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第三章 财务分析 第一节 财务分析概述 第二节 偿债能力分析 第三节 资产管理能力分析 第四节 盈利能力分析 第五节 现金流量分析 第六节 财务状况综合分析 是显微镜，从 细微处反映企业的 财务状况和经营成 果；是透视镜，窥 视企业深层次的问 题；是望远镜，展 望企业扑朔迷离的 前景 第一节 财务分析概述 财务分析的概念 通过对财务报表和相 关资料的分析，评价企 业财务状况和经营成果 ，为今后财务预测和决 策奠定基础。 财务分析的依据 会计报表主表 资产负债表 损益表 现金流量表 附表、 会计报表附注 财务情况说明书。 第一节 财务分析概述 财 务 报 告 资 产 负 债 表 资产行 次 年初数期末数 负债和所有者权益 行次 年初数年末数 流动资产： 流动负债： 货币资金1 1406000 短期借款68 300000 短期投资215000 应付票据69 200000 应收票据3 246000 应付账款70 953000 应收股利4 预收账款71 100000 应收利息5 应付工资72 应收账款6 398000 应付福利费73 10000 其他应收款7 5000 应付股利74 预付账款 890000 应交税金75 30000 应收补贴款9 其他应交款80 6000 存货10 2580000 其他应付款81 50000 待摊费用11 10000 预提费用82 1000 一年内到期的长期债权投 资 21 预计负债83 其他流动资产24 一年内到期的长期负债86 1000000 流动资产合计31 4750000 其他流动负债90 长期投资： 长期股权投资32250000 流动负债合计100 2650000 长期债权投资34 长期负债： 长期投资合计38 250000 长期借款101 600000 固定资产： 应付债券102 固定资产原价39 1500000 长期应付款103 减：累计折旧40 400000 专项应付款106 固定资产净值41 1100000 其他长期负债108 减：固定资产减值准备 42 长期负债合计110 600000 固定资产净额43 1100000 递延税项： 工程物资44 递延税款贷项111 在建工程45 1500000 负债合计114 3250000 固定资产清理46 固定资产合计502600000 所有者权益或股东权 益： 无形资产及其他资产 ： 实收资本（或股本）115 5000000 无形资产51 600000 减：已归还投资 116 长期待摊费用52 200000 实收资本（或股本）净 额 117 5000000 其他长期资产53 资本公积118 无形资产及其他资产合计 60 800000 盈余公积119 150000 其中：法定公益金 120 递延税项： 未分配利润121 递延税款借项61 所有者权益（或股东 权益）合计 122 5150000 资产总计67 8400000 负债和所有者权益 （或股东权益）合计 135 8400000 701200 199 年12月31日总账余额表 单位元 账户金额账户金额 现金200短期借款50000 银行存款681000应付票据100000 其他货币资金 20000 应付账款835500 短期投资10800预收账款96000 应收票据46000其他应付款50000 应收账款800000应付福利费80000 坏账准备4000应交税金100000 预付账款 应付利润117500 其他应收款5000预提费用4000 材料采购500900长期借款1160000 原材料1300050应付债券206950 包装物17650实收资本5000000 低值易耗品15000资本公积50522.23 材料成本差异2100盈余公积167740 库存商品640000利润分配 未分配利润 77787.77 生产成本98500 待摊费用5000 长期股权投资250000 固定资产2114000 累计折旧570000 在建工程1428000 无形资产540000 递延资产200000 合计8096000合计8096000 10800 46000 796000 5000 2570000 5000 4134000 250000 250000 2114000 570000 1544000 1544000 1428000 2972000 540000 200000 740000 8096000 50000 100000 835500 96000 80000 100000 50000 4000 1433000 117500 1160000 206950 1366950 2799950 5000000 5000000 50522.23 167740 77787.77 5296050 8096000 701200 10800 46000 796000 5000 2570000 5000 250000 2114000 570000 1428000 540000 200000 50000 100000 835500 96000 80000 117500 100000 50000 4000 1160000 206950 5000000 50522.23 167740 77787.77 项 目行 次 金 额 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金 现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付的其他与经营活有关的现金 现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现金 现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 投资所支付的现金 支付的其他与投资活动有关的现金 现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资所收到的现金 借款所收到的现金 收到的其他与筹资活动有关的现金 现金流入小计 偿还债务所支付的现金 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 支付的其他与筹资活动有关的现金 现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金的影响 五、现金及现金等价物净增加额 现 金 流 量 表 现金流量表 的结构 补充资料包括三部分内容 补 充 资 料行次金 额 将净利润调节为经营活动现金流量： 净利润 加：计提的资产减值准备 固定资产折旧 无形资产摊销 长期待摊费用摊销 待摊费用减少（减：增加） 预提费用增加（减：减少） 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（减：收 益） 固定资产报废损失 财务费用 投资损失（减：收益） 递延税款贷项（减：借项） 存货的减少（减：增加） 经营性应收项目的减少（减：增加） 经营性应付项目的增加（减：减少） 其他 经营活动产生的现金流量净额 不涉及现金收支的投资和筹资活动： 债务转为资本 一年内到期的可转换公司债券 融资租入固定资产 现金及现金等价物净增加情况： 现金的期末余额 减：现金的期初余额 加：现金等价物的期末余额 减：现金等价物的期初余额 现金及现金等价物净增加额 结构 会计报表附注 企业的年度会计报表附注至少应披露如下内 容，法律、行政法规和国家统一的会计制度 另有规定的，从其规定： （一）不符合会计核算前提的说明 （二）重要会计政策和会计估计的说明 （三）重要会计政策和会计估计变更的 说明，以及重大会计差错更正的说明。 会计报表附注 （四）或有事项的说明 （五）资产负债表日后事项的说明 （六）关联方关系及其交易的说明 （七）重要资产转让及其出售的说明 （八）企业合并、分立的说明 （九）会计报表重要项目的说明 （十）收入 （十一）所得税的会计处理方法 （十二）合并会计报表的说明 （十三）有助于理解和分析会计报表需要说明的其 他事项 会计报表重要项目的说明 1.应收款项（不包括应收票据）及计提坏账 准备的方法 2.存货核算方法 3.投资的核算方法 4.固定资产计价和折旧方法 .无形资产的计价和摊销方法 .长期待摊费用的摊销方法 X公司X X X X年度财务情况说明书 X X X X年，我公司深化改革，转换经营 机制，扩大开放，促进发展，取得了一定的 成绩。但由于运输市场竞争激烈，货源严重 不足， X X港生产经营遇到了前所未有的困 难，全港职工团结一心，奋力拼搏，经受了 市场经济的严峻考验，现将年度财务情况作 如下说明。 一、生产经营状况 全年完成货物吞吐量X X万吨，为年计划的X X ，超额完成了市政府下达的X X万吨，比上年X X万 吨，减少X X万吨；完成装卸自然吨X X万吨，比上 午X X万吨减少X X万吨；完成客运量X X万人次， 比上年X X万人次减少X X万人次；集装箱运输有较 大发展，完成集装箱-x X，为年计划的X X，比上 年增加X X；X X外贸码头全年接纳外轮三艘，外贸 比上年减少XX万吨；全港完成收入X X亿元，比上 年X X亿元减少X X万元。 一、生产经营状况 上述可知，港口主要经济指标除吞吐量和集装箱外比去年同 期有所下降，其主要原因如下： 1国家政策的宏观调控对交通运输市场影响较大，整个 长江水运运输不景气。 2货源减少，生产严重不足。第一，港口建设费和客货 运附加费的开征，使港口费率提高，而货主和地方码头不征 收“两费”，大量货主、货源弃港而走；第二， “三角”的影响 依然存在，电厂欠煤矿大量资金，而煤矿欠钱不发货，旧债 不结新债又起，影响了煤炭发送量，减少煤炭X X万吨；第 三，货主对煤炭质量要求越来越高，港口作为承运部门，客 观上受到影响；第四，X X磷矿由于铁路运输受阻，车皮难 以到港。 3港口还未走出计划经济模式，机制不活，管理较差， 不适应社会主义市场经济的要求。 二、利税完成情况 我公司X X X X年度完成利润X X X X万元，税金X X X X万元。 1利润情况，x X X X年我局出现全面亏损，其主要原因： (1)总收入大幅度减少，比上年减少X x万元。 其中： 装卸收入X X X X年为X X万元， X X X X年为X X万元，减少X X万元 ； 堆存收入X X X X年为X X万元， X X X X年为X X万元，减少X X万元 ； 其他收入X X X X年为X X万元， X X X X年为X X万元，减X X万元。 代理收入X X X X年为X X万元， X X X X年为X X万元，减少X X万元 。 港务收入X X X X年为X X万元， X X X X年为X X万元，减少X X万元 。 港务收入由于X X X X年新旧会计制度转轨，只反映下半年收支情况， X x X X年反映全年，故有所增长。 二、利税完成情况 (2)总成本大幅度上升，由于物价上涨，国家政策不断出台，增加开支X X万元 ，主要有：工资及附加费增长X X万元；动力及照明增加X X万元；客运 站、X X外贸码头、XX散货码头投产按总资产的三分之一计提折旧，增加折旧费 Xx万元；修理费取消计提方法，实行实报实销，增加开支X X万元；外付力 资单价提高，增加开支X X万元；离退休人员工资根据国务院X X号文件精神 ，增加开支X X万元；挖泥费增加开支X X万元。 (3)目前港口有两大业务亏损，一个是港务，由于X X改征船舶港务费，收走船 舶港务费X X万元，造成港务亏损X X万元；另一个是综合服务包干业务亏损X X 万元，这两项亏损是港口自身无法解决的。 (4)贷款利息进成本，我公司X X X X年进财务费用的长期借款利息为X X万元 。 二、利税完成情况 2税金情况 X X X X年完成流转税X X万元，其中营 业税X X万元，城建税X X万元，已交流转 税X X万元，其中营业税为X X万元，城建 税X X万元。 X X X X年完成行为税X X万元，其中房 产税X X万元，车船使用税X X万元，土地 使用税X X万元，印花税X X万元。 以上税款已全部解缴。 三、利润分配情况 我公司对x X港、X X厂、X X厂实行利润 内部全留，亏损自己弥补；本部亏损X X万 元，由本部进行调整。 四、经济效益评价指标 1收入利润X X 2总资产报酬率X X 3资本收益率X X 4资本保值增值率X X 5资产负债率X X 6流动比率X X 7社会贡献率X X 8社会积累率X X 五、几点说明： 1我公司是X X工效挂钩的单位，采取总挂总提，实行双挂，根据X X X X年 经营，出现严重的亏损，其主要原因X X局改征船港费X X万元、分摊长期贷款 利息X X万元、再加上港口离退休人员，按国务院X X号文件精神增加工资X X万 元，这些政策企业难以消化，请求交通部X X局、市有关部门对我局工效挂钩给 予一定优惠政策。 2我公司项目客运新站、X X外贸码头、X X散货码头相继投产，固定资产原 值达X X亿元，由于各种原因，目前达不到设计能力的X分之X，按照有关规定， 计提折旧按总资产的X分之X提取。 X X公司财务部 X X X X年X X月X X日 偿债能力比率 短期偿债能力 流动比率 速动比率 长期偿债能力 资产负债率 产权比率 已获利息倍数 第二节 偿债能力分析 流动比率 含义 是流动负债与流动资产的比率，表明每 元流动负债有多少流动资产做为偿还的 保证。 公式 流动比率=流动资产/流动负债 标准 通常认为2：1比较适合。 第二节 偿债能力分析 注意 反映债权人短期债权的安全程度 注意：1、流动比率并非越高越好。 2、必须通过纵向和横向的比较，才能说明企业 偿债能力的变化及比率的合理性。 3、影响流动比率质量的主要因素，是企业的应 收账款质量和存货的质量。 速动比率 含义 速动资产与流动负债的比率，表明 每元流动负债有多少流动资产作为 偿还的保证。 公式 速动资产/流动负债 标准 通常认为1：1比较适合。 第二节 偿债能力分析 注意 速动比率，是从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债的 比值。 含义：反映了企业能用迅速变现的资产偿还短期负债的能力。 存货不是速动资产的原因是：（1）存货的变现速度慢； （2）部分存货可能已损失报废没作处理； （3）部分存货已抵押给债权人； （4）存货估价还存在着成本与合理市价相 差悬殊的问题。 影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。 现金比率 现金比率=现金资产/流动负债 资产负债率 含义 企业负债总额除以资产总额的百分比， 表明在总资产中有多大比例是通过借债 取得的，也反映了资产对债权人的保证 程度。 公式 负债总额/资产总额 标准 一般认为不宜超过50%，但实际情况比 较复杂。 第二节 偿债能力分析 注意 债权人： 希望资产负债率越低越好。 投资者： 当企业的投资报酬率债务利息率时，适度扩大负债比例； 当企业的投资报酬率债务利息率时，希望资产负债率为零。 经营者： 追求合理的资产负债率水平，即最佳资本结构。 产权比率 含义 负债总额与股东权益的比率。反映企 业股东权益对债权人权益的保障程度 。 公式 负债总额/股东权益 标准 一般认为不应超过100%，但实际情况 比较复杂。 第二节 偿债能力分析 有形净值债务率 有形净值债务率= 负债总额/（股东权益-无形资产净值） 已获利息倍数 含义 是企业生产经营收益与利息费用的比率 ，用来衡量企业偿付负债利息的能力。 公式 息税前利润/利息费用 标准 该指标越高说明企业长期偿债能力越强 。该指标至少应大于1。 第二节 偿债能力分析 第三节 资产管理能力分析 资产管理能力分析指标 应收帐款周转率 存货周转率 流动资产周转率 总资产周转率 第三节 资产管理能力分析 应收账款周转率 含义 一定时期赊销收入净额与平均应收帐款余额的比率。是 反映应收账款周转速度的指标。 公式 周转次数=赊销收入净额/平均应收账款余额 周转天数=360/周转次数 指标意义 在一定时期内应收账款周转率越高，周转天数越短，说 明企业应收账款周转速度越快，管理效率越高，否则正好相 反。 第三节 资产管理能力分析 存货周转率 含义 一定时期内销售成本与平均存货的比率，反映了存货 流动性的强弱。 公式 周转次数=销售成本/平均存货 周转天数=360/周转次数 指标意义 存货周转率越高，周转天数越短，存货周转速度越快 ，企业销售能力越强。 第三节 资产管理能力分析 流动资产周转率 含义 是企业销售净额与全部流动资产平均余额的比率，是 反映企业流动资产周转速度的指标。 公式 周转次数=销售净额/平均流动资产 周转天数=360/周转次数 指标意义 流动资产周转率越高，周转天数越短，说明企业流动 资产周转速度越快，资金利用的效果越好 第三节 资产管理能力分析 总资产周转率 含义 是销售净额与平均资产总额的比率，用来反映总资产周转情 况以及全部资产的运营管理水平。 公式 周转次数=销售净额/平均资产总额 周转天数=360/周转次数 指标意义 这一比率较低，则说明企业全部资产营运效果差，管理存 在问题，使企业占用资金增多，影响企业的盈利能力。 第三节 资产管理能力分析 第四节 盈利能力分析 盈利能力分析指标 一般企业盈利能力分析 销售毛利率 销售净利率 资产净利率 净资产收益率 股份制企业盈利能力分析 每股利润 每股股利 市盈率 第四节 盈利能力分析 销售毛利率 含义 是毛利占销售收入净额的百分比。反映企业产品获利能力的指标 公式 销售毛利率=毛利/销售收入 指标意义 毛利是企业获利的最初基础，也是企业生产销售产品的前提， 如果毛利率等于甚至小于零，则说明该产品对企业已没有贡献甚 至使企业亏损企业已不应再生产此产品。 第四节 盈利能力分析 销售净利率 含义 是企业净利润与销售收入净额的百分比， 表明每元销售收入能够为企业带来多少净利 润。 公式 销售净利/销售净额 指标意义 该指标越高，说明企业销售产品过程中 的盈利能力越强。 第四节 盈利能力分析 资产净利率 含义 企业净利润与平均资产的百分比，表 明每一元资金投入所带来的净利润。 公式 净利润/平均资产总额 指标意义 表明企业全部资产的利用效果。要求 企业在扩大销售、提高产品盈利能力的 同时，还必须要强化资产管理。 第四节 盈利能力分析 净资产收益率 含义 企业净利润与平均净资产的比率。表明企业 股东每元资金获取利润的能力。 公式 净利润/平均净资产 指标意义 净资产收益率反映企业全部自有资金的收益 水平，它以企业盈利能力为基础，同时受到企 业资本结构的影响。 第四节 盈利能力分析 每股利润 含义 股份公司当年净利润与流通在外的普通股股数 的比值，反映每股普通股的盈利水平。 公式 (净利润-优先股利)/年末普通股流通股数 指标意义 这一指标越高,说明企业盈利能力越强,具体分 析时要与历史、同行相比较，并结合股数变动 情况。 第四节 盈利能力分析 每股股利 含义 股利总额与期末流通在外普通股股数的比值，反 映股份制企业股东获取现金收益的水平。 公式 股利总额/年末流通在外普通股股数 指标意义 通过每股股利和每股利润比较可以看出企业的股 利发放政策。该指标高说明，说明企业采取了宽松 的股利政策，反之，则说明企业采取了紧缩的股利 政策。 第四节 盈利能力分析 市盈率 含义 普通股每股市价与每股利润的比率，是投资者为 某种股票的1元利润所愿支付的价格。 公式 普通股每股市价/普通股每股利润 指标意义 该指标越高，表明市场对企业未来看好，当市价 确定时，每股利润与市盈率成反比例关系，每股利 润越高，市盈率越低，投资风险越小，反之亦然。 第四节 盈利能力分析 第五节 现金流量分析 现金流量分析的意义和作用 意义 提供一个会计主体某一特定会计期间的现金 收入和现金支出的信息，提供与现金相关的经 营活动、投资活动与筹资活动的信息。 作用 提供本期现金流量的实际数据 提供评价本期收益质量的信息 有助于评价企业的财务弹性 有助于评价企业的流动性； 用于预测企业未来现金流量。 第五节 现金流量分析 现金流动分析的内容 流入结构分析 现金流量的结构分析 流出结构分析 流入流出比分析 偿债能力分析 现金流量的比率分析 获取现金能力 分析 财务弹性分析 收益质量分析 第五节 现金流量分析 偿债能力分析 现金到期债务比= 经营现金净流量/本期到期债务 现金流动负债比= 经营现金净流量/流动负债 现金债务总额比= 经营现金净流量/债务总额 第五节 现金流量分析 获取现金能力分析 销售现金比率 =经营现金净流量/销售收入 每股营业现金净流量 =经营现金净流量/普通股股数 全部资产现金回收率 =经营现金净流量/全部资产 第五节 现金流量分析 财务弹性分析 现金自给率= 近5年经营现金净流量近5年资本支出、存货增加、现金股利之 和 现金股利保障倍数=经营现金净流量资本性支出 经营活动净现金流量对资本性支出的比率= 每股经营现金净流量每股现金股 利 以上指标越大，财务弹性越好 第五节 现金流量分析 收益质量分析 营运指数= 经营现金净流量/经营所得现金 其中经营所得现金=净利润-非经常收益+非付现费用 营运指数越大，收益质量越高。 第五节 现金流量分析 第六节 财务状况综合分析 杜帮财务分析体系 杜邦财务分析体系是利用各个主 要财务比率之间的内在联系，对 企业财务状况进行综合分析评价 的一种方法。由于这种方法是由 美国杜邦公司率先采用并推广开 的，因此而得名。 杜邦分析图 权益净利率 总资产净利率 权益乘数 销售净利率 总资产周转率 1(1资产负债率) 净利润销售收入 销售收入资产总额 销售全部其他所得 长期资产 流动资产 收入 成本 利润 税 实验资料 新科技公司是一家化工原料生产企业，目 前正处于免税期该公司2001年的销售额为 62500万元，比上年增长28%，有关的财务 比率如下表： 案例1 财务比率2000年 行业平均 数 2000年 本公司实际 数 2001年 本公司实际 数 应收账款回收期 （天） 353636 存货周转率（次 ） 2.52.592.11 销售毛利率 38%40%40% 销售营业利润率 （息税前） 10%9.6%10.63% 销售利息率 3.73%2.4%3.82% 财务比率2000年 行业平 均数 2000年 本公司实 际数 2001年 本公司实 际数 销售净利率 6.27% 7.20% 6.81% 资产周转率 1.14 1.111.07 固定资产周转率1.42.021.82 资产负债 率58%50%61.30% 已获利息倍数2.6842.78 要求 （1）运用杜邦财务分析原理，比较2000年公司 与同行业平均的净资产收益率，定性分析其差异 的原因。 （2）运用杜邦财务分析原理，比较本公司2001 年与2000年的净资产收益率，定性分析其变化的 原因。 （1）2000年与同业平均比较： 本公司净资产收益率=销售净利率资产周 转率权益乘数 =7.2%1.111(1-50%) =7.2%1.112=15.98% 行业平均净资产收益率=6.27%1.141(1 -58%) =6.27%1.142.38=17.01% 分析（1） 销售净利率高于同业水平0.93%，其原因 是销售成本率低（2%），或毛利率高（2% ），销售利息率（2.4%）较同业（3.73%） 低（1.33%） 资产周转率略低于同业水平（0.03次）， 主要原因是应收账款回收较慢。 权益乘数低于同业水平，原因是其负债较 少。 （2）比较本公司2001年与2000年 的净资产收益率 2000年本公司净资产收益率=销售净利率 资产周转率权益乘数 =7.2%1.111(1-50%) =7.2%1.112=15.98% 2000年本公司净资产收益率=销售净利率 资产周转率权益乘数 =6.81%1.071(1-61.30%) = 6.81%1.072.58=18.79% （2）分析 2001年销售净利率低于2000年高于同业水 平0.39%，其原因是销售利息率较2000年 高1.42% 2001年资产周转率略低于2000年（0.04 次），主要原因是存货回收较慢。 2001年权益乘数高于2000年，原因是其 负债较多。 案例2 教材61-62 财务指标分析 一、偿债能力分析