《股指期货结算行情》PPT课件.ppt

公司地址:上海东方国际金融广场 公司网址: 偶一为之偶一为之 不可不知不可不知 股指期货结算行情股指期货结算行情 东方证券研究所 金融衍生品首席分析师 高子剑 纲要 何谓结算行情 结算行情是否存在 结算行情是否具有方向性 特殊结算行情样本选取 结算行情的驱动因素 如何看出结算行情的方向 结算后的走势 何谓结算行情 结算行情常出现吗？ 标的：台湾加权指数 时间：1998年7月21日至2008年4月30日 分析对象：结算日开盘价 方法： 结算行情常出现吗？ 1998年7月21日至2008年4月30日，2473个交易日，加权指 数开盘价报酬率绝对值的平均数为0.70% 1998年7月21日至2008年4月30日，116次结算，结算当日 加权指数开盘价报酬率绝对值的平均数为0.84% 结算行情常出现吗？ 标的：摩根台湾指数 时间：1997年1月9日至2008年4月30日 分析对象：结算日收盘价 方法： 结算行情常出现吗？ 1997年1月9日至2008年4月30日，2900个交易日，摩台指 收盘价报酬率绝对值的平均数为1.25% 1997年1月9日至2008年4月30日，136次结算，结算当日摩 台指收盘价报酬率绝对值的平均数为1.16% 结算行情的方向性-加权指数 开盘变动次数开盘变动次数 4%5%0-4%-5%1 3%4%1-3%-4%3 2%3%2-2%-3%4 1%2%10-1%-2%12 0%1%520%-1%31 结算行情的方向性-摩台指 开盘变动次数开盘变动次数 4%5%0-4%-5%1 3%4%6-3%-4%3 2%3%7-2%-3%8 1%2%18-1%-2%18 0%1%370%-1%38 特殊结算行情案例-加权指数 拉高结算 结算日开盘上涨超过1% 结算日开盘上涨-前五个交易日平均开盘上涨0.5% 共12次 压低结算 结算日开盘下跌超过1% 结算日开盘下跌-前五个交易日平均开盘下跌0.5% 共13次 压低结算 结算日收盘下跌超过2% 结算日收盘下跌-前五个交易日平均收盘下跌-0.5% 共12次 如果有人想发动结算行情 条件 拉抬或打压现货的成本是固定的 股指期货产生收益 股指期货筹码越多，收益越大 结果 操作结算行情的人，会压下大额筹码 股指期货的转仓速度变慢，结算前仍有大量持仓量 案例 未平仓量分析方法 以结算前第六天为基准，计算接下来5个交易日持 仓量的递减率 范例： Date08-4-908-4-1008-4-1108-4-1408-4-1508-4-16 OI537915236949458438682831719701 递减率97.4%91.9%81.6%52.6%36.6% 台指期未平仓量分析结果 T-5 T-4 T-3 T-2 T-1 无 行 情 93. 6% 85. 2% 71. 4% 51. 6% 30. 5% 结 算 行 情 97. 8% 89. 2% 75. 9% 55. 3% 34. 1% 摩台期未平仓量分析结果 T-5T-4T-3T-2 无行情98.0%94.0%86.0%71.6% 结算行 情 98.8%97.5%94.1%79.4% 特殊结算行情案例-加权指数 特殊结算行情案例-摩台指 如何看出结算行情的方向-机构持仓 如何看出结算行情的方向-机构持仓 如何看出结算行情的方向-近远月价差 理论 如果拉高结算市场看涨股指期货月份间多 头排列远月价格高 如果压低结算市场看跌股指期货月份间空 头排列远月价格低 实务 如果拉高结算多方扮主力空方是多方获利 来源不让空方离场远月价格低 如果压低结算空方扮主力多方是空方获利 来源不让多方离场远月价格高 如何看出结算行