金融业革新让世界陷入风险.ppt

金融业让世界陷入风险 石方正 经济放宽政策 危险的投资产品 危机 08年金融危机第一个破产的国家冰岛 ，在其破产时的状况。 Iceland Population : 320000 GDP : $ 13 Billion Bank losses : $ 100 Billion 2000年以前 冰岛是一个健全的民主国家，生活标准很高，失业率和政府债务都很 低，健全的医疗和教育系统，高空气质量，低犯罪率。是一个适合安 家立业的好地方。 2000年 冰岛政府开展了一项史无前例的庞大经济放宽政策 1.允许外资企业开发本国的矿产、地热和水力资源； 2.将本国最大的银行私有化 五年之内 islandsbanki , KAUPPING , GLITNIR这三家从来没有冰岛之外运营 经验的小银行贷款了1200亿美元，这些钱10倍于冰岛的经济总和。 股票价格上涨了9个百分点，房价上涨了一倍。 2007年 美国的评级公司宣称冰岛是完美的，并且将冰岛的级别上调至最高的 AAA 2008年底 冰岛银行业崩溃，失业率在六个月内翻了3倍，本应该保护国民利益 的政府监管机制完全没有发挥作用，1/3的监管人员最终都为银行工 作，这是一个全球性的问题！ 经济大萧条之后，美国经济迎来了连续40年代 增长，却从未发生过危机。 金融业被严格监管，大部分储蓄银行都是本地 银行，被禁止使用储蓄存款进行投机交易。 掌管股票和证券交易的投资银行，都是小规模 ，私人化的合资企业。 80年代，金融业开始爆发，投资银行走向大众 ，给了他们大笔的股民投资，自此，华尔街的 从业者们开始发家致富，银行业的个人收入开 始领先于其他行业。 收入对比 1980-2010金融监管放宽 1982年，里根政府放宽了对储蓄贷款公司的限制，允 许他们动用储蓄存款进行风险投资。 19932001年，克林顿时期，格林斯潘继续放宽监管 ，包括时任财政部长的罗伯特.鲁本，还有拉里.萨默斯 。 1999年，在萨默斯和鲁本的游说下，国会通过了“格 莱姆-里奇-布莱利”法案，也被称为“花旗解救法案” 。 2000年，参议员Phil Gram（参议员银行业委员会主席 ）主导通过了一项法案，基本上使衍生产品免于被监管 。 2000年，国会通过了商品交易现代化法案，由金融业 游说者帮助起草的这份法案，禁止了对衍生金融产品的 监管。 2004年，保尔森（高盛CEO,2006-2009美财政部长） 说服了SEC放宽了杠杆率限制，让他们的银行可以大笔 借款。 危险的投资产品 金融领域的统治者 五家投资银行：GOLDDMAN SACHS、 MORGAN STANLEY 、LEHMAN BROTHERS MERRILL LYNCH、BEAR STEARNS 两个财团：CITIGROUP 、JP MORGAN 三家保险公司：AIG、MBIA、AMBAC 三家信用评级机构：MOODYS、 STANDARD&POORS 、FITCH 旧系统 新系统 抵押贷款 次贷 杠杆率 CDS(信用违约互换) 2006年前半年，高盛销售了至少31亿美元“有毒”CDO, 当时的CEO是亨利保尔森，同一年，小布什宣布他为下一 任财政部长。 2006年下半年，高盛更进一步，他们不仅销售“有毒 ”CDO，还在为他们投保的同时向客户宣传，这些CDO 是高品质的，通过从AIG购买信用违约互换产品，高盛开 始为他们并不拥有的CDO投保，并在这些CDO失败的时 候从中 获利。 高盛购买了至少220亿美元AIG的信用违约互换产品，数 额之大，连高盛也担心AIG会因此破产，所以他们花费了 1.5亿美元为自己投保，防止AIG可能崩溃。 2007年，高盛变本加厉，开始出售特别设计的CDO产品 ，这样他们的客户损失越多，高盛赚的钱就越多。 （不仅限于高盛、约翰保尔森、摩根斯丹利，Tricadia和 Magnetar对冲基金为美林证券，JP摩根和雷曼兄弟设计 了几十亿美元的针对CDO的投保，这些CDO被当做“安 全”投资销售给客户） 危机 1987年，股灾爆发，上百家储蓄贷款公司 倒闭，这场危机耗费了纳税人1240亿美元 ，无数人损失一生。 第二次危机发生于90年代末期，投资银行 对因特网泡沫的股票投资，到2001年导致 了崩溃，5万亿美元投资凭空蒸发，而证券 交易委员会这个在大萧条期间建立起来的 联邦监管机构，对此毫无作为。 2008年开始，房产赎回开始增加，证券化食物链开始断裂，放 款人无法再向投资银行出售他们的债务，贷款人不理偿还时， 放款人开始倒下。CDO市场崩盘，让投资银行手握价值数千亿 美元的贷款、CDO和无法出售的不动产。 2008年3月16日，贝尔斯登投资银行耗尽资产，计划向摩根大 通银行出售20亿股票，这项交易得到了美联储300亿美元的紧 急担保支持。 2008年9月7日，保尔森（0609美财政部长）宣布联邦政府 将收购房利美和房地美这两家处在破产边缘的房贷机构。 2008年9月9日，雷曼兄弟，宣布32亿账目损失，股价崩盘。 9月12日，雷曼兄弟宣布耗尽资产，整个投资银行业随之倾覆 ，全球经济稳定危在旦夕。 2008年9月14日，美林证券公司被美国银行收购。 2008年9月14日，雷曼兄弟破产。 2008年9月17日，AIG（美国国际公司），世界上最大的保险 公司，由政府接管。 （雷曼和AIG各是一个中心，中心的一点开始崩溃，对系统的 周边就会带来连锁反应） 2008年10月4日，布什签署了7000亿美元救市计划。 但是救市法案并没有触及到大规模裁员和资产赎回的核 心问题，美国和欧洲队饿失业率很快上升了10%，全世 界的经济基本在同一时间以同样的速度衰退。 2008年12月，通用汽车和克莱斯勒面临破产，美国消 费者收紧钱袋，导致中国制造业下滑，超过一千万中国 打工者失业，到最后，仍然是最贫穷的人承担最多。 美国的资产赎回数量在2010年初达到了600万件。大约 有900万业主失去房产。 美国工厂的工人成百上千的失业，美国人上大学的决定 因素，渐渐变成了他们能否付得起学费，与此同时，美 国的税收政策逐渐偏向了富人（实际上大部分的减税， 只惠及最富有的1%群体）。 在历史上第一次，普通美国人受教育程度和发展前景不 及他们发的父辈。 奥巴马 华尔街和华盛顿的贪婪和不负责任，导致 了金融危机，并导致我们面临大萧条以来 ，最困难的局面。奥巴马 上任后，奥巴马提出了行业重组的必要性 ，但到了2010年中期制定法案时，政府的 金融重组计划并没有成效，在某些关键领 域，例如：评价机构，游说政治和薪酬水 平方面，根本没有任何提案。 还是华尔街 财政部长：蒂摩西.盖特纳 美联储主席：伯南克 证券交易委员会主席：Mary Schapiro 首席幕僚：Rahm Emannel 首席经济顾问：拉里.萨默斯 最资深的这些经济顾问，恰恰就是当初建 立这一体制的人。 几十年来，美国金融系统一直稳定而安全 ，但忽然之间一切都变了，金融业背叛了 社会，腐蚀了政治系统（