当前宏观经济的问题与走势分析.ppt

当前宏观经济的当前宏观经济的 问题与走势分析问题与走势分析 讲座内容：讲座内容： 一、一、20112011世界经济格局变幻世界经济格局变幻 二、二、20112011中国经济形势与前瞻中国经济形势与前瞻 三、三、20112011资本市场与投资机会资本市场与投资机会 四、中国房地产行业何去何从四、中国房地产行业何去何从 五、福建的总体规划及产业经济发展五、福建的总体规划及产业经济发展 具体内容 一、2011世界经济格局变幻 1、美国金融危机与当前“占领华尔街”运 动 2、欧债危机与当前西腊太罢工 二、2011中国经济形势与前瞻 1、 2011年中国宏观经济形势 2、透析“十二五”规划 3、人民币汇率升值有底线吗？ 4、中国通货膨胀预期 5、产业政策解读与预测 三、2011资本市场与投资机会 1、中国投资营商环境分析 2、中国股票市场走势 3、金融衍生产品创新与投资 四、中国房地产行业何去何从 1、房地产业新变局 2、房地产调控政策 3、中国房地产业未来趋势 4、房地产业机遇与战略 五、福建的总体规划及产业经济发展 1、福建省“十二五”规划 2、福建省当前产业经济发展现状与战略 一、2011世界经济格局变幻 美国金融危机与美国金融危机与“占领华尔街占领华尔街 ” 1、美国金融危机的前世今生 美国金融危机形成路线图美国金融危机形成路线图 美国金融危机扩散图美国金融危机扩散图 2、美国金融危机的影响 对美国的影响 对欧洲的影响 对世界的影响 对中国的影响 3、当前“占领华尔街”运动 的影响及走势分析 10月11日，抗议者在美国纽约曼哈顿第五大道游 行示威。当日，数百名参加“占领华尔街”活动的抗 议者在富人聚居的纽约曼哈顿上东区集会游行，在多 名亿万富豪的寓所前抗议示威。 10月5日，抗议者在纽约曼哈顿祖科蒂公园内集会示威。当 日，数千名美国民众在纽约下城华尔街附近的祖科蒂公园和市 政厅附近的福利广场举行“占领华尔街”抗议活动开始以来规 模最大的一次游行示威活动，抗议华尔街的贪婪与失业等问题 。 10月4日，当穿着红色休闲夹克的经济学家斯蒂格利茨出 现在美国纽约市的祖科蒂公园里时，几十名华尔街的“占领者 ”围在他的身边，对这位诺贝尔经济学奖得主报以热烈的掌声 。 “金融系统正在让美国社会承受损失而使得私人获利。” 站在人群中，斯蒂格利茨表示了自己对这场示威活动的支持， “这不是资本主义，不是市场经济，而是一个扭曲的经济。” 各方精典语言：1、“金融系统正在让美国社会承受损失而使 得私人获利。”站在人群中，斯蒂格利茨表示了自己对这场示威 活动的支持， 他的每一句话都被示威者们大声复述，其中一些 句子更是引发了欢呼。 “我们都在谈论经济学，但很少有人谈 论民主”这位头发花白的老人说，“我们的金融行业承担着 重要的角色，他们应该分配资本和管理风险，但现在，因为他们 的分配不当造成了风险，而我们却要为此承担责任。” “这不 是资本主义，不是市场经济，而是一个扭曲的经济。”斯蒂格利 茨说，“如果这种形势继续下去，我们就无法实现增长，也无法 成功创造一个公正的社会。” 2、参加活动的人们大多戴着写有标语的红袖箍。一位年轻 人对前来采访的记者说，资本主义已经走上穷途末路，资本主义 国家的人民开始觉醒。而一位从山东来这里打工的中年男人，语 气则更加豪迈：“社会主义不但能救中国，还要救世界！” 3、“美国国家的统治阶级都有力量、有权力、也有责任管 理国家的命运。”活动组织者在自己的宣言中写道，“大多数人 觉察不到这一点，而我们将推动进步的实现。” 4、在周围欢快的鼓点声中，一位示威者大声抱怨：“我 们救援银行、华尔街，但工薪阶层却还要拼命还账单、找工 作。”另一些人则高喊：“贪婪的企业不爱国！” 5、 一些人从这些示威者那里找到了自己年轻时参加反 越战游行的青春记忆，另一些人则认为，示威者们已经“跑 偏了”。一位银行家说，他理解人们的愤怒，但把华尔街当 做一个庞大的敌人进行抨击，显然是把问题过度简单化了。 6、英国金融时报10月8日刊发评论提醒道，抗议运 动应当承认，华尔街以外的社会也必须承担一部分责任，包 括那些在繁荣时期“为了加入1%的精英阶层，而贪婪地举债 过度的99%的人”。 7、一只大喇叭反复播放着口号：“我厌倦了这样的生活 ，把手放进口袋，却只摸到自己的腿！”不远处，示威者组 成的“奶奶帮”乐团还现场拿出吉他唱起了歌。 8、一位退休教师第一次加入示威者的行列。“在社会活动 领域，我实在太稚嫩了。”老人说，“反越战游行的时候，我是 个乖学生，没有参加。而现在，我想站出来，让别人听到我的声 音。” 9、58岁的波拉德声称自己“代表那些受压迫的人民”。他 1996年从古巴的特立尼达来到美国，并且在今年6月拿到了绿卡 。 “我之前从没感觉到自己是这个国家的正式公民。”波拉德 说，“但这一回，我感觉到了。” 10、示威者们主要关心华尔街的行为和经济上的不平等。最 著名的口号“我们都是99%”强调，99%的美国人被金融危机剥夺 了财产，剩下1%的人却依然拥有一切；99%的人不能再忍受1%的 人的贪婪。 11、10月6日的白宫新闻发布会上，美国总统奥巴马第一次 对“占领华尔街”运动做出了回应。“我理解公众对于国家金融 系统工作的关心，示威者们表达的是自己沮丧的情绪。”他说，“ 美国人看到，作为金融行业的一个样本，华尔街并不总是能遵守规则。” 他 同时承认，对经济的不确定感推动了持续3周的“占领华尔街”运动。 12、 “我和同事们完全没讨论过（示威活动）。”一位 刚刚进入金融行业的年轻人说，“这真的不是什么了不起的 事情。” 13、 “他们到底在要求什么？”一位工作人员问，“难 道要把华尔街的人投进监狱吗？” 14、10月10日，“占领华尔街”运动获得了第一家财团 支持。著名冰激凌公司“本杰瑞”宣布，他们将成为示威者 的坚强后盾，抨击美国不同阶层间的“不道德”和“不平等 ”。这家位于美国福蒙特州的冰激凌公司在一份声明中说， 他们的董事对抗议者表示“最深切的钦佩”， “我们意识到 ，占领华尔街正在要求一项系统性的变革。我们支持这一要 求，并且很荣幸能够成为其中的一分子。” 15、49岁的黛米比克一年前被一家诊所解雇后一直失业 在家，现在，她成为示威者中的一员。在祖科蒂公园，她站 在一块大石头上，脖子上挂着一块标语牌。“我们这代人将 永远不可能退休。”标语牌上写道，“我们的退休基金已经 被华尔街和他们的金融操作偷走了。” 占领华尔街的可能影响的走势？占领华尔街的可能影响的走势？ 10月10日，在世界各地，“占领华盛顿”、“ 占领伦敦”、“占领墨尔本”，甚至“占领台北” 等活动都开始露出了苗头，华尔街的“占领者”们 也声称，将在15日进行一场更大范围的示威游行。 10月9日，中国的一家门户网站进行了一次关于 “占领华尔街”运动的网络投票。截至10月11日中 午，参加投票的1252名网友中，超过20%的人认为， “占领华尔街”会扩大为一场社会运动，并且改变 政府的决策。超过42%的中国网友把票投给了另一个 选项：“占领华尔街”会发生质变，并且“引发骚 乱”。 ？ 最新调查显示“占领华尔街“运动在美支持率不足4 成 环球网2011-10-22 02:47 据美联社10月21日消息，由美联社和市场调研机 构捷孚凯（GFK）共同举办的民意调查显示，有37%的 美国受访者表示支持“占领华尔街”运动， 尽管大 部分受访者都表示对美国的政治感到愤怒。持此观点 的人数达58%，高于今年1月份的调查结果。另有近9 成受访者说，他们对美国的政治感到沮丧和失望。 另据美国基督教科学箴言报消息，独家针对 350名投资顾问进行的在线问卷调查显示，其中58.2% 的人不支持“占领华尔街”运动，另有38.8%的人却 表示支持，还有3%的受访者声称他们对此运动不了解 。 严寒让占领华尔街运动抗议难坚持 许多帐篷已空 2011-10-31 16:09:13 国际在线 国际在线专稿：据英国每日邮报10月30日报道，随着10 月降雪导致天气日渐寒冷，美国纽约“占领华尔街”运动的抗 议者似乎已坚持不住，热成像相机拍摄到的照片显示，作为抗 议者总部的祖科蒂公园（Zuccotti Park）内的许多帐篷都已空 无一人。 出人意料的降温，雨雪齐至，导致纽约“占领华尔街”运动 抗议者难以坚持下去。热成像相机拍摄的图像显示，作为抗议 者总部的祖科蒂公园内，许多帐篷已经空空如也。即使有人的 帐篷，抗议者也都缩成一团。现在志愿者们保持警惕，每晚都 要检查坚持抗议的人们是否出现低温迹象。 此前，纽约市政府已经没收了抗议者准备的6台发电机和燃料 。纽约市长迈克尔布隆伯格（Michael Bloomberg）称这些东 西有危险，并非有意赶走抗议者。许多人推测，“占领华尔街 ”运动能坚持的时间已经屈指可数。 欧债危机与欧债危机与“西腊太罢工西腊太罢工 ” 1、欧洲债务危机的由来 2、欧洲债务危机中的十大矛盾 一是超高福利与政治体制的矛盾 二是兑现竞选承诺与财政能力的矛盾 三是经济衰退与增税的矛盾 四是保位与欠债的矛盾 五是克服债务危机与经济衰退加剧和社会动乱的矛盾 六是德国等国的救助意愿与救助代价的矛盾 七是欧洲央行体制与债务货币化解决方式的矛盾 八是高债国政府融资需求与银行融资需求的矛盾 九是长痛与短痛的矛盾 十是欧元区货币体制与财政体制的矛盾 一是超高福利与政治体制的矛盾。西方政治体 制表面看核心是“三权分立”，真功夫是竞选。竞 选靠四大台柱，第一是竞选实力；第二是自身形象 ；第三是高能辩才；第四是利益许诺。为了选举的 需要，不管有无财力，各参选党派竞相承诺提高福 利价码，吊足选民胃口，逐渐形成“超高福利文化 ”。这种“超高福利文化”的“无限性”与民主政 治体制趋向的“极端性”形成尖锐矛盾，并由此产 生第二个矛盾，即兑现竞选承诺与财政能力的矛盾 。为了兑现竞选承诺，就得提高财力；为了提高财 力，就得增加税收。但是西方逐渐的人口老龄化、 劳动力成本上升化，造成产业空心化，就产生了第 三个矛盾，即经济衰退与增税的矛盾。 欧元区国内生产总值（GDP）增幅环比已从2011 年一季度0.8跌到二季度0.2，创2009年以来最低 水平，其中作为欧元区火车头的德国仅为0.1，法 国更是原地踏步。经济衰退增不上税，又要争取连任 ，就得实行赤字财政，大肆举债，这就产生第四个矛 盾，即保位与欠债的矛盾。为了保位而欠债，欠债越 来越多，就形成了债务危机，就得减少赤字。“减赤 ”引发民众抗议、消费低迷，带来进一步的经济衰退 、失业增加，反过来又导致税收下降、赤字增加，这 就出现第五个矛盾，即克服债务危机与经济衰退加剧 和社会动乱的矛盾。现在示威游行和骚乱已经此伏彼 起。 高债务问题自身解决不了，就要向其他国家求救 。这就产生第六个矛盾，即德国等国的救助意愿与救 助代价的矛盾，换句话说就是德国人岂能替希腊人埋 单？默克尔面临着要欧元还是要选票的问题。这也是 德法等国口惠而实不至的原因。德国解决不了，欧洲 央行也解决不了。英美等国由于是自主货币国家，还 可通过债务货币化（变相赖账）来解燃眉之急，比如 推出新的量化宽松政策，政府向央行发债偿还到期债 务。但欧洲央行这样做不但难通过，还可能导致各高 债国争抢“货币化额度”的乱局。这就是第七个矛盾 ，欧洲央行体制与债务货币化解决方式的矛盾。 同时，目前不仅是西方高债国的融资需求高峰， 也是西方银行体系的融资需求高峰，西方银行体系的 融资需求与其总负债的比率大多达30%40，这就产 生第八个矛盾，高债国政府融资需求与银行融资需求 的矛盾。上述种种办法解决不了问题，只好债务展期 。债务展期产生第九个矛盾，长痛与短痛的矛盾。短 痛可以让高债国破产，长痛是否就能解决问题？说不 定会经历更多的剧痛，最后使更多的高债国破产。长 痛短痛都不行，可否欧元区再前进一步成立“欧罗巴 国”？欧元是欧元区货币体制的象征，“欧罗巴国” 是欧元区财政体制的象征，这个设想可行么？这就出 现第十个矛盾，欧元区货币体制与财政体制的矛盾。 不用说无人强扭，强扭的瓜也不甜，德国人不干，我 为什么替希腊人埋单？希腊人也不干，宁当鸡头不当 凤尾，小国之君也比大国小民风光 3、希腊公投震动市场 欧债危机再添变数 新华网北京11月2日电 希腊总理帕潘德里欧10月31日晚突然宣布 ，将就欧盟解决希腊债务危机的方案举行全民 公决。消息一出，全球金融市场再度出现大幅 震荡。欧盟成员国纷纷批评希腊不顾大局的举 动将威胁到整个欧元区的稳定。 分析人士担心，一旦希腊民众否决欧盟的 救助计划，将给希腊政治、经济以及欧盟解决 债务危机的努力带来负面效应。 4、谁将是欧债危机的“救命稻草” ？ 谁将是欧债危机的“救命稻草”？ 2011年09月30日 08:17:19 来源： 新华国际 9月27日，德国总理默克尔（右）和希腊总理帕 潘德里欧在柏林出席新闻发布会。当日，默克 尔在柏林总理府会见到访的帕潘德里欧，双方 将就如何进一步援助希腊展开讨论。 G20戛纳峰会 再为世界经济寻良方 2011年11月02日 15:30:22 来源： 新华国际 二十国集团峰会（G20）将于11月3日至4日 在法国南部海滨城市戛纳召开。 当前，世界经济 面临着二次探底的危险，发达国家债务缠身，欧 债危机蔓延，在这微妙时刻“临危受命”的峰会似 乎并未给浪漫的“蓝色海岸”增添些许轻松。英国 卫报称，这次G20峰会是自2009年4月伦敦 G20峰会以来最引人注目的国际大聚会。 二、2011中国经济形势与前瞻 20112011年中国宏观经济形势年中国宏观经济形势 1、2011年前三季度我国经济数据 图表：2011年上半年我国GDP增长9.6% 新华社记者 冯琦 编制 据国家统计局2011年10月18日公布的经济数据， 今年前三个季度，我国GDP当季同比增速分别为9.7% 、9.5%和9.1%，呈现连续三个季度增速逐步回落的态势 。 从具体经济指标来看，与上半年相比，由于受海外 经济复苏缓慢的影响，三季度尤其是9月进出口增速有 较快回落，而国内货币紧缩政策仍在持续，货币供应以 及新增信贷指标低于预期。我国工业、投资、发电量等 指标均出现了同比增速回调的现象。 从经济回落的因素来看，除了外需、流动性，房地 产业景气度的不断下行也影响着投资领域。从统计局数 据来看，前9月全国房地产开发投资同比增长32%，比1- 8月回落1.2个百分点。从9月当月数据来看，房地产投 资、新开工面积以及销售额增速均有一定回落，这一态 势有可能还会持续下去。 但值得注意的是，9月份一些经济指标出现了向 好特点。9月工业增加值、消费品零售总额等指标增 速出现一定反弹。 2011年1-9月，固定资产投资（不含农户） 212274亿元，同比名义增长24.9%（扣除价格因素后 实际增长16%）。 前三季度新开工项目计划总投资同比增长23.4% ，较先前同样有所反弹。 9月社会消费品零售总额同比增长17.7%，尤其是 前期调整明显的汽车与建材消费增速出现回升，这对 于消费稳健增长具有积极意义。 工业增长方面，9月规模以上工业增加值同比增 长13.8%，比上月回升0.3个百分点。这与GDP的回落 形成反差，具体原因可能与库存增加有关。 2、今后一段时期我国经济走势预测 对于未来的经济走势，分析人士指出，受基期因 素影响以及当前需求下行的带动，四季度经济同比增 速可能回落至9%以下，全年经济增速将呈现逐季下行 的态势，但通胀压力将有所缓解。宏观调控基调短期 不会发生大的改变，部分经济困难领域的微调政策则 有望出炉。 目前美国、欧洲的经济环境都不太好，再加上人 民币仍然面临一定的升值压力，目前中国GDP增速放缓 更多地是缘于外需。未来我国外需增速进一步放缓的 可能性相当大。明年上半年，我国出口月度同比增速 预计将降至个位数。 考虑到政策滞后效应以及出口大幅滑落，未来经 济仍可能有加速着陆的风险，本轮经济增速回落的底 部可能在明年一二季度之间。 国家统计局新闻发言人盛来运在国新办举行的发 布会上表示，从经济增长的动力来看，未来我国宏观 经济继续保持平稳较快增长的可能性比较大，趋向“ 二次探底”的可能性则非常小。四季度中国经济增速 预计在8.5%-9%之间，今年全年经济增长在9.2%左右 。对于全球经济，未来经济增速会有所下滑，但不至 于出现“二次探底”。 中金公司发布的研究报告认为，三季度我国经济 增速进一步下降，主要反映货币政策收紧对于总需求 的抑制作用，同时受到外部需求下降导致出口放缓的 影响。目前我国GDP增速仍然比较稳健。四季度我国 经济增速将进一步降低，但出现“硬着陆”的风险小 。 对于未来的调控基调，有分析人士认为，当前我 国经济增长和物价涨幅双双呈现回落态势，但前者回 落态势更为明显。预计短期内宏观政策不会明显转向 ，但局部政策“微调”的时间窗口已经打开。 海通证券发布的研究报告认为，当前通胀水平虽 然有所下降，但仍然处于高位，预计货币政策难以较 快放松。近期中小企业和外贸企业的生产经营困难已 经受到关注，未来政策微调的可能性正在增加，解决 中小企业融资困难仍需有一些实质性措施出台。 除了流动性方面的微调之外，对于如何稳定外需 ，专家认为，未来出口形势归根到底要受海外经济形 势的影响，我国首先要做的是稳定内需增长，这将对 世界经济增长起到一定拉动作用；其次可以适当加快 海外投资的步伐。 目前货币供应量增速持续走低，信贷投放 规模也不断缩小，稳健货币政策效果已经得到 集中体现。鉴于通胀压力有所回落，经济增速 仍在放缓，货币政策进一步紧缩的可能性基本 排除，未来货币政策工具的操作将进入前瞻把 握和审慎平衡的阶段。 中金公司认为，9月M2增速继续降低，货 币条件进一步紧缩，反映中国实体经济面临的 流动性已经非常紧张，未来可能引起放松流动 性控制的政策微调。至于政策具体措施，则有 可能遵循定向宽松、公开市场操作、准备金率 下调的顺序实施。 3、我国现存的诸多“两难”问 题 改革开放30多年来，我国国内生产总值年均实 际增长98，是同期世界上经济增长最快的国家 之一。 但是，多年来，我国经济在实现长期快速增长 的同时，也积累了许多问题和矛盾，如： (1)经济快速增长同发展不平衡、资源环境恶化 的突出矛盾; (2)公共需求全面快速增长与公共产品短缺的突 出矛盾; (3)经济持续增长与收入分配结构不合理的突出 矛盾; (4)经济发展社会进步与公共治理建设滞后的突 出矛盾,等等。 透析透析“十二五十二五”规划规划 中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个 五年规划纲要于2011年3月16日正式发布，全 文分16篇共62章。 1、“十二五”时期我国所处的发展环 境 从国际看，和平、发展、合作仍是时代潮流，世 界多极化、经济全球化深入发展，世界经济政治格局 出现新变化，科技创新孕育新突破，国际环境总体上 有利于我国和平发展。同时，国际金融危机影响深远 ，世界经济增长速度减缓，全球需求结构出现明显变 化，围绕市场、资源、人才、技术、标准等的竞争更 加激烈，气候变化以及能源资源安全、粮食安全等全 球性问题更加突出，各种形式的保护主义抬头，我国 发展的外部环境更趋复杂。我们必须坚持以更广阔的 视野，冷静观察，沉着应对，统筹国内国际两个大局 ，把握好在全球经济分工中的新定位，积极创造参与 国际经济合作和竞争新优势。 从国内看，工业化、信息化、城镇化、市场化、国际化 深入发展，人均国民收入稳步增加，经济结构转型加快，市 场需求潜力巨大，资金供给充裕，科技和教育整体水平提升 ，劳动力素质改善，基础设施日益完善，体制活力显著增强 ，政府宏观调控和应对复杂局面能力明显提高，社会大局保 持稳定，我们完全有条件推动经济社会发展和综合国力再上 新台阶。同时，必须清醒地看到，我国发展中不平衡、不协 调、不可持续问题依然突出，主要是，经济增长的资源环境 约束强化，投资和消费关系失衡，收入分配差距较大，科技 创新能力不强，产业结构不合理，农业基础仍然薄弱，城乡 区域发展不协调，就业总量压力和结构性矛盾并存，物价上 涨压力加大，社会矛盾明显增多，制约科学发展的体制机制 障碍依然较多。我们必须科学判断和准确把握发展趋势，充 分利用各种有利条件，加快解决突出矛盾和问题，集中力量 办好自己的事情。 2、我国今后五年经济社会发展的主要目标 经济平稳较快发展。国内生产总值年均增长7%， 城镇新增就业4500万人，城镇登记失业率控制在5%以内 ，价格总水平基本稳定，国际收支趋向基本平衡，经济 增长质量和效益明显提高。 结构调整取得重大进展。居民消费率上升。农业 基础进一步巩固，工业结构继续优化，战略性新兴产业 发展取得突破，服务业增加值占国内生产总值比重提高4 个百分点。城镇化率提高4个百分点，城乡区域发展的协 调性进一步增强。 科技教育水平明显提升。九年义务教育质量显著 提高，九年义务教育巩固率达到93%，高中阶段教育毛入 学率提高到87%。研究与试验发展经费支出占国内生产总 值比重达到2.2%，每万人口发明专利拥有量提高到3.3件 。 资源节约环境保护成效显著。耕地保有量保持 在18.18亿亩。单位工业增加值用水量降低30%，农业灌 溉用水有效利用系数提高到0.53。非化石能源占一次能 源消费比重达到11.4%。单位国内生产总值能源消耗降 低16%，单位国内生产总值二氧化碳排放降低17%。主要 污染物排放总量显著减少，化学需氧量、二氧化硫排放 分别减少8%，氨氮、氮氧化物排放分别减少10%。森林 覆盖率提高到21.66%，森林蓄积量增加6亿立方米。 人民生活持续改善。全国总人口控制在13.9亿 人以内。人均预期寿命提高1岁，达到74.5岁。城镇居 民人均可支配收入和农村居民人均纯收入分别年均增长 7%以上。新型农村社会养老保险实现制度全覆盖，城镇 参加基本养老保险人数达到3.57亿人，城乡三项基本医 疗保险参保率提高3个百分点。城镇保障性安居工程建 设3600万套。贫困人口显著减少。 社会建设明显加强。覆盖城乡居民的基本公 共服务体系逐步完善。全民族思想道德素质、科学文 化素质和健康素质不断提高。社会主义民主法制更加 健全，人民权益得到切实保障。文化事业加快发展， 文化产业占国民经济比重明显提高。社会管理制度趋 于完善，社会更加和谐稳定。 改革开放不断深化。财税金融、要素价格、 垄断行业等重要领域和关键环节改革取得明显进展， 政府职能加快转变，政府公信力和行政效率进一步提 高。对外开放广度和深度不断拓展，互利共赢开放格 局进一步形成。 3、我国“十二五” 时期政策导 向 加强和改善宏观调控。巩固和扩大应对国际金融危机冲击 成果，把短期调控政策和长期发展政策有机结合起来，加强财 政、货币、投资、产业、土地等各项政策协调配合，提高宏观 调控的科学性和预见性，增强针对性和灵活性，合理调控经济 增长速度，更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调 整经济结构、管理通胀预期的关系，实现经济增长速度和结构 质量效益相统一。 建立扩大消费需求的长效机制。把扩大消费需求作为扩大 内需的战略重点，通过积极稳妥推进城镇化、实施就业优先战 略、深化收入分配制度改革、健全社会保障体系和营造良好的 消费环境，增强居民消费能力，改善居民消费预期，促进消费 结构升级，进一步释放城乡居民消费潜力，逐步使我国国内市 场总体规模位居世界前列。 调整优化投资结构。发挥投资对扩大内需的重要作用，保 持投资合理增长，完善投资体制机制，明确界定政府投资范围 ，规范国有企业投资行为，鼓励扩大民间投资，有效遏制盲目 扩张和重复建设，促进投资消费良性互动，把扩大投资和增加 就业、改善民生有机结合起来，创造最终需求。 同步推进工业化、城镇化和农业现代化。坚持工业反哺 农业、城市支持农村和多予少取放活方针，充分发挥工业化 、城镇化对发展现代农业、促进农民增收、加强农村基础设 施和公共服务的辐射带动作用，夯实农业农村发展基础，加 快现代农业发展步伐。 依靠科技创新推动产业升级。面向国内国际两个市场， 发挥科技创新对产业结构优化升级的驱动作用，加快国家创 新体系建设，强化企业在技术创新中的主体地位，引导资金 、人才、技术等创新资源向企业聚集，推进产学研战略联盟 ，提升产业核心竞争力，推动三次产业在更高水平上协同发 展。 促进区域协调互动发展。实施区域发展总体战略和主体 功能区战略，把实施西部大开发战略放在区域发展总体战略 优先位置，充分发挥各地区比较优势，促进区域间生产要素 合理流动和产业有序转移，在中西部地区培育新的区域经济 增长极，增强区域发展的协调性。 健全节能减排激励约束机制。优化能源结构，合理控制能 源消费总量，完善资源性产品价格形成机制和资源环境税费制 度，健全节能减排法律法规和标准，强化节能减排目标责任考 核，把资源节约和环境保护贯穿于生产、流通、消费、建设各 领域各环节，提升可持续发展能力。 推进基本公共服务均等化。把基本公共服务制度作为公共 产品向全民提供，完善公共财政制度，提高政府保障能力，建 立健全符合国情、比较完整、覆盖城乡、可持续的基本公共服 务体系，逐步缩小城乡区域间人民生活水平和公共服务差距。 加快城乡居民收入增长。健全初次分配和再分配调节体系 ，合理调整国家、企业、个人分配关系，努力实现居民收入增 长和经济发展同步、劳动报酬增长和劳动生产率提高同步，明 显增加低收入者收入，持续扩大中等收入群体，努力扭转城乡 、区域、行业和社会成员之间收入差距扩大趋势。 加强和创新社会管理。提高社会管理能力，创新社会管理 体制机制，加快服务型政府建设，在服务中实施管理，在管理 中体现服务，着力解决影响社会和谐稳定的源头性、基础性、 根本性问题，保持社会安定有序和充满活力。 人民币汇率升值有底线吗？人民币汇率升值有底线吗？ 汇率汇率“口水仗口水仗”打响打响 人民币升值压力卷土重来人民币升值压力卷土重来 1、近几年来人民币汇率升值情况 五年来美元对人民币汇率兑换走势图 2003.2 西方七国集团财政部长会议上，日本财务大臣 盐川正十郎提案，要求效仿1985年的日美广场 协议，让中国的人民币升值，从此点燃了一场 长达数年的人民币汇率博弈 2003.9 时任美国财长的斯诺来华，带来了有关“中国 政府放宽人民币波动范围”的要求。他认为，最佳 的汇率政策就是让货币自由浮动，让市场自行制 定汇率，政府应该尽量减少干预。 2004.4 中国人民银行行长首次受邀参加G7会议，除 了美日等国，国际货币基金组织(IMF)等也力主人 民币升值。 2005.4 央行行长周小川 “正加快准备人民币汇率机制的改革 步伐，确立了汇率改革的步骤。”这是中国官方首次明确 宣示将启动人民币汇率改革，当然这其中也隐含了人民币 升值的意味。 2005.7.21 我国宣布启动人民币汇改。在获得短暂好评之后，人 民币估值再次受到发达国家的指责。 2006.5.15 人民币对美元汇率中间价突破8：1的心理关口，达到1 美元兑79982元人民币，这也是自2005年7月21日汇改以 来人民币汇率的新高点。 2006.12 时任美国财长的保尔森率领代表团访华。保尔森提出 ，“美国认为中国在消减贸易顺差方面可以做得更多。我 们鼓励中国采取更具弹性的人民币汇率机制” 2009.1 时任美国总统奥巴马表示将“通过所有途径 ”，包括向世界贸易组织投诉的方法，向中国施 压，逼使中国调高人民币汇率。由此，中美开始 了新一轮的人民币汇率争论。 2010.3 来自美国政经两界的频繁施压，不过是七年 来人民币汇率博弈的一个浪花而已。专家预计， 随着中国经济规模即将超越日本，成为世界第二 大经济体，围绕中国人民币汇率政策的争论还会 随时升温。 2011.2.18 继1月人民币对美元汇率中间价首次突破6.6后，2 月3月人民币继续高歌猛进，连续创汇改以来新高。2月 18日人民币对美元汇率中间价报6.5781，再创汇改以来 新高。印度和巴西加入美国的阵营，对人民币缓慢的升 值步伐表示忧虑。周小川表示，外部压力从来就不是考 虑的重要因素。 2011.3.3 3月3日人民币对美元汇率中间价突破6.5700，报 6.5695，与上一交易日(6.5736)相比上升41个基点. 2011.4 .23 1美元=6.5065人民币元(中间价) 2011.5.6 1美元=6.5003人民币元(中间价) 近三年来人民币汇率大事记 08-04-10 美元兑人民币汇率跌破7.0（6.992元） 09-01-16 奥巴马要求中国调高人民币汇率 09-04-17 人民币跨境贸易人民币结算试点启动 10-01-29 奥巴马发表国情咨文，要求人民币升值 10-02-23 官方媒体连发四文章反击人民币升值 10-03-06 周小川：不赞成汇率问题被政治化 10-03-12 奥巴马再次呼吁人民币升值 10-03-17 美参议员或提议案惩罚中国人民币政策 10-03-18 世行与IMF：中国应提高人民币币值 10-03-20 商务部副部长赴美为人民币争议降温 10-03-23 温家宝：不要打贸易与货币战 10-04-04 美决定暂不将中国列为操控汇率国家 10-06-19 中国央行宣布继续推进人民币汇率改革 10-09-15 美国会召开人民币汇率听证会 11-01-13 人民币对美元汇率突破6.6 11-04-29 人民币对美元汇率突破6.5 11-08-11 人民币对美元汇率突破6.4 2011年11月2日人民币兑换美元汇率 1人民币元=0.1574美元 1美元=6.3528人民币元 币种交易单位中间价现汇买入价现钞买入价卖出价 美元(USD)100635.58634.18629.10636.72 港币(HKD)10081.8081.6281.0581.95 欧元(EUR)100876.02872.34844.75879.35 英镑(GBP)1001017.941013.66981.601021.81 日元(JPY)1008.148.107.858.17 2、未来人民币汇率走势分析 专家观点 李稻葵预计2011年人民币升值5%-6% 央行货币政策委员会委员李稻葵表示，2011年汇率将 按渐进式的道路继续前进，人民币的升值将在5%-6%。 “2011年汇率，我相信会沿着过去一年的渐进式的道路继续 前进，我的直观判断是今年人民币的升值是5%-6%. 樊纲：预计人民币将逐步升值 国民经济研究所所长，前中国人民银行顾问樊纲表示， 预计人民币将继续升值，但其上涨将是渐进的。樊纲表示， 预计人民币不会一次性大幅升值，中国将逐步放宽汇率限制 。 罗杰斯：投资人民币资产应谨慎 美国著名投资家罗杰斯说鉴于中国经济长期增长的前景 ，人民币是当今世界上最安全的货币之一，未来几年，人民 币将呈现升值趋势，目前阶段可大胆买入.但目前投资人民 币资产时要保持谨慎。 3、人民币汇率升值的影响 美国人的利益人民币升值 人民币升值的益处 人民币升值的弊端 人民币升值的弊与利 人民币汇率升值的危害 1.人民币在资本帐户下是不能自由兑换的，也就是说决定汇 率的机制不是市场，改变没有意义； 2.人民币升值会给中国的通货紧缩带来更大的压力； 3.人民币汇率升值将导致对外资吸引力的下降，减少外商对 中国的直接投资； 4.给中国的外贸出口造成极大的伤害； 5.人民币汇率升值会降低中国企业的利润率，增大就业压力 ； 人民币汇率升值的利好 1.有利于中国进口； 2.原材料进口依赖型厂商成本下降； 3.国内企业对外投资能力增强； 4.在华外商投资企业盈利增加； 5.有利于人才出国学习和培训； 中国通货膨胀预期中国通货膨胀预期 1、通货膨胀的衡量、分类及产生的原因 通货膨胀的衡量 通货膨胀是指一个国家或地区的物价总水 平的持续显著的上升。当一个经济中的大多数 商品和劳务的价格连续在一段时间内普遍上涨 时，宏观经济学就称这个经济经历着通货膨胀 。通常作为观察和度量通货膨胀程度的重要指 标，是消费者价格指数(Consumer Price Index)，即英文缩写CPI。CPI是反映与居民生 活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动 指标。 （1）消费价格指数 CPI = 一组固定商品按当期价格计算的价值 一组固定商品按基期价格计算的价值 100 （2）通货膨胀率 指从一个时期到另一个时期价格水平变动 的百分比。 t = Pt - Pt-1 Pt-1 通货膨胀的分类 （1）按照价格上升的速度进行分类 温和的（10以内）、奔腾的（10以上- 100以下）、超级的（100以上） （2）按照对价格影响的差别分类 平衡的（每种商品价格都按相同比例上升）、 非平衡的（各种商品价格上升比例不相同） （3）按照人们的预期程度加以区分 预期到的、未预期到的 通货膨胀的成因 （1）通货膨胀是一种货币超发现象 美国经济学家费雪于1911年在其代表作货 币购买力：其决定因素及其与信贷、利息和危机 的关系中提出现金交易方程式。他指出，在商 品交易中，买者支出的货币总额总是等于卖者收 入的货币总额，如以M代表货币供应量，以V代表 货币流通速度，以P代表物价水平,以Y代表社会 交易量，则： MVPY 费雪认为,在P、Y、M、V这四个因素中，Y、V是比 较稳定的,是个常量，M、P是不稳定的，是个变量，因 为M是由货币管理当局控制的，而在Y、V相对稳定的情 况下，P不能不受M的影响。他指出，在货币的流通速 度与商品交易量不变的条件下，物价水平随流通货币 量的变动成正比例变动。货币数量决定着物价水平， 而不是物价水平决定着货币数量。他还分析了货币数 量与物价水平这一因果关系的传导机制，指出：从货币 量的增大到物价水平的上升有一个过渡时期，有许多短变动。 在过渡时期一定的阶段上，M和P都在增大，但不会按同比例增 大，P的上升相对地会大于M的增加。利率的变动会滞后于物价 变动，当M停止增长或虽然继续增长但增长率有所降低时，物价 上涨幅度缩小，但利率仍然高昂，这样实际利率便上升。而实 际利率上升，会影响企业信贷规模和资金周转，从而影响物价 水平。 = m y -+ 求证：求证： 因为： M = P Y/ V 即 M V = P Y 将上式中的变量动态化，并取自然对数有： P+ y = M+ V 对上式关于时间 t 求微分，并整理得： 若记 PV M Y = P ，= V ，= M ， m = Y y 则有 ： M M P P = V V y y +- 今年5月份，我国广义的货币达到了76 .34万 亿。而2000年底只有13.25万亿。在十年多一点的 时间里，我国代表社会购买力的广义货币总量增 长了6倍多。 那么我国的货币到底有没有超发? 考虑到央 行要有日常的存款准备金率水平，2002年9月之前 ，我国相当一段时间保持在了6%的水平，这也是 日常的合理水平。扣掉这6%能冻结的4万亿元至5 万亿元货币的话，央行票据加存款准备金，扣除 正常的部分，额外还要再冻结14万亿左右。 这14万亿资金闲置，就是货币超发的具体表 现，也是通货膨胀的罪魁祸首。 货币为什么会超发？ 一是由于外币占款比例过大。截至2011年6月底， 我国外汇储备达到31974.91亿美元。有专家认为有1万 亿美元就够了。 二是信贷增长过快。这是因为信贷存在结构性的 问题，倒逼货币超发。现在我国的贷款总量在迅猛扩 大，但很多中小企业，尤其是农村企业根本贷不到钱 ，究其原因要看贷款的结构。2009年之后，贷款的第 一大项是政府融资平台，第二大项是国有大企业，第 三大项是个人贷款，主要是房贷，还有是跨国性大公 司和大型民营企业，但是这些大型企业的经营业务都 在向房地产行业靠拢。为什么会出现这种情况呢?因为 很多的房地产项目，只要投入30%的资本金，随后银行 70%的贷款就跟了上去。不管是政府还是银行，大家发 现，从来没有比这种方式来钱更容易的。 （2）需求拉动通货膨胀 需求拉动通货膨胀需求拉动通货膨胀又称超额需求通货膨胀， 是指总需求超过总供给所引起的一般价格水平的持续 显著的上涨。 “需求拉上”通货膨胀论是西方经济学中出现得 较早的，也是比较重要的一种理论，这一理论认为通 货膨胀是由总需求的过度增长所引起的。即因为物品 和劳务的需求超过按现行价格可以得到的供给，引起 一般物价水平的上涨。换句话说，当消费者、企业、 政府的总开支超过可得到的总供给时，“需求拉上” 的通货膨胀就会发生。 需求拉动通货膨胀图 瓶颈现象 瓶颈式的通货膨胀 AS E1 E2 E3 E4 0 y yf y2y1 P AD1 P4 P3 P2 P1 AD2 AD3 AD4 （3）成本推动通货膨胀 成本推动通货膨胀成本推动通货膨胀又称成本通货膨胀或供给通货膨胀， 是指在没有超额需求的情况下由于供给方面成本的提高所引起的 一般价格水平持续和显著的上涨。 自上世纪50年代后期以来，西方经济学界流行“成本推进”的 通货膨胀论。即认为物价上涨和通货膨胀根源于供给或成本方面 ，即使总需求不变，但因生产成本增加，物价也被推动而上涨。 西方经济学家将这种理论称为“新的通货膨胀”理论，它又可分为 两类： 工资推进的通货膨胀论。这一理论认为，物价上涨的原因在 于工资率的提高超过了劳动生产率的增长。由于工资提高，引起 产品成本增加，导致物价上涨，如此循环往复就造成了工资 物价“螺旋”上升。引起“成本推进”通货膨胀。利润推进式通货膨 胀。这一理论认为通货膨胀产生的原因在于不完全竞争。在不完 全竞争市场上，垄断企业利用它能操纵市场价格的权力，通过削 减产量从而导致价格的上涨而形成的。 成本推动型通货膨胀图 AS E1 E2 E3 0y yfy2y1 P AS1 P3 P2 P1 AS2 AS3 AD y3 （4）中国税制结构导致高物价 中国社会科学院财政与贸易经济研究所所长高培勇最近指出 ，税收和物价之间虽有一定联系，但高税赋不一定导致高物价。 从根本上来说，中国的高物价是由不均衡的税制结构所造成的。 目前中国的宏观税赋水平，即使按照最宽口径计算也不过就 是34.5%左右，而整个工业化国家的平均宏观税赋水平超过39%， 像北欧等国家更是达到50%以上。可以说，中国的宏观税赋水平 并不是世界最高的。那么为何当前很多人认为中国的宏观税赋水 平过高，导致境内外物价不一致，进而推动了物价水平的上升呢 ?高培勇首先从税收和价格的联动机制进行了分析。他说，并不 是所有纳税人缴纳的税收都会进入价格，而是只有生产税才会进 入价格统计。在进出口环节，很多商品的流转税会被退掉。但是 因为税制结构的不同，当中国制造的产品走向国际市场时，退掉 了包括增值税、消费税等在内的将近50%的税收，而对方只对这 个产品征收相当于他们国家20%或30%的流转税。此时，因为所加 入的税收额度有所差异，境内外产品之间的价格倒挂现象就有可 能出现。 中国进口商品时同样也出现这类情况。高培勇称，税制结 构的差异会带来税收和价值之间关联度的差异，也会带来税收