家中国企业实现IPO2010年资本市场爆发增长.docx

9芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆袀腿蕿袅衿芁莂螁袈莃薇蚇袇肃莀薃袆膅薆葿羆芈莈螇羅羇薄蚃羄肀莇虿羃节蚂薅羂莄蒅袄羁肄芈螀羀膆蒃蚆羀芈芆薂聿羈蒂蒈肈肀芄螆肇膃蒀螂肆莅芃蚈肅肅薈薄肄膇莁袃肄艿薇蝿肃莂荿蚅膂肁薅薁螈膄莈蒇螇芆薃袅螇肆莆螁螆膈蚁蚇螅芀蒄薃螄莂芇袂螃肂蒃螈袂膄芅蚄袁芇蒁薀袁羆芄蒆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投中观点：490家中国企业实现IPO 2010年资本市场爆发增长发布时间： 2011-2-9 来源： ChinaVenture 作者： 冯坡ChinaVenture 投中集团最新发布2010年中国企业上市统计分析报告，报告显示，2010年共有490家中国企业在全球资本市场实现IPO，总计融资规模1068.75 亿美元，无论是IPO数量还是融资金额均达到年度历史最高水平。由于2009年10月份创业板的出台，深交所2010年共有321家公司上市，占比达65.4%，香港、美国上市的中国企业数量也均达到历史最高峰。IPO规模达历史新高 创业板为增长亮点 根据ChinaVenture 投中集团旗下数据库产品CVSource 统计显示，2010年中国企业境内外资本市场IPO融资规模依然保持增长态势，全年共有490家中国企业实现IPO，相比2009年增长155.7%；融资金额共计1068.75亿美元，环比增长88.0%。2010年中国企业IPO数量及融资规模均超越了2007年228家企业上市、融资总额969.23亿美元的历史高位（见图1）。图1 2001-2010年中国企业全球资本市场IPO规模平均单笔融资金额方面，2010年每家企业融资2.18亿美元，环比下降26.5%；相比2007年单笔融资金额4.25亿美元有较大幅度下降。一方面，创业板的出台使得更多规模相对较小的新兴企业得以登陆资本市场；另一方面，由于国际经济在全球金融危机中恢复缓慢，境外资本市场虽趋于活跃，但企业整体估值水平仍未达最佳状态。表1 2010年中国企业境内IPO融资规模十大案例表2 2010年中国企业境外IPO融资规模十大案例境内外资本市场对比方面，2010年共有347家中国企业在境内市场实现IPO，融资金额约合718.98亿美元；143家中国企业在境外市场实现IPO，融资金额为349.80亿美元（见表3）。表3 2010年中国企业IPO境内外市场分布从具体市场分布来看，选择深交所中小板、创业板和上交所上市的企业数量分别为204家、117和26家，深交所以321起IPO成为2010年最为活跃的交易市场，占全年IPO数量比例达65.4%（见表4、图2）。而整个国内资本市场IPO数量也于2010年呈现爆发式增长，相比之前2007年125起IPO最高纪录，增长比例达177.6%。境外方面，港交所继续成为中国企业境外IPO首选目的地，共完成82起IPO，融资金额合计299.20亿美元，融资额居各交易所首位（见图3）；纽交所完成22家中国企业IPO，融资金额为26.28亿美元；纳斯达克完成19起IPO，融资金额达12.58亿美元。加上1起全美证券交易所IPO案例，2010年中国企业赴美上市数量达42家，同样达到历史最高水平，但在融资金额方面，2010年39.85亿美元的融资额度仍未超越2007年62.59亿美元的最高纪录。此外，多家中国企业登陆德国、韩国、新加坡等地资本市场，2010年9月8日，江苏扬子江船业（控股）有限公司在台湾证交所上市，开启了中国企业在台湾上市的先河。表4 2010年中国企业IPO交易所分布图2 2010年中国企业IPO数量交易所分布比例图3 2010年中国企业IPO金额交易所分布比例2010年中国企业全球IPO的爆发生增长主要源于以下几个因素：首先创业板的推出，为企业登陆资本市场提供了更多可能性，自2009年10月至今，创业板上市公司数量已超过150家。第二，在国内货币流动性过剩、以及2009年前后大量企业因金融危机取消IPO的背景下，监管层有意加快了审批节奏，国内IPO的数量大幅增加。这一点在中小板体现的尤为明显：2010年IPO企业数量已经接近2007-2009三年总和。第三，在国际资本市场方面，全球经济回暖，投资者信心开始恢复，而金融危机期间积累的IPO需求也得到释放。第四，在国际资本市场整体活跃的条件下，中国企业背靠国内庞大消费市场及国内新兴产业发展前景，普遍受到国际投资者认可，中国概念股2010年受到热烈追捧，并因此创造了中国企业境外上市的高峰。企业受益中国消费市场 中国概念海外受热捧从行业分布来看，2010年IPO中国企业分布于19个行业，案例数量最多的三个行业分别是制造业、IT及能源行业，其次分别为医疗健康、化学工业、连锁经营、食品饮料等（见图5）。总体来看，传统制造业、消费品相关行业企业IPO最为活跃，其原因主要在于国家推动传统产业转型升级的政策鼓励，以及国家拉动内需政策下国内消费市场所展现出的巨大潜力。而对于TMT、清洁能源等新兴产业，则主要瞄准境外市场，在A股市场仍面临观念、政策等诸多限制。从IPO融资金额来看，融资最多的行业是制造业、金融及能源（见图6）。金融行业以27% 的比例占据2010年IPO吸金行业第二位，主要源于几起巨额IPO案例，包括农业银行A+H股上市、光大银行、华泰证券上交所IPO以及重庆农商行香港IPO等事件，仅此4起案例其融资总额就高达274.72亿美元。图4 2010年中国企业IPO数量行业分布比例图5 2010年中国企业IPO数量行业分布比例269家VC/PE投资机构潜伏 投资银行分享IPO盛宴 2010年上市的490家企业中，具有VC/PE背景的220家，占比达44.9%，涉及国内外投资机构269家。与整个资本市场中国企业IPO的活跃相对应，2010年VC/PE背景企业数量也达到历史最高水平，以2006年至今5年的数据来看，具有VC/PE背景企业比例也整体呈现增长趋势，显示出越来越多的投资机构参与分享资本市场的高额回报（见图6）。图6 2006-2010年VC/PE背景中国企业IPO数量及比例同样，2010年中国企业IPO的爆发式增长也让众多投资银行获得丰厚回报。根据ChinaVenture 投中集团旗下数据库产品CVSource 统计显示，2010年451起中国企业全球IPO事件中，共有168家投资银行参与保荐及承销。境内IPO方面，参与IPO承销（包括作为主承销商、副主承销商及分销商）数量最多的三家投行分别是平安证券、国信证券及华泰联合证券；境外方面，参与中国企业IPO数量最多的四家投资银行分别为摩根士丹利、摩根大通、瑞信及派杰（见表5）。表5 2010年中国企业IPO投资银行承销数量排名研究垂询 冯坡 Poddy Feng电话：+86-10-59799690-669传真：+86-10-85893650Email：P 媒体垂询 杨啸萌 Ada YangTel：+86-10-59799690-694Fax：+86-10-85893650Email：A关于CVSource CVSource是ChinaVenture投中集团旗下一款专注于中国私募股权、战略投资与并购等股权投资市场的在线信息产品，为VC/PE投资机构、有限合伙人、战略投资者，以及投资银行、律师事务所、会计师事务所、研究及咨询公司等客户提供专业信息与数据解决方案，其内容包括：非上市企业分析及行业研究、私募股权市场分析、战略投资及并购市场分析、股权投资基金分析。关于ChinaVenture投中集团ChinaVenture 投中集团是一家专注于中国投资市场的领先信息咨询机构。ChinaVenture致力于中国市场的投资机构、投资银行与企业等客户提供专业的第三方信息产品及研究咨询服务。ChinaVenture 同时运营中国投资行业媒体平台, 并举办多种类型投资会议。ChinaVenture 成立于 2005 年, 在北京、上海和深圳设有办公室。 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薅螄螂肈薄蒄羇羄膁薆螀衿膀蝿羆芈腿蒈衿膄膈薁肄肀膈蚃袇羆膇螅蚀芅膆蒅袅膁芅薇蚈肇芄虿袃羃芃荿蚆罿节薁羂芇节蚄螅膃芁螆羀聿芀蒆螃羅艿薈羈袁莈蚀螁膀莇莀羇肆莆薂蝿肂莆蚅肅羈莅螇袈芆莄蒆蚁膂莃蕿袆肈蒂蚁虿羄蒁莁袄袀蒀蒃蚇腿蒀蚅袃膅葿螈螅肁蒈蒇羁羇蒇薀螄芆蒆蚂罿膂薅螄螂肈薄蒄羇羄膁薆螀衿膀蝿羆芈腿蒈衿膄膈薁肄肀膈蚃袇羆膇螅蚀芅膆蒅袅膁芅薇蚈肇芄虿袃羃芃荿蚆罿节薁羂芇节蚄螅膃芁螆羀聿芀蒆螃羅艿薈羈袁莈蚀螁膀莇莀羇肆莆薂蝿肂莆蚅肅羈莅螇袈芆莄蒆蚁膂莃蕿袆肈蒂蚁虿羄蒁莁袄袀蒀蒃蚇腿蒀蚅袃膅葿螈螅肁蒈蒇羁羇蒇薀螄芆蒆蚂罿膂薅螄螂肈薄蒄羇羄膁薆螀衿膀蝿羆芈腿蒈衿膄膈薁肄肀膈蚃袇羆膇螅蚀芅膆蒅袅膁芅薇蚈肇芄虿袃羃芃荿蚆罿节薁羂芇节蚄螅膃芁螆羀聿芀蒆螃羅艿薈羈袁莈蚀螁膀莇莀羇肆莆薂蝿肂莆蚅肅羈莅螇袈芆莄蒆蚁膂莃蕿袆肈蒂蚁虿羄蒁莁袄袀蒀蒃蚇腿蒀蚅袃膅葿螈螅肁蒈蒇羁羇蒇薀螄芆蒆蚂罿膂薅螄螂肈薄蒄羇羄膁薆螀衿膀蝿羆芈腿蒈衿膄膈薁肄肀膈蚃袇羆膇螅蚀芅膆蒅袅膁芅薇蚈肇芄虿袃羃芃荿蚆罿节薁羂芇节蚄螅膃芁螆羀聿芀蒆螃羅艿薈羈袁莈蚀螁膀莇莀羇肆莆薂蝿肂莆蚅肅羈莅螇袈芆莄蒆蚁膂莃蕿袆肈蒂蚁虿羄蒁莁袄袀蒀蒃蚇腿蒀蚅袃膅葿螈螅肁蒈蒇羁羇蒇薀螄芆蒆蚂罿膂薅螄螂肈薄蒄羇羄膁薆螀衿膀蝿羆芈腿蒈衿膄膈薁肄肀膈蚃袇羆膇螅蚀芅膆蒅袅膁芅薇蚈肇芄虿袃羃芃荿蚆罿节薁羂芇节蚄螅膃芁螆羀聿芀蒆螃羅艿薈羈袁莈蚀螁膀莇莀羇肆莆薂蝿肂莆蚅肅羈莅螇袈芆莄蒆蚁膂莃蕿袆肈蒂蚁虿羄蒁莁袄袀蒀蒃蚇腿蒀蚅袃膅葿螈螅肁蒈蒇羁羇蒇薀螄芆蒆蚂罿膂薅螄螂肈薄蒄羇羄膁薆螀衿膀蝿羆芈腿蒈衿膄膈薁肄肀膈蚃袇羆膇螅蚀芅膆蒅袅膁芅薇蚈肇芄虿袃羃芃荿蚆罿节薁羂芇节蚄螅膃芁螆羀聿芀蒆螃羅艿薈羈袁莈蚀螁膀莇莀羇肆莆薂蝿肂莆蚅肅羈莅螇袈芆莄蒆蚁膂莃蕿袆肈蒂蚁虿羄蒁莁袄袀蒀蒃蚇腿蒀蚅袃膅葿螈螅肁蒈蒇羁羇蒇薀螄芆蒆蚂罿膂薅螄螂肈薄蒄羇羄膁薆螀衿膀蝿羆芈腿蒈衿膄膈薁肄肀膈蚃袇羆膇螅蚀芅膆蒅袅膁芅薇蚈肇芄虿袃羃芃荿蚆罿节薁羂芇节蚄螅膃芁螆羀聿芀蒆螃羅艿薈羈袁莈蚀螁膀莇莀羇肆莆薂蝿肂莆蚅肅羈