《债务融资》PPT课件 (2).ppt

LOGO 会计学院 黄洁莉 第七章 债务融资 负债资金是借入资金，是企业向银 行、其他金融机构、其他企业单位以及 个人借入的资金 负债筹资主要方式 短期负债筹资流动负债 短期银行借款 商业信用：如应付账款、应付票据、预收账款等 其他应付项目：如应付工资、应交税金、应付福利费 、应付利润、其他应付款等 受益在前，支付在后，且支付期晚于结算期，还 不必花费资本成本，此类应付费用在西方称为“自然筹资” 短期融资券 长期负债筹资 长期借款 发行企业债券 融资租赁 第一节 流动负债 一、短期融资 （一）定义 企业通过负债方式融入的需要在1年以内或超过1年的1个营 业周期内偿还的资金。 （二）分类 确定性负债与不确定性负债 程序性融资与自然性融资 （三）特点 成本较低 还款期短、融资风险大 自然性与不确定性 第一节 流动负债 二、短期借（贷）款 企业向银行以及其他金融机构借入的期限在1年 以内的借款。 二、短期借（贷）款 （一）无担保贷款信用借款 信用额度（信贷限额） 周转信贷协定：实际费用由利息和承诺费组成 补偿性余额 应借资金 实得资金 实际利率年利息费用/年实际使用资金量 实际利率名义利率/（1补偿性余额比率） 扣除补偿性余额 例 某企业按年利率4.5%从银行借入款项200 万元，银行要求企业按贷款的10%保留补 偿性余额，则该借款的实际年利率为（ ） A.4.95% B.5% C.5.5% D.9.5% 答案：B 解析：实际年利率=4.5%/(1-10%)=5% （二）有担保贷款 担保的方式：（可参考担保法) 保证（自然人或法人） 抵押（不动产：长期资金来源） 质押（动产或权利：短期资金来源） 留置 定金 注意：获得的贷款额抵押资产价值。如我 国商业银行一般规定不得超过抵押物变现 值的70%，不得超过权利质押凭证面值的 90%。 （三）票据贴现 也是一种抵押贷款 （四）短期借款的成本 利率 单利 福利 贴现利率 附加利率 三、短期融资券 （一）短期融资券的含义 企业按规定的条件和程序发行并约定在一定期 限内还本付息的有价证券。 主要指商业票据或者短期债券，是由企业发行 的无担保短期本票，是企业筹措短期资金的直 接融资方式。 可带息也可不带息。 * * （二）短期融资券的种类 1、按发行方式分类 间接销售（经纪人代销的）融资券 直接销售融资券。 2、按发行人类型分类 金融企业的融资券 非金融企业的融资券。 3、按发行和流通范围分类 国内融资券 国外融资券。 1、发行条件 2、发行程序 （二）短期融资券的发行条件与程序 （三）短期融资券筹资的优缺点 1. 1、优点 筹资成本较低 筹资数额比较大（与银行短期借款相比） 可提高企业信誉和知名度。 2、缺点 筹资风险比较大 弹性较小 条件比较严格 * （一）定义 商业信用是指企业之间在商品交易中 以延期付款（赊购）或预收货款而形成的 借贷关系。是一种直接信用行为 。 四、商业信用 （二）商业信用的形式 应付账款 应付票据 根据承兑人的不同，分为商业承兑汇票和银行承 兑汇票 期限最长不超过6个月 可带息也可不带息，利率比银行借款利率低 延期转为银行借款 预收货款（延期交货） 卖方享用 紧俏商品 生产周期长、售价高的商品 购买方享用 1应付账款 信用条件：指销售方对付款时间和现金折扣所作的 具体规定 延期付款，但不涉及现金折扣，如net45(一般为30-60) 延期付款，但折扣期内付款可享受现金折扣，如 2/10,n/30。现金折扣率一般为发票金额的1%-5% 对是否享用现金折扣的决策分析 享用现金折扣（收益），放弃继续占用卖方资金（机 会成本） 放弃现金折扣（机会成本），继续占用卖方资金（收 益） （三）商业信用的资金成本 机会成本随折扣百分比的 增加而增加；随信用期相 对于折扣期的延长而下降 例题 某企业按“1/10，N/30”的条件购进一批商 品。若企业放弃现金折扣，在信用期内付 款，则其放弃现金折扣的机会成本为（ ） 。 A.18.19% B.10% C.12% D.16.7% 答案：A 解析：放弃现金折扣的机会成本 =1%/（1-1%） 360/（30-10）=18.19% 例题 放弃现金折扣的成本大小与（ ）。 A.折扣百分比的大小呈反向变化 B.信用期的长短呈同向变化 C.折扣百分比的大小、信用期的长短均呈 同方向变化 D.折扣期的长短呈同方向变化 答案：D 解析： 公式表明：放弃现金折扣的机会成本与折 扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化 ，与信用期的长短反方向变化 例题 在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是 ： A.赊购商品 B.预收货款 C.办理应收票据贴现 D.用商业汇票购货 答案：C 说明：票据贴现的实质是企业向银行借款，属 于银行信用而不是商业信用 （四）商业信用融资评价 优点 融资便利 弹性较大 限制较少 缺点 期限较短 机会成本较高 注意： 企业应当谨慎地利用商业信用进行融资， 规模适当控制，使之保持自然融资的本质 属性，不要把它视为一种纯粹的融资手段 如果过度使用商业信用，则会导致与供货 单位关系的紧张（停止送货、材料采购价 格提高）、企业诚信度下降甚至丧失、应 付账款转为应付票据、承担法律责任等， 降低企业的利润水平，从而增加经营风险 第二节 长期负债融资 长期借款 发行债券 融资租赁 一、长期借款 （一）定义 企业根据借款合同向金融机构和其他 单位借入的、偿还期限在1年或超过1年的一 个营业周期以上的债务。 主要用于购建固定资产和满足长期流 动资金占用的需要 （二）种类 1、按提供贷款的机构 政策性贷款 商业银行贷款 其他贷款 2、按有无担保 信用贷款 抵押贷款 3、按用途 基本建设借款 更新改造借款 科技开发 新产品试制借款等 一、长期借款 （三）借款的程序 申请审批签约借款还款 （四）借款合同 基本条款：要求企业保持一定的流动性和偿还能 力的条款 例行保护条款：防止贷款企业资产流失或转移资 产的条款 特殊保护条款 一、长期借款 （五）长期借款的利率 1、固定利率 2、浮动利率 一、长期借款 （六）长期借款的归还 n 定期计息、到期一次性偿还本金 n 到期一次还本付息 n 定期偿还小额本金和利息、期末偿还余下大额部分 一、长期借款 （七）长期借款的评价 1、优点 筹集速度较快 资金成本较低 借款弹性较大 具有财务杠杆效应 有利于企业保守财务秘密 2、缺点 财务风险较大 限制条件多 筹资数量有限 一、长期借款 二、发行企业债券 （一）基本要素 面值 利率 期限 支付方式 发行者名称 （二）种类 （三）条件 （四）程序 （五）上市条件 （六）信用评级 二、发行企业债券 （七）发行价格的确定 P266练习一 二、发行企业债券 （八）评价 1、优点 资金成本较低 可获得财务杠杆利益 不分散股东的控制权 有利于公司调整资本结构 2、缺点 财务风险较高 限制条件较多 筹资数量有限 二、发行企业债券 三、融资租赁 （一）定义 融资租赁：由出租人按照承租人的要求融资购 买设备，在契约或合同规定的较长期限内提供 给承租人使用，并以分期收取租金的形式收回 资产价值的一种信用行为。 经营租赁：由出租人向承租人提供设备以及其 他固定资产、负责提供相关的维修保养服务并 收取租金的业务。（短期） 三、融资租赁 （二）形式 直接融资租赁 转租赁 售后回租 杠杆租赁 三、融资租赁 （三）程序 选定租赁设备及供货商 承租人选择租赁公司申请委托租赁 签订购货合同 签订租赁合