全球化与跨国公司.ppt

专题一 全球化与跨国公司 n理解国际财务的重要性 n区分国际财务管理与国内财务管理 n世界经济全球化的主要趋势 教学目标 n外汇风险 l指一定时期的国际经济交易当中，以外币计价的 资产与负债，由于汇率的变动而引起其价值涨跌 的不确定性。 l假设$1 = 100，美国的A先生以每股10,000的价 格买入了10股日本丰田汽车的股票。一年后，A先 生的投资升值 10%至110,000，而此时$1 = 120 ，请问A先生的投资赚了还是亏了？ l一年后，美国A先生初始的$1,000变成 $916.67。（110,000/120） 国际财务的特点 n政治风险 l主权国家可以改变游戏规则（包括对货物、资本 、人员流动的管制），而受此影响的对方则没有 有效的追索权。 国际财务的特点 l美国商业环境风险评估公司：全球投资环境排名 l世界银行全球营商环境报告 国际财务的特点 n市场的不完全性 l指阻碍市场功能完美发挥的各种阻力和障碍。 交易成本 运输成本 税收套利 国际财务的特点 n案例：瑞士雀巢公司的市场不完全性 l瑞士雀巢公司曾发行过两种不同的普通股：不记 名股票和记名股票。 只允许外国人持有不记名股票； 记名股票只准本国居民持有； 不记名股票的价格高涨。 l1988年11月18日, 雀巢公司取消了对外国投资者 的限制，允许他们持有两种股票。 不记名股票价格大幅下跌，记名股票的价格大幅上升。 国际财务的特点 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 11203191824 Source: Financial Times, November 26, 1988 p.1. Adapted with permission. SF 不记名股票 记名股票 l瑞士雀巢公司不记名股票和记名股票的价差缩小 。 l手持雀巢公司不记名股票的外国投资者遭受损 失。 国际财务的特点 n市场机会的增加 l国际资本市场的自由开发，促使个人和跨国公司 进行更多跨国投资来多元化其投资组合，分散风 险，实现利跨国润最大化。 国际财务的特点 n外汇风险 n政治风险 n市场的不完全性 n市场机会的增加 国际财务的特点 n跨国公司在进行国际金融活动时，其主要的 长期目标是实现股东利益最大化。 n跨国公司在短期需要做好公司治理才能确保 长期目标的实现。 国际财务管理的目标 n全球化金融市场的出现 l国际金融市场撤销管制 l科技的进步 大大减少信息和交易成本 l金融创新 货币期权、期货 跨境上市股票 国际共同基金 世界经济全球化的主要趋势 n作为全球货币欧元的诞生 l1999年1月1日正式开始使用。 l如今，17个欧洲国家超过3亿人每天使用欧元。 德国、法国、意大利、荷兰、比利时、 卢森堡、爱尔兰、希腊、西班牙、 葡萄牙、奥地利、芬兰、斯洛文尼亚、 塞浦路斯、马耳他、斯洛伐克、爱沙尼亚 l欧元的交易领域不断扩大。 世界经济全球化的主要趋势 1999年-2011年欧元/美元的汇率变化 n2010年的欧洲主权债务危机 l2009年12月，希腊政府财政赤字占该年GDP的12.7%。 l投资者纷纷抛售希腊政府债券，多家国际信用评级机 构纷纷下降其评级至“垃圾”级别。 l虽然希腊GDP只占欧元区GDP的2.5%，但其却影响了整 个欧元区，多个欧洲国家相继爆发债务危机。 世界经济全球化的主要趋势 l2009年11月前希腊政府债券与德国政府债券几乎不 存在风险溢价。此后，希腊政府债券利息不断上升 ，直至2010年5月9日紧急援助计划的实施。 n贸易自由化与经济一体化的持续发展 l去过五十年里，国际贸易的增长速度是全球GDP增 长速度的两倍左右。 l许多政府从主张“重商主义”转向“自由贸易” 。 1947年,关税与贸易总协定（GATT）：降低关税、减少贸 易壁垒。 1995年1月1日，世界贸易组织（WTO）：加强世界贸易秩 序。2005年1月1日，取消纺织品配额制度。 世界经济全球化的主要趋势 1994年，北美自由贸易协定（NAFTA）：减少美国、加拿 大、墨西哥三国之间的贸易壁垒；增加成员国就业机会； 提高成员国的生活水平。 世界经济全球化的主要趋势 n国有企业的大规模私有化（非国有化） l常见于从社会主义经济向市场经济转型的时期。 l私有化提高了企业的效率。 l加速跨国投资的增长。 l中国企业的私有化情况 2008年，国内A股市场1500多家上市公司，其中国有股份 的上市公司达1100多家。上市公司数量不断增加。 私有化促进全球化。 世界经济全球化的主要趋势 n2008年-2009年的全球金融危机 l自1929年-1933年“大萧条”以来最严重的一次。 家庭、金融机构过度借贷，承担过高风险。 证券化带来的多米诺骨牌效应。 世界经济全球化的主要趋势 n全球化金融市场的出现 n作为全球货币欧元的诞生 n2010年的欧洲主权债务危机 n贸易自由化与经济一体化的持续发展 n国有企业的大规模私有化 n2008年-2009年的全球金融危机 世界经济全球化的主要趋势 n跨国公司（MNC）是指在一个国家组织成立 并在若干其他国家从事生产和销售经营的 企业。 l跨国公司意味着从一国市场购买原材料，从另一 国市场取得经营资本，然后使用第三国的劳动力 和资本设备进行生产，最后在其他国家市场上进 行销售。 n目前，全球跨国公司约有6万多家，其海外 分支机构几乎一半位于发展中国家。 跨国公司 排名公司名称国家排名公司名称国家 1荷兰皇家壳牌石油 公司 荷兰11雪佛龙美国 2沃尔玛美国12嘉能可斯特拉塔瑞士 3埃克森美孚美国13日本邮政控股公 司 日本 4中国石油化工集团 公司 中国14三星电子韩国 5中国石油天然气 集团公司 中国15意昂集团德国 6英国石油公司英国16Phillips 66公司美国 7国家电网公司中国17埃尼石油公司意大利 8丰