浙江大学宏观经济学 04IS-LM模型.ppt

第4讲 The IS-LM Model IS-LM模型 4.1 IS曲线：产品市场的均衡 4.2 LM曲线：货币市场的均衡 4.3 ISLM分析:产品和货币市场的双重均衡 1 本章的提示 收入支出模型，是假定利率不变和价格不变的 ；所以，可以称为“利率水平、价格水平不变的 国民收入决定理论”。 本章讨论在可能使用货币政策的条件下，如何在 货币政策变量与国民收入之间形成分析的框架， 即利率可变的国民收入决定理论。 价格可变的国民收入决定理论则在下一章讲授。 2 41 The IS Curve： The Equilibrium of Goods Market IS曲线：产品市场的均衡 3 41-1 The Investment Curve 投资曲线 z在支出收入模型中，投资视为常数。 z影响投资的重要因素： z投资的预期利润率 y投资的预期利润率是投资所产生的利润额与 投资额的比率。 z资本市场的利率水平 y利率是投资的成本。在其它因素不变的情况 下，投资同利率之间存在反方向变化关系。 4 （1）The Investment Function and Curve 投资函数及其曲线 投资取决于投资的成本与收益。在假定收益不变时 ，投资函数表明投资与利率之间的反比关系。即： I=I0-dr 其中： r为利率，d0； 根据马歇尔习惯 坐标，投资函数 可变形为： r=I0/d (1/d)I I r 5 （2）The Slope of Investment Curve 投资曲线的斜率 投资函数：r=I0/d-(1/d)I 投资曲线的斜率为： dr/dI=-1/d （d0） d代表投资对利率变化的弹性系数， d值愈大，即投资对利率越敏感，投 资曲线的斜率愈小，曲线愈平坦； 反之，d值愈小，即投资对利率越不 敏感，投资曲线的斜率愈大，曲线 愈陡峭。 O I r I2（d2） I1（d1） d1 r2 即得： AE1=A- dr1+ bY AE2=A- dr2+ bY 在Y不变的情况下，当r1r2时， （A- dr1）M I M I S LS （） （） （） （） E r Y 60 (3)市场的失衡及其调整 方法之一：自发调节 （螺旋式调节，过程较长） 点：IS, LM Y, r2点 点：I=S, LM r点 点：IMY, r点 点：L=M,IS Y 点 点：IS, LM Y,r 点 点：I=S, LM r E点 3 LM IS Y r 1 2 45 6 E 方法之二：政策调节 61 方法之二：政策调节 IS LM Y0Yf E b变动LM b变动IS b同时变动IS、LM Yf 62 运用货币政策调节 LM IS LM Y0 E Yf Y O r 63 运用财政政策调节 IS LM Y0 E Yf Y O r IS 64 两种政策相结合调节 Yf IS LM Y0 E Y O r LM IS 65 （4）The Algebra Method 代数法 已知：C=130+0.5Yd I=200-600r G=112 TX=20+0.2Y M=300 L=50+0.5Y-600r P=1 求：均衡的国民收入及其对应的利率。 I(r)=S(y) M= L1(y) + L2(r) 可求得均衡时的国 民收入和利率(y, r) 数学模型： 66 根据I=S以及L=M求解。 因为：C=130+0.5Yd， 因此，S=-130+(1-0.5)Yd， 意味着：S=-130+0.5(Y-20-0.2Y)=-130+0.5(0.8Y-20) =-140+0.4Y 根据 I+G=S+T，200-600r+112=-140+0.4Y+20+0.2Y IS曲线表达式： Y=720-1000r， 根据 L=M， 50+0.5Y-600r=300 LM曲线表达式：Y=600+1200r , 由于有双重均衡 Y=720-1000r Y=600+1200r Y 666 r 5.4% 67 43-2 货币政策的经济效果分析 LM0 LM1 E0 E1 R R0 R1 Y0Y1Y IS LM1 LM0 E1 E0 R R1 R0 Y1Y0Y IS （a）扩张性货币政策（b）紧缩性货币政策 (1) 货币政策效果的一般分析 68 （2）货币政策的效应和IS曲线的斜率（一 ） 一、水平的IS曲线 A、水平的IS曲线表明投资对利率 变化具有完全弹性。 B、水平的IS曲线是一种极端的货 币主义情形，它强调利率对投资和 国民收入具有明显的影响作用。 C、当IS曲线是一条水平线时，实 施扩张性或紧缩性货币政策会导致 LM曲线向右或向左移动，这时货 币政策对国民产出具有完全的效应 ，但对利率不会产生影响。 LM1 Y r O IS LM2 Y1 Y2 r1 69 （2）货币政策的效应和IS曲线的斜率（二 ） 二、垂直的IS曲线 A、垂直的IS曲线表明投资对利率 变化完全无弹性。 B、垂直的IS曲线是一种极端的凯 恩斯主义情形，它只强调政府支 出的重要性。 C、当IS曲线是一条垂直线时，实 施扩张性或紧缩性货币政策会导 致LM曲线向右或向左移动，这时 货币政策对利率具有完全的效应 ，但对国民产出不会产生影响。 Y r O LM1 LM2 IS r1 r2 Y1 70 （2）货币政策的效应和IS曲线的斜率（三 ） 货币政策对产出 与利率都有效应， 但影响的幅度都 小于LM的移动量。 Y r LM1 LM2 IS 三、IS的斜率介于 两者之间 71 （1）IS曲线越平坦（d值越大）， 表明利率对投资的影响越大，此时 ，货币政策对国民收入的影响越大 ，对利率的影响越小。 （2）IS曲线越陡峭（d值越小） ， 表明利率对投资的影响越小，此时 ，货币政策对国民收入的影响越小 ，但对利率的影响越大。 （3）当IS曲线是一条水平线时，货 币政策对国民收入具有完全效力， 对利率不会产生影响。 （4）当IS曲线是一条垂直线时，货 币政策对利率具有完全效力，对国 民收入不会产生影响。 总结： 货币政策的效应和IS曲线的斜率 在LM曲线的斜率给定的情况下 Y r O LM1 ISA ISB LM2 IS r1 r2 r3 Y1 Y2 Y3 72 （3）货币政策的效应和LM曲线的斜率 一、完整的LM曲线: a b c LM r y r L2 a区域：斜率=0， 曲线水平，凯恩斯区域 c区域：斜率 = ，曲线垂直，古典区域 b区域： 0斜率，曲线右上方倾斜，中间区域 LM的三种情况 通常认为完 整的LM曲线 包括了三个 部分。 73 一、完整的LM曲线 a区域：水平的LM曲线部分称为凯恩斯区域（流动性 陷阱部分）。当利率低到一定程度，持有货币的机会 成本低到不值得持有其他资产，所以人们宁愿持币， 即此时货币的投机需求无限，所以曲线是水平的。 C区域：垂直的LM曲线部分称为古典区域（货币主义 部分），垂直的LM曲线表明货币需求对利率完全缺乏 弹性。当利率高到一定程度持有现金的机会成本太高 ，以致在资产选择时，完全不愿持有现金，即货币的 投机需求为零。 b区域：弹性变化部分称为中间区域。 74 二、货币政策的效应与凯恩斯区域 在该部分LM曲线具有完全 弹性。 在该部分，LM曲线的移动 既不影响利率，也不影响 产出。 货币流动陷阱理论是极端 的凯恩斯主义反对货币政 策的一种理论。它认为， 在给定的较低利率水平之 上，增加货币供应对经济 没有任何影响。 LM IS Y r Ye re 75 三、货币政策的效应与古典区域 在该部分LM曲线完 全无弹性。 在这种情况下，增加货 币供应量会导致LM曲 线右移，货币政策对 国民收入的影响具有 最大的效应。 这正是货币主义的 观点。 76 四、货币政策的效应与中间区域 LM曲线越平坦，货币 政策的产出和利率效 应越小。 LM曲线越陡哨，货币 政策的产出和利率效 应越大。 Y rm IS LM1 LM2 LM3 LM4 77 1、LM曲线越平坦（h值越 大），货币政策对国民收入 和利率的影响越小；反之， LM曲线越陡峭（h值越小） ，货币政策对国民收入和利 率的影响越大。 2、LM曲线为一条垂直线时 ，货币政策对国民收入和利 率有完全效力。 3、LM曲线为一条水平线时 ，货币政策对国民收入和利 率的变化无效。 O r1 r2 Y r IS Y1 Y2 LM1 LM2 Y3 r3 总结: 货币政策的效应和LM曲线的斜率 在IS曲线的斜率给定的情况下 78 货币政策效应总结（与d和h有关） LM不变时 IS平（d值大） 效果好 IS陡（d值小） 效果差 IS不变时 LM平（h值大） 效果差 LM陡（h值小） 效果好 79 4. 3-3 财政政策的经济效果分析 （a）扩张性财政 政策 （b）紧缩性财 政政策 增加政府支出 减少税收 LM E0 E1 R R1 R0 Y0Y1Y IS0 IS1 减少政府支出 增加税收 LM E1 E0 R R0 R1 Y1Y0Y IS1 IS0 Y2 E2 (1) 财政政策效果的一般分析 80 （2）Crowding-out Effect 挤出效应 政府在实施扩张性财政政策时 ，政府支出增加会增加对货币 的需求，在货币供给既定的情 况下，利率会上升，私人部门 （厂商）的投资会受到抑制， 产生政府支出挤出私人投资的 现象，即所谓“挤出效应”。（ crowding-out effects）。 Y r IS1 IS2 LM E1 E2 Y1Y2Y3 r1 r2 由于存在挤出效应，政府支出带来的总需求和产出水 平上升，要比利率不变情形的作用显著小一些。显然 ，挤出效应越大，财政政策效果越弱；反之也然。81 Y r IS1 IS2 LM E1 E2 Y1Y2Y3 r1 r2 （2）Crowding-out Effect 挤出效应 注意：前面讨论的乘数理论 是在AE-NI模型中进行的，那 时还没有引入货币市场； 在引入货币市场后，当政府 支出增加时，不仅产量会增加 ，而且利率也会上升，而利率 的上升，会使投资减少，即存 在挤出效应。挤出效应的存在 会削弱乘数效应。 如：增加G，按乘数效应IS曲线平移的距离应为： 1/（1-b）G 即均衡产量应由Y1增加到Y3 ； 但由于存在挤出效应，导致均衡产量的移动小于此距离（Y2)； 82 （3）财政政策的效应和IS曲线的斜率 在LM曲线给定的情况下： IS曲线越陡峭（d值越小） ，意味着投资需求对利率 变动的敏感度比较小，此 时挤出效应比较小，所以 财政政策对国民收入和利 率的影响越大； 反之，IS曲线越平坦（d值 越大） ，挤出效应比较大 ，则财政政策的效应越小 。 Y1 r3 Y r O IS1 LM Y3 Y2 r2 r1 IS2 83 （4）财政政策的效应和LM曲线的斜率 A、垂直的LM曲线：古典情形 垂直的LM曲线表明货币 需求对利率的变化完全缺乏弹 性。在这种情况下，实施财政 政策对国民收入不会产生影响 ，只会影响利率，即存在完全 的“挤出效应”。 O Y r Y1 IS1 IS2 r2 r1 LM 84 （4）财政政策的效应和LM曲线的斜率 B、水平的LM曲线：极 端的凯恩斯主义情形 水平的LM曲线表明 货币需求对利率变化有 完全弹性。在这种情况 下，政府采用扩张性的 财政政策对产量的增加 有完全效应，而对利率 变化没有任何影响，所 以不存在挤出效应。 O Y r Y1 IS1 IS2 r1 LM Y2 85 （4）财政政策的效应和LM曲线的斜率 总结：在给定的IS曲线条件下 LM曲线越陡峭（h值越小），财政政策对利 率的影响越大，挤出效应越明显，对产出水 平的影响也就越小； LM曲线越平坦（h值越大） ，财政政策对 利率的影响越小，挤出效应越不明显，对产 出水平影响也就越大。 86 财政政策效应总结（与 d和h有关） LM不变时 IS平（d值大） 挤出多 效果差 IS陡（d值小） 挤出少 效果好 IS不变时 LM平（h值大） 挤出少 效果好 LM陡 （h值小） 挤出多 效果差 87 4. 3-4 财政与货币政策之争（1） 财政政策失效的古典区域 古典经济学认为货币需求主要 取决于收入水平，与利率变动 关系很弱，极端表述是垂直的 LM曲线。这时货币政策调节效 果最好，财政政策只能改变利 率，对收入没有影响。 现代货币主义学派倾向性观点 ：短期货币供应量决定总需求 和真实产出，财政政策则会因 为“挤出效应”失去效果。 R R1 R0 Y* Y LM E1 E0 IS1 IS0 88 4. 3-4 财政与货币政策之争（2） 货币政策失效的流动性陷阱 凯恩斯学派认为货币需 求对利率反应敏感，LM 线形状比较平缓。还有 一种特殊情形，公众在 既定利率水平下，愿意 持有任意数量货币， LM 线成水平线。这是所谓 “流动性陷阱”或“凯 恩斯陷阱”。这时货币 政策完全无效，财政政 策则很有效。 R E0 R* Y1Y LM IS1 IS0 Y0 E1 89 财政与货币政策配合利用 通常情况下，由于 货币需求对利率存 在显著的反应，但 是反应又没有达到 无穷大的程度，因 而LM曲线是一条向 右上方倾斜的曲线 。这时，可以把两 种政策工具配合起 来使用。 R E0 R1 Y1 Y LM1 IS1 IS0 Y0 E1 E2 LM0 R0 Y2 90 两种政策混合使用的政策效应 91 结论 若：IS曲线越陡峭（d值越小）或LM曲线越平缓 （h值越大） ； 则：财政政策效应越强或货币政策效应越弱。 若：IS曲线越平缓（d值越大）或LM曲线越陡峭 （h值越小） ； 则：财政政策效应越弱或货币政策效应越强。 92 v 补充材料：中国的IS-LM模型 IS-LM模型的假定是需求决定产出（社会需要 多少产品，厂商就愿意生产多少），改革开放 前，不能用该模型来分析中国经济。 在中国经