中国金融衍生产品市场发展.ppt

LOGO 之我见 金融0602班 李琛黎 中国金融衍生品市场发展 Contents 1 交易风险案例2 3 次贷危机阴影与中国金融衍生品创新之路 4 金融衍生产品定义 中国金融衍生品市场发场发 展回顾顾 Tip 1 v金融衍生产品(derivatives)是指其价值依赖于 基础资产(underlyings)价值变动的合约 (contracts). （1）根据产品形态。可以分为远 期、期 货、期权和掉期四大类。 （2）根据原生资产 大致可以分为四类， 即股票、利率、汇率和商品。如果再加以 细分，股票类中又包括具体的股票和由 股票组合形成的股票指数；利率类中又 可分为以短期存款利率为代表的短期利 率和以长期债券利率为代表的长期利率 ；货币类 中包括各种不同币种之间的比 值：商品类中包括各类大宗实物商品。 Hot Tip （3）根据交易方法，可分为场 内交 易和场外文易。 据统计 ，在金融衍生产品的持仓量 中，按交易形态分类，远期交易的 持仓量最大，占整体持仓量的42 ，以下依次是掉期（27）、期货 （18）和期权（13）。按交易 对象分类，以利率掉期、利率远期 交易等为代表的有关利率的金融衍 生产品交易占市场份额最大，为62 ，以下依次是货币 衍生产品(37 ）和股票、商品衍生产品（1） Cycle Diagram 期货 （18%） 远期 （42%） 掉期 （27%） 期权 （13%） 金融衍生产 品持仓量 按交易形态分类 Diagram 国外 巴林银行事 件,宝洁事 件,LTCM事 件,信孚银 行 金融衍生产品交 易风险案例 国内 国储铜事件 ,中航油事 件 相关衔衔接 vEG.国储铜储铜 案件 v百度，金融银银行吧 /f?kz=1568 92581 v/mysoftchina/b log/item/d77138f3250cfbcf0b46e0 2f.html v视频视频 地址： /play/SHDo ngFangTV_20080429_6217381.htm l 金融类衍生品市场 售汇业务汇业务 债债券远远期交易 国债债期货货交易 2009年 2005 配股权证权证 1996年 1992年 相关衔衔接 v 中国早在1992年就已经开展国债期货交易，高峰期曾经有14 个交易所/中心经营 国债期货交易。1994年中国的国债期货市 场成交总额 高达28万亿元。但是庞大的交易量中多数是投机交 易，因为中国金融机构在当时的利率体制下并没有利率风险 管理 的需要。过度投机的典型案例为1995年“327”国债事件，之后 中国的监管机构便终止了债券期货交易。 v 1992年中国也开展了金融期权交易，当时的形式为配股权证 。 在19921996年间，先后有十几家上市公司发行了配股权证 。类似国债期货，配股权证 的交易主要以投机为主，暴涨暴跌 的情况经常出现。为抑止投机，中国证监 会在1996年年底废止 权证 交易。2005年8月，作为股权分置改革的对价支付，股票 权证 再次出现于场内市场。多家股改公司相继发 行了认购 /认沽 权证 ，成为市场的热点。 v虽然公开市场上的金融衍生品交易受到种种限 制，但是场外交易却在近年内出现了较为明 显的进展，其中较有代表性的为国债远期交 易以及人民币远期交易。 中国金融衍生品市场发场发 展的方向 1234 完善金 融类衍 生产品 的市场 体系 放松企业业 和金融机 构参与衍 生品市场场 的限制 建立统一 金融衍生 品监管体 系 开放商品 衍生品市 场场 一是传统传统 的衍生产产品， 包括股指期货货等产产品 二是信用衍生产产品， ，成功实现实现 了风险转风险转 移 三是资产资产 支持类类的结结构性金融衍生产产品 中国金融衍生品 发展的三大重点 资料来源：央行金融市场场司 /20071026/n252877686.shtml 稳稳步发发展发发展我国金融衍生品市场场 1 1积极开展 股票衍生品 交易。 2 2、适时推 出利率衍生 品交易。 3 3、做好各 外汇衍生品 交易准备。 积积极发发展我国场场内金融衍生品市场场 v 积极发展金融期货市场，加快四大期货交易所的新品种开发与 创新是我国金融创新与金融强国的必由之路。而在这条金融强国 之路上，又以中国金融期货交易所任务最为艰 巨，其不仅肩负 着股指期货的开发与推出任务，还要积极研究推出利率期货、 汇率期货以及未来可能的信用期货产 品。因此，股指期货的成 功推出就至关重要。在股指期货从诞生到今日的20多年中，股 指期货市场上大规模的交易所会员信用违约 系统性风险 从未出 现，由此可见股指期货交易机制与风险 控制技术相当完善。 在次贷危机的背景下，将会引发全球经济 格局和金融秩序的 调整，危机也给我们带 来了契机。反思金融创新和衍生品市场 ，我们切不可把次贷危机归咎于金融创新，切不可关起门来固 步自封自娱自乐。我们认为 以华尔街为代表的金融创新应当认 真反思，调整节奏，加强监管，适当地“踩刹车”。而中国作为 新兴市场国家应当加快金融创新的步伐，适当地“踩油门”，以 此为契机缩短与发达国家的差距，在全球经济 格局调整中争取 主动地位。当然，在“踩油门”的同时也要把握好方向与节奏， 这便是要提高监管的效率，完善市场运行机制。 LOG