PTA品种及产业链情况介绍.ppt

PTA品种及产业链情况介绍 郑州商品交易所 研发部 齐明亮 题 纲 n1、品种解读：认识PTA n2、现货市场及产业链特点 n3、企业特点及注意问题 1、认识PTA n从用途看PTA n产业链市场结构 从用途看PTA所涉及的相关行业 短纤 土建 工业 瓶片 长丝 纺织业 包装业 膜料 家纺 服装 饮料瓶：碳酸、热罐 建筑蓬盖布、土工布、涂料、机场道路建设 汽车领域、军工、绳索、造纸 包装膜 医药 超短纤维 工业长丝 抗菌医护、人造器官、过滤材料抗菌医护、人造器官、过滤材料 地震行 情 产业链市场结构 短纤 生产商 贸易商 瓶片 长丝 PX 聚 酯 企 业 膜料 石油 PTA的原料是PX，是石油的末端产品。PTA主要用来生产 聚酯，是化纤行业的基本原料。 石脑油 其它 0.66 0.865PTA+034EG 小结：PTA有哪些题材 n能源概念 n经济周期 n出口导向 n大宗化工原料 n纺织概念 n如何增加品种的普及性？纺织、化纤 2、现货市场特点 n1.1、PTA以合同货为主，现货采购为辅。 n1.2、PTA贸易单量大，有内盘与外盘之分。 n1.3、生产、消费、贸易比较集中。 2.1、以合同货为主，现货采购为辅。 贸易商 合同货 现货 生产厂 结算价：月末 PTA生产企业以合同货方式销售。聚酯企业采购以合同 货为主，现货为辅。市场有不同的价格。 倡导价：月初 启示： 2.2、贸易单量大，有内盘与外盘之分。 内盘 外盘 国外生产商 国内生产商 市场规模庞大（最高1680万吨），完全市场化，关税暂定 6.5% 。一般贸易量单笔超过1000吨，小单较少。 中间贸易商 贸易商 聚酯厂 融资商 2.3、生产、消费、贸易比较集中。 2.1.1、PTA生产企业的特征 n 2.1.1、中国PTA的生产比较集中。 n 浙江、江苏、福建、广东、辽宁、上 海 n 2.1.2、民营及合资占主导。 n 2.1.3、企业规模大，数量少。 n 国内共有17家生产企业，见生产地图 PTA生产布局地图 珠海BP150 逸盛135 翔鹭160 金山40 （辽阳）80 三鑫180 （齐鲁）10 洛化32.5 （乌鲁木齐）7.5 仪征99 扬子130 （天津）34 亚东60 宁波三菱60 宁波台化80 （逸盛大化）150 小结：生产企业特点 n采购原料PX：低价采购、维持生产稳定怕涨、怕停车 n销售产品PTA：高价销售、合同回顾怕跌 2.1.2、消费：聚酯企业的特征 n中国聚酯产能主要集中在江、浙二省，聚酯原料贸易市 场也集中在华东地区。 n聚酯企业以民营为主，数量相对较多，规模大，资金实 力强。 n浙江以生产长丝为主，短纤的生产集中在江苏。 化纤行业结构数据：企业性质 n民营企业产能占总产能的比例已经超过三分之二，达到67.9。 企业数产能产能占比（%） 国有及国有控股236589.326.2 民营4341526.667.9 三资企业42134.36.0 合计7122250100 化纤行业结构数据：产能 n 化纤企业产能规模统计 产能规模企业数产能（万吨）产能 百分比（%） 20万吨以上26103345.9 1020万吨37543.924.2 510万吨34216.39.6 合计971793.179.7 化纤行业结构数据：分布 n 规模以上化纤企业产能分布统计 n 浙江与江苏占中国化纤企业集团总数的68。 浙江江苏广东福建山东其它 纺织2519221084 化纤15125422 聚酯企业的特点 n企业原料采购成本占产品价值的90，存在强烈的套保需求。 n企业不缺钱，缺的是机会。企业经营主要是靠原料采购来获取 利润，原料采购最为关键。销售因素占第二位。生产管理最不 重要。 n企业销售速度很快，产品库存很低。对价格反映比较敏感。企 业不太担心原料涨价，最怕的是原料下跌。 n企业老板一手抓原料采购，套保操作由老板决定。企业老总都 是行家里手，对行情有一定把握。同时，企业会考虑期货公司 对行情的判断。 小结：聚酯企业的特征 n怕跌不怕涨 n经营中原料采购最重要 n重视风险与机会 2.2.12.2.1、贸易商的特征贸易商的特征 贸易商参与市场非常积极 n贸易商主要集中活跃在上海、江苏、浙江，估计大概有100多家。 n张家港、太仓、乍浦、宁波、上海、萧山是现货贸易的集散地。 n存在一些贸工一体化的聚酯企业。 3、PTA价格波动特点及投资机会把握 3.1、价格波动特点 从现货 价格的历史变化情况分析， PTA的价格趋势 性十分明显。趋势 一旦形成，持续性较强。 一般一年有两个生产旺季，分别为 36月；812月。 价格波动动大 趋势趋势 性强，季节性特征明显 近十年来，历史高点达17600余元/吨， 最低则在3300元。 特别别是2002年以来，PTA现货现货 价格月度之间间波动动1000元/吨是正常的， 2006年10月更是达到3天下跌1000元/吨。 3.2、影响期货价格的各种因素 PTA期货FOB韩国PX国产PTA进口PTA国产EG 半光聚 酯切片 盛泽市场半 光DTY 150D/48F 1.4D38m m直纺涤 短 PTA期货1 FOB韩国PX0.891 国产PTA0.980.911 进口PTA0.900.980.931 国产EG0.490.410.410.401 半光聚酯切片0.880.810.850.800.801 盛泽市场半光DTY 150D/48F 0.870.750.840.760.750.971 1.4D38mm直纺涤短0.870.790.840.790.780.990.991 PTA成本核算：以07年11月22日的数据 为例 原油是PTA的源头产品： 石油石脑油MXPXPTA 1吨原油=7.35桶 94.64 7.35=695.6美元/吨 原油-石脑油加工费用35-50美元/吨之间 695.6+ 3550 = 730.6745.6美元/吨 （石脑油市场价841842，利润空间95.4111.4美元/吨 ） 石脑油-MX加工费用50-60美元/吨 841+ 5060 =891901美元/吨（MX价格在957-958美元/吨FOB韩国 ） ，毛利17 MX-PX加工费用80-100美元/吨 958+80100=10381058美元/吨 （PX价格在1105美元/吨FOB韩国 ），毛利 47 PX-PTA加工费用150170美元/吨 10800.66+150170= 862.8882.8美元/吨 （外盘价格845850美元/吨 ） 10801.02 7.431.17 0.66+1200= 7520.4元/吨（合同结算价7550元/吨 ） 下游产业链利润核算 涤纶短纤（涤纶短纤（0.855PTA0.855PTA0.335MEG0.335MEG350350）1.0111.011600 600 0.865 PTA 0.865 PTA0.35MEG0.35MEG950950 涤纶长丝涤纶长丝 A A）POY 150DPOY 150D0.855PTA0.855PTA0.335MEG0.335MEG1400 1400 B B）DTY 150DDTY 150D0.988POY0.988POY17701770 直纺直纺0.9870.855PTA+0.335MEG0.9870.855PTA+0.335MEG35035026552655 ( (如小加弹的话，油剂加入量较多，成本会再低如小加弹的话，油剂加入量较多，成本会再低300-500300-500左右左右) ) C C）FDY 75DFDY 75D1.0180.855PTA1.0180.855PTA0.335MEG0.335MEG35035014001400 切片纺切片纺1.021.02切片价切片价16001600 注：因各厂的装置及生产情况不一，原料成本有一定的差异。注：因各厂的装置及生产情况不一，原料成本有一定的差异。 大聚酯半光切片大聚酯半光切片0.855PTA0.855PTA0.335MEG0.335MEG420 420 0.85 PTA 0.85 PTA1/3MEG1/3MEG470470 （瓶片：（瓶片：780780） 小结：从市场数据解读PTA价格 n原油价格：75美元/桶 （215-290） n石脑油价格：603美元/吨 （180-240） nPX价格：996美元/吨 PTA期货与原油的走势： 2月油价：87102.6，15.6；PX：1097.51185，87.5； 期货与现货涨 810元/吨 PTA期货与PX走势： PX上涨，带动PTA大涨 PTA=0.655PX1200 PTA与下游产品的走势 其它因素 n汇率变动 n进口量冲击 n意外事件：地震 n装置检修 n宏观因素：经济危机 4 4、市场开发注意的问题 n客户在什么地方 n产业链企业的特点 n开发注意事项 4.1、产业链客户结构 n贸易商 n生产企业 n消费企业 4.2、聚酯企业的特点 n企业原料采购成本占产品价值的90，存在强烈的套保需求。 n企业不缺钱，缺的是机会。企业经营主要是靠原料采购来获取 利润，原料采购最为关键。销售因素占第二位。生产管理最不 重要。 n企业销售速度很快，产品库存很低。对价格反映比较敏感。企 业不太担心原料涨价，最怕的是原料下跌。 n企业老板一手抓原料采购，套保操作由老板决定。企业老总都 是行家里手，对行情有一定把握。同时，企业会考虑期货公司 对行情的判断。 4.3、期货公司开发的注意事项 n期货公司开发套保客户，自己对品种要有独到的研究。 n例如：能源、PX、下游市场、宏观经济、相关市场 n期货公司提供的套保方案一定是书面的。不能只打电话沟通。 n聚酯企业的资金丰富，企业希望期货公司在大涨和大跌的行情 出现以后，及时告诉公司如何套保？如何为原料套保，如何为 产品套保？ n企业希望利用期货能够赚钱，不希望出现亏损？ 思考与小结 n如何设计套保方案？如何通过功能开发产业链企业？ n如何设计套利方案？ n如何开发非机构客户？ 总结：最具潜力的期货品种 n属于大宗石化产品，具有能源属性。 n价格波动大，投资价值高。 n现货市场庞大，套保需求强烈。 n投资题材丰富，中国因素凸现。 n期现联动强，具有工业品属性。 n规则简单，金融属性开始显现。 齐 明 亮E-MAIL/msn：mlqiczce.co