证券投资分析1.ppt

证券投资分析 主讲：经济学院主讲：经济学院 杨胜利杨胜利 联系方式： 1 沪市20080305 2 课 程 简 介 证券投资分析是经济学院为我校本科专业的学生 开设的通识平台专业选修课，同时也是我国金融、证券从 业人员必须学习、了解的专业提高课。 本课程的教学目的是使学生能够了解证券市场构成； 了解市场的主体（证券中介机构、投资者等）；了解市场 中主要的金融工具,比如:股票、可转换债券、债券、证券 投资基金了解投资这些金融工具的主要程序和基本方 法；了解证券投资的规则与从业人员的职业道德规范，等 等。 通过本课程的学习，使学生对证券投资品种及投资分 析有一个框架性的认识和了解，学习金融证券的基本知识 ，培养学生理财的基本技能。 3 导 论 一、教学目的与要求 二、教学重点与难点 三、教学的主要内容 四、教学课时安排 五、课程考核 六、参考文献 4 一、教学目的与要求 1、教学目的 通过本课程的学习，使学生了解、掌握证券投资的基 本概念、基本知识和基本技能，理解证券投资与宏观 经济、行业发展、公司发展之间有十分密切的关系； 帮助学生掌握投资理财的基本技能，提高学生在金融 理财方面的投资分析能力。 2、教学要求 学习、了解证券投资基本知识和基本程序，能够初步 运用所学的证券投资分析的基本知识与方法进行证券 投资实践分析和操作。 5 二、教学重点与难点 1、教学重点 v证券投资分析的基本知识 v宏观经济形势分析、行业、分析公司分析和技术分析 2、教学难点 v公司分析 v技术分析 6 三、教学的主要内容 第一部分介绍证券投资分析的基本知识； 第二部分介绍主要金融工具的价值分析； 第三部分介绍宏观经济形势分析； 第四部分介绍行业分析； 第五部分介绍公司分析； 第六部分介绍证券投资技术分析； 第七部分介绍证券分析的自律与职业道德规范。 7 四、教学课时安排 本课程共计：34学时。 其中： 包括授课28学时； 讨论、实践等6学时。 8 五、课程考核 考勤：10%； 平时作业及表现： 40%； 其中：课堂表现及回答问题：10% 平时作业及讨论：30% 课程考试：50%。 9 六、参考文献 1、证券投资学，曹凤歧编，北京大学出版社； 2、证券投资学，吴晓求，人大出版社； 3、证券投资分析，王明涛著，上海财经大学出版社； 4、证券投资分析，杨朝军编，上海人民出版社； 5、证券投资分析，邵宇等编，复旦大学出版社； 6、证券投资分析, 美本杰明.格雷厄姆，海南出版社； 7、证券市场分析，中国证券业协会编，上海财经大学出版社； 8、金融炼金术，美乔治.索罗斯，海南出版社；9、 9、海外证券市场，湘财证券编，经济日报出版社； 10、中国证券报 2005-2007年。 10 主要网站： 中国证券网网站： 中国证券业协会网站： 中国证券监督委员会网站： 11 第一章第一章 证券投资分析概述证券投资分析概述 12 第一节 证券投资分析的意义 讲两个问题：什么是？为什么？ 一、什么是证券投资分析 （一） 证券投资定义 指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金券 等有价证券以及这些有价证券的衍生产品，以获取红 利或利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接 投资的重要形式。 （二）证券投资过程的五个步骤 决策分析组合修正评估 13 1、确定证券投资决策（政策） 证券投资决策确定（第一步）： 投资目标 可投资的规模（结合风险和收益） 投资偏好程度（老年人、中年人、青年人） 14 2、进行证券投资分析 证券投资分析（第二步）： 基础分析（包括宏观经济、行业、公司） 技术分析（图形、指标分析等） 此外，近年来人们认为人的主观能动性也是影响 市场的重要因素，所以，还加入心理分析与博奕分析 。正确的方法才能够得到正确的结论。 15 3、组建证券投资组合 证券投资组合（第三步） 应考虑具体的投资资产和投资者的财富对各种资产 的投资比例 投资者注意的问题 个别证券选择，即微观预测 投资时机选择，即宏观预测 多元化，即一定的现实条件下组建一个风险 最小的投资组合 16 4、投资组合的修正 投资组合修正（第四步）： w 时间的推移，改变投资目标，投资组合不再最优 w 原来有吸引力的证券则变得无吸引力了 以航海为例，要达到目标就必须不断地修正方向 起点 目标 海流 17 5、投资组合业绩评估 投资组合业绩评估（第五步）： 主要是对投资的结果进行评价，在评价的过程中包括 考虑两方面的内容，即收益和风险。因此，需要确定 衡量收益和风险的相对标准。 一般的评价标准：是在承担单位风险情况下，你的投 资收益是多少。 18 二、证券投资分析的意义 为什么要做证券投资分析？ 1、决策的科学性 2、正确评估投资价值 3、降低风险 4、投资成功（增加收益） 19 三、证券投资分析的信息来源 （一）公开发布的信息资料（一）公开发布的信息资料 公开发布的信息资料主要是指通过各种书刊、报纸 、杂志、其他公开出版物以及电视、广播等媒体公开发布 的信息。 1、按照发布信息的机构划分 政府机构：政府统计部门、货币当局、证监会等 商业性研究机构：券商、银行、评估机构等 2、按照信息内容划分 有关于世界政治经济形势的信息、某个国家的政治经 济形势的信息、某一时期经济政策方面的信息、还有行业 信息、产品信息等。 20 3、按照信息发布的方式划分 有实时信息、历史信息 4、按照信息发布频率的方式划分 有定期信息和不定期信息两种形式 5、按照信息的表现形式划分 有文字表现的信息、以图形图像表现的信息、以数据 表格表现的信息 这些信息有些是无偿使用的，但大部分是有偿使用的 。 21 ( (二）计算机储存的信息资料二）计算机储存的信息资料 计算机储存的信息或计算机可读信息 （三）实地访察（三）实地访察 它是指证券投资分析人员直接到有关的证券公司、 上市公司、交易所、政府部门等机构去实地了解进 行证券分析所需的信息资料 22 实例：红光实业造假 红光实业上市前就是一家亏损企业，1997年5月23日 ，红光以每股6.05元价格向社会公开发行股份7000万股， 公司许诺到2000年彩管产量250万只，彩色玻壳500万只， 实现销售收入34亿元，税后利润3.4亿元，建成中国最大的 彩管生产基地。一位上海的投资者看了这份令人激动的招 股说明书，将自己毕生储蓄50万元买进这家公司股票，但 是买进后公司股价就一路下跌，当损失一半后，这位投资 者决定到这家公司调查，当他到了这家公司后才了解到事 实真相，这家公司上市才半年，就将所有募集资金亏光。 看到这个情况，该投资者站在该公司的铁路上，等着公司 的火车开过来，他要用自己的生命向世人发出警告，但是 等了半天，该公司的火车也没有开过来，原来公司已经停 产了。这个例子说明有些情况只有亲临现场才能够发现问 题。（资料来源：中央电视台二套） 23 （四）其他渠道（四）其他渠道 主要是他人的介绍。比如亲戚朋友在有关 行业部门工作，对这个行业或者公司很了解， 就可以通过调查收集资料。 24 四、证券投资分析的主要步骤四、证券投资分析的主要步骤 （一）信息资料的收集与整理（一）信息资料的收集与整理 1、证券投资分析信息资料的收集 2、信息资料的分类 3、信息资料的保存和使用管理 可以说信息资料的收集、分类、整理和保存是进行证 券投资分析的最基础的工作，是进行证券投资分析的 起点。 25 （二（二) )案头研究案头研究 1 1、确定资料范围、确定资料范围 根据自己的研究主题和分析方向，确定所需的信息 资料。如进行宏观经济分析，就可以寻找各种经济指标 的统计资料，进行技术分析，就可以寻找股票行情、交 易量等有关数据资料。 2、技术分析 利用证券投资分析的专门方法和手段，对占有的资 料进行仔细的分析。 3、分析与结论 形成分析结论，也就是得出有关指标与证券价格之 间相关关系的正式结论。 26 （三）实地考察（三）实地考察 实地考察的方式: (1)亲自到有关部门和企业与有关人员进行面对面的交谈 ; (2)通过电话、电传、传真等方式进行查询核实; (3)通过法调查问卷的方式进行调查核实。 还有通过计算机网络进行查询核实的调查方式 （四）撰写分析报告（四）撰写分析报告 以书面的形式把分析的结论反映出来，形成决策建议 27 案例： 000817辽河油田的分析 1999年，世界石油涨价从10美元/桶涨到18美元/桶，而 000817的价格从6元多跌到4元，引起了重视。要解决 几个问题：是否盈利？利润率多少？市场销售状况如 何？世界价格走势如何？因此必须进行研究与调查。 28 第二节 证券投资分析的主要方法 证券投资分析由三个基本要素：信息、步骤和方 法。其中证券投资分析的方法直接决定了证券投资分 析的质量。 目前的证券投资分析主要有两类，即基本分析和 技术分析。其中： 1.基本分析是根据经济学、金融学、投资学的基 本原理推倒出来的分析方法， 2.技术分析则是根据证券市场本身的变化规律得 出的分析方法。 29 一、基本分析一、基本分析 1、定义（书P3） 2、理论基础： 基本分析的理论基础主要来自四方面： (1)经济学 (2)财政金融学 (3)财务管理学 (4)投资学 3、内容 (1)经济分析： 主要是探讨经济指标和经济政策 对证券价格的影响。 经济指标主要有三类：超前性指标（有利率等） 吻合性指标（有个人收入等） 滞后性指标 （有 失业率等) 经济政策主要有：货币政策、财政政策、税收政策等 30 (2)行业分析： 行业分析通常包括产业分析与区域分析两 个方面。其中： 产业分析主要分析产业所属的不同市场类 型、所属的不同生命周期以及产业的业绩对于 证券价格的影响，如我们经常所说的钢铁板块 、港口板块等就是属于这种类型。 区域分析主要分析区域经济因素对证券价 格的影响， 如我们经常说的北京板块，上海本 地股、深圳本地股、福建板块等就是这种情况 。 31 (3)公司分析 公司分析是基本分析的重点，如果对公司不了 的话，那么对该公司的投资就是盲目的了，纯 粹就是十足的投机。 公司分析主要报包括以下三个方面的内容： 公司财务分析 公司产品与市场分析 公司证券投资价值以及投资风险分析 32 4、优缺点（见书P4) 5、适用范围 基本分析主要适用于以下几个方面： 周期相对较长的证券价格预测，即长期 投资者 相对成熟的证券市场 适用于预测精确度要求不高的领域 33 二、技术分析二、技术分析 1、技术分析的定义（见书P4） 市场行为包含三方面的内容： 价，即证券的市场价格 量，即成交量 时，即达到这些价格和成交量所用的时 间 2、技术分析的理论基础 理论基础建立在三大假设上 34 3、技术分析的内容 技术分析理论主要有以下几类：K线理论、切线理 论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期 理论。 4、技术分析的优缺点（见书P4） 5、技术分析的适用范围 技术分析适用于进行在时间上较短的行情预测。 例如：亿安科技等被操纵的股票，下跌过程中就 不能够应用常见的抢超跌反弹的投资手法。参考读物 ：600666的空中爆炸。 35 三、证券投资分析中易出现的失误三、证券投资分析中易出现的失误 1、忽略风险 这往往对初入股市的人比较常见，因为他们想到的 只是赚钱，把风险抛在脑后，所以对新手来说要特别注 意这一点。 2、忽略交易成本 这也往往对初入股市的投资者也比较多见，虽然现 在的印花税及佣金一降再降，但是差不多一个来回也有 1%左右，不可小视。 3、未考虑股利 有没分红的意识，标志着投资者的成熟程度，我们 现在往往只注意差价的收入，而未去考虑股利的发放， 这跟我国的国情和证券市场的发展有关，然而在股市低 迷时股利也是一笔不小的收入。 4、采用不适用的策略 每个人都有自己的投资策略，在一种证券上很好的 策略可能在另一种证券上就不适用，因此要随时变更和 36 修正自己的策略。例如在熊市中仍然采用牛市中死捂股票 的做法。 5、配合不合逻辑 例如原先想做短线，被套牢没有停损，改做长线，结 果将亏损加大。 6、直观比较误导 个人的判断在投资过程