《长期筹资方式》PPT课件.ppt

筹资管理 合理确定资金需要量，避免资金浪 费和不足。 合理选择筹资方式，明确各种筹资 方式的优缺点（比较各种筹资方式 的成本和风险） 综合权衡不同筹资组合的成本和风 险，确定最佳资本结构 第一节第一节 投入资本筹资投入资本筹资 第二节第二节 发行普通股筹资发行普通股筹资 第三节第三节 发行债券筹资发行债券筹资 第四节第四节 长期借款筹资长期借款筹资 第五节第五节 租赁筹资租赁筹资 第六节第六节 混合性筹资混合性筹资 长期筹资方式长期筹资方式 投入资本筹资的种类： 第一节 投入资本筹资 投入主体 国有资本 法人资本 个人资本 外商资本 出资形式 现金 非现金资产 实物资产无形资产 投入资本筹资的程序 确定筹资数量 选择筹资方式 签署协议文件 取 得 资 本 投入资本筹资的优缺点 投入资本筹资的优缺点 优点 增强 企业信誉 尽快形成 生产力 财务风险 低 缺点 资金成本 较高 不便交易 一、股票的种类： 股票种类 普通股和优先股 记名股和无名股 面值股和无面值股 A股、B股、H股和N股 票面记名否 票面有无金额 发行对象和上市地区 国家股、法人股、个人股和外资股 投资主体 始发股和新股 发行时间先后 股东的权利和义务 第二节 发行普通股筹资 普通股股东的权利? 1、对公司的管理权 表现在：投票权、查帐权 2、出售或转让 股份的权利 3、优先认股权 4、剩余财产 的要求权 股票筹资的目的？ 1、为了建立新的股份公司而发 行股票 2、已设立的股份公司为增加 资本而发行股票 3、其他目的的股票发行。例 如：发放股票股利时的股票发 行；股票分割时的股票发行。 二、股票发行条件 一般条件；设立发行的特殊条件； 增资发行新股的特殊条件 三 、股票发行程序 设立发行程序 认股、出资 申 请 签承销协议 招股、缴款 开会选举 登记、交割 增资发行 新股的程序 作出决议 提出申请 签承销协议 招股、缴款、交割 改选董事、监事，变更登记 四、股票的发行方法与推销方式 发行方法 1.有偿增资 2.无偿配股 3.有偿与无偿并行 推销方式 1.自销方式 2.委托承销 包销 代销 五、股票发行价格的确定 1.等价（平价发行） 以股票面值为发行价格 2.时价（市价） 以同种股票现行市场价格为发行价格 3.中间价（兼具等价和时价的特点） 以股票市场价格与面额的中间值为发行 价格 注意：选择时价或中间价发行，都可能表现 为溢价（涨价）或折价（降价） 六、股票上市 我国上市的条件： 股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开 发行；公司股本总额不少于人民币5000万元； 开业时间在3年以上，最近3年连续盈利；“千 人千股”，向社会公开发股达公司股份总数的 25%以上，若股本总额超过4亿元，则应超过 15%；公司最近3年内无重大违法行为，财务 报告无虚假记载；其他条件 股票发发行的成本 主要由三部分组组成： 1、给给承销销机构的报报酬 2、发发行股票所应负应负 担的法律 费费、印刷费费 3、发发行中的其他支出 七、普通股筹资的优缺点 优 点 1.没有固定股利负担 2.无须还本 3.筹资风险小 4.增强公司信誉 缺点 1.资本成本较高 2.分散控制权 3.可能导致股价下跌 一、种类一、种类 二、发行资格与条件二、发行资格与条件 三、发行程序三、发行程序 四、发行价格的确定四、发行价格的确定 五、信用评级五、信用评级 六、优缺点六、优缺点 第三节 发行债券筹资 一、公司债券 种类 记名债券、 无记名债券 参与公司债券、 非参与公司债券 收益公司债券、可转换公司债券、 附认股权公司债券 上市债券、 非上市债券 固定利率债券、 浮动利率债券 抵押债券（担保债券）、 信用债券（无担保债券） 是否记名 是否参与公 司盈余分配 享有的权利 是否上市 是否抵押财产 利率是否固定 二、发行债券的资格与条件 （一）资格 股份有限公司； 国有独资公司； 国有投资主体设立的有限责任公司 （二）条件 股份有限公司的净资产不低于人民币3000 万元，有限责任公司不低于6000万元；累计债 券总额不超过公司净资产的40%；最近3年平均 可分配利润足以支付公司债券1年的利息；筹集 的资金投向符合国家的产业政策；债券利率水 平不得超过国务院限定的利率水平；其他条件 。 发行可转换公司债券还应符合股票发行的条件 前一次尚未募足或违约与延迟支付本息仍处于继 续状态的，不得再次发行公司债券 三、债券发行程序： 作出发行债券决议 提出发行债券申请 公告债券募集办法 委托证券承销机构发售 交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿 四、债券发行价格的确定 决定因素 确定方法 债券面额 票面利率 市场利率 债券期限 计算公式 市场利率与 票面利率比较 等价发行 溢价发行 折价发行 教材P70 五 、债券信用评级 评级的意义 评级方法 评 级 程 序 信用等级 （三等九级） 公司申请 机构评级 跟踪检查 六、债券筹资的优缺点 优点 缺点 成本较低 可利用财务杠杆 保障股东控制权 便于调整资本结构 筹资数量有限 限制条件较多 财务风险较高 主要内容 种类 信用条件 企业的选择 借款程序 借款合同 借款的优缺点 第四节 长期借款筹资 种类 基本建设贷款 更新改造贷款 科研开发贷款 新产品试制贷款 抵押贷款（实物资产、有价证券） 信用贷款 政策性银行贷款 商业性银行贷款 保险公司贷款 贷款机构 有无抵押品 用途 信用条件 一种经常为 大公司使用 的正式授信 额度，银行 负有义务， 企业支付 一定承诺费。 银行要求企业 将借款的10%-20% 的平均存款余额 留存银行。 借款企业与银行间正式 或非正式协议规定的 企业借款的最高限额。 授信额度 补偿性 余额 周转信 贷协议 长期借款的程序 企业提出申请 银行进行审批 签订借款合同 企业取得借款 企业偿还借款 借款合同 基本条款限制条款 借款种类； 借款用途； 借款金额； 借款利率； 借款期限； 还款来源与方式； 保证条款； 违约责任。 一般性限制条款 例行性限制条款 特殊性限制条款 长期借款的优缺点 筹资速度快 借款成本较低 借款弹性较大 筹资数量有限 限制条款较多 可以发挥财务杠杆的作用 筹资风险较高 优点 缺点 主要内容 租赁种类 融资租赁程序 租金的确定 租赁的优缺点 第五节 租赁筹资 一、租赁种类 运营租赁 经营租赁 服务租赁 融资租赁 资本租赁 财务租赁 含义 特点 特点 形式 含义 直接租赁 售后租赁 杠杆租赁 详见教材P74 二、融资租赁的程序 1.选择租赁公司 2.办理租赁委托 3.签订购货协议 4.签订租赁合同 5.办理验货、付款与保险 6.支付租金 7.合同期满处理设备 三、租金的确定 确定方法： 平均分摊法： 等额年金法： 四、租赁筹资的优缺点 优点 1.迅速获得所需资金； 2.租赁筹资限制较少； 3.免遭设备陈旧过时的风险； 4.可适当降低不能偿付的危险 ； 5.承租企业能享受税上利益。 缺点 1.成本较高； 2.可能加重资金负担； 3.若不能享有设备残值， 会带来机会损失。 发行优先股 发行可转债 认股权证 优先股的特征 种 类 发行资格与条件 转 换 筹资的优缺点 特 点 种 类 作 用 特 性 优先股的种类 发行动机 筹资的优缺点 内容 第六节 混合性筹资 优 先 股 的 特 征 优先权 优先分配固定的股利 优先分配公司的剩余财产 一般无表决权 可由公司赎回 优 先 股 种 类 累积优先股和非累 积优先股 参加优先股与不参 加优先股 可赎回优先股与 不可赎回优先股 优先股股东的权利？ 1、优先分配股利的权利 2、对资产 的优先要求权 3、管理权 注意：只有当公司研究与优先 股有关的问题时 有权参加表 决 优先股的动机 1.防止公司股权分散化 2.调剂资金余缺 3.改善公司资本结构 4.维持举债能力 优先股筹资 优点 缺点 1.无固定到期日，不付 本金 2.股利固 定又灵活 3.公司保 持控制权4.可适当增强公司信誉 3.可能形成较重 财务负担 2.制约因素多 1.成本较低，但高于 债券 Poling公司管理当局认为，如果用50万英镑买进一种新 设备，可以获得14%的投资收益率。公司尽力保持债 务与股权资本各占50%的资本结构。但某银行愿意按 12%的利率借给公司50万英镑来购买新设备。 Poling公司的财务主管估算公司普通股资本成本 为18%，高于14%的新设备投资收益率。但由于公司可 以完全靠债务来融资，因此，Poling公司管理当局决定 按12%的利率从银行借入新设备投资所需的全部50万 英镑，新设备投资后运转良好。 随后的一年中， Poling公司管理当局又发现了另 一个更好的投资机会，大约需要花费50万英镑，不过 这个项目的预期投资收益率为17%，比上年的新设备 投资项目还要好。但当Poling公司管理当局找到银行融 资时，发现银行不愿再向公司贷款。 思考： 1.为什么银行不愿再向公司贷款？ 2.如果你是公司财务主管，第一笔融资尚未进行， 你可以向公司管理当局提出的建议是什么？ 作业 资料：中南整体橱柜公司是一家上市公司，专 业生产、销售整体橱柜。近年来，我国经济 快速发展，居民掀起购房和装修热，对公司 生产的不同类型的整体橱柜需求旺盛，其销售 收入增长迅速。公司预计在北京及其周边地 区的市场潜力较为广阔，销售收入预计每年 将增长50100%。为此，公司决定在2009 年底前在北京郊区建成一座新厂。公司为此需 要筹措资金5亿元，其中2000万元可以通过公 司自有资金解决，剩余的4.8亿元需要从外部 筹措。2008年8月31日，公司总经理周建召开 总经理办公会议研究筹资方案，并要求财务 经理陆华提出具体计划，以提交董事会会议 讨论。 公司在2008年8月31日的有关财务数据如下： 1资产总额为 27亿元，资产负债 率为50% 。 2。公司有长期借款2.4亿元，年利率为5， 每年年末支付一次利息。其中6000万元将在2 年内到期，其他借款的期限尚余5年。借款合 同规定公司资产负债 率不得超过60。 3。公司发行在外普通股3亿股。 另外，公司2007年完成净利润2亿元。2008年 预计全年可完成净利润2.3亿元。公司适用的 所得税税率为33。 假定公司一直采用固定股利率分配政策，年股 利率为每股0.6元。 随后，公司财务经理陆华根据总经理办公会议 的意见设计了两套筹资方案，具体如下： 方案一：以增发股票的方式筹资4.8亿元。 公司目前的普通股每股市价为10元。拟增发 股票每股定价为8.3元，扣除发行费用后，预 计净价为8