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证券投资学 东北财经大学金融学院 第一章 证券投资与股份制度 n一、证券投资的含义 n二、股份公司制度 n三、我国国企改制现状 一、证券投资的含义 n（一）证券概念:是用以表明各类财产所 有权或债权的凭证或证书的统称。 n 广义：货物证券、货币证券、资本证券 n 狭义：资本证券（股票、债券） n（二）证券投资:投资者购买有价证券及 派生工具以期获得未来收益的一种投资 行为。是直接投资的主要形式。 n（三）本质：虚拟资本 直接投资与间接投资 商业银行 资本市场 资金需求者 资金供应者 股权或债权发行股票或债券 资金（购买证券 ） 资金（自有 ） 资金（存款 ） 资金（贷款 ） 债务 直接 投资 间接 投资 债权 二、股份公司制度 n股份公司制度亦称股份制度，它是指以 集资入股、共享收益、 共担风险为特点 的企业组织制度。 n产生原因： n（1）海外贸易的发展与股份公司兴起； n（2）产业革命、工业化、 社会大生产 与股份公司的发展。 二、股份公司制度 股份公司类型 n（1）无限责任公司:由两个以上股东组成 ，全 体股东对公司债务负有连带无限责任的公司。 n（2）有限责任公司:由少数股东组成，各个股 东对公司所负责任仅以出资额为限的公司 。 n（3）两合公司:由无限责任股东与有限责任股 东结合组成的公司。 n（4）股份两合公司:类似于两合公司 ，但可对 外公开发行股票的股份公司。 二、股份公司制度 n（5）股份有限责任公司: n通过向公众发行股票筹集资本， 按照法 定程序组织建立的股份公司。股份有限 公司是真正意义上的股份公司， 一般人 们所说的股份公司多是指股份有限公司 。在西方股份有限公司是最有代表性、 地位最重要、 采用最广泛的企业组织形 式。 股份有限责任公司组织结构图 二、股份公司制度 n功能 ：(1)筹集社会资金； (2) 改善和强化企业的经营管理。 n作用： n(1)股份制是筹集资金的一种有效形式; n(2)股份公司制度实现了个人资本所有权与经营权的分 离，使公司的经营管理得到了优化： n(3)股份制有利于资源的合理配置： n(4) 股份制度下的股份公司实现了有限责任的承担， 成为分散投资风险而又经久不衰的一种企业形式。 国企改制后的股权结构 国企改制后的股权结构 n国有股： n法人股 n社会公众股 n外资股 国有股？ n在我国企业股份制改造中，原来一些全民所有 制企业改组为股份公司，从性质上讲，这些全 民所有制企业的资产属于国家所有，因此在改 组为股份公司时，就折成国有股。 n另外，国家对新组建的股份公司进行投资，也 构成了国有股。 n国有股由国务院授权的部门或机构持有，或根 据国务院决定，由地方人民政府授权的部门或 机构持有，并委派股权代表。 n 法人股？ n是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社 会团体以其依法可支配的资产向股份有限公司 非上市流通股权部分投资所形成的股份。 n法人持股所形成的也是一种所有权关系，是法 人经营自身财产的一种投资行为。 n法人股股票以法人记名。 n如果是具有法人资格的国有企业、事业及其它 单位以其依法占用的法人资产向独立于自己的 股份公司出资形成或依法定程序取得的股份， 则可称为国有法人股。国有法人股也属于国有 股权。 法人股？ n分类： 境内发起法人股 定向募集法人股 外资法人股 公众股？ n个人股，它是指社会个人或股份公司内 部职工以个人合法财产投入公司形成的 股份。 n基本形式：公司职工股 社会公众股。 外资股？ n是指股份公司向外国和我国香港、澳门 、台湾地区投资者发行的股票。 n这是我国股份公司吸收外资的一种方式 。 n外资股按上市地域可以分为： 境内上市外资股 境外上市外资股。 例：宏源证券(000562)的股本 结构 n截止日期2001-12-31 n总股本(万股) n51874.5150 n发起人股份之境内法人股(万股) n25727.6250 n募集法人股之境内法人股(万股) n10900.8900 n人民币普通股A股(万股) n15228.4917 n其他已上市流通股份(万股) n17.5083 时事点评：2001年国有股减持与6月份以后的下 跌行情 n2001年6月12日，国务院正式发布减持国有股筹集社 会保障资金管理暂行办法，标志着国有股减持工作 正式启动。办法提出，新股发行或增发股票时， 均须按融资额的10出售国有股，并明确规定，国有 股的定价原则上采取市场定价方式。 n2001年7月26日，烽火通信、北生药业、江汽股份、华 纺股份4只新股在上海证券交易所同时上网发行，并均 以发行价减持国有股。这标志着不久前公布的新股发 行配合国有股减持方案正式启动。此消息令投资人看 淡后市而纷纷抛售，致使7月24日沪深两市大跌，约85 的股票出现下跌。受此拖累，两市B股市场更是满盘 皆绿，百余只股票中仅一只上涨。舆论对此一片哗然 。 国有股减持政策回顾： n2001年6月12日 2245点 公布 减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法 n2001年10月22日1520点 暂停减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法 2002年6月23日1563点 停止减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法 2002年6月24日（一） 沪市：1707点 涨144点 +9.25% 532亿 深市：3478点 涨297点 +9.34% 530亿 国有股减持试点 n第一批试点:4家 2005年7月 n第二批试点：40家 n全面开花：2005年9月 思考