供应链融资的研究与展望.doc

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供应链融资的研究与展望李翠（福州大学 管理学院, 福建 福州 350000）摘要：供应链融资打破了传统对单一企业的授信模式，缓解中小企业融资难题的同时，给物流企业、商业银行本身及核心企业都带来了新的发展机遇。本文从概念出发，总结了供应链融资的模式，在此基础上分析了供应链融资的意义并概括了国内外的研究现状，最后总结目前研究的不足与供应链融资的发展前景。关键词：供应链融资；中小企业；第三方物流企业；商业银行；核心企业The research and development of Supply Chain FinanceLI Cui (School of Management, Fuzhou University, Fuzhou 35000, China)Abstract: Supply chain finance has broken the traditional credit granted model of a single enterprise .It can ease the financing problems of SMEs, and at the same time bring new development opportunities for the logistics enterprises, commercial banks and core businesses. This article starts from the concept and the pattern of supply chain financing, and then analysis the significance of supply chain financing. In the third part, the article outlines the status of domestic and foreign research. Finally, it summarizes the lack of current research and the future development of supply chain financing. Keywords: Supply chain financing; SMEs; the third-party logistics enterprises; commercial banks; core business自二十世纪九十年代以来，有关供应链理论与实践的研究日渐流行。供应链被看成是企业生产经营的价值增值过程，主张上下游企业之间的合作，以达到供应链整体及各企业利益的共赢。近几年，随着我国银行业改革和金融创新的不断深入，银行之间的竞争日益激烈，一些银行突破传统信贷模式，根据供应链运行中各企业间的链状关系，围绕某核心企业，从其原材料和零部件的采购、运输、加工制造、产品的最终完成到最后产品由销售网络到达消费者手里，为这一过程中的若干制造商、分销商、零售商提供融资服务，在此背景下，供应链金融应用而生。一、供应链融资的概念及其模式（一）供应链融资的概念深圳发展银行于2006年6月首次在国内提出了供应链融资的概念与服务模式，引起了很多学者的关注。不同学者对供应链融资的理解角度不同。有的从供应链融资的功能出发，认为供应链融资就是将资金流整合到供应链管理中，既为供应链上的各企业提供贸易融资服务，也为供应链中的弱势群体提供新型信贷融资的创新模式；有的从产业链角度出发，认为供应链融资是对一个产业链的上下游企业提供全面的融资服以促进以核心企业为基础的上下游企业“产供销”链条的稳定运转，并通过金融资本与事业经济协作，构筑金融机构、企业和商品供应链互利共存、持续发展、良性互动的产业生态1。本文参考深圳发展银行副行长胡跃飞提出的概念：供应链融资是指在对供应链内部的交易结构进行分析的基础上，运用商品贸易融资的自偿性信贷模型，并引入核心企业、物流监管公司、资金流导引工具等新的风险控制变量，对供应链的不同节点提供封闭的授信支持及其他结算、理财等综合金融服务2。供应链融资的行为主体有商业银行、中小企业、核心企业和第三方物流公司。简单的说，供应链融资就是银行等金融机构运用新的金融工具给供应链中围绕核心企业的中小企业提供信贷服务，深圳发展银行将其称为“1+N”模式3。在一个供应链中，商品从原材料采购到制成中间产品、最终产品并通过销售网络送到消费者手中，这个过程中销售商、制造商、分销商与零售商等连成一个整体，而其中规模大、竞争力强的核心企业成为链条中的“1”，其上下游的中小企业便是“N”，核心企业因其强势地位，在产品的采购、销售等都占优势，有充足的资金，而其配套的中小企业在供应链中处于劣势地位，资金紧张，也难以从银行获得贷款，这种资金的不均衡很容易导致整个供应链的失衡。而供应链融资打破了原来考虑单个企业融资需求的静态思维模式，而是从整个供应链出发，根据真是的贸易关系为链条上的“N”企业提供融资服务，既缓解了中小企业的融资困难，也解决了供应链资金流动的失衡问题，从而实现供应链的不断增值。（二）供应链融资的模式1、基于业务属性的供应链融资模式1）应收账款融资模式。主要是指供应链中的中小企业以对下游核心企业的应收账款为质押物，向银行申请期限不超过应收账款账龄的短期贷款。应收账款质押中，银行的第一还款来源为中小企业，第二还款来源为核心企业，相当于核心企业为中小企业融资起着反担保作用。2）融通仓融资模式，当中小企业处于出售产品和支付现金的阶段时，可以采用这种模式。中小企业将货物存入银行制定的仓储企业，银行根据货物价值给中小企业一定比例的贷款金额，当提货人给银行支付货款时，银行则让物流企业发货，将货权转给提货人。3）保税仓融资模式，这种模式主要产生于采购阶段，通过生产商（核心企业）、经销商（中小企业）、物流企业和银行四方签署协议而展开的。经销商通过与生产商签订购销合同向银行交纳一定的保证金申请开立银行承兑汇票，核心企业要把货物发送给银行指定的物流企业，银行根据经销商存入的保证金，让物流企业发送相应的金额的货物给经销商，经销商销货后继续向银行存入保证金，银行再签发提货单，物流企业发货，如此循环，直到保证金余额达到银行承兑汇票金额。这楼里物流企业提供保证担保，经销商以货物对物流企业进行反担保，并且要以制造商承诺回购为前提。2、基于主导者不同供应链融资1）以银行为主导者的供应链融资。由于国内物流发展相对落后，供应链融资更多的是以银行等金融机构为主导，物流企业提供中介或担保的服务。在这方面，深圳发展银行是其中的先行者和开拓者，紧接着浦发、民生、招商等银行业相继推出自己的供应链融资产品。2）以物流企业为主导的供应链融资，即由实力雄厚的物流企业直接向中小企业提供融资。在此模式下，物流企业在提供传统业务的同时，先为发货人垫付一部分资金，将货物送至收货人手里时代收全部款项，在余额归还发货方的期间产生一个资金的沉淀，物流企业正式利用这部分资金为中小企业提供融资。3）综合运作模式。运行这种模式的企业提供综合的物流服务与融资服务，典型代表就是我们熟悉的UPS公司。2001年，UPS并购了美国第一国际银行后，将其改造成UPS金融部门，由此开始了所谓的“IRS”服务，即包括以存货、国际应收账款等为抵押的贸易融资服务，并很快取得了成功。二、供应链融资的意义1、缓解中小企业融资难的问题由于自身规模限制及银行授信不足等因素，中小企业很难获得与自身地位相匹配的资金支持，融资难的问题成为企业发展的一大瓶颈，而供应链融资的出现很大程度上缓解了这个问题。一方面，供应链中一般都存在规模大、实力雄厚的企业，基于这些核心企业的良好信用，供应链融资业务将围绕这些核心企业的中小企业的最具价值的应收账款和存货作为抵押，违约率大大降低，提高了银行对中小的信用评价；另外，供应链融资中，银行把中小企业放在整个供应链中考虑，并引入第三方物流企业对质押物进行监管、估价，降低了企业的逆向选择与道德风险，减少了银企之间的信息不对称问题，这样银行随时可以考察处于供应链中的企业的信息，降低了贷款的风险。2、增加第三方物流企业的利润来源 第三方物流企业(3PL)向客户提供的服务可分为常规服务和增值服务两部分，在供应链融资中，物流企业以其主项物流管理职能为依托，引入金融增值服务增强竞争力，在成本投入不变的条件下获得物流和动产抵押物监管的双重收入。近年来，随着物流金融的迅速发展，物流增值服务中的金融增值服务已成为许多企业的重要利润来源。我国最先开展供应链金融业务的深圳发展银行，与国内外第三方物流企业合作多年后，目前累计为物流行业创造了将近7000亿元的货押监管或物流运输货值。在全球市场中，世界上最大的船运公司马士基和快递物流公司UPS，其第一位的利润来源都已经是物流金融服务。3、提高核心企业的竞争力 核心企业的竞争力已经不仅仅是自身产品和综合实力的竞争，而更多的依赖于其所处的供应链的竞争力。以制造商为例，供应商决定着其原材料的质量和及时供应，经销商决定其产品的销售，核心企业的竞争力取决于供产销三者组成的供应链高效、持续、稳定的运转。供应商和经销商的持续经营都离不开资金的支持，利用供应链融资，核心企业可以借助银行为制造商或经销商提供增值服务，减少支付压力的同时也扩大了自身的生产和销售，使整条供应链的资金流有规律的高效运转，提高企业的竞争力。4、 有助于商业银行扩大客户资源、增加收益供应链融资中，商业银行通过向核心企业或者第三方物流企业授信，再由这些企业向中小企业分配信用资源，不仅能实现对供应链中中小企业客户的挖掘，同时也为核心企业提供进一步的资金支持，这样银行在开发新客户的同时也巩固了与原有客户的关系；另外，商业银行也可以调查第三方物流企业经营业绩、运行状况和信用程度等，在此基础上，给符合要求的物流公司收于信用，开展更多更加丰富灵活的信贷业务，新的融资业务给银行带来更多的利润增长。 供应链融资有效弥补了供应链上的薄弱环节中小企业资金不足，避免了核心企业供应及其分销渠道的不稳定，使供应链稳固运行，这大大提升了核心企业扩大生产、并从其上下游企业获得更多优惠的可能性，保证了资金的流动性。因此，可以说，供应链融资使更大的金融利益向核心企业集中4。三、供应链融资的研究综述1、国外对供应链融资的研究在国外，对供应链融资的研究和应用都较早。有关供应链融资的业务最早可追溯到公元前2400年的美索不达米亚地区的“谷物仓单”，证据显示，存储设施和分级系统在当时的农业领域就已经很常见5。在研究领域，相关的研究方向主要是实务方面，其中对存货融资业务的研究较多。进入21实际以后，越来越多学者从供应链融资的视觉来展开研究。Berger和Ddell于2004年在探讨中小企业融资模式的基础上初步提出了供应链融资的基本思想6；Leora Klapper（2004）分析了采用存货融资模式激励供应链中的中小企业7；Douglas(2004)提出了供应链管理的八个要素，指出资金流管理以及与其他如采购、研发、配送等过程的协调能明显改善或促进这八个要素的增值；Fenmore(2004)对新兴的订单融资业务进行了分析，他认为，在没有季节性或不规律现金需求的情况下，对中度信誉的公司进行订单融资可以有效地解决其额外资产的需求问题8；Gonzalo Guillen（2006）研究了集生产与企业融资于一体的短期供应链模式，并指出合理的供应链管理模式对企业的运作和资金融通有很大的影响9；Gertzof(2000)分析了基于资产的融资业务的变化，阐明了这一业务的优点，认为银行有必要保持这些优点来扩大业务的范围10；MartinR和Fellenz (2007)对供应链管理中的资金流及其成本、风险以及优化和重新组织资金流所能带来的收益进行了比较系统的研究11；William Atkinson（2008）认为供应链金融概念仍比较新，供应链融资发展的四个关键是获得所需的供应金融知识、集成应付应收账款和存货、技术作为催化剂、采用适于全球化运作的金融选项12。在供应链金融风险控制的研究方面，Siskin分析了针对零售商的融资业务中可能发生的风险，同时也介绍了一些必要的监控措施13；Barsky 和Catanach认为在实践中，对供应链金融的控制应该由主体准入为基础的风险控制理念转变为基于过程控制的风险管理理念，文章还建立了基于过程的融资业务风险分析概念模型14；Diercks介绍了一些如何实现有效监控的具体监控方法，并阐明了第三方或物流企业参与监控的必要性15。2、国内对供应链融资的研究供应链融资是物流发展到供应链阶段后的物流金融的高级形式，供应链金融是对供应链资金流的集成管理16，基于此，我们在研究国内供应链金融的发展历程时也不得不从物流金融的相关研究谈起。关于物流金融的概念最早起源于中国人民大学工业经济系的陈淮于1987年提出的物资银行的设想17；1998年，现任上海国际金融研究所副所长的任文超探讨了利用物资银行解决企业三角债的问题18，随后不少学者都对物资银行的含义进行重新研究，得出了比较规范的定义。冯耕中领导的研究小组界定了库存商品融资业务的两类基本模式是基于仓单的库存商品融资业务和基于流动业务的库存商品融资业务19。物流金融的一个标志性的成果是“融通仓”的提出，2002年，复旦大学管理学院罗齐和朱道立于第三方物流服务创新：融通仓及其运作模式初探一文中首次提出了融通仓的涵义和运作模式20。2005年，复旦大学的陈祥峰、石代伦、朱道立等人又进一步完善了“融通仓”理论，建立了理论框架21；随后，陈祥峰、石代伦、朱道立还发表了系列文章，阐明了融通仓的概念、系统结构、运作模式以及金融供应链与融通仓服务的密切关系，这些论文为物流金融创新内涵的分析研究提供了较为系统的支持；之后关于供应链融资的研究都是基于上述学术成果的，研究的方向主要是探讨供应链融资的运作模式及风险管理。在供应链融资的运作模式研究方面，刘士宁以深圳发展银行为例，将供应链融资描述为“1+N”模式22；闫俊宏分析了供应链融资的三种主要模式，即应收账款融资模式、预付账款融资模式和存货融资模式，并介绍了各模式的运作机理23；李华，黄有方以动态的视觉透视供应链质押融资服务，提出了基于动态质押的融资集合模式，并设计了该融资模式的结构和业务操作流程24；白少布，刘洪研究了供应链融资的供应商与制造商委托代理机制 25。对供应链融资的风险管理方面的研究主要是围绕供应链融资的核心业务存货质押融资业务展开的26，很多学者结合了中小企业融资难的问题，探讨了供应链融资对解决和发展中小企业的必要性和重要意义。白少布提出了以融资企业本身的信用风险评价子体系、核心企业信用风险评价子体系、融资企业贸易项目风险子体系以及贸易供应链绩效评价子体系组成的面向供应链融资企业信用风险评价指标体系27；卞宁指出供应链融资可以有效解决信息不对称，在分析供应链融资主要风险的基础上，采用灰色综合评价法从供应链融资视觉对中小企业进行信用评价28；王琪在借鉴国内外关于中小企业信用评级以及供应链绩效评价相关资料的基础上，结合供应链融资的特点，建立了基于决策树的供应链融资模式信用风险评估体系29；周再清，钟翼，欧阳国良提出了一种基于模糊数学的供应链上中小企业信用评价模型，结果表明供应链合作水平对中小企业信用评价结果具有重要影响30。中小企业融资牵涉因素众多，彻底解决这一问题，还可以从中小企业本身的动态投融资的有效策略31、战略扩张的过程32等方面进行考虑，也可以考虑供应链融资相关的关系型融资33，例如民间商会等中介的作用方面进行考虑。四、结论供应链融资突破了传统单一企业信贷业务的限制，比较符合中小企业信贷的准入门槛，对支持中小企业发展有着重要的意义；另外供应链金融作为一种金融创新，已成为银行拓展业务，增强竞争力的一个重要领域；对于第三方物流企业来说，为供应链上下游企业的提供更好的信贷支持，加强了与中小企业的关系，另外通过与银行的合作，为企业也带来额外的利润增值。可见，供应链融资能加快供应链的资金流和物流的周转，最终实现商业银行、第三方物流企业、中小企业多方共赢的局面。现阶段，供应链融资的研究正从多个角度、多个层面迅速展开，众多学者探讨了供应链融资的必要性和可行性，阐述了供应链融资中围绕各方主体的运作模式和风险防范措施，有关供应链融资的理论体系初步建立。但是现有的研究也存在一些问题，例如，如何对供应链中的中小企业及核心企业建立信用评价体系；如何建立第三方物流企业资质的评价标准；运行过程中的风险的识别技术、有效的风险防范机制的建立和实施；第三方物流企业服务收费如何确定；金融工程在供应链融资中的应用；网络技术的同步应用和各环节管理信息系统的完善。参考文献：1 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