国际金融.docx

国际金融各章重点总结第一章：1：国际收支的概念（广义）：在特定时期内（1年）一个经济体内的居民和非居民之间所进行的各种经济交易的系统记录和综合。2：国际收支平衡表编制原理：采用复式记账法，原则是：凡引起本国外汇收入的项目，记入贷方，记为“+”，凡引起本国外汇支出的项目，记入借方，记为“”，商品劳务的出口，从国外取得单方面转移以及资本流入都是贷方项目，反之商品劳务的进口，向国外居民单方面转移以及资本流出都是借方项目。3：国际收支平衡表的构成和内容：按照IMF所编制的国际收支手册第五版（1993）规定，标准组成部分为两大账户：经常账户，资本和金融账户。（第四版中国际收支平衡表由三部分构成，分别是经常项目，资金和金融项目，平衡项目）（一）经常账户或经常项目：经常账户即涉及经济价值以及居民与非居民之间除金融项目之外的所有交易的项目。这包括未取得任何回报而提供或得到的经常性价值抵消项目。该账户所包括的内容是一国经常发生的经济活动项目，所以称为经常项目。它在一国的国际收支中占最基本，最重要的地位。具体包括货物、服务、收入和经常转移。货物：包括一般商品，用于加工的货物、货物修理、各种运输工具、在港口采购的货物、非货币黄金。一般说货物按边境的离岸价（FOB）计价，出口记为贷方，进口记为借方。服务：包括运输，旅游以及其他服务项目（通讯，保险，金融，建筑，计算机和信息，个人文体娱乐，专有权利使用费和特许费服务等），相对于商品贸易，服务贸易又称无形贸易。服务输入记为贷方，服务输出记为借方。收入：a）职工报酬，支付给非居民的报酬，b）投资收入，有关对外金融资产和负债的收入和支出，包括直接投资收入及其他形式的投资收入和支出还有储备资产的收入。最常见投资收入是股本收入和债务收入。经常转移：当一经济体的居民向另一非居民无偿提供了实际资产或金融产品时，按复试记账原理，需在另一方进行抵消性记录以达到平衡，这就需要建立转移账户。它包括除以下三项的所有转移a）固定资产所有权转移b）同固定资产收买/放弃相联系的或以其他条件的资产转移c）债权人不索取任何回报而取消的债务。从本国向外国的无偿转移记入借方，从外国向本国的无偿转移记入贷方。（二）资本和金融账户：指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户。包括资本账户和金融账户两大部分。资本账户：包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃。资本转移见经常转移，其他为无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转移合同的交易。金融账户：包括经济体对外资产和负债所有权变更的所有交易，根据投资类型或功能分类可划为直接投资，证券投资，其他投资，储备资产等。（三）错误与遗漏账户：一切统计上的误差均归于该账户，存在原因是资料来源渠道复杂，可能出现重复或偏差资料不够全面，当局对民间贸易统计困难资料本身不够准确（a有关单位可能是估算b在某些原始资料上有些当事人为逃避外汇管制，偷漏税，故意作假c短期资本流动性、投机性很强，常常以非常渠道出入国境d某些国家用这个账户掩盖一些收支）。4：国际收支失衡的类型：偶然性失衡周期性失衡收入性失衡货币性失衡（货币价值变动）结构性失衡（世界经济结构变动而国内经济结构未能及时适应）冲击性失衡（由于国际资本流动引起的）5：国际收支失衡的调节：（1）自动调节（自发调节）国际金本位制条件下，通过“物价现金流动机制”来实现。逆差黄金外流国内货币供应下降国内物价下降促进进口减少出口改善国际收支纸币流通制度下国际收支的自动调节。可以通过国民收入，物价与资本的国际流动等实现一定程度的自动调节。a收入效应：进口逆差国内投资消费国民收入改善国际收支b利率效应：逆差国内银行持有的外国资产信用紧缩利率外国资本流入改善国际收支c价格效应：逆差国内投资消费物价出口进口国际收支改善（2）自觉调节：外汇缓冲政策：各国政府利用本国的国际储备即黄金，外汇，储备头寸，特别提款权以及建立外汇稳定或平准资金以来应对国际收支的暂时性失衡。该政策用来解决短期性失衡有效，不能解决长期性失衡。汇率政策：通过官方汇率市场，政府公开宣布官方汇率的升值或贬值来实现国际收支平衡。（a弹性条件：进出口商品的弹性是否充分b资源条件：现有国民经济生产经济资源是否充分利用，若已充分利用，则该政策失效c时滞效应）直接管制A财政金融管制：金融管制是从外汇方面限制国际经济交易，如外汇管制以限入促出。财政管制包括关税与出口信贷，出口补贴等政策。B贸易管制：是对进出口实行直接限制。如进口许可证和进口配额等贸易保护措施。财政金融政策：财政政策是指政府通过增减财政支出和升降税率来实现的。实行这一政策，国内目标服从对外目标，以牺牲内部均衡来换取外部均衡，为取得最佳效果，应同时实施相应的金融政策。金融政策主要通过调节再贴现率，增减存款准备率和公开市场业务等政策引起国内货币供应量和总需求以及物价水平的变化来达到目标。（5）国际经济合作：一国不平衡，就会采取调节措施，各国都根据自身利益调节，因为就不可避免会发生冲突或摩擦。二战后，西方各国通过国际经济组织来协调各国的经济政策。6：古典理论（物价现金流动机制理论）是由大卫.休谟于1752年提出的。7：马歇尔勒纳条件：只有当进口商品的需求弹性与出口商品的需求弹性之和大于1时，贬值才能改善国际贸易收支。公式为：Ex+Em1.8：马歇尔勒纳条件的推导：B=PXM（B以外币表示的国际收支，P汇率，即单位本币表示的外币价格，X以本币表示的出口，M以外币表示的进口）对B=PXM微分，得：dbdp=X+P*dxdp-dudp =X(1+PX*dxdp-1X*dudp)=X(1+dxxdpp-dumdpp*MPX)=X(1-Ex-Em*1)1.其中：Ex=dxxdpp ，P,X;Em=dumdpp ，P,M;由假设最初贸易是平衡的推出PXM=0，MPX=1；本币贬值改善国际收支，即P要求B，则dbdp0。9：J曲线效应：弹性理论是一种比较静态分析法，忽视了汇率变动的时滞问题，汇率变动在贸易收支上的效应是呈现出“J”曲线变动，即J曲线效应。原因：贬值初期，由于存在时滞，出口不会马上增加，进口不会马上减少，然而出口的外汇收入会马上减少，进口价格会马上升高，因而国际收支不但不能改善，赤字还会继续扩大；中期效果较好，出口增加，收汇上升，进口下降，外汇支出降低，国际收支改善；后期效果不好，本币贬值，进口原料价格上升，生产成本提高，使出口新产品缺乏竞争力，抵消了本币贬值带来的好处。10：米德冲突：内部均衡和外部均衡不能用一种政策同时实现的矛盾现象，被称为米德冲突。11：丁伯根法则：关于国家经济调节政策和经济调节目标之间的关系法则：为达到一个经济目标，政府至少要运用一种有效的政策，为达到几个经济目标，政府至少要运用几个独立、有效的经济政策，这就是丁伯根法则。12：蒙代尔分配法则：分配财政政策以对付稳定国内经济的任务，即实现内部均衡；分配货币政策用以平衡收支，即实现外部均衡。13：支出增减性政策：是指改变社会总需求或国民经济中支出总水平的政策。通过这类政策来改变对外国商品、劳务和金融资产的需求，从而达到调节国际收支的目的，这类政策主要指财政政策和货币政策。14：支出转移型政策：是指不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策。这类政策主要有汇率政策，补贴和关税政策，以及直接管制。15：财政政策与货币政策的搭配区间经济状况财政政策货币政策经济衰退，失业增加/国际收支逆差扩张紧缩通货膨胀/国际收支逆差紧缩紧缩通货膨胀/国际收支顺差紧缩扩张经济衰退，失业增加/国际收支顺差扩张扩张第二章 国际储备16：国际储备：一国货币当局为弥补国际收支逆差，维持本国货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有的为世界各国所普遍接受的资产。17：国际储备的构成：黄金储备外汇储备普通提款权（在IMF的储备头寸）特别提款权18：外汇储备：指一国货币当局持有的对外流动性资产，主要形式为国外银行存款与国外政府债券。19：特别提款权：是IMF对会员国根据其份额分配的可用以归还基金组织贷款和会员国政府之间偿付国际收支赤字的一种账面资产。20：特别提款权的特点：它是作为国际结算的信用资产，又是一种记账单位，不像黄金那样具有内在价值，它是集体创造的，只能由中央银行持有。它不同于普通提款权，无须预先缴纳共同基金；会员国无条件享有其分配额，无须偿还，但用途严格限于国际支付目的。它是一种人为资产，不是通过贸易盈余，投资和贷款收入而来，而是由基金组织按份额分配给成员国的。根据制定原则，处于国际收支和储备地位相对强的国家应外国政府的要求，须将其货币换成特别提款权。特别提款权不受任何政府的影响而贬值，是一种较为稳定的储备资产。21：国际清偿能力：IMF对此定义为国际清偿能力是各国货币当局为应付国际收支逆差可能利用的一切资金来源，即指黄金，外汇，特别提款权和在必要时可调动的其他资产，在国际货币基金组织的储备头寸，与外国中央银行和政府间各种商定的借款。22：分析一国的国际清偿能力的指标主要有：偿债率：当年中长期贷款还本付息支出总额和有形与无形贸易的外汇收入的比率，国际上通常认为应在20%以内。外债率：国家对外债务余额和年外汇总收入的比率，这个比率应小于或等于100%。负债率：净债务余额和国民生产总值的比率，这个比率应小于或等于20%。外债余额增长速度小于或等于外汇收入增长速度。23：国际储备与国际清偿能力的区别与联系：国际清偿能力的概念包含了国际储备，国际储备是国际清偿能力的核心部分国际储备仅是一国具有的、现实的对外清偿能力，而国际清偿能力包括潜在的对外清偿能力国际储备只包括无条件的清偿能力，而国际清偿能力还包括有条件的对外清偿能力，如各种贷款国际储备是一国金融实力强弱的标志，而国际清偿能力不仅反映一国金融实力，而且在相当大程度上综合反映该国的国际经济地位和金融资信状况。24：国际储备的作用：维持国际支付能力，弥补国际收支差额干预外汇市场，维持本国货币汇率稳定作为国家对外借债和偿还外债的信用保证，以及维持市场对本国货币和本国经济的信心。25：国际储备管理的原则：安全性、流动性、盈利性。26：国际储备的规模管理中的适度规模：一国的国际储备规模取决于该国的经济发展水平。20世纪60年代，美国学者罗伯特.特里芬认为：一国的国际储备规模应与它的年进口贸易额保持一定的比例关系。该比例以40%为标准，以20%为最低限度，目前国际上一般认为应保持3-4个月的进口额作为该国的储备额。在确定适度规模时还应考虑以下因素：经济规模和发展速度一国的对外贸易状况汇率制度和汇率政策国际融资能力货币的国际地位金融市场的发展程度与国际收支调节机制的效率。第三章外汇与汇率27：外汇的含义：（狭义）是指一种以外币表示的用作国际结算的手段，只有为各国普遍接受的支付手段，才能用于国际结算，狭义的外汇概念不包括外币和外币信用凭证。28：外汇的含义（广义）：是指所有用外币表示的债券，它包含以外币表示的各种信用工具和有价证券，主要用于国家的管理法令之中，以便于外汇管理。29：外汇（IMF的定义）：外汇是货币行政当局（中央银行，货币管理结构，外汇平准基金组织和财政部）以银行存款，财政部库券，长短期政府证券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。30：作为外汇的主要货币有：美元(USD)，德国马克(DEM)，日元(JPY)，英镑(GBP)，瑞士法郎(CHF)，法国法郎(FRF)，意大利里拉(ITL)，荷兰盾(NLG)，丹麦克朗(DKK)，奥地利先令(ATS)，加拿大元(CAD)，澳大利亚元(AUD)，港元(HKD)，新加坡元(SGD)，欧元(EUR)。31：汇率的标价方法：直接标价法：它是指在标价过程中以外币作为基础货币而以本币作为标价货币的汇率表达式。它是以一定单位的外币作为标准来折算为若干数额本币的标价法。又称为应付标价法或价格标价法。间接标价法：它是指在标价过程中，以本币作为基础货币，而以外币作为标价货币的汇率表达方式。它是以一定单位的本币作为标准来折算成若干单位的外币的汇率标价法，又称应付标价法或数量标价法。美元标价法：直、间接标价法是针对本国货币与外国货币而言的，对于本币之外的其他各种货币的比价是以美元标价法来表示的。这是由于二战后美元成为世界货币体系中的中心货币。其含义是以1个单位的美元作为标准，折合成一定数额的其他国家货币，来表示汇率的方法。32：汇率的种类：（一）按从银行买卖外汇的角度划分：买入汇率：指银行购买外汇时所使用的汇率，又称买入价。卖出汇率：指银行出售外汇时所使用的汇率，又称卖出价。中间汇率：指买入价与售出价的平均数，又称中间价。现钞汇率：指外汇现钞的价格，又称钞价。前面所说的汇率都是银行买卖外汇支付凭证的价格。一般而言，银行现钞买入价要稍低于外汇买入价。但是卖出价则与外汇卖出价相同。（二）按银行外汇汇兑方式分：电汇汇率：它指经营外汇业务的银行以电报方式买卖外汇时所使用的汇率。电汇汇率一般较高，电汇汇率是两国货币真实比价的反映，一般被看做标准汇率。信汇汇率：它是银行以信函方式买卖外汇时所使用的汇率。票汇汇率：指银行买卖外汇汇票、支票和其他票据所使用的汇率。（三）按照外汇买卖的交割期限划分：即期汇率：指外汇买卖双方在成交后的当天或两个营业日以内办理交割时所使用的汇率。远期汇率：指买卖远期外汇时所使用的汇率，即指买卖双方成交后，在约定的日期办理交割而事先由买卖双方订立合同，达成协议的汇率。A）直接报价：与即期汇率报价相同，这种方法通常用于银行对一般客户，其差价大于即期买卖差价，B）远期差价：即报出远期汇率比即期汇率高或者低若干点来表示。（四）从外汇制定的角度划分：基本汇率：指本国货币对特定的关键货币的汇率，又称直接汇率（一般将美元作为关键货币）。套算汇率：各国在基本汇率制定出来以后，根据基本汇率套算出的对其他国家货币的汇率。（五）从外汇管理的角度划分：官方汇率：是一国货币金融管理结构规定并予以公布的汇率。它具有法定性质故又称官价或法定汇率。市场汇率：指在自由外汇市场上买卖外汇的实际汇率，它随外汇市场的供求关系变化而自由浮动。（六）按外汇市场开盘与收盘时间划分：开盘汇率，又称开盘价，指每个营业日外汇市场买卖交易开始时的汇率。收盘汇率，又叫收盘价，指每个营业日外汇市场买卖交易终了时的汇率。33：银行现钞买入价稍低于外汇买入价的原因：银行购入外币汇票后，可很快的存入外国银行，开始生息，调拨动用，而银行收购现钞，要经过一段时间，积累到一定数额后，才能将其运送并存入外国银行，在此之前则要承受一定的利息损失，另外运输过程中还有运费和保费等支出，因而要便宜一些。34：汇率的决定基础：（一）金本位制下的汇率决定基础：铸币平价是金币本位制下汇率决定的基础黄金平价之比是金汇兑本位制和金块本位制下汇率的决定基础（二）纸币流通下的汇率决定的基础。在布雷顿森林体系下，世界建立了以美元为中心的固定汇率制，其实质是金汇兑本位制的派生形式，即黄金美元本位制，其汇率决定的基础仍然是各国货币所代表的含金量之比，汇率波动被限制在法定比价上下各1%的范围内。在牙买加体系下，各国纷纷实行浮动汇率制，浮动汇率制下的汇率决定的基础是购买力平价，即两种货币实际购买力的对比。35：影响汇率的主要因素：（1）国际收支：一般而言，国际收支状况尤其是经常项目收支差额对一国汇率具有长期的影响，经常项目逆差从而使该国对外国货币需求增加，该国货币汇率趋于下降，反之亦反之。（2）通货膨胀：在纸币流通条件下，汇率基础由两种货币的购买力平价决定，因而当发生通胀时或本国通胀率高于外国则本币汇率趋于下降，其传导机制包括：若一国通胀率高于外国，该国出口竞争力减弱，而外国商品在该国市场上竞争力增强，这会导致贸易收支逆差，造成本币汇率下降通胀使一国实际利率下降，推动资本外逃引起资本项目逆差和本币汇率下降若通胀预期变为本币汇率下降的心理预期会引发人们抛售本币购入外汇的投机行为，而导致本币汇率进一步下跌由于通胀影响汇率是间接的，因而汇率变化对通胀变化存在时滞。（3）利率：一国利率水平提高可增加资本流入，抑制资本外流，使该国货币的汇率上升，反之亦反之。（4）经济增长：他通过两个方面影响汇率一国经济增长率高，则该国国民收入增加，社会需求增加，可能导致进口支出大幅增加，从而外汇需求增加，外汇汇率上升若经济增长是由于生产率提高和生产成本下降，则产品竞争力提高，增加出口和外汇供给 ，同时由于经济高速增长表明投资利润高，从而吸引国外资金流入，提高本国货币的汇率。总的来说，高经济增长率在短期内不利于本国货币的汇率，但从长期看，却会有力的支撑本国货币的增值。（5）政府的政策：外汇干预，如中央银行在外汇市场上买进或卖出外汇，有关政府官员发表政策性讲话，甚至进行外汇管制宏观经济政策，它会间接影响汇率，列如扩张性财政政策会刺激需求和经济增长，通过增加进口带来本币对外币贬值的压力，紧缩性货币政策会通过抑制通胀和利率提高来刺激本币汇率上升（6）心理预期及外汇投机（7）政治因素。上述各种因素的关系错综复杂，但在一定时期内国际收支是决定汇率基本走势的主导因素，通胀和财政状况，利率水平和利率政策起着助长或削弱国际收支所起的作用，预期和投机不仅反映上述各种因素，而且在此基础上祈祷推波助澜的作用。36：汇率变动的影响：（一）汇率变动对进出口的影响：汇率变动会引起进出口商品价格的变化，从而影响到一国的进出口贸易，一般来讲，一国货币的对外贬值有利于该国增加出口，抑制进口，当然汇率变动对贸易差额的影响存在“J”曲线效应，也就是存在时滞。国内总供给的数量和结构以及是否存在闲置资源都会汇率变动对贸易收支的影响。（二）汇率变动对非贸易收支的影响：若一国货币汇率贬值，外国货币的购买力相对提高，贬值国的商品，劳务，交通，旅游和住宿等费用就会变得相对便宜，这对外国旅游无疑增加了吸引力（三）汇率变动对国际资本流动的影响如果人们认为汇率变动时一次性的，那么一国货币贬值会吸引外资流入，因为对外资来说，相同的资金可以支配更多的实际资源，因而外资会增加对该国的直接和间接投资如果一国货币汇率下跌是进一步下跌的信号，那么它可能引起资本外逃，特别是短期资本大量外逃汇率变动影响到借用外债的成本，一国从国外借款，本币贬值，外汇汇率上升不利于本国即债务国，而有利于债权国。（四）汇率变动对国内物价的影响：本币汇率上升，本币表示的进口商品价格下降，进而带动国内同类产品价格即用进口原料在本国生产的产品价格下降，同时以外币表示的本国商品价格上升，使部分出口商品转为内销，国内市场上商品出现供大于求，促使国内物价下降。（五）汇率变动对国内生产的影响：一国货币对外贬值后，若国内存在闲置的生产要素，则会由于出口增加，进口减少而扩大国内生产。当然、也可能出现相反的影响。若进口弹性很低，则贬值后购买力更大部分用于这部分进口商品而导致对本国产品的需求下降。另外货币贬值使出口增加，进口成本上升会推动一般物价水平上升，为控制物价上涨，以及存在货币幻觉前提下，实际工资的增长可能滞后于物价的增长，从而影响总需求。（六）汇率变动对国内资源配置的影响：若把一国产业结构分为两大部门：国际贸易部门和非国际贸易部门。那么若该国货币贬值使出口规模扩大，出口部门利润增加，进口替代产品的价格由于进口贸易以本币表示的价格上升而被动上升，从而整个国际贸易部门的价格相对于非国贸部门的价格就会上升，由此诱发生产资源从非国际贸易部门转移到国际贸易部门，这也会提高该国对外开放程度。（七）汇率变动对世界经济的影响：小国的汇率变动只对其贸易伙伴国的经济产生轻微的影响，而发达国家自由兑换货币汇率的变动对国际经济产生较大的影响，其影响为：这些国家的货币大幅变动至少在短期内会不利于其他工业国和发展中国家贸易收支，由此可能引发贸易战或汇率战，并影响世界经济汇率变动可能引发国际金融动荡，由于跨国公司，跨国银行为避免汇率变动可能造成损失往往会进行频繁的金融交易以对资产保值或谋取投机利润，从而使国际金融形势呈现出动荡不安的局面这些国家的汇率不稳定会给国际储备体系和国际金融体系带来巨大影响，目前的国际货币多元化正是其结果之一。37:国际借贷说：英国经济学家戈森于1861年在外汇理论中提出，其主要论点是汇率决定于外汇的供给与需求，而外汇的供求又是由国际借贷引起的。因此，国际借贷关系是决定汇率变动的主要原因。国际间商品的进出口，劳务的输出入，股票和公债的买卖，利润和利息股息的支付，旅游收支，单方面转移，资本交易等都会引起国际借贷关系。在国际借贷关系中，只有已进入支付阶段的借贷即流动借贷，才会对外汇的供求产生影响，而已经形成借贷关系，但尚未进入实际支付阶段的固定借贷，则不会影响外汇的供求。当一国的流动债权（外汇收入）多于流动债务（外汇支出），即流动借贷出超时，外汇的供给大于需求，因而外汇汇率下跌，本币升值。戈森也认为物价水平、黄金存量、信用状况、利率水平等因素也会对汇率变动产生影响，但他认为这些都是次要因素。38：购买力平价理论：主要内容：购买力平价说是采用一国货币的国内购买力来确定各种货币之间比价问题的汇率决定理论。主要观点：本国人之所以需要外国货币是因为外币在外国具有对一般商品的购买力，因此两国货币购买力水平的对比决定了汇率的高低和变动，即货币的对外价值取决于其对内价值。购买力平价说的理论基础是货币数量论和货币中性论。39：购买力平价理论的假设：在国际范围内，一价定律能够成立，这是最重要的，首要的前提条件忽略国际贸易的运输成本，信用成本和利息负担等因素的影响假设物价与汇率是单向的因果关系，即不考虑汇率对物价的影响假设货币中性，即经济中的变化都是纯粹货币性质的变化，没有影响到产量、产业结构、生产成本和劳动生产率等实际经济变量不考虑预期等对汇率的影响。40：一价定律：简单的讲指在自由贸易的条件下，同一件商品无论在什么地方出售价格都相同（扣除运输费用）。41：利率平价理论的前提条件（假设）：国际金融市场比较发达和完善，国际间的资本流动不存在任何障碍，国际间的套利活动可以自由地进行国际资本市场上无外汇投机行为，即所有的国际投资者和借款者都会通过套期保值交易来抵补可能的汇率风险套利活动没有交易成本，即不考虑信息费，手续费和经纪人佣金等费用国际金融资产具有充分的可替代性，即不考虑各种金融资产在收益率、期限和流动性等方面的差异假设套利资金的供给弹性无穷大，即不考虑套利成本，信用风险，流动性偏好，货币政策等因素对套利资金供给的影响。42：利率平价理论的主要内容：利率平价说认为，两国货币的利差，尤其是短期存款利率之间的差额影响并决定了远期汇率与即期汇率的关系，在稳定均衡的外汇市场上，以年利率形式表示的远期汇率与即期汇率的差价幅度，应该等于两国货币的利率差。这种远期与即期的汇率差价也被称为远期差价率，汇率差或升贴水率，用公式表示利率平价为E=(FE)/E=II（其中F为远期汇率，E为即期汇率，远期升贴水率为E，甲国货币利率为I，乙国为I）第四章：外汇交易与外汇风险管理43：掉期外汇交易：指外汇交易者在买进或卖出一种期限，一定数额的某种货币的同时卖出或买入另一种期限，相同数额的同种货币的外汇交易。44：掉期交易的特点：一种货币在被买入的同时被卖出，或相反买卖货币的金额相等买与卖的交收时间不同不改变外汇持有额，只改变持有外汇的期限结构。45：期权：指期权合约的买方享有在合约到期日或之前按合约的约定价格购买或者出售约定数量的某种特定商品的权利，又称选择权。46：外汇期权：以某种外币或外币期货合约作为标的物的期权交易形式，它赋予期权合约的买方享有合约有效期内或期满时以规定的汇率购买或出售一定数额某种外汇资产的权利，又称外币期权或货币期权。47：外汇期权按权利性质分为买方期权（看涨期权）和卖方期权（看跌期权）。48：企业经营中的外汇风险管理：（1）选择结算货币选择本币选择自由兑换的货币计价选择有利的外币计价，收硬付软软硬货币搭配选用一篮子货币计价（2）平衡抵消法避险：平衡法：单相平衡和综合平衡借款法投资法（3）利用国际信贷外币出口信贷福费廷变为卖断或包买票据包付代理业务（4）采取保值条款在合同中加列保值条款调价保值A加价保值与压价保值B加列货币条款（5）利用外汇业务避险即期合同法远期合同法货币期货合同法A“多头套期保值”B“空头套期保值”期权合同法：进口商买进“看涨期权”，出口商买进“看跌期权”掉期合同法（6）其他形式防范外汇风险的对策提前或延期结汇，预测汇率走向易货贸易49：外汇风险管理中的三种基本方法：远期合同法，BSI法，LSI法。50：BSI法（借款即期合同投资法）：出口商签订合同后，立即借入与应收外汇期限一致、币种相同，金额相等的外汇，将外汇风险的时间结构转移到现在，消除时间风险，同时将借入的外币在即期外汇市场上兑成本币，又消除价值风险，随即以这笔本币进行投资，用投资收益来贴补借款利息和其他费用，交收账款到期，就用外币归还银行贷款。51：LSI法（提早收付即期合同投资法）:应收账款公司征得债务方同意以一定折扣价为条件提前收回货款，消除时间风险，然后即期外汇市场上兑换本币，消除价值风险，随即以这笔本币进行投资，用获取收益以抵补由于提前收汇的折扣损失。52：外汇管制又称外汇管理，广义上讲国际间能够影响到外汇在国与国之间正常运动的政策措施；狭义的讲指一个国家在外汇的收支存兑等方面实施的具有限制性意义的法令、规定、制度和措施等。53：外汇管制目的：促进国际收支平衡维持本币汇率稳定保护本国产业，缓和失业矛盾增加财政收入作为谈判的筹码。54：外汇管制的利弊：（1）积极作用控制本国对外贸易，促进本国的经济发展稳定外汇汇率，抑制通货膨胀限制资本外逃，改善国际收支以外汇管制作为维护本国利益的外交手段（2）消极作用不利于国际分工破坏了外汇市场的机制作用阻碍了国际贸易的正常发展增加了企业与政府的费用支出加剧了国家间的摩擦。55：固定汇率制：根据不同货币的含金量对比，制定出彼此之间的汇率。56：浮动汇率制度：指一国货币当局不规定本国货币与外国货币的比价和汇率波动的幅度，货币当局也不承担维持汇率波动界限的义务，而听任汇率随外汇市场供求变动自由波动的一种汇率制度。57：固定汇率制与浮动汇率制之间的比较。固定汇率制是指根据不同货币的含金量对比，制定出彼此之间的汇率。浮动汇率制是指一国货币当局不规定本国货币与外国货币的比价和汇率波动的幅度，货币当局也不承担维持汇率波动界限的义务而听任汇率随外汇市场供求变动自由波动的一种汇率制度。浮动汇率制度有利的方面：防止外汇储备的大量流失节省国际储备自动调节国际收支有利于国内经济政策的独立性使经济周期和通货膨胀的国际传递减少到最低限度缓解国际游资的冲击；缺点是助长了投机，加剧动荡不利于国际贸易和国际投资货币战加剧具有通货膨胀倾向国际协调困难提高了世界物价水平对发展中国家不利，加剧了外债管理的难度。（浮动汇率的优点也是固定汇率的缺点）58：联系汇率制把汇率制度的确定和货币发行准备制度结合。内容是香港的发钞银行，如果想发行港币，要以1:7.8的固定汇率向金融管理局交存美元，换取负债证明书，作为港元的发行准备香港的发钞银行向金融管理局退回港元和负债证明书，按照1:7.8的固定汇率赎回美元商业银行等金融机构需要港元时，需要按照1:7.8的比率向发钞银行交付美元，领取港元。59：联系汇率制的自我维护机制：发钞银行和商业银行的套利活动货币市场资金的增减和利率的变动。60：联系汇率制的作用：积极：联系汇率制把货币发行机制和汇率机制较好的结合，因而具有稳定汇率和自动调节国际收支平衡的作用充分发挥市场机制，减少行政干预；消极：联系汇率制消弱了货币政策的独立性容易遭遇国际游资的冲击不能利用汇率杠杆，从而可能不利于本地经济发展港元的信用问题，港元的发行虽然是以美元作为货币准备的，但是由于货币乘数的存在，实际流通中的港币要比发行的数额大得多，这也就造成部分港币无法按1:7.8的比率赎回成美元。第五章 国际金融市场61：国际金融市场的形成条件：政局稳定完整的市场结构（a完备的金融机构网络，金融机构比较集中，种类齐全；b信用发达，业务量大；c要有完备的金融制度，管理制度，法律比较健全；d要有从事国际金融活动的专门人才）宽松的经济政策和金融政策完备的基础设施。62：国际金融市场的作用：调节国际收支促进经济的国际化促进世界资源的重新分配促进国际贸易的发展促进银行业务的国际化。63：国际金融市场按其性质分为传统金融市场和离岸金融市场。64：传统金融市场：是从事市场所在国国民的货币国际信贷和国际债券、证券业务，受所在国政府管制的市场。65：离岸金融市场：专门为非居民之间资金融通提供便利的市场。以非居民为主题交易对象为境外货币业务活动基本上不受所在国的法律、法规的约束。66：国际债券：一国政府或机构在国外，以外币为面值所发行的债券，分为外国债券和欧洲债券。67：外国债券：借