宏观经济学课件第九章.ppt

第九章 开放经济理论 国际收支平衡表 汇率理论 蒙代尔弗莱明模型及其应用 第一节 国际收支平衡表 国际收支及国际收支平衡表的含义 国际收支平衡表的内容 国际收支平衡和不平衡 一、 国际收支及国际收支平 衡表的含义 1、 国际收支：是一国在一定时期内对 国外的全部经济交往所引起的收入和支 出总额。 2、 国际收支平衡表：是按复式计账原 理编制的，反映一国在一定时期内国际 收支项目及其金额的统计报表。 国际收支平衡表的结构 项 目差额贷方（+）借 方（-） （一）经常项目 1、货物和服务 （按FOB计价） 2、收益 3、经常转移 （二）资本和金融项目 1、资本项目 2、金融项目 （1）直接投资 （2）证券投资 （3）其他投资 （三）储备资产项 目 （四）净误 差和遗漏项 目 （经常项目收入 ） （资本流入） 减少 （经常项目支出） （资本流出） 增加 国际收支平衡表编制的基本原则： （1）只有国内外经济单位之间的经济交 易才能计入国际收支平衡表中。 （2）国际收支平衡表是按复式计账原理 编制的。有借方和贷方，最后借贷相等 。 （3）要区分贷方和借方两类不同的交易 。 二、 国际收支平衡表的内容 （一） 经常项目 是指在国际收支中经常发生的，反映一国与他 国之间实际资产转移的项目。 包括：1、货物和服务（商品的进出口、运输 、旅游、通讯服务、金融服务，建筑服务、保 险服务的进出口） 2、收益项目（职工报酬、投资收益） 3、经常转移（各级政府和其他部门） （二） 资本和金融项目 是指反映国际间资本流动的项目。包括 长期或短期的资本流出和资本流入 包括：1、资本项目 （1）资本转移。主要是投资捐赠和 债务注销 。 （2）非生产、非金融产品的收买或 出售。主要是土地和无形资产（专利、 版权、商标等）的收买或出售。 2、金融项目 （1）直接投资：通过创办经济实体而形成的 国际间资本流动（投资建企业、投资利润再投 资） （2）证券投资：通过购买国外债券、股票等 形式而形成的资本流动 （3）其他投资：通过国际间的短期借款而形 成的资本流动（贸易信贷 、贷款 、货币和存 款 、负债等 ） （三） 储备资产项目 是指官方储备（或称国际储备），是一 国货币当局（主要是指中央银行）所拥 有的，可用于满足国际收支平衡需要的 对外资产。包括货币性黄金、外汇储备 、在IMF的储备头寸、特别提款权等官 方对外资产。 当一国贷方大于借方时，官方储备项目 就会增加，官方储备的增加额记入借方 方；当一国借方大于贷方时，官方储备 项目就会减少，官方储备的减少额被记 入贷方。 （四） 净误差和遗漏项目 这是一个人为设置的项目。 目的是使国际收支平衡表在借方和贷方 达到平衡。如果贷方总额大于借方总额 ，“净误差和遗漏” 计入借方，在差额中 用-表示；如果借方总额大于贷方总额， “净误差和遗漏”计入贷方，在差额中用+ 表示。 三、 国际收支平衡和不平衡 1、国际收支平衡的含义 国际收支平衡是指在国际收支中，经常 项目和资本项目的借方之和与贷方之和 相等。 2、国际收支不平衡：是指在国际收支中 ，经常项目和资本项目的借方之和与贷 方之和不相等。 它包括： （1）国际收支顺差：是指在国际收支中 ，经常项目和资本项目的贷方之和大于 借方之和。 （2）国际收支逆差：是指在国际收支中 ，经常项目和资本项目的贷方之和小于 借方之和。 一、汇率的含义及标价方法 （一）含义 汇率是指一国货币与他国货币之间兑换 的比率。也就是以一国货币单位表示的 另一国货币的价格。 第二节 汇率理论 （二）汇率的标价方法 汇率有三种基本的标价方法 1、直接标价法：是以1单位（或100单位）外 国货币为标准折算成一定数量的本国货币来表 示汇率的方法。 2、间接标价法：是以1单位（或100单位）本 国货币为标准折算成一定数量的外国货币来表 示汇率的方法。 3、美元标价法：是以1单位（或100单 位）美元为标准折算成一定数量的他国 货币来表示汇率的方法。 在习惯上，人们将各种标价方法下数量 固定不变的货币叫做基准货币，把数量 变化的货币叫做标价货币。 二 汇率的变动 （一）汇率的变动的表现 有两种情况：汇率的升值和汇率的贬值。不管 是升值或贬值都是对本币而言的。 1、汇率的升值（上升） 汇率的升值包括法定升值和市场升值两种情况 ： 法定升值是指政府通过提高货币含金量或明文 宣布的方式，提高本国货币对外的汇价； 市场升值是指由于外汇市场供求关系的变化造 成的本国货币对外汇价的上升。 2、汇率的贬值（下降） 汇率的贬值包括法定贬值和市场贬值两 种情况： 法定贬值是指政府通过降低货币含金量 或明文宣布的方式，降低本国货币对外 的汇价； 市场贬值是指由于外汇市场供求关系的 变化造成的本国货币对外汇价的下降 （二）汇率变动对经济的影响 汇率的变动对经济的影响主要表现在对外贸易 、资本流动、国内物价、官方储备、就业、旅 游等方面。 1、汇率变动对对外贸易的影响 汇率上升会使出口减少，进口增加；反之，汇 率下降会使出口增加，进口减少。 2、汇率变动对资本流动的影响 汇率上升会使外国投资者愿意持有本国货币， 资本流出将会增加，也会使本国投资者愿意持 有本币而不愿意持有外币，资本流入将会减少 ；反之亦然。 3.对国内物价的影响 汇率下降会提高国内的物价水平，汇率上升会 降低国内的物价水平。 （1）汇率下降，会使出口增加，进口减少， 其他因素不变情况下，国内市场的商品供应趋 于紧张，价格趋于上涨。 （2）汇率下降，会使贸易逆差减少或者顺差 增加，导致必增加该国货币投放量，在其他因 素不变下，推动价格上涨。 （3）汇率下降，进口的消费品和原材料价格 变得相对昂贵，推导国内物价上升。 4.对官方储备的影响： 本国汇率下降通过资本流入增加，流 出减少，出口增加，进口减少，直接引 起本国官方储备增加。 储备货币汇率下跌，使保持储备货币 国家的外汇储备的实际价值遭受损失。 5.对国民收入、就业和资源配置的影响 本币贬值，利于出口限制进口，限制进 口会发展国内的进口替代产业，促使国 民收入增加，就业增加，由此改变国内 生产结构。 6.对旅游业的影响 其它条件不变，本国汇率下降，对国外 旅游者来说，本国商品和服务项目显得 便宜，可促进本国旅游及有关贸易收入 的增加。 三、 影响汇率变动的因素 1、国际收支状况 国际收支顺差（包括出口进口，或资本流入 资本流出）外汇供过于求外汇贬值本币 升值汇率上升。反之国际收支逆差（包括出 口进口，或资本流入资本流出）外汇供不 应求外汇升值本币贬值汇率下降。 2、国内物价的变化 国内物价上升出口减少或进口增加国际收 支逆差汇率下降；反之国内物价下降出口 增加或进口减少国际收支顺差汇率上升。 3、国内利率的变化 国内利率上升资本流入增加或资本流出减少 国际收支顺差汇率上升；反之，国内利率 下降资本流入减少或资本流出增加国际收 支逆差汇率下降。 4、经济增长率 经济增长对汇率的影响在不同的国家是不同的 。 如果出口不变或缓慢增长，经济增长进口增 加国际收支逆差汇率下降； 如果是出口导向型，经济增长净出口增加 国际收支顺差汇率上升。 5、财政政策 财政政策对汇率的影响是不确定的。 如扩张性的财政政策，增加政府购买IS曲线 向右上方移动利率上升汇率上升， 但同时，政府购买的增加总需求增加物价 水平上升汇率下降。 所以政府购买的增加可能引起汇率上升，也可 能引起汇率下降，对汇率的影响是不确定的。 6、中央银行对汇率的干预 四、 汇率制度 1、固定汇率制度 一国货币与他该货币之间的汇率是基本 固定的。 实行固定汇率制度的国家要求中央银行 要有足够的外汇储备。 2、浮动汇率制度 一国货币与他该货币之间的汇率是可以 浮动和改变的。 浮动汇率制度有两种： （1）自由浮动汇率制度（清洁浮动汇率制度 ）：即中央银行不对外汇市场进行任何干预， 汇率完全由外汇市场自发决定和调节。 （2）有管制的浮动汇率制度（肮脏浮动汇率 制度）：汇率在由外汇市场自发决定和调节的 同时，中央银行也对汇率进行一定程度的干预 和调节。 战后西方国家的汇率制度经历了由固定汇率制 度向浮动汇率制度演变的过程（以70年代为界 ） 四、 对外经济政策 （一） 对外贸易政策（主要是保护贸易政策 ） 1、关税：主要是进口关税。 2、非关税壁垒：是用关税以外的其他手段来 限制进口或者扩大出口。 （1）进口限额 （2）进口许可 （3）进口商品的技术性壁垒 （4）补贴 （二）汇率政策 1、汇率贬值政策 即通过汇率贬值提高进口商品的相对价格，降 低出口商品的相对价格，从而增加出口，减少 进口。 2、汇率管制政策 即中央银行通过加强对汇率的管制，避免汇率 的大幅度波动，使汇率保持基本稳定。 （三）对外投资政策 即采取鼓励对外投资的政策 1、通过国家的对外经济援助和其他政治、经 济等手段，积极为对外投资开辟道路 2、对对外投资给以税收优惠 3、对对外投资实行担保和保险 4、制定保护对外投资的法律。 （四）国际经济关系的协调 1、建立国际经济组织来协调各国经济关系 2、建立地区性经济组织，加强本地区经济的 发展，协调本地区经济关系。 3、通过各国的双边或多边谈判协调各国的经 济关系。 五、开放经济发展战略 1、进口替代战略 进口替代战略是指通过进口国外机器设备 和引进国外先进技术，发展本国工业满足 国内需要，以替代制成品进口的战略。实 施进口替代战略往往适用于经济刚刚开放 、经济基础薄弱、经济比较落后的发展中 国家。 2、出口导向战略 所谓出口导向战略，是指通过进口先进 技术和吸收国际资本，大力发展出口产 业，大幅度增加制成品的出口，并以此 带动整个经济发展的战略。主要适用于 一些较小的国家和地区。 3、综合发展战略 综合发展战略的特点是根据比较优势的 原理，积极参与国际分工，大力发展在 国际上具有竞争能力的产业和产业群， 通过国际市场的竞争和国际资源的流动 来实现产业的不断进步，并使经济得到 全面发展。 第三节 蒙代尔弗莱明模型 及其应用 一、 蒙代尔弗莱明模型（M-F模型） 蒙代尔弗莱明模型是将传统的ISLM 模型推广到开放经济条件下，用来分析小国国 民收入与名义汇率之间关系的模型。 （一） 基本假设 （1）价格在短期内不变，经济中的产出由有 效需求决定。 （2）货币需求取决于收入和利率 （3）国内利率与世界利率一致 如果将上述三个假设表示为数学公式，就是： Y=C（Y-T）+I（r）+G+NX（e） M/P=L（r,Y） r=r* （二）名义汇率和国民收入的决定 在上面三个方程中，有三个未知数：Y、r和e ，而T、G、M、P和r*都是已知量。而蒙代尔 弗莱明模型只有Y和e，又由于r=r*，所以 Y=C（Y-T）+I（r*）+G+NX（e） M/P=L（r*,Y） 由此可以得出小国开放经济下的IS曲线和LM 曲线。 蒙代尔弗莱明模型中的IS曲线是描述产品 市场达到均衡时，名义汇率e与国民收入Y之间 成反方向变化关系的一条曲线。所以IS曲线向 右下方倾斜； LM曲线是描述货币市场达到均衡时，名义汇 率与国民收入之间关系的曲线。由于货币市场 达到均衡时的收入水平与汇率之间没有关系， 所以LM曲线是一条与横轴垂直的直线。 IS曲线与LM曲线的交点所决定的汇率和国民 收入就是产品市场和货币市场同时实现均衡时 的汇率和国民收入 e* Y* 0 Y LM IS e 蒙代尔弗莱明模型 二、 浮动汇率制度下小国的经济政策 1、 财政政策效果 扩张性的财政政策会使汇率上升，国民 收入不变。其作用的过程是： G Y r有上升的压力(而r=r*又不变) 外资流入顺差eNXY。 在上述作用过程中，我们可以发现，扩 张性财政政策在国内所增加的国民收入 会因为开放经济中汇率上升而减少的国 民收入所抵消，所以在开放经济的小国 ，扩张性的财政政策会使汇率上升，国 民收入不变 反之，紧缩性的财政政策会使汇率下降 ，国民收入不变。 LM e Y e1 e2 IS1 IS2 Y* A B 小国浮动汇率制度下的财政政策效果 2、 货币政策效果 扩张性的货币政策会使汇率下降，国民收入增 加。其作用的过程是： MSr有下降的压力(而r=r*又不变)资金外 流逆差eNXY 反之，紧缩性的货币政策会使汇率上升，国民 收入减少。 IS Y1Y2 LM1LM2 e1 e2 e 3、 保护贸易政策效果 保护贸易政策会使汇率上升，国民收入不变。 其作用的过程是： 保护贸易政策 NXY 顺差eNXY 保护贸易政策所增加的国民收入会因为汇率上 升所引起的净出口减少而减少的国民收入抵消 ，从而使国民收入不变。 在上述三种政策中，我们可以发现，小国在浮 动汇率制度下，只有货币政策是有效的（即会 使国民收入增加），而财政政策和保护贸易政 策都是无效的（即不会使国民收入增加）。 e 0Y LM IS1 IS2 e1 e2 三、 固定汇率制度下小国的经济政策 1、 财政政策效果 扩张性的财政政策会使国民收入增加。其作用 的过程是： Ge有上升的压力，而要保持e不变 MSY。 反之，紧缩性的财政政策会使国民收入减少。 Y2Y1 LM2LM1 IS2 IS1 Y 0 e 固定汇 率 2、 货币政策效果 扩张性的货币政策会使国民收入不变。其作用 的过程是： 在公开的金融市场上 MS Y e有下降的压力，而要保持e不变外 汇市场MSY 在上述作用过程中，我们可以发现，扩张性货 币政策在公开的金融市场增加货币供给从而增 加国民收入的同时，会使名义汇率有贬值的压 力，在固定汇率制度下，要保持汇率不变，就 必须在外汇市场上减少货币供给，那么在公开 的金融市场上增加的货币供给就会通过外汇市 场全部回收，货币供给量实际并没有发生变化 ，国民收入也就会不变。 同样，紧缩性的货币政策也会使国民收入不变 。 固定 汇率 固定汇率制下扩张性的货币政策效果 e 0 Y IS LM Y* 固定 汇率 固定汇率制下紧缩性的货币政策效果 e 0 Y IS LM Y* 3、 保护贸易政策效果 保护贸易政策会使国民收入增加。其作 用的过程是： 保护贸易政策NX顺差e有上升的 压力，而要保持e不变MSY 在上述三种政策中，我们可以发现，小 国在固定汇率制度下，只有货币政策是 无效的，而财政政策和保护贸易政策都 是有效的。 固定汇率 固定汇率制下的保护贸易政策效果 e 0Y IS1 IS2 LM1LM2 Y1Y2 四、大国开放经济的短期均衡 大国开放经济是指该国在国际资金市场上借贷 规模足够大，以至于会对世界市场的均衡利率 造成影响。该国的对外净投资与世界市场的均 衡利率成反方向变化。 （一） 对外净投资与净出口的关系 在开放经济中，对外净投资（NFI）=净出口 （NX） 因为在开放经济中， Y=C+I+G+NX Y-C-G=I+NX S=I+NX S-I=NX 因为S-I=NFI，所以 NFI=NX （二） 大国开放经济条件下利率与净出口和名 义汇率的关系 r 外资流入和资本流出 对外净投资 顺差 e NX （三）大国开放经济的短期均衡 Y=C（Y-T）+I（r）+G+NX（e） M/P=L（r,Y） NFI（r）=NX（e） 所以 Y=C（Y-T）+I（r）+G+NFI（r） M/P=L（r,Y） r 0 Y IS LM Y1 r1 大国开放经济的短期均衡 （三） 财政政策和货币政策对名义汇率和 净出口的影响。 1、 财政政策的影响 G r 外资流入和资本 流出 对外净投资 顺差 e NX 在大国开放经济中，政府购买的增加引起利率 上升，不仅会挤占国内的私人投资，而且挤占 对外净投资，因此，扩张性的财政政策所导致 的产出增加在大国开放经济中要小于封闭经济 中的情况。 2、 货币政策的影响 MS r 外资流入 和资本流出 对外净投资 逆差 e NX 同时，扩张性的货币政策可以从两个方面 扩大总需求，一方面会增加国内总需求， 另一方面会使本币贬值，使净出口增加而 增加总需求 国际货币基金组织（ International Monetary Fund，简称：IMF）于1945 年12月27日成立，与世界银 行并列为世界两大金融机构之 一，其职责是监察货币汇率和 各国贸易情况、提供技术和资 金协助，确保全球金融制度运 作正常；其总部设在华盛顿。 在国际货币基金组织的储备头寸又叫普通提款 权，是国际货币基金组织在成立时各成员国缴 纳的会费，并由其管理，是国家外汇储备的一 部分。储备头寸(reserve position)是指某一 成员国在基金组织的储备部分提款权余额，再 加上向基金组织提供的可兑换货币贷款余额。 储备头寸是一国在国际货币基金组织的自动提 款权，其数额的大小主要取决于该会员国在国 际货币基金组织认缴的份额，会员国可使用的 最高限额为份额的 125% ，最低为 0 。 此时国际货币基金组织的角色有点类似 于央行，而各国则类似商业银行的地位 ；以此类比，储备头寸就相当于“准