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第二讲 国际直接投资理论,国际直接投资理论,什么是国际直接投资理论？ 国际直接投资理论是国际经济理论的重要分支，它是解释国际直接投资发生机理的理论，即为什么国际直接投资会发生的理论，因此，也可以称为国际直接投资动因理论。,一、早期的国际直接投资理论 纳克斯的理论 麦克杜格尔和肯普的理论 二、主流的国际直接投资理论（微观） 厂商垄断优势理论： 内部化理论： 产品生命周期理论： 国际生产折衷理论 三、国际直接投资的宏观理论 资本化率理论 比较优势理论 国际投资发展水平理论 产业内双向投资理论,国际直接投资理论,第二讲 国际直接投资理论,四、发展中国家国际直接投资理论 威尔斯的小规模技术理论 拉奥的技术地方化理论 技术创新产业升级理论 五、国际直接投资理论的最新发展,1、动态比较优势理论,2、投资诱发要素组合理论,3、价值链理论,4、竞争优势理论,1、纳克斯的理论 2、麦克杜格尔和肯普的理论,2019/2/4,5,一、早期的国际直接投资理论,2019/2/4,6,早期的国际投资理论之一： 纳克斯的研究,r.纳克斯：资本流动的效应和原因(1933),6,各国资本的不同供求关系,国家间利息率/利润率差异,国际资本流动,资本的国际流动使利息/润率高的国家利息/润率下降,利息/润率低的国家利息/润率上升, 最后使国际资本的供求达到平衡。,基本观点 资本跨国流动最直接的动机是利润，而且是产业资本的利润 引起跨国资本流动的主要因素是产业资本 局限性 只解释为通过借贷进行跨国资本流动的 没有把国际直接投资和间接投资区分开来,2019/2/4,7,1、纳克斯的理论,2019/2/4,8,早期的国际投资理论之二： 麦肯图式,麦克杜格尔(g.d.a. mac-dougall)和肯普 (m.c.kemp) 的分析。 基本假定： 两个国家:一国资本丰富而另一国资本短缺；世界资本总量不变。 资本可以无障碍地在两国间自由流动； 由国际投资产生的收益能两国间得到公平分配； 资本的边际产值呈递减状态。,8,2019/2/4,9,麦克杜格尔(mac-dougall)模型,资本在各国间的自由流动，可以使资本的边际产值在国际上得到平均化，从而提高世界资源的使用效率，增加世界财富总量。,总收益的增加并不是因为资本总量的增加，而是因为资本在世界范围内 得到了合理的流动。,9,局限性 把国际直接投资笼统地助于国际资本流动； 没有阐明资本流动的方式； 没有谈及投资者 没有提及影响国际直接投资的影响因素,2019/2/4,10,麦克道格尔和肯普的理论,2019/2/4,11,二、主流的国际直接投资理论（微观）,1、厂商垄断优势理论： 海默(s. hymer，1960) 2、内部化理论： 巴克利(p. buckey)和卡森(m. casson)(1976) 3、产品生命周期理论： 维农（raymond vernon）(1966) 4、国际生产折衷理论 邓宁(john dunning,1977 ),11,2/4/2019,国际投资,12,垄断优势理论产生于20世纪60年代初期，是最早研究对外直接投资的独立理论。垄断优势理论又称所有权优势论、公司特有优势理论。 创立者斯蒂芬海默（s.hhymer）认为，国内、国际市场的不完全性和企业的垄断优势是跨国公司对外直接投资的决定性因素或 根本原因。 如果不能形成对国内其他企业和对东道国企业的任何优势，就没有必要、同时也难以对外直接投资。 对外投资的必要性市场的不完全性,一、垄断优势理论,微观直接投资理论厂商行为,2/4/2019,国际投资,13,不完全竞争市场是垄断优势的根源 四种类型的不完全竞争产生企业的垄断优势： 产品市场不完全性 产品的差异性； 要素市场不完全 专利、技术诀窍等差异 由规模经济引起的市场不完全 即投入同样的资本，只有少数企业可以得到规模收益递增效益； 由于政府的介入导致的市场不完全 政府干预、税收、利率和汇率,海默的垄断优势主要是指知识产权优势和规模经济优势。,2/4/2019,国际投资,15,例如： 美国向海外直接投资的企业主要是哪些行业？ 汽车、石油、电子、化工等制造业部门中具有独特垄断优势的企业。对外直接投资就是为了充分利用其他企业所没有的“独占性生产要素”： 资本集中度较高、技术先进、开发设计能力强、有完备的销售系统、管理水平高等，能够生产出东道国企业无法。生产的高技术优质产品，借以控制东道国市场，谋取高额垄断利润。,2/4/2019,国际投资,16,海默的导师金德尔伯格（cpkindleberger）在美国公司在国外一书中对垄断优势论进行了补充： 仅以国外利润率高或劳动成本低廉还不足以说明对外直接投资的产生原因，还必须解释清楚为什么不由东道国当地企业生产，而是由美国企业通过直接投资来生产。 原因： 外国投资者因拥有各种垄断优势，如资金、技术、管理、商标、信誉、规模等，可以抵消国外经营中的不利因素，取得高于东道国企业的利润。,2/4/2019,国际投资,17,西方学者对该理论做了进一步的补充完善和发展，其中具有代表性的理论： （1）核心资产论 核心资产论者约翰逊认为资产的核心部分为技术和知识等无形资产，包括专利、商标、技术诀窍、管理技能、市场技能等。与其他资产相比，知识资产的生产成本较高，而通过国际直接投资方式来对这些知识资产加以利用则成本较低。所以，跨国公司的垄断优势只要来源于其对知识资产的控制。,2/4/2019,国际投资,18,（2）产品差异论 1971年凯夫斯（r.e. caves）认为，跨国公司所拥有的使产品发生异质的能力是其拥有的重要优势之一。跨国公司凭借其强大的资金、技术优势可以针对不同层次和不同地区的消费者偏好设计、改造产品，并通过广告宣传、公关活动等促销手段促使消费者偏爱和购买这些产品，独占东道国市场。,2/4/2019,国际投资,19,（3）寡占反应论 1973年美国学者尼克博克（knickerbocker）在运用垄断优势论研究美国企业对外直接投资时发现，美国这类对外投资主要是由垄断程度较高的少数寡头公司进行，这些寡头公司具有成批地在同一时期对外直接投资现象，这就是“寡占反应”。 寡占意指少数大的跨国公司处于行业或市场结构的支配地位。 我国现实经济中有哪些显著的寡占现象？,2/4/2019,国际投资,20,案例: 跨国汽车公司在华投资的寡占反应过程 根据尼克博克的寡占反应理论，中国作为一个大的汽车市场，任何一家汽车寡头在华的投资都会使其他竞争对手做出强烈的反应，从而避免因对手的投资而使自己的竞争地位受到任何的削弱。 1997年，通用汽车公司和上海汽车工业集团共出资15.2亿美元，各占股份50，建成年产10万辆生产能力的别克轿车生产线，并承诺向中国转让重要技术。同时通用和上汽的合作敦促大众公司向上汽转让先进技术，提高产品的档次。 1998年，广州汽车集团有限公司和日本本田工业株式会社共出资11.4亿人民币，各持50股份，生产1998型本田雅阁。 1999年丰田公司在天津投资生产定价10万元以下的经济型夏利。 到2001年底，全球九大汽车厂商在我国都有大规模的投资，建立了合资汽车制造企业。,2/4/2019,国际投资,21,（4）风险分散论 1979年加拿大学者拉格曼(a.mrugman)认为，从事国际经营的跨国公司可以借鉴国际证券投资中用多元化投资选择方式来降低投资风险的理论，不仅要使自己的产品多样化，也要使自己的投资布局多样化，同时可避免国际经济波动或东道国经济波动对其经营活动可能造成的负面影响，从而取得较为稳定的利润。,评价 积极影响 垄断优势理论开创了国际直接投资理论研究的先河，在60-70年代中期，对西方学者产生过较大影响 突破了从资本流动的角度分析国际直接投资的分析模式 把国际直接投资与国际间接投资明确地区分开来 2局限性 研究基础是战后美国制造业少数具有资金和技术优势的部门的境外直接投资活动 不能很好解释对外直接投资流向的产品分布或地理分布； 无法解释60年代以后，发达国家没有垄断优势的中小企业以及一些发展中国家的企业也开始对外进行直接投资的现象。,2019/2/4,22,2/4/2019,国际投资,23,2、内部化理论,问题：在很多的情况下，跨国公司为何不主要将技术和知识当作商品，通过许可证等形式在外部市场公开出售，而要通过内部交易转移给海外子公司呢？ （例如法国雪铁龙与东风的合作）,微观直接投资理论,英国里丁大学学者巴克利（pjbuckley）和卡森（mcasson）1976年在跨国公司的未来一书中提出的内部化理论回答了这一问题。 美国企业史学家钱得勒1977年在看得见的手美国企业的管理革命一书中，从交易成本的角度对企业内部化问题做了研究。 加拿大学者拉格曼在1981年出版的跨国公司的内幕中对该理论作了进一步发展。,2/4/2019,国际投资,25,内部化理论的核心内容是：公司为了保持自身利益，克服外部市场的某些失效， 例如，由于某些产品的特殊性质或垄断势力的存在，导致企业市场交易成本的增加。,外部市场 的交易,内部化市场,2/4/2019,国际投资,26,企业实行市场内部化的目标： 获得内部化本身的收益 收益来源： 消除外部市场不完全 具体有哪些方面？,2/4/2019,国际投资,27,（1）统一协调企业各项业务所带来的经济效益。 （2）制定有效的差别价格和转移价格所带来的经济效益。 （3）消除买方不确定所带来的经济效益。 （4）减轻或消除国际市场不完全（政府干预）所带来的经济效益。 （5）保持公司的技术优势所带来的经济效益。,内部化的收益,2/4/2019,国际投资,28,市场的内部化会增加企业的最终成本吗？ 企业市场内部化的进程取决于其对内部化的收益与成本比较的结果。 内部化的成本： 资源成本 通信联络成本 国家风险成本 管理成本,2/4/2019,国际投资,29,哪些企业（或产品）有实行市场内部化动机呢？ 企业实行市场内部化的动机与其产品的性质及其相应的市场结构有密切关系。,2/4/2019,国际投资,30,第一类 知识产品： 知识产品具有特殊的性质，知识产品的市场结构和知识产品在现代企业经营管理中的重要地位决定了其市场内部化的动机最强。 知识产品及其交易具有如下特点：,2/4/2019,国际投资,31,（1）知识产品的形成耗时长、费用大。 一次性在外部市场转让：知识产品，难以全额补偿最初研究与开发费用。 （2）知识产品可以给拥有者提供垄断优势。 （3）知识产品的价格不易确定。 （4）知识产品的市场外部化可能导致增加额外的交易成本。,2/4/2019,国际投资,32,分析： 为了在竞争中处于优势地位，跨国公司不可能将所拥有的一流先进技术以技术转让或对外直接投资的方式转移出去。,避免外部化导致的技术泄密和壮大竞争对手,“技术锁定”,2/4/2019,国际投资,33,跨国公司为了控制其核心技术,绝对控股,设立子公司或分支 机构独资,合资/合作 （严格控制）,2/4/2019,国际投资,34,第二类： 资本密集型制造业的中间产品 受自然因素影响较大的农副产品 矿藏分布集中的原材料产品 其他一些中间产品的拥有者对其实行内部化的动机要差一些。,2/4/2019,国际投资,35,从社会的角度来看，实行市场内部化是不是资源有效配置的最佳方式？ 实行市场内部化后将完整的市场分割成若干个独立的小市场，因而从社会角度看并不是资源有效配置的最佳途径，但却可以给行为主体带来利润的最大化。,2/4/2019,国际投资,36,评论： 内部化理论的出现标志着西方对外直接投资理论研究的重要转折。 内部化理论与垄断优势理论不同：,特有财产本身 的特殊优势,内部化过程赋予 企业特有的优势,a、内部化理论通过对中间产品市场缺陷的论述，将海默的理论进一步延伸，将交易成本纳入不完全市场的研究中，并结合国际分工和企业国际生产组织形式来分析企业对外直接投资行为。,2/4/2019,国际投资,38,b、内部化理论从成本和收益的角度解释国际直接投资的动因： 内部化的收益内部市场交易成本和为实现内部化而付出的成本 企业便拥有内部化优势 可以实现跨国经营,c、内部化理论较好解释了跨国公司的性质、起源以及对外投资形式，可以对大部分国际直接投资行为进行解释，能够对发展中国家企业的跨国经营做出一定解释。,2/4/2019,国际投资,40,3、产品生命周期理论,产品生命周期理论是美国哈佛大学教授雷蒙德弗农(raymond vernon)在1966年发表的产品周期中的国际贸易和国际投资一文中首先提出的。 弗农经过长期研究发现，美国制造业对外直接投资的动态特征与产品生命周期密切相关。 即美国企业对外直接投资的比较优势和竞争条件随产品生命周期的变化而变化，而产品在其生命周期中这种比较优势的变化又决定了对外直接投资的动机、流向和时间。,微观直接投资理论,消费线,时间,美国新产品的生命周期,2/4/2019,国际投资,42,产品生命周期的第一阶段：创新阶段（导入和增长） 创新国（发达国家，例如美国）凭借雄厚的研究开发资金首先创新技术，开发出新产品，将新产品集中于国内生产并主要主要满足国内少数高收入阶层消费需求，并部分出口满足其他收入水平相近国家的消费需求。,因为处于创新阶段的产品尚未定型,因为新产品的需求价格弹性较低,2/4/2019,国际投资,43,其它国家存在技术缺口，无法生产该创新产品，因而不得不依赖从美国进口，而美国企业则凭借技术、产品性能和品牌的优势，用贸易的形式就能够以较高的价格从国外市场获得丰厚的利润，无需冒更大的风险到海外进行直接投资活动。,2/4/2019,国际投资,44,第二阶段即成熟阶段市场新特点： 寡占市场结构削弱，市场加剧； 新产品的生产技术日趋完善，产品在设计和生产方面已经形成了一定程度的标准化，很少需要变化； 国内外市场需求量急剧增加，消费的价格弹性开始增大，因而企业开始关注如何降低产品的生产成本和价格；,2/4/2019,国际投资,45,随着创新国向其他发达国家大量出口产品，诱导了其他发达国家的市场发育，进口国的当地企业开始仿制类似产品或生产替代品，使原始创新国的技术优势逐渐丧失； 其他发达国家为了保护新的民族工业，保持国内市场，也开始实施关税与非关税壁垒，限制美国产品的输入，极大地削弱了美国新产品的出口能力。,2/4/2019,国际投资,46,这时，当跨国公司为了实现规模经营，降低经营成本，冲破市场障碍，在出口商品的边际成本加上运输成本等其他费用高于进口市场的平均预期成本的情况下，就会考虑采用对外直接投资的方式，到其他发达国家寻找更适宜的区位进行生产和销售，占领当地市场。 主要是面向西欧这类市场容量大、生产较好、要素价格比美国相对便宜的国家。,2/4/2019,国际投资,47,第三阶段：即标准化产品阶段（衰退） 产品和产品技术已完全标准化，美国在技术上的垄断优势已完全丧失，产品生产也已在其他发达国家普及，成本和价格因素在竞争中已起了决定性作用。 美国企业为进一步降低成本，又将生产转移到生产要素成本更低特别是劳动力成本更低的发展中国家，然后将产品返销到美国。 美国公司在逐渐放弃老产品生产的同时，又开始研制和开发新产品，继续在新技术和新产品领域中保持垄断优势。 如图：,2/4/2019,国际投资,48,销售额,时间,导入期,增长期,成熟期,衰退期,产品生命周期,发达国家 （创新国）,2/4/2019,国际投资,49,后来弗农修正了他的理论： 在创新阶段，来自欧洲、日本发达国家的大企业与美国跨国企业一样具有创新优势，并且可以凭借其创新优势谋取国际市场的寡占地位。 在成熟阶段和标准化阶段，寡头企业将利用其创新优势谋求和维持对其他企业进入市场的有效壁垒，阻止其他企业进入。,2/4/2019,国际投资,50,理论的评价： 产品生命周期理论从国际贸易理论和要素禀赋原理出发，根据产品的技术生命周期规律，较好地说明了美国等发达国家跨国公司在一定时期对外直接投资的区位选择动机和原因。 在跨国经营理论的动态性、产品创新等方面的开创性研究。 但随着国际直接投资实践的发展，该理论研究范围狭窄、研究对象单一等的局限性也逐渐暴露出来。,2/4/2019,国际投资,51,a. 弗农的理论实际上认定了产品区位转移的三段模式： 在母国生产并出口 在发达国家投资生产，母国出口并减少生产 转移到发展中国家投资生产，母国停止生产，改为从海外进口。 事实上，目前很多创新的产品并不是从母国扩散到海外，而是一开始就在海外设计、研制并销售的。,2/4/2019,国际投资,52,b. 该理论所强调的母国垄断或寡占优势的削弱以至丧失是迫使企业进行国际直接投资的主要动因，这也与事实有相悖的地方。 因为： 许多大型企业一方面在国外大量投资，另一方面仍然能够继续保持在母国的技术垄断优势。 c. 这一理论虽然可以预测投资区位的变化过程，但不能量化地描述事件与各事件间的时间间隔（产品生命周期个阶段的时间），对实际决策作用不大。,2/4/2019,国际投资,53,4、国际生产折衷理论,国际生产折衷理论又称国际生产综合论，是由英国著名跨国公司专家约翰邓宁（john h.dunning）在1977年撰写的一篇题为贸易、经济活动的区位与多国企业：折衷理论探索的论文中首次提出的。 1981年，他又出版了国际生产和多国企业一书，对折衷理论作了系统的整理和阐述。,2019/2/4,54,国际生产折衷理论,又称国际生产综合理论，或者oil理论。 英国经济学家约翰邓宁综合了垄断优势理论和内部化理论的基本思想，引入区位理论为国际经济活动提供了一种综合分析的方法，成为当代对外直接投资理论的主流。 跨国公司进行对外直接投资，是由三个因素综合决定的。 所有权（ownership）优势 内部化（internalization ）优势 区位（location ）优势 只有同时具备这三个优势， 企业才会对外投资。,2/4/2019,国际投资,55,（1）国际生产折衷理论的核心内容 企业从事国际化经营活动主要有两种途径： 一是通过国际贸易来出口 二是对外直接投资与海外生产,对外直接投资必然会引起成本提高和风险增加，在这种条件下企业之所以还愿意且能够发展对外直接投资，是该企业具有的所有权特定优势、内部化优势和区位特定优势这三大优势综合作用的结果。 这三个理论是如何整合在一起的呢？,2/4/2019,国际投资,57,a、所有权特定优势（ownership） 指一国企业拥有能够得到别国企业没有或难以得到的资本、规模、技术、管理和营销技能等方面的优势。 邓宁认为的所有权特定优势有以下几个方面： 资产性所有权优势 对有价值资产的拥有 大公司常常以较低的利率获得贷款，并且具有广泛的资金来源渠道。,2/4/2019,国际投资,58,交易性所有权优势 企业所拥有的无形资产， 包括生产诀窍、营销技能、信息、专利、管理、品牌、商誉等 大公司拥有丰富的组织管理经验和大批各种专业的人才，形成管理方面的优势。,规模经济优势 规模经济带来的研发、创新优势以及低成本优势。 企业规模越大，就越容易向海外扩张，成为国际企业。 寡头企业多利用直接投资来扩大化规模经济的优势。 问题：所有权优势是进行对外直接投资的充分条件吗？为什么？,2/4/2019,国际投资,60,所有权优势只是进行对外直接投资的必要条件而非充分条件。 一个企业如果具有所有权优势，它不一定通过对外直接投资来开拓这些优势，通过出口或技术转让的方法同样可以应用这些优势。 由此导入了内部化优势概念。,2/4/2019,国际投资,61,b、内部化优势（internalization） 内部化优势是指拥有所有权优势的企业为避免市场不完善而把企业的所有权优势保持在企业内部所获得的优势。 由于外部市场的不完美及市场失灵，企业必须具有把所有权优势内部化的能力。,2/4/2019,国际投资,62,所有权优势指出了对外直接投资的能力，而内部化优势决定了企业对外直接投资的目的与形式。 但是，一个企业具备了所有权优势并将之内部化，就能准确地解释对外直接投资活动吗？ 出口也能发挥这两种优势。 因此，所有权优势和内部化优势仍只是对外直接投资的必要条件，而非充分条件。 由此导入区位优势概念。,2/4/2019,国际投资,63,c区位特定优势（location） 指一个国家或地区比另一国家或地区能为外国厂商在本国或本地区投资设厂提供更有利的条件的优势，也即某一个国家或地区的投资环境。 区位特定优势决定企业对外直接投资的国际生产布局的地点选择。 具体的区位因素包括：,1）要素禀赋性优势： 劳动成本和自然资源 对外直接投资在选择区位时，优先考虑劳动力成本较低的地区，尤其是标准化以后的产品。 优越的地理位置、丰富的自然资源、合适的气候条件 市场潜力 多数情况下，国际企业只有当其产品能够进入或部分进入东道国市场的条件下，才会作出直接投资的决定。,2/4/2019,国际投资,65,2）制度政策性优势： 关税与非关税壁垒 贸易壁垒会影响国际企业在直接投资和出口之间进行选择。 政府政策 政府的政策情况和投资环境状况直接影响投资的国家风险，包括有关的金融贸易政策、法律完善程度、基础设施、公用事业、运输通讯等情况。,2/4/2019,国际投资,66,（2）理论模型 有关国际生产折衷理论可用这样一个简明的公式概括： 对外直接投资 = 所有权特定优势 + 内部化优势 + 区位特定优势 这三组因素的组合可以用来决定： 一企业相对于其他企业是否具有直接投资的优势；企业是否可以通过出口、技术授权或其他渠道更好地开拓这些优势。,2019/2/4,67,指企业拥有的、比其它外国企业更明显的资本、规模、市场、技术等方面的优势。,指企业将生产安排在内部进行的优势。,指某些国家拥有而另一些国家没有的，在资源，市场，税收等方面的优势。,67,2019/2/4,68,企业进入国际市场的方式的选择,68,理论意义 弥补以前国际投资理论的片面性 继承了海默了垄断优势理论的核心内容，吸收了巴克莱内部化的观点，增添了区位优势因素 引入了所有权、内部化和区位优势三个变量因素来对投资决策进行分析 创建了一个关于国际贸易、对外直接投资和国际协议安排三者统一的理论体系 将这一理论同各国经济发展的阶段与结构联系起来进行动态化分析 提出了“投资发展周期”学说,2019/2/4,69,国际生产折衷理论,局限性 认为该理论将利润最大化作为跨国公司对外直接投资的主要目标与近些年来对外直接投资目标多元化的现实不符。 该理论几乎综合了其他各种对外直接投资理论，缺乏一个统一的理论基础，缺乏独创性。 将所有权、内部化和区位优势三个因素等量对待，未强调它们之间的关系对直接投资的影响，仍然停留在静态分析。 探讨了选择国际贸易、对外直接投资和国际协议安排三种国际经济活动方式的依据，但在对其依据的探讨中，缺乏对跨国公司管理这一环节深入研究。 国际生产折衷理论的研究对象仍然是发达国家，还是无解释不具备技术优势的发展中国家的跨国企业从事的国际直接投资活动。,2019/2/4,70,国际生产折衷理论,2019/2/4,71,三、国际直接投资的宏观理论,资本化率理论 阿利伯(r.z.aliber)，1970 比较优势理论 又称边际产业扩张理论，小岛清(kiyosm kojima) ，1970s 国际投资发展水平理论 邓宁(john dunning) ，1980s 产业内双向投资理论,71,2019/2/4,72,1、资本化率理论,1970年由芝加哥大学教授阿利伯（r.z.aliber）提出。又称为阿利伯模型。 根据50-60年代美国的经济状况提出来。 资本化率指收益流量资本化的程度。 k=c/i。k是资本化率，c是资产价值，i是资产收益流量。 k越高，同量收益流量形成较高的资产，意味着资本预期收益增加得越快。 不同国家的货币不同， k值也不同。,72,强币国的资本化率高于弱币国， 因此，跨国公司的对外直接投资是强币国向弱币国的移动。,2/4/2019,国际投资,73,2、比较优势理论（边际产业扩张理论）,日本著名国际直接投资问题专家小岛清教授于20世纪70年代中期提出了比较优势理论。 他认为，分析国际直接投资产生的原因，要从宏观经济因素，尤其是国际分工的角度来进行。 对外投资,顺贸易导向型,逆贸易导向型,美国 对外直接投资主要在制造业，是建立在“逆贸易型”结构基础上，对外投资的产业是美国具有垄断优势的部门，而没有发挥自身的比较优势。 这些企业利用国外投资大量生产，结果使美国丧失了应该通过出口而得到的巨额贸易顺差，引起国际收支不平衡，贸易条件恶化，这不符合国际分工原则，是贸易替代型投资。,2/4/2019,国际投资,75,日本 集中于资源开发型投资以及在本国丧失比较优势而在东道国具有比较优势的产业领域，在制造业方面的投资则属“顺贸易型”，对外直接投资不仅没有取代出口，反而带动与此产品相关联产品的出口，从而将对外直接投资与对外贸易有机地结合起来。 日本的对外直接投资符合国际分工的原则，发挥了自身的比较优势，因此是成功的。 小岛清在比较双方直接投资特点的基础上，总结出所谓的“日本式对外直接投资理论”。,2/4/2019,国际投资,76,理论的核心: 对外直接投资应该从投资国已经或即将处于比较劣势的产业部门，即边际产业部门依次进行； 而这些产业又是东道国具有明显或潜在比较优势的部门，如果没有外来的资金、技术和管理经验，东道国这些优势就不能被利用。,意在“生产要素”的比较的成本劣势，而不是指很落后的产业,2/4/2019,国际投资,77,根据比较优势理论，小岛清提出了“若干推论”： 推论之一： 可以将国际贸易和对外直接投资的综合理论建立在“比较优势（成本）原理”的基础之上。 在国际贸易方面 在对外直接投资方面,2/4/2019,国际投资,78,推论之二： 日本式的对外直接投资与对外贸易的关系不是替代关系，而是互补关系，亦既创造对外直接投资又扩大对外贸易。,2/4/2019,国际投资,79,推论之三： 应当立足于“比较成本原理”进行判断。 小岛清认为，应采用先找出两种或两种以上的产品的成本比率，然后与外国的该种比率进行比较，才能做出最后的结论。 小岛清的理论是在比较成本及其变化的前提条件下展开的。,2/4/2019,国际投资,80,推论之四： 在国际直接投资中，投资国与东道国从技术差距最小的产业依次进行移植。 由投资国的中小企业作为这种移植的承担者 原因：这类企业与东道国的技术差距较小,2/4/2019,国际投资,81,应用政策之一：关于日本式资源开发型投资的政策。 日本很大一部分对外直接投资的直接目标是在境外开发自然资源，以供日本进口，故没有必要取得上游企业（即开发生产企业）的所有权，采取产品分享方式或贷款买矿的“开发进口、长期合同方式”（即非股权安排方式）即可。,2/4/2019,国际投资,82,应用政策之二：关于日本向发展中国家工业进行投资的政策。 日本向发展中国家工业进行投资政策的要点是：对外直接投资要根据比较成本及其变化，从差距小、容易转移的技术开始，依次进行； “教师的作用” 分阶段地转让日本在国外企业的所有权,2/4/2019,国际投资,83,应用政策之三：关于日本向发达国家（如美国）进行投资的政策。 发达国家之间的相互直接投资（如日本跨国公司对美国大型汽车生产的投资，美国跨国公司对日本小型汽车生产的投资），是在双方比较成本差距很小的基础上进行的。 小岛清将这类投资称之为“协议性的产业内部交互投资”。,2/4/2019,国际投资,84,比较优势论总结：,小岛清的比较优势论从与欧美学者对立的角度立论： （1）首次将国际直接投资理论于国际贸易理论在比较优势原则基础上融合。 （2）说明了日本企业对外投资的情况和动因，以及美国出口贸易条件恶化、出口量减少的原因。,（3）说明亚洲出现的以日本 “四小龙”（韩国、新加坡、中国台湾和香港） 东盟 中国 越南等为序的产业调整递进的构想和实态，即所谓“雁行结构”。,2/4/2019,国际投资,86,局限性： 发展中国家只能跟在发达国家后面进行产业调整，但目前发展中国家开始关注通过引进较高层次的投资，发挥后发优势。 不能解释发展中国家向发达国家投资的现象，以及第三产业向外投资的问题。 无法解释20世纪80年代日本出现的逆贸易导向型对外直接投资现象的出现。,产生背景 邓宁,1981,投资发展周期,中提出的。 将国际生产折衷理论从企业层次推论到国家层次。 投资发展阶段论，说明了在不同发展阶段的国家，其所有权优势、内部化优势和区位优势都是不相同的，对于资本的流出流入产生很大影响。,2019/2/4,87,3、投资发展阶段（周期）论,2019/2/4,88,3、投资发展阶段（周期）论,是对国际生产折衷理论的动态发展。 各国对国际投资吸引力的大小，主要取决于人均gnp的高低。 一个国家人均gnp越高，则对国外资本流入的吸引力越大。反之亦然。 邓宁研究了67个国家1967-1978年间直接投资与经济发展水平的关系，认为直接投资与经济发展水平密切相关。,88,基本观点 人均国民生产总值在400美元以下的国家 对外直接投资的流出入量均很少，因为它既没有可供投资国选择的区位优势，又不拥有从事对外直接投资的所有权优势和内部化优势。 人均国民生产总值在400至1500美元之间的国家 对外直接投资的流入量大于流出量，而且差额很大，这是因为它可供投资国选择的区位优势在增强，但没有实力形成拥有从事对外直接投资的所有权优势和内部化优势。,2019/2/4,89,3、投资发展阶段（周期）论,人均国民生产总值在2000至4000美元之间的国家。 对外直接投资的流出量的增幅大于流入量的增幅，但仍为对外直接投资的净流入国，而且净流出入的差额在缩小，这是因为它不仅可供投资国选择的区位优势在增强，而且其所有权优势和内部化优势正在增强，外国企业要想进入这些国家必须更多地利用其所有权优势和和内部化优势。,2019/2/4,90,3、投资发展阶段（周期）论,人均国民生产总值在4000美元之以上的国家。 其拥有从事对外直接投资的所有权优势和内部化优势，并有能力运用区位优势能来对外进行直接投资。,2019/2/4,91,3、投资发展阶段（周期）论,2019/2/4,92,经济发展水平（人均gnp：美元）的四个阶段和对应的fdi,贫穷国家。略有直接投资流入，没有对外投资。 没有所有权优势，没有内部化优势 外国的区位优势无法利用。,发展中国家。对外资吸引能力强， 外资大量流入，对外投资仍很少。,0-400,流出稳定发展并快于资本流入 但资本流出净值仍为负值。 国内拥有所有权优势的企业开始对外投资。,对外直接投资迅速增加 直接投资净值为正值。,4700,2000-4700,400-2000,92,评价 国际生产折衷理论在发展中国家的运用和延伸。 首次将对外直接投资于一国的国民生产总值联系起来。 论证了一国的对外投资地位是随着其竞争优势的消涨而变化。 从动态的角度描述了跨国投资与经济发展的辨证关系。,2019/2/4,93,3、投资发展阶段（周期）论,2019/2/4,94,4、产业内双向投资理论,80年代以来，对外直接投资的重要现象是发达国家之间的对外直接投资增长很快，而且是产业内部的双向投资。 同一产业内部不同国家跨国公司之间的相互投资，相互渗透。 产业内双向投资与人均收入的接近性有关。,94,2019/2/4,95,背景：发达国家间的相互投资,2006年全球fdi构成,2007年全球fdi构成,资料来源：根据英国金融时报中文版2007年1月11日数据整理,资料来源：根据英国金融时报中文版2008年1月9日数据整理,95,2019/2/4,96,自行车,电视机,电脑,汽车,i1,i0,收入 i,代表性产品,人均收入与贸易的可能性示意图,96,人均收入越接近的国家，需求结构越相似，越容易发生国际贸易。 发达国家人均收入高，需求结构相似，贸易的重叠需求大。 人均收入决定了偏好，进而决定了贸易的可能性。,重叠需求,2019/2/4,97,四、发展中国家国际直接投资理论,1、小规模技术理论,2、技术地方化理论,3、技术创新产业升级理论,产生背景：最早专门研究发展中国家跨国公司问题的是刘易斯威尔斯（louis t.wells，1977,1983）。 刘易斯威尔斯（louis t. wells） 发展中国家企业的国际化 1977提出。 小规模技术理论被西方理论界认为是研究发展中国家对外直接投资最代表性的理论。,2019/2/4,98,1、小规模技术理论,基本观点 拥有为小市场需求服务的小规模生产技术。 拥有当地采购和特殊产品优势。 拥有物美价廉优势。,2019/2/4,99,1、小规模技术理论,2019/2/4,100,发展中国家对外直接投资理论： 小规模技术理论,发展中国家企业对外投资的优势表现为 小规模制造（小规模市场、小规模技术、低廉的企业管理费用） 当地采购和特殊产品（使用当地资源、种族产品、其它革新） 接近市场（商标优势、追随顾客），对外投资的动因主要是保护出口市场、配额和外向型经销商，以及谋求低成本，利用种族纽带、分散资产等。 从本质上来看，刘易斯的理论仍然遵循着垄断优势的原则，解释的是发展中国家的企业对更不发达的国家的投资现象。,100,评价 将发展中国家跨国企业的自身的优势与发展中国家的自身的市场特征结合起来。 将发展中国家跨国企业优势解释相对优势。 摒弃了只能以技术垄断优势进行对外投资的观点。 将发展中国家在技术的创新活动局限于对现有技术的继承和使用。,2019/2/4,101,1、小规模技术理论,港台企业在大陆投资,现象：港台许多中小企业在大陆投资建厂 劳动密集型产业 无所有权优势、无规模效益、无内部化优势 投资效益很高,原因： （1）跨国投资的竞争力取决于比较优势和开拓市场的能力； （2）市场发展程度“慢半拍”； （3）更适应中国的社会环境。,产生的背景 与小规模技术理论在同样的背景下提出。 英国经济学家拉奥（sanjaya lall）在对印度跨国公司的竞争优势和投资动机进行了深入研究之后提出的。,2019/2/4,104,2、技术地方化理论,四方面条件 （1）技术的地方化是因为发展中国家投资环境不同于发达国家，而且与发展中国家的要素价格和要素质量有关。 （2）经过改造的产品更适合发展中国家自身的需求，只要它们把引进的技术进行一定程度的改造，产出的产品就可以更好地满足当地或邻国消费者的需要,这本身就是一种竞争优势。 （3）经过发展中国家企业改造后的适合小规模生产的技术，与未经改造的西方国家的技术相比，在当地的生产中能产生更高的经济效益。 （4）虽然发展中国家的产品无法与发达国家的名牌产品相比，但由于发展中国家消费者的购买能力的限制，使发展中国家的廉价产品拥有更多的市场。,2019/2/4,105,2、技术地方化理论,评价 不再认为发展中国家跨国公司是被动地接受发达国家的降级技术，或被动地模仿和复制发展中国家的技术，对技术的改进也是一种技术创新。 在一定程度上论证了发展中国家企业参与跨国生产活动的可能性。 对发展中国经优势和技术创新的解释是粗线条的 。,2019/2/4,106,2、技术地方化理论,产生背景 20世纪80年代以后，发展中国家的对外投资现象日益普遍。 英国学者坎特威尔（john cantwell）与其学生托兰惕诺（pazetolentino）提出。,2019/2/4,107,3、技术创新产业升级理论,基本观点 技术创新产业升级理论强调技术创新对一国的经济发展至关重要。 发展中国家跨国公司的技术创新活动具有明显的“学习”特征。 不断的技术积累可以促进一国经济的发展和产业结构的升级，技术能力的不断提高和积累与企业的对外直接投资直接相关。 发展中国家的对外直接投资的产业分布和地理分布随着时间的推移而逐渐变化 。,2019/2/4,108,3、技术创新产业升级理论,对技术创新产业升级理论的评价 强调发展中国家的技术创新来自经验积累。 对发展中国家的投资活动在产业上和地理上进行了布局。 对发展中国家的对外资直接投资活动有普遍的指导意义 。,2019/2/4,109,3、技术创新产业升级理论,2019/2/4,110,五、国际直接投资理论的最新发展,1、动态比较优势理论,2、投资诱发要素组合理论,3、价值链理论,4、竞争优势理论,小泽辉智（ozawa)1992 发展中国家应先从引进外国投资开始，然后逐步过渡到从事对外投资。 小泽辉智的动态比较优势理论贡献在于提出了处于不同阶段的发展中国家应采用不同的对外投资模式。具体内容如下理论可以称之为新的综合的国际投资阶段发展论。其理论核心是强调世界经济结构特点对经济运行特别是对投资的影响。,2019/2/4,111,1、动态比较优势理论,核心观点 任何形式的对外直接投资都是在投资的直接诱发要素和间接诱发要素的组合作用下发生。 直接诱发组合要素主要包括劳动力、资本、技术、信息、管理和技能。 间接诱发要素是指生产要素之外的政策和环境要素。主要包括投资国、东道国和世界性诱发和影响对外直接投资的因素，如鼓励投资政策法规，东道国的投资环境和优惠政策，世界经济一体化的影响等。 发达国家从事对外投资主要是直接诱发要素作用 发展中国从事对外直接投资在很大程度上主要是因为东道国的间接诱发要素所引发的。 跨国公司从事直接投资是直接诱发要素和间接诱发要素双重作用的结果。,2019/2/4,112,2、投资诱发要素组合理论,由波特(e.porter)在1980年代提出 价值链理论认为，在一个企业众多的“价值活动”中,并不是每一个链节都创造价值，而是来自某一个(或几个)特定链节的活动。 这些特定的链节就是企业价值链的“战略链节”。 企业在竞争中的优势，尤其长期优势，归根到底就是在这种战略链节上的优势。,2019/2/4,113,3、价值链理论,所谓价值链的爆炸或解构主要是指，在经济全球化的条件下，大企业们再也不能把所有的链节都用股权方式控制在自己手中，而是采取“归核化”战略集中于战略性的核心链节，放松非战略链节使之虚拟化，当然这些活动都是在全球市场中进行。 例：耐克公司,2019/2/4,114,迈克尔波特（michaeleporter） 国家竞争优势 (1990) 中提出一个国家竞争力的发展分为四个阶段： 资源要素导向阶段 投资导向阶段 创新导向阶段 财富导向阶段 企业应采用低成本战略和差异化两种战略。 从宏观上分析跨国公司的对外投资行为。,2019/2/4,115,4、竞争优势理论,a世界经济结构特点。 它主要表现在：