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证券投资基金考试重点知识汇总,2007年10月14日 国投瑞银财富学院,2,证券市场概述：1,证券是用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。 证券的票面要素主要为四个：第一，持有人；第二，证券的标的物；第三，标的物的价值；第四，权利。证券的两个基本特征为：第一，法律特征；第二，书面特征。 有价证券是指标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债券凭证。有价证券本身没有价值，但由于代表了一定的权益，所以有交易价格。有价证券可分为：商品证券、货币证券和资本证券。 有价证券的特征：第一，证券的产权性；第二，证券的收益性；第三，证券的流通性；第四，证券的风险性。 有价证券的功能：第一，筹资功能，是指为经济的发展筹集资本；第二，配置资本的功能，是指通过有价证券的发行和交易，按利润最大化的要求对资本进行分配。 证券市场是股票、债券、投资基金等有价证券发行和交易的场所。 它的三个显著特征是：第一，证券市场是价值直接交换的场所；第二，证券市场是财产权利直接交换的场所；第三，证券市场是风险直接交换的场所。 从纵向来划分，证券市场可以分一级市场和二级市场。 从横向来划分，又可以分为股票市场、债券市场、基金市场等。 证券市场是社会化大生产和商品经济发展到一定阶段的产物（*1） 。 证券市场的特征：第一，金融证券化；第二，证券投资法人化；第三，证券交易多样化；第四，证券市场自由化；第五，证券市场国际化；第六，证券市场电脑化。 证券市场的四大趋势为：第一，金融创新进一步深化；第二，发展中国家和地区的证券市场国际化将有较大发展；第三，证券交易所的合并与上市；第四，证券市场的网络化发展趋势。 纵观十年来我国证券市场的发展历程它的特点为：第一，市场发展日益规范有序；第二，证券发行规模逐年扩大，品种结构日趋合理；第三，机构投资者的队伍逐渐壮大；第四，监督手段法制化。,3,证券市场概述：2,证券发行人，是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的政府及其机构、金融机构、公司和企业。一般而言，发行证券时，发行人要委托证券公司代为发行，即承销 证券投资人，是指通过证券而进行投资的各类机构法人和自然人，他们是证券市场的资金供给者。证券投资人可分为机构投资者和个人投资者两类。 证券市场的中介机构，是指为证券的发行与交易提供服务的各类机构。主要有证券公司和证券服务机构。证券公司的主要业务有代理发行、代理证券买卖、自营性证券买卖以及其他咨询业务。证券公司一般分为综合类证券公司和经纪类证券公司。 自律组织。在我国证券自律性组织包括证券交易所和证券协会。我国的证券交易所是提供证券集中竞交易场所的不以营利为目的的法人。证券业协会是证券业的自律性组织，是社会团体法人。其权利机构是由全体会员组成的会员大会。在我国证券公司必须加入证券业协会。 证券监督机构，在我国证券监督机构是指证监会及其派出机构。,4,证券市场概述：3,金融市场是资金融通的市场。 资金的融通简称为融资，一般分为直接融资和间接融资两种。 根据金融市场上交易工具的期限，把金融市场分为货币市场和资本市场两大类。 证券市场是现代金融体系的重要组成部分，而且它与金融市场体系的其他组成部分有密切的联系：第一，证券市场与货币市场关系密切；第二，长期信贷的资金来源依赖于证券市场；第三，任何金融机构的业务都直接或间接于证券市场相关，而且证券金融机构与非证券金融机构在业务上有很多的交叉。 证券市场的基本功能为：第一，筹资功能，是指证券市场为资金需求者筹集资金的功能；第二，资本定价功能，就是为资本决定价格；第三，资本配置功能，是指通过证券价格引导资本的流动而实现资本的合理配置的。,5,股票 ：1,股票是指股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。它的三个基本要素是：发行主体、股份、持有人。 股票是一种有价证券、要式证券、证权证券、资本证券和综合权利证券。 股票的特征是：收益性、风险性、流动性、永久性、参与性和波动性。 按股东享有的权利的不同，可以把股票分为普通股和优先股。 股票按是否记载股东姓名，可以分为记名股票和不记名股票。记名股票的特点是：第一，股东权利归属于记名股东；第二，认购股票的款项不一定一次缴足；第三，转让相对复杂或受限制；第四，便于挂失，相对安全。不记名股票的特点是：第一，股东权利归属股票的持有人；第二，认购股票时要求缴足股款；第三，转让相对简便；第四，安全性较差。 股票按是否用票面金额加以表示，可以分为有面额股票和无面额股票。有面额股票的特点是：第一，可以明确表示每一股所代表的股权比例；第二，为股票发行价格的确定提供依据。我过国公司法规定，股票的发行价格可以和票面金额相等，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。无面额股票的特点是：第一，发行或转让价格较灵活；第二，便于股票分割。 票面价值即面值，是指在股票票面上标明的金额。 帐面价值，即股票净值或每股净资产，是指每股股票所代表的实际资产的价值。 清算价值是公司清算时每一股所代表的实际价值。一般在实际中，清算价值低于帐面价值。 内在价值又称为理论价值，也即股票未来收益的净现值，它取决于股息收入和市场收益率。股票的内在价值决定股票的市场价格，但又不一定完全相等，股票的市场价格总是围绕着股票的内在价值波动（*1） 。 市场价格，一般是指股票在二级市场上买卖的价格,6,股票 ：2,普通股票的基本特征是：第一，普通股票是最基本、最重要的股票；第二，普通股票是标准的股票；第三，普通股票是风险最大的股票。 普通股票的功能：第一，筹资功能；第二，投资功能。 普通股股东权利：第一，公司重大决策的参与权；第二，公司盈余和剩余资产的分配权；第三，选择管理者；第四，其他权利，包括如了解公司经营状况的权利、转让股票的权利、优先认股权等。 优先认股权是指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时，原普通股股东享有按其持股比例，以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。这种权利的目的是：第一，能保证普通股股东在股份公司中保持原有的比例；第二，是能保护原普通股股东的利益和持股价值。在股权登记日之前的股票具有优先认股权，而之后则不具有优先认股权，前者可称为附权股或含权股，后者可称为除权股。 优先股是指股东享有某些优先权利的股票。其具体优先条件由公司的章程加以规定。其特征是：第一，股息率固定；第二，股息分派优先；第三，剩余资产分配优先；第四，一般无表决权。 按优先股股息在当年未能足额分派时，能否在以后年度补发，可以把优先股分为累积优先股和非累积优先股。按优先股能否参与或部分参与本期剩余盈利的分享，可以把优先股分为参与优先股和非参与优先股。按优先股能否在一定条件下可以转换成其他品种，可以把优先股分为可转换优先股和不可转换优先股。按优先股能否在一定条件下由原发行的股份公司赎回，可以把优先股分为可赎回优先股和不可赎回优先股。按股息率是否允许变动，可以把优先股分为股息率可调整优先股和股息率固定优先股。 按股票投资主体的不同，可以划分为国家股、法人股、公众股和外资股。法人股是指企业或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投入公司形成的非上市流通的股份。,7,债券： 1,债券的基本性质：第一，债券属于有价证券；第二，债券是一种虚拟资本；第三，债券是债权的表现。债权的票面要素有：第一，票面价值；第二，偿还期限；第三，利率；第四，债券发行者名称。 债券的特征：第一，偿还性；第二，流动性；第三，安全性；第四，收益性。,8,证券投资基金 ：1,证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。(*1) 证券投资基金与股票、债券的区别：第一，它们所反映的关系不同，基金反映的是基金投资者和基金管理人之间的一种委托代理关系；第二，它们所筹资金的投向不同；第三，它们的风险水平不同。 证券投资基金的功能：第一，基金为中小投资者拓宽了投资渠道；第二，基金通过把储蓄转化为投资，有力地促进了产业发展和经济增长；第三，基金对证券市场的发展具有重要意义；第四，基金促进了证券市场的国际化。 证券投资基金的特点：第一，规模效益；第二，分散风险；第三，专家管理。 按基金的组织形式不同，基金可分为契约型基金和公司型基金。契约型基金是指把投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签定基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。公司型基金以公司形态组建，以发行股份的方式募集资金，一般投资者则为认购基金而购买该公司的股份，凭其持有的股份依法享有投资收益。,9,证券投资基金 ：2,契约型基金和公司型基金的不同点：第一，资金的性质不同；第二，投资者的地位不同；第三，基金的营运依据不同。 以基金是否可自由赎回为标志，基金可分为封闭式基金和开放式基金。 封闭式基金和开放式基金的主要区别是：第一，期限不同；第二，发行规模限制不同；第三，基金单位的交易方式不同；第四，基金单位交易价格的计算标准不同；第五，投资策略不同。 根据投资标的划分，可以把基金分为：国债基金、股票基金、货币市场基金、衍生证券投资基金等。 根据投资目标划分，可以把基金分为：成长型基金、收入型基金和平衡型基金。 证券投资基金的费用主要有（*1）：第一，管理费：为基金提供专业化服务的基金管理人的费用；第二，托管费，是指基金托管人为基金提供服务而向基金收取的费用；第三，运作费；第四，宣传费用；第五，清算费用，是指基金终止时清算所需的费用，按清算时的实际支出从基金资产中提取。 基金资产的估值和基金资产净值的计算（*2）。基金资产净值，是指某一时点上某一投资基金每份基金单位实际代表的价值，是基金单位价格的内在价值。 计算基金单位资产净值的计算方法：第一，已知价计算法，是指基金管理人根据上一个交易日的收盘价来计算基金所拥有的金融资产，并加上现金资产，然后除以已售出的基金单位总额，得出每个基金单位的资产净值；第二，未知价计算法，是指基金管理人根据当日收盘价来计算基金单位资产净值。,10,证券投资基金 ：3,基金持有人是指持有基金单位或基金股份的自然人和法人。 管理人是负责基金的具体投资操作和日常管理的机构。基金管理人由基金管理公司担任。基金管理人的主要业务是发起设立基金和管理基金。管理人资格条件和职责。 托管人的职责和资格条件：对基金管理人进行监督和保管基金资产，是基金持有人权益的代表，通常由有实力的商业银行或信托投资公司担任。 当事人之间的关系：第一，持有人与管理人之间的关系，所有者与经营者；第二，管理人与托管人之间的关系，经营与监督；第三，持有人与托管人之间的关系，委托与受托。 (*1）,11,金融衍生工具 ：1,期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。金融期货是以金融商品合约为交易对象的期货。 相对与金融现货交易，金融期货交易的特征是：第一，交易对象不同；第二，交易目的不同；第三，结算方式不同。 金融期货的主要种类有：第一，外汇期货；第二，利率期货；第三，股票价格指数期货。 金融期货的功能：第一，套期保值功能，是指通过在现货市场与期货市场同时做相反的交易达到为其现货保值目的的交易方式；第二，价格发现功能，是指在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过集中竞价形成期货价格的功能。 期权又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种特定商品的权利。金融期权是以金融商品或金融期货和约为标的物的期权交易形式。 期权的基本类型：第一，看涨期权，是指期权的买方具有在约定期限内按敲定价格买入一定数量金融资产的权利；第二，看跌期权，是指期权的买方具有在约定期限内按敲定价格卖出一定数量金融资产的权利。 期权的分类：欧式期权，美式期权；股票期权、股票指数期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权。 金融期货与期权的区别：第一，标的不同；第二，投资者权利与义务的对称性不同；第三，履约保证不同；第四，现金流转不同；第五，盈亏的特点不同；第六，套期保值的作用与效果不同；,12,金融衍生工具 ：2,可转换证券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。 可转换证券的特点：第一，可以转换成普通股票；第二，有事先规定的转换期限；第三，持有者的身份随着证券的转换而相应转换；第四，市场价格变动比一般债券频繁，并随本公司普通股票价格的升降而增减。 可转换证券的要素：第一，转换比例；第二，转换价格；第三，转换期限。,13,金融衍生工具： 3,存托凭证是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。 美国存托凭证的发行流程和交易过程。美国存托凭证的种类：第一，无担保的adr；第二，有担保的adr。 存托凭证的优点：第一，市场容量大、筹资能力强；第二，上市手续简单，发行成本低；第三，避开直接发行股票与债券的法律要求。 认股权证全称股票认购授权证，它由上市公司发行，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司股票的权利。 认股权证的要素：第一，认股数量；第二，认股价格；第三，认股期限。 影响认股权证价格的因素：第一，普通股的市值；第二，剩余有效期限；第三，换股比例；第四，认股价值。 优先认股权又称股票先买权，是普通股股东的一种特权。确认优先认股权的价格及价值。附权优先认股权的价值、除权优先认股权的价值、优先认股权的投机价值。 备兑凭证属于广义的认股权证，它给予持有者按某一特定价格购买某种股票或几种股票组合的权利，投资者以一定的代价获得这一权利，在到期日可根据股价情况选择行使或不行使该权利。 备兑凭证的作用：第一，增加了股票的流动性；第二，创造了新的投资机会。备兑凭证的特征和价值。,14,证券市场运行：1,证券市场是证券买卖交易的场所，也是资金供求中心。根据市场的功能划分，证券市场可以分为证券发行市场和证券交易市场。 证券发行市场由证券发行人、证券投资者和证券中介机构组成。 证券发行市场的基本功能：第一，筹措资金的渠道；第二，提供投资和获利的机会，实现储蓄向投资转化；第三，形成资金流动的收益导向机制，促进资源配置的不断优化。 证券交易所的组织形式大致可分为：公司制和会员制。公司制的证券交易所是以股份有限公司形式组织并以盈利为目的的法人团体。会员制的证券交易所是一个由会员自愿组成的、不以盈利为目的的社会法人团体。 证券交易所的特征和职能。 特征：1、固定的交易场所和交易时间2、参加交易者为具备会员资格的证券经营机构、交易采取经纪制3、交易对象为合乎一定标准的上市证券4、通过公开竞价的方式来决定交易价格5、集中了证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率6、实行“公平、公开、公正”原则，并对证券交易进行严格管理 职能：为证券交易创造“公平、公开、公正”的市场环境，扩大了证券成交的机会，有助于公平交易价格的形成和证券市场的正常运行 场外交易市场是在证券交易所以外的证券交易市场的总称。 其特征是：第一，场外交易市场是一个分散的无形市场；第二，场外交易市场的组织方式采取做市商制；第三，场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场，以未能在证券交易所批准上市的股票和债券为主；第四，场外交易市场是一个以议价方式进行证券交易的市场；第五，场外交易市场的管理比证券交易所宽松。 场外交易市场的功能：第一，场外交易市场是证券发行的主要场所；第二，场外交易市场为政府债券、金融债券以及按照有关法规公开发行而又不能或一时不能到证券交易所上市交易的股票提供了流通转让的场所，为这些证券提供了流动性的必要条件，为投资者提供了兑现及投资的机会；第三，场外交易市场是证券交易所的必要补充。,15,证券市场运行 ：2,股价平均数采用股价平均法，用来度量所以样本股价经调整后的价格水平的平均值，可分为简单算术股价平均数、加权股价平均数和修正股价平均数。 股票价格指数的编制步骤：第一，选择样本股；第二，选定某基期；第三，计算计算期平均股价；第四，指数化。 我国主要的股票价格指数：第一，上证综合指数；第二，深证综合指数；第三，上证30指数；第四，深证成份股指数。 国际股票市场的主要价格指数：第一，道琼斯股价指数；第二，金融时报指数；第三，日经股价指数；第四，恒生指数；第五，nasdaq指数。,16,证券市场运行：3,股票投资的收益是指投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间的收入，它由股息、资本利得和资本增值收益组成。 衡量股票投资收益水平的指标主要有股利收益率、持有期收益率和拆股后持有期收益率。 债券的投资收益率主要包括：第一，债券的利息收益；第二，资本利得。 债券的利息的支付可分为一次性付息和分期付息。而一次性付息有三种常见的形式：第一，以单利计算；第二，以复利计算；第三，以贴现计算。 债券收益率有票面收益率、直接收益率、持有期收益率、到期收益率和贴现债券收益率。 与证券投资相关的所以风险称为总风险。总风险可分为系统风险和非系统风险。系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。系统风险主要包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险和购买力风险。非系统性风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，它通常是由某一特殊的因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统、全面的联系，而只对个别或少数证券的收益产生影响。非系统风险主要包括信用风险、经营风险、财务风险。 股票风险主要有公司亏损风险和市场价格波动风险。债券风险主要包括信用风险和市场价格波动风险。,17,证券中介机构 ：1,证券公司是证券市场上最重要的中介机构，也是证券市场的主要参与者。它承担着证券代理发行、证券自营买卖、证券代理买卖、资产管理及证券投资咨询等重要职能。 证券公司的职能：第一，媒介资金供需；第二，构造证券市场；第三，优化资源配置；第四，促进产业集中 证券公司可分为综合类证券公司和经纪类证券公司。综合类证券公司可以经营证券经纪业务、证券自营业务、证券承销业务和经国务院证券监督管理机构核定的其他证券业务；经纪类证券公司只能从事单一的经纪业务。 证券承销是指证券公司代理证券发行人发行证券的行为。标准的承销过程的三个步骤为：第一，证券公司就证券发行的种类、时间、条件等对发行公司提出建议；第二，当证券发行人确定证券的种类和发行条件并且报请证券管理机关批准之后，证券公司将与之签定证券承销协议，明确双方的权利、义务和责任；第三，证券公司着手进行证券的销售工作。 证券经纪业务又称代理买卖证券业务，是指证券公司接受客户委托代客户买卖有价证券的行为。在代理买卖业务中，证券公司应遵循的原则有：第一，代理原则；第二效率原则；第三，“三公”原则。 证券公司的管理包括：第一，管理战略；第二，管理内容；第三，管理原则；第四，管理模式；第五，内部控制。其中管理内容包括：第一，业务管理；第二，财务管理；第三，人力资源管理。,18,证券中介机构：2,证券服务机构是指依法设立的从事证券服务业务的法人机构。证券服务包括：证券投资咨询，证券发行、策划、财务顾问及其它配套服务，证券资信评估服务，证券集中保管，证券清算交割服务，证券登记过户服务以及经证券管理部门认定的其他业务。 中央登记结算公司是以安全、高效、低成本为原则，为证券的发行与交易提供集中的登记、存管与结算服务，即中央登记、中央存管和中央结算，是不以盈利为目的的法人。 证券投资咨询公司，是指对证券投资者和客户的融资活动、证券交易活动和资本营运提供咨询服务的专业机构。在我国证券投资咨询公司主要有两种类型：一是专门从事证券咨询业务的专营咨询机构，另一类是兼作证券投资咨询业务的兼营咨询机构。 证券投资咨询机构及从业人员的禁止性行为：代理委托人从事证券投资；与委托人约定分享证券投资收益或者分担证券投资损失；买卖本自选机构提供服务的上市公司股票，利用传播媒介或者通过其他方式提供、传播虚假或者误导投资者的信息；法律、法规禁止的其他行为。因以上行为给投资者造成损失的，依法承担赔偿责任 从事证券法律业务的律师应具备的条件，从事证券法律业务的律师事务所资格取得的程序。证券法律业务的主要内容：第一，为证券发行和上市活动出具法律意见书；第二，为证券承销活动出具验证笔录；第三，审查、修改、制作与证券发行、上市和交易有关的法律文件。 申请从事证券相关业务许可证的注册会计试应符合的条件，事务所申请证券相关业务许可证应具备的条件，申请从事证券相关业务许可证的程序，注册会计师、事务所有关证券的工作内容。 从事证券业务的资产评估机构应具备的条件，从事证券业务的资产评估机构取得资格的程序，从事证券相关业务的资产评估机构资格与业务的管理。 信用评级机构的信用评级过程大致可分为三个阶段：第一，申请阶段；第二，评估阶段；第三，通知、公布阶段。,19,证券市场法律制度与监督管理 ：1,中华人民共和国证券法的调整对象为证券市场各类参与主体，其范围涵盖了证券发行、证券交易和监督，其核心旨在保护投资者的合法权益，维护社会经济秩序和社会公共利益 中华人民共和国证券法规定的禁止行为：第一，在证券发行方面；第二，在信息披露方面；第三，在业务经纪方面；第四，在从业人员管理方面；第五，在证券交易方面；第六，在上市公司收购方面 中华人民共和国公司法相关规定使用。该法调整对象为公司的组织和行为，其范围包括股份有限公司和有限责任公司，其核心旨在保护公司、股东和债券人的合法权益，维护社会经济秩序。 中华人民共和国刑法对公司犯罪的规定， 中华人民共和国会计法得相关规定 股票发行与交易管理暂行条例的基本内容，中国证监会股票发行核准程序的基本内容，禁止证券欺诈行为暂行办法的基本内容，证券期货投资咨询管理暂行办法的基本内容，证券业从业人员资格管理暂行规定的基本内容，证券市场禁入暂行规定的基本内容,20,证券市场法律制度与监督管理 ：2,证券市场监管的意义：第一，加强证券市场监督是保障广大投资者权益的需要；第二，加强证券市场监管是维护市场良好秩序的需要；第三，加强证券市场监管是发展和完善证券市场体系的需要；第四，加强证券市场监管是提高证券市场效率的需要 证券市场监管的原则：第一，依法管理原则；第二，保护投资者权益原则；第三，“三公”原则；第四，监督与自律相结合的原则。 证券市场的监督机构有：第一，国务院证券监督管理机构，包括中国证券监督管理委员会及其派出机构；第二，自律性管理机构，包括证券交易所和证券业协会。 证券市场监管对象：第一，对证券市场主体的监管；第二，对证券市场客体的监管；第三，对证券中介机构的监管。 证券市场监管内容：第一，信息披露；第二，操纵市场；第三，欺诈行为；第四，内幕交易。 信息披露的意义：第一，有利于价值的判断；第二，防止信息滥用；第三，利于监督经营管理；第四，防止不正当竞争；第五，提高证券市场效率。 信息披露的基本要求：第一，全面性；第二，真实性；第三，时效性。,21,证券投资基金专项要点知识汇总,22,证券投资基金概述：1,证券投资基金的概念，特点 证券投资基金的概念：证券投资基金是投资基金的一种主要类型。它是通过发售基金单位，集中投资者的资金形成独立财产，由基金管理人管理、基金托管人托管，基金持有人持有，按其所持份额享受收益和承担风险的集合投资方式。 证券投资基金的特征：1集合投资，专业管理 2组合投资，分散风险3利益共享、风险共担、制衡机制4严格监管，信息透明5、独立托管，保障安全 证券投资基金与其他金融工具的比较 与股票、债券差别 反映的经济关系不同，股票：所有权，债券：债券债务，基金：信托关系。 所筹资金的投向: 债券、股票直接投资工具,投入实业;基金间接投资工具,投入有价证券 投资收益与风险大小不同。股票的收益是不确定的；债券的收益是确定的；股票投资的风险大于基金，基金的风险由大于债券 证券投资基金与银行储蓄存款的差别 性质不同。银行对存款者负有完全的法定偿债责任；基金管理人不保证资金的收益率，投资人也要承担一定的风险和费用。 收益和风险程度不同。银行存款利率都是相对固定的，几乎没有风险；基金的收益与风险程度都高与银行存款。 信息披露程度不同（*1）。银行吸收存款之后，没有义务向存款人披露资金的运行情况；证券投资基金管理人则必须定期向投资者公布基金投资情况和基金净值情况，如净值公告、定期报告等。,23,证券投资基金概述：2,证券投资基金市场的参与主体 基金份额持有人：出资人、所有者、受益人 基金管理人：负责基金运作，只能由基金管理公司担当 基金托管人：基金资产的保管、基金资产的清算、会计复核、基金投资运作的监督；只能由获得基金托管资格的商业银行担任 基金市场服务机构：基金销售机构或基金交易机构、律师事务所和会计师事务所、基金投资咨询机构、注册评级机构等中介机构体系。 基金行政监管和自律监管：基金监管机构、证券交易所、基金行业自律组织 证券投资基金的法律形式 契约型基金与公司型基金 公司型基金是指通过发行基金的方式筹集资金，组成公司，投资于股票、债券等有价证券的基金类型。 契约型基金（*1），又称信托型基金，是基于一定的信托关系而成立的基金类型。一般由基金管理公司、基金托管机构和投资者(受益人)三方通过信托投资契约而建立。 公司型基金与契约型基金的区别 法律形式不同。公司型基金是依据公司法或相关法律成立的，具有法人资格；契约型基金不具有法人资格，是虚拟公司。 投资者的地位不同。公司型基金的投资者既是基金持有人又是公司的股东，可以参加股东大会，行使股东权利，并以股息形式获取投资收益；契约型基金的投资者是基金契约的当事人，通过购买受益凭证获取投资收益。但对资金的运用没有发言权。 营运依据不同：契约型：基金合同，公司型：公司章程,24,证券投资基金概述：3,证券投资基金的运作方式 开放式基金与封闭式基金定义：封闭式基金是指事先确定发行总额和存续期限，在存续期内基金单位总数不变，基金上市后投资者可以通过证券市场买卖的一种基金类型。开放式基金是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，没有固定的存续期限，投资者可以按基金的报价在规定的营业场所申购或赎回基金单位的一种基金类型。 封闭式基金与开放式基金的区别。 存续期限和规模不同。封闭式基金规模是固定不变的，并有明确的存续期限；开放式基金规模和存续期限是变化的； 价格形成方式不同。封闭式基金单位的价格更多地会受到市场供求关系的影响，价格波动较大；开放式基金的基金单位的买卖价格是以基金单位对应的资产净值为基础，不会出现折价现象。 收益与风险不同。由于封闭式基金的收益主要来源于二级市场的买卖差价和基金年底的分红，其风险也就来自于二级市场以及基金管理人的风险。开放式基金的收益则主要来自于赎回价与申购价之间的差价，其风险也仅为基金管理人能力的风险。 激励约束机制和投资不同，封闭式基金（*1）条件下，管理人没有随时要求赎回的压力，基金管理人可以实行长期的投资策略；开放式基金因为有随时申购，因此必须保留一部分基金，以便应付投资者随时赎回，进行长期投资会受到一定限制，开放式基金的投资组合等信息披露的要求也比较高。开放式基金的激励约束机制好于封闭式。,25,证券投资基金概述：4,证券投资基金的起源与发展（*1） 证券投资基金的起源： 证券投资基金作为社会化的理财工具，起源于英国。1868年英国成立的“海外及殖民地政府信托基金” ，证券投资基金的初创阶段，主要投资于海外实业和债券，在类型上主要是封闭式基金。 证券投资基金的发展：1924年3月21日，“马萨诸塞投资信托基金”设立，意味着美国式证券投资基金的真正起步。这一基金也是世界上第一个公司型开放式投资基金。 证券投资基金在全球的发展主要有以下特征 美国的证券投资基金占主导地位 开放式基金成为证券投资基金的主流产品。 基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出。 退休基金成为基金的重要资金来源,26,证券投资基金概述：5,我国基金业的发展状况（*1） 1997年11月14日，国务院批准、颁布了证券投资基金管理暂行办法，这是我国首次颁布的规范证券投资基金运作的行政法规。 1998年3月，基金金泰、基金开元等契约型封闭式证券投资基金设立，标志着规范化的证券投资基金在我国正式发展。 2000年10月8日，中国证监会发布了开放式证券投资基金试点办法，对我国开放式基金的试点起了极大的推动作用。 2001年9月，华安创新证券投资基金发行，这是国内第一只契约型开放式证券投资基金，标志着我国证券投资基金的新发展。 目前，我国证券投资基金在发展中呈现以下主要特征 基金规模不断增加，合资基金管理公司发展迅猛 基金管理人队伍和托管人队伍迅速扩大。 基金运作逐步规范。 基金品种不断创新。从1998年第一批以平衡型为主的基金发展至今，已出现成长型、价值型、复合型等不同风格的基金类型。随着开放式基金的逐步推出，基金风格类型更为鲜明。除股票基金外，债券基金、指数基金等新产品不断涌现，为投资者提供了多方位的投资选择。 法律法规不断完善，监管力量加强，为基金业的运作创造了良好的外部环境。近几年，有关证券投资基金的法规、规章相继出台，有力推动了证券投资基金的发展。 基金业在金融体系中的地位和作用 有利于拓宽投资者的投资渠道。 促进证券市场的稳定和规范化发展。 有利于证券市场的稳定和健康发展 完善金融体系和社会保障体系,27,证券投资基金的主要类型及特征总汇 开放式基金与封闭式基金基本特征 根据投资基金规模和基金存续期限，投资基金可分为封闭式基金和开放式基金。 封闭式基金是指事先确定发行总额和存续期限，在存续期内基金单位总数不变，基金上市后投资者可以通过证券市场买卖的一种基金类型。 开放式基金是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，没有固定的存续期限。 封闭式基金与开放式基金的区别。 基金规模和存续期限的可变性不同。封闭式基金规模是固定不变的，并有明确的存续期限；开放式基金发行的基金单位是可赎回的，而且投资者可随时申购基金单位，所以基金的规模和存续期限是变化的； 影响基金价格的主要因素不同。封闭式基金单位的价格更多地会受到市场供求关系的影响，价格波动较大；开放式基金的基金单位的买卖价格是以基金单位对应的资产净值为基础，不会出现折价现象。 收益与风险不同。由于封闭式基金的收益主要来源于二级市场的买卖差价和基金年底的分红，其风险也就来自于二级市场以及基金管理人的风险。开放式基金的收益则主要来自于赎回价与申购价之间的差价，其风险也仅为基金管理人能力的风险。 对管理人的要求和投资策略不同。封闭式基金条件下，管理人没有随时要求赎回的压力，基金管理人可以实行长期的投资策略；开放式基金因为有随时申购，因此必须保留一部分基金，以便应付投资者随时赎回，进行长期投资会受到一定限制。另外，开放式基金的投资组合等信息披露的要求也比较高。 契约型基金与公司型基金 公司型基金是指通过发行基金的方式筹集资金，组成公司，投资于股票、债券等有价证券的基金类型。 契约型基金，又称信托型基金，是基于一定的信托关系而成立的基金类型。一般由基金管理公司、基金托管机构和投资者(受益人)三方通过信托投资契约而建立。 公司型基金与契约型基金的区别。 法律形式不同。公司型基金具有法人资格；契约型基金不具有法人资格，是虚拟公司。 投资者的地位不同。公司型基金的投资者既是基金持有人又是公司的股东，契约型基金的投资者是基金契约的当事人，但对资金的运用没有发言权。,证券投资基金类型：1,28,证券投资基金类型：2,公募基金和私募基金的特征 从基金的募集方式划分，可分为公募基金和私募基金。 公募基金的特征： 募集的对象不固定； 监管机构实行严格的审核或核准制； 允许公开宣传，向投资人以多种方式推介； 私募基金的特征： 募集的对象是固定的； 监管机构实行备案制； 不允许公开宣传，向投资者以多种方式进行推介；,29,证券投资基金类型：3,成长型基金、收入型基金和平衡型基金的特征（*1） 根据基金的风险与收益，可以把投资基金分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金 成长型基金：追求资产的长期增值和盈利为基本目标，投资于具有良好增长潜力的上市股票或其他证券。成长型基金的主要目标是公司股票，其资本成长的速度要高于股票市场的平均水平。由于成长型基金追求高于市场平均收益率的回报，因此它必然承担了更大的投资风险，其价格的波动也比较大。简言之，成长型基金追求资金的长期性。 收入型基金：收入型基金是以追求当期收入最大化为基本目标，以能带来稳定收入的证券为主要投资对象的证券投资基金。其投资对象主要是那些绩优股、债券等收入比较稳定的有价证券。简言之，收入型基金重视当期最高收入。 平衡型基金：平衡型基金是指以保障资本安全、当期收益分配、资本和收益的长期成长为基本目标从而在投资组合中比较注重短期收益风险搭配的证券投资基金。,30,证券投资基金类型：4,股票基金、债券基金、货币市场基金、混合型基金的差异（*1） 股票基金：所谓股票基金就是指专门投资于股票或者说基金资产的大部分投资于股票的基金类型。它的投资目标侧重于追求资本利得和长期资本增值，是基金最原始、最基本的品种之一。股票基金的最大特点就是具有良好的增值能力。 债券基金：债券基金是指主要投资于各种国债、金融债券及公司债的基本类型。其资产规模仅次于股票基金。与股票基金相比，债券基金的投资风险小于股票基金，但缺乏资本增值能力，投资回报率也比股票低。 货币市场基金：货币市场基金是指发行基金证券所筹集的资金主要投资于大额可转让定期存单、银行承兑汇票、商业本票等货币市场工具的证券投资基金。货币市场基金主要有以下特点：一是该基金以货币市场的流动性较强的短期融资工具作为投资对象，具有一定的流动性和安全性；二是该基金的价格比较稳定，投资成本低，资收益一般高于银行存款；第三，该基金一般没有固定的存续期间。 混合基金：分为偏股型（50%-70%股票、20%-40%债券，风险高、收益高）、偏债型（风险收益低）、股债平衡型（股票、债券40%-60%，风险收益适中）、灵活配置型（风险高，受益高），其收益风险介于股票基金和债券基金之间 在岸基金和离岸基金的基本概念 岸基金也称在岸证券投资基金，是指在本国筹集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金。 离岸基金又称离岸证券投资基金，是指一国的证券基金组织在他国发行证券基金单位并将募集的资金投资于本国或第三国证券市场的证券投资基金。,31,证券投资基金类型：5,其他基金类型 指数基金：指数基金是指按照某种指数构成的标准，购买该指数包含的证券市场中的全部或部分证券的基金，其目的在于达到与该指数同样的收益水平。指数基金的主要特点是：第一、基金管理人进行投资所产生的成本以及销售费用较低。第二、有利于分散和防范风险。一方面，由于指数基金分散投资，单个股票的波动不会对指数基金的整体表现构成影响；另一方面，指数基金所盯住的指数一般都有较长的历史可以追踪，在一定程度上风险是可以预测的。第三、由于指数基金不用进行主动的投资决策，监控方面相对简单。 雨伞基金： 雨伞基金是指在一个母基金之下再设立若干个子基金，各个基金独立进行投资决策。其主要特点是在基金内部可以为投资者提供多种选择，即投资者可以根据自己的需要转换基金类型，而不用支付转换费用，能够在不增加成本的情况下为投资者提供一定的选择余地。 对冲基金（*1）：投资活动复杂；高杠杆的投资效应；私幕筹资方式；隐蔽和灵活的投资操作等 期货基金：期货基金是指发行基金证券所筹集的资金主要投资于各种金融期货的证券投资基金。这种基金的证券组合主要以国际性金融期货为对象，但也不排除有一定数量的非金融期货证券甚至非证券期货。 期权基金：期权基盖是指发行基金证券所筹集的资金主要投资于各种金融期权的证券投资基金。这种基金的证券组合主要以国际性金融期权为对象，但也不排除有一定数量的非金融期权证券甚至非证券期权。 套利基金：套利基金又称套汇基金，是指将募集的资金主要投资于国际金融市场利用套汇技巧低买高卖进行套利以获取收益的证券投资基金。 保本基金：保本基金是指在一定时期后(一般是3至5年，最长也可达10年)，投资者会获得投资本金的一个百分比(例如100的本金)的回报，而同时如果基金运作成功，投资者还会得到额外收益。保本基金有一定的封闭期，即投资者如果在封闭期内赎回份额的话将得不到基金公司的保本承诺。保本基金属于低风险、低回报的基金产品。 etf：被动性指数基金，实物申购赎回机制、一二级市场并存制度、可以实行套利交易、因此，一、二级市场价格无重大偏差,32,基金的募集、交易与登记：1,封闭式基金设立条件及程序（*1） 基金的设立： 主要发起人为按照国家有关规定设立的证券公司、信托公司、基金管理公司； 每个发起人的实收资本不少于3亿元，主要发起人有3年以上从事证券投资经验、连续盈利的记录，但是基金管理公司除外； 发起人、基金托管人、基金管理人有健全的组织机构和管理制度，财务状况良好，经营行为规范； 基金托管人、基金管理人有符合要求的营业场所、安全防范设施和与业务有关的其他设施。 封闭式基金设立的程序： 确立基金发起人，拟订基金方案。 提交设立基金的相关文件。需要提交的文件主要有：申请报告、发起人协议、基金契约、托管协议、招募说明书、发起人财务报告、法律意见书等。 监管机构的审核和批准。中国证监会收到文件后对上报资料的完整性、准确性进行审核，如果符合有关标准，在规定的期间内，则正式下文批准基金发起人公开发行基金。否则就不予批准。 基金发起人收到中国证监会的批文后，于发行前3天公布招募说明书，并公告具体的发行方案。 闭式基金设立的主要文件内容：申请报告、发起人协议、招募说明书、基金契约、托管协议、销售代理协议以及注册登记代理协议等等。,33,基金的募集、交易与登记：2,封闭式基金的发行流程 基金管理公司代表基金发起人在监管机构指定的报刊上刊登发行公告、招募说明书和基金契约等文件。同时，进行路演等推介活动。 基金开始发行期间，通过证券营业所网点和商业银行代销渠道，向投资人发售基金单位。封闭式基金的募集期限为3个月，自该基金批准之日起计算 发行期结束后，基金管理人不得动用已募集的资金进行投资，应将发行期间募集的资金划人验资帐户，由有资格的机构和个人进行验资。封闭式基金自批准之日起3个月内募集的资金超过该基金批准规模的80的，该基金方可成立 封闭式基金募集期满时，其所募集的资金不得少于该基金批准规模的80的，最低募集资金不少于2亿元该基金不得成立。基金发起人必须承担基金募集费用，已募集的资金并加计银行活期存款利息必须在30天内退还基金认购人,34,基金的募集、交易与登记：3,封闭式基金发行方式 发行方式：在我国，封闭式基金只能采取公募方式发行 网上发行和网下发行： 前者指通过证券营业网点发售；后者指通过证券营业网点以外的渠道如商业银行进行发售。还可采用网上发行和网下发行相结合的方式。该种方式下，也采用“回拨机制”调换两种渠道的销售额度和比例(*1)。 “比例配售”和“敞开发售”：2002年开始，封闭式基金发行困难，投资者认购不踊跃，故实际采用“敞开发售”的方式。 自行发行和承销：封闭式基金发行中多采用了自行发行、承销和代销等相结合的方式。 封闭式基金发行价格 其发行价格有两方面构成：基金面值，人民币100元；发行费用，人民币001元。计算总额为每份基金单位发行价格101元。根据有关规定，发行费用在扣减基金发行中的会计事务所费、律师费、发行公告费、材料制作费、上网发行费等后的余额要计人基金资产。 封闭式基金发行期限 根据我国的有关法律，封闭式基金的发行期限是自该基金批准之日起3个月。自该基金被批准之日算起,35,基金的募集、交易与登记：4,封闭式基金交易的特点 基金单位的买卖委托采用“公开、公平、公正”原则和“价格优先、时间优先”的原则。 基金交易委托以标准手数为单位进行。 基金单位的交易价格以基金单位资产净值为基础，受市场供求关系的影响而波动。 在证券市场的营业厅可以随时委托买卖基金单位。 基金交易价格的决定 封闭式基金的交易价格是指封闭式基金在证券市场挂牌交易时的价格。封闭式基金的买卖价格以基金单位的的资产净值为基础，但也有市场供求来确定。所以，封闭式基金单位交易过程中经常会出现溢价或折价的现象。（*1） 封闭式基金的委托交收的程序 投资者可通过证券营业部委托申报或通过无形报盘、电话委托申报买卖基金单位。 委托成交有下列特点：基金单位的买卖委托采用“公开、公平、公正”原则和“价格优先、时间优先”的原则。 基金交易委托以标准手数为单位进行。 在证券市场的营业日可以委托买卖基金单位。封闭式基金的交收在我国同a股、国债、国债回购、债券一样实行t+1交割、交收。即是指达成交易后相应的基金交割与资金交收在成交日的下一个营业部日完成。 封闭式基金的交易费用 上网定价发行手续费：35 交易佣金为交易额的025，5元起底；上交所收取过户登记费在交易额的005%,36,基金的募集、交易与登记：5,开放式式基金设立条件及程序 开放式设立的条件（*1） 发起人为按照国家有关规定设立的证券公司、信托公司、基金管理公司 每个发起人的实收资本不少于3亿元，主要发起人有3年以上从事证券招资经验、连续盈利的记录，但是基金管理公司除外 发起人、基金托管人、基金管理人有健全的组织机构和管理制度，财务状况良好，经营行为规范 基金托管人、基金管理人有符合要求的营业场所、安全防范设施和与业务有关的其他设施 中国证监会规定的其他条件 在人才和技术设施上能够保证每周至少一次向投资者公布基金资产净值和申购、赎回价格 有明确、合法、合理的投资方向 有明确的基金组织形式和动作方式 基金托管人、基金管理人近一年内无重大违法、违规 开放式基金设立的程序 基金申报：组织申报材料并上报中国证监会。 证监会审核：国证监会正式受理申报材料，并由相关业务部门进行审核。同时根据基金从业人员资格管理的有关规定，对基金管理公司的高级管理人员和拟任基金经理最近一年内执业操守情况进行检查。 专家评议：中国证监会在基金发行设立审核过程中，实行专家咨询委员会评议制度 准通过：中国证监会自正式受理基金发行设立申报材料之日起60个工作日内(不包括相关当事人修改、补充申报材料的时间)作出批准、暂停审核或者不予批准的决定。 开放式基金法律文件：基金契约和招募说明书,37,基金的募集、交易与登记：6,开放式基金发行流程(*1) 基金管理人在指定的报刊书刊登发行公告、招募说明书和基金契约等文件通过报刊、电视、电台等公开媒体或宣传推介会、在销售网点张贴发行告示、海报、宣传手册等形式，向投资人公告基金的发行信息、宣传推介基金产品。基金开始发行后，进入设立募集期，通过基金管理公司的直销网点、符合条件的银行或证券公司的营业网点发售基金单位。开放式基金的设立募集期限不得超过3个月。设立募集期限自招募说明书公告之日起计算。 符合下列条件的，开放式基金方可成立： (1)设立募集期限内，净销售额超过2亿元； (2)设立募集期限内，最低认购户数达到200人。 不符合上述条件的，该基金不得成立。基金管理人应当承担募集费用，已募集的资金并加计银