海尔有望凭借其不断提升的产品和技术等核心竞争优势，有效把握行业发展机遇，继续实现业绩的持续稳健增长。2.2公司估值分析（市盈率、市净率）青岛海尔市盈率：12.5-14.9 市净率：1.262.3公司发展前景分析（成长性，近几年收入、利润、资产增长率） 财务预测是指基于合理的基本假设，根据预期条件和各种可能影响未来经营活动、投资活动、现金流量变动等重要事项，做出恰当的预估结果，并将预期的财务状况、经营成果和现金流量变动等信息，编制成各项预计财务报表。本文的预测从销售收入入手，与销售收入相关性大的报表项目用历年增长率的平均值算得，与销售收入相关性小的报表项目用历年平均值算得。预测假设条件是：不追加投资、不分配。 公司11年起对白电产品进行架构调整,3、4 月起对冰洗业务进行渠道整合,空调业务自11年12月开始实施。空调网点覆盖率由11年底不足7000家,上升至12年第一季度末的13000家,公司加强对终端营销人员的培训和综合推荐能力,渠道协同效应对销量拉动的效果显著。中怡康数据显示,12年3月公司冰箱市占率较去年同期增加5.8%,洗衣机增加5.1%,空调增加3.8%。考虑到空调未来网点布局将进一步增加,有望达到30000家,预计2012年空调业务将保持较快增长。公司过去依靠“海尔”单一品牌,给市场留下不少空间,自07 年推出“卡萨帝”品牌(高端),10 年推出“统帅”品牌(低端),多品牌运作进行全市场覆盖,并通过“统帅”的高性价比竞争,对主品牌“海尔”和“卡萨帝”形成较好的缓冲,逐渐摆脱价格竞争,有望改善长期盈利能力。目前卡萨帝品牌总收入占比约6-7%,我们预计2012年第一季度收入增速约为14%,其中洗衣机品类增长30%以上，冰箱增长5%,未来有望继续推进其他家电品类。考虑到卡萨帝设定目标客户群占市场总量的16%,而目前卡萨帝的量占比仅为2-3%,未来仍有较大的成长空间。卡萨帝品牌的壮大对于公司产品均价提升、盈利能力提升均有较好的贡献。青岛海尔在节能变频领域颇具优势，而在新政实施细则中，只有具备一级和二级能效的变频空调被纳入补贴范围，这使青岛海尔成最大收益者。目前海尔空调在所有国产节能变频空调领域市场份额已达到41.1%，超出第二名9.2个百分点。尽管目前冰箱及洗衣机的补贴政策细则未出,但参考现行推广的空调和平板电视标准,公司各品类产品结构最优,将受益此次的节能补贴。今年一季度海尔集团以1.28亿美元（约合8.3亿元人民币）对三洋白电业务的并购项目已完成。近几年青岛海尔持有大量的货币资金，根据我们对青岛海尔及海尔集团关系的了解，我们认为这些资金是为了从集团收购三洋白电业务而准备的。当然，这也将扩大公司在海外的市场份额，三洋电机在越南的冰箱和洗衣机市场份额分别超过了60和40，均位居榜首。可以看出，海尔的目的是利用SANYO品牌推动其在东南亚的销售，以降低对中国市场的依赖（国内市场销售额占公司总销售额的88.52%）。而竞争对手美的的海外扩张目标却是拉美地区（巴西、阿根廷和智利三国），与青岛海尔的海外市场没有交叉。因此尽管2012年白电进入调整期，我们仍给出了青岛海尔一个较高的营收增长率，这也要看青岛海尔在其他方面的作为。市场营销方面不提倡价格竞争,仍以精准营销为主。产品研发方面积极投入研发，做到空冰洗多业务发展。 假设青岛海尔公司预测损益表如上表第二列所示，现由于行业环境的变化可能导致三项假设的变动：销售价格增加5%；销售成本降低5%；销售数量增加5%，那么三项假设的变动对预测损益表的影响上表的第3-5列所示。由上表可见，净利润对销售价格的变动最为敏感，销售价格上涨5%将导致净利润上涨90%；净利润对销售成本的敏感度次之，销售成本下降5%将导致净利润上涨68%；净利润对销售数量的变动最不敏感，销售数量上升5%只导致净利润上涨5%。我们可以进一步计算出净利润对三项基本假设的敏感系数。 公司股票技术分析3.1技术图形分析3.2趋势分析3.3技术指标分析股本结构：2010-05-242007-05-222007-05-17数量（万股）比例（%）数量（万股）比例（%）数量（万股）比例（%）有限制条件股份44,077.7632.9358,282.3943.54 44,077.7636.84无限制条件股份89,774.1267.0775,569.4956.4675,569.4963.16人民币A股89,774.1267.0775,569.4956.4675,569.4963.16境内上市B股0.000.000.000.000.000.00H股0.000.000.000.000.000.00N股0.000.000.000.000.000.00S股0.000.000.000.000.000.00其他流通股0.000.000.000.000.000.00股份总数133,851.88100.00133,851.88100.00119,647.24100.00青岛海尔平面分析市盈率市净率市现率市售率PEG得分96.2949.6098.5096.2494.73行业均值50.4543.0737.5747.7275.46市场均值50.2350.0050.2550.4576.30 从以上资料可以看出，青岛海尔是一个实力雄厚的企业。所以绝对是股票投资的不错的选择。四、青岛海尔股票走势分析成本分析时间收盘价主力成本最近价与成本差幅度今日27.21022.5744.63620.54%昨日26.97022.5524.41819.59%五日前26.23022.4753.75616.71%十日前25.50022.3553.14514.07%二十日前25.06022.1022.95913.39%青岛海尔股票震荡向上，在家电股中表现优异，连续创出近期新高，已逼近历史高位25和28元，会有上行压力，估计会震荡整固一段时间寻机突破。 公司投资策略分析4.1买卖时点分析成本分析时间收盘价主力成本最近价与成本差幅度今日27.21022.5744.63620.54%昨日26.97022.5524.41819.59%五日前26.23022.4753.75616.71%十日前25.50022.3553.14514.07%二十日前25.06022.1022.95913.39%青岛海尔股票震荡向上，在家电股中表现优异，连续创出近期新高，已逼近历史高位25和28元，会有上行压力，估计会震荡整固一段时间寻机突破。 股票每时每刻都在变化，要时刻注意股票变化情况。4.2资金管理分析（投资额、一次买入还是分批买入） 利润表是反映企业一定时期内经营成果的会计报表。通过对利润表的分析，可以正确评价企业各方面的经营业绩；及时发现企业经营管理中存在的问题；预测企业未来的收益能力和损益的发展趋势，从而做出合理的经济决策。从利润的形成角度，反映利润额的变动情况，揭示企业在利润形成过程中的管理业绩及存在的问题。表2-10期末年初2008/2009年利润水平分析表利润水平分析编制单位：青岛海尔股份有限公司（元）项目期末期初增减额增减率（%）一、营业总收入32,979,419,367.0130,408,039,342.382,571,380,024.63 8.456251营业收入32,979,419,367.0130,408,039,342.382,571,380,024.63 8.456251二、减：营业总成本31,515,989,782.9029,392,367,129.562,123,622,653.34 7.225082营业成本24,263,147,272.1823,375,986,068.53887,161,203.65 3.795182营业税金及附加134,738,200.3895,454,059.0339,284,141.35 41.15502销售费用4,984,187,508.444,074,594,216.59909,593,291.85 22.32353管理费用2,116,221,142.761,691,186,469.23425,034,673.53 25.13234财务费用-7,965,819.41103,655,265.15-111,621,084.56 -107.685资产减值损失25,661,478.5551,491,051.03-25,829,572.48 -50.1632三、加：其他经营收益7,690,134.0907,690,134.09 公允价值变动净收益000.00 投资净收益167,071,754.33151,058,393.0616,013,361.27 10.60078联营、合营企业投资收益000.00 汇兑净收益000.00 四、营业利润1,630,501,338.441,166,730,605.88463,770,732.56 39.7496加：营业外收入116,134,297.8834,345,040.4081,789,257.48 238.1399减：营业外支出6,485,256.0463,948,896.53-57,463,640.49 -89.8587非流动资产处置净损失000.00 五、利润总额1,740,150,380.281,137,126,749.75603,023,630.53 53.03047减：所得税365,542,251.25158,428,166.59207,114,084.66 130.7306未确认的投资损失000.00 六、净利润1,374,608,129.03978,698,583.16395,909,545.87 40.45265少数股东损益225,133,509.34210,520,516.0614,612,993.28 6.941363归属于母公司股东的净利润1,149,474,619.69768,178,067.10381,296,552.59 49.63648七、每股收益0.00 基本每股收益0.860.570.29 50.87719稀释每股收益0.860.570.29 50.87719图2-8本期与上期2009/2008年利润表水平分析项目变化图(1)净利润或税后利润分析净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业所有者分配或使用的财务成果。该公司2009年实现净利润1,374,608,129.03元，比上年增长了395,909,545.87 元，增长率为40.45%，增长幅度适中。从水平分析表看，公司净利润增长主要是由于营业外收入增加幅度很大高达238.1399%，可能是因为公司在投资方面的收益很高，这只是偶然，营业收入只增加了8.46%，加上财务费用减少了-107.685%，营业外支出减少了89.86%所致。(2)利润总额分析利润总额是反映企业全部财务成果的指标，它不仅反映企业的营业利润，而且反映企业的对外投资收益，以及营业外收支情况。该公司利润总额增长603,023,630.53 元，关键原因是公司营业利润增长，本期营业外收入较上期增加238.14%，主要因重庆海尔技改补贴收入增加所致；本期营业外收入-其他主要是核销部分往来款项所致。另外公司非流动资产处置损失大幅度减少，而本期营业外支出较上期减少89.8587%。本期营业外支出-其他支出主要是支付售后赔偿事务处理的款项。增减因素相抵，利润总额增长了603,023,630.53 元(3)营业利润分析营业利润是指企业营业收入与营业成本费用及税金之间的差额。它即包括主营业务利润，又包括其他业务利润，并在二者之和基础上减去销售费用、管理费用与财务费用。它反映了企业自身生产经营业务的财务成果。该公司营业利润增加主要是财务费用和资产减值损失增加所致。该公司的财务费用比上年减少111,621,084.56元，减小率为107.685%，资产减值损失比上年增加25,829,572.48 元，增长率为50.1632%，这样的收入是不稳定的，该公司的营业总收入与营业总成本之间的差额不大，对于成本的管理欠缺。2.2.2利润结构变动垂直分析 揭示各项利润及成本费用与收入的关系，以反映企业各环节的利润构成、利润及成本费用水平。表2-11期末年初2008/2009年利润垂直分析表利润垂直分析编制单位：青岛海尔股份有限公司（元）项目期末期初本年度上年度差异一、营业总收入32,979,419,367.0130,408,039,342.381001000二、减：营业总成本31,515,989,782.9029,392,367,129.5695.5696.66-1.1营业成本24,263,147,272.1823,375,986,068.5373.5776.87-3.3营业税金及附加134,738,200.3895,454,059.030.410.310.1销售费用4,984,187,508.444,074,594,216.5915.1113.41.71管理费用2,116,221,142.761,691,186,469.236.425.560.86财务费用-7,965,819.41103,655,265.15-0.020.34-0.36资产减值损失25,661,478.5551,491,051.030.080.17-0.09三、加：其他经营收益7,690,134.0900.0200.02公允价值变动净收益00000投资净收益167,071,754.33151,058,393.060.510.50.01联营、合营企业投资收益00000汇兑净收益00000四、营业利润1,630,501,338.441,166,730,605.884.943.841.1加：营业外收入116,134,297.8834,345,040.400.350.110.24减：营业外支出6,485,256.0463,948,896.530.020.21-0.19非流动资产处置净损失00000五、利润总额1,740,150,380.281,137,126,749.755.283.741.54减：所得税365,542,251.25158,428,166.591.110.520.59未确认的投资损失00000六、净利润1,374,608,129.03978,698,583.164.173.220.95少数股东损益225,133,509.34210,520,516.060.680.69-0.01归属于母公司股东的净利润1,149,474,619.69768,178,067.103.492.530.96七、每股收益000基本每股收益0.860.57000稀释每股收益0.860.57000从上述的分析中，分批购买可以降低风险，投资额则要看市场消息。好的形势则加大投入，不好则不要轻易投入，保持即可。4.3投资目标分析（投资周期、预期收益、止损点等）投资周期由建设周期与经营周期两部分组成。 从宏观角度考察，建设周期是指一定时期内，所有施工项目全部建成投产或交付使用平均所需时间。从微观投资活动看，建设周期以建设工期来表达。建设工期是反映一个具体投资项目的建设速度。它从两个方面影响着投资效益：一是缩短工期可以节省管理费和利息支出，降低工程造价，同时还可以加速资金周转，提高投资效益；二是建设工期缩短，投资项目早建成，就可以早收益、早回收投资。这些，最终也反映在提高投资效益上。从投资周期长这个特点出发，在研究投资问题时，就应有针对性地研究缩短建设和投资循环周转的速度，这是提高投资效益的根本途径。就间接投资而言，如果把它作为一种投资资金来看，它是依存于直接投资的，其收益来源于直接投资的成果，它通过股息或债券的还本付息来回收投资。证券的转让，从宏观上看，只是投资者的变易，并没有改变投资周期长的实质。当然从微观的角度考察，个人或法人投资者保有证券的时间可能不长，能很快收回其投资，特别是证券市场的投机者，但这部分在整个社会投资中所占比重是远不能与直接投资相比的。这也正是投资学所要研究的问题。预期收益则主要有股市行情和涨幅情况来确定。止损点指股市交易仓位获允许承受的最大损失，一旦达到损失上限，交易员必须平仓或减仓以阻止亏损扩大。简介止损是控制风险的必要手段，如何用好止损工具，投资者应各有风格。在交易中，投资者对市场的总体位置、趋势的把握是十分重要的。在高价圈多用止损，在低价圈少用或不用，在中价圈应视市场运动趋势而定。顺势而为，用好止损点是投资者获胜的不二法门。1操作法则定额止损法这是最简单的止损方法，它是指将亏损额设置为一个固定的比例，一旦亏损大于该比例就及时平仓。它一般适用于两类投资者：一是刚入市的投资者；二是风险较大市场(如期货市场)中的投资者。定额止损的强制作用比较明显，投资者无需过分依赖对行情的判断。止损比例的设定是定额止损的关键。定额止损的比例由两个数据构成：一是投资者能够承受的最大亏损。这一比例因投资者心态、经济承受能力等不同而不同。同时也与投资者的盈利预期有关。二是交易品种的随机波动。这是指在没有外界因素影响时，市场交易群体行为导致的价格无序波动。定额止损比例的设定是在这两个数据里寻找一个平衡点。这是一个动态的过程，投资者应根据经验来设定这个比例。一旦止损比例设定，投资者可以避免被无谓的随机波动震出局。技术止损法较为复杂一些的是技术止损法。它是将止损设置与技术分析相结合，剔除市场的随机波动之后，在关键的技术位设定止损单，从而避免亏损的进一步扩大。这一方法要求投资者有较强的技术分析能力和自制力。技术止损法相比前一种对投资者的要求更高一些，很难找到一个固定的模式。一般而言，运用技术止损法，无非就是以小亏赌大盈。例如，在上升通道的下轨买入后，等待上升趋势的结束再平仓，并将止损位设在相对可靠的平均移动线附近。就沪市而言，大盘指数上行时，5天均线可维持短线趋势，20天或30天均线将维持中长线的趋势。一旦上升行情开始后，可在5天均线处介入而将止损设在20天均线附近，既可享受阶段上升行情所带来的大部分利润，又可在头部形成时及时脱身，确保利润。在上升行情的初期，5天均线和20天均线相距很小，即使看错行情，在20天均线附近止损，亏损也不会太大。再如，市场进入盘整阶段(盘局)后，通常出现箱形或收敛三角形态，价格与中期均线(一般为10-20天线)的乖离率逐渐缩小。此时投资者可以在技术上的最大乖离率处介入，并将止损位设在盘局的最大乖离率处。这样可以低进高出，获取差价。一旦价格对中期均线的乖离率重新放大，则意味着盘局已经结束。此时价格若转入跌势，投资者应果断离场。盘局是相对单边市而言的。盘局初期，市场人心不稳，震荡较大，交易者可以大胆介入。盘局后期则应将止损范围适当缩小，提高保险系数。无条件止损法不计成本，夺路而逃的止损称为无条件止损。当市场的基本面发生了根本性转折时，投资者应摒弃任何幻想，不计成本地杀出，以求保存实力，择机再战。基本面的变化往往是难以扭转的。基本面恶化时，投资者应当机立断，砍仓出局。2分类众所周知，“止损”可分为两种完全不同应用机制的止损，即保护性止损和跟进性止损，由于止损多发生在十分不利的情况下，总令人联想到不愉快的事，因此，人们往往不愿意谈论这一话题。但是，在实际操作过程中，任何人都不可能保证不出任何差错。如何将损失限定在较小的范围内，或尽可能使既得利益最大化，很现实地摆在每一个投资者面前，特别是入市不久的中小投资者，更需要合理地运用止损。3设置1、在任何情况下，用百分比而不是价位来表示止损距离，5%至10%是通常可以接受的合理幅度。尽管不同承受能力或不同操作风格的人会采用不同的比例，但是，对于不同价位和不同敏感度的个股，仍需设置不同的止损距离。一般而言，股价较低或股性较为活跃的个股，止损幅度应适当放宽，反之则较小。2、在买入的情况下，止损价位一般设在上一个局部小底部以下，而且以收盘价为准，以避免被盘中震荡过早地清理出局。3、在股价已朝有利方向运动的情况下，采用跟进性止损，建议使用5日均线（较趋势线发出信号早一些），或前一日收盘价下方3%来设置。4、当出现异常的成交量而未形成突破时，取消原来的保护性止损，将之置于该日收盘价下约2%的地方。最后，建议投资者一旦进入市场，就首先设置好自己的止损水平，准备付出一点讨厌但数量较小的损失，从而避免一场较为严重的灾难。尤其需要提请注意的是，永远不要抱有侥幸心理，保护性止损价位永远不能向下移动，这应作为基本原则来牢记。4如何掌握止损点在股市中，通常当股价上涨时，持股者总想着等再涨一涨再卖；反之，当股价下跌时，又想着股价还能涨上去。前者是希望把利润全部赚到手，在股价达到顶峰时才卖出，这种贪心的结果往往导致赚钱变亏钱；后者由于心存侥幸，不懂得少输当赢、少赔当赚的道理，最终使得亏损无限扩大，形成巨额损失。事实上，在股市中被套总是难免的，但决不能让一次失误就致命，因为我们还要反击，此时，怎样对付套牢就显示出投资者不同的操作水平。 一般来说，老手们总是在买进股票的时候就制定一个止损点，即当他买进股票后价格不涨反跌，跌到一定的幅度时，他就以低于买进的价格停损卖出，以避免价格继续下跌给自己造成更大的损失。而新手们由于缺乏风险意识，一旦被套往往就短线变长线，造成愈套愈深、难以自拔的局面，有的甚至还逆势而为，盲目摊平，后果更是不堪设想。老手们由于及时停损，就可以化被动为主动，抓住下一个市场机会，迅速恢复元气并使资金增值。相反，新手们由于资金被沉淀，不得不眼睁睁地看着一个个机会从眼前溜走，与被套后的无可奈何相比，很多人获利后的不知所措和盲目乐观同样也是一个致命的错误，由于市场行为包容和消化一切，因此没有任何一个趋势会永远走下去，大涨之后必有下跌，如不及时获利出局往往会竹篮打水一场空，但人性的贪婪却使得很多投资者迟迟不肯卖出手中获利的股票。因此，如何在尽量多赚钱的情况下卖出股票以保障帐面利润，自然也成为投资者操作中的一个难题，而合理设置盈利出货点将使这一难题迎刃而解。既然停损和设置盈利点出货如此重要，那么投资者在实际操作中应如何把握要领呢？首先，停损原则是：一次赚的要够赔三次。为什么要定这样一个原则，其实道理很简单，因为我不可能百分之百选对上涨的股票，因此，在选错股票时，必须防止股价下跌对既得利润和本金的侵蚀。采用该原则时，只要我的选对率在25%以上就可以轻松实现资金的增值，而25%的准确率对于很多投资者来说是可以达到的。然后在该原则下，我设定每次赚钱时的最小获利率为10%，顺势得出每次的最大赔率不应超过3.3%，当亏损大于这一比例时，立刻止损卖出。最后，还必须将该方法与形态分析相结合，在市场趋于活跃（成交量温和放大、市场热点不断涌现）的情况下才择股操作，以尽