未来3个月最看好的公司组合第十八周-2012-08-06.ppt

,报,告,证,定 期,2012 年 08 月 06 日 星期一,未来 3 个月最看好的公司组合 （2012 年 07 月 01 日-2012 年 09 月 30 日）第十八周 “未来 3 个月最看好的公司组合”(07.27-08.03)表现及未来股市动向分析：,相关研究,15.00%,未来三月,hs300,上证,策,10.00% 5.00%,略,0.00% 2012-3-30,2012-4-30,2012-5-30,2012-6-30,2012-7-30,研 究,分析师：张泽宇 证书编号：s1160511110001,-5.00% -10.00% 过去一周公司组合表现回顾： 上周同信证券“未来 3 个月最看好的公司组 合”上涨 1.20%，累计涨幅 7.25%，同期 hs300 上周涨幅 0.20%，累计涨幅-4.12%。 组合波动率为1.33%，hs300指数波动率为1.09%；平均每周换手率为7.66%。 移动互联网和机器人未来股市重点潜力行业前瞻 越是在低迷的时候就越要静心思考未来最能爆发的板块。从这周开始，将 陆续展示我们的思考逻辑和结果。 应该明显看到，我国目前实体经济的困难表现在许多制造业停工或减产。 由于人工成本和材料等高涨因素，导致制造业利润大幅降低或亏损，使得中国 制造业出现了一个明显的变化，就是机器取代人已成明显趋势。根据法兰克福,券 研 究 报 告,研究支持：尹元彪 e-mail: 联系人：覃菲 电话客户服务热线： 4008811177,的国际机器人联合会给出的数据，富士康并不是在机器人上押注的唯一中国制 造商，中国商人于 2011 年购买先进工业机器人的数量跃升了 50%。现在只有是 略有规模的企业、一旦订单稳定之后，首要考虑的方案之一就是购买机器人。 另一方面，我国生产的廉价机器人质量有了大幅提升而产品依然保持低价。某 一型号机器人，中国产仅 20 多万元人民币，而德国进口、能从事较为复杂作业 的机器人，在 160 万元人左右。因此，东南亚制造企业中低端机器大多从中国 进口，也就不足为奇。机器人国内各行业对大量应用和出口趋势反过来将促进 机器人行业的飞速发展。上市公司机器人的走强，已显示主流投资机构开始介 入了。 从去年以来，国内智能手机渗透率的高速增长为移动互联网业务的形成提 供了有力的支撑，移动互联网目前已处在爆发的前夜。我们应该要重视和珍惜 这个难得的投资机会。手机电视、移动电子商务、手机支付、手机游戏、手机 交友等业绩逐步释放的移动互联网标的是我们不能错失的目标。 手机电视领域的百视通、乐视网 ，手机游戏领域的掌趣科技 、中青宝、 北纬通信 ，手机交友领域的朗玛信息及顺网科技等品种清一色出现业绩大幅增 长，其中一些上市公司更出现了季度业绩的环比强劲增长，如一季度业绩表现 平平的北纬通信、朗玛信息、顺网科技均在二季度出现业绩大幅改善，而北纬 通信更预计三季度业绩增幅继续向好。上述三类移动互联网标的已然成为机构 投资者二季度抢筹的目标，并在近期持续战胜衰弱的指数，上周五上述三类标 的更出现清一色走高现象。发力手机电视和网络视频的百视通日前披露其中期 净利润高达 2.56 亿，同比增幅超过 53%，其中手机电视业务收入已增长至 2300 敬请阅读本报告正文后各项声明 1,万元，这意味着这类新的商业模式开始成为利润增长点。这些好的迹象，我们 不能无动于衷。,本期股票组合微调：调出华侨城 a、新华保险、中信海直、文山电力，调进四,只股票即雪迪龙、西部证券、龙源技术、中青宝。,敬请阅读本报告正文后各项声明,2,同信证券“未来 3 个月最看好的公司组合”三步甄选逻辑：,首先，量化分析部根据近几个季度所有上市公司财务数据以及分析师数据 等，根据“预期的变化”从六类公司中筛选出二类公司：一种是好的基础 上经营更好；另一种经营出现向上拐点。且所有公司都有足够的安全边际。,其次，公司研究部在筛选出的公司内，综合考虑行业景气度、是否是国家 政策支持热点以及公司是否具备核心竞争力、产品服务是否有自主定价能 力，进一步筛选。,最后，策略研究部根据政策走向、经济周期、证券市场热点变化，结合对 目标公司阶段研究成果进行优选，形成“未来 3 个月最看好的公司组合”。,该组合每周微调，并以 3 个月左右为周期进行评估总结。,这些公司来自同信证券投资研究总部重点跟踪的上市公司，这些公司投资 评级均为买入或增持。,我们判断这些上市公司未来 3 个月股价走势能够显著战胜市场，并追求投 资组合绝对收益。,敬请阅读本报告正文后各项声明,3,目录,1、同信证券 2012 股票池一期(07.27-08.03)表现 5 2、同信证券“未来 3 个月最看好的公司组合”(07.01-09.30). 6 同信证券“未来 3 个月最看好的公司组合”(07.01-09.30)推荐股票概况. 7,格力电器.7 中国平安.7 思源电气.7 积成电子.7 新联电子.8 龙源技术.8 天晟新材.8 丽珠集团.8 四维图新.9 中科金财.9 数码视讯.9 纳川股份.9 东华科技.10 宁波韵升.10 加加食品.10 碧水源.10 康得新.10 亨通光电.11 中青宝.11 雪迪龙.11 民生银行.12 贵州茅台.12 莫高股份.12 西部证券.12 西南证券.12 海通证券.13 上海凯宝.13 片仔癀.13 康美药业.13 康恩贝.14,敬请阅读本报告正文后各项声明,4,1,2,3,4,5,6,7,8,9,1、同信证券 2012 股票池一期(07.27-08.03)表现,序,代码,股票名称,首次推荐,行业,04.27,05.04,上期涨幅,累计涨,首次推,号,日,收盘价,收盘价,幅,荐日股,价,000651 601318 601336 600995 002028 002339 002546 000069 000099,格力电器 中国平安 新华保险 文山电力 思源电气 积成电子 新联电子 华侨城 a 中信海直,2012-6-15 2012-6-29 2012-6-29 2012-6-15 2012-7-20 2012-7-20 2012-3-30 2012-7-6 2012-7-6,白色家电 保险 保险 电力 电气设备 电气设备 电气设备 房地产开发 航空运输,20.98 44.49 32.25 6.34 12.21 13 16.01 5.87 8.16,20.96 44.05 30.14 6.25 12.23 13.23 16.69 5.92 7.9,-0.10% -0.99% -6.54% -1.42% 0.16% 1.77% 4.25% 0.85% -3.19%,-1.88% -3.16% -11.74 % -16.78 % -0.49% -0.38% -2.23% -15.55 % -12.12 %,21.36 45.49 34.15 7.51 12.29 13.28 17.07 7.01 8.99,10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30,300169 000513 002405 002657 300079 300198 002140 600366 002650 300070 002450 600487 600016 600519 600543 600369 600837 300039 600436 600518 600572,天晟新材 丽珠集团 四维图新 中科金财 数码视讯 纳川股份 东华科技 宁波韵升 加加食品 碧水源 康得新 亨通光电 民生银行 贵州茅台 莫高股份 西南证券 海通证券 上海凯宝 片仔癀 康美药业 康恩贝,2012-3-30 2012-4-13 2012-7-20 2012-3-30 2012-5-4 2012-6-15 2012-7-27 2012-3-30 2012-6-29 2012-3-30 2012-5-4 2012-7-27 2012-3-30 2012-6-1 2012-3-30 2012-5-18 2012-3-30 2012-3-30 2012-3-30 2012-3-30 2012-6-15,化工新材料 化学制药 计算机应用 计算机应用 计算机应用 建筑材料 建筑装饰 金属非金属 新材料 食品加工制 造 水务 塑料 通信设备 银行 饮料制造 饮料制造 证券 证券 中药 中药 中药 中药,7.35 26.2 12.72 29.53 16.91 17.6 21.36 19.98 21.81 30.55 18.4 18.85 5.85 249.45 12.94 10.26 9.44 24.98 97.75 14.99 10.42,7.73 26.8 12.25 27.14 17.47 17.41 22.4 19.31 23 31.78 20.21 19.19 5.99 246.96 12.71 10.14 9.82 25.71 105.25 15.84 10.52,5.17% 2.29% -3.69% -8.09% 3.31% -1.08% 4.87% -3.35% 5.46% 4.03% 9.84% 1.80% 2.39% -1.00% -1.78% -1.17% 4.03% 2.92% 7.67% 5.67% 0.96%,-5.79% 32.43% -1.61% -10.55 % -0.71% -1.64% 4.87% 8.78% 10.05% 4.29e-0 1 24.75% 1.80% 0.34% 4.35% 35.36% -2.87% 8.99% 34.31% 53.68% 25.23% 5.67%,8.20 20.24 12.45 30.34 17.60 17.70 21.36 17.75 20.90 22.24 16.20 18.85 5.97 236.66 9.39 10.44 9.01 19.14 68.49 12.65 9.96,组合表现 沪深 300 本期涨幅 相对沪深 300 超额收益,1.20% 0.20% 1.00%,7.25% -4.12% 11.37%,数据来源：巨灵财经 同信证券投资研究总部。 个股的累积涨幅为首次推荐日至上期结束日的区间涨幅；组合的累积涨幅为每期组合平均涨幅的复合涨幅。 敬请阅读本报告正文后各项声明 5,1,3,4,5,6,7,8,9,2、同信证券“未来 3 个月最看好的公司组合”(07.01-09.30),序号 2 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30,代码 000651 601318 002028 002339 002546 300105 300169 000513 002405 002657 300079 300198 002140 600366 002650 300070 002450 600487 300052 002658 600016 600519 600543 002673 600369 600837 300039 600436 600518 600572,股票名称 格力电器 中国平安 思源电气 积成电子 新联电子 龙源技术 天晟新材 丽珠集团 四维图新 中科金财 数码视讯 纳川股份 东华科技 宁波韵升 加加食品 碧水源 康得新 亨通光电 中青宝 雪迪龙 民生银行 贵州茅台 莫高股份 西部证券 西南证券 海通证券 上海凯宝 片仔癀 康美药业 康恩贝,行业 白色家电 保险 电气设备 电气设备 电气设备 电气设备 化工新材料 化学制药 计算机应用 计算机应用 计算机应用 建筑材料 建筑装饰 金属非金属新 材料 食品加工制造 水务 塑料 通信设备 网络服务 仪器仪表 银行 饮料制造 饮料制造 证券 证券 证券 中药 中药 中药 中药,最新股价 20.96 44.05 12.23 13.23 16.69 26.06 7.73 26.8 12.25 27.14 17.47 17.41 22.4 19.31 23 31.78 20.21 19.19 13.85 21.4 5.99 246.96 12.71 13.82 10.14 9.82 25.71 105.25 15.84 10.52,pe（ttm） 11.51 17.68 39.56 32.92 19.01 42.25 37.56 22.59 26.35 39.53 30.32 31.63 35.48 13.79 23.45 47.85 78.58 16.16 131.12 41.98 5.50 26.03 79.35 73.88 187.56 31.72 33.00 52.83 29.76 30.03,12eps 2.18 3.06 0.53 0.53 1.06 1.05 0.32 1.47 0.58 1.03 0.90 0.79 0.89 1.34 1.06 1.06 0.70 1.52 0.57 0.85 1.26 13.28 0.21 0.28 0.26 0.43 0.87 2.38 0.67 0.38,13eps 2.59 3.68 0.71 0.70 1.40 1.47 0.40 1.77 0.76 1.36 1.15 1.09 1.19 1.59 1.41 1.50 1.03 1.77 0.66 1.12 1.50 18.37 0.29 0.35 0.31 0.51 1.12 3.00 0.87 0.46,备注： 1.着眼于股票一段时间内安全边际。涨幅已高的股票不在选择范围内，好股票需要好价格。 2.数据来源：巨灵财经 同信证券研究总部数据中心 敬请阅读本报告正文后各项声明 6,同信证券“未来 3 个月最看好的公司组合”(07.01-09.30)推荐股票概况 格力电器,格力电器,000651,所在行业,白色家电,最新价,20.96,推荐价（12-06-15） 21.36,目标价,28,总市值(百万),63044.86,总收入(百万),80219.3,11/12/13 eps,1.86/2.18/2.59,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 中国平安,掌握了人类的呼吸、节能环保。格力空调未来不只是调节空气温度而是可以改善空气质量 而且能源消耗极小。 中央空调销售开始放量。 极端天气导致的凉夏;原材料价格的上涨超过预期,平安保险,601318,所在行业,金融保险,最新价,44.05,推荐价（12-06-29） 45.49,目标价,60,总市值(百万),348706.06,总收入(百万),236542,11/12/13 eps,2.5/3.06/3.68,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 思源电气,国平安是中国第一家股份制保险企业，至今已发展成为融保险、银行、投资等金融业务为 一体的整合、紧密、多元的综合金融服务集团。中国平安目前新业务价值倍数 4 倍左右， 仍严重低估，具有较高安全边际。员工股减持事件的解决为股价打开上行天花板，而管理 层增持更显示其对于公司价值的认可。 下半年金改将拓展保险行业业务空间 权益市场波动会对公司业绩产生影响,增加其不确定性,思源电气,002028,所在行业,电气设备,最新价,12.23,推荐价（12-07-20） 12.29,目标价,18,总市值(百万),5377.29,总收入(百万),1871.05,11/12/13 eps,0.35/0.53/0.71,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 积成电子,产品毛利率提升，订单增长超出预期，预示经营拐点到来。 中报超预期 经济下滑严重导致需求减少,积成电子,002339,所在行业,电气设备,最新价 总市值(百万),13.23 2275.56,推荐价（12-07-20） 总收入(百万),13.28 444.14,目标价 11/12/13 eps,19 0.74/0.53/0.7,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险,上半年订单 5 亿元，同比增长 100%，盈利稳健增长。 非公开发行顺利完成 经济下滑严重导致需求减少 敬请阅读本报告正文后各项声明 7,新联电子,新联电子,002546,所在行业,电气设备,最新价,16.69,推荐价（12-03-30） 17.07,目标价,23,总市值(百万),2803.92,总收入(百万),359.95,11/12/13 eps,0.8/1.06/1.4,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 龙源技术,受益于国网加大用电环节智能化投资,公司采集器业务有望维持高增长，今年国网在用电环 节智能化的投资将呈现“减电表,增采集”的格局。 国网省网开始采集终端设备招标。 国家电网智能化投资低于预期风险;集中招标导致导致毛利率大幅下降风险。,龙源技术,300105,所在行业,电气设备,最新价 总市值(百万),26.06 7430.23,推荐价（12-08-03） 总收入(百万),26.06 664.57,目标价 11/12/13 eps,33.5 1.1/1.05/1.47,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 天晟新材,龙源技术在低氮燃烧改造领域具有垄断性地位，火电低氮燃烧改造市场已率先启动，增长 趋势将呈爆发式， 脱硝补贴电价上涨预期渐浓，政策配合成为主要驱动。 低氮燃烧市场竞争加大,导致收入和毛利率低于预期。,天晟新材,300169,所在行业,化工新材料,最新价,7.73,推荐价（12-03-30） 8.20,目标价,25,总市值(百万),2168.27,总收入(百万),380.5,11/12/13 eps,0.4/0.32/0.4,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 丽珠集团,作为以持续创新驱动的公司，天晟未来极有可能成长为全球高分子发泡材料领域的领导 者。公司拥有清晰的发展战略，在高分子发泡材料领域的积累和体现出的极强的新技术新 产品开发能力是公司的核心竞争力所在。由于公司掌握了国内首创的结构发泡技术，使其 能够立足现有，且积极拓展新市场。公司现有产品和储备项目均处于市场空间非常广阔的 领域，预计市场空间可达到 300 亿以上。 随着铁道部动车组招标的启动和各个地方政府对轨道交通建设的力度加大，cim 轨交产品 有望在 2012 年发力 原材料涨价及新客户开拓不顺利,丽珠集团,000513,所在行业,医药,最新价,26.8,推荐价（12-04-13） 20.24,目标价,30,总市值(百万),7925.35,总收入(百万),2989.13,11/12/13 eps,1.22/1.47/1.77,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险,中药注射剂作为癌症辅助用药，增长快，空间大。辅助生殖医药老品种持续发力，先发优 势强。单抗研发持续推进，今年有望进入临床。 公司单抗一共投入 3 个品种，首个抗风湿的品种进入临床。 抗生素受国家负面影响较大，是公司盈利下滑的主要因素 敬请阅读本报告正文后各项声明 8,四维图新,四维图新,002405,所在行业,计算机应用,最新价,12.25,推荐价（12-07-20） 12.45,目标价,18,总市值(百万),7060.05,总收入(百万),842.27,11/12/13 eps,0.59/0.58/0.76,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 中科金财,四维图新业务创新实力强,推出语音和 adas 地图数据新产品，实现语音技术与导航 地图智能融合，进一步确保公司在导航电子地图领域的领先地位。公司募投 2.0 平台提前 达产，开启车载导航地图升级新业态。 收购加拿大公司，四维图新将在快速发展的遥 感影像市场占据重要地位，将遥感影像处理和服务业务培育成为公司继导航电子地图、交 通信息服务、telematics 服务之后新的收入增长来源。 国家关于促进地理信息产业发展“十二五”规划具体政策出台和落实。 所推新产品是否让消费者接受。,中科金财,002657,所在行业,计算机应用,最新价,27.14,推荐价（12-03-30） 30.34,目标价,50,总市值(百万),1894.31,总收入(百万),458.89,11/12/13 eps,1.08/1.03/1.36,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 数码视讯,动互联网时代还没有被充分认知的标的。 移动支付业务平台推展放量 现有业务后续订单不继,公司是中国银联、农信银在移动支付方面客户端系统开发及软件运营唯一服务商。一个移,数码视讯,300079,所在行业,计算机应用,最新价 总市值(百万),17.47 5869.92,推荐价（12-05-04） 总收入(百万),17.60 423.24,目标价 11/12/13 eps,32 0.91/0.9/1.15,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 纳川股份,数码视讯传统业务在 2012 年仍旧能够完成 30%的增长,动力来自于传统业务行业增长以及 市场份额的扩大。 2012 年是超光网项目的收获年。 投资风险在于传统业务萎缩的时间快于预期,较高的毛利率受到挑战,纳川股份,300198,所在行业,建筑材料,最新价,17.41,推荐价（12-06-15） 17.7,目标价,23,总市值(百万),2423.82,总收入(百万),267.4,11/12/13 eps,0.56/0.79/1.09,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险,公司生产销售的 hdpe 缠绕增强管在该细分市场份额超过 70%，但按照 2011 年国家城市 排水管道长度新增 24415 公里（图表 1），污水处理管道新增 31800 公里（图表 2）计算， 去年我国共需要埋地排水管道 56215 公里。去年公司销售 300 多公里管道，在埋地排水管 道市场份额不到 1%。未来水处理投资主要是水管网投资，公司产品未来空间广阔。 国家水处理环保投资按国家规划如期实施。 宏观经济紧缩风险;募投项目进展低于预期风险 敬请阅读本报告正文后各项声明 9,东华科技,东华科技,002140,所在行业,建筑装饰,最新价,22.4,推荐价（12-07-27） 21.36,目标价,24,总市值(百万),9991.17,总收入(百万),2134.3,11/12/13 eps,0.62/0.89/1.19,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 宁波韵升,合同收入比 4.1 倍,近百亿在手订单保障高成长。设计驱动毛利率及净利率均创上市以来新 高。环保业务将成未来重要增长点 国家加大新型煤化工项目投资及公司订单增加 化工项目建设进度低于预期导致公司结算进度低于预期。,宁波韵升,600366,所在行业,金属非金属新材料,最新价 总市值(百万),19.31 9934.95,推荐价（12-03-30） 总收入(百万),17.75 3511.64,目标价 11/12/13 eps,28 1.29/1.34/1.59,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 加加食品,目前公司可以量产的最高牌号的钕铁硼磁体为 n52 系列，处于国内领先水平。电机业务稳 定增长,未来发展空间较大。 稀土价格维持稳定或小幅下降。 汽车电机业务增长低于预期，稀土价格对业绩冲击超预期,加加食品,002650,所在行业,食品加工,最新价,23,推荐价（12-06-29） 20.9,目标价,27,总市值(百万),4416,总收入(百万),1682.8,11/12/13 eps,1.31/1.06/1.41,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 碧水源,传统调味品份额稳定；开辟蓝海，进军茶籽油市场，2014 年有望成为市场领导品牌。未来 三年业绩增速近 40%，目前估值偏低。 茶籽油销售的放量 食品安全问题的爆发,碧水源,300070,所在行业,水务,最新价,31.78,推荐价（12-03-30） 22.24,目标价,50,总市值(百万),17472.01,总收入(百万),647.04,11/12/13 eps,1.07/1.06/1.5,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 康得新,我国污水处理领域唯一掌握 mbr 核心技术厂商；与地方政府通过合资公司绑定利益的营 销模式不可复制；12 年多个项目进入回报期，高增长态势延续。 污水费上调；异地扩张加速；中报业绩超预期。 项目进展受搁置；地方政府拖欠回款影响现金流。,康得新,002450,所在行业,生物制品,敬请阅读本报告正文后各项声明 10,、,最新价,20.21,推荐价（12-05-04） 16.2,目标价,24,总市值(百万),12522.52,总收入(百万),1249.11,11/12/13 eps,0.4/0.7/1.03,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 亨通光电,进入光学膜和预涂膜双驱动 京东方签署光学膜战略合作协议 公司主要存在原材料价格大幅波动,亨通光电,600487,所在行业,通信设备,最新价 总市值(百万),19.19 3973.91,推荐价（12-07-27） 总收入(百万),18.85 5222.4,目标价 11/12/13 eps,23 1.18/1.52/1.77,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 中青宝,亨通光电一方面布局海外市场，另一方面拓展上游预制棒，两方面均处于行业前列，未来 成长可期；今年受国家宽带工程影响，公司订单饱满，中期业绩大幅增长。 中期业绩大幅增长 产品、原材料价格风险；增发不确定的风险。,中青宝,300052,所在行业,网络服务,最新价,13.85,推荐价（12-08-03） 13.85,目标价,21.5,总市值(百万),1800.5,总收入(百万),106.72,11/12/13 eps,0.14/0.57/0.66,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 雪迪龙,公司近日携兵王全面回忆等 6 款游戏高调亮相第十届 chinajoy，其中全面回忆 是国内游戏厂商首次与好莱坞合作，全面回忆被称为上世纪 90 年代科幻电影经典之作， 全球最终票房达 2.6 亿。该款游戏开启了国人游戏制作与世界级影视产业合作的先河，广 被业内看好。公司今年上半年多款新网页游戏及客户端游戏上线，同时大力拓展海外市场, 导致公司营业收入增长较快，在此前的业绩预告中，公司预计今年上半年营业收入可 达 8000 万元至 8500 万元，同比大增 83%至 95%。 公司手机游戏已开始出现良好发展势头。,雪迪龙,002658,所在行业,仪器仪表,最新价 总市值(百万),21.4 2941.92,推荐价（12-08-03） 总收入(百万),21.40 327.81,目标价 11/12/13 eps,26 0.79/0.85/1.12,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险,受益脱硝市场爆发，脱硝监测仪器将成为公司一大增长点。公司另一个重要增长点在于运 维业务的拓展。公司进入运维领域较早，目前在已安装的烟气在线监测系统运营市场中占 有 7.5%的份额。未来运维市场将快速扩张，公司有望凭借先发优势保持龙头地位。募集资 金项目在扩大公司生产能力的同时，将使公司产品结构更加平衡，毛利率水平在未来可能 的竞争下保持稳定 电厂脱硝补贴幅度的提高，国家节能环保政策的出台 脱硝烟气监测市场份额低于预期；竞争激励毛利率降低；其他环境监测领域的进度持续低 于预期。 敬请阅读本报告正文后各项声明 11,民生银行,民生银行,600016,所在行业,银行,最新价,5.99,推荐价（12-03-30） 5.97,目标价,7.6,总市值(百万),169909.86,总收入(百万),74943,11/12/13 eps,1.05/1.26/1.5,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 贵州茅台,银监会扶持中心企业，民生银行显著收益 业绩相对稳定、估值偏低、短期抗跌 流动性枯竭带来的系统性风险,贵州茅台,600519,所在行业,饮料制造,最新价,246.96,推荐价（12-06-01） 236.66,目标价,300,总市值(百万),256388.93,总收入(百万),15947.78,11/12/13 eps,8.44/13.28/18.37,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 莫高股份,高端白酒龙头，品牌力最强，产量只占全行业 0.4%，市场份额有很大的上升空间。 管理层调高全年经营目标，直营店建设加速，上半年覆盖全部省会城市。 政府严控三公消费，出现重大食品安全事故,莫高股份,600543,所在行业,饮料制造,最新价,12.71,推荐价（12-03-30） 9.39,目标价,16,总市值(百万),4081.44,总收入(百万),391.67,11/12/13 eps,0.15/0.21/0.29,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 西部证券,莫高股份将成为甘肃省整合和发展葡萄酒产业的平台 甘肃省发展葡萄酒产业规划出台 省外市场拓展低于预期,西部证券,002673,所在行业,证券,最新价,13.82,推荐价（12-08-03） 13.82,目标价,20,总市值(百万),16584,总收入(百万),1032.92,11/12/13 eps,0.22/0.28/0.35,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 西南证券,1）公司经纪业务依靠区域优势对省内定价拥有较强话语权，使其收益水平高于规模水平， 比如公司经纪业务收入水平通常高于同份额公司。公司目前 0.134%的佣金率为上市券商最 高，未来下滑压力仍存。2）投行发展较晚但成长性良好，近期债券承销有所突破，也是 未来拓展的重点。3）自营追求绝对收益，投资风格相对稳健。4）资管竞争力仍较为薄弱， 但已形成清晰定位以定向资产管理和小集合产品为主，并已在积极争取两融和直投资格。 区位优势明显 受益新三板政策 证券市场继续低迷的风险。,西南证券,600369,所在行业,证券业,敬请阅读本报告正文后各项声明 12,最新价,10.14,推荐价（12-05-18） 10.44,目标价,16,总市值(百万),23550.7,总收入(百万),1529.37,11/12/13 eps,0.11/0.26/0.31,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 海通证券,经纪投行业务持续增长，并购国都证券 证券业创新加速推进、后续并购 证券业创新力度低于预期；市场系统性风险。,海通证券,600837,所在行业,证券,最新价,9.82,推荐价（12-03-30） 9.01,目标价,11.76,总市值(百万),94121.96,总收入(百万),9913.45,11/12/13 eps,0.38/0.43/0.51,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 上海凯宝,1、目前估值处于底部； 2、融资融券业务进一步发展后对商业业绩的贡献度将提升，海通证券在创新业务上的比 重较大。 监管层在年内推出“转融通”业务，增强融资融券业务的标的证券。 公司股权非常分散，在当紧缩的货币政策下，大股东抛售压力大。,上海凯宝,300039,所在行业,中药,最新价,25.71,推荐价（12-03-30） 19.14,目标价,26,总市值(百万),6762.76,总收入(百万),791.88,11/12/13 eps,0.64/0.87/1.12,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 片仔癀,主要产品目前产销两旺，销售量大增 5ml 痰热清注射剂及胶囊投产 中药注射剂安全性风险,片仔癀,600436,所在行业,中药,最新价,105.25,推荐价（12-03-30） 68.49,目标价,130,总市值(百万),14735,总收入(百万),968.08,11/12/13 eps,1.82/2.38/3.0,推荐理由： 股票表现催化 剂及时间 核心假设风险 康美药业,与云南白药综合相比其市值规模还有大规模提升空间。 价格上调驱动利润增长 药妆日化产品销售不达预期,康美药业,600518,所在行业,中药,最新价,15.84,推荐价（12-03-30） 12.65,目标价,20,总市值(百万),34827.64,总收入(百万),5278.12,11/12/13 eps,0.47/0.67/0.87,推荐理由： 股票表现催化,中药材和中药饮片行业龙头企业，市值空间大 业务转型、产业链一体化顺利,剂及时间 敬请阅读本报告正文后各项声明 13,核心假设风险 康恩贝,公司向上游及下游产业延伸过快，存在资金、人员及管理整合不达预期的风险。,康恩贝,600572,所在行业,中药,最新价,10.52,推荐价（12-06-15） 9.96,目标价,12,总市值(百万),7401.87,总收入(百万),2044.44,11/12/13 eps,0.4/0.38/0.46,推荐理由： 股票表现催化 剂及时