证券公司中期报告(房地产银行铁路基建投资分析).ppt

房地产、银行、铁路基建行业分析,一、房地产行业 房地产行业前世今生 1986年1995年 诞生阶段 标志事件：国务院成立住房制度改革领导小组和办公室。国有土地使用权首次拍卖。出现高峰时期单月投资增幅1469%极端数据。结束事件：海南房地产泡沫破灭 1998年2000年 培育阶段 标志事件：“23号文”国务院关于进一步深化住房制度改革加快住房建设的通知。停止住房实物分配。“小区”“按揭”等概念诞生。有开发商预言：高档住房2万/平不成问题。结束事件：建设部部长俞正声宣布“住房实物分配已在全国全面停止” 2003年 2008年 繁荣阶段 “国六条”“国五条”促进房地产健康发展新“国六条”国有土地必须“招拍挂” “地王”不断涌现 “住房公积金”用于建设。,房地产行业前世今生 2010 2012年 调整阶段 2010年“国十一条”“”平稳健康发展“ 差别化房贷政策，二套房首付比例不低于40%。防范信贷风险。新“国十条” ”坚决遏制部分城市房价上涨过快“首付30%，二套50%。贷款利率不低于1.1倍。 2011年新“国八条”二套房首付比例不低于60% 2012年“国五条”关于继续做好房地产调控通知房地产调控进一步趋紧。 2013年至今，新“国五条”全面落实保障性安居住房。改善供给端。加快房产税立法并适时推进财税改革。“双向调控”有保有压,房地产政策走向：粗放式到精细化、双向调控、有保有压 “保”-保刚需保改善型住房 “压”-压投机性需求压房价 和经济转型期经济政策高度吻合 “保”-保增长就是保就业保民生保发展底线。不出现经济失速、社会动荡、政局不稳 “压”-压过度投资、压通胀,结论：房地产行业与宏观经济具有高度的相关性，在经济转型之前仍将长期保持这一相关性。 通道式发展会长期持续。宏观经济增速保持在一个相对平稳的通道内，既不出现过热也不出现过冷，并缓慢实现经济转型。实现软着陆，并直到转型成功。,传统房地产和新兴房地产 “招保万金“为代表的成熟地产上市公司，长期保持通道式发展。缺少成长空间。 新兴房地产代表,华夏幸福,“园区+地产”的模式 产业转移的直接受益者。主要位于环北京、环沈阳、环上海、环成都、环武汉五大区域。签约时间最早追溯到2005年。,华夏幸福2011年至今累计最高涨幅达到376.65%，被誉为“史上最牛地产股”。,产业新城,万达地产,唯一跨区域规模发展的商业地产商，造就”万达模式“,商场上有句名言，“一步差三成”。还有句话叫“隔街死”。组合新的模式，把百货、电影城、美食广场、数码广场组合在一个购物中心里面。,华强地产和方特动漫,熊出没 恐龙危机 十二生肖 海螺湾 小鸡不好惹,方特主题公园,文化地产、特色旅游地产和开发动漫衍生品市场,搜房网,房地产门户网站 业务覆盖房地产所有行业:新房、二手房、租房、别墅、写字楼、商铺、家居、装修装饰等。,房产界的京东商城，小米手机,二、铁路基建 衡量一个行业前景：投资和需求 投资：政府和国企 太阳 风能 高铁 4g 新能源汽车 环保 需求：市场挖掘 家电 手机 互联网经济 政府投资影响因素：政府意愿 行业带动性、对就业增长的拉动乘数,回顾近十年铁路投资 “十一五”是铁路建设大跃进式发展时期，第十一个五年规划，2006年-2010年。 铁路营业里程跃居世界前列，时速公里和公里的客运专线相继通车运营。 高速铁路建设取得突出成就。投入运营的高速铁路已达公里，全国铁路每天开行动车组列车近列，还有一大批高速铁路正在建设之中。,“十二五”上半程，铁路建设与投资经历了大起大落的v 型反转走势，预计2015 年末全国铁路通车里程将达到12 万公里。 今年铁路固定资产投资将在最初7000亿元目标的基础上，再增加200亿元。新目标触及中国铁路投资的历史第三高位，超过了2009年的7007亿元，仅次于2010年的8235亿元和2011年的8500亿元13-15年，是外界公认的中国铁路大发展时期。,”高铁外交“和”高铁走出去战略“,总结：每当经济形势下行之时，铁路投资都会出来充当扩大投资、拉动内需、带动经济增长的“救兵”。 铁路基础以及由此带动的设备制造和通车投入仍有发展空间。,晋西车轴,2007年 十一五期间,2011年十二五上半场投资八千亿,三、银行及非银行金融 银行业在一个国家的经济中起着至关重要的金融中介作用。 把握好银行股就基本上把握住了市场整体动脉。 银行股长期被低估。银行是利润率最高的行业。 银行股也是非常好的股票，这一点一直都没有变。,传统银行业的特点：账面价值非常接近有形资产价值。通常用市净率来衡量估值水平。 比如工商银行：市场价9元买入。净资产3.3元。工商银行净资产要增长近3倍才会增长到散户在购买时的股票价。再好的股票不能买贵了！,银行股长期低估影响因素： 市场流动性不足 每上涨一块钱动辄需要几十亿真金白银投入。 地方融资平台风险、房地产泡沫、影子银行、国外机构看空因素尚未兑现仍在继续 其他非银行金融机构蓬勃发展。信托、小贷、互联网金融、民营银行牌照放开：苏宁、阿里巴巴、腾讯、京东等 最后的盛宴-存款利率放开,总结：看好非银行金融行业，未来前景广阔 比如信托业：2007年3万亿规模，截止201