纺织服装行业周报：年报普遍平淡，关注业绩稳定品种-130302.ppt

12-01,12-03,12-05,12-07,12-09,12-11,东,兴,证,份,有,限,公,司,证,券,研,究,报,告,/,/,20.00%,-10.00%,-20.00%,行 业 研,究,dongxing securities,券 股,年报普遍平淡 关注业绩稳定品种 纺织服装行业周报(2013.3.4-2013.3.8),2013 年 3 月 2 日 中性/维持 纺织服装 周度报告,投资摘要： 行情回顾：上周大盘整体上涨，品牌服装子板块跌幅为 1.21%，申万纺 织服装板块涨幅为 0.99%，小于大盘 2.21%的跌幅。个股方面，涨幅排 名前十中搜于特以 1.25%的涨幅居首，其次是嘉麟杰和联发股份，涨幅 均在 1%左右，跌幅前列中，华斯股份、美盛文化、七匹狼等跌幅较 大，跌幅在 1%左右。 行业关注：1 月棉花进口大增 40% 棉价微涨（2013-2-28）；日本进口 中国服装 10 年首次低于 80（2013-2-28）；美国消费者信心指数月 反弹（2013-2-27 ）；国人春节境外奢侈品花 85 亿美元 增长 18% （2013-2-25）。,谭可 执业证书编号：s1480510120013 纺织服装分析师 细分行业 评级 品牌服装 看好 纺服制造 中性 行业基本资料 股票家数 79,动态 维持 维持 占比% 3.20%,公司公告：美邦服饰：2012 年年度报告摘要（2013-2-28）；梦洁家纺：,重点公司家数,15,2012 年度业绩快报（2013-2-28 ）；朗姿股份：2012 年度业绩快报 （2013-2-27）。港股: 佐丹奴国际：首两月内地销售改善 整合结构继 续扩充（2013-2-28）；安踏：2012 年度业绩公告（2013-2-25）。 投资策略：上周品牌服装公布的年报和快报普遍低于预期，个股业绩预,行业市值 流通市值 行业平均市盈率 市场平均市盈率,2776.49 亿元 1821.78 亿元 16.02 12.08,1.01% 0.98%,测将随着年报公布被陆续下调，估值重置之后，安全边际下降。我们认 为 2013 年对于品牌服装是一个调整年，行情更多的是跟随式，缺乏超,纺织服装行业指数走势图,配理由，板块仅在市场预期与实际数据之间存在偏差时形成中短期行情。,30.00%,纺织服装(申万),沪深300,短期继续关注年报，业绩稳定或超预期品种将受到市场青睐，如富安娜、,探路者和七匹狼。 纺织服装行业重点公司盈利预测与评级,10.00% 0.00%,简称,eps（元）,pe,评级,-30.00%,11a,12e,13e,11a,12e,13e,朗姿股份 探路者 九牧王 奥康国际 卡奴迪路 七匹狼,1.25 0.4 0.99 1.43 1.46 1.46,1.48 0.49 1.15 1.45 1.62 1.19,2.04 0.75 1.46 1.88 2.32 1.57,26 47 23 17 28 16,18 32 15 14 26 15,13 21 11 11 18 11,强烈推荐 强烈推荐 强烈推荐 强烈推荐 强烈推荐 强烈推荐,资料来源：wind 相关研究报告 1港股启示录系列之四：宝姿“奢侈化”战略定 位之失 2012.8.31 2港股启示录系列之三：女鞋品牌之道 2012.5.24 3港股启示录系列之二：运动品牌之困,2012.1.19 4港股启示录系列之一：休闲品牌抢占下沉先机 2011.10.19,敬请参阅报告结尾处的免责声明,东方财智 兴盛之源,p2,东兴证券周度报告 年 报普遍 平淡 关注 业绩稳 定品种,dongxing securities,目 录 1行情回顾3 2行业动态3 2.1 行业关注：日本进口中国服装 10 年首次低于 80 .3 2.2 原料价格：棉价、化纤价格普跌 .4 3重点公司公告4 3.1 a 股重点公告 4 3.2 港股重点公告 .6 4投资建议及推荐组合7 表格目录 表 1：主要原材料价格走势.4 插图目录 图 1：申万一级板块周涨跌幅情况（ %） .3 图 2：纺织服装个股涨跌幅排名 (%) 3,敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明,东 方财智 兴 盛之源,sw综合,sw化工,sw电子,sw信息设备,sw家用电器,sw公用事业,sw机械设备,sw金融服务,sw信息服务,sw医药生物,sw房地产,sw轻工制造,sw交运设备,全部a股,sw建筑建材,sw交通运输,sw农林牧渔,sw纺织服装,sw有色金属,sw商业贸易,sw采掘,sw黑色金属,品牌服装,sw餐饮旅游,sw食品饮料,搜于特,嘉麟杰,七匹狼,探路者,报喜鸟,联发股份,龙头股份,宏达高科,罗莱家纺,鹿港科技,百圆裤业,开开实业,华斯股份,美盛文化,奥康国际,步森股份,山东如意,九牧王,梦洁家纺,st中冠a,dongxing securities,东兴证券周度报告 年 报普遍 平淡 关注 业绩稳 定品种,p3,1行情回顾 上周大盘整体上涨，品牌服装子板块跌幅为 1.21%，申万纺织 服装板块涨幅为 0.99%，小于大盘 2.21%的跌幅。个股方面，涨幅排名前十中搜于特以 1.25%的涨 幅居首，其次是嘉麟杰和联发股份，涨幅均在 1%左右，跌幅前列中，华斯股份、美 盛文化、七匹狼等跌幅较大，跌幅在 1%左右。,图 1：申万一级板块周涨跌幅情况（ %）,图 2：纺织服装个股涨跌幅排名(%),7.3,1.3 1.2,1.1,5.0,4.5 4.1,3.6 3.5 3.4,3.0 3.0 2.8 2.8 2.7,2.6 2.2,1.9,1.1 1.0 1.0,0.6 0.5 0.3,0.2,0.8 0.7,0.7 0.6 0.6,0.6 0.6,-1.2 -1.4,-3.7,-0.9 -0.8,-0.7 -0.7 -0.7,-0.6,-0.6,-0.5 -0.4,-1.3,资 料来源 ： wind， 东 兴证券 研究所,资 料来源 ： wind， 东 兴证券 研究所,2行业动态 2.1 行业关注：日本进口中国服装 10 年首次低于 80 gap 第四财季利润增长 61%（2013-3-1） 北京时间 3 月 1 日凌晨早上 gap (gps)周四收盘后报告第四财季利润增长 61%，北 美同店销售额强劲增长，利润率也有所提升。该股在盘后交易中上涨了 2%，至 33.60 美元。该公司公布的业绩要好于其预报。gap 还提高了分红。截至周四收盘，该股在 过去三个月里累计下跌了 8.1%。 1 月棉花进口大增 40% 棉价微涨（2013-2-28） 根据发改委公布的棉花和纺织业经济形势分析数据，1 月，我国市场棉价稳中有涨， 内地籽棉收购均价 8.4 元/公斤，较上月上涨 0.02 元/公斤，涨幅 0.04%。全国棉花交 易市场电子撮合交易 3 月合同均价 19495 元/吨，较上月上涨 15 元/吨，涨幅 0.1%。 据海关总署统计，1 月份我国进口棉花 45.7 万吨，同比增加 13.1 万吨，增幅 40.1%。 日本进口中国服装 10 年首次低于 80（2013-2-28） 据日本纺织品进口商协会数据显示，在日本流通的服装中，进口产品比率约为 96， 2012 年服装进口额为 2.5985 万亿日元，较 2011 年增长 3.2。其中从中国进口的,敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明,东 方财智 兴 盛之源,2,0,p4,东兴证券周度报告 年 报普遍 平淡 关注 业绩稳 定品种,dongxing securities,服装额为 2.0313 万亿日元，占整体的 78.2，时隔 10 年首次低于 80，进口额减 少了 0.3。日本流通的大部分服装基本来自中国的情况正在发生重大改变。 美国消费者信心指数月反弹（2013-2-27） 美国行业研究机构世界大型企业联合会 26 日公布的报告显示，2 月份美国消费者信 心指数上升至 63.3，该指数月修正后为 58.4 并创下 2011 年 11 月以来最低水平。 报告还显示， 月份消费者对当前经济条件的评估指数从 1 月份的 56.2 上升至 63.3； 消费者对未来 6 个月经济活动预期指数由上个月的 59.9 大幅上升至 73.8。 国人春节境外奢侈品花 85 亿美元 增长 18%（2013-2-25） 23 日，世界奢侈品协会前天发布报告称，2013 春节期间一个月，中国人在境外的消 费总额达到 85 亿美元，其中 51%的花费在欧洲，约 43.35 亿美元；而中国人的消费 占到了欧洲奢侈品市场同期销售总量的 65%，主要消费目标为名表、皮具、时装、 化妆品香水，其中名表消费比重较大。 2.2 原料价格：棉价、化纤价格普跌 表 1：主要原材料价格走势,当周价格,前周价格,涨跌,涨跌幅,cotlook(a) 国内 328 棉(元/吨） 纯棉 40 纱线(元/吨） 涤纶短纤(元/吨） 涤纶 dty(元/吨） 涤纶 fdy(元/吨） 涤纶 pdy(元/吨） 长丝切片(元/吨） meg(元/吨） pta(元/吨） 粘胶长丝(元/吨） 粘胶短纤(元/吨）,89.9 19326 30700 11650 13050 12775 11500 10900 8600 8630 39000 15000,89.3 19297 30700 11610 13000 12750 11450 10950 8800 8820 38900 14450,0.6 29 40 50 25 50 -50 -200 -190 100 550,0.67% 0.15% 0.00% 0.34% 0.38% 0.20% 0.44% -0.46% -2.27% -2.15% 0.26% 3.81%,资 料来源 ：第一 纺织网 ，东兴 证券研 究所 3重点公司公告 3.1 a 股重点公告 2013-2-28 美邦服饰（002269）2012 年年度报告摘要 wind 资讯报道，美邦服饰 2 月 27 日晚间发布年度业绩报告称，2012 年归属于母公 司所有者的净利润为 8.5 亿元，较上年同期减 29.55%；营业收入为 95.1 亿元，较上 年同期减 4.38%；基本每股收益为 0.85 元，较上年同期减 29.17%。,敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明,东 方财智 兴 盛之源,dongxing securities,东兴证券周度报告 年 报普遍 平淡 关注 业绩稳 定品种,p5,2013-2-28 伟星股份（002003）2012 年度业绩快报 报告期内公司实现营业总收入 1,854,810,035.61 元，比上年同期下降 4.08%；实现 营 业 利 润 224,424,573.14 元 ， 比 上 年 同 期 下 降 13.95% ； 实 现 利 润 总 额 215,273,656.82 元，比上年同期下降 17.01%；实现归属于上市公司股东的净利润 168,488,423.90 元，比上年同期下降 14.11%。 2013-2-28 富安娜（002327）2012 年度业绩快报 报告期内，公司克服外部环境不利影响，实现营业收入 177,624 万元，比上年同期增 长了 22.21%，营业收入的增长主要得益于公司营销网络的扩展和电商销售业绩的大 幅提升。随着营业收入的增长，全年实现营业利润、利润总额和归属于上市公司股东 的净利润分别比上年同期增长了 30.70%、29.60%、26.07%。 2013-2-28 梦洁家纺（002397）2012 年度业绩快报 报告期内公司营业总收入 120,681.07 万元，比上年同期下降 3.60%；利润总额 6,871.15 万元，比上年同期下降 49.06%，净利润 5,831.34 万元，比上年同期下降 47.86%。 2013-2-28 星期六（002291）2012 年度业绩快报 公司报告期内经营状况和财务状况一般，实现营业总收入 157,211.76 万元，比上年 同期增长 16.61%；实现营业利润 7,820.52 万元，比上年同期减少 45.23%；实现利 润总额 7,886.80 万元，比上年同期减少 44.00%；归属于母公司净利润 5,613.17 万 元，比上年同期减少 43.55%。 2013-2-28 报喜鸟（002154）2012 年度业绩快报 报告期内，公司实现营业收入 2,259,719,394.45 元，营业利润 491,057,804.52 元， 利润总额 499,970,745.36 元，归属于上市公司股东的净利润 481,448,471.79 元，分 别较 2011 年同期增长了 11.43%、16.21%、15.46%、30.72%。 2013-2-27 乔治白（002687）2012 年度业绩快报 乔治白 2 月 26 日晚间发布业绩快报称，2012 年归属于母公司所有者的净利润为 9600.24 万元，较上年同期增长 1.87%；营业收入为 6.43 亿元，较上年同期增长 9.11%；基本每股收益为 1.14 元，较上年同期减 10.24%。 2013-2-27 罗莱家纺（002293）2012 年度业绩快报 罗莱家纺 2 月 26 日晚间发布业绩快报称，2012 年归属于母公司所有者的净利润为 3.80 亿元，较上年同期增长 1.51%；营业收入为 27.32 亿元，较上年同期增长 14.67%； 基本每股收益为 2.70 元，较上年同期增长 1.50%。,敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明,东 方财智 兴 盛之源,p6,东兴证券周度报告 年 报普遍 平淡 关注 业绩稳 定品种,dongxing securities,2013-2-27 朗姿股份（002612）2012 年度业绩快报 公司全年实现营业收入 1,117,494,681.50 元，比去年增长 33.63%。营业利润实现 270,567,923.30 元、利润总额 278,278,533.70 元、归属于上市公司股东的净利润 230,843,889.04 元，分别较 2011 年增长 9.55%、12.46%和 10.63%。 2013-2-26 森马服饰（002563）2012 年度业绩快报 报告期内，公司实现营业总收入 703,671.42 万元,较上年同期下降 9.33%；实现营业 利润 97,122.60 万元，同比下降 39.97%；实现归 属于上市 公司股东的 净利润 75,563.77 万元，同比下降 38.24%。 2013-2-26 搜于特（002503）2012 年度业绩快报 公司全年实现营业收入 1,612,449,193.73 元，比去年增长 46.64%。营业利润实现 361,656,031.45 元、利润总额 366,393,433.09 元、归属于上市公司股东的净利润 272,957,293.03 元，较去年增长 57.61%。 3.2 港股重点公告 2013-2-28 佐丹奴国际(00709.hk)截至 2012 年 12 月 31 日止年度之业绩公布 公司全年实现营业收入 5673 百万港元，其中于香港对外客户之收入为 14.97 亿港元， 于中国大陆对外客户之收入为 19.09 亿港元，于其他国家对外客户之收入为 22.67 亿 港元。 2013-2-28 佐丹奴国际(00709.hk)首两月内地销售改善 整合结构继续扩充 佐丹奴(00709.hk)主席兼行政总裁刘国权於业绩记者会上表示，中国市场仍是集国主 要动力，今年首两月销售改善，跌幅显著收窄，毛利率亦有所提升，料未来毛利额可 提升。他指，虽然内地消费高增长时期已过，但若宏观经济好转，有信心内地业务有 很大进步空间。他又指国际品牌打入内地市场令竞争激烈，已不是近来的问题，集团 已有策略应对，如优化加盟商结构，去年因整合结构，关闭 118 家加盟商，惟他坦言， 内地仍有扩充计划，未来会有规模较大的加盟商进军三、四线城市，另外预计将会在 百货公司增加 80 个女装销售点。 2013-2-27 思捷环球(00330.hk) 截至 2012 年 12 月 31 日止六个月中期业绩公布 公司全年实现营业收入 13554 百万港元，其中批发业务为 5356 百万港元，零售业务 为 8102 百万港元，批售经营权及其他收入为 96 百万港元。esprit 女装营业收入为 5321 百万港元，占集团营业额 39.3%，男装营业额为 2223 百万港元，占集团营业 额 16.4%，其他配饰等营业额为 2769 百万港元，占集团营业额 20.4%；edc 营业额 为 3241，占集团营业额 23.9%。 2013-2-25 安踏（002020.hk）2012 年度业绩公告 公司全年实现营业收入 76.2 亿元，比去年下降 14.4%。毛利率为 38%，下跌 4.3 个 百分点，股东应占溢利下降 21.5%至 1358.7 百万元，股息占 2012 年股东应占溢利,敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明,东 方财智 兴 盛之源,dongxing securities,东兴证券周度报告 年 报普遍 平淡 关注 业绩稳 定品种,p7,之 71.7%，自由现金流入增长 32%至 1610 百万元。安踏店及运动生活系列店铺共 8075 家，比 2011 年底减少了 590 家。 4投资建议及推荐组合 本周品牌服装公布的年报和快报普遍低于预期，个股业绩预测将随着年报公布被陆续 下调，估值重置之后，安全边际下降。我们认为 2013 年对于品牌服装是一个调整年， 行情更多的是跟随式，缺乏超配理由，板块仅在市场预期与实际数据之间存在偏差时 形成中短期行情。短期继续关注年报，业绩稳定或超预期品种将受到市场青睐，如富 安娜、探路者和七匹狼。,敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明,东 方财智 兴 盛之源,p8,东兴证券周度报告 年 报普遍 平淡 关注 业绩稳 定品种,dongxing securities,分析师简介 谭可 纺织服装行业研究员，2007 年加盟东兴证券研究所，曾外派香港研究港股消费板块。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻 辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依 据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何 部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接 相关。,敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明,东 方财智 兴 盛之源,dongxing securities,东兴证券周度报告 年 报普遍 平淡 关注 业绩稳 定品种,p9,免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有 合法证券