商业银行表外业务(1).ppt

第八章 商业银行表外业务经营 o 表外业务内涵 o 担保类业务的含义、种类、操作方法 o 承诺业务含义、种类、操作方法 o 互换的含义及种类、操作方法 o 期货的含义及种类、操作方法 o 期权的含义及种类、操作方法 第一节 银行表外业务的发展 n 表外业务的概念与特点 n 表外业务发展的动因 n 我国商业银行开展表外业务发展状 况 一、表外业务的概念与特点 o 概念 o 狭义：是指那些未列入资产负债表，但同表 内资产业务和负债业务关系密切，并在一定 条件下会转化为表内资产业务和负债业务的 经营活动。通常把这些经营活动称为或有资 产和或有负债，它们是有风险的经营活动， 应在会计报表的附注中予以揭示。 o 广义：除了包括狭义的表外业务之外，还包 括结算、代理、咨询等无风险的经营活动。 特点 o1.灵活性大 o2.以小博大，盈亏数额巨大 o3.交易高度集中 o4.透明度低 既可以是场内交易，也可以既可以是场内交易，也可以 是场外交易；既可以是有形是场外交易；既可以是有形 市场，也可以是无形市场。市场，也可以是无形市场。 如进行期货交易只需如进行期货交易只需 交纳较低的保证金，交纳较低的保证金， 便可操纵金额巨大的便可操纵金额巨大的 合约。合约。 不在资产负债表上反映不在资产负债表上反映 单笔金额和业务总量很大单笔金额和业务总量很大 二、表外业务发展的动因（20世纪70 年代以来） 1. 规避资本管制，增加盈利 2. 适应金融环境的变化 3. 适应客户多样化服务的需要 4. 转移和分散风险 5. 银行自身拥有的有利条件 6. 科技进步 巴塞尔协议对表外业务巴塞尔协议对表外业务 管制相对宽松管制相对宽松 融资证券化和利率市场化融资证券化和利率市场化 资金脱媒与贷款需求下降资金脱媒与贷款需求下降 如代理客户理财的金如代理客户理财的金 融衍生品交易业务融衍生品交易业务 互换、期权、期互换、期权、期 货等都有此功能货等都有此功能 信誉高信誉高 规模经济效益规模经济效益 人才集中人才集中 担保类担保类承诺类承诺类 银行承兑汇票银行承兑汇票 备用信用证备用信用证 商业信用证商业信用证 银行保函）银行保函） 贷款承诺贷款承诺 票据发行便利票据发行便利 交易类交易类 远期利率协议远期利率协议 远期外汇买卖远期外汇买卖 互换互换 金融期货和期权金融期货和期权 三三 表外业务的种类表外业务的种类 第二节 担保类业务 o 备用信用证 o 商业信用证 o 银行承兑汇票 o 银行保函 担保业务即银行应某一交易中的一担保业务即银行应某一交易中的一 方申请，承诺当申请人不能履约时方申请，承诺当申请人不能履约时 由银行承担对另一方的全部义务的由银行承担对另一方的全部义务的 行为。行为。 担保业务不占用银行的资金，但形担保业务不占用银行的资金，但形 成银行的或有负债。成银行的或有负债。 银行担保要承担违约风险、汇率风银行担保要承担违约风险、汇率风 险以及国家风险等多项风险，是一险以及国家风险等多项风险，是一 项风险较大的表外业务。项风险较大的表外业务。 一、备用信用证 1.备用信用证含义 n 是指对客户的担保行为，通常发生在某种商业 票据发行时。当某个信用等级较低的企业试图 通过发行商业票据筹资时，通常会面临不利的 发行条件，此时他可以向一家银行申请备用信 用证作为担保，一旦这家企业无力还本付息， 则由发证行负责偿还其债务。 一、备用信用证 2.备用信用证类型 可撤销的备用信用证 不可撤销的备用信用证 附有在申请人财务状 况出现某种变化时， 开证行可以撤销或修 改信用证的条款，以 保护自身的利益。 开证行不可以单方面撤 销或修改信用证的条款 。有利于保护受益人的 利益。 一、备用信用证 3.备用信用证的作用 n 对借款人来说，可使其由较低的信用等级 上升到一个较高的信用等级，在融资中处 于有利地位，能以较低的成本获得资金； n 对开证行来说，一是开办备用信用证有较 低的成本；二是可给银行带来较高的盈利 n 对受益人来说，备用信用证具有很高的安 全性。 一、备用信用证 4.备用信用证的交易程序 （5 5）执行）执行 合同；合同； （6 6）支付）支付 与求偿。与求偿。 （1 1）订立）订立 合同合同 （4 4）审核）审核 与修改与修改 （3 3）开证）开证 与通知；与通知； （2 2）申请）申请 开证开证 二、商业信用证 1. 商业信用证含义 2. 商业信用证分类 3. 商业信用证交易程序 4. 商业信用证特点和优点 1.商业信用证含义 l 商业信用证是国际贸易结算中的一种重要方 式，是指进口商请求当地银行开出一种证书 ，授权出口商所在地的另一家银行通知出口 商，在符合信用证规定的条件下，愿意承兑 或付款承购出口商交来的汇票单据。本质是 进口商主动请求进口地银行为自己的付款责 任做出保证。 商业信用证既是一种结算工具，其业务又是商业信用证既是一种结算工具，其业务又是 银行一项重要的表外业务。银行一项重要的表外业务。 2.商业信用证分类 按是否跟单，可分为跟单信用证和光票信用证 ； 按可否撤销，可分为可撤销信用证和不可撤销 信用证； 按议付方式，可分为公开议付信用证、限制议 付信用证和不可议付信用证； 按是否转让，可分为可转让信用证和不可转让 信用证。 3.商业信用证特点及作用 o 特点： 在商业信用证结算方式 中，开证行担负第一性 付款责任，是第一付款 人 信用证是一个独立的文 件。（只管单证，即以 单证不以货物作为付款 依据） 作用： o 对进口商而言，商业信用证 的使用，提高了其资信度， 使对方按约发货得到了保障 。同时，由于申请开证时， 进口商只需缴纳一部分货款 作为押金即可，实际上是银 行为进口商提供了一笔短期 融通资金。 o 对出口商来说，最大的好处 即是出口收款有较大的保障 。 o 对开证行来说，它开立商业 信用证所提供的是信用保证 ，而不是资金。开立信用证 既不占用自有资金，还可以 得到开证手续费。 请与备用信请与备用信 用证比较用证比较 4.商业信用证交易程序 2.开证行、 开立信用证 3.通知银行 通知信用证； 1.开证人申请 开立信用证 6.开证人 付款赎单 5.交单议付 4.审查与修改 信用证 三、银行承兑汇票 o 银行承兑汇票的涵义及特点 o 办理银行承兑汇票的条件 o 银行承兑汇票的操作程序 （一）银行承兑汇票的涵义及特点 o 银行承兑汇票是由收款人或承兑申请人签发，并由承兑 申请人向开户银行申请，经银行审查同意承兑的商业汇 票。是银行信用与商业信用的结合，它实质上信用对外 信用担保的一种形式。 o 特点： 1. 一经承兑，承兑银行便成为汇票的主债务人，承担到 期无条件付款的义务； 2. 银行在承兑时，取得出票人于汇票到期前交存票款的 承诺，实质上是承兑银行为出票人提供银行信用的行为 ； 3. 银行承兑后一方面成为汇票的主债务人，另一方面成 为出票人的债权人； 4. 银行承兑汇票到期时，不论出票人有无足额的备付金 存款，承兑银行都必须无条件履行支付义务，对其垫付 的部分资金则按有关规定及时转入逾期贷款。 （二）办理银行承兑业务的条件 o 出票人：必须是在银行开立存款账户的法人 及其他，与付款人具有真实的委托付款关系 ，具有支付汇票金额的可靠资金来源。 o 银行：与出票人具有真实的委托付款关系； 具有支付汇票金额的可靠资金； 内部管理完 善，经其法人授权的银行审定。 （三）银行承兑汇票的操作程序 1. 承兑申请人向贷款银行步调一致，并提交商 品购销合同、增值税发票和货运单据等相关资 料。 2. 银行的信贷部门负责按照有关规定和审批程 序，对出票人的资格、资信、购销合同和汇票 记载的内容进行认真审查，必要时可由出票人 提供担保。对符合规定和承兑条件的，与出票 人签订承兑协议。银行收取相对应的承兑手续 费。 3. 汇票到期收取票款。 四、贷款销售 o 贷款销售的意义 o 贷款销售的类型 o 贷款销售的和程序 （一）贷款销售的意义 o 对出售银行来说：一是贷款销售具有较高盈 利性，二是贷款销售可以帮助出售银行规避 信用风险，进而实现银行资产的流动性；三 是贷款销售还可以回避监管部门关于资本金 和准备金的管制。 o 对借款人来说：提高了融资的便利性，贷款 销售的存在使得银行更易于满足借款人的要 求，而且利率可能降低。 贷款销售是指商业银行在贷款销售是指商业银行在 贷款形成后，进一步采取贷款形成后，进一步采取 各种方式出售贷款给其他各种方式出售贷款给其他 投资者，出售贷款的银行投资者，出售贷款的银行 将从中获得手续费收入。将从中获得手续费收入。 （二）贷款销售的类型 1. 更改彻底出售，买方与借款人重新签订 合同，出售银行与借款人、购买银行不再有联系 。 2. 转让是指出售银行事先通知借款人，将贷 款合同中属于出售银行的权力转让给购买者，购 买者取得直接要求借款人还本付息的权利。 3. 参与是指不涉及贷款合同中法定权利的正 式转移，但在出售银行与购买者之间创造出一个 无追索权的协议，购买者通过支付一定金额，取 得获取相应贷款本金产生收益的权利。出售银行 通常继续提供售后服务，如继续管理贷款抵押品 、代收利息等，在借款人和购买者之间拨付资金 。 （三）贷款销售的程序（以参与为 例） o 银行根据借款人的资信及经营情况确定信贷额度，并在 此额度范围内提供信贷。 o 银行根据出售贷款的期限选择某个基础利率作为基准， 调整若干基本点作为利差，在金融市场上提出出售贷款 的报价。 o 有意购买贷款的银行或机构与出售银行接洽，出售银行 向购买者提供借款人必要的资信及财务资料，以便于购 买者判断和选择。 o 有了初步的购买意向，购买者就会和出售银行协商贷款 买卖的具体细节，签订参与贷款买卖的基本协议，参与 合同签订时，无需通知借款人。 o 出售银行根据参与合同，定期将借款人的利息支付和本 金偿付转给购买者，直到该贷款到期。 五、银行保函 o 银行保函特点 o 银行保函种类 o 银行保函操作 一、银行保函特点 o 银行保函是商业银行凭借自身的资金实力和业务条件， 接受客户申请，向受益人开出的担保。它是银行信用保 证文件的一种，不占用银行资金，一旦开出，就成为银 行的或有负债。具有以下五个特点： 1. 以银行信用为保证，便于商业交易及其他经济活动的 顺利进行； 2. 适用范围广，凡是需要银行信用介入的经济活动，几乎 都能使用银行保函； 3. 在作为支付工具时，保函既可以独立使用，也可以与其 他结算工具组合使用； 4. 种类繁多。不同经济活动的需求推动了品种的不断创新 ； 5. 国际通行的保函是独立性担保，即银行保函是依据商务 合同开出的，但又不依附于商务合同，是具有独立法律 效力的文件。 二、银行保函种类 o 融资类保函（借款保函、透支保函、有价证 券发行保函和银行授信额度保函） o 租赁保函 o 补偿贸易类保函 o 付款保函 o 信用类保函（投标保函、履约保函和预付款 保函） o 转开代理行保函 三、银行保函的业务操作 o 委托人提出 开立保函的申请书 o 银行对委托人进行审查并落实反担保措施 o 银行与受益人协商拟定保函条款，开立保函 第三节 承诺类业务 o 贷款承诺 o 票据发行便利 o 回购协议 一、 承诺类业务 1. 贷款承诺含义 2. 贷款承诺分类 3. 贷款承诺交易程序 4. 贷款承诺特点和优点 1.贷款承诺的含义 l 是银行与借款客户之间达成的一种具有法律 约束力的正式契约。银行将在有效承诺期内 ，按照双方约定的金额、利率，随时准备应 客户的要求向其提供信贷服务，并收取一定 的承诺佣金。 2.贷款承诺的类型 定期贷款承诺 备用承诺 循环承诺 可转换的 备用承诺 递减的 备用承诺 直接的 备用承诺 备用承诺 可转换的 循环承诺 递减的 循环承诺 直接的 循环承诺 循环承诺 3.贷款承诺的交易程序 借款人向银行提出贷款承诺申请 需要承诺的借款人和有承诺意向的银行 就贷款承诺的细节进行协商，并在此基 础上签订贷款承诺合同 借款人按期缴纳佣金和利息，并按合同 规定的偿还计划归还本金 4.贷款承诺的优点 对借款人而言 l 首先，贷款承诺为其 提供了较大的灵活性 ； l 其次，贷款承诺保证 上了借款人在需要时 一定有资金来源，提 高了其资信度，降低 了融资成本。 对承诺银行而言 l 贷款承诺为其提供了 较高的盈利性。 5.贷款承诺的定价 o 银行为何要收取承诺佣金？银行为贷款 承诺必须保留一定的高流动性资产，就会使 银行失去盈利机会，需要借款人提供一定的 费用作为补偿。 o 计费基础：整个承诺金额、未使用的承诺金 额、已提用的承诺金额。习惯上是未使用的 承诺金额。 二、 票据发行便利 l 票据发行便利的含义 l 票据发行便利的种类 l 票据发行便利主体的构成 l 票据发行便利的程序 l 票据发行便利市场经营中应注意的问题 （一）票据发行便利的含义 l 是一种具有法律约束力的中期周转性票据发 行融资的承诺。借款人根据事先与商业银行 等金融机构签订的一系列协议，可以在一个 中期内，以自己的名义周转性发行短期融资 票据，从以较低的成本，取得中长期的资金 。承诺包销银行依照协议负责承购借款人未 能按期售出的全部票据，或承担提供备用信 贷的责任。 o 票据发行便利是国际金融市场金融证券化的 结果。 （二）票据发行便利的种类 1. 循环包销便利 2. 可转让的循环包销便利 3. 多元票据发行便利 4. 无包销的票据发行便利 1.循环包销便利。 l 它是最早形式的票据发行便利。在这种形式 下，包销的商业银行有责任承包推销当期发 行的短期票据。如果借款人的某期短期票据 推销不出去，承包银行就有责任自行提供给 借款人所缺资金。 2.可转让的循环包销便利。 l 它是指包销人在协议有效期内，随时可以将 其包销承诺的所有权利和义务转让给另一家 机构。 3.多元票据发行便利 l 这种票据发行便利方式允许借款人以更多、 更灵活的方式提取资金。它集短期预支条款 、摆动信贷、银行承兑汇票等提款方式于一 身，使借款人无论在选择提取资金的期限上 ，还是在选择提取何种货币方面，都获得了 更大的灵活性。 4.无包销的票据发行便利。 l 就是没有“包销不能售出的票据”承诺的票据 发行便利。其出现的最根本原因，是采取这 种形式的借款人往往是商业银行的最高信誉 客户，他们有很高的资信度，完全有信心凭 借其自身的信誉就能售出全部票据，而无需 银行的承诺包销支持，从而可以为自己节省 一笔包销费用。 （三）票据发行便利主体的构成 1. 借款人 2. 发行银行 3. 包销银行 4. 投资者 资信度比较资信度比较 高的企业高的企业 银团贷款中的牵头行银团贷款中的牵头行 ，后来出现银行投标，后来出现银行投标 小组小组 即票据持有者，只即票据持有者，只 承担期限风险承担期限风险 按照协议规定，提供期限按照协议规定，提供期限 转变便利，包销未出售的转变便利，包销未出售的 票据。票据。 （四）票据发行便利的程序 1.由发行人委托包销人和投标小组成员 2.在发行人与包销人和投标小组成员之间签订 一系列文件，包括便利协议、票据发行和付 款代理协议和投标小组协议等 3.票据发行 （五）票据发行便利市场经营中应注 意的问题 o 严格把握好市场准入关 o 加强自我约束性的内部管理 o 注意保持银行的流动性 o 选择资信高的企业和银行 如巴协议要求：票如巴协议要求：票 据发行便利的信用据发行便利的信用 转换系数为转换系数为50%50% 。 判断：票据发行便利本判断：票据发行便利本 质上也是一种贷款承诺质上也是一种贷款承诺 。 三、回购协议 （一）概述 o 回购协议是商业银行进行短期融资的一种方式，是 商业银行出售证券等金融资产时签订协议，约定在 一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券， 以获得即时可用资金；协议期满时，再以即时可用 资金作相反交易。回购协议相对于即时资金供给者 的角度，又称为“逆回购协议”。 o 回购协议中的金融资产（对象）主要是信用度高的 债券。在我国，政府债券、中央银行债券及金融债 券，是金融机构进行回购业务的主要交易对象。 o 回购业务大多在银行同业之间进行。中央银行参加 ，可调节商业银行的超额准备金，实现货币政策。 （二）回购协议的交易方式与交易 机构 o 交易方式有两种：一是证券的卖出与购回采 用相同的价格，协议到期时以约定的收益率 在本金外再支付费用；另一种是购回证券时 的价格高于卖出时的价格，其差额就是即时 资金提供者的合理收益率。 o 在我国银行间债券市场上，回购协议分为质 押式回购与买断式回购两种。 （三）回购协议的风险 o 信用风险如果到约定期限后交易商无力 购回政府债券等证券，客户只有保留这些抵 押品。 o 利率风险如果适逢债券利率上升，则手 中持有的证券价格就会下跌，客户所拥有的 债券价值不会小于其借出的资金价值；如果 债券的市场价值上长升，交易商又会担心抵 押品的收回，因为这时其市场价值要高于贷 款数额。 第四节 交易类业务 o 远期合约 o 互换业务 o 金融期货 o 期权 交易类业务是指商业银行交易类业务是指商业银行 为满足客户保值或自身风为满足客户保值或自身风 险管理等方面的需要，利险管理等方面的需要，利 用各种金融工具（主要是用各种金融工具（主要是 衍生工具）进行的资金交衍生工具）进行的资金交 易活动。易活动。 一、远期合约 （一）含义 o 是指交易双方约定 在未来某个特定时间以约 定价格买卖约定数量的资产的协议。 o 其特点是：虽然实物交割在未来进行，但交 割价格已在合约签订时确定。 （二）种类 o 远期利率合约是买卖双方约定在将来某 一特定日期借贷一笔数额确定、以具体货币 表示的名义本金的协议。 o 远期外汇合约是指交易双方约定在将来 某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的 某种外汇的合约。 （三）远期合约的作用 o 可以利用远期合约进行风险管理，从而对银 行的资产或负债进行保值。 o 远期合约可以帮助银行提高收益，不管是出 于自身风险管理的目的还是为客户保值，远 期合约到期支付的是结算金，不涉及本金的 交付，不影响商业银行原有的资产负债规模 ，在成本相对减少或收益相对增加而资产规 模不变的情况下，意味着银行的收益上升。 进一步的掌握：远期利率协议 o 远期利率协议的含义 o 远期利率协议产生的原因 o 远期利率协议的特点 o 远期利率协议的交易 1.远期利率协议的含义 o FRAs是一种远期合约。买卖双方商定将来一 定时间的协定利率，并规定以何种利率为参照 利率，在将来清算时，按规定的期限和本金， 由一方支付协议利率与参照利率利息差额和贴 现金额。 o 远期利率协议建立在交易双方对未来一段时间 利率的预测存有差异的基础上。它是一种双方 以减少可能增加的收益为代价，通过预先固定 远期利率来防范未来利率波动导致的风险，实 现稳定负债成本或资产保值的一种金融工具。 2.远期利率协议产生的原因 o 资产与负债的利率敞口风险的威胁，回避风 险的必要 3.远期利率协议的特点 o 成本较低 o 灵活性大 o 保密性好 无需保无需保 证金证金 交易币种上、期交易币种上、期 限上、金额上限上、金额上 非公开非公开 交易交易 4.远期利率协议的种类 o 普通远期利率协议 o 对敲的远期利率协议 o 合成的外汇远期利率协议 o 远期利差协议 一个远期利率合同一个远期利率合同 ，涉及一种货币。，涉及一种货币。 同时买入卖出一系列远期同时买入卖出一系列远期 利率合同的组合，一个合利率合同的组合，一个合 同的到期日就是另一个合同的到期日就是另一个合 同的起息日，目的是套期同的起息日，目的是套期 保值。保值。 交易者同时达成远期期交易者同时达成远期期 限一致的远期利率协议限一致的远期利率协议 和远期外汇交易。其目和远期外汇交易。其目 的是固定远期利率达到的是固定远期利率达到 固定远期外汇利率。固定远期外汇利率。 被交易双方用用来固定两种被交易双方用用来固定两种 货币利率之间的差异。货币利率之间的差异。 5.远期利率协议的交易 例如：两家银行就未来3个月（确切期限为91 天）期限的欧洲美元存款利率达成协定（9 ），规模为100万美元，合同开始日（清 算日）为3个月后，参照利率为市场利率： o 目前 清算日 3个月期FRAs o 1月1日 4月1日 6月30日 4月1日，FRAs开始时，如果市场利率为9.5，买方向卖 方收取现金，数额为 在FRAs结束时，银行的净借款成本为： 这就等同于银行的净借款成本是按照锁定利率 9.0%借取的100万美元资金： 远期利率协议的优势在于锁定利率、规避利率 风险的同时，客户可以根据自己需要的期限 和利率种类来签订各种非标准合同。 二、互换业务 o 互换的含义及特点 o 互换的意义 o 互换的工具 （一）互换的含义及特点 o 互换（Swap），是两个或两个以上的交易 对手根据预先制定的规则，在一段时期内交 换一系列款项的支付活动。 o 特点： 1. 互换并不改变双方的资产负债结构 2. 可以限制信用风险 3. 只需签订一份合同即可成交 （二）互换的意义 1. 拓宽了商业银行增加收益的渠道 2. 商业银行可以运用互换进行风险管理 3. 扩大了商业银行的业务范围 （三）互换的工具（种类） o 1.利率互换： o 2.货币互换： 规避利率风险，降低筹资成本规避利率风险，降低筹资成本 规避汇率风险，降低筹资成本规避汇率风险，降低筹资成本 1.利率互换 （1）含义 l 利率互换（又称利率掉期）是指交易双方将 同种货币不同利率形式的资产或者债务相互 交换。 （2）利率互换的种类 息票利率互换。是同种货币的固定利率与浮 动利率之间的互换。即交易的一方向另一方 支付固定利率的利息，以换取对方支付浮动 利率的利息。 基础利率的互换。是指以一种参考利率的浮 动利率来交换另一种参考利率的浮动利率。 交叉货币利率互换。是一种货币的固定利率 与另一种货币的浮动利率的交换 （3）利率互换的机理 A、B两个公司，都可以发行以美元为面值的固定利率 和浮动利率债券 公司公司A A 公司公司 B B 固定利固定利 率融资率融资 浮动利浮动利 率融资率融资 9%10.5% LIBOR 0% LIBOR+0. 5% 差值（差值（A AB B） 1.5%1.5% 0.5%0.5% 1.0%1.0% AABB 9.75%9.75% LIBOR+0.25%LIBOR+0.25% 以以9%9% 固定利固定利 率借入率借入 以以LIBOR LIBOR +0.5%+0.5%浮浮 动利率借入动利率借入 因此，A公司使用浮动利率资金的成本： -9%-(LIBOR+0.25)+9.75%=-(LIBOR- 0.5%) B公司使用固定利率资金的成本： -(LIBOR+0.50%)- 9.75%+(LIBOR+0.25%)=-10% 例子：假设有两家公司，甲公司和乙公司，甲和乙 公司之间比较了解，但在银行的资信纪录上， 甲公司好于乙公司，因此银行提供给这两家的 贷款条件不同，贷款条件如下： 固定利率浮动动利率 甲公司10.0%6个月LIBOR+0.3% 乙公司11.2%6个月LIBOR+1.0% 借款成本差额额1.2%0.7%0.5% 练习题：练习题： 假定甲和乙公司都想借入假定甲和乙公司都想借入5 5年期年期10001000万美元的款万美元的款 项，乙公司想以固定利率借款，而甲公司想以浮项，乙公司想以固定利率借款，而甲公司想以浮 动利率借款。问这笔交易如何进行？动利率借款。问这笔交易如何进行？ 甲公司乙公司比较优势 资信等级AAABBB 互换前 直接筹集固定利率债券 的成本 直接筹集浮动利率银行 借款的成本 10.50% 6个月 LIBOR+0.25% 11.50% 6个月 LIBOR+0.65% 1.00% 0.40% 互换后 乙公司支付甲公司利息 甲公司支付乙公司利息LIBOR 10.55% 互换后实际筹资成本 直接筹资成本 比直接筹资节约成本 LIBOR-0.05% LIBOR+0.25 0.30% 11.20% 11.50% 0.30% （4）利率互换的特点和作用 无本金交换，只交换利息款项，所以风险相对 较小；交换的结果改变了资产或负债的利息， 而不改变资产和负债的属性。 资信等级较低的银行可以通过利率互换，将借 到的浮动利率借款交换成固定利率借款，克服 了因资信等级较低发行中长期固定利率债券的 困难。 由于利率互换降低了筹资成本，而且灵活方便 ，故银行可以积极利用它来调整资产负债结构 。 2.货币互换 （1）含义： l 是指为降低借款成本或避免远期汇率风险， 将一种货币债务转换成另一种货币债务的交 易。 l 货币互换是一项常用的债务保值工具，主要 用来控制中长期汇率风险，把以一种外汇计 价的债务或资产转换为另一种外汇计价的债 务或资产，达到规避汇率风险、降低成本的 目的。 2.货币互换交易的操作 (1）确定和交换本金 (2）利息的互换 (3）本金的再次互换 A A、B B公司分别可以发行美元和瑞士法郎面值的公司分别可以发行美元和瑞士法郎面值的7 7年期债券，年期债券， A A公司在美元和瑞士法郎市场的年利息成本均比公司在美元和瑞士法郎市场的年利息成本均比B B公司低，公司低， 具有绝对优势，这有可能是因为具有绝对优势，这有可能是因为A A公司拥有更高的信用等级公司拥有更高的信用等级 。 举例：举例： 6%6%5%5% 11.5%11.5%10%10% 公司公司A A 公司公司 B B 美元融资美元融资 瑞郎融资瑞郎融资 差值（差值（A AB B） 1.5%1.5% 1.0%1.0% 0 0 .5%.5% 可以看出：可以看出：A A公司在筹集美元时具有相对优势，公司在筹集美元时具有相对优势，B B公司在筹公司在筹 集瑞郎时具有相对优势。如果集瑞郎时具有相对优势。如果A A公司需要瑞郎而公司需要瑞郎而B B公司需要公司需要 美元，则双方都可以通过一次货币互换交易降低自身的融美元，则双方都可以通过一次货币互换交易降低自身的融 资成本资成本 AABB t0t0期的美元期的美元 t0t0期的瑞郎期的瑞郎 10.75%10.75%（美元）（美元） 5. 5%5. 5%（瑞郎）（瑞郎） t7t7期的瑞郎期的瑞郎 t7t7期的美元期的美元以以10%10% 利率借利率借 入美元入美元 以以6%6% 利率借利率借 入瑞郎入瑞郎 因此，因此，AA公司使用瑞郎的成本：公司使用瑞郎的成本： -5.5%-10%+10.75%=-4.75%-5.5%-10%+10.75%=-4.75% B B公司使用美元的成本：公司使用美元的成本： -10.75%-6%+5.5%=-11.25%-10.75%-6%+5.5%=-11.25% 则双方都可以通过一次货币互换交易降低自身的融资成本则双方都可以通过一次货币互换交易降低自身的融资成本0.250.25。 三、金融期货 （一）金融期货的概念 o 是指在特定的交易所通过竞价方式成效，承 诺在未来某一日期以事先约定的价格买进或 卖出某种金融商品的协议。 o 金融期货是在远期合约的基础上发展起来的 。 （二）金融期货的种类 1. 外汇期货。是指在集中性的交易市场上 以公开竞价的方式进行的外汇期货合约的 交易。 2. 利率期货。是指交易双方在集中性的市 场上以公开竞价的方式所进行的利率期货 合约的交易。 3. 股票指数期货。是指以股票市场的价格 作为标的物的标准化期货合约的交易。 期货交易的重期货交易的重 要功能：套期要功能：套期 保值保值 四、金融期权 o 金融期权的定义 o 金融期权的分类 o 金融期权的分类 o 金融期权的盈亏分析 （一）金融期权的定义 o 是以金融商品或金融期货合合约为标的的期 权的交易方式。期权交易的买方有权在期权 到期日或之前按既定价格买入或卖出一定数 量标的的资产。 （二）金融期权的基本类型 1. 股权期权。是指买卖双方以某种与股票有关 的具体的基础资产为标的物所达成的期权协议 。 2. 利率期权。是指买卖双方以与借贷票据有关 的具体的基础资产为标的物所达成的期权协议 。 3. 货币期权。是指买卖双方以与外汇货币有关 具体基础资产为标的物所达成的期权协议。 4. 黄金及其他商品期权。是指买卖双方以与黄 金及其他商品有关的具体基础资产为标的物所 达成的期权协议。 （三）银行对期权交易的参与 商业银行是期权交易的做市者之一，主要从三个层次上参与期权交易 。 o 第一个层次是场外期权交易。商业银行通过电话或路透交易系统 直接与客户进行交易，这种交易既包括面向非银行客户的零售市 场，又包括面向金融机构的批发市场。由于场外交易市场具有保 密性好、交易成本低、可以根据客户的特别需要制定期权等特点 ，其交易规模已远远超过了交易所中的期权交易量。 o 第二个层次是交易所期权交易。在这种交易中，商业银行通常以 获得交易席位的方式来成为交易所的做市者。参与标准化程度高 的交易所期权交易，可以使商业银行从忙于促成交易中解脱出来 ，致力于期权的战略策划。 o 第三个层次上是隐含型期权交易。主要是指将期权经营思想与商 业银行日常业务相融合而产生的创新，如可转换债券、货币保证 书和包销协议等。这些由期权与其他金融工具相融合而创新的金 融产品，大大拓宽了商业银行的期权经营领域。 （四）期权交易对商业银行经营管理的 意义 1. 期权是商业银行进行风险管理的有力工 具。 2. 期权使商业银行获得了有力的财务杠杆。 3. 期权为商业银行管理头寸提供了一项进取 型技术。 第三节 表外业务的风险管理 一、表外业务的