《相关方案评价方法》PPT课件.ppt

第第5 5章章 多多 方方 案案 的的 比比 选选 方案的分类方法方案的分类方法 : : 从从方案比选方案比选的角度看，投资方案有以下几的角度看，投资方案有以下几 种分类方法：种分类方法： ( ( 一一 ) ) 单方案和多方案单方案和多方案 1.单方案单方案指项目只有一个方案，没有其它可替代方案指项目只有一个方案，没有其它可替代方案 ， 故只须对项目做绝对效果评价，判断是否可行，以决故只须对项目做绝对效果评价，判断是否可行，以决 定是否投资。定是否投资。 2.多方案多方案指项目具有如前所述多种可替代备选方案，指项目具有如前所述多种可替代备选方案， 以供选择。以供选择。 ( ( 二二 ) ) 独立与相关方案独立与相关方案 1. 1.独立方案独立方案 指项目的各个方案的现金流都是独立的，互相指项目的各个方案的现金流都是独立的，互相 间不具有相关性。任何一个方案采用与否，只取决间不具有相关性。任何一个方案采用与否，只取决 于其自身的经济合理性，于其自身的经济合理性，不存在互相比选的问题不存在互相比选的问题。 2. 2.相关方案相关方案 指在项目的多个方案间，接受或否决某一方案，指在项目的多个方案间，接受或否决某一方案， 定会定会改变改变其它方案的现金流量，或其它方案的现金流量，或影响影响其它方案的其它方案的 取舍。取舍。 第一节第一节 互斥方案的比选互斥方案的比选 互斥方案互斥方案指方案间存在着指方案间存在着互不相容、互相排斥互不相容、互相排斥的相关关系。的相关关系。 在决策时在决策时最多只能选择其中一个最多只能选择其中一个。 （ 1 1 ）参与比选的互斥方案应具有可比性。）参与比选的互斥方案应具有可比性。 1. 1.时间时间（方案寿命期或计算期）上的可比性；（方案寿命期或计算期）上的可比性； 2. 2.在收益和成本的在收益和成本的估算估算上的可比性。指各互斥方案在测算费用和收益时，上的可比性。指各互斥方案在测算费用和收益时， 要相应采取要相应采取合理一致合理一致的价格、一致的测算、计算原则和方法的价格、一致的测算、计算原则和方法 3. 3.各方案在各方案在风险水平上风险水平上的可比性的可比性（具有大致相同的风险）（具有大致相同的风险）等等。 （ 2 2 ）互斥方案的比选和决策必须分两步走）互斥方案的比选和决策必须分两步走： 1. 1.首先考察方案各自的可行性，即进行各自的首先考察方案各自的可行性，即进行各自的绝对绝对效果评价，效果评价， 2. 2.在可行的基础上，再进行方案间的在可行的基础上，再进行方案间的相对相对效果评价。效果评价。 （ 3 3 ）在比选时，两方案比选指标计算必须存在足够的差距）在比选时，两方案比选指标计算必须存在足够的差距 并且我们能判断各类误差不足以使比选结论出现逆转时，并且我们能判断各类误差不足以使比选结论出现逆转时， 才能认定该比选的结论有效才能认定该比选的结论有效 一一 . . 多方案的增量分析多方案的增量分析 对于对于3 3个以上互斥方案的比选，可以通过个以上互斥方案的比选，可以通过增量增量 分析决策流程图分析决策流程图(P95)(P95)，利用，利用“ “挑战者挑战者” ”和和“ “防御者防御者” ” 的概念，清晰地表达增量分析的步骤和逻辑。的概念，清晰地表达增量分析的步骤和逻辑。 挑战者战胜防御者的条件是：挑战者战胜防御者的条件是： NPV挑-防0 或IRR挑-防I 即增量投资产生的增量收益必须是经济的即增量投资产生的增量收益必须是经济的 例例5-15-1某项目的某项目的7 7个备选方案的投资和年经营成本列于下表，表中投资个备选方案的投资和年经营成本列于下表，表中投资 额已经按从小到大排列。已知额已经按从小到大排列。已知iCiC=8%=8%，寿命期，寿命期n=15n=15年年。试运用指。试运用指 标标IRRIRR对其进行比选。对其进行比选。 表表5-1 5-1 单位：万元单位：万元 方案方案 0 0年投资年投资 年经营成本年经营成本 增量投资增量投资 年成本节约年成本节约 IRR IRR 比选结论比选结论 ( (看成是增量收益）看成是增量收益） 0 0 18000 0 1800 1 1800 900 1 1800 900 1800 1800 900 900 49.9% 49.9% iCiC 1 1优于优于0 0 2 2545 590 2 2545 590 745 745 310 310 41.3% 41.3%iCiC 2 2优于优于1 1 3 3340 450 3 3340 450 795795 140 140 15.6% 15.6% iCiC 3 3优于优于2 2 4 4360 360 4 4360 360 10201020 90 90 3.7% 3.7% iCiC 3 3优于优于4 4 5 5730 310 5 5730 310 1370 1370 5050 负值负值iCiC 4 4优于优于5 5， 故故3 3优于优于5 5 6 7280 285 6 7280 285 3940 3940 165165 负值负值iCiC 3 3优于优于6 6 最终判断最终判断3 3为最优为最优 二二 . . 不同的寿命期（计算期）方案的比选不同的寿命期（计算期）方案的比选 ( (一一) )首选首选指标应当为指标应当为NAV(AC) 例5-2在水处理厂的项目中, 有2个能满足相同需求的可替代方案，如果资 金的机会成本为10%，试分析我们应当选择哪种方案？ 方案甲 方案乙 寿命期（年） 15 20 初始成本（元） 7000 10000 年维修费（元） 800 500 残值（元） 700 1000 AC甲=7000（A/P，10%，15）+ 800 700（A/F，10%，15 ） =1698.3(元) AC乙=10000(A/P，10%，20)+ 500 1000(A/F，10%，20) =1657.1(元) ACAC甲甲ACAC乙乙 故应当采用水泵乙。故应当采用水泵乙。 鉴于两方案鉴于两方案ACAC数据非常接近数据非常接近，我们有必要找出若不改变上述比较，我们有必要找出若不改变上述比较 的的 结论，结论，初始投资初始投资和和维修费用维修费用允许的变动范围。允许的变动范围。以确保比选结论的正确以确保比选结论的正确 性性。 （1 1）求出使）求出使ACAC甲 甲=AC =AC乙 乙时， 时，初始投资初始投资的的变化率变化率X X。 70007000（1+1+X X）（）（A/PA/P，10%10%，1515）+800700+800700（A/FA/F，10%10%，1515） =10000=10000（1+X1+X）（）（A/PA/P，10%10%，2020）+5001000+5001000（A/FA/F，10%10%， 2020） 902.29902.29（1+X1+X）+777.97 = 1174.6+777.97 = 1174.6（1+X1+X）+482.54+482.54 254.31 254.31（1+X1+X）=295.43=295.43 （1+X1+X）=1.162 =1.162 X=16.2%X=16.2% 计算表明，只要两方案计算表明，只要两方案初始投资的增加值初始投资的增加值不不超支超支估算额的估算额的16.2%16.2% ，乙优乙优的结论不会逆转。的结论不会逆转。 故项目实施时，只要我们故项目实施时，只要我们对投资进行认真控制对投资进行认真控制，方案乙优方案乙优的结的结 论不会有问题。论不会有问题。 （2 2）计算略，计算表明，）计算略，计算表明，只要两方案维修费用的减少值不超过估算额 的13.7%，乙优的结论不会逆转。 ( (二二) )使用使用NPVNPV法法 1.寿命期最小公倍数法寿命期最小公倍数法 设定共同分析期设定共同分析期, ,是各备选方案的最小公倍数。是各备选方案的最小公倍数。 2.年值折现法年值折现法 以以n n短 短为共同分析期 为共同分析期 计算计算NPVNPV短 短 NPVNPV长 长=NAV =NAV（P/AP/A，i i，n n短 短） ） n n 注意注意 : : 以上方法均隐含着将方案重复实施的问题以上方法均隐含着将方案重复实施的问题 . . 1.1.寿命期最小公倍数法寿命期最小公倍数法 例例5-35-3为改善城市公共交通，新建交通网有为改善城市公共交通，新建交通网有2 2个备选方案，如果设个备选方案，如果设 定其基准收益率为定其基准收益率为12%12%，期末无残值，试进行选择。，期末无残值，试进行选择。 单位单位: :百万元百万元 初始投资初始投资 年收益年收益 服务寿命服务寿命 A 100 30 A 100 30 2020 B 150 30 B 150 30 4040 30 30 0 1 20 40 0 1 20 40 100 100 150 方案A 方案B 例5-1的现金流量图 分别计算在共同分析期即40年中，两方案的NPV ： NPVA = -100-100（P/F，12%，20)+30（P/A，12%，40） =-100-1000.1037 + 308.244 =-100 - 10.37 + 247.32 =137 （万元） NPVB= - 150 + 30(P/A,12%,40) = -150 + 308.244 = 97.32 （万元） NPVA NPVB，故选择方案A。 2.2.年值折现法年值折现法 例例5-45-4某项目有两个备选方案，如果企业的期望收益率为某项目有两个备选方案，如果企业的期望收益率为12%12%，试试 用年值折现法进行选择。用年值折现法进行选择。 单位：万元单位：万元 方案方案 年年 份份 0 1 -3 4-5 A 150 50 50 B 100 45 解：解：选择寿命选择寿命短短的方案的方案B B的寿命期的寿命期n n A A = 3 = 3年为共同分析期年为共同分析期。 NPVB = 100+45（P/A，12%，3） =100 + 452.402 = 8.09（万元） NPVA = 150+50（P/A，12%，5）（A/P,12%,5）（P/A，12%，3） =150+503.6050.277412.402=20.2(万元） 由于由于NPVNPV A A NPVNPV B B 故故A A方案优。方案优。 （三）重复实施的假设不可能成立情况下的互斥方案比（三）重复实施的假设不可能成立情况下的互斥方案比 选选 例例5-55-5某工程公司须购买运输用卡车某工程公司须购买运输用卡车1010辆，有两种方案可供选择辆，有两种方案可供选择 ， ( (鉴于汽车技术在不断进步，一般不大可能在若干年后仍然再次购置各 方案所使用的车辆。故A、B方案重复实施的假设在实际中是不可能的。) 已知已知i i C C =10%=10%， A A方案第方案第8 8年回收年回收残值残值2 2万元万元。如果如果以以A A方案寿命方案寿命 期期8 8年为分析期，年为分析期，预测出预测出B B方案方案第第8 8年年汽车净资产可汽车净资产可回收回收2 20 0万元万元 。试从两方案中选优。试从两方案中选优。 单位：万元 方案 购置费 寿命期 年运行费 （年） 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 A 200 8 20 20 20 25 25 30 30 30 B 250 10 18 18 18 20 20 25 25 25 30 30 解：由于两种类型的卡车可以解：由于两种类型的卡车可以完成同样的任务完成同样的任务，可用，可用PCPC法比法比 较。共同分析期为较。共同分析期为8 8年。年。 8 PCA=200 +COt（P/F，10%，t）2（P/F,10%,8） t=1 = 200 + 128.660.93 = 327.73 （万元） 8 PCB= 250+COt（P/F，10%，t）20（P/F,10%,8) t=1 = 250 + 109.459.33 = 350.12 （万元） PCBPCA 故方案A优。 三三 . . 寿命期无穷大方案间的比选寿命期无穷大方案间的比选 寿命期无穷大方案的特点是：寿命期无穷大方案的特点是： 在n=的情况下， 等值计算公式A=P（A/P，i，）中, 系数（A/P，i，）=i， A= P .i A 继而P= i 例例5 5-6-6 有关部门正在考虑某地下传输线路两个方案的有关部门正在考虑某地下传输线路两个方案的 比选问题，假设线路的寿命无限长。比选问题，假设线路的寿命无限长。 方案方案A A：预计投资为预计投资为8585万元，年底开始每年管理及维万元，年底开始每年管理及维 修费为修费为6.86.8万元。但需要在第万元。但需要在第5 5年末再铺设一条年末再铺设一条，投，投 资为资为8080万元，其年管理和维修费为万元，其年管理和维修费为6.46.4万元。万元。 方案方案B B：同时铺设两条线路同时铺设两条线路，需投资，需投资140140万元，年管万元，年管 理和维修费为理和维修费为1313万元。万元。 试协助进行优选。试协助进行优选。 0 1 5 6 0 1 6.4 6.8 13 85 80 140 A方案 B方案 例5-6的现金流量图 解：我们需要比较两方案的费用现值我们需要比较两方案的费用现值PCPC PCA = 85 +6.8/10% + （80 + 6.4/10%）（P/F,10%,5) =85 + 68 + （80+132）0.6209 =242.41（万元） PCB = 140 + 13/10% =270（万元） PCPC A A PCPCB B 故选择 故选择A A方案。方案。 四四 . . 不同资金结构方案的比选不同资金结构方案的比选 不同资金结构方案不同资金结构方案 指采用指采用不同来源不同来源的筹融资方式的筹融资方式, , 或各种来源或各种来源所占比例所占比例不同不同 因而，各方案因而，各方案具有不同的资金成本具有不同的资金成本。 我们的任务是：我们的任务是： 需要从不同资金构成的方案中需要从不同资金构成的方案中 选择资金成本最小的方案选择资金成本最小的方案， 以提高项目的经济性。以提高项目的经济性。 例5-7某项目决定利用某项目决定利用3 3种方式种方式筹集资金，各筹资方式的资金成筹集资金，各筹资方式的资金成 本已经计算确定（见下表），现有各方式占不同比例的本已经计算确定（见下表），现有各方式占不同比例的两种两种 资金构成方案资金构成方案，请你协助企业进行优选。，请你协助企业进行优选。 解解: :A A组综合资金成本组综合资金成本=6%0.2+8%0.4+9%0.4 = 8%=6%0.2+8%0.4+9%0.4 = 8% B B组综合资金成本组综合资金成本=6%0.3+8%0.4+9%0.3 = 7.7%=6%0.3+8%0.4+9%0.3 = 7.7% 由于由于 B B 组综合资金成本较低，选组综合资金成本较低，选 B B 为最优资金结构。为最优资金结构。 筹筹资资资资方式方式 资资资资金金结结结结构构 各筹各筹资资资资方式的方式的资资资资金成本（金成本（% ） A A B B 贷贷贷贷款款 债债债债券券 股票股票 20 40 40 30 40 30 6 8 9 例5-8 某企业新建项目的资金结构如下表所示，普通股股票每股面值某企业新建项目的资金结构如下表所示，普通股股票每股面值200200元元 ，今年今年期望股息为期望股息为2020元，元，预计以后每年股息增加预计以后每年股息增加5%5%。该项目投产后所该项目投产后所 得税率为得税率为33%33%，假设筹资费率均为假设筹资费率均为2%2%。在上述情况下，企业根据需要拟在上述情况下，企业根据需要拟 再增资400万元，有两个备选方案有两个备选方案： 甲方案甲方案：发行长期债券：发行长期债券400400万元，年利率万元，年利率10%10%。同时将原普通股股息增至。同时将原普通股股息增至 2525元，年增长率为元，年增长率为6%6%。 乙方案乙方案：发行长期债券发行长期债券200200万元，年利率万元，年利率10%10%。另增发普通股股票。另增发普通股股票200200万万 元元, ,其年股息为其年股息为2525元，以后每年增加元，以后每年增加5%5%。 试比较两方案的综合资金成本，选择最佳筹资方案。试比较两方案的综合资金成本，选择最佳筹资方案。 各种资金来源各种资金来源 金额（万元）金额（万元） 1. 1. 长期债券，年利率长期债券，年利率9% 6009% 600 2. 2.优先股优先股 ， 年股息率年股息率7% 2007% 200 3. 3.普通股，普通股， 股利年增长率为股利年增长率为5% 800 5% 800 合计合计 16001600 解：（1 1）计算方案甲的综合资金成本）计算方案甲的综合资金成本 9%（133%） 长期债券KB1= = 6.2% 所占比重PB1=600/2000=30% 1 2% 10%（133%） 新增长期债券KB2= =6.8% 所占比重PB2=400/2000=20% 1 2% 7% 优先股 KP= =7.1% 所占比重Pp=200/2000=10% 1 2% 25 普通股KS = + 6% = 18.8% 所占比重PS=800/2000=40% 200（ 12%） 方案A的综合资金成本K甲 = 6.2%30% + 6.8%20% + 7.1%10% +18.8%40=11.5% （2 2）计算方案乙的综合资金成本）计算方案乙的综合资金成本 长期债券KB1=6.2% 所占比重PB1=30% 10%（133%） 新增长期债券KB2= =6.8% 12% 所占比重 PB2=200/2000=10% 优先股 KP= 7.1% 所占比例Pp=200/2000=10% 20 原普通股KS1 = +5% =15.2% 200（12%） 所占比重 PS1=800/2000=40% 25 新增普通股KS2= + 5% = 17.8% 200（ 12%） 所占比重 PS2=200/2000=10% 方案乙综合资金成本K乙 = 6.2%30% + 6.8%10% + 7.1%10% + 15.2%40% +17.810% =11.1% K甲K乙 选择方案乙为最优筹资方案。 第二节第二节 公益性项目方案的比选公益性项目方案的比选 二二 . . 费用费用 - - 效果分析效果分析 是公益性项目方案优选常用的方法是公益性项目方案优选常用的方法 通常在项目效果通常在项目效果难于或不能货币化难于或不能货币化，或，或货币化的效果不是项目目标的主货币化的效果不是项目目标的主 体体 时使用，通过时使用，通过比较比较项目预期的项目预期的效果效果和所支付的和所支付的费用费用，对项目进行比选，对项目进行比选， (一一 ) ) 部分公共事业项目的特点部分公共事业项目的特点 1.1.费用与效果的计量单位不同，不具统一的量纲费用与效果的计量单位不同，不具统一的量纲 部分公共事业项目的部分公共事业项目的费用费用表现为货币性成本表现为货币性成本，但其，但其产出或提供的服务缺产出或提供的服务缺 乏乏 市场价格市场价格，由于技术等各方面的困难，其收益往往难以货币化。因此，其，由于技术等各方面的困难，其收益往往难以货币化。因此，其产出产出 往往 往是往是直接或间接直接或间接用用非货币非货币单位计量的。单位计量的。 2 2 无法进行绝对效果评价，且优选也较困难。无法进行绝对效果评价，且优选也较困难。 对于方案费用和收益的对于方案费用和收益的不同量纲不同量纲，由于人们，由于人们难以给出评价的标准（准则）难以给出评价的标准（准则） ， 故对这类公共事业项目一般故对这类公共事业项目一般无法判断无法判断其自身经济性如何其自身经济性如何，应该接受还是拒绝，应该接受还是拒绝。 除除 了其中了其中一部分方案可用一部分方案可用PCPC（ACAC）法进行优选外，无法使用包括（法进行优选外，无法使用包括（B/B/C C） 比比 在内的所有评价指标进行优选。在内的所有评价指标进行优选。 （二）使用成本效果分析方法的方案，应当（二）使用成本效果分析方法的方案，应当 具备的条件具备的条件 1 1各方案是为实现各方案是为实现同一使命同一使命而设计的，具有而设计的，具有共同共同 的目标或目的。的目标或目的。 2 2各方案的各方案的成本采用货币单位成本采用货币单位计量，而收益采用计量，而收益采用 同一非货币计量单位同一非货币计量单位计量。计量。 3 3具有两个以上具有两个以上互斥的互斥的备选方案，即最多只能选备选方案，即最多只能选 出一个。出一个。 （三）需要注意的2个问题 1.当项目的目标不止一个，对于各目标效果的计量无法使 用 同一物理或其他量纲来计量。此时可以在专家调查的基础 上 采用模糊矩阵法、层次分析法完成主观效果分值的最终计 量。 2.公共事业方案比选后，还应当进行不确定性分析，分析 不 确定因素对比选结论的影响，以便制定控制措施或防范风 险 的措施，以确保方案比选结论的正确性。（可参见例5-2 ） （三）使用费用效果分析法的（三）使用费用效果分析法的 3 3 种方式种方式： 注意这三种方式应当依据项目的具体要求和特点进注意这三种方式应当依据项目的具体要求和特点进 行选用。行选用。 1 1 固定效果法固定效果法该方法是在该方法是在各方案具有相同效果各方案具有相同效果的基础的基础 上，上，按成本最小准则按成本最小准则进行方案间的比选。它适用于项目有进行方案间的比选。它适用于项目有 比较固定目标要求比较固定目标要求的情况（即的情况（即PCPC或或ACAC法）。法）。 2 固定费用法固定费用法 该方法是在各方案该方法是在各方案具有相同成本具有相同成本的基础的基础 上，上，按效果最好准则按效果最好准则进行方案间的比选。它适用于项目进行方案间的比选。它适用于项目成成 本有严格限定本有严格限定的情况。的情况。 3 最大效果费用比法最大效果费用比法该方法按该方法按效果费用比最大为准效果费用比最大为准 则则比选方案。即比选方案。即单位成本的效果最大单位成本的效果最大的方案为最优。的方案为最优。 该方法一般使用于该方法一般使用于各备选方案的各备选方案的效果或费用均不尽相效果或费用均不尽相 同同的情况中的情况中。 RE/C = E / C 式中：RE/C效果费用比 E项目的效果 C项目的费用 如:增加消防能力的指标:单位费用回应时间的缩短(分钟/万元) 单位费用年值回应时间不超过20分钟的次数率 注意：效率型指标只反映资金使用效率 故应应当采用 增量效果费用比 RE/C = E/C 注意：必须给出决策判据R，即制定一个决策参数，才能 判断方案优劣(如IRRic可判断投资大的方案优）。 例例5-125-12某军事研究所研制了某军事研究所研制了3 3种种可以安装在直升飞机上，用以摧可以安装在直升飞机上，用以摧 毁重型坦克的武器系统。每种系统的毁重型坦克的武器系统。每种系统的成本成本用其经济寿命中投用其经济寿命中投 资（系统的价格）、运营费用和维修费的资（系统的价格）、运营费用和维修费的年值年值来表示，而每来表示，而每 种系统的种系统的效果效果经过简化后，经过简化后，通过专家调查法确定，用每种系通过专家调查法确定，用每种系 统统能摧毁的坦克数能摧毁的坦克数表示表示（见下表）。要求使用（见下表）。要求使用增量成本效果增量成本效果 分析分析，从中选出一个效果最佳系统。，从中选出一个效果最佳系统。 三个武器系统的效果与成本三个武器系统的效果与成本 系统 效果 费用年值AC （摧毁的坦克数，单位：辆）摧毁的坦克数，单位：辆） （百万元）百万元） 1 1800 9 2 1500 7.5 3 1000 6 解：由于三个系统的效果和费用都是有差别的，所以只能采用指解：由于三个系统的效果和费用都是有差别的，所以只能采用指 标标效果成本比效果成本比。由于必须从三个系统中选择一个，故可以不考。由于必须从三个系统中选择一个，故可以不考 虑系统是否可行的问题，只须进行虑系统是否可行的问题，只须进行增量比选增量比选即可。我们定义的即可。我们定义的 指标为指标为单位成本（每百万元）可摧毁的坦克数单位成本（每百万元）可摧毁的坦克数。 我们首先考察系统我们首先考察系统1 1对系统对系统2 2的的增量增量成本效果指标为成本效果指标为： 18001500 RE/C （1-2） = = 200 97.5 同理，系统同理，系统2 2对系统对系统3 3的增量成本效果指标为的增量成本效果指标为： 15001000 RE/C（2-3） = = 333 7.56 那么，得出的增量效果数据，究竟说明增量效果如何？ （因为缺少判据！） 如果，专家给出的判据为如果，专家给出的判据为100100每百万元增量费用获每百万元增量费用获 得多摧毁得多摧毁100100辆坦克的效果辆坦克的效果时，时，费用大者优费用大者优。此时我们就。此时我们就 可以判断可以判断系统系统1 1优于系统优于系统2 2；同时；同时系统系统2 2又优于系统又优于系统3 3，故最故最 终系统终系统1 1最优。最优。 但是，如果专家给出的判据为但是，如果专家给出的判据为250 250辆坦克，但是系统辆坦克，但是系统1 1的的 增量成本获得的增量效果增量成本获得的增量效果摧毁摧毁200200辆坦克辆坦克没有达到没有达到250250 辆的要求，所以辆的要求，所以2 2优；优；同时，我们可以判断系统同时，我们可以判断系统2 2优于系统优于系统 3 3，故，故最终系统最终系统2 2被选中被选中。 因此，专家或决策人员对因此，专家或决策人员对评价参数评价参数的确定，对于最终的确定，对于最终 的决策是至关重要的。的决策是至关重要的。 ( ( 四四 ) ) 注意点注意点 1.1.对于项目的对于项目的目标不仅是一个目标不仅是一个的情况（可能无法使的情况（可能无法使 用同一个量纲来计量），可使用专家调查、模用同一个量纲来计量），可使用专家调查、模 糊矩阵法、层次分析法等进行处理和计量。糊矩阵法、层次分析法等进行处理和计量。 2.2.公共事业方案比选后，还公共事业方案比选后，还应当进行不确定性分析应当进行不确定性分析 ，对项目的风险作出评价，以便对风险予以控，对项目的风险作出评价，以便对风险予以控 制。制。 第三节第三节 其他相关方案的评价方法其他相关方案的评价方法 一一 . . 现金流相关型方案现金流相关型方案 该类型方案间的该类型方案间的相关性在于，任何一个方案的取在于，任何一个方案的取 舍，会导致舍，会导致其它方案的现金流量发生变化其它方案的现金流量发生变化。 解决这类问题的思路是：设法将各方案组合成解决这类问题的思路是：设法将各方案组合成 具有具有互斥关系的方案（组）互斥关系的方案（组），然后再按互斥方案，然后再按互斥方案 的评价方法进行选择的评价方法进行选择。 例例5- 135- 13某城市拟在旅游景点修建旅馆，并提出某城市拟在旅游景点修建旅馆，并提出A A、B B两个建于两个建于 不同位置的、各具特点的方案。如果不同位置的、各具特点的方案。如果只建其中一个只建其中一个，两方两方 案各自的现金流量如下表所示。案各自的现金流量如下表所示。如果两个旅馆都建如果两个旅馆都建，由于，由于 顾客分流的影响，两旅馆各自的营业净收益顾客分流的影响，两旅馆各自的营业净收益, ,都将比只建一都将比只建一 个旅馆减少。若个旅馆减少。若i i C C 为为10%10%，应如何进行决策？，应如何进行决策？ 只建一个旅馆的净现金流量只建一个旅馆的净现金流量 建两个旅馆的净现金流量建两个旅馆的净现金流量 方案 0 1-20 方案 0 1-20 A 200 80 A 200 60 B 100 50 B 100 35 根据已知条件，我们可以将根据已知条件，我们可以将A A、B B两方案组成两方案组成A A、B B和和 A+BA+B三个互斥的方案，计算出的各自的三个互斥的方案，计算出的各自的NPVNPV。 各互斥方案的净现金流量各互斥方案的净现金流量及及NPVNPV 方案 0 1-20 NPV A 200 80 481.12 B 100 50 325.70 A+B 300 95 508.38 根据上表中根据上表中NPVNPV的计算，两个旅馆都建为最优方案的计算，两个旅馆都建为最优方案。 二二 . . 资金约束型相关方案的选择资金约束型相关方案的选择 原来相互独立的方案原来相互独立的方案，在在有资金总额约束有资金总额约束 的情况下，接受某些方案，就意味着将放弃另的情况下，接受某些方案，就意味着将放弃另 一些方案，因而导致方案的相关性。一些方案，因而导致方案的相关性。 在资金限制的情况下对方案进行选择，在工程经济学在资金限制的情况下对方案进行选择，在工程经济学 中也称为中也称为“ “资金预算资金预算” ”。为保证在给定的预算总额条件下，。为保证在给定的预算总额条件下， 取得最大的经济效果，需采用取得最大的经济效果，需采用互斥方案组法互斥方案组法。 该种方法的步骤是该种方法的步骤是： 在各个方案均可行的前提下，在各个方案均可行的前提下， 1. 1.把把mm个原本独立的方案通过组和，构造出全部相互排斥的个原本独立的方案通过组和，构造出全部相互排斥的N N 个方案组。个方案组。N=2 N=2 m m 1 1，注意其中包括含有注意其中包括含有m m个方案的一个个方案的一个 组合。组合。 2. 2.淘汰投资额之和超过总投资限额的方案组。淘汰投资额之和超过总投资限额的方案组。 3 3按互斥方案的比选原则，选出最佳方案组按互斥方案的比选原则，选出最佳方案组。 例例5-145-14 某工厂拟为三个车间各新建一条生产线，设某工厂拟为三个车间各新建一条生产线，设为为A A、B B 、C C 方案，寿命均为方案，寿命均为1010年，净现金流量如下表所示。若年，净现金流量如下表所示。若总总 投资限额为投资限额为450450万元万元，i=8%i=8%，试用构成互斥方案组法，对试用构成互斥方案组法，对 3 3个方案进行选择。个方案进行选择。 单位:万元 方案方案 0 0年投资年投资 1-101-10年净收益年净收益 NPVNPV A 100 23 54.33A 100 23 54.33 B 250 49 78.79 B 250 49 78.79 C 300 58 89.18 C 300 58 89.18 互斥 方案组 单位：万元 互斥方案组 方案组组合状态 互斥方案组 互斥方案组 序号 A B C 0年投资总额 NPV总和 1 1 0 0 100 54.331 1 0 0 100 54.33 2 0 1 0 250 78.79 2 0 1 0 250 78.79 3 0 0 1 300 89.18 3 0 0 1 300 89.18 4 1 1 0 350 133.12 4 1 1 0 350 133.12 5 1 0 1 400 143.51 5 1 0 1 400 143.51 6 0 1 1 550 6 0 1 1 550 （超额）（超额） 167.67167.67 7 1 1 1 650 7 1 1 1 650 （超额）（超额） 222.30222.30 选择NPV总和最大的第5组，即A+C的方案组， 总投资为400万元，NPV总额143.51万元。 三三 . . 混合相关型方案的比选混合相关型方案的比选 混合相关是指多个方案间的相关关系混合相关是指多个方案间的相关关系具有多种相关具有多种相关类类 型。通过仔细分析方案间的相关关系，仍然可以使用型。通过仔细分析方案间的相关关系，仍然可以使用“ “构构 成互斥方案组法成互斥方案组法” ”进行选择。进行选择。 例例5-155-15某企业拟新建某企业拟新建A A、B B两个独立项目两个独立项目，而它们又，而它们又各备有各备有2 2 个个可供选择的可供选择的互斥方案互斥方案A A 1 1 、A A 2 2 和和B B 1 1 、B B 2 2 。各方案的寿命期各方案的寿命期 均为均为1010年，年，i i C C 为为8%8%，投资总额限制为投资总额限制为40004000万元万元，试帮助，试帮助 该企业进行决策。该企业进行决策。 各方案的净现金流量与净现值各方案的净现金流量与净现值 单位：万元单位：万元 方案方案 A BA B 项目 A1 A2 B1 B2 初始投资初始投资 2000 3000 1000 20002000 3000 1000 2000 1-101-10年净收益年净收益 649 805 160 473649 805 160 473 方案的方案的 NPV 2354.79 2401.55 73.60 1173.83NPV 2354.79 2401.55 73.60 1173.83 解：首先计算各方案的解：首先计算各方案的NPVNPV（见（见上表）。上表）。 然后将然后将A A 1 1 、A A 2 2 、B B 1 1 、B B 2 2 构成互斥方案组。构成互斥方案组。 方案组个数的公式方案组个数的公式为：为： MM N=N=（QQ j j +1+1）= =（QQ 1 1 +1)+1)（QQ 2 2 +1+1）（QQM M+1 +1） j=1j=1 式中：式中：MM独立方案的个数；独立方案的个数； QQ j j 第第j j个独立方案所包含的互斥方案数。个独立方案所包含的互斥方案数。 注意，注意，N N中包括一个不投资的中包括一个不投资的0 0方案。方案。 在本例中，M=2，Q1= 2，Q2 = 2， 组成互斥方案组数N=（2+1）（2+1）=9 个 然后我们将构成的互斥方案组列于下表中：然后我们将构成的互斥方案组列于下表中： 互斥组合方案 单位：万元 相互排斥 方案组组合状态 互斥方案组 互斥方案组 方案组序号 XA1 XA2 XB1 XB2 初始投资总合 NPV总 1 0 0 0 0 0 2 1 0 0 0 2000 2354.79 3 0 1 0 0 3000 2401.55 4 0 0 1 0 1000 73.60 5 0 0 0 1 2000 1173.83 6 1 0 1 0 3000 2428.39 7 1 0 0 1 4000 3528.62 8 0 1 1 0 4000 2475.15 9 0 1 0 1 5000 （超额） 3575.38 选出第7组为最佳组合，其初始投资总额为4000万元， NPV 总和为3528.62万元。 第四节第四节 万加特纳（万加特纳（WeingartnerWeingartner）优化选择模型优化选择模型 WeingartnerWeingartner优化选择模型是将约束条件分优化选择模型是将约束条件分 类表述的类表述的0-10-1整数规划模型整数规划模型。 该模型对于任何具有不可分性特点，同时原本独立的该模型对于任何具有不可分性特点，同时原本独立的 方案的选择结论方案的选择结论只有两种可能：只有两种可能： 或者被选取或者被选取（令其决策变量值为（令其