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技术分析 K线，形态分析 国信证券投资大讲堂 技术分析的涵义 l技术分析的涵义：技术分析是对证券的市场 行为所作的分析。 具体来说，就是通过分析证券在过去和现在 的市场表现，运用逻辑、统计等方法，总结 市场行为的典型特点，建立起固定模式，并 利用这些模式来预测未来的变化趋势。 l技术分析的手段：图表解析和技术指标 技术分析的基本假设 l三大假设： （1）市场行为包含一切信息基础 任何一个影响证券市场的因素，最终都必然体现在股票价 格的变动上。 （2）价格沿趋势运动核心条件 证券价格的变动是有一定规律的，即保持原来运动方向的 惯性，而证券价格的运动方向是由供求关系决定。只要供 求关系确定，价格的变化趋势就会一直持续下去 （3）历史会重演心理因素 根据历史资料概括出来的规律已经包含了未来证 券市场的一切变动趋势，所以可以根据历史预测未来。 三大假设的评价 三大假设有其合理性的一面，也有其不合理的一面。 1.第一个假设是市场行为包含了一切信息，但市场行 为反映的信息同原始的信息毕竟有一些差异，信息 损失是必然的。 2.供求关系是影响价格和成交量的重要因素，但证券 价格最终是受其内在价值的影响。 3.第三个假设为历史重演，但证券市场的市场行为是 千变万化，不可能有完全相同的情况重复出现，差 异总是或多或少的存在 因此，在进行技术分析的同时还应该适当进行一些基 本分析和其他分析，以弥补其不足。 技术分析的要素 l技术分析的要素成交价，成交量，时间和空间 l一般来说，买卖双方对价格的认同程度通过成交量 的大小来确认，这样就表现出一种规律：价升量增 ，价跌量减。 l根据这一趋势规律， 当价格上升时，成交量不再增 加，意味着价格得不到买方确认，价格的上升趋势 就将会改变；反之，当价格下跌时，成交量萎缩到 一定程度就不再萎缩，意味着卖方不再认同价格继 续往下降了，价格下降的趋势就将会改变。 技术分析的分类 l一般来说，技术分析方法分为如下常 用的五类：K线类，形态类，指标类， 切线类，波浪类。 K线 lK线的起源 K线又称为“日本线”，起源余 200多年前的日本。当时日本 没有证券市场，K线用于米市 交易，来记录记录一天或一周 当中市场行情的价格波动变化 。而经过上百年的运用和变更 ，目前以形成了一整套K线分 析理论，在实际中得到了广泛 应用。 lK线的画法 最高价 收盘价 开盘价 最低价 最高价 收盘价 开盘价 最低价 K线的主要形状 光头光脚光脚 光头 十字形 T字形倒T字形一字形 K线告诉了我们什么 线图反映的是一段时间以来买卖双方实 际战斗的结果，其所包含的信息是极为丰 富的，从中可以看到买卖双方中力量的增 减，风向的转变等。因此熟悉这些K线组 合对市场走势的分析就显的非常重要。 l信息的获得主要是从实体的长短，阴阳， 上下影线的长短以及实体的长短与上下影 线长短之间的关系等几个方面来进行 K线反映了多空双方力量的对比以及价格变动趋势 1.实体的颜色和长短 红实体表示多方的力量占优势，红实体越长， 多方的优势越强； 蓝实体代表空方的力量占优势，蓝实体越长， 空方的优势越强； 2. 影线的长短 下影线表示多方的反击力量，下影线越长，多 方的反击越强； 上影线代表空方的反击力量，上影线越长，空 方的反击越强 （1）光头光脚 光头光脚阳线: 没有上下 影线,开盘价为最低价,收 盘价为最高价. 常见于牛 市之中. 光头光脚阴线: 没有上下 影线,开盘价为最高价,收 盘价为最低价. 常见于跌 势之中. 光头光脚 阳线 光头光脚 阴线 多空力量悬殊，上涨或下 跌的力度很大。 多空力量的衡量 (2)光头阳线和光头阳线 光头阳线：没有上影线,收盘价即为最高价,常 见于涨势之中. 光脚阳线：没有上影线，高开低走,开盘价为 最高价，呈下跌抵抗特征,常见于跌势. l阳线为先跌后涨型 l阴线为下跌抵抗型 (3)光脚阳线和光脚阴线 光脚阳线：带上影线的阳线:开盘价为最低价,盘中冲 高回落,呈上涨遇阻特征,常见于涨势. 光脚阴线：带上影线的阴线:高开高走或盘中 冲高,但遇阻回落,以当日最低价收盘,常见于跌势之中. (4)“一”字线 当日开盘价.最高价.最低价.收盘价均为同一价位, 说明该股成交量少,常见于一开盘就涨停或跌停的 个股,而且由于极度看涨或极度看空导致单边买盘 或卖盘,几乎找不到成交对手.常见于有突发消息的 个股. (5)倒T字形:开盘价与收盘价均为同一 价位,且 收于当日最低价. 反弹失败，下跌含义明显 (6)十字形:开盘价与收盘价同为一个价,盘 中价格上下振荡,说明市势不明朗,常见于市场 的顶部或底部. 多空双方势均力敌、争斗激烈 。双方力量对比具有不确定性 和不稳定性。 (7)T字形:开盘价与最高价.收盘价为同 一个价位,盘中价格急剧下探但后又被拉起, 这种形态常见于市场的底部,有看涨意义 l上升含义明显 l总之，多空双方的搏斗，不仅表现在是 否收阳收阴上，也表现在上影有多长、 下影有多长上。 l一般来说指向一个方向的影线越长，越 不利于股价今后朝这个方向变动。另外 ，当影线相对于实体较短时可忽略影线 的存在 一共有24种不同的阳线 全秃秃光头头赤脚影等长长下影长长上影长长含义义 小阳线线多头头主动动，走势较软势较软 中阳线线多头势头势 力强大 大阳线线多头头占据绝对优势绝对优势 阳十字多空平衡之市场转场转 折点 含义义局势势 一面 倒 下有 支撑 越长长 支撑 越强 上有 压压力 越长长 压压力 越大 压压力与 支撑大 致相当 下档支 撑强于 上档压压 力 上档压压 力大于 下档支 撑 一共有24种不同的阴线 全秃秃光头头赤脚影等长长下影长长上影长长含义义 小阴线线空头头主动动走势较软势较软 中阴线线空头势头势 力强大 大阴线线空头头占据绝对优势绝对优势 阴十字多空平衡之市场转场转 折点 含义义局势势 一面 倒 下有 支撑 越长长 支撑 越强 上有 压压力 越长长 压压力 越大 压压力与 支撑大 致相当 下档支 撑强于 上档压压 力 上档压压 力大于 下档支 撑 K线组合的应用 lK线组合的情况非常多，要综合考虑各根 K线的阴阳，高低，上下影线的长短，各 根K线之间的相对位置。 （1）锤形线和上吊线 l形态特征 小实体在上面 下影线比实体长的多 （2-3倍） 上影线非常短或没有 小实体的阴阳不重要 锤形线上吊线 锤形线和上吊线的市场含义 锤形线市场含义行情回升 锤形线的确认 1.出现在下降的行情中，跳空低开 2.第二天出现较高的开盘价和更高的收盘价。 上吊线市场含义行情下跌 上吊线的确认 1.出现在上升的行情中，跳空高开 2.第二天出现较底的开盘价和更底的收盘价。 锤头 上吊线 （2）倒锤线和射击之星 l倒锤线形态特征： 小实体在价格区域的较低 部分； 不要求有缺口，只要有一 个趋势之后下降； 上影线至少是实体的2倍 长； 下影线短到可以认为不存 在； 倒锤线市场含义-见底 回升的信号 倒锤线 射击之星（Shooting Star） l射击之星形态特征： 在上升的趋势中，跳空高 开； 小实体在价格区域的较低 部分； 上影线至少是实体的3倍 长； 下影线可以认为不存在； 射击之星市场含义-见 顶回落的信号 射击之星 （3）早晨之星 l预示着跌势将尽,大盘处于拉升的前夜，行情摆脱下跌的阴影, 逐步走向光明。 l早晨之星的形态特征如下： 1、在下降趋势中某一天出现一根抛压强劲的长阴实 体，显示短期走势可能会仍然向下，跌势可能会继续； 2、第二天出现一根向下跳空低开的十字型或锤型， 且最高价可能低于第一天的最低价，与第一天的阴线之 间产生一个缺口，显示跌幅及波幅已略有收缩，带来可 能转好信号。具体的第二根K线的位置有时会不同，需要 我们灵活的把握； 3、第三天出现一根长阳实体，买盘强劲，显示市况 已转好，逐步收复失地。 早晨之星 早晨十字星 （4）黄昏之星 市场在持续的涨势之后,已激情不再， 就像再好的筵席也有散场之时。黄昏 之星的图形，预示市场趋势已经见顶, l卖出的时机悄然来监。 见顶信号后市看 跌 夕阳无限好，只是近黄昏 黄昏之星 其形态特征为： 1.在上升趋势中某一天出现一根长阳实 体，显示出继续上涨的趋势； 2.次日出现一根向上跳空高开的十字型 或锤型，且最低价可能高于头一天的最 高价，与前一天的阳线之间产生一个缺 口，有时可能会有一些变形，我们需要 灵活把握； 3.第三天出现一根长阴实体，卖盘强劲 。 黄昏之星是一种类似早晨之星的K线组合形式，可以认为是后者的翻转形 式 l黄昏之星的情况同早晨之星正好相反，她是 较强烈的上升趋势中出现反转的信号。黄昏 之星的K线组合形态如果出现在上升趋势中 应引起注意，因为此时趋势已发出比较明确 的反转信号或中短期的回调信号，对于我们 来说可能是非常好的卖入时机或短线回避的 时机。同时如能结合成交量的研判，对于提 高判断的准确性有更好的帮助。下面是黄昏 之星在实际K线图中的走势情况，可以看出 在走出形态组合的同时，成交量也放出，其 后该股走出一段调整走势。 2000年3月27日、28日、29日 ，民丰农化形成典型的黄昏之 星 黄昏之星 摘星要诀:在识别星形 K 线的转势意义时,若出现以 下几种情况,则信号的准确性会大大提高。 (1)构成星形 K 线的当日,价格出现了跳空缺口，直到收 盘时，该缺口仍未被填补。 (2)星形 K 线的实体部分较为短小,开盘价与收盘价相当 接近。 (3)构成星体 K 线的当日,平均成交量出现异乎寻常的放 量或萎缩,常说的“天量天价”。“地量地价”,说的很可能就发 生在这些形态之上 。 （5）孕育形（身怀六甲） l形态特征 在本形态长实体之 前一定有相当明显 的趋势。 长实体之后是小实 体，小实体被完全 包含在长实体的实 体区域内。 第一天的长实体的 颜色反映市场趋势 。 第二根实体阴阳与 第一根相反。 基本图形 牛市孕育形 见底回升的 信号 熊市孕育形 见顶回落的 信号 身怀六甲 （6）双鸦跳空 l股价在上升一段时间后，首先出现一根长 阳线，使得前期的上升趋势得到延续，但 紧接着第二天，股价跳空高开后涨势无法 继续而收阴，不过前期的向上跳空缺口仍 然存在，显示多头仍然有一定的优势。第 三日的盘口再次向上跳空，但收盘却再度 收阴，第三日的阴线吞噬了前一日的阴线 。但是同第一日的K线相比，仍然有向上 跳空缺口。多头在进行连续两天的上攻后 都无功而反，使得多头的气势有转弱的迹 象，而且发生岛状反转的概率也升高了。 l我们应对当前的走势要保持警觉，可以获 利离场或适当的减磅，等待市场方向更加 明确 l形态特征 1、一根长阳线使得上升趋势 得以继续； 2、在长阳线之后出现第一根 带上升缺口的阴线； 3、第一根阴线的实体被第二 根阴线所包含； 4、第二根阴线的实体仍然高 于长阳线的收盘价。 l市场含义 熊市反转组合形态。 （7）红三甲 l形态特征 1、三根连续的长阳线，每 天出现更高的收盘价； 2、每天的开盘价应该在前 一天的实体之内； 3、每天的收盘价应该在的 最高点或接近最高点。 l市场含义 l红三甲是一种很常见的线组合，这种线 组合出现时，后势看涨的情况居多 红三甲如果发生在下降趋势中，一般是市场的强烈 反转信号；如果股价在较长时间的横盘后出现红三 甲的走势形态，并且伴随着成交量的逐渐放大，则 是股票启动的前奏，可引起密切关注。 见 底 反 转 形 态 “澄星” 在这里 升起！ 三年不 开张， 开张吃 三年！ 澄星是一只流通盘仅为6300万的小 盘纺织股，上市三年，尽管收益均 在0.30元左右，但其股价则徘徊在 10元上下。自2000年3月17日出现“ 红三兵”后，股价开始“竖”起来。 红三甲 （8）三乌鸦 l形态特征 1、连续三天长阴线； 2、每天的收盘出现新低 ； 3、每天的开盘在前一天 的实体之内； 4、每天的收盘等于或接 近当天的最低。 l市场含义 靠近顶部的反转组合形 态 三只乌鸦是红三兵的反面“副本”，在上升趋势中，三只乌鸦呈 阶梯形逐步下降，当出现三只乌鸦的组合形态，表明当前市场要 么靠近顶部，要么已经有一段时间处在一个较高的位置了，出现 此类K线形态一般表明股价后势将进一步下跌 三只乌鸦 （9）乌云盖顶 l乌云盖顶的K线组合一般出现在上升趋势中，同刺 透线一样，是明显的趋势反转形态，其中阴线刺进 前一根阳线的程度越深，顶部反转的可能性也越大 。 l下面是乌云盖顶的特征。 1、上升趋势中第一天是继续上涨的长阳线； 2、第二天出现一根开盘价高于第一天最高点的阴线； 3、第二天的阴线的收盘低于第一天阳线实体的中部 具体的图示如下： （10）刺透线 l 刺透线与乌云盖顶是相互对应的一种图形，它是发生在下 降市场的K线组合形态。 刺透线的具体走势特征如下： 1、下跌趋势中第一天是继续下降的长阴线实体； 2、第二天出现一根长阳线实体，开盘价低于前一天的最低点 ； 3、长阳线的收盘价在第一天的实体之内，但是高于第一天实 体的中点。 当刺穿线出现在下降趋势中，若阳线穿入阴线的幅度越大，出 现反转的概率越大，具体的组合形态画面如下。 （11）强弩之末 l形态特征 1、第一根和第二根是长阳线 实体； 2、第三天的开盘接近第二天 的收盘； 3、第三天是纺轴线并极有可 能是星形线。 l市场含义 上升乏力、见顶信号。 lk线图谱中蕴涵着丰富的东方哲学思想，以 阴阳之变表现出了多空双方“势“的相互转换 。单一的线代表的是多空双方一天之内战 斗结果，不足以反映连续的市场变化，多条 线的组合图谱才可能更详尽地表述多空双 方一段时间内“势“的转化。多空双方中任何 一方突破盘局获得优势，都将形成一段上涨 或下跌的行情，这也就是所谓“势在必行“。 而随着这种行情的不断发展，又为对方积攒 着反攻的能量，也就是“盛极而衰“。 lK线理论更注重短线操作，他的预测结果只 适用与往后很短的时期，有时仅仅是一两天 。 l而形态理论研究的是股价运动的轨迹，这条 轨迹是由更多的K线组合成的，代表了股价 在这段时间移动的轨迹，这样就比K线理论 中的K线组合包含的信息要多，要全面一点 。 l形态理论通过研究股价走过的轨迹，即研究 股价曲线的各种形态，进而发现股价正在进 行的方向。 形态理论 反转突破形态 (Reversal Patterns) l头肩形态 头肩顶和头肩底 l双重形态 双重顶和双重底 l圆弧形态 圆弧顶和圆弧底 lV型反转 l喇叭形态 持续整理形态（Continuation Patterns） l三角形态 矩形形态 l旗形楔形 （一）头肩形态 l头肩形态是著名和最可靠的反转突破形态，主要包 括头肩顶和头肩底 l头肩顶形态是一个可靠的沽出时机，一般通过三次 起落构成该形态的三个部分，也就是要出现三个局 部的高点和局部低点。中间的高点（低点）比另外 两个都高（低），称为头，左右两个相对较低（高 ）的高点（低点）称为肩，这就是头肩形名称的由 来。 左肩 头 右肩 颈线 l形态特征： (1) 左肩与右肩高点大致相等，有时右肩较左肩低， 即颈线向下倾斜（2）就成交量而言，左肩最大，头 部次之，而右肩成交量最小，即成梯状递减。（3） 突破经线不一定需要大成交量配合，但日后继续下 跌，成交量会放大。 l注意的地方：（1）当右肩的高点比头部高时，不能 构成头肩顶形态；（2）如果股价最后在颈线水平回 升，而且回升的幅度高于头部，或者股价跌破颈线 后回升到颈线上方，这可能是一个失败的头肩顶， 需做进一步的观察。 左肩 头 右肩 头部 头肩底形态 左肩 头 右肩 B D F G 买进信号 （二）双重顶形态和双重底形态 l双重顶和双重底就是市场上众所周知的M头和 W底，这种形态在实际中出现得非常频繁，是 一种极为重要的反转形态。 l与头肩形态相比，就是没有头部，只是由两个 基本登高的峰或谷组成。如下图所示： 在上升趋势过程的末期，股价在第一 个高点A建立了新高点之后进行正常 的回落，受上升趋势线的支撑，这次 回档将在B点附近停止。往后就是继 续上升，但是力量不够，上升高度不 足，在C点（与A点几乎等高）遇到 压力，股价向下，这样就形成A和C 两个顶的形状。 A C B D 双重顶 一个真正的双重顶反转突破形态的出现，除了必要 的两个相同高度的高点以外，还应该向下突破颈线 即B点支撑。 总结说来，双重顶有如下特征： （1）双重顶的两个高点大致在同一水平上，当两者 相差3 时就会影响分析效果； （2）向下突破颈线时不一定有大成交量伴随，但下 跌时成交量会扩大； （3）从突破点算起，股价将至少要跌到与形态高度 相等的距度。 对于双重底，有完全相似或者说完全相同的结果。 只要将双重顶的介绍反过来叙述就可以了。比如， 向下说成向上，高点说成低点，支撑说成压力。 双重顶 l 双重底 双底 圆弧型 l圆弧形又称为碟形、圆形、碗形等，圆弧形在实际中出现的机会 较少，但是一旦出现则是绝好的机会，它的反转深底和高底是不 可测的，这一点同前面几种形态有一定区别。 l这些顶部和底部的地位都差不多，没有明显的主次区分。这种 局面的形成在很大程底上是一些机构大户炒作股市的产物。 圆弧顶 圆弧底 l其形态特征： （1） 形态完成，股价反转后，行情多属爆发性，涨跌 急 速，持续时间也不长，一般是一口气走完，中间 极 少出现回档或反弹。因此形态确信后应立即顺势 而 为，以免踏空，套牢。 （2）在形成过程中，成交量一般是两头多，中间少， 在 突破后的一段，都有相当大的成交量 （3）圆弧形成所花的时间越长，今后反转的力度越强 ， 越值得人们去相信这个圆弧型。 反转形态：圆弧顶 卖出信 号 持续时间越长，下跌力度越大 圆弧顶实例 喇叭形（扩大形态） l股价经过一段时间的上升后下跌，然后再上升再下 跌；上升的高点较上次为高，下跌的低点亦较上次 的低点为低。整个形态以狭窄的波动开始，然后和 上下两方扩大。如果把上下的高点和低点分别连接 起来，形状像喇叭，所以称为喇叭形。这类形态通 常发生在顶部过程中 1 2 3 4 5 6 7 一个标准的喇叭形态包括三个高点，两个底点。投 资者应该在第三峰掉头向下时就抛出股票，这在大 多数情况下是正确的。如果股价进一步跌破了第二 个谷，（途中的4），则喇叭形完全得到确认，抛出 股票称为必然 股价在喇叭形之后的下调过程中，肯定会遇到反扑 ，而且反扑的力度可能还比较大，但只要反扑高度 不超过下跌高度的一半（图中的7），股价下跌的势 头继续。 在成交量方面，保持着不规则的大成交量。 喇叭形源于投资者的非理性，因而在意愿不强，气 氛不高的股市中，很难形成该形态。 型 lV形走势是一种很难预测的反转形态，它往 往出现在市场剧烈的波动之中，无论V形顶 还是V形底的出现，都没有一个明显的形成 过程，这一点同其他反转形态有较大的区别 。 V形 倒V形 l型走势，可分为三个部分： l 1. 下跌阶段：通常型的左方跌势十分陡峭，而 且持续时间短。 l 2.转势点：型的底部十分尖锐，一般来说形成这 转势点的时间仅三两个交易日，而且成交在这低点 明显增多。有时候转势点就在恐慌交易日中出现。 l 3.回升阶段：接着股价从低点回升，成交量亦随之 而增加。 lV形走势有一个重要特征是：在转势点必须有大成 交量的配合，且成交量在图形中到V形。如没有， 则V形走势不可信赖。 持续整理形态 持续整理形态描述的是，在股价向一个方向经过 一段时间的快速运行后，不再继续原趋势，而在 一定区域内上下窄副波动，等时机成熟后在沿原 趋势前进。 主要有一下几种形态： 三角形 矩形 旗型 楔形 整理形态：三角形 三角形的形式 对称三角形 上升三角形 下降三角形 对称三角形 l对称三角形情况大多是发生在一个大趋势进行的途中 ，它表示原有的趋势暂时处于休整阶段，之后还要随 着原趋势的方向继续行动。 l上方的线向下倾斜，起压力作用 ；下方的线向上倾斜，起支撑作 用 l持续时间不长，越靠近顶点，其 三角形的功能就越不明显 l一般应有六个转折点 l根据经验，突破的位置一般应在 三角形的横向宽度的1/2到3/4的 某个地点。 A B C D E F 上升三角形 l上升三角形是对称三角形的变形体，两类三角形的 下方支撑线同是向上发展，不同的是上升三角形的 上方阻力线并非是向下倾斜的，而是一条水平线。 l在上升三角形中，压力是水平的，始终都是一样， 没有变化，而支撑都是越撑高。由此可见，上升三 角形比起对称三角形来，有更强烈的上升意识，多 方比空方更为积极。通常以三角形的向上突破作为 这个持续过程终止的标志。 l上升三角形在突破顶部的阻力线时，必须有大成交 量的配合，否则为假突破。 下降三角形 l下降三角形同上升三角形正好反向，是看跌 的形态。它的基本内容同上升三角形可以说 完全相似，只是方向相反。 旗形 l从几何学上看，旗型像平行四边形，他的形状 是一上顷或下倾的平行四边形。 l旗形走势的形态就像一面挂在旗杆顶上的旗帜 。这形态通常在急速而又大幅的市场波动中出 现。股价经过一连串紧密的短期波动后，形成 一个稍微与原来趋势呈相反方向倾斜的长方形 ，这就是旗形走势。 要点提示： 旗型出现之前，一般有一个旗杆，这主要是由 于估价急速上升或下跌，做直线运动形成的。 旗型持续的时间不能太长，时间一场，保持原 有趋势的能力将下降，根据经验，持续时间应 该短于3周 旗形形成之前和被突破之后，成交量都很大。 在旗形形成过程中，成交量从左向右递减。 楔形 l楔形系股价界于两条收敛的直线中变动。与三角 形不同处在于二条界线同时上倾或下斜。成交量 变化和三角形一样向顶端递减。楔形