《财务管理》 (1).doc

2013.12月 2011级国际经济与贸易专业财务管理课程考核试题1. 利率是衡量货币资金增值量的基本单位，从资金的借贷关系看，利率是一定期间内资金使用权交易的价格。分析一下利率的构成。答:利率分为宏观利率和微观利率,站在整个资金市场宏观角度看利率主要由纯利率,风险贴补率,通货膨胀贴补率三部分组成.站在资金供应者角度看,微观利率主要由无风险报酬率,风险报酬率和通货膨胀贴补率.2. 一年内多次复利，则名义利率与周期利率、名义利率与实际利率的关系分别是？考虑通货膨胀情况下的实际利率等于？答:(1) 名义利率是央行规定的法定存贷款利率和符合规定的浮动利率, 周期利率是指一年内计息超过一次以上，平均每次计息的利率就是周期利率。周期利率=名义利率/年计息次数。名义利率是央行规定的法定存贷款利率和符合规定的浮动利率。实际利率是指剔除掉物价上涨因素后的利率水平，是衡量货币随着时间的推移是否升值或贬值的主要指标。（2）二者关系是：名义利率大于通货膨胀率，则实际利率为正值，名义利率等于通货膨胀率，实际利率为零，名义利率小于通货膨胀率实际利率为负值。(3)通货膨胀时,实际利率下降.3. (1).推导偿债年金系数（A/F，i，n）。F=A*（1+I）0+A*(1+I)1+A*(1+I)(N-1) 左右两边同时乘以(1+I),得 F(1+I)=A*(1+I)1+A*(1+I)2+A*(1+I)N 用下式减去上式,得 F*I=A*(1+I)N-A F=A*(1+I)N-1/I (1+I)N-1/I就是年金终值系数.偿债年金系数是它的倒数.(2).信商（ZCIB）打算设置“学校发展贡献奖”，每学期（即每半年）在全校中评出男女生各一名分别奖励3000元。假定该奖项基金的年投资保底收益率为3%，问对该奖项基金学校需最低划拨多少钱？答:6000-6000*3%*180/365=5911(元)4. (1).分析经营杠杆、财务杠杆、总杠杆（复合杠杆）产生的原因。说明对三个杠杆强度的测度即DOL、DFL、DTL(DCL)的定义公式及三系数的关系.答:经营杠杆是由于与经营活动有关的固定生产成本而产生的.DOL=（EBIT/EBIT）（Q/Q）财务杠杆产生的原因在公司资本结构一定的条件下，公司从息税前利润中支付的固定筹资成本是相对固定的，当息税前利润发生增减变动时，每1元息税前利润所负担的固定资本成本就会相应地减少或增加，从而给普通股股东带来一定的财务杠杆利益或损失。 财务杠杆是由于固定筹资成本的存在而产生的, DFL=EBIT/EBIT-I-PD/(1-T) 总杠杆产生的原因由于存在固定生产成本，产生经营杠杆效应，使息税前利润的变动率大于销售量的变动率由于存在固定财务费用，产生财务杠杆效应，使公司每股收益的变动率大于息税前利润的变动率。销售额稍有变动就会使每股收益产生更大的变动，这就是总杠杆效应。 总杠杆是由于同时存在固定生产成本和固定财务费用而产生的. DTL = DFL* DOL =（EBIT+F）/ EBIT-I- D/（1-r）关系：经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积等于总杠杆系数(2). 筹资管理中怎样进行最优资本结构决策。答：在公司资本结构的决策中，除了股东和债权人之外，公司的供应商、代理商、顾客和工人等利益相关者也会发挥一定的影响，将这些利益相关者的行为融入公司融资决策的分析中，可以为公司资本结构决策提供新的解释。5. 在投资决策中进行定量分析，可借助于一些指标；说明一下如何运用NPV、IRR两个指标进行投资决策。答：投资决策中净现值大于等于零，就说明现金流入量大于现金流出，项目可行，反之不可行。在独立方案中，内部收益率大于或等于基准收益率时，方案可行，反之不可行。6. (1).最佳现金持有量的决策可用存货的经济批量模型来进行相似的分析；说明一下如何用此模型来确定最佳现金持有量。答：存货模式，是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的：(1)企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小;(2)企业预算期内现金需要总量可以预测;(3)现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足; (2).如何计量应收账款的机会成本。，应收账款机会成本的计算方法主要有三种：第一种方法的公式为：应收账款机会成本二应收账款占用资金机会成本率；应收账款占用资金二应收账款平均余额；应收账款平均余额，每日赊销数额x收账平均期。总的可用下式表示：应收账款增量机会成本二（新销售收入+360）x新平均收账期x机会成本率-（原销售收入+360）原平均收账期机会成本第二种方法与第一种方法相比，不同的是，应收账款占用资金等于应收账款平均余额销售成本率。用一个式子表示为：应收账款增量机会成本=（新销售收入360）新平均收账期销售成本率机会成本率-（原销售收入360）原平均收账期销售成本率x机会成本率。第三种方法中，应收账款占用资金等于应收账款平均余额变动成本率，总式子为：应收账款增量机会成本=（新销售收入360）新平均收账期变动成本率机会成本率-（原销售收入360）原平均收账期变动成本率机会成本率。7. 应收账款管理中有概念:信用条件“2/3，1/10，n/30”，说明此符号的意思。尽早付款会享有现金折扣；如何进行是否放弃现金折扣的决策。答：2/3表示如果在三天之内付款有2%的现金折扣，1/10表示如果在十天内付款有1%的现金折扣，n/30必须在30天内付款，30天以外没有折扣还要罚款。如果能以低于放弃现金折扣的隐含利息成本（实质是一种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间作出选择。如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家。8对投资风险进行定量分析，用到几个概念：标准差、方差2、标准离差率（变异系数、离散系数）v、系数、相关系数r、Cov等。说明一下标准差、系数的含义即二者分别说明了什么？答：标准差又称均方差系数。反映标志变动程度的相对指标。标准差系数是将标准差与相应的平均数对比的结果。标准差和其他变异指标一样，是反映标志变动度得绝对指标。它的大小，不仅取决于标准值的离差程度，还决定于数列平均水平的高低。因而对于具有不同水平的数列或总体，就不宜直接用标准差来比较其标志变动度的大小，而需要将标准差与其相应的平均数对比，计算标准差系数，即采用相对数才能进行比较贝塔系数衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。 越高，意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大。 大于 1 ，则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。9. 投资于证券的决策，涉及到对证券进行估值。说明一下如何对债券、股票进行估值。答：债券估值的基本原理