华为公司的融资问题的探析.doc

华为公司融资问题的探究班级：国际会计四班（1） 姓名：李乾 学号：20131211010425摘 要资金问题一直是困扰众多公司持续发展的一项重要课题，而融资是一家公司获取大量资金的一项主要方式。融资的成功与否往往决定了一家公司在今后的经营中的成败，因此融资问题是公司运营过程中需要尤其重视的问题。融资的方法多种多样，主要分为债务性融资与权益性融资，而融资的方式与程度又会影响到公司的资本结构，所以公司的融资问题对一个公司的财务风险将起到一个至关重要的作用，本文将以华为有限公司为例，对华为公司融资问题进行系统客观的分析，以得出华为所面临的融资风险和对华为公司未来融资发展方向的展望分析。关键词：华为公司、融资风险、风险分析ABSTRACTThe capital problem has been an important issue plagued many of the companys continued development, and financing is a major way to get a lot of company funds. Financing often determines the success or failure of a companys success in the future in the business, so the financing of the companys operational process requires particular attention. The method of financing the diverse, divided into debt financing and equity financing, and the way and extent of financing would affect the companys capital structure, the companys financing problems of financial risk a company will play a crucial important role in this article will be Huawei Co., Ltd., for example, the issue of financing for Huawei systematic and objective analysis to obtain financing risks faced by Huawei and on the future development direction of Huaweis financing outlook analysis.Key words：Huawei company、Financial risk、risk analysis 目录1. 华为公司的简介51.1 华为公司的初始51.2 华为公司的发展历程51.3 华为公司的主营业务51.4 华为公司的荣誉与成就61.4.1 华为公司的科技创新61.4.2 华为公司的荣誉成就62. 华为公司的融资问题的探析72.1 融资问题的提出72.2 华为公司的融资方式72.2.1 华为公司的债务融资72.2.2 华为公司的财务风险分析92.2.3 对华为公司未来融资的判断93.结论104.参考文献111.华为公司的简介此处主要是介绍华为公司的创建情况，华为公司的发展，主营业务以及华为公司的成就和荣誉。1.1 华为公司的初始华为于1987年在中国深圳正式注册成立，是一家生产销售通信设备的民营通信科技公司，总部位于中国广东省深圳市龙岗区坂田华为基地。1.2 华为公司的发展历程 1987年，创立于深圳，成为一家生产用户交换机（PBX）的香港公司的销售代理。1989年，自主开发PBX。1994 推出C&C08数字程控交换机。1995年，销售额达15亿人民币，主要市场来自中国农村。同年成立知识产权部。并成立北京研发中心，并于2003年通过了CMM4级认证。2008年，被商业周刊评为全球十大最有影响力的公司。根据Informa的咨询报告，华为在移动设备市场领域排名全球第三。2010年，2010年华为首次杀入财富世界500强企业榜单，在IT企业中列第29 位（全球第397位），华为也是财富500强IT企业中唯一一家没有上市的公司。12011年，华为与赛门铁克公司宣布双方已就华为收购华赛49%的股权达成协议。在云计算大会暨合作伙伴大会上成立IT产品线，预计云计算投入一万人。华为入选首批 “国家技术创新示范企业”。2012年，当时最薄智能手机华为Ascend P1 S发布，厚度6.7mm。2014年，2014年10月9日发布全球百大品牌排行榜，中国民营企业华为排名第94位，这是首次有中国企业登上这一榜单。华为的品牌价值为43亿美元。1.3 华为公司的主营业务华为的产品主要涉及通信网络中的交换网络、传输网络、无线及有线固定接入网络和数据通信网络及无线终端产品，为世界各地通信运营商及专业网络拥有者提供硬件设备、软件、服务和解决方案。为适应信息行业正在发生的革命性变化，华为做出面向客户的战略调整，华为的创新将从电信运营商网络向企业业务、消费者领域延伸，协同发展“云- 管- 端”业务，积极提供大容量和智能化的信息管道、丰富多彩的智能终端以及新一代业务平台和应用，给世界带来高效、绿色、创新的信息化应用和体验。华为将继续围绕客户的需求持续创新，与合作伙伴开放合作，致力于为电信运营商、企业和消费者提供ICT 解决方案、产品和服务，持续提升客户体验，为客户创造最大价值，丰富人们的沟通和生活，更快地提高工作效率。时至今日，华为已在包括亚太、中东北非、独联体、南部非洲、拉美、北美、欧洲、东太平洋等地区设立分部，各海外地区部又在各个国家设了办事处，也分设了客户线和产品线。1.4 华为公司的荣誉与成就1.4.1 华为公司的科技创新2008年2月21日，据世界知识产权组织（WIPO）报道，华为2007年PCT国际专利申请数达到1365件，位居世界第4，较前一年上升9位。 前三名的企业分别是松下、飞利浦和西门子。截至2009年12月底，华为加入123个标准组织，如ITU、3GPP、3GPP2、ETSI、IETF、OMA和IEEE等，并在这些标准组织中担任148个职位。2011 年华为累计申请中国专利36,344 件，国际PCT 10,650 件，外国专利10,978 件。共获得专利授权23,522 件，其中90% 以上为发明型专利。1.4.2 华为公司的荣誉成就华为入选世界纪录协会2009年世界申请专利最多的公司，华为还创造和打破了世界纪录协会多项世界之最。2010年华为首次杀入财富世界500强企业榜单，在IT企业中列第29 位（全球第397位），华为也是财富500强IT企业中唯一一家没有上市的公司。2012年7月10日华为投资控股有限公司以2011财年315.43亿美元营收列351名。这是华为连续第三次入选财富500强。2014年10月9日，国际咨询公司英图博略发布全球百大品牌排行榜，中国民营企业华为排名第94位，这是首次有中国企业登上这一榜单。22. 华为公司的融资问题的探析2.1 融资问题的提出企业融资是指以企业为主体融通资金，使企业及其内部各环节之间资金供求由不平衡到平衡的运动过程。当资金短缺时，以最小的代价筹措到适当期限，适当额度的资金；当资金盈余时，以最低的风险、适当的期限投放出去，以取得最大的收益，从而实现资金供求的平衡。融资的成功与合理是企业健康发展的必备条件，同时企业的融资的方式决定着企业未来的运营，如若企业融资的出现问题，那么企业的资金链就可能会断裂，企业就将会面临着破产的风险。因此在融资的问题上企业必须要慎重再慎重。2.2 华为公司的融资方式2.2.1 华为公司的债务融资债务融资是企业通过举借债务来获取资金的一种融资方法，也是企业融资所常用的方法。债务融资在让企业获取大量资金的同时，也存在着很大的风险，债务融资的风险主要体现在以下方面：一是指债务融资很可能导致公司所有者的收益下降；二是指债务融资可能导致公司财务困境甚至是破产。3 正因为债务融资具有如此的巨大的风险，公司在选择债务融资是就更加需要谨慎。2014年，华为公司实现销售收入人民币288,197百万元，同比增长20.6%，2014年底,公司长短期借款余额为人民币28,108百万元。华为公司始终保持与经营业务发展相匹配的债务融资规模，丰富融资产品,并进入直接融资市场，公司的债务融资规模也是逐年发生变化，并对公司的经营产生了巨大的影响。华为公司的债务融资结构也发生着变化，华为公司建立了比较完善的债务融资管理与流程，公司制力于降低债务融资风险，并且通过全球化的日常监控，以实现债务融资活动的规范化、市场的高效化运作。从表中可以看出华为公司的债务融资的很大一部分来自于银行贷款，而自华为公司在2012年发行债券起，通过发行债券获得的资金也在逐年增长，但是银行贷款依旧是华为公司获得债务融资的主要途径。并且随着近年来公司业务的全球化，以及国际金融形势的变化，公司债务融资逐步从以境内为主转为以境外为主，2010年来源于境内金融机构的债务融资余额占比51%，来源于境外金融机构的债务融资余额占比49%；2011年来源于境内金融机构的债务融资余额占比31%，来源于境外金融机构的债务融资余额占比69%；2012年来源于境内金融机构的债务融资余额占比23%，来源于境外金融机构的债务融资余额占比77%；2013年来源于境内金融机构的债务融资余额占比26%，来源于境外金融机构的债务融资余额占比74%；2014年来源于境内金融机构的债务融资余额占比22%，来源于境外金融机构的债务融资余额占比78%。4下表为华为公司2010至 2014各年年底债务融资余额：单位为人民币百万元 2010年2011年2012年2013年2014年长短期贷款12,95920,32720,75423,03328,108其中:基建贷款2,3692,2021,7832,2212,939银团贷款7,59815,32913,16117,19221,426公司债券-9859912,581流动资金贷款2,9912,7954,8252,6281,119其他11-143当加权平均资本成本最小时，企业的价值越大,并且VL =VU+TC*D5,也就是说在债务融资合理的范围内，债务越高，企业的价值也就越高。华为公司保持着如此之高的债务，企业的价值也就很高。当企业开始依靠债务融资时，股权资本的要求回报率也会随之上升，这也就意味着华为公司将要支付更多的股利，这也将在无形之中加大债务融资的成本。之前就成提到债务融资意味着公司承担着债务，并需支付利息，这些都是公司在借款后的经营中需要考虑的问题，如若不能及时偿还，公司的信用就会下降，公司的运营也会遇到困境，甚至会导致破产。这对于企业来说又是一个不利的条件，并可能会导致额外的成本。从上述数据可以看出，华为公司的债务融资有很大一部分来自于国外的金融机构，这也就是说华为公司还要承担着汇率带来的风险，汇率的变化将会对华为公司的债务产生影响，这都需要公司在经营中考虑，华为公司采取的是自然对冲（匹配销售、采购的货币，以实现本币的平衡，尽量减小外汇敞口）和财务对冲（当自然对冲无法完全消除外汇敞口时，采用外币贷款（含长债和短债）管理）。这些都将有效的降低汇率带来的风险。 2.2.2 华为融资的财务风险分析融资财务风险是指资金来源风险，主要包括融资安排风险和融资机构风险。具体来讲就是融资方式是否符合并购动机，资金在数量和时间上是否符合要求，融资结构是否合理等。6在财务风险的流动性上，华为公司已经具备了相对成熟的现金流规划，预算和决算体系，用来评价公司目前的盈亏状况。同时采取多种稳健的财务管理手段满足企业自身的流动性需求，包括资金集中管理，保持合理的现金余额，获取充分且信誉度高的短期信贷来加强流动性，另外，华为作为一个高科技企业，其市场利润回报率较高，拥有稳定增长的经营性现金流入，其自身充足的现金储备也为融资所带来的利息支付的偿付能力提供了坚实的保证。7华为公司的利率风险来源于有息资产和有息负债，市场利率的变动会影响集团利息收入以及相应的利息支出。通过对利率风险敞口分析，公司形成了一套以固定利率和浮动利率的组合银行借款形式来降低利率风险。8在市场占有率上，华为公司一直呈现蒸蒸日上的趋势，但是，我们需要关注在销售过程中常出现的问题，如坏账。在这方面，华为公司一直没有停下探索的脚步，在紧贴一线客户的实际需求，在充分考虑和理解了一线客户的实际融资的现实需要的基础上，以一支覆盖全球的销售融资团队，并建立了一整套的相关的业务流程，政策，制度，规范，并对这个流程进行全程监控，充分做到了整体融资风险可控，为其自身发展带来了生机与活力。在对待信用风险问题上，公司制定和实施了全球统一的信用管理政策制度，流程和信息化管理系统以及风险量化评估系统和相应的计量准则。同时在全球各个区域以及各个工作单元内建立了专门的信用管理评价小组。同时，公司利用风险量化管理模型，评定客户的信用等级，确定客户的综合授信额度。并通过端到端销售流程的关键环节设置风险管控点，形成了闭环的风险管理机制和规范。9公司信用管理部门定期审视全球信用风险敞口，并尽量预测可能发生的损失，计提相应的坏账准备。对于那些已经或者即将发生信用风险的客户，及时采取应急风险管理机制。2.2.3 对华为公司未来融资的判断和展望目前，华为公司总裁任正非先生表示未来短期内并不会考虑上市融资，这对业界震动很大，众所周知，华为是世界五百强企业中唯一没有上市的一家高科技企业，然而，这背后的原因虽然众说纷纭，但我个人认为有以下几点：1.华为公司内部情况复杂，据不公开资料显示，华为公司中员工总持股数占到股份总数的98%，而总裁任正非只有2%不到，这无疑说明其内部股权结构是极其复杂，甚至外人无法确切知晓具体的分配情况，就如同一个神秘帝国的存在。2.领导人任正非的个人色彩浓厚，这对华为也是一把双刃剑，因为华为的成败全系于其一身，荣辱不知其何去。3.华为自身的融资一直做得很好，主要依靠单一的债务融资，但是其风险巨大。所以我认为华为未来上市的可能性极大，依靠单一的债务融资不可能持续，另外，从消费者甚至其供应商乃至社会公众均会要求其上市，政府也不会一直允许一个经济上的庞然大物继续带着它的神秘面纱