《流动资产管理》PPT课件.ppt

v第八章 流动资产管理 v学习目标 理解流动资产的特点； 掌握最佳现金持有量的确定方法； 了解应收账款的功能、信用政策； 掌握存货经济批量的确定方法； 熟悉存货控制ABC分类法。 1 第一节 流动资产管理概述 一、流动资产组成 货币资金： 应收账款（预付账款）： 存货： 短期投资（交易性金融资产）： 2 二、流动资产特点 投资回收期短： 流动性强： 具有并存性： 具有季节波动性： 3 三、流动资产管理要求 既保证生产经营需要，又要合理使用资金； 资金管理与资产管理相结合； 资金运动与物质运动相结合。 4 第二节 现金管理 一、企业持有现金的动机 （一）交易性动机 交易性动机是指企业必须持有一定现金以满足其日常业务 活动的现金支付需要。 （二）预防性动机 预防性动机是指企业持有一定现金以应付意外事件所产生 的现金需要。 5 （三）投机性动机 投机性动机是指企业持有一定现金以备满足某种投机行 为的现金需要，比如遇有廉价原材料或其他资产供应的机 会，便可用手头持有的现金大量购入；再比如在适当时机购 入价格有利的有价证券。 （四）补偿性余额 企业保存于银行账户的经常性存款数额，以满足银行的 贷款要求。 注意：现金管理中的现金是广义现金，包括库存现金和 银行存款。 6 二、最佳现金持有量的确定 （一）现金周转模式 现金周转模式是通过预计年现金需求总量和确定现金周 转的目标次数来确定企业的最佳现金持有量。 其计算公式为： 7 现金周转次数是指现金在一年内周转了几次 。 现金周转天数是指企业由于购置存货、偿付欠款等原因支 付货币资金到存货售出、收回应收款项而收回现金的时间。 8 （二）成本分析模式 成本分析模式的基本思路就是要寻求持有现金的相关总成 本最低时的现金余额。企业持有现金的相关成本主要是机会成 本、管理成本和短缺成本，三者之和构成了企业持有现金的相 关总成本。 三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。 如果把以上三种成本线放在图4-1上，就能找出总成本最低的最 佳现金持有量。 9 图4-1 最佳现金持有量的成本分析模式图 10 （三）存货模式 存货模式的基本原理是将企业现金持有量和短期有价证券 联系起来衡量，即将企业现金的持有成本同现金和短期有价证 券的转换成本进行权衡，以求得二者相加总成本最低时的现金 余额，从而得出最佳现金持有量。 其现金流转模式如图4-2。 11 图4-2 存货模式下的现金流转假设 12 一般来讲，保持现金的余额越多，其机会成本愈大。 持有现金的机会成本与有价证券和现金之间的转换成本的 关系，可用图4-3表示。 13 图4-3 最佳现金持有量的存货模式 14 持有现金的机会成本和短期有价证券与现金之间的转换成 本之和可用如下公式表示： 式中：Q 最佳现金持有量； C 短期有价证券的投资报酬率； S 一定时期的现金总需要量； D 每次转换的单位成本。 15 运用微积分求最小值的原理，将总成本函数对Q求导并令其 结果为零，即： 16 【例4-1】某企业预计每月现金需要量为50万 元，现金转换成本为每次60元，有价证券的月收益率 为3%，则最佳现金持有量为： 17 三、现金收支的日常管理 （一）加速现金回收 1、收款流程分析 2、加速现金回收的方法 （1）银行存款箱制度 （2）集中银行制 （3）尽快处理巨额款项 18 （二）延迟现金支付 1集中应付款项 2承付汇票 3利用现金浮账量 4利用远程支付 5设置支付账户 （三）力争现金流入与现金流出同步 （四）零余额账户 19 四、现金管理的基本规定 按照有关规定，国家有关部门对企业使用现金有如下规 定： （一）现金使用范围 这里的现金是指现钞，即企业用现钞从事交易，只能在一 定范围内进行。 该范围包括：支付职工工资、津贴；支付个人劳动劳务报 酬；根据国家规定颁发给个人的科学技术、文化艺术、体育等 各种奖金；支付各种劳保、福利费用以及国家规定的对个人的 其他支出；向个人收购农副产品和其他物资的价款；出差人员 必须随身携带的差旅费；结算起点（1000元）以下的零星支 出；中国人民银行确定需要支付现金的其他支出。 20 （二）库存现金限额 企业库存的现钞，由其开户银行根据企业的实际需要核定 限额，一般为35天的零星开支支额为限。 （三）不得坐支现金 企业不得从本单位的人民币现钞收入中直接支付交易款。 现金收入应于当日终了交存开户银行。 （四）其他 此外，不得出租、出借银行账户；不得签发空头支票和远 程支票；不得套用银行信用；不得保存账外公款，包括不得将 公款以个人名义存入银行和保存账外现钞等各种形式的账外公 款。 21 第三节 应收账款管理 应收账款是指因对外销售产品、材料、提供劳 务及其他原因，应向购货单位或接受劳务的单位及 其他单位收取的款项，包括应收销售款，其他应收 款、应收票据等。 22 一、企业持有应收账款的动因 （一）扩大销售 应收账款的发生是赊销方式的必然结果。企业之所以采用 赊销方式而不是现销方式，主要原因在于它想通过赊销方式来 扩大其销售规模。 首先，许多顾客可动用现金有限而愿意赊购。 其次，许多顾客希望保留一定时间的支付期限以检验商品 和复核单据。 最后，激烈的市场竞争也要求销售企业采用赊销方式。 23 （二）减少存货 应收账款的增加意味着存货的减少，减少存货可以降低存 货的储存费用、保险费用和管理费用等。并且，存货的减少将 加快企业资产的周转速度，提高企业的资产营运能力。 24 二、应收账款的成本 v（一）机会成本 v（二）管理成本 v（三）坏账成本 25 三、企业信用政策的构成要素 应收账款管理的目标就是根据企业的实际情况和 客户的关系制定合理的信用政策。 企业信用政策的构成要素主要包括信用期限、现金折扣和 信用标准。财务经理通过调整信用政策，降低信用标准，可以 刺激需求以提高销售额并增加利润。但是，过多地持有应收账 款会增加信用成本，加大坏帐损失的风险。 26 （一）信用期限 信用期限是指企业允许顾客延迟付款的时间界限。信用期 限对应收账款的影响非常明显。较长的信用期限，会吸引更多 的购买客户，从而实现更多的销售收入。当然，在销售额扩大 的同时，也必然发生更多的机会成本、管理成本和坏账损失。 其中：机会成本是指应收账款占用资金的应计利息，计算 公式如下： 应收账款应计利息应收账款占用资金资本成本 应收账款占用资金应收账款平均余额变动成本率 应收账款平均余额日销售额平均收现期 27 （二）现金折扣 现金折扣包括两个方面的内容： 一是折扣期限，即在多长时间内付款给予现金折扣； 二是现金折扣率，即在折扣期内给予客户多少现金折扣。 28 例如“2/10”的现金折扣政策表明，如果顾客在10 天内 付 款，将获得货款总额2%的现金折扣优惠。一个企业可以制定单 一的现金折扣政策，也可以制定多种折扣方式的现金折扣政 策。 如“3/10，2/20，N/30”表明： 客户的信用期限为30天，如果客户能在10天之内付款，将 享受整个货款3%的折扣优惠； 如果客户在10天以上、20天之内付款，将享受整个货款2% 的折扣优惠； 如果客户在20天以上、30天之内付款将得不到任何折扣优 惠； 如果顾客在30天以后付款，则表明顾客违约，可能会受 到违约处罚。 29 现金折扣政策的作用是双重的。 首先，给予一定的现金折扣，能吸引客户购买， 扩大企业的销售规模； 其次，现金折扣率越高，越能鼓励客户尽早付 款，缩短应收账款的收现期； 最后，实行一定的现金折扣政策需要销售企业付 出一定的代价。 例8-4和例8-5 P187 30 （三）信用标准 信用标准是企业用来衡量客户是否有资格享有商业信用的 基本条件。如果客户达不到本企业的信用标准，就不能享受企 业按商业信用赋予的各种优惠，或只能享受较低的信用优惠。 企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估它赖帐 的可能性。赖帐可能性是通过“五C”系统来评估的。“五C” 是指 评估顾客信用品质的五个方面：品质（Character）、能力 （Capacity）、资本（Capital）、抵押（Collateral）和条 件（Conditions）。31 1品质。品质是指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能 性。企业必须设法了解顾客过去的付款记录，看其是否有按期 如数付款的一贯做法，及与其他供货企业的关系是否良好。这 一点经常被视为评估顾客信用的首要因素。 2能力。能力是指顾客的偿债能力，即其流动资产的数 量和质量以及与流动负债的比例。客户的流动资产越多，其转 换为现金支付款的能力越强。同时，也应该关注顾客流动资产 的质量，如果存货过多、过时或质量下降，都会影响其变现能 力和偿债能力。 32 3资本。资本是指顾客的财务能力和财务状况，表明顾 客可能偿还债务的背景。 4抵押。抵押是指顾客拒付款项或无力支付款项时能够 用作抵押的资产。这对于不知底细或信用状况有争议的顾客尤 为重要。一旦收不到这些顾客的款项，便以抵押品补偿。如果 这些顾客不能提供足够的抵押，则要慎重考虑是否给予提供信 用。 5条件。条件是指可能影响顾客付款能力的经济环境。 如当经济萎缩，会对顾客的付款产生的影响等等。当然这需要 了解顾客在过去困难时的付款历史。 33 四、企业应收账款的日常管理 （一）信用评价 1. 取得申请人的有关信息：财务报表、信用评级报告、 向银行核查、商业交往信息、企业自身经验等 2. 确定申请人的信誉 3. 进行信用决策 34 （二） 信用额度 信用额度代表企业对客户承担的可容忍的赊销和 坏账风险。 1. 根据收益与风险对等的原则确定 2. 根据客户营运资本净额的一定比例确定 3. 根据客户清算价值的一定比例确定 35 （三）收账策略 1. 合理使用奖惩措施； 2. 设计完善的收账程序； 3. 配备合适的收账人员； 4. 掌握客户的付款进度； 5. 检查客户是否超过信用额度； 6. 编制应收账款的账龄分析表。 在制定催收政策时，要在收账费用和减少的坏账损失之间 作出权衡。 36 （四）应收账款管理不善的后果 降低企业资金周转速度； 夸大了企业的实际经营成果； 影响企业的营业周期。 37 v第五节 存货管理 一、企业储备存货的动因 存货是指企业在生产经营过程中为销售或为耗用而储存的 各种有形资产，包括各种原材料、燃料、包装物、低值易耗 品、委托加工材料、在产品、产成品和库存商品等。存货置存 主要是基于以下方面的原因： （一）保证生产或销售的经营需要 （二）增加生产经营弹性 （二）出于优惠价格的考虑 38 二、存货储备的成本 与储备存货有关的成本，包括取得成本、储存成本和缺货 成本等三种。其中，取得成本是指取得某种存货而支出的成 本，包括订货成本、购置成本。 39 （一）取得成本 取得成本是指为取得某种存货而支出的成本，通常用来表 示。 1订货成本 订货成本是指取得购货订单的成本，如差旅费、邮资费等 费用支出。订货成本中有一部分与订货次数无关，如常设采购 机构的基本开支等，为订货成本的固定成本，与决策无关。另 一部分与订货次数有关，如差旅费等，为订货变动成本。 F1表示订货固定成本，D表示 存货年需求量，Q表示每次进 货量，K表示每次订货变动成 本。 40 2购置成本 购置成本是指存货本身的价值，一般用数量与单价的乘积 来确定。如果存货年需要量用D表示，单价用U表示，则购货成 本为DU。如果企业在存货购置上得不到数量上的价格优惠， 那么存货购置成本是与订货批量不相关的无关成本。 存货取得成本就是订货成本加上购置成本。用TCa表示。 41 v（二）储存成本 v储存成本是指保持存货而发生的成本，包括存货占用 资金应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和 变值损失等等。通常用TCc表示。 F2表示固定储存 成本，Kc表示单 位储存变动成本 42 v（三）缺货成本 v缺货成本是指由于存货供应中断而造成的损失，包括 材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成 的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失。缺货成本用 TCs表示。 v如果以TC表示储备存货的总成本，其计算公式为： 43 v 三、存货控制的方法 v（一）经济订货批量法的基本模型 v使存货总成本最低的订货批量叫做经济订货批量。 v经济订货批量的基本模型有下列假设条件： 44 v（1）企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存 货； v（2）能集中到货，而不是陆续入库； v（3）不允许缺货，即无缺货成本， TCs为零，这是因为良好 的存货管理本来就不应该出现缺货成本； v（4）需求量稳定，并且能预测，即D为已知常量； v（5）存货单价不变，不考虑现金折扣，即U为已知常量； v（6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货； v（7）所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影 响其他。 45 存货总成本的公式为： 当F1、K、D、U、F2、Kc为常量时，TC的大小 取决于Q。为了求出TC的极小值，对其进行求导演 算，可得出下列公式： 经济订货批量公式： 46 这个基本模型还可以演变为其他形式： 最佳订货次数公式： 存货总成本公式： 47 最佳订货周期公式： 经济订货量占用资金： 48 （二）经济订货批量法的扩展模型 （不要求） 1订货提前期 提前订货情况下，尚有存货的库存量，称为再订 货点，用R表示。它的数量等于交货时间（L）和每日 平均需用量（d）的乘积： 即：当企业存货数量到了R时，企业就需要再次 订货。 49 2存货陆续供应和使用 存货陆续供应和使用的经济订货批量公式为： 存货陆续供应和使用