黄金市场的分析方法及影响价格因素.pptVIP

0707版黄金市场的分析方版黄金市场的分析方 法法 进入黄金投资市场前的准备进入黄金投资市场前的准备 市场知识的准备（了解国际市场）市场知识的准备（了解国际市场） 交易策略的准备（基本面、技术分析）交易策略的准备（基本面、技术分析） 风险认识的准备风险认识的准备 ( (风险管理控制风险管理控制) ) 交易策略准备交易策略准备黄金市场的分析方法黄金市场的分析方法 基本面分析：影响黄金价格变动因素基本面分析：影响黄金价格变动因素 技术面分析：技术形态、交易心态分析技术面分析：技术形态、交易心态分析 影响黄金价格变动因素影响黄金价格变动因素 供求与黄金价格的关系供求与黄金价格的关系 美元与黄金价格的关系美元与黄金价格的关系 原油与黄金价格的关系原油与黄金价格的关系 各国货币政策与黄金的关系各国货币政策与黄金的关系 通货膨胀对于金价的影响通货膨胀对于金价的影响 国际贸易、财政、外债赤字的影响国际贸易、财政、外债赤字的影响 黄金黄金ETF ETF 国际局势动荡、战争等国际局势动荡、战争等 第一部分第一部分 供求与黄金价格的关系供求与黄金价格的关系 作为投资者都知道商品是价值的体现，而其价格围绕价值作为投资者都知道商品是价值的体现，而其价格围绕价值 上下波动，价格的变动是由其供求关系决定的，这是自然遵循上下波动，价格的变动是由其供求关系决定的，这是自然遵循 最基本的经济规律。从本质上说，商品的价格主要是受供给和最基本的经济规律。从本质上说，商品的价格主要是受供给和 需求影响。作为优秀的商品需求影响。作为优秀的商品黄金，更符合这个经济规律，黄金，更符合这个经济规律， 它的价格是受黄金市场的供给与需求关系影响。它的价格是受黄金市场的供给与需求关系影响。 供给因素供给因素: : 1 1、全球生产因素：、全球生产因素： （1 1）地球上的黄金存量：全球目前大约存有）地球上的黄金存量：全球目前大约存有13.7413.74万吨黄金万吨黄金 ，而地上黄金的存量每年还在大约以，而地上黄金的存量每年还在大约以2%2%的速度增长。的速度增长。 （2 2）年供求量：黄金的年供求量大约为）年供求量：黄金的年供求量大约为42004200吨，每年新产吨，每年新产 出的黄金占年供应的出的黄金占年供应的62%62%。 （3 3）新的金矿开采成本：黄金开采平均总成本大约略低于）新的金矿开采成本：黄金开采平均总成本大约略低于 260260美元盎司。由于开采技术的发展，黄金开发成本在过去美元盎司。由于开采技术的发展，黄金开发成本在过去 2020年以来持续下跌。年以来持续下跌。 （4 4）黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况：在这些）黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况：在这些 国家的任何政治、军事动荡无疑会直接影响该国生产的黄金数国家的任何政治、军事动荡无疑会直接影响该国生产的黄金数 量，进而影响世界黄金供给。量，进而影响世界黄金供给。 2 2、央行的黄金抛售：、央行的黄金抛售： 中央银行是世界上黄金的最大持有者，央行持有黄金比中央银行是世界上黄金的最大持有者，央行持有黄金比 例约为例约为19%,196919%,1969年官方黄金储备为年官方黄金储备为3645836458吨，占当时全部地吨，占当时全部地 表黄金存量的表黄金存量的42.6%42.6%，而到了，而到了19981998年官方黄金储备大约为年官方黄金储备大约为 3400034000吨，占已开采的全部黄金存量的吨，占已开采的全部黄金存量的24.1%24.1%。按目前生产。按目前生产 能力计算，这相当于能力计算，这相当于1313年的世界黄金矿产量。由于黄金的主年的世界黄金矿产量。由于黄金的主 要用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料，或要用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料，或 者为改善本国国际收支，或为抑制国际金价，因此，者为改善本国国际收支，或为抑制国际金价，因此，3030年间年间 中央银行的黄金储备无论在绝对数量上和相对数量上都有很中央银行的黄金储备无论在绝对数量上和相对数量上都有很 大的下降，数量的下降主要靠在黄金市场上抛售库存储备黄大的下降，数量的下降主要靠在黄金市场上抛售库存储备黄 金。欧洲央行一直抛售黄金金。欧洲央行一直抛售黄金. .例如英国央行的大规模抛售、例如英国央行的大规模抛售、 瑞士央行和国际货币基金组织准备减少黄金储备就成为近期瑞士央行和国际货币基金组织准备减少黄金储备就成为近期 国际黄金市场金价下滑的主要原因。国际黄金市场金价下滑的主要原因。 根据根据华盛顿协议华盛顿协议规定，从规定，从20042004年年9 9月月2727日起日起, ,欧洲央行欧洲央行5 5年内每年售金限年内每年售金限 500500吨吨 。从协议签署后各国央行售金的实际情况来看，央行们基本上完成并略。从协议签署后各国央行售金的实际情况来看，央行们基本上完成并略 微超过售金限额。但微超过售金限额。但20062006年却大为不同，欧洲央行在年却大为不同，欧洲央行在0606年售金量仅为年售金量仅为393393吨，吨， 远低于远低于500500吨的限额。吨的限额。 需求方面正如我们在需求方面正如我们在“ “黄金投资市场的基础黄金投资市场的基础黄金主要黄金主要 需求和用途需求和用途” ”一栏中学到的那样，黄金有四大需求点：一栏中学到的那样，黄金有四大需求点： 第一类，国际储备需求第一类，国际储备需求 第二类，保值与避险需求第二类，保值与避险需求 第三类，饰金的需求第三类，饰金的需求 第四类，投资需求第四类，投资需求 详情见详情见“ “黄金投资市场的基础黄金投资市场的基础黄金主要需求和用途黄金主要需求和用途” ” 第二部分第二部分 美元与黄金美元与黄金 美元对黄金市场的影响主要有两个方面：美元对黄金市场的影响主要有两个方面： 一是美元是国际黄金市场上的标价货币一是美元是国际黄金市场上的标价货币, ,因而与金因而与金 价呈现负相关价呈现负相关. .假设金价本身价值未有变动假设金价本身价值未有变动, ,美元下美元下 跌跌, ,那金价在价格上就表现为上涨那金价在价格上就表现为上涨. .但此为相对而言但此为相对而言 ，并非一定如此。，并非一定如此。 另一个是黄金作为美元资产的替代投资工具另一个是黄金作为美元资产的替代投资工具. .实际实际 上在上在20052005年之前的几年，金价的不断上涨，一个年之前的几年，金价的不断上涨，一个 主要因素就是美元连续三年的大幅下跌。主要因素就是美元连续三年的大幅下跌。 一般在黄金市场上有美元涨则金价跌，美元降则金价扬的一般在黄金市场上有美元涨则金价跌，美元降则金价扬的 规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国 内股票和债券将得到投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏内股票和债券将得到投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏 手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀 、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。这是因、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。这是因 为，美元贬值往往与通货膨胀有关，而黄金价值含量较高为，美元贬值往往与通货膨胀有关，而黄金价值含量较高 ，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和 投机性需求上升。投机性需求上升。19711971年年8 8月和月和19731973年年2 2月，美国政府两次月，美国政府两次 宣布美元贬值，在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因宣布美元贬值，在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因 素作用下，素作用下，19801980年初黄金价格上升到历史最高水平，突破年初黄金价格上升到历史最高水平，突破 800800美元盎司。回顾过去美元盎司。回顾过去2020年历史，美元对其他西方货年历史，美元对其他西方货 币坚挺，则国际市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则币坚挺，则国际市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则 金价就会逐渐回升。金价就会逐渐回升。 从近从近3030年的历史数据统计来看，美元与黄金保持年的历史数据统计来看，美元与黄金保持 的大概的大概80%80%的负相关关系，而从近十年的数据中的负相关关系，而从近十年的数据中 ，美元与黄金相关性研究来看，美元与黄金的关，美元与黄金相关性研究来看，美元与黄金的关 系越来越趋近于系越来越趋近于1%1%。因此，我们在分析金价走。因此，我们在分析金价走 势时，美元汇率的变动是一重要的参考。势时，美元汇率的变动是一重要的参考。 黄金与美元的走势比较黄金与美元的走势比较 既然美元对黄金的影响性比重这么大，那么我们在分析黄金市场时应既然美元对黄金的影响性比重这么大，那么我们在分析黄金市场时应 该留意什么因素会使美元发生变化，进而影响到黄金市场来。这其中该留意什么因素会使美元发生变化，进而影响到黄金市场来。这其中 就包括对美元走势至关重要的美国联邦储备委员会所采取的一系列行就包括对美元走势至关重要的美国联邦储备委员会所采取的一系列行 动以及在其基础上反映美国经济情况以及反映通货情况的经济指标及动以及在其基础上反映美国经济情况以及反映通货情况的经济指标及 官方观点。官方观点。 几乎每一个交易日各国都有一系列的经济数据进行公布，这些数据反几乎每一个交易日各国都有一系列的经济数据进行公布，这些数据反 映的问题各不相同。实际上每一个时期市场都有一个关注的焦点，只映的问题各不相同。实际上每一个时期市场都有一个关注的焦点，只 有根据市场关注的焦点才能找到对市场最有影响的数据内容。比如市有根据市场关注的焦点才能找到对市场最有影响的数据内容。比如市 场关注的焦点在于央行降息的问题，那么市场的焦点在于反映通货膨场关注的焦点在于央行降息的问题，那么市场的焦点在于反映通货膨 胀水平的数据，如消费物价等，其他数据也就成为次要影响因素；再胀水平的数据，如消费物价等，其他数据也就成为次要影响因素；再 比如市场关注的焦点在于经济衰退的问题，那么市场的焦点在于反映比如市场关注的焦点在于经济衰退的问题，那么市场的焦点在于反映 经济前景的经济数据，如经济前景的经济数据，如GDPGDP，或者，或者CPICPI等。有关经济指标对金市的等。有关经济指标对金市的 影响是个专题，可单独列出进行分析讲解，这边先简单提点一下。影响是个专题，可单独列出进行分析讲解，这边先简单提点一下。 GDPGDP，即国内生产总值，英文名称，即国内生产总值，英文名称Gross Domestic ProductGross Domestic Product ，通常缩写为，通常缩写为GDPGDP。该指标是宏观经济中最受关注的经济统。该指标是宏观经济中最受关注的经济统 计数字，因为它被认为是衡量国民经济发展情况最重要的计数字，因为它被认为是衡量国民经济发展情况最重要的 一个指标。一个指标。 GDPGDP是按市场价格计算的国内生产总值，是指一个国家是按市场价格计算的国内生产总值，是指一个国家( (或或 地区地区) )所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。 西方国家西方国家GDPGDP的公布通常分为每月公布和每季公布，其中又的公布通常分为每月公布和每季公布，其中又 以每季公布的以每季公布的GDPGDP数据最为重要，投资者应考察该季度数据最为重要，投资者应考察该季度GDPGDP 与前一季度及去年同期数据相比的结果，增速提高，或高与前一季度及去年同期数据相比的结果，增速提高，或高 于预期，均可视为利好。于预期，均可视为利好。 GDPGDP增长速度越快，表明该国经济发展越快，增速越慢，该增长速度越快，表明该国经济发展越快，增速越慢，该 国经济发展越慢，若国经济发展越慢，若GDPGDP陷入负增长，则该国毫无疑问的陷陷入负增长，则该国毫无疑问的陷 入经济衰退。入经济衰退。 消费者物价指数消费者物价指数（Consumer Price IndexConsumer Price Index），），英文缩写为英文缩写为 CPICPI，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的，是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的 物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指针。物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指针。 消费者物价指数是讨论通货膨胀时最常提及的物价指数之消费者物价指数是讨论通货膨胀时最常提及的物价指数之 一。消费者物价指数上升太多，有通货膨胀的压力，此时一。消费者物价指数上升太多，有通货膨胀的压力，此时 中央银行可能会通过调高利率来加以控制，对一国货币来中央银行可能会通过调高利率来加以控制，对一国货币来 说是利多。说是利多。 在美国，目前的消费者物价指数是以在美国，目前的消费者物价指数是以19821982年至年至19841984年的平年的平 均物价水准为基期，涵盖了房屋支出、食品、交通、医疗均物价水准为基期，涵盖了房屋支出、食品、交通、医疗 、成衣、娱乐、其它等七大类，、成衣、娱乐、其它等七大类，364364种项目的物价来决定各种项目的物价来决定各 种支出的权数，通常在每月的第三个星期公布。种支出的权数，通常在每月的第三个星期公布。 不过，如果消费者物价指数升幅过大，表明通胀已经成为不过，如果消费者物价指数升幅过大，表明通胀已经成为 经济不稳定的因素的时候，央行会有紧缩货币政策和财政经济不稳定的因素的时候，央行会有紧缩货币政策和财政 政策的风险，从而造成经济前景不明朗，因此该指数过高政策的风险，从而造成经济前景不明朗，因此该指数过高 的升幅并不被市场欢迎。的升幅并不被市场欢迎。 采购经理人指数采购经理人指数（Purchase Management IndexPurchase Management Index）是衡量是衡量 制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交 货、新出口订单和进口等八个范围的状况。货、新出口订单和进口等八个范围的状况。 采购经理人指数是以百分比来表示，常以采购经理人指数是以百分比来表示，常以50%50%作为经济强作为经济强 弱的分界点：即当指数高于弱的分界点：即当指数高于50%50%时，被解释为经济扩张的时，被解释为经济扩张的 讯号。当指数低于讯号。当指数低于50%50%，尤其是非常接近，尤其是非常接近40%40%时，则有经时，则有经 济萧条的忧虑。它是领先指标中一项非常重要的附属指针济萧条的忧虑。它是领先指标中一项非常重要的附属指针 ，市场较为看重美国采购经理人指数，它是美国制造业的，市场较为看重美国采购经理人指数，它是美国制造业的 体检表，在全美采购经理人指数公布前，还会公布芝加哥体检表，在全美采购经理人指数公布前，还会公布芝加哥 采购经理人指数，这是全美采购经理人指数的一部分，市采购经理人指数，这是全美采购经理人指数的一部分，市 场往往会就芝加哥采购经理人的表现来对全国采购经理人场往往会就芝加哥采购经理人的表现来对全国采购经理人 指数做出预期。指数做出预期。 除了对整体指数的关注外，采购经理人指数中的支付物价除了对整体指数的关注外，采购经理人指数中的支付物价 指数及收取物价指数也被视为物价指标的一种，而其中的指数及收取物价指数也被视为物价指标的一种，而其中的 就业指数更常被用来预测失业率及非农业就业人口的表现就业指数更常被用来预测失业率及非农业就业人口的表现 。 第三部分第三部分 原油与黄金的关系原油与黄金的关系 原油作为最为重要的大宗商品之一，其对于黄金原油作为最为重要的大宗商品之一，其对于黄金 的意义在于，油价的上涨将触发通货膨胀，从而的意义在于，油价的上涨将触发通货膨胀，从而 刺激黄金抗通胀价值。从历史数据上看，黄金跟刺激黄金抗通胀价值。从历史数据上看，黄金跟 原油呈正相关，两者的关系可以用数据来表达，原油呈正相关，两者的关系可以用数据来表达， 也就是说一盎司黄金平均可兑换也就是说一盎司黄金平均可兑换1010左右桶原油油左右桶原油油 价。价。 但是其相关程度也存在差别，在世界货币体系相但是其相关程度也存在差别，在世界货币体系相 对平稳时，通胀平稳、经济发展稳定时原油与黄对平稳时，通胀平稳、经济发展稳定时原油与黄 金成弱相关。反之则相关性加强。金成弱相关。反之则相关性加强。 原油与黄金的走势图比较原油与黄金的走势图比较 同样的，国际大宗商品市场上其他商品价格的上同样的，国际大宗商品市场上其他商品价格的上 涨，对于金价也有同样的作用。金价始于涨，对于金价也有同样的作用。金价始于20002000年年 的这轮牛市，伴随的是国际大宗商品市场，以原的这轮牛市，伴随的是国际大宗商品市场，以原 油，铜等为首的能源，金属及部分农产品价格的油，铜等为首的能源，金属及部分农产品价格的 大幅上涨。除了原油对金价促进外，尤其数金属大幅上涨。除了原油对金价促进外，尤其数金属 铜、锌、铝等表现了。他们的超强走势极大刺激铜、锌、铝等表现了。他们的超强走势极大刺激 了金市的上扬。了金市的上扬。 LMMLMM期铜与黄金走势比较图期铜与黄金走势比较图 第四部分第四部分 各国货币政策与黄金的关系各国货币政策与黄金的关系 由于全世界各国的发展很不平均，在一些发达国由于全世界各国的发展很不平均，在一些发达国 家中外汇储备体系相对完善，对于储蓄没有利息家中外汇储备体系相对完善，对于储蓄没有利息 的黄金来讲，并不很好的投资品种，所以有些国的黄金来讲，并不很好的投资品种，所以有些国 家的央行在减持黄金。家的央行在减持黄金。 而在外汇储备并不完善的国家来说，由于其外汇而在外汇储备并不完善的国家来说，由于其外汇 的单一性，剧烈的汇率波动易造成风险，所以其的单一性，剧烈的汇率波动易造成风险，所以其 需要增加保值性很强的黄金作为外汇储备的一部需要增加保值性很强的黄金作为外汇储备的一部 分，其中黄金占的比率越高，外汇储备风险就越分，其中黄金占的比率越高，外汇储备风险就越 低。低。 当某国采取宽松的货币政策时，由于利率下降，当某国采取宽松的货币政策时，由于利率下降， 该国的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，该国的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能， 会造成黄金价格的上升。如会造成黄金价格的上升。如6060年代美国的低利率年代美国的低利率 政策促使国内资金外流，大量美元流入欧洲和日政策促使国内资金外流，大量美元流入欧洲和日 本，各国由于持有的美元净头寸增加，出现对美本，各国由于持有的美元净头寸增加，出现对美 元币值的担心，于是开始在国际市场上抛售美元元币值的担心，于是开始在国际市场上抛售美元 ，抢购黄金，并最终导致了布雷顿森林体系的瓦，抢购黄金，并最终导致了布雷顿森林体系的瓦 解。但在解。但在19791979年以后，利率因素对黄金价格的影年以后，利率因素对黄金价格的影 响日益减弱。比如响日益减弱。比如20052005年美联储十一次降息，并年美联储十一次降息，并 没有对金市产生非常大的影响。惟有在没有对金市产生非常大的影响。惟有在“9.11“9.11“事件事件 中金市受利。中金市受利。 第五部分第五部分 通货膨胀对于金价的影响通货膨胀对于金价的影响 作为这个世界上唯一的非信用货币，黄金与纸币，存款等作为这个世界上唯一的非信用货币，黄金与纸币，存款等 货币形式不同，其自身具有非常高的价值，而不像其他货货币形式不同，其自身具有非常高的价值，而不像其他货 币只是价值的代表，而其本身的价值微乎其微。在极端情币只是价值的代表，而其本身的价值微乎其微。在极端情 况下，货币会等同于纸，但黄金在任何时候都不会失去其况下，货币会等同于纸，但黄金在任何时候都不会失去其 作为贵金属的价值。因此，可以说黄金可以作为价值永恒作为贵金属的价值。因此，可以说黄金可以作为价值永恒 的代表。这一意义最明显的体现即是黄金在通货膨胀时代的代表。这一意义最明显的体现即是黄金在通货膨胀时代 的投资价值的投资价值纸币等会因通胀而贬值，而黄金确不会。纸币等会因通胀而贬值，而黄金确不会。 以英国著名的裁缝街的西装为例，数百年来的价格都是五以英国著名的裁缝街的西装为例，数百年来的价格都是五 、六盎司黄金的水准，这是黄金购买力历久不变的明证。、六盎司黄金的水准，这是黄金购买力历久不变的明证。 而数百年前几十英镑可以买套西装，但现在只能买只袖子而数百年前几十英镑可以买套西装，但现在只能买只袖子 了。了。 对金价有重要影响的是扣除通胀后的实际利率水平，扣除对金价有重要影响的是扣除通胀后的实际利率水平，扣除 通货膨胀后的实际利率是持有黄金的机会成本，实际利率通货膨胀后的实际利率是持有黄金的机会成本，实际利率 为负的时期为负的时期, ,人们更愿意持有黄金。人们更愿意持有黄金。 黄金与实际利率比较图黄金与实际利率比较图 当实际利率运行于当实际利率运行于1%1%以下时，往往是黄金以下时，往往是黄金 大牛市之机，而运行在大牛市之机，而运行在1%1%以上，则进行了以上，则进行了 绵绵熊市态势。绵绵熊市态势。 此时，实际利率运行于此时，实际利率运行于1%1%以下，相信黄金以下，相信黄金 的牛市仍在进行。的牛市仍在进行。 通胀时期黄金收益与其他收益的比较通胀时期黄金收益与其他收益的比较 第六部分第六部分 国际贸易、财政、外债赤字的影响国际贸易、财政、外债赤字的影响 通常一个国家对于另一个国家有着明显的贸易顺差时候，通常一个国家对于另一个国家有着明显的贸易顺差时候， 逆差国会要求顺差国提高汇率。从而减少贸易间的差额。逆差国会要求顺差国提高汇率。从而减少贸易间的差额。 国家的财政情况，往往会反映出这个国家的将来的货币政国家的财政情况，往往会反映出这个国家的将来的货币政 策，是收紧银根还是放松银根。从而影响该国家的汇率。策，是收紧银根还是放松银根。从而影响该国家的汇率。 外债赤字往往表现一个国家的债务情况。而相对赤字较高外债赤字往往表现一个国家的债务情况。而相对赤字较高 的国家，其国家汇率可能会因为债权国的抛售该国债券而的国家，其国家汇率可能会因为债权国的抛售该国债券而 发生风险。发生风险。 债务，这一世界性问题已不仅是发展中国家特有的现象。债务，这一世界性问题已不仅是发展中国家特有的现象。 在债务链中，债务国本身如果发生无法偿债的现象将导致在债务链中，债务国本身如果发生无法偿债的现象将导致 经济停滞，而经济停滞又进一步恶化债务的恶性循环，就经济停滞，而经济停滞又进一步恶化债务的恶性循环，就 连债权国也会因与债务国之关系破裂，面临金融崩溃的危连债权国也会因与债务国之关系破裂，面临金融崩溃的危 险。这时，各国都会为维持本国经济不受伤害而大量储备险。这时，各国都会为维持本国经济不受伤害而大量储备 黄金，引起市场黄金价格上涨。黄金，引起市场黄金价格上涨。 第七部分第七部分 黄金黄金ETFETF对金市的影响对金市的影响 作为一种具有良好货币属性的投资工具，黄金成作为一种具有良好货币属性的投资工具，黄金成 为众多国际投资机构，用来对冲信用货币风险的为众多国际投资机构，用来对冲信用货币风险的 工具，有时也作为直接投资的对象。工具，有时也作为直接投资的对象。 国际投资基金大面积地投入到黄金中来，这给黄国际投资基金大面积地投入到黄金中来，这给黄 金市场带来越来越多的不确定性。黄金价格的中金市场带来越来越多的不确定性。黄金价格的中 短期走势往往会脱离正常的价格决定因素，陷入短期走势往往会脱离正常的价格决定因素，陷入 非理性的市场繁荣和萧条。非理性的市场繁荣和萧条。 黄金黄金ETFETF 黄金黄金ETFETF基金（基金（Exchange Traded FundExchange Traded Fund）是一种以黄金为）是一种以黄金为 基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品。基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品。 近些年黄金价格的急速攀升与黄金近些年黄金价格的急速攀升与黄金ETFETF的迅速增长关系密的迅速增长关系密 切。切。 20042004年是黄金年是黄金ETFETF大发展的一年，三只黄金大发展的一年，三只黄金ETFETF相继相继 设立，并成就了目前黄金设立，并成就了目前黄金ETFETF市场的巨无霸市场的巨无霸-StreetTracks -StreetTracks Gold TrustGold Trust基金，该基金由世界黄金信托服务机构（基金，该基金由世界黄金信托服务机构（World World Gold Trust Services, L